国贸期货：09月29日早评
中金在线特约 佚名
周四沪市资金流出，深市资金流入，两市合计流入资金3个多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，光学光电子板块以16.95亿的资金流入额名列榜首；其次是白酒板块，资金流入11.67亿；此外，元件板块、汽车制造及服务板块、航空军工板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为9.06亿、8.23亿与5.02亿。再看资金流出榜，主营房地产板块引领做空，资金流出15.75亿；随后是基础建设板块，资金流出9.43亿；此外，钢铁冶炼板块、煤炭炼焦板块、普通有色板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，市场尽管地产、基建、钢铁、煤炭、有色等权重板块纷纷出现在资金流出榜前列，但光学光电子、元件等科技类板块出现走强，有效的抵消了市场中的做空力量，故此整体上看，周四多空力量基本平衡，市场仍处于胶着状态。
周四，沪指小幅低开后震荡下行，午后维持窄幅震荡，失守30日均线，收于3339.64，下跌0.17%。创业板指小幅低开后震荡上行，午后有所回落，尾盘加速下行，收于1854.73点，下跌0.01%。两市合计成交4414亿元，沪市和创业板成交量均微升。盘面上，白酒，汽车整车，芯片替代板块涨幅居前。钢铁，房地产，煤炭板块跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为700亿元，资金回笼量为700亿元，净回笼0亿元。隔夜 Shibor涨5.4bp报2.9170%，一周Shibor涨1.81bp报2.9675%，三月Shibor跌0.05bp报4.3560%。宏观资金面中性。
股指期货方面，IF1710合约收于3821.00点，上涨0.13%，升水8.46点。IH1710合约收于2672.00点，上涨0.01%，升水10.72点。IC1710合约收于6552.00点，下跌0.27%，贴水15.79点。50ETF收于2.715点，上涨0.15%。
策略上，沪深300指数方向不明确，IF合约建议观望。上证50指数继续下跌的空间有限，建议平掉IH合约空单获利了结。中证500指数短期调整压力得到释放，中期上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约存在开多仓机会。
周四沪市资金流出，深市资金流入，两市合计流入资金3个多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，光学光电子板块以16.95亿的资金流入额名列榜首；其次是白酒板块，资金流入11.67亿；此外，元件板块、汽车制造及服务板块、航空军工板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为9.06亿、8.23亿与5.02亿。再看资金流出榜，主营房地产板块引领做空，资金流出15.75亿；随后是基础建设板块，资金流出9.43亿；此外，钢铁冶炼板块、煤炭炼焦板块、普通有色板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，市场尽管地产、基建、钢铁、煤炭、有色等权重板块纷纷出现在资金流出榜前列，但光学光电子、元件等科技类板块出现走强，有效的抵消了市场中的做空力量，故此整体上看，周四多空力量基本平衡，市场仍处于胶着状态。
周四，沪指小幅低开后震荡下行，午后维持窄幅震荡，失守30日均线，收于3339.64，下跌0.17%。创业板指小幅低开后震荡上行，午后有所回落，尾盘加速下行，收于1854.73点，下跌0.01%。两市合计成交4414亿元，沪市和创业板成交量均微升。盘面上，白酒，汽车整车，芯片替代板块涨幅居前。钢铁，房地产，煤炭板块跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为700亿元，资金回笼量为700亿元，净回笼0亿元。隔夜 Shibor涨5.4bp报2.9170%，一周Shibor涨1.81bp报2.9675%，三月Shibor跌0.05bp报4.3560%。宏观资金面中性。
股指期货方面，IF1710合约收于3821.00点，上涨0.13%，升水8.46点。IH1710合约收于2672.00点，上涨0.01%，升水10.72点。IC1710合约收于6552.00点，下跌0.27%，贴水15.79点。50ETF收于2.715点，上涨0.15%。
策略上，沪深300指数方向不明确，IF合约建议观望。上证50指数继续下跌的空间有限，建议平掉IH合约空单获利了结。中证500指数短期调整压力得到释放，中期上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约存在开多仓机会。
节前倒数第二个交易日，沪指小幅收跌，成交量持续低迷，白酒板块领涨大盘，贵州茅台再创新高。盘后技术面上，沪指昨日失守30日均线位，下破PBX4线后企稳；MACD绿柱与上日持平，保持一个弱势震荡的走势；市场心理线PSY再度向下，说明市场目前处于一个节前交易冷清时期，昨日是借钱用钱仓位最后平仓日，但大盘并未出现较大幅度的破位，在这点上来看，下方支撑位的有效性还是尚可的；RSI指标长期处于一个50附近徘徊的状况；慢速KD指标处于一个20附近的相对低位，但尚未有金叉的趋势。总的来说，节前维稳行情持续依旧，市场交投气氛低迷，中期来看，A股市场整体估值不高，投资者可以坚守盈利增长性高的个股，作为一个长期配置的方向。
操作上：日内IF1710参84点位：上方压力:3843，3848；下方支撑：3811，3804。IH1710参考点：上方压力:2681；下方支撑：2657。IC1710参考点位：上方压力：6605；下方支撑：6484。
【基本面】
1、商品贸易商苏克敦(Sucden)预计，巴西中南部地区2018/19年度糖产量料从本年度的3, 580万吨降至3, 450万吨，糖厂将分配更多甘蔗用于生产乙醇。苏克敦驻圣保罗的交易员Eduardo Carvalho周二在一行业会议上表示，下一年度中南部地区甘蔗产量料达5. 92亿吨，略低于2017/18年度预估值5. 94亿吨。
2、MDA Informaticin Systems气象学家在一份公告中称，预计未来6-10天，巴西主要的中南部地区降雨量将超过往年。
3、近日，资产管理集团Investec在一份报告中写道，欧盟将在9月30日取消食糖配额，这一举动可能导致欧盟糖价下跌。这一举措也将降低软饮料生产商的生产成本，并抵消英国即将于明年4月开始征收的含糖饮料税的预期效应。
4、湛江市糖协9月12日在湛江市广东恒福集团大华糖业公司召开2017年全市甘蔗生产情况交流座谈会。与会各集团反映，2017年湛江市甘蔗生产明显好于去年，许多蔗区甘蔗出現连片大面积亩产达7-8顿以上的可喜长势，为近10年来所少见。去年全市甘蔗种植面积138万亩左右，总产630万顿上下，今年种蔗面积160万亩左右，经初步预估，总产量会达到900万顿左右，而且今年的病虫害相对较少，估计产糖率也会达到10%以上，各集团的制糖成本也会出现较大幅度的下降。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：洲际交易所(ICE)原糖期货跌至三个月低位,因预期主要种植国巴西将迎来急需的降雨。CE10月原糖继续下跌，盘中试探13美分的短线支撑价位，但尚未将其跌破，收盘期价下跌0.15美分，跌幅1.14%，盘中最高13.48，最低13.01，报收13.06美分/磅。日K开盘于所有均线之下，空方大肆杀跌，多头无力招架，收出略带上、下影线的大阴线，成交量较小，MACD慢线追随快线下穿0轴，绿柱继续增长。近期留意美元和雷亚尔走势，以及主产区天气和产销情况。
现货方面：国内主产区现货报价基本维持稳定，成交量一般偏淡。南宁中间商报6610元/吨，较上日上调10元/吨，成交一般；柳州报价维持上日6560-6570元/吨；昆明报价6300-6330元/吨，较上日上涨15元/吨；乌鲁木齐今日报价上升50元/吨至6450-6550元/吨；日照仍为昨日的报价6550元/吨。加工糖报价方面，营口北方糖业有限公司：银霞牌绵白糖报价6950元/吨，白砂糖新糖报价6700元/吨，报价不变，成交一般；中粮(唐山)糖业有限公司：屯河牌曹妃甸仓库报价6570元/吨，报价不变，为2016年10月至2017年1月生产的食糖；日照凌云海糖业集团有限公司：凌雪牌一级白砂糖6510元/吨，报价下调20元；山东星光糖业集团有限公司：星友牌精制白砂糖(幼砂糖)报价7500元/吨，优级绵白糖报价7050元/吨，白砂糖6950元/吨，成交较好；路易达孚(福建)精炼糖有限公司南鼎山牌暂无报价。制糖集团现货报价方面，南华一级糖东门木棉花南宁仓库自提6590元/吨,，报价上调10元/吨，二级糖报价6350-6400元/吨，报价持稳；东糖QT、桂宝来宾仓库车板、凤凰柳州仓库车板报价6570元/吨，金蜂柳州仓库车板报价6570元/吨；蜜蜂新凯厂仓车板6560元/吨，报价不变；百灵6550元/吨；英茂昆明库6300元/吨，报价持稳；大理库报价6230元/吨，报价持稳；中粮屯河新糖乌鲁木齐报价6450元/吨。
期货方面：国内现货基本持稳，南宁、昆明现货报价周四甚至有所上调，郑糖在开盘企稳有所翻红的情况下，尾盘下杀跌破前期一直探而不破的6100。从远近合约来看，1801和1805之间远月维持贴水近月三位数到222。持仓量最大的主力合约1801开盘走势平稳，盘中多方有几次尝试拉升，但尾盘被空头蓄势打压，尾盘连续跌破6100和6080两个短线支撑位，盘中最高6160，最低6070，最终收盘跌0.18%，收于6086。1801合约减仓19392手，总持仓674684手。日K开盘于所有均线之下，盘中上拉翻红震荡尾盘被空方下杀，收出带长上影线、短下影线的小阴线，成交量一般，MACD快慢线在0轴之下，绿柱相较于上日略有增长。留意抛储和主产区产销情况。
操作上：内外盘一齐偏弱下行，市场缺乏有利刺激。国内方面，主产区现货报价持稳，周二周三的震荡勉强翻红似乎在地储、国储抛糖的利空预期兑现完成后有触底反弹的迹象，盘中也有对6100的支撑力度进行试探，但终究未能有效下破，但从今日尾盘空头下杀跌破6100试探6080来看，盘面还是在空方的控制之下，如果不是现货的支撑，恐已经将6080跌破。节假日马上到来，从今日盘面资金有减仓的迹象，在空方主导的情况下，节后能否像往年一样上涨仍不明朗。操作上，逻辑不变，盈利长线空单可以继续持有，短线抢反弹仍需静观，估计郑糖节前跌破6050的可能性不大，仍将大概率围绕6100的关键价位偏弱震荡。节前注意控制仓位，节后如果郑糖真的下到6050之下，那时短线试多未尝不可。
SR1801日内参考点位，上方压力： 6120-6160；下方支撑：6050-6080；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：敬章洲
【基本面与行情分析】
上游主产地：陕、蒙地区受前期煤管票严格管控，两大动力煤主产地矿方产量均下滑明显，供应持续受限。同时，内蒙古地区受沙漠论坛会议召开影响，火工品管控严格，露天矿停产较多。产地动力煤价格继续上涨，今日陕西、内蒙多矿继续提涨。特别是陕西地区神木将迎来又一轮安全检查，后期生产可能受到一定限制，并且近期煤矿销售火爆，提价也不会影响来车，并且矿上无库存。府谷地区依然有很多停产煤矿，生产还未恢复。内蒙地区产销基本平衡，近期根据自身情况提价，煤矿仍无库存，销售顺畅。
【操作建议】
结论：27日白天动力煤1801合约并没有受到整个市场偏空氛围的影响而下挫，下午神华为了抑制煤炭价格快速上涨，稳定煤炭供需形势，在严格履行年度长协合同、稳定年度长协价格的基础上，决定自9月28日起下调北方港市场煤价格10元/吨，夜间受此策影响而出现暴跌，盘中一度跌破前期低点618.2至616.2，但是动力煤现货基本面并没有变化，受十九大、沙漠论坛会议影响，内蒙古地区可对外销售煤炭品种减少，中游港口表现看来电厂采购较之前积极。下游需求延续淡季不淡的影响，日高近期飙升至80万吨附近的高位，库存低位已经有补库迹象。操作上，节前建议多单离场，防止国庆期间政策性因素引起的煤价下跌。
国贸期货研究员：张孟超
【行情评述及操作策略】
9月28日(周四)，伦敦金开于1282.05美元/盎司，亚盘，美元指数继续反弹，创近一个半月以来新高，贵金属市场继续承压，伦敦金跌破1280美元/盎司关口。内盘方面，日间沪金、沪银均呈现震荡下跌走势，终au1712报收277.7元/克(-0.54%)； ag1712合约报收3864元/千克(-0.51%)。欧盘，美元指数自日内高位回落，提振金银价格反弹，并纷纷翻红。进入美盘，尽管美国经济数据向好，如美国二季度GDP上修至3.1%等，但美元指数仍旧偏弱震荡，故金银价格整体维持日内高位震荡。截至发稿(23：30)，伦敦金运行于1285美元/盎司，伦敦银运行于16.8美元/盎司。晚间，沪金、沪银均小幅高开，随后偏强震荡。
整体而言，当前美元反弹对贵金属市场造成明显压制。首先，伴随着美联储缩表、及近期包括耶伦在内的美联储官员言论令美联储12月加息预期强化，料将提振美元。其次，美国二季度GDP上修，叠加特朗普税改方案框架公布，且有望获得通过，尽管20%的税率不及此前的15%。故料后续美元支撑将较为稳固，从而将对金银造成压制。但另一方面，国际地缘政治危机频发，如美朝问题，伊拉克库尔德人公投等，故避险需求仍对金价仍有支撑。
投资需求方面，黄金ETF-SPDR持仓周二、周三连续2个交易日增持。白银ETF-SLV自本周一出现57.29吨的增持后，表现出持稳。或表明投资者对贵金属市场仍有一定热情。
操作上，料金价短期内仍将偏空。日内预计伦敦金上方压力位：1290元/盎司，下方支撑位：1280元/盎司；沪金1712合约上方压力位：279元/克，下方支撑位：277.5元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周四期市弱势回调，大宗商品集体回调明显。焦炭领跌，近期现货开始松动，钢厂焦炭采购价回落幅度30~50不等；螺纹钢期价冲高回落，日线亦收阴，现货略有回调，钢坯盘后跌30至3500；铁矿石普氏指数继续回落，期价下跌。我的钢铁网周度库存数据变化趋势与找钢网同步，周库存降幅较大，出库量及去库存速度都有一定程度加速。
周四开盘螺纹钢小幅冲高，不过以橡胶为代表的大宗商品及黑色大类中的煤焦走势疲弱，带动其他工业品跟随下跌。节前上提交易保证金导致盘面资金博弈加剧，盘面回落再度导致有企稳迹象的螺纹钢现货跟跌，市场信心暂未完全恢复。目前盘面的支撑来源于对未来限产的预期及旺季的刚需，而利空则来源于趋势的转弱及乐观预期的落空。节前现货补库及库存回落明显对价格有一定支撑，但长假期间库存累积大概率事件，煤焦近期弱势导致成本塌陷及对应盘面利润再度走扩，节前最后一个交易日建议观望。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止28日收盘， rb1801期现价差429，较前一日扩大62。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，周四期价冲高回落，注意低位震荡区间。节前最后一个交易日建议观望，临近3500附近仍注意支撑位。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述及操作策略】
28日铁矿石1801合约午后低位震荡运行，收451.0，跌3.53%，成交330.66万手，仓减5.59万手；其中，多头前二十减仓8556至60.8万手；空头前二十名减仓8852至63万手。
现货方面，28日国产矿主产区市场萎靡不振；进口矿现货市场先稳后弱，市场下行，成交一般；远期现货市场活跃度较低，节前询报盘冷清。
周四黑色系延续弱势表现，早盘继续下挫后有所分化，螺卷以及铁矿午后震荡运行，表现相对抗跌；双焦则相对弱势，全天来看各品种均录得大阴线。而黑色系的大跌并非个例，化工、农产品也出现大跌，橡胶更是直接封于跌停，商品的普跌同节前提保大有关联，资金的大面积流出导致盘面承压运行。本周钢材库存数据出炉，螺纹库存双双下降，显示节前终端备货力度较大，节后需关注累库情况。
操作上，长假来临，铁矿空单减仓为宜；或低位接多螺纹、热卷对冲。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周四(9月28日)，央行重启公开市场操作对冲到期资金，加之财政支出效果开始显现，此外国务院“定向降准”新表态利好未来资金面预期，市场情绪转好债市回暖，国债期货全线收红，银行间现券收益率明显下行，IRS多数下行，主要回购利率多数下行。
资金面方面，央行重启公开市场操作对冲到期资金，加之财政支出效果开始显现，此外国常会“定向降准”新表态利好未来资金面预期，银行间市场资金面较为平稳，存款类机构隔夜和跨月需求满足难度不算大；日前融资难的券商等非银机构，则因基本落实缺口而压力略缓，银行间和交易所回购价格均有所回落。
周三国务院召开常务会议听取推进中央企业重组整合工作汇报，提出以改革促进结构优化效益提升。会议部署强化对小微企业的政策支持和金融服务，提出在狠抓现有政策落实的同时，采取减税、定向降准等手段，激励金融机构进一步加大对小微企业的支持。此次定向降准意在实体，并不表明央行将开启新的宽松周期，但是，定向降准将在一定程度上缓解目前偏紧的流动性现状，对于市场的影响还需要进一步观察央行后续行为。
虽然国常会关于定向降准的新表态，利好未来流动性预期；但是时点和具体执行办法还不明确，叠加季末时点与十一长假临近，当下仍需要应对流动性压力，债市不可过度乐观。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：97.895；下方支撑：97.305。
T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：94.775。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
国务院召开座谈会，研究进一步深化营改增试点、完善相关财税政策等工作。会议提出，健全增值税抵扣链条，逐步扩大一般计税方法适用范围，更好解决金融、建筑等行业和小微企业税收抵扣不足的问题。
国资委主任肖亚庆表示，坚决退出过剩产能。2016年，国有企业退出钢铁产能5249万吨，约占全国退出产能的80%；退出煤炭产能20629万吨，约占全国退出产能的70%。截至2017年8月底，中央企业已退出钢铁产能1614万吨，退出煤炭产能5510万吨。
河北雄安新区管委会：经过审核，首批获批阿里巴巴、腾讯、百度、京东金融、360奇虎、深圳光启、国开投、中国电信、中国人保等在新区设立48家企业；目前河北雄安新区腾讯计算机系统有限公司等9家已取得营业执照。
北京住建委召开城市总体规划贯彻会，会议提出完善购租并举的住房体系，建立房地产市场监管常态化机制，综合利用税收、金融信贷等政策措施，坚决抑制投资投机性行为，防止房地产市场大起大落，严格商品住房管控，防范泡沫和风险。
中钢协副会长屈秀丽在钢材价格指数工作座谈会上表示，后期国内外宏观经济环境仍将保持稳中向好的发展态势，钢铁行业将继续加大淘汰落后产能的力度，严防“地条钢”死灰复燃。预计钢材市场将总体保持平稳，钢材价格呈小幅波动的运行态势，企业全年的经济效益明显好于2016年。
新华社：多名业内人士表示，“一带一路”沿线国家基础设施建设需求巨大，引入PPP模式，不仅可以有效解决投资不足的问题，还能释放社会资本的活力，提高投资效率和质量，为“一带一路”建设提供有力支持。
外管局：二季度我国经常账户顺差3488亿元人民币，资本和金融账户逆差2131亿元人民币，其中非储备性质的金融账户顺差2131亿元人民币，储备资产增加2163亿元人民币。6月末，我国对外金融资产66446亿美元，对外负债48931亿美元，对外净资产17515亿美元；按SDR计值，对外金融资产47755亿SDR，对外负债35167亿SDR，对外净资产12588亿SDR。
上海有色网：南方稀土企业联盟倡议成员企业从十月份开始，所有稀土矿山开采企业、冶炼分离企业和综合回收利用企业停产一个月。
一财：为了抑制煤炭价格快速上涨，稳定煤炭供需形势，神华集团在严格履行年度长协合同、稳定年度长协价格的基础上，决定自9月28日起下调北方港市场煤价格10元/吨。另据新浪，中煤集团宣布自即日起下调北方港口市场煤价格10元/吨。
【国际】
美国总统特朗普：20%的企业税税率是没有谈判余地的；不能在周五就医保法案投票，因为有参议员生病；医保改革将在2018年选举前完成。
美国二季度实际GDP年化季环比终值上修至升3.1%，为2015年一季度以来最好表现，预期3%，前值1.4%；二季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值升3.3%，预期3.3%，初值3.3%；GDP平减指数终值升1%，预期1%，初值1%。
美国8月商品贸易帐逆差629亿美元，预期逆差651亿美元，前值由逆差651亿美元修正为逆差639亿美元。
美国上周初请失业金人数27.2万，预期27万，前值由25.9万修正为26万；9月16日当周续请失业金人数193.4万，预期199.3万，前值由198万修正为197.9万。
美国白宫首席经济顾问科恩：受数轮飓风影响，本季度经济数据将较为异常；相信凭借去监管以及税改努力可以实现超过3%的增速；20%的企业税率已是可接受范围内的极限；税改法案必须经国会常规渠道获得通过。(CNBC)
美国财长努钦：特朗普税改计划有望帮助美国经济在未来10年增长2.9%；特朗普税改计划将通过经济增长获得改革资金，并帮助降低债务水平；GDP增长6%是乐观的，增长2.9%则是可以做到的；这关乎大面积税基，让税收政策更加公平；可能会出现25%的个税税率。
IMF发言人：美国税改计划令IMF感到鼓舞，IMF正在作出分析；IMF在税改的必要性上与美国政府持一致态度；美联储的政策在意料之中，先前退出宽松的过程也一直是渐进且取决于数据的。
美国堪萨斯联储主席乔治(2019年票委)：美国经济当前处于合理的良好态势；进一步循序渐进地加息是适宜的；美联储的货币政策立场已经相当宽松。
欧元区9月经济景气指数113，预期112，前值111.9；消费者信心指数终值-1.2，预期-1.2，初值-1.2；工业景气指数6.6，预期5.2，前值5.1；服务业景气指数15.3，预期15，前值14.9。
【行情综述及评论】
周四(9月28日)，国内期市收盘大面积飘绿，黑色系午后继续走弱，焦炭跌超6%，焦煤跌近4%，铁矿石跌超3%，钢材相对抗跌，动力煤小幅飘红；化工品集体走弱，橡胶封跌停，PVC、PTA跌超3%；有色金属窄幅震荡；贵金属低迷，沪金跌近1%；农产品普遍飘绿，棕榈油、郑棉跌超2%，鸡蛋逆势涨逾1%。
黑色系午后继续走弱。中央企业在化解过剩产能方面，2016年和今年1—8月份提前超额完成了，钢铁和煤炭两个行业都超额完成了国家下达的任务。各地环保限产措施继续落地，河北廊坊发布《2017-2018年秋冬季建筑工程施工现场扬尘治理攻坚行动方案》，方案中规定全市自10月15日起，分两阶段停工，复工期为2018年3月15日。河南安阳发布秋冬季工业企业错峰生产实施方案，要求钢铁企业、焦化企业实施限产，铸造企业按燃料类别实施停产；水泥建材企业全部停产；电解铝企业限产30%以上；碳素企业根据污染物排放水平，实施停限产；有色再生行业熔铸工序，实施限产50%。山东省落实秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案，在2017年采暖季前(11月15日前)，济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽等7个京津冀大气污染传输通道城市压减炼钢产能183万吨。昨日公布的环渤海动力煤价格指数终于停止连涨趋势，与上期收平。据此测算，10月份的动力煤年度长协价为570元/吨，较目前现货价低150元/吨，较9月份年度长协价上涨了6元/吨。
化工品集体走弱。昨晚EIA公布周度数据，其中库存变化趋势与API基本一致，值得注意的是美国目前产量与出口量均创新高。此前天胶主产国未推出限产举措，而东南亚地区已进入供应旺季，供应压力叠加巨量交割压力导致的期现回归，同时节前交易所大幅调高保证金，期价急速下跌。
有色金属窄幅震荡。节前国内铅锌矿供应仍旧较为紧张，加之进口铅精矿量依然较少。部分北方等地区企业已着手冬储备库等事宜。昨日消息称，环保部崔书红表示，打着环保名义，渲染环保政策因素加剧产品价格上涨，这是一种扰乱市场的行为。对抓环保会影响经济社会发展甚至导致原材料价格上涨的说法，我们不赞成。
贵金属低迷%。前日耶伦发表了"鹰派"言论，令加息预期增强，昨日在没有风险事件支撑的背景下，特朗普税改细节公布，税改方案的公布无疑会令金银价格进一步下跌。尽管市场认为此次文件内并未指出如何解决政府负担减税的成本等棘手问题，在其它财政政策的约束下，即将出台的减税计划或将大幅缩水，但在面对特朗普新政不断受挫的情况下，税改的进展还是能够提振市场对美国经济的信心。
农产品普遍飘绿。美国环境保护署(EPA)建议降低燃料供应中的生物柴油掺混数量及美豆收割压力打压美豆油期价，拖累国内油脂。
【基本面】
1、9月28日，J1801小幅低开后窄幅震荡下行，下跌幅度较大，尾盘小幅拉升，最终下跌6.09%，收于1875.0，成交量605406，持仓量294010，减仓686； JM1801小幅高开后短时间走高，仅持续半小时，之后一路大幅下跌，日盘震荡下行，最终下跌3.77%，收于1124.0，成交量691380，持仓量332888，增仓2568。
2、现货方面：京唐港—库提价-主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm):澳大利亚产现货价格为1470元/吨，与前日持平。京唐港—库提价(含税)—主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产现货价格为1650元/吨，与前日持平。天津港—平仓价(含税)：准一级冶金焦(A12.5%,0.70%S,CSR>60%,Mt8%)现货价格为2260元/吨，较前日下降75元/吨。
【行情分析及操作策略】
28日，唐山多个地区的钢厂对焦炭采购价进行提降，幅度为50元/吨。在前期钢厂持续补库的作用下，当前钢厂库存已经较为安全，有些甚至偏高，近期钢厂对焦炭采购有明显的减少，焦企维持价格压力较大，近期需求偏弱，预计焦炭短期走弱，中期重点关注限产政策的执行情况。
焦煤方面，在下游焦炭价格走弱的影响下，市场对焦煤价格同样开始走弱，一些配焦、高硫煤种市场表现的尤为敏感，山西地区高硫肥个别煤企有降价以促销量现象，新合同降价幅度为30元/吨，另外，山西兴县地区的气精煤近期煤企也普遍感觉出货不顺畅，订单量明显下降，库存增加明显，考虑到当前下游钢焦企业配焦库存偏高以及缓解自己库存压力，部分煤企已对10月份气原煤价格作出调整，降幅30元/吨，整体来看山西市场，目前配焦煤跟高硫煤种价格已见松动，不过低硫煤因为资源偏紧张表现相对偏强，虽然个别地区高价成交乏力，但是近两日依然有前期价格调整不到位的煤企进行追涨。
28日，J1801小幅低开后窄幅震荡下行，下跌幅度较大，尾盘小幅拉升，最终下跌6.09%，收于1875.0，成交量605406，持仓量294010，减仓686； JM1801小幅高开后短时间走高，仅持续半小时，之后一路大幅下跌，日盘震荡下行，最终下跌3.77%，收于1124.0，成交量691380，持仓量332888，增仓2568。。
操作建议：28日黑色系集体下跌，煤焦下跌幅度最大，其中原材料下跌幅度大于成材，焦煤跌破120日均线，焦炭往下逼急120日均线，周线上收多条长阴。在煤焦期价大跌的影响下，煤焦基差扩大到370-420之间，期现背离加剧，煤焦仍未有任何走稳迹象，前期空单建议择机平仓，不建议抄底开多，国庆将近，不确定因素较大，未建仓的建议空仓为主。
仅供参考
国贸期货研究员：毛鹏飞
【市场行情回顾】
周四沪胶破位下跌，收盘跌停。其中主力合约RU1801最低价13605元/吨，最高价14680元/吨，收跌1025元/吨，收于13605元/吨(-7.00%)；1805和1809合约分别收于13945元/吨(-7.00%)和14100元/吨(-7.00%)。东京期胶日盘收盘大跌：1710收于206.15日元/千克，跌7.9日元/千克；1802收于203.6日元/千克，跌12.3日元/千克；基准1803收于205.8日元/千克，跌11.9日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交372204手，较前一交易日增加117815手(+46.31%)；该合约持买单量前20名会员合计持买82893手，较前一交易日增加1389手(+1.70%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单116723手，较前一交易日减少695手(-0.59%)；上期所仓单数量为375110吨，比上一个交易日增加20吨。沪胶跌停，青岛保税区美金胶市场报价大跌60-85美元/吨，零星试探报盘，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3#缺乏报价；马来西亚SMR20#报价1485美元/吨；印尼SIR20#缺乏报价；泰国STR20#报价1485美元/吨，越南SVR3L报价1600美元/吨。沪胶深度重挫导致市场情绪恐慌，贸易商跟随期货对盘报价，整体价格重心下调600-900元/吨，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价13950元/吨；海南全乳胶报价11600元/吨；越南SVR3L报价12000元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格下跌：生胶片49.87，跌1.46；烟胶片54.18，跌0.59；胶水51.00，持平；杯胶42.50，跌1.00；(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周四沪胶主力1801合约增量减仓，成交量同比上一个交易日增加198396手(+44.47%)，持仓量减少1656手(-0.45%)。主力合约1801交易前二十名会员中多头增仓为主，空头减仓为主，前二十名会员中多空比为0.71，环比上一交易日上升0.01。今日沪胶惨遭跌停，盘面恐慌情绪升温，主力合约价格跌破前低并下探至13600一带。下周即将面临国庆节、中秋节双节长假，空头资金在面临交易所提保扩板之际大幅增仓令多头止损盘被迫砍仓，叠加目前弱势基本面，最终酿就今日跌停的惨状。现货市场虽然跟随盘面暴跌，然整体跌幅较小，价差水平进一步缩小：主力1801合约与复合胶价差为1855元/吨左右，与越南SVR3L胶价差为1605。整体的套利空间已被大幅压缩，然而套利盘在沪胶大跌之后可以获利解套，相关现货后期流入市场将释放出巨量的现货库存，恐将对盘面造成更大的重压，形成负反馈。同时套利盘卖近月买远月换货的因素存在，节后现货到港量也会集中性增加，从而现货价格仍然缺乏有效支撑。而期货市场仍继续背负套利做空压力，在节前多头止损盘被出清后，价格仍有惯性下跌的可能性，基本面格局难以扭转弱势，后市沪胶将继续向下寻底，短期向上逢反弹可空单布局，多单暂且回避，同时关注期现价差变化。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、上周投机基金继续在美国主要农产品期市上大幅减持净空单，因为原材料市场形势趋于利多，这也使得许多期约处于超买状态。美国商品期货交易委员会(CFTC)报告显示，截至9月19日的一周里，投机基金在美国13种主要农产品期货及期权市场的净空单仅剩下14,304手，比一周前减少54,746手，比两周前减少116,000手。投机基金对商品市场的态度已经回暖，上周商品研究局(CRB)指数创下四个月来的最高水平，从6月底创下的14个月低点反弹近11%。
2、据巴西气象专家称，2018年巴西约66%的地区可能出现正常的天气(中部和南部)，33%的地区可能更加高温干燥(北部)。相比之下，一些传闻说拉尼娜现象可能意味着南部更加干燥。气象专家指出，2018年巴西和阿根廷大豆产量可能接近1.64亿吨，相比之下，今年为1.72亿吨。巴西和阿根廷玉米总产量可能接近1.3亿吨，相比之下，今年为1.38亿吨。
3、印度政府称，2017/18年度印度粮食产量预计比上年减少3%。印度政府称，2017/18年度印度夏粮产量预计为1.3467亿吨，比上年减少约2.8%，因为稻米减产。夏季稻米产量预计为9448万吨，比上年减少2%。豌豆产量预计减少7.5%，为871万吨。印度政府预计2017/18年度玉米产量为1873万吨，油籽产量预计为2068万吨，其中大豆产量预计为1222万吨。
【行情分析及操作策略】
油脂方面：周四，沿海一级豆油主流价位在6080-6200元/吨，跌幅在30-100元/吨(天津贸易商6100，日照贸易商6000，张家港贸易商6200，广州贸易商6080)。沿海24度棕榈油价格大多在5680-5760元/吨，跌80-100元/吨(天津贸易商5700跌90，日照贸易商未报，张家港贸易商报5760跌100，广州报5680-5700跌80，厦门报未报)。周四，美国向公众征求调低明年及后年可再生燃料用量意见，导致连盘油脂大跌，现货豆油棕油跌30-100成交不多。美中西部大豆收获工作全面展开，单产高于预期,美豆或维持震荡回调，周五国储将首拍30万吨大豆，进口大豆到港庞大，且压榨利润良好，油厂上周压榨量升至201万吨历史高位，豆油库存持续回升，但节前备货结束，需求明显放慢，预计短线油脂现货将继续跟盘回调。
粕类方面：周四，沿海豆粕价格2800-2930元/吨一线，部分较昨日波动10-20元/吨，(其中天津2980，山东2860-2920，江苏2830-2870，东莞2880-2900，广西地区2820-2850)。周四，连粕震荡下跌，豆粕现货稳中小幅波动10-20成交不多。目前，油厂开机率高企，节前备货已进入尾声，需求放缓，豆粕继续上涨动力不足。但双节假期及十九大会议召开，10月华北不少油厂阶段性停机，北方豆粕供应暂偏紧，油厂挺价暂支撑粕价，加上交易商买粕卖油套利令粕类抗跌，但若美豆因上市压力持续回落，豆粕也或继续跟盘震荡缓跌
操作上：期货单边操作：短线连粕上涨动能有限，此前我们提醒注意谨防高位回落行情，在节前持逢高空态势。油脂整体处在震荡走势，但整体仍在上升浪中。油脂暂持观望，豆粕1801反弹空对待。
Y1801日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：6000；
P1801日内参考点位，上方压力：5650；下方支撑：5400；
OI801日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6480；
M1801日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2650；
RM801日内参考点位，上方压力：2280；下方支撑：2100；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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