盘面走势：
9月28日，沪铝主力1711震荡偏弱，收于16310元/吨，跌180元或1.09%，成交量增加33296手至45.3万手，持仓量减少34836手至27.2万手。
资金流向：
沪铝主力合约1711交易排名显示前20名多头持仓手数为83543手，较上一交易日减少13721手，其中永安期货减持2213手，一德期货减持1482手，同信久恒减持1054手，兴证期货减持975手，中粮期货1847手，海通期货2579手。空头前20名持仓手数为96944手，较上一交易日减少16659手，其中中信期货减持2415手，广发期货减持1346手，华信期货减持2437手，中粮期货减持1667手，永安期货减持1366手，国贸期货减持1260手，海通期货减持1014手，银河期货减持2913手。今日资金流向偏空。
现货市场：
上海成交集中16100-16130元/吨，对当月贴水210-180元/吨，无锡成交集中16100-16130元/吨，杭州成交集中16150-16170元/吨，国庆近期日益临近，持货商有意减少库存，下游企业昨日集中备货后，今日备货进程进入尾声，少数贸易商看涨备货，整体成交较昨日回落。
今日广东市场现货成交价格集中在16150~16170元/吨，粤沪价差维持在50元/吨左右。由于节前最后两个交易日，下游备货刚需客观存在，铝锭成交较前几个交易日明显好转，持货商维持积极出货态度，铝棒需求仍然较好，今日广东市场整体成交尚可。
库存方面：
今日，上期所铝仓单库存为504911吨，较上一交易日增加6938吨。
截至9月27日，LME铝库存为1280100吨，较上一交易日减少4800吨。
行业信息：
南山集团旗下的电解铝资产已全部装入上市公司，不再存有电解铝产能。南山铝业目前拥有电解铝产能81.6万吨，全部为合法合规产能。公司目前无产能置换计划。此外，公司自备电厂属于并网运行，生产1吨电解铝大概需要13500--13700度电。
盘面走势：
9月28日，沪铝主力1711震荡偏弱，收于16310元/吨，跌180元或1.09%，成交量增加33296手至45.3万手，持仓量减少34836手至27.2万手。
资金流向：
沪铝主力合约1711交易排名显示前20名多头持仓手数为83543手，较上一交易日减少13721手，其中永安期货减持2213手，一德期货减持1482手，同信久恒减持1054手，兴证期货减持975手，中粮期货1847手，海通期货2579手。空头前20名持仓手数为96944手，较上一交易日减少16659手，其中中信期货减持2415手，广发期货减持1346手，华信期货减持2437手，中粮期货减持1667手，永安期货减持1366手，国贸期货减持1260手，海通期货减持1014手，银河期货减持2913手。今日资金流向偏空。
现货市场：
上海成交集中16100-16130元/吨，对当月贴水210-180元/吨，无锡成交集中16100-16130元/吨，杭州成交集中16150-16170元/吨，国庆近期日益临近，持货商有意减少库存，下游企业昨日集中备货后，今日备货进程进入尾声，少数贸易商看涨备货，整体成交较昨日回落。
今日广东市场现货成交价格集中在16150~16170元/吨，粤沪价差维持在50元/吨左右。由于节前最后两个交易日，下游备货刚需客观存在，铝锭成交较前几个交易日明显好转，持货商维持积极出货态度，铝棒需求仍然较好，今日广东市场整体成交尚可。
库存方面：
今日，上期所铝仓单库存为504911吨，较上一交易日增加6938吨。
截至9月27日，LME铝库存为1280100吨，较上一交易日减少4800吨。
行业信息：
南山集团旗下的电解铝资产已全部装入上市公司，不再存有电解铝产能。南山铝业目前拥有电解铝产能81.6万吨，全部为合法合规产能。公司目前无产能置换计划。此外，公司自备电厂属于并网运行，生产1吨电解铝大概需要13500--13700度电。
由于近期线缆企业集中地的河北、河南和江苏省受到环保和质检的检查影响，铝杆订单下滑严重，铝杆加工费下滑明显，河南铝杆企业表示，河南线缆企业基本停产，企业基本没有订单，而每日的加工费报价无法再下降，因为已达成本线。
综合研判：
综合来看，采暖季限产将继续为铝价提供上涨动能，但是电解铝库存高企依旧会对铝价造成压力。技术上看，5日均线下穿20日均线形成死叉，MACD指标双线向下发散，预计沪铝主力震荡运行，运行区间16000-16500，仅供参考。
盘面走势：
9月28日，沪铝主力1711震荡偏弱，收于16310元/吨，跌180元或1.09%，成交量增加33296手至45.3万手，持仓量减少34836手至27.2万手。
资金方面：
沪铅主力合约1711交易排名显示前20名多头持仓手数为33272手，较上一交易日减少315手，其中海通期货减持1815手。空头前20名持仓手数为30922手，较上一交易日减少2882手，其中海通期货减持1678手。今日资金流向偏空。
现货方面：
上海、无锡市场江铜铅21620元/吨，对1710合约升水250元/吨报价；其他品牌几无报价。期盘维持盘整格局，持货商报价随行就市，同时市场节日氛围加浓，下游原料备货进入尾声，散单市场交投寡淡。
广东市场南储金沙、南方铅21600元/吨，对SMM1#铅均价升水150元/吨报价；水口山21400元/吨，对1710合约升水30元/吨报价；宇腾21440元/吨，对1710合约升水70元/吨报价。市场货源尚可，持货商出货积极，而下游备货基本完成，接货意愿较差，市场成交惨淡。
河南地区万洋、岷山仅供长单；金利、豫北21650元/吨，对SMM1#铅均价升水200元/吨报价；宏阳21400元/吨，对SMM1#铅均价贴水50元/吨报价。炼厂散单挺价出货心理不改，同时下游蓄企已陆续节前完成备货，整体成交清淡。
安徽地区铜冠铅预售21700元/吨，对SMM1#铅均价升水250元/吨报价；江西金德散单缺货，暂不报价。炼厂货源不多，出货意向减弱，加之市场节日气氛浓郁，下游蓄企多已完成节前备货，市场成交趋淡。
库存方面：
今日，上期所铅仓单库存为4581吨，较上一交易日无变化。
截至9月28日，LME铅库存为157875吨，较上一交易日增加375吨。
行业信息：
据SMM了解，为迎接国庆假期，近日广东省环保督察组深入各地区开展新一波环保检查，广州、英德、湛江等市小型“三无”还原铅厂目前面临新一轮的环保清扫，非持证炼厂基本都已关停，但由于此次环保检查在国庆节法定假日之前就会结束，预计对当地冶炼厂生产不会造成太大影响。
截至目前，河北、重庆、江苏、山东、湖北、青海、上海、福建等试点省(市)均已完成方案制定工作，环保垂直管理制度已经落地见效。环境保护部相关负责人表示：“改革后各试点省份环境执法职责更加聚焦于‘查企’，市级统一管理、统一指挥县级环境执法力量，实行交叉执法、联合执法。”整个垂改工作正在推进当中。下一步，按照中央部署的时间安排，地方环保垂直改革将在明年全部铺开。
综合研判：
综合来看，铅精矿和再生铅的供应受制于环保检查影响，令铅供应端偏紧，而10月到1月为起动型电池传统旺季，铅的需求或将受到提振。技术上看，日K线收得较长下影线，表明下方支撑较强，MACD双线向上发散，预计沪铅1711继续震荡运行，运行区间20500-26000。仅供参考。
今沪铜主力1711合约在黑色系及化工品暴跌的影响下大幅波动，但总体表现强于其他金属，尾盘现冲高迹象，收盘50620元，涨幅0.5%，成交量增加46272至24.8万，持仓量减少8332至16.1万。1711合约国内前二十持仓多头减持419手至48700手；国内前二十持仓空头减持2852手至51390手。
现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报升水140元/吨-升水190元/吨，平水铜成交价格50360元/吨-50600元/吨，升水铜成交价格50380元/吨-50640元/吨。
库存方面：截至9月27日COMEX期铜库存194055短吨，比9月26日增加99吨；截至9月28日，LME铜库存为298425吨，比9月27日减少3525吨；上交所期货库存23329吨，较前一日减少3588吨。
行业消息：【印尼传出罢工新消息】此前有报道称，全球第二大铜矿--印尼Grasberg铜矿爆发新一轮罢工。ING在早报中称，目前工人们决定将罢工延长至第六个月，到今年10月份，但罢工只涉及部分劳动力。
【日本8月精炼铜出口量同比减少19.4%】日本财务省公布数据显示，日本8月清关后精炼铜出口量同比减少19.4%至45,892,449千克。1-8月精炼铜累计出口量同比下滑17%至356,900,592千克。
日内黑色系及化工商品暴跌，市场避险情绪浓厚，铜价前期大幅下挫后风险得到一定程度释放，两市库存持续下滑及罢工消息支撑，铜价走势明显强于其他金属。距离国庆长假还剩最后一个交易日，多空交易转为谨慎，预计铜价将维持震荡。仅供参考。
广州期货研究所
研究员 许克元
资格号 F3022666
盘面走势：
9月28日，沪锌主力1711震荡运行，收于25680元/吨，跌210元或0.81%，成交量增加34016手至36.3万手，持仓量减少6634手至22.8万手。
资金方面：
沪锌主力合约1711交易排名显示前20名多头持仓手数为78194手，较上一交易日增加1499手，其中永安期货减持1396手，鲁证期货增持2655手，国泰君安减持1328手，五矿经易增持1426手。空头前20名持仓手数为75149手，较上一交易减少2551手，空头主力持仓无明显变化。今日资金流向偏空。
现货方面：
上海0#锌主流成交于26030-26170元/吨，0#普通品牌对沪锌1710合约升水50-升水120元/吨附近，其中0#双燕对10月升水100-120元/吨，1#主流成交于25950-25970元/吨附近。沪锌1710合约开盘后围绕26000元/吨附近宽幅震荡。炼厂积极出货；贸易商节前不留库存，日内出货为主；今日锌现货升水持续快速走低，下游节前逢低采购积极性较高，带动贸易商交投，今日整体成交好于昨日。其中进口锌因下游用货习惯问题、加之货源稀少导致其升水较坚挺。
天津市场0#锌锭主流成交于26130-27180元/吨，0#普通品牌主流成交于26130-26230元/吨，对沪市平水附近。对沪锌1710合约升水60-150元/吨附近.津市升水较昨日收窄150-200元/吨附近。今锌价维持震荡态势，炼厂出货正常。津市升水延续收窄之势，下游按需采购，略有备库，拿货量就昨日增加，市场整体成交好于昨日。0#双燕，红烨，驰宏等成交26130-26230元/吨，1#紫金，红烨，驰宏成交于26050-26150元/吨。
今广东0#锌主流成交于26200-26250元/吨，较沪现锌升水100元/吨附近。两地价差较昨日扩大100元/吨附近。对沪锌1710合约升150-200元/吨附近，对主力1711合约升水610元/吨附近，沪锌1710合约开盘后重心围绕26050元/吨附近震荡运行。今锌价震荡运行，炼厂出货正常，持货商以出货为主，入市接货者较少，部分下游入市拿货，成交货量较昨日持平，市场整体成交无异于昨日。0#麒麟、慈山，铁峰主流成交于26200-26250元/吨附近。
库存方面：
今日，上期所锌仓单库存为18138吨，较上一交易日减少724吨。
截至9月28日，LME锌库存为257750吨，较上一交易日减少1600吨。
行业信息：
据SMM了解，十一期间将有部分货源到货。一部分国内冶炼厂将到部分库存货源；另一部分，将有部分进口锌到港，陆续流入。SMM预计，十一节后三地库存或增加至11万吨上方。
日内，0#锌普通品牌对1710合约升水50-80元/吨附近，进口锌AZ、印度对市场报升水60-80元/吨附近。据SMM了解，主因进口货源紧俏，而部分下游已习惯使用某些进口品牌锌锭，故而导致进口升水较坚挺。
综合研判：
综合来看，库存偏低，锌精矿供应紧缺，继续对铝价形成支撑。技术上看，日K线有较长的下影线，表明下方支撑较强，MACD指标低位出现金叉，预计沪锌震荡偏强，关注整数价位26000的压力，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
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