[市场表现]
周三上证综指继续横盘，收盘微涨0.05%报3345.27点；深成指涨0.79%报11036.78点；创业板指涨0.84%。两市成交4182亿元，略高于上日的4015亿元，但仍处三个月低位。两融余额4连跌。截至9月26日，A股融资融券余额为9881.63亿元，较前一交易日的9890.53亿元减少8.9亿元。
[行情分析]
消息面，8月，规模以上工业企业实现利润总额6719.7亿元，同比增长24%，创四年来新高；1-8月，全国规模以上工企实现利润总额49213.5亿元，同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。工业企业盈利逐渐改善，经济增长动能仍存。2017年9月27日，李克强总理主持召开国务院常务会议，听取了推进央企重组工作回报，同时部署强化对小微企业的政策支持和金融服务。会议提出，采取减税、定向降准等手段加大对小微企业发展的财政金融支持力度。内容包括对涉及小微企业贷款的银行定向降准给予再贷款支持等。
流动性方面，央行周三不开展公开市场操作，当日有400亿逆回购到期，单日净回笼400亿；央行连续三日净回笼资金流动性持续收敛，Shibor全线上涨，不过隔夜和七天品种涨幅收窄，7天Shibor涨2.03bp报2.9494%。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6350，再创一个月新低，较上一交易日跌45个基点。人民币兑美元中间价调贬116个基点，报6.6192，连续三日调贬，创2017年8月29日以来最低。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,499 手，较前一交易日减少了40手；IH合约前20席位净持仓为-1,092 手，较前一交易日增加了33手；IC合约前20席位净持仓为-1000手，较前一交易日减少了341手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了348手。
[操作建议]
国务院常务会议明确提出“定向降准”，意味着未来货币政策进一步收紧的概率在下降。近期股指成交量下降和国庆假期临近、投资者观望情绪上升有关。短期技术面上20日均线压力较大，预计节前股指量能萎缩，继续维持弱势震荡概率大，建议投资者暂时观望。
[市场表现]
周三上证综指继续横盘，收盘微涨0.05%报3345.27点；深成指涨0.79%报11036.78点；创业板指涨0.84%。两市成交4182亿元，略高于上日的4015亿元，但仍处三个月低位。两融余额4连跌。截至9月26日，A股融资融券余额为9881.63亿元，较前一交易日的9890.53亿元减少8.9亿元。
[行情分析]
消息面，8月，规模以上工业企业实现利润总额6719.7亿元，同比增长24%，创四年来新高；1-8月，全国规模以上工企实现利润总额49213.5亿元，同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。工业企业盈利逐渐改善，经济增长动能仍存。2017年9月27日，李克强总理主持召开国务院常务会议，听取了推进央企重组工作回报，同时部署强化对小微企业的政策支持和金融服务。会议提出，采取减税、定向降准等手段加大对小微企业发展的财政金融支持力度。内容包括对涉及小微企业贷款的银行定向降准给予再贷款支持等。
流动性方面，央行周三不开展公开市场操作，当日有400亿逆回购到期，单日净回笼400亿；央行连续三日净回笼资金流动性持续收敛，Shibor全线上涨，不过隔夜和七天品种涨幅收窄，7天Shibor涨2.03bp报2.9494%。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6350，再创一个月新低，较上一交易日跌45个基点。人民币兑美元中间价调贬116个基点，报6.6192，连续三日调贬，创2017年8月29日以来最低。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,499 手，较前一交易日减少了40手；IH合约前20席位净持仓为-1,092 手，较前一交易日增加了33手；IC合约前20席位净持仓为-1000手，较前一交易日减少了341手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了348手。
[操作建议]
国务院常务会议明确提出“定向降准”，意味着未来货币政策进一步收紧的概率在下降。近期股指成交量下降和国庆假期临近、投资者观望情绪上升有关。短期技术面上20日均线压力较大，预计节前股指量能萎缩，继续维持弱势震荡概率大，建议投资者暂时观望。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.70%，报每克278.10。白银主力合约涨跌-0.39%，报每千克3873元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.08%，收于每盎司1286.8美元。白银主力价格涨跌-0.07%，收于每盎司16.815美元。
[隔夜新闻]
美国共和党公布税改框架，大范围降低家庭和企业税负，拟将企业所得税率降至20%。美股收涨，小盘股收创新高。特朗普称，税改案将创造革命性改变，中小企业税率将是将近一个世纪最低。而上周日他还称企业税要降到15%。
在参议院放弃本周对医改投票后，美国总统特朗普周三表示，他正在研究一项行政命令，以扩大公众获得健康保险的机会，并将在明年与民主党进行协商，立法解决医改问题。他表示，国会将在2018年一季度就医改投票。
加元下滑，抹除9月初意外加息后全部涨幅，这主要因为加拿大央行行长Poloz表示在加息问题上没有预设路线，不会在利率上采取机械式行动，将谨慎推进。加拿大两年期国债收益率下跌。
美国8月耐用品订单环比初值为1.7%，高于预期1%。此前7月耐用品订单环比终值大跌6.8%，7月工厂订单环比跌幅创近三年来新高。8月耐用品订单止跌回升，主要归功于民用飞机订单大增44.8％。
伊拉克北部库尔德自治区独立公投结果出炉，92.73%的选民在历史性公投中支持独立。布伦特油价跌破58美元关口，周二曾在创下26个月新高后回落。同日，伊拉克国民议会授权总理对库尔德政府控制的基尔库克地区出兵。
[行情分析]
美联储鹰派讲话仍在持续发酵，金银承压。美国新税改昨日公布，特朗普称会对中产阶级形成极大利好，并且企业税得到大幅降低，税改的突破料将进一步提振市场投资信心，吸引海外资产回流，拉动经济表现。此外，欧洲政坛的近来的不稳料对美元指数的走强提供强力支撑。综合来看，金银仍处于受压制状态，CMX黄金已经跌破了1290美元/盎司，短期或仍偏弱走势。但鉴于地缘政治问题有抬头迹象，操作上建议观望。
[国债期货走势]
周三，国债期货TF1712合约收盘跌-0.0150 ，跌幅-0.0154 %，报97.6250 ，最高97.6450 ，最低97.5550 ，成交6,583.0000 手，持仓64,419.0000 手，减仓551手。T1712合约收盘跌-0.0400 ，跌幅-0.0420 %，报95.1600 ，最高95.1800 ，最低95.0700 ，成交24,695.0000 手，持仓73,326.0000 手，减仓2298手。
[一级市场]
国开行1年期固息增发债中标利率3.7843%，全场倍数2.27；5年期固息增发债中标利率4.1750%，全场倍数3.17；10年期固息增发债中标利率4.1553%，全场倍数2.94。9月25日，中债1年期、5年期和10年期国开债到期收益率分别为3.9070%、4.2604%和4.1935%。
[二级市场]
利率债品种全线走弱。其中，国债1Y上行0.89bp至3.4566%，国债5Y上行0.5bp至3.6216%，国债10Y上行0.63bp至3.6235%；国开1Y上行0.53bp至3.9473%，国开5Y上行1.45bp至4.2821%，国开10Y上行0.75bp至4.2152%。
信用债收益率涨跌不一。其中，AAA中短期票据1Y上行3.32bp至4.5787%，3Y下行-2.14bp至4.6018%，5Y上行1.22bp至4.7455%；AA+中短期票据1Y上行3.32bp至4.8087%，3Y下行-2.14bp至4.8118%，5Y上行1.22bp至4.9855%；AA中短期票据1Y上行3.32bp至4.9887%，3Y下行-2.14bp至4.9918%，5Y上行1.22bp至5.2455%。
[公开市场操作]
周三，央行公告称临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后银行体系流动性处于较高水平，9月27日不开展公开市场操作。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率全线上涨。R001、R007、R014、R1M分别报3.1009%、3.6627%、5.0256%、5.8966%，分别较上日加权平均价上行3.85 bp、3.83 bp、44.80 bp、43.87 bp。
Shibor全线上行。隔夜Shibor涨2.60 bp报2.8630%；7天期Shibor涨2.03 bp报2.9494%；14天期Shibor涨0.99 bp报3.7910%；1个月期Shibor涨1.12 bp报4.0174%。
[操作建议]
周三，债市弱势不改，国债期货继续走低，资金面的压制以及基本面数据的向好都对债市形成了压制。流动性方面，央行为了配合月末财政支出，暂停了公开市场操作，央行称银行体系流动性处于较高水平。但是资金面再度大幅收紧，14天期回购定盘利率报4.80%，较上日大涨50个基点，创半年最高，隔夜shibor报2.8630%，上涨2.60个基点创近一个月新高。目前流动性紧张主要集中在非银机构，原因可能与季末MPA考核银行不出钱造成的，考虑到财政支出的影响，虽然资金面波动在所难免，但是平稳跨过季末应该不是问题。外围方面，耶伦暗示美联储年底加息使得美债收益率全线上涨压制了债市情绪，但是未来美债走势还是决定于美国的经济面和通胀水平。基本面方面，统计局昨日公布，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49213.5亿元，同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。8月份工业利润增速是2013年以来最快的，企业盈利能力增强，生产成本有所下降，存库周转与资金周转在不断加快。从行业上看，上游企业的盈利能力最强，凸显了供给侧改革的成效。工业利润的走势与PPI的抬升一致，市场对此应该早有预期，因此基本面对债市未来的影响较小，短期资金面走势依旧是主导债市的因素。
总体来说，目前银行流动性较好，临近季末MPA考核，非银机构资金面较为紧张，但是平稳跨过季末不成问题，基本面和外围对债市的影响有限，预计在十九大之前，债市将继续维持震荡格局不变，短期走势决定于资金面。前期多单可以继续持有。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 震荡 观望 3940 3760
豆油(Y) 1801 向下 观望 6440 5970
郑油(OI) 1801 向下 观望 7080 6370
棕榈油(P) 1801 震荡 观望 5855 5300
豆粕(M) 1801 震荡 观望 2810 2690
菜粕(RM) 1801 向下 观望 2280 2140
玉米 1801 震荡 观望 1740 1650
鸡蛋(JD) 1801 向下 空单离场 4650 3950 空单离场
白糖(SR) 1801 震荡 持空 6550 6000 6170 持空
郑棉(CF) 1801 震荡 观望 16000 15000
玻璃(FG) 1801 向下 持空 1470 1300 1450 持空
LLDPE(L) 1801 震荡 观望 10600 9450
PVC(V) 1801 向下 观望 7000 6700
PP(PP) 1801 震荡 观望 9800 8400
郑醇(MA) 1801 震荡 做多 2800 2500 2605 少量试多
PTA(TA) 1801 向上 持多 5490 5000 5260 持多
沥青(BU) 1712 震荡 观望 2750 2350
橡胶(RU) 1801 震荡 观望 18400 13100
郑煤(ZC) 1801 向上 持多 680 605 615 持多
焦煤(JM) 1801 向下 观望 1650 1050
焦炭(J) 1801 向下 观望 2300 2000
铁矿石(I) 1801 震荡 观望 640 450 观望
螺纹(RB) 1801 震荡 观望 3900 3500 观望
铜(CU) 1711 震荡 观望 54000 47000
铝(AL) 1711 震荡 观望 17300 15200
锌(ZN) 1711 震荡 观望 26500 23500
镍(NI) 1801 震荡 观望 92000 81000
锡(SN) 1801 震荡 观望 152000 143000
[信息要闻]
1.EIA数据显示，截至9月22日当周，美国原油库存减少184.6万桶，预期增加342.2万桶。库欣原油库存增加118万桶，汽油库存增加110.7万桶，馏分油库存减少81.4万桶。炼厂日加工量为100万桶，产能利用率提高5.4个百分点。原油日进口量减少50.4万桶。
2.伊拉克北部库尔德自治区独立公投结果显示，92.73%的选民在历史性公投中支持独立，伊拉克国民议会授权总理对库尔德政府控制的基尔库克地区出兵。
3.俄罗斯能源部长Novak称，在石油需求上升时终止减产协议时会更好。
4.美国原油出口创纪录新高，目前约为149万桶/日。墨西哥湾沿岸港口的原油库存积压得以清理。
[评论建议]
昨日油价下跌，美油、布油收盘均录得微量跌幅，目前处于高位震荡的态势。EIA数据显示原油库存意外下滑，且汽油库存小幅提升，油价盘中小幅下挫后回升。伊拉克库尔德斯坦公投中，近93%的选民投赞成票，目前总理已获授权对基尔库克地区出兵，地缘政治问题为油价带来较大的不稳定性。目前由于B-W价差处于高位，美油价受强劲原油出口支撑，短期内难以出现深跌，预期呈现持续震荡，建议观望。
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