[市场表现]
周二上证综指缩量横盘，收盘微涨0.06%报3343.58点，结束此前三天连跌；深成指涨0.18%报10950.77点；创业板指跌0.23%报1839.46点。两市成交额仅4015亿元，创三个月新低，上个交易日成交4685亿元。两融余额三连跌。截至9月25日，A股融资融券余额为9890.53亿元，较前一交易日的9915.6亿元减少25.07亿元。
[行情分析]
消息面，中国证券市场上周新增投资者数31.85万，前值为33.74万，环比减少5.6%。Wind资讯数据显示，9月以来，基金仓位小幅下滑。其中混合型基金仓位下降1.20个百分点，至50.81%；股票型基金仓位下降1.81个百分点，至85.44%。市场人气有所降温。
流动性方面，央行周二进行400亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，单日净回笼800亿。流动性收敛，Shibor多数上涨，7天Shibor涨3.04bp报2.9291%。在岸人民币兑美元官方收盘价报6.6305，较上一交易日官方收盘价跌100点，较上一交易日夜盘收盘跌116点。人民币兑美元中间价大幅调贬131个基点，报6.6076，创2017年8月30日以来最低。美元指数收涨0.37%，报92.9989，创逾一个月以来新高。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,459 手，较前一交易日减少了113手；IH合约前20席位净持仓为-1,125 手，较前一交易日减少了10手；IC合约前20席位净持仓为-659手，较前一交易日减少了45手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了168手。
[操作建议]
9月股票型基金仓位小幅下滑1.81%，上周证券市场新增投资者数环比减少5.6%，两融余额三连跌，市场人气有所降温。国庆假日临近，股指成交量逐步萎缩，技术面上20日均线压力较大，预计节前股指继续维持弱势震荡，建议投资者暂时观望。
[市场表现]
周二上证综指缩量横盘，收盘微涨0.06%报3343.58点，结束此前三天连跌；深成指涨0.18%报10950.77点；创业板指跌0.23%报1839.46点。两市成交额仅4015亿元，创三个月新低，上个交易日成交4685亿元。两融余额三连跌。截至9月25日，A股融资融券余额为9890.53亿元，较前一交易日的9915.6亿元减少25.07亿元。
[行情分析]
消息面，中国证券市场上周新增投资者数31.85万，前值为33.74万，环比减少5.6%。Wind资讯数据显示，9月以来，基金仓位小幅下滑。其中混合型基金仓位下降1.20个百分点，至50.81%；股票型基金仓位下降1.81个百分点，至85.44%。市场人气有所降温。
流动性方面，央行周二进行400亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，单日净回笼800亿。流动性收敛，Shibor多数上涨，7天Shibor涨3.04bp报2.9291%。在岸人民币兑美元官方收盘价报6.6305，较上一交易日官方收盘价跌100点，较上一交易日夜盘收盘跌116点。人民币兑美元中间价大幅调贬131个基点，报6.6076，创2017年8月30日以来最低。美元指数收涨0.37%，报92.9989，创逾一个月以来新高。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,459 手，较前一交易日减少了113手；IH合约前20席位净持仓为-1,125 手，较前一交易日减少了10手；IC合约前20席位净持仓为-659手，较前一交易日减少了45手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了168手。
[操作建议]
9月股票型基金仓位小幅下滑1.81%，上周证券市场新增投资者数环比减少5.6%，两融余额三连跌，市场人气有所降温。国庆假日临近，股指成交量逐步萎缩，技术面上20日均线压力较大，预计节前股指继续维持弱势震荡，建议投资者暂时观望。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.09%，报每克280.40。白银主力合约涨跌-0.41%，报每千克3890元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.45%，收于每盎司1295.7.5美元。白银主力价格涨跌-0.28%，收于每盎司16.835美元。
[隔夜新闻]
美国国会助理表示，国会参议院不会针对医改进行表决。美国国会参议院共和党人Cassidy表示，共和党人并不具备足够多的票数来支持医改议案。这意味着，医改可能被推迟至明年甚至更晚。
特朗普周三公布“非常全面、非常详细”的税改方案，对中产阶层“大幅度”减税。最新披露的细节显示，最低个人所得税率将从10%提升至12%，但标准扣除额翻倍，与白宫4月的最初构想一致。特朗普还呼吁两党共同支持税改，但被民主党质疑没有诚意。
美联储主席耶伦承认可能高估通胀回升，称若通胀仍疲软，货币政策将比现在预期的宽松。但她坚持渐进式加息，警告否则经济有过热风险。她讲话后，美元短线上涨，后回吐涨幅，黄金先走低后反弹，两年期美债收益率刷新日高后回落。
伊拉克北部库尔德人公投初步结果出炉。超过93%的库尔德人赞成独立。原油价格在今日创下26个月新高后回落。土耳其再次重申将切断从伊拉克库尔德人居住地区通向该国的石油管道，据估算直接受影响的石油产量将为50-60万桶/天，间接受影响的石油产量将为180万桶/天。
美国8月新屋销售56万，连续第二个月下跌，创2016年12月以来新低，低于预期58.5万。美国8月新屋销售环比下降3.4%，预期为上升2.5%。8月新屋库存量创2009年5月以来最高水平，外加近期飓风影响，分析师预计房屋销售不佳的表现或将拖累美国第二季度GDP。
[行情分析]
美联储主席耶伦发声再次偏鹰，表示选择加息是适宜的，如果不这么做容易引发经济过热。此外，特朗普公布了新税改框架，如若税改获得通过，将刺激海外资产回流，提振经济表现，多重打压下，金银掉头下跌。当下CMX黄金再次跌穿1300美元/盎司关口，料将再次重返偏弱走势，然而值得注意的是，美国再次加大了对朝鲜的制裁力度，以朝鲜向来“以牙还牙”的历史表现看，不排除再次有什么过激举动。一旦朝鲜半岛问题再次升级，金银或重新录得反弹。操作上建议观望。
[国债期货走势]
周二，国债期货TF1712合约收盘跌0.0000 ，跌幅0.0000 %，报97.6450 ，最高97.6700 ，最低97.5900 ，成交4,765.0000 手，持仓64,970.0000 手，减仓1手。T1712合约收盘跌-0.0250 ，跌幅-0.0262 %，报95.2250 ，最高95.2600 ，最低95.1550 ，成交19,052.0000 手，持仓75,624.0000 手，减仓114手。
[一级市场]
国开行1年期固息增发债中标利率3.7843%，全场倍数2.27；5年期固息增发债中标利率4.1750%，全场倍数3.17；10年期固息增发债中标利率4.1553%，全场倍数2.94。9月25日，中债1年期、5年期和10年期国开债到期收益率分别为3.9070%、4.2604%和4.1935%。
[二级市场]
利率债品种多数走弱。其中，国债1Y下行-2.09bp至3.4477%，国债5Y上行1.58bp至3.6166%，国债10Y上行1.87bp至3.6172%；国开1Y上行3.5bp至3.9420%，国开5Y上行0.72bp至4.2676%，国开10Y上行1.42bp至4.2077%。
信用债收益率多数走高。其中，AAA中短期票据1Y上行3.8bp至4.5455%，3Y上行0.15bp至4.6232%，5Y上行0bp至4.7333%；AA+中短期票据1Y上行3.8bp至4.7755%，3Y上行0.15bp至4.8332%，5Y上行0bp至4.9733%；AA中短期票据1Y上行3.8bp至4.9555%，3Y上行0.15bp至5.0132%，5Y上行0bp至5.2333%。
[公开市场操作]
在连续三日实施等量对冲之后，进入9月最后一周，央行公开市场操作(OMO)进一步转向净回笼资金。25日，央行开展2000亿元逆回购操作，不及到期回笼量，净回笼800亿元，这是9月13日以来的首次净回笼。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率全线上涨。R001、R007、R014、R1M分别报3.0624%、3.6244%、4.5776%、5.4579%，分别较上日加权平均价上行16.58 bp、17.89 bp、14.10 bp、84.40 bp。
Shibor全线上行。隔夜Shibor涨7.90 bp报2.8370%；7天期Shibor涨3.04 bp报2.9291%；14天期Shibor涨0.92 bp报3.7811%；1个月期Shibor涨1.21 bp报4.0062%。
[操作建议]
周二，在连续三日实施等量对冲之后，进入9月最后一周，央行公开市场操作进一步转向净回笼资金，央行连续回笼资金面和财政投放有一定的关系，但是流动性上，央行净回笼资金800亿元，资金面较前几日又大幅收敛，R001 再次站上3%，质押式回购长端利率上涨幅度最大；Shibor短期利率也有大幅跳升，流动性的收敛对债市的影响较大，债市维持窄幅整理格局。根据财政部数据显示，8月中国中央政府收入5504亿元，支出8490亿元；二季度中国政府债务余额为12.47万亿元，前值为11.99万亿元。从8月份的政府开支来看，财政投放凸显了一定的刚性，但是上半年财政支出较快，下半年开始实施的进一步降费措施将使非税收收入继续降低，房地产开启下行通道，因此未来财政收入会进一步降低，下半年财政支出的速度有限，在财政赤字不扩大的基础下，财政支出月末对资金面的利好性或将边际递减。基本面上，根据财政部数据显示，8月末，国有企业资产总额1463302.2亿元，同比增长11%；负债总额964943.3亿元，同比增长11%，面对国有企业债台高筑的态势，国家发改委日前表示，下一步要把国有企业降杠杆率作为主攻方向，研究建立严格的分行业负债率警戒线管控制度。因此我们认为去杠杆在未来很长一段时间将继续存在，只要去杠杆的基调不变，货币政策大概率依旧保持中性的操作不变。
总体来说，去杠杆的基调不变，货币政策难言转向，在财政支出的影响下，短期流动性或无忧，但是考虑到财政收入减少的冲击，未来财政支出对流动性的利好或边际递减。影响债市的趋势性因素未出，短时间内债市将以震荡为主。前期多单可以继续持有。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 震荡 观望 3940 3760
豆油(Y) 1801 向下 观望 6440 6170
郑油(OI) 1801 向下 观望 7080 6655
棕榈油(P) 1801 震荡 观望 5855 5300
豆粕(M) 1801 震荡 观望 2810 2690
菜粕(RM) 1801 向下 观望 2280 2140
玉米 1801 震荡 观望 1740 1650
鸡蛋(JD) 1801 向下 空单离场 4650 3950 空单离场
白糖(SR) 1801 震荡 持空 6550 6000 6170 持空
郑棉(CF) 1801 震荡 观望 16000 15000
玻璃(FG) 1801 向下 持空 1470 1300 1450 持空
LLDPE(L) 1801 震荡 观望 10600 9450
PVC(V) 1801 向下 观望 7000 6700
PP(PP) 1801 震荡 观望 9800 8400
郑醇(MA) 1801 震荡 做多 2800 2500 2605 少量试多
PTA(TA) 1801 向上 持多 5490 5000 5260 持多
沥青(BU) 1712 震荡 观望 2750 2350
橡胶(RU) 1801 震荡 观望 18400 14000
郑煤(ZC) 1801 向上 持多 680 605 615 持多
焦煤(JM) 1801 向下 观望 1650 1050
焦炭(J) 1801 向下 观望 2300 2000
铁矿石(I) 1801 震荡 减持空单 640 450 减持空单
螺纹(RB) 1801 震荡 减持空单 3900 3500 减持空单
铜(CU) 1711 震荡 观望 54000 47000
铝(AL) 1711 震荡 观望 17300 15200
锌(ZN) 1711 震荡 观望 26500 23500
镍(NI) 1801 震荡 观望 92000 81000
锡(SN) 1801 震荡 观望 152000 143000
[信息要闻]
1.API数据显示，截至9月22日当周，美国原油库存减少76.1万桶，预期增加340万桶，库欣原油库存增加106.4万桶。炼厂原油加工量增加130万桶。汽油库存增加147万桶，馏分油库存下降452.7万桶。原油日进口量增加17万桶，至780万桶。
2.据伊拉克国家电视台报道，伊拉克总理Haider al-Abadi表示，伊拉克中央政府已经给予库尔德斯坦自治区三天时间来交出机场控制权，以避免航空禁运。这一措施意味着，伊拉克政府有意针对库尔德地区周一所举行的独立公投。
3.库尔德选举委员会：初步结果显示93%的选民支持库尔德斯坦地区独立。
4.艾克森美孚表示，该公司旗下全美第二大炼厂德州Baytown自8月27日以来首度恢复正常生产；该炼厂产能约为56万桶/天。
[评论建议]
昨日美油价在触及52.43美元高位后出现回调，自高位出现了1.13%的跌幅，随后API数据出炉，汽油库存虽有所回升，但原油库存意外下滑，受提振油价跌后拉升，收窄日内跌幅。汽油库存在数周连降之后首度出现增加，表明需求景气期已到尾声，油价承压。目前B-W价差仍处于2年以来高位，现货市场出现活跃的跨大西洋套利活动，预计未来原油出口数据将进一步提升。因此，亦预期B-W价差将向下修复。当前伊拉克的政治事件为油市带来不明朗因素，建议持续关注，并保持观望。
加载全文
[an error occurred while processing this directive]
