国贸期货：09月27日早评
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
周二沪市资金小幅流入，深市资金小幅流出，两市合计流出资金两个多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，光学光电子板块以15.93亿的资金流入额名列榜首；其次是化肥农药板块，资金流入10.44亿；此外，汽车制造及服务板块、煤炭炼焦板块、钢铁冶炼板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为6.97亿、6.07亿与5.68亿。再看资金流出榜，计算机应用板块引领做空，资金流出11.68亿；随后是通信设备板块，资金流出7.21亿；此外，生物制药板块、元件板块、计算机设备板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，周二市场中的抛压较前几日明显减弱，其中光学光电子、化肥农药两个板块的资金流入额更是超过了10亿，但遗憾的是，以计算机应用为首的科技类板块纷纷出现在资金流出榜前列，使得不少中小盘科技概念股的走势继续疲软，市场中的多方人气无法得到大幅提升，以致大盘仍难以形成有力上攻。
周二，沪指小幅低开后在30日均附近窄幅震荡，午后震荡下行，尾盘有所反弹，收于3343.58，上涨0.06%。创业板指小幅低开后一度走高翻红，冲高回落后震荡下行，午后加速下行，尾盘出现明显反弹，收于1839.46点，下跌0.23%。两市合计成交4014亿元，沪市和创业板成交量均有所萎缩。盘面上，煤炭，钢铁，国防军工涨幅居前。电子制造，医疗器械，生物制药板块跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为500亿元，资金回笼量为1300亿元，净回笼800亿元。隔夜 Shibor涨7.9bp报2.8370%，一周Shibor涨3.04bp报2.9291%，三月Shibor跌0.20bp报4.3558%。宏观资金面中性。
股指期货方面，IF1710合约收于3813.80点，上涨0.11%，贴水6.98点。IH1710合约收于2684.80点，上涨0.11%，升水5.81点。IC1710合约收于6485.00点，上涨0.30%，贴水35.72点。50ETF收于2.731点，上涨0.07%。
【走势分析和建议】
周二沪市资金小幅流入，深市资金小幅流出，两市合计流出资金两个多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，光学光电子板块以15.93亿的资金流入额名列榜首；其次是化肥农药板块，资金流入10.44亿；此外，汽车制造及服务板块、煤炭炼焦板块、钢铁冶炼板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为6.97亿、6.07亿与5.68亿。再看资金流出榜，计算机应用板块引领做空，资金流出11.68亿；随后是通信设备板块，资金流出7.21亿；此外，生物制药板块、元件板块、计算机设备板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，周二市场中的抛压较前几日明显减弱，其中光学光电子、化肥农药两个板块的资金流入额更是超过了10亿，但遗憾的是，以计算机应用为首的科技类板块纷纷出现在资金流出榜前列，使得不少中小盘科技概念股的走势继续疲软，市场中的多方人气无法得到大幅提升，以致大盘仍难以形成有力上攻。
周二，沪指小幅低开后在30日均附近窄幅震荡，午后震荡下行，尾盘有所反弹，收于3343.58，上涨0.06%。创业板指小幅低开后一度走高翻红，冲高回落后震荡下行，午后加速下行，尾盘出现明显反弹，收于1839.46点，下跌0.23%。两市合计成交4014亿元，沪市和创业板成交量均有所萎缩。盘面上，煤炭，钢铁，国防军工涨幅居前。电子制造，医疗器械，生物制药板块跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为500亿元，资金回笼量为1300亿元，净回笼800亿元。隔夜 Shibor涨7.9bp报2.8370%，一周Shibor涨3.04bp报2.9291%，三月Shibor跌0.20bp报4.3558%。宏观资金面中性。
股指期货方面，IF1710合约收于3813.80点，上涨0.11%，贴水6.98点。IH1710合约收于2684.80点，上涨0.11%，升水5.81点。IC1710合约收于6485.00点，上涨0.30%，贴水35.72点。50ETF收于2.731点，上涨0.07%。
策略上，今日沪深300指数方向不明确，IF合约建议观望。上证50指数在三十日均线得到支撑，继续下跌的空间有限，建议平掉IH合约空单获利了结。中证500指数下跌到30日均线附近，下跌过程中成交量逐渐缩小，抛压有限，短期调整压力得到释放，中期上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约存在开多仓机会。
技术面，大盘盘中再度试探30日均线位，但前期的向上缺口依然未回补，题材板块继续呈现弱势的格局，次新股杀跌幅度较大， 周期股板块受到夜盘商品期货市场反弹影响走出一波行情，但缺乏持续性。总体上看，大盘短期内弱势震荡的节奏并未发生改变，权重股定期出来护盘，市场由于缺乏增量资金的参与显得较为平淡。从MACD上来看，绿色量能柱继续向下延伸，双线逐步走低，但尚未进入量价配合区间；成交量上，连续多日的缩量下跌也说明了市场低迷的交易情绪，因为目前板块轮动的速率实在较难把握，没有热点板块带动大盘走出持续性行情，这让资金的观望心态越来越重，而观望的心情又会造成大盘成交量持续的低迷。OBV量能指标再度回到均线位；BIAS指标出现粘合现象；短期内，大盘出现大跌大涨的概率都较小，但长期来看，大盘大趋势向上的方向并未变化，所以对于策略上，关注券商，造纸，白酒等板块的后期走势，目前可回调时适当布局。
操作上：日内IF1710参点位：上方压力:3827，3836；下方支撑：3791，3784。IH1710参考点：上方压力:2696；下方支撑：2674。IC1710参考点位：上方压力：6545；下方支撑：6435。
【行情评述】
期货市场：今日PTA震荡整理，主力(1801)收于5318元/吨，较上一交易日下跌6元/吨，环比跌幅0.11%。日内成交量减仓54.86万手至82.91万手，持仓量减仓72662手至159.27万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在860.5美元/吨CFR中国，涨8美元/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提价上涨至5400元/吨；今日现货商谈与01合约平水至贴水30元/吨，月底仓单商谈1801合约贴水30-35元/吨。日内买盘贸易商、供应商为主，零星聚酯工厂买盘，成交总量预估2万吨，日内成交听闻5314元/吨仓单、5266元/吨自提、5302元/吨自提、5340元/吨仓单、5331元/吨自提以及5336元/吨自提等。下游： 江浙涤纶长丝市场行情普遍下滑，跌价品种主要以POY和FDY为主。如：桐昆、新凤鸣普遍下调100-300，盛虹POY下跌50-100、DTY价格持稳，鹰翔POY及FDY报价下调100，远东POY及FDY下调50-100。(单位：元/吨)
【操作策略】
周二(9月26日)，今日下游聚酯因降价促销产销回暖，PTA现货交投气氛清淡，午后现货商谈基差小幅走弱，PTA期现货回调整理。目前来看，双节备货对聚酯产销有一定提振作用，但短期聚酯进一步提升需求的可能性有限，节前贸易商心态转为谨慎，预计节前PTA维持整理格局，进一步上涨动力欠佳，短期或面临小幅回调。技术上看，PTA仍处于圆弧形震荡爬升阶段，需要关注前高能否突破。操作上建议观望，或轻仓逢低做多1801合约，滚动操作，系好安全带，注意控制风险，观点仅供参考！
国贸期货研究员：孙宇环
【基本面】
1、印度报业托拉斯报道，日前来自印度政府方面的消息说，根据各地区上报的估产数字，由于雨水充沛导致马哈拉什特拉邦(马邦)、乌塔尔-普拉得什邦(UP邦)、卡纳塔克邦食糖增产，估计将于10月份开始的17-18制糖年(10月-9月),印度这个全球头号食糖消费国的食糖产量将骤增约24%，从16-17制糖年的2,020万吨增至2,500万吨的水平，该预期产量与印度糖厂协会(ISMA)预期的产量吻合。
2、气象预报机构MDA Information Systems在报告中说：“本周巴西中南部种植带天气持续干燥，将继续对甘蔗早期生长带来压力。不过，预报显示未来六至十天将出现降雨，令这些担忧有所缓解。”法国兴业银行商品部门主管McDougall说：“但是，如果降雨过多，就会妨碍收割。不过，已经三个月来没有降雨了，农户很高兴将会降雨，因为有助甘蔗补充水分。”
3、广西壮族自治区地方储备糖投放招标工作组发布公告，广西决定投放13.3847万吨地方储备糖，竞拍底价为6400元/吨。广西地方储备糖投放通过公开招标方式，向符合条件的制糖加工企业招标，具体的招标工作由广西华洋糖业储备中心负责。
4、近日，由大有期货有限公司承办，太平洋财险云南分公司、安信农保承保的云南省马关县白糖“保险+期货”项目顺利完成保险出单，标志着由郑州商品交易所支持的马关县白糖“保险+期货”试点项目正式启动。也是对实现期货市场服务三农，服务实体经济功能的有效尝试。
5、据气象局消息，最近几日，百色、崇左、防城港、钦州等市的部分地区有阵雨或雷雨，广西其它地区多云。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：增产预期长期影响着国际糖价的走势，在缺乏有利提振的情况下，原糖很难大涨。CE10月原糖重心下移，已经跌破14美分的价位，收盘期价下跌0.20美分，跌幅1.43%，盘中最高14.11，最低13.63，报收13.78美分/磅。日K开盘于5、10日均线附近，下跌到所有均线之下，继续收出带上、下影线的阴线，成交量较小，MACD快线下穿慢线向下到0轴之下，绿柱增长。就近期期价缓步下移的走势看，原糖在基本面明显利空的背景下上涨乏力已成定局，在重心下移中下跌将是大概率，后市留意基本面消息和期价走势。
现货方面：国内主产区现货报价整体变动不大，成交量一般偏淡。南宁中间商报6600元/吨，较上日报价上调20元/吨，成交一般；柳州报价上升15元/吨至6560-6580元/吨；昆明报价下跌10元/吨至6300-6330元/吨；乌鲁木齐报价上涨50元/吨至6450-6550元/吨；日照报价仍为6550元/吨。
期货方面：目前正值新老榨季交替，在国庆中秋节假之际国储、广西地储糖拍卖，整体来看，空大于多，郑糖上涨缺乏有效利多刺激。从盘面合约来看，1801和1805之间远月贴水近月已经扩大到212。持仓量最大的主力合约1801继续维持窄幅震荡，收盘略跌0.50%，盘中最高6151，最低试探了6000附近到6101，收盘收于6142。1801合约总持仓682714手。日K开盘于5、10日均线附近，窄幅震荡，收出带长下影线的红十字线，成交量一般偏小，MACD快线平行慢线，绿柱继续较上日缩短。留意产销和政策面消息以及盘面走势。
操作上：最近主要受到地储、国储抛糖的影响，不利郑糖走强，1805合约贴水1801的基差在逐步扩大，现在已经来到了200以上的价差，可见市场长线看空情绪较为浓厚，但产区现货商的维持糖价对郑糖存在一定的支撑。“七死八活九回头”，7月是一路跌，8月整个月都在反弹向上，但9月的回头并未出现，9月将要结束，10月的郑糖走势仍不太明朗，9月产销、进口数据的公布，新糖上市以及下一轮地储、国储的拍卖情况等都将对糖价形成新的冲击。不过，短期来看，在国庆、中秋前后， 郑糖下探到6100之下的空间有限，但短期又缺乏突破6200的利多刺激，所以期货仍将继续贴水现货，郑糖仍将大概率维持在6100-6200之间窄幅震荡，操作上适宜短线波动操作，不可激进，设置好止损止盈。
SR1801日内参考点位，上方压力： 6200-6250；下方支撑：6080-6100；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：敬章洲
【行情评述及操作策略】
9月26日(周二)，伦敦金开于1310.3美元/盎司，亚盘金银价格先小幅走高，午后随着美元指数反弹，承压走低。内盘方面，日间金银维持高位偏强震荡，终au1712报收281.8元/克(+1.51%)，创6个月以来最大单日涨幅；ag1712合约报收3918元/千克(+1.45%)。欧美时段，美元指数继续反弹突破93关口，贵金属市场全面受挫。其中。现货黄金价格一度跌破1300关口，白银价格则再次跌破17关口。截至发稿(23：30)，美元指数维持高位震荡，伦敦金运行于1300附近，伦敦银运行于16.9附近。晚间，沪金、沪银均跳空低开，随后黄金小幅向上震荡，白银则围绕日均线窄幅震荡。
整体而言，特朗普税改方案框架公布在即，支撑美元指数继续反弹，故贵金属市场承压明显。这与我们此前分析的“随着美联储如期宣布10月启动缩表，且年内在加息一次预期强化，给予当前弱势美元强有力支撑，叠加特朗普号称的“最大减税规模”的税改方案框架即将公布，故若此次税改方案细节得到落地，那么料将有可能成为美元继续反弹的另一动力，从而令贵金属市场继续承压”的观点相一致。当然，对于美朝问题，我们亦仍旧认为朝鲜半岛局势紧张不减，故避险需求仍对金价仍有支撑，令金价在千三关口附近仍具有一定支撑。
投资需求方面，黄金ETF-SPDR持仓持稳，但白银ETF-SLV本周一出现57.29吨的增持，这是自7月13日以来白银首次出现增持迹象，或意味着银价开始有望企稳。
操作上，日内关注特朗普税改方案和美联储主席耶伦讲话，料金价仍将围绕千三关口附近震荡。日内预计伦敦金上方压力位：1310元/盎司，下方支撑位：1290元/盎司；沪金1712合约上方压力位：282元/克，下方支撑位：280元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【行情评述及操作策略】
26日铁矿石1801合约午后震荡走弱，收464.5，跌0.32%，成交226.04万手，仓增0.94万手；其中，多头前二十增仓10622至59.6万手；空头前二十名减仓796至63.2万手。
现货方面，26日国产矿主产区市场部分下跌；进口矿市场早间贸易商报价较昨日小幅下跌10元左右，市场情绪较昨日转弱，贸易商基本以出货为主，而钢厂方面，采购情绪一般，全天成交表现一般，成交价格走弱。
周二黑色系震荡运行，螺纹早盘大幅冲高，午后高位回落；铁矿石走势大同小异，振幅较小且相对偏弱。日内来看，终端现货市场传来些许积极信号，钢材价格跌势放缓，热卷价格低位反弹，铁矿石港口现货成交一般，但普氏指数大涨2.35美金，压缩进口利润。盘面上看，钢材走势有所企稳，连续收小阳线；节前投机资金继续流出，铁矿石5日线承压运行，远月走势相对坚挺。
操作上，铁矿空单减仓为宜；或低位接多螺纹、热卷对冲。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周二(9月26日)，央行连续净回笼，资金面显收敛，国债期货偏弱整理收盘表现不一，10年国债期货主力合约T1712收跌0.03%，5年国债期货主力合约TF1712收盘走平。交投人气不及上日，银行间现券收益率上行约1-2bp。
资金面方面，央行周二早间公告，临近月末财政支出力度加大，可一定程度对冲逆回购到期等因素。为维护银行体系流动性基本稳定，今日开展了500亿元人民币逆回购操作。据此计算，为连续第二天净回笼，累计规模1600亿。流动性显收敛，Shibor多数上涨，期中隔夜Shibor涨7.9bp报2.8370%，涨幅持平于6月30日创下的年内新高。中国证券报援引机构观点认为，月末大概率迎来流动性宽松，节后资金面有进一步改善可能。
虽然海外市场避险情绪升温、美债收益率下行，但国内受带动不大，短期债市情绪肯定还是看资金面情况为主。央行连续第二天净回笼，累计规模1600亿，季末与国庆长假叠加，资金面结构性压力比较突出，节前交投或趋于平淡，债市维持窄幅整理格局。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：97.895；下方支撑：97.305。
T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：94.775。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
国务院印发国家技术转移体系建设方案，要求推动技术市场与资本市场联动融合，开展知识产权证券化融资试点，鼓励商业银行开展知识产权质押贷款业务。强化军民技术供需对接，强化创新创业载体技术转移功能，聚焦实体经济和优势产业。
央视：今年1-8月国有企业经济运行稳中向好，国企收入和利润持续较快增长，营业总收入330763.8亿元，同比增15.5%，利润总额19114.1亿元。利润增幅高于收入6.2个百分点。
交通部制定《智慧交通让出行更便捷行动方案(2017—2020年)》，鼓励基于移动互联网的单位、个人停车位等资源错时共享使用，推动智能停车信息服务产品在交通运输行业有序规范发展。
江西省银监局发布消息，督促辖内银行业严格执行房地产调控政策，进一步加强个人非按揭类贷款管理，严防借款人通过非按揭渠道违规融资用于购房。
发改委指出，新的形势下，电力需求侧管理要重点做好以下工作：推进电力体制改革，总结需求响应试点经验，及时向全国推广；实施电能替代，扩大电力消费市场；促进可再生能源电力的有效消纳利用，推进能源绿色转型与温室气体减排；提高智能用电水平。
21世纪经济报道：杭州市国土资源局、杭州市公共资源交易中心挂牌出让一幅“租赁住房”用地，未来项目建成后“只租不售”，这在杭州的土地招拍挂中尚属首次。该地块紧邻城东新城核心区，土地面积约为58.65亩，容积率2.3，地块将在10月27日进入现场竞价。
证监会副主席方星海：要继续发展符合实体经济需要、市场条件具备的期货品种，丰富商品期权、股票期权，适时推出原油期货，扩大“保险+期货”试点，加快推进期货市场国际化；期货行业要严守不发生系统性金融风险底线，依法全面从严监管，维护市场平稳运行；《期货法》制定工作正在加快推进。
交通银行公告称，交银金融资产投资有限公司获准筹建。这标志着交行债转股实施机构正式进入筹建阶段。这是交行切实服务实体经济和帮助企业去杠杆、降成本的最新举措。
国务院印发《国家技术转移体系建设方案》提出，推动技术市场与资本市场联动融合，拓宽各类资本参与技术转移投资、流转和退出的渠道。强化军队装备采购信息平台建设，搭建军民技术供需对接平台，引导优势民品单位进入军品科研、生产领域，加快培育反恐防爆、维稳、安保等国家安全和应急产业，加强军民研发资源共享共用。
周二央行进行400亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，单日净回笼800亿。
财政部公布，1-8月，国有企业营业利润总额19114.1亿元，同比增长21.7%；钢铁、有色等上年同期亏损行业持续盈利；煤炭、石油石化、交通等行业实现利润同比增幅较大；电力等行业实现利润同比降幅较大。
发改委发布《政府制定价格行为规则》，将政府制定价格的范围进一步缩小为重要公用事业等，强化对垄断行业的约束，进一步严格政府价格决策的程序。新《规则》自2018年1月1日起施行。
发改委主任何立峰强调，要确保守住不发生系统性金融风险的底线；要着力完善宏观调控，保持经济运行在合理区间。
郑州市出台秋冬季大气污染综合治理攻坚行动实施方案，要求9月20日前制定错峰限停产方案，高炉生产的钢铁企业采暖季钢铁产能限产50%；水泥、砖瓦窑、陶瓷、玻璃棉、岩棉、石膏板等建材行业，除用天然气或电为燃料的以外，采暖季全部实施停产。
【国际】
欧央行下调主要再融资利率5个基点至0.00%，下调隔夜贷款利率5个基点至0.25%，下调隔夜存款利率10个基点至-0.4%；扩大月度QE规模至800亿欧元，并将扩大QE范围。欧洲央行还计划新的长期融资操作，新措施将在3月16日生效。
欧央行行长德拉吉：刺激政策将会强化经济复苏势头；欧洲央行宽松一揽子计划是全面的。资产购买将持续至2017年3月，如有所需，或延长至更长时间。
美国3月5日当周初请失业金人数25.9万，预期27.5万，前值27.8万；初请人数降至去年10月中来最低，连续一年多来低于30万人门槛，创自1970年以来最长周期。
周二公布数据显示，美国8月新屋销售56万户，创8个月新低，预期58.5万户，前值由57.1万户修正为58万户；8月新屋销售环比降3.4%，预期增2.5%，前值由降9.4%修正为降5.5%。美国商务部表示，飓风哈维和艾尔玛可能影响了8月的新屋销售；德克萨斯和佛罗里达州65%的销售有被飓风所影响。
IMF金融顾问：IMF可能在未来数周内进一步调降全球成长预估。虽然对中国经济放缓以及银行和企业面临的沉重压力表示担忧，但是中国经济不会硬着陆。
黑田东彦：存款利率下降的负面影响可能很小。市场不稳定影响了消费者的情绪。日本首相顾问本田悦朗：日本央行下周可能不会进一步放松政策。
朝鲜宣布所有与韩国的协议作废，将清算所有韩国资产，将通过政治、军事和经济措施打击韩国。
伦敦金属交易所周二公布数据显示，铝库存降5875吨，创六周最大降幅；锌库存降1600吨，创五周来最大降幅；铜库存降100吨，镍库存升2736吨，铅库存降1675吨，锡库存持平。
渣打：全球银矿产量料出现10年来首次下滑。需求有望连续第四年超出供应。当前世界的银矿大多都是多金属伴生矿，世界顶级矿业公司宣布的减产之举，势必会影响到白银以及铜和锌等其他金属的产量。
BMI：中国原油进口量未来五年可能以每年3.2%的速度增长，到2020年中国原油进口量可能从今年预估的每日690万桶增至780万桶。
汇丰：美元大牛市已经成为过去，预计美联储将加息两次；政策全面正常化引发美元过度上涨的局面必然会重演。
【行情综述及评论】
周二(9月26日)，国内期市收盘涨跌互现，黑色系午后再度回落，焦煤跌超1%，焦炭、铁矿石飘绿，热卷、锰硅仍涨超1%；有色金属普遍走升，沪锌涨超2%，沪铅、沪铜涨超1%；化工品整体偏强，聚丙烯、PVC涨近2%，玻璃跌近1%；农产品涨跌不一，油脂油料震荡走弱，菜油跌近1%，郑棉涨超1%。
黑色系午后再度回落。环保限产正在各地迅速落地，继太原之后，天津、郑州亦出台了秋冬季大气污染治理措施。天津市于2017年9月25日至2018年3月31日开展秋冬季涉大气污染企业专项整治“零点行动”，重点围绕大气污染物达标排放、大气污染物处理设施运行、涉气“散乱污”企业整改和煤堆灰堆防尘措施落实四个方面情况开展夜间检查。郑州市出台秋冬季大气污染综合治理攻坚行动实施方案，要求9月20日前制定错峰限停产方案，高炉生产的钢铁企业采暖季钢铁产能限产50%；水泥、砖瓦窑、陶瓷、玻璃棉、岩棉、石膏板等建材行业，除用天然气或电为燃料的以外，采暖季全部实施停产。此外，国家安全生产监督管理总局表示，9月7日至22日，国务院安全生产委员会安全生产大检查综合督查组对江苏省、青海省、上海市、重庆市、内蒙古自治区、黑龙江省、陕西省大检查工作进行督查，重点抽查了煤矿、建筑施工、非煤矿山等行业领域的多家生产企业，对8月份国务院安委办督导组发现的问题和隐患情况进行再检查。印度商工部公告称，决定对原产于或进口自中国的直条型合金棒材启动反倾销立案调查。
煤价淡季不淡行情开启，产地、港口煤价均创新高。9月25日，北方港口现货动力煤报价达730元/吨，煤价达年内高点，港口排队装船要等一周。煤价淡季调头向上，使一些库存低的电厂措手不及，煤电博弈再升级。分析师表示，由于近期煤炭供需形势难有大的改观，预计短期煤价或持续走高。
有色金属普遍走升。智利矿商安托法加斯塔首席执行官表示，铜供应收紧及中国的精炼产能上升可能会导致铜精矿加工费下滑。必和必拓称，今年对电动车市场来说是一个转折，金属市场的原材料生产商将首当其冲受到影响。预计到2035年电动车数量将达到1.40亿辆。电动车需要的铜是汽车的四倍，市场可能低估了其对铜需求的巨大影响。
化工品整体偏强。近期以来国际原油市场整体呈现震荡上涨走势，9月29日国内成品油零售限价将迎来“两连涨”，幅度或在130元/吨左右。随着夏季需求旺季结束，国际原油价格或承压震荡回落，不过后期产油国减产有望继续延长以及冬季取暖用油等需求提振下，国际原油可能重拾涨势。国土资源部透露，近期长江经济带地区页岩气勘探开发取得重大突破，为了保障我国能源安全，拓展油气勘查开采的新领域，我国将建设长江经济带页岩气勘探开发基地。
贵金属全天维持强势表现。双双涨超1%。朝鲜局势再升级，避险情绪有所攀升。
农产品涨跌不一。年内南北美的三大大豆主产国皆获丰收，市场担忧将压制粕类油脂价格。船期预报显示8月国内进口大豆到港量再度刷新历史同期高点，短期的双节备货已近尾声，近两周豆油库存下降的态势或难以持续，油粕比已出现显著调整，预计后市豆油期价将承压回调。
【基本面】
1、9月26日，J1801小幅高开后震荡前行，午盘后半段出现跳水，止涨反跌，最终下跌0.62%，收于1995.5，成交量438276，持仓量285370，减仓12204； JM1801走出类M型，盘中一度走强，后半段持续宽幅下跌，最终下跌1.36%，收于1161.5，成交量580102，持仓量340274，增仓362。
2、现货方面：京唐港—库提价-主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm):澳大利亚产现货价格为1470元/吨，较前日下跌50元/吨。京唐港—库提价(含税)—主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产现货价格为1650元/吨，与前日持平。天津港—平仓价(含税)：准一级冶金焦(A12.5%,0.70%S,CSR>60%,Mt8%)现货价格为2335元/吨，与前日持平。
【行情分析及操作策略】
26日，华北焦炭市场邯郸地区二级焦主流到厂价2210元/吨，唐山地区准一级焦到到厂价2320-2370元/吨，山西太原地区准一级焦到厂价2180-2210元/吨，吕梁地区准一级焦成交价2050-2100元/吨，长治地区二级焦成交价2100-2130元/吨，准一级焦成交价2200-2230元/吨。目前焦企的焦炭库存较少，供应相对偏紧，下游需求良好，出货情况良好，还未限产的焦企仍积极生产，近期焦炭市场偏向于走稳。
26日，J1801小幅高开后震荡前行，午盘后半段出现跳水，止涨反跌，最终下跌0.62%，收于1995.5，成交量438276，持仓量285370，减仓12204； JM1801走出类M型，盘中一度走强，后半段持续宽幅下跌，最终下跌1.36%，收于1161.5，成交量580102，持仓量340274，增仓362。
操作建议：煤焦在26日均走出类似M的形状。盘中涨跌互现，一度走红。但后半段煤焦开启持续下跌，下跌幅度高于前半段上涨，止涨反跌，尾盘有所走稳，J1801得到120日均线的支撑。黑色产业链下游螺纹热卷连续两日收短阳，有走稳的趋势，但上游原材料煤焦和铁矿仍然连续收阴，未出现任何筑底迹象，期现背离持续。不建议猜底见多，前期空单可逐步减仓，在前期下跌较多的情况下，目前建仓多空均有较大风险，建议观望为主。
仅供参考
国贸期货研究员：毛鹏飞
【基本面】
1、美国8月新屋销售 56万户，创8个月新低，预期 58.5万户，前值 57.1万户修正为 58.0万户。美国8月新屋销售环比 -3.4%，预期 2.5%。
2、中国铜原料联合谈判小组(CSPT)的消息人士表示，中国铜冶炼厂已经上调四季度加工精炼费(TC/RCs)底价至每吨95美元和每磅9.5美分。令人期待的四季度加工费采购底线设定较高，超出市场的预期，这意味着四季度如果加工费低于95美元/吨，小组成员就不会进行现货铜精矿的采购，这或极大的抑制铜精矿的进口，进而限制冶炼企业产量，意味着四季度精炼铜产量或会降低。
3、现货方面：除下游仍在持续接货外，部分贸易商为结算而补发票的接货模式也较多，预计随着财务季末月末结算逐渐降下帷幕，市场升水再抬空间恐将受限。市场恢复平静，规模性公司纷纷进入结算状态，出货换现意愿进一步加强，但报价虽多，但性价比高的平水铜货源仍少较少，所以平水铜成交好于好铜，平水铜被动受压于好铜的升水下调，平水铜报升水170元/吨-190元/吨，好铜报升水200元/吨-220元/吨，成交价格为50800元/吨-50900元/吨。
4、库存方面：全球铜显性库为62.59万吨，较上周末减1.88万吨。LME铜库存较上日减100吨至305150吨；上期所铜库存较上周末减25429吨至141318吨。
【行情评述】
美国8月新屋销售 56万户，创8个月新低，美元指数在缩表后处于反弹格局。中国铜冶炼厂已经上调四季度加工精炼费(TC/RCs)底价至每吨95美元和每磅9.5美分。令人期待的四季度加工费采购底线设定较高，超出市场的预期，这意味着四季度如果加工费低于95美元/吨，小组成员就不会进行现货铜精矿的采购，这或极大的抑制铜精矿的进口，进而限制冶炼企业产量，意味着四季度精炼铜产量或会降低。除下游仍在持续接货外，部分贸易商为结算而补发票的接货模式也较多，预计随着财务季末月末结算逐渐降下帷幕，市场升水再抬空间恐将受限。市场恢复平静，规模性公司纷纷进入结算状态，出货换现意愿进一步加强，但报价虽多，但性价比高的平水铜货源仍少较少，所以平水铜成交好于好铜，平水铜被动受压于好铜的升水下调，平水铜报升水170元/吨-190元/吨，好铜报升水200元/吨-220元/吨，成交价格为50800元/吨-50900元/吨。短期来看，在悲观情绪消退之后市场出现企稳迹象，逢低布局多单。
【操作策略】
操作上，短期来看，在悲观情绪消退之后市场出现企稳迹象，逢低布局多单。建议关注铅逼仓行情，铅锌价差策略、铅跨期正套策略设止盈持有。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【市场行情回顾】
周二沪胶窄幅震荡，收盘微涨。其中主力合约RU1801最低价14490元/吨，最高价14825元/吨，收涨40元/吨，收于14625元/吨(+0.27%)；1805和1809合约分别收于14995元/吨(+0.10%)和15155元/吨(+0.00%)。东京期胶日盘收盘小涨：1710收于211.5日元/千克，持平；1802收于213.9日元/千克，涨0.3日元/千克；基准1803收于216.0日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交324125手，较前一交易日增加9409手(+2.99%)；该合约持买单量前20名会员合计持买82552手，较前一交易日增加144手(+0.17%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单119108手，较前一交易日减少280手(-0.23%)；上期所仓单数量为373670吨，比上一个交易日增加590吨。沪胶低位震荡，青岛保税区美金胶市场报盘稳中小涨10-25美元/吨，印尼混合报盘增多，市场询盘尚可，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3#报价1800美元/吨；马来西亚SMR20#报价1550美元/吨；印尼SIR20#报价1530美元/吨；泰国STR20#报价1550美元/吨，越南SVR3L报价1660美元/吨。沪胶小幅上扬，目前主流报价跟随行情波动稳中上涨100元/吨，然实际询盘气氛偏弱，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价15000元/吨；海南全乳胶报价12400元/吨；越南SVR3L报价12600元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格上涨:生胶片50.99，涨0.59；烟胶片54.05，涨0.07；胶水51.00，涨1.00；杯胶43.50，涨0.50；(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周二沪胶主力1801合约增量减仓，成交量同比上一个交易日增加26746手(+4.99%)，持仓量减少1440手(-0.39%)。主力合约1801交易前二十名会员中多头增仓，空头减仓，前二十名会员中多空比为0.69，环比上一交易日持平。今日沪胶继续小幅震荡调整，盘面整体表现仍属弱势，在黑色系整体盘整的环境下，沪胶暂时止跌。沪胶在阶段性大跌之后，从技术上看短期有修复超跌的需求，有望向上反弹修复。目前1711合约仍有4万余手的持仓量，到期交割压力仍然不小，在交割制度的制约下，1711合约到期仍将大概率贴水现货交割，然而目前整体期现较差仍维持在较高水平，特别是1801合约的基差处于高位，仍存在不小的套利盘压力。今日现货市场跟随盘面小幅向上调整，整体1711合约与现货的基差水平持稳，同时1801合约与1711合约的近远月价差维持在2300元/吨上下，后期期现基差和近远月的价差有望进一步回归，沪胶向上反弹仍然压力重重。目前市场整体仍是偏向弱势，长假前最后一周市场方向性选择不多，或以震荡调整为主，维持此前策略，短期建议观望为主，向上逢反弹可适当空单布局，关注前低14280点附近的支撑。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)发布的报告显示，2017年1至6月份巴西出口约4400万吨大豆，创下历史同期新高。CONAB称，下半年巴西大豆出口形势依然良好，按照这样的趋势下去，2017年大豆出口量可能达到6300万吨，比2016年增加约22%。CONAB称，如果美国出现天气问题，巴西大豆出口甚至会进一步增加。如果出现这样的情况，巴西在美国大豆收获后(2017年9月到12月)还将保持强劲的出口步伐，直到巴西大豆出口季结束。CONAB预计2016/17年度大豆期末库存为542万吨。CONAB称，这将是12年来的最高库存规模。全国大豆压榨和出口增加，不足以消耗超过1.13亿吨的产量规模。
2、美国农业部本月预计2017/18年度南美大豆产量达到65.7亿蒲式耳，比上年减少4.7%。巴西大豆产量预计减少2.57亿蒲式耳，为39.31亿蒲式耳。目前巴西方面的报道显示干燥天气耽搁许多地区的大豆播种。气象预报显示天气依然干燥，这可能造成播种耽搁更长时间，从而影响到二季玉米播种。阿根廷大豆产量预计比上年减少1.4%，为20.94亿蒲式耳。多雨天气看起来影响阿根廷大豆播种。阿根廷罗萨里奥谷物交易所预计大豆产量为20.02亿蒲式耳，比上年减少约5%，因为大豆种植利润微薄。2017/18年度全球大豆产量预计为128.03亿蒲式耳，比上年减少0.9%。全球大豆期末库存预测数据下调900万蒲式耳，为35.84亿蒲式耳，不过比上年增加5800万蒲式耳。
【行情分析及操作策略】
油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位在6160-6300元/吨，部分波动10-20元/吨(天津贸易商6240-6260，日照贸易商6180，张家港贸易商6300，广州贸易商6160-6170)。沿海24度棕榈油价格大多在5730-5850元/吨，局部跌10元/吨(天津贸易商5780-5790平，日照贸易商未报，张家港贸易商报5850平，广州报5730-5760，厦门5830-5850跌10)。周二，连盘油脂小跌，现货豆油波动10-20，棕油局部跌10，成交不多。尽管出口良好，但初期收获大豆单产高于预期，且巴西将会出现有利降雨，美豆短线或震荡调整。10-12月大豆到港或高达2500万吨，压榨利润良好，油厂上周压榨量升至201万吨历史高位，而节前备货基本结束，豆油库存重回143万吨，国储将拍卖30万吨大豆，利空聚集，预计短线油脂现货将继续跟盘回调。
粕类方面：周二，沿海豆粕价格2820-2920元/吨一线，部分较昨日跌10-30元/吨一线，(其中天津3000，山东2840-2920，江苏2850-2860，东莞2910-2920，广西地区2820-2840)。周二，连粕滞涨回落，豆粕稳中有跌10-30成交转淡。此前，豆粕价已涨至较高水平，而节日备货已进入尾声，豆粕现货高位需求受抑，暂小幅回落整理。但双节及十九大会议召开，或令部分地区油厂阶段性停机，北方豆粕供应暂偏紧，经销商及油厂仍有挺价意愿，令豆粕现货暂将抗跌，节前豆粕或跟盘小幅震荡。中长线来看，大豆到港庞大，榨利良好，油厂开机率超高，且美豆丰产已成定局，集中上市压力显现后或有一波回落，届时豆粕下行压力或将有所放大。
操作上：期货单边操作：短线连粕上涨动能有限，此前我们提醒注意谨防高位回落行情，在节前持逢高空态势。油脂整体处在震荡走势，但整体仍在上升浪中。油脂暂持观望，豆粕1801反弹空对待。
Y1801日内参考点位，上方压力：6480；下方支撑：6250；
P1801日内参考点位，上方压力：5750；下方支撑：5480；
OI801日内参考点位，上方压力：7100；下方支撑：6800；
M1801日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2650；
RM801日内参考点位，上方压力：2250；下方支撑：2100；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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