国贸期货：9月25日早评
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周做多较为积极的板块是汽车制造及服务板块，该板块在上周五个交易日内三度登上资金流入榜前五名之列。但是从名次上可以看到，该板块排始终维持在第四或第五名的位置，也就是说，该板块尽管有资金连续进场，但目前还没有过于引人注目。造成这种现象的原因有可能是主力尚在逐步吸筹之中，尚未进入主升阶段；也有可能是由于相关的政策刺激力度不够，未能吸引到更多的资金。这两种原因对于板块后期走势的影响截然不同，所以投资者须仔细分别清楚后再决定如何操作，切忌盲目跟风。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周做空较为积极的板块有贵重金属板块和证券保险板块，这两个板块在上周五个交易日内均三度登上资金流出榜前五名之列，而除了这两个板块之外，普通有色、金属非金属新材料、钢铁冶炼等板块在上周内也都表现较弱。若与上周的数据相比，就会发现，这些板块实际上是在延续上周的弱势状态。同时由于这些板块大多是权重板块，因此他们的集体走弱对大盘上行构成了直接的压力。预计本周市场继续下探并回补8月28日向上跳空缺口的可能性相对较大。
周五，沪指小幅低开后震荡下行，盘中在30日均线附近得到支撑出现反弹，午后持续小幅震荡上行，收于3352.53，下跌0.16%。创业板指小幅低开后快速下行，在30日均线附近窄幅震荡，午后出现反弹，收于1866.42点，下跌0.34%。两市合计成交4871亿元，沪市和创业板成交量均有萎缩。盘面上，5G概念，稀土永磁，医疗板块涨幅居前。化工，钢铁，公交板块跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为1200亿元，资金回笼量为1200亿元，净投放0亿元。隔夜 Shibor跌4.97bp报2.7560%，一周Shibor跌1.1bp报2.8580%，三月Shibor跌0.64bp报4.3611%。宏观资金面中性。
【走势分析和建议】
从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周做多较为积极的板块是汽车制造及服务板块，该板块在上周五个交易日内三度登上资金流入榜前五名之列。但是从名次上可以看到，该板块排始终维持在第四或第五名的位置，也就是说，该板块尽管有资金连续进场，但目前还没有过于引人注目。造成这种现象的原因有可能是主力尚在逐步吸筹之中，尚未进入主升阶段；也有可能是由于相关的政策刺激力度不够，未能吸引到更多的资金。这两种原因对于板块后期走势的影响截然不同，所以投资者须仔细分别清楚后再决定如何操作，切忌盲目跟风。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周做空较为积极的板块有贵重金属板块和证券保险板块，这两个板块在上周五个交易日内均三度登上资金流出榜前五名之列，而除了这两个板块之外，普通有色、金属非金属新材料、钢铁冶炼等板块在上周内也都表现较弱。若与上周的数据相比，就会发现，这些板块实际上是在延续上周的弱势状态。同时由于这些板块大多是权重板块，因此他们的集体走弱对大盘上行构成了直接的压力。预计本周市场继续下探并回补8月28日向上跳空缺口的可能性相对较大。
周五，沪指小幅低开后震荡下行，盘中在30日均线附近得到支撑出现反弹，午后持续小幅震荡上行，收于3352.53，下跌0.16%。创业板指小幅低开后快速下行，在30日均线附近窄幅震荡，午后出现反弹，收于1866.42点，下跌0.34%。两市合计成交4871亿元，沪市和创业板成交量均有萎缩。盘面上，5G概念，稀土永磁，医疗板块涨幅居前。化工，钢铁，公交板块跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为1200亿元，资金回笼量为1200亿元，净投放0亿元。隔夜 Shibor跌4.97bp报2.7560%，一周Shibor跌1.1bp报2.8580%，三月Shibor跌0.64bp报4.3611%。宏观资金面中性。
股指期货方面，IF1710合约收于3829.40点，下跌0.25%，贴水8.33点。IH1710合约收于2684.20点，下跌0.15%，升水5.15点。IC1710合约收于6532.20点，下跌0.93%，贴水39.81点。50ETF收于2.729点，上涨0.04%。
策略上，今日沪深300指数方向不明确，IF合约建议观望。上证50指数在三十日均线得到支撑，继续下跌的空间有限，建议平掉IH合约空单获利了结。中证500指数短期存在调整压力中期上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约可把握快速下跌后的多仓机会。
技术面， 沪指上周五继续出现小幅收跌，成交量萎靡的走势，盘中，下跌幅度直至3334.98点，触及PBX4线后随即企稳，全日内，5G概念板块乘势疯涨，板块内部赚钱效应较好，但其板块上涨体量无法拉动大盘上涨。加之创业板和中小板回调加剧，次新股板块分化现象严重，板块之间联动左右较弱，都整体制约了大盘在上周五的上涨动能。盘后来看，MACD指标绿柱继续向下加深，双线配合向下；PSY心理线指标下落明显，说明市场看多信心有所不足，这也体现了市场盘面热点较为缺乏的尴尬局面；DMI指标ADX线在低位和ADXR线有金叉的趋势；慢速KD指标处于低位运行的态势；TRIX指标高位死叉后向下的趋势未变。周线维度上看，PBX线间距较远的劣势体现明显，短期内大盘有回归均值的预期，但力度大小并不好判断，再者，上周的成交量有明显萎缩的迹象；周线PSY线也处于均线位下方位置，说明中期趋势来看，技术形态并未有支持大盘持续向上的前提。策略上，短期内继续关注券商，造纸，地产板块的龙头个股，配置上以业绩预期良好的个股为主要配置标的。
操作上：日内IF1710参点位：上方压力:3855，3861；下方支撑：3817，3808。IH1710参考点：上方压力:2698；下方支撑：2672。IC1710参考点位：上方压力：6615；下方支撑：6465。
【行情评述】
期货市场：今日PTA震荡上扬，主力(1801)收于5310元/吨，较上一交易日涨24元/吨，环比涨幅0.45%。日内成交量增仓9.26万手至122.83万手，持仓量减仓10638手至158.23万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在847.5美元/吨CFR中国，涨0.5美元/吨。
PTA: 现货市场主流供应商港口自提价暂稳至5300元/吨；今日现货商谈与01合约平水-30元/吨，下月中仓单商谈1801合约贴水30元/吨。日内买盘贸易商、供应商为主，零星聚酯工厂接单，市场整体供应量偏紧，基差继续走强。成交总量预估3万吨，日内成交听闻5300元/吨自提、5222元/吨自提、5218元/吨自提、5242元/吨自提、5275元/吨自提、5280元/吨自提、5284元/吨仓单以及5250元/吨送到等。下游：江浙涤纶长丝市场行情主流为稳，部分工厂报价呈现下调，调整幅度在50-100。
【操作策略】
周五(9月22日)，PTA期货价格逆势上扬，因下游聚酯整体开工保持高位，而PTA现货流动性偏紧，贸易商惜售下继续推高基差，目前PTA基本面仍呈现偏多预期，后续期货市场或因现货带动存在进一步反弹的可能，但考虑到大宗商品偏弱以及双节临近，价格上涨力度或受限。技术上分析，PTA近期的调整呈现圆弧形震荡向上爬升，行情仍处于上升通道，短期需要关注前高能否突破，若未能突破，价格仍以震荡为主。操作上建议观望，或轻仓逢低做多1801合约，滚动操作，，系好安全带，注意控制风险，观点仅供参考！
国贸期货研究员：孙宇环
【基本面】
1、咨询机构Canaplan称，因乙醇利润增加，部分地区甚至高于糖，因此本榨季巴西中南部料将削减糖产量50-100万吨。同时乙醇产量或提升10亿公升，此前的预估为238亿公升，因生物燃料需求也增加。
2、印度两位高级政府官员上周表示，马邦西部糖厂将从11月1日起开榨，因过去几天的暴雨令糖厂很难开展生产工作。马邦是印度第二大糖产区。联邦政府希望在当前假日季该地糖厂能尽快压榨甘蔗，遏制国内糖价上涨。
3、澳大利亚肥胖政策联盟(Obesity Policy Coalition)、癌症协会(Cancer Council)及墨尔本皇家儿童医院(Royal Children‘s Hospital Melbourne)等34个澳大利亚医疗卫生组织组成联盟，宣称肥胖对社会的危害已甚于吸烟，再次呼吁政府对含糖饮料征收20%的税，将预防肥胖工作放在优先位置。但这项提案日前被澳大利亚总理特恩布尔否绝，其认为政府真正要做的是搞清楚如何促进健康的生活方式。
4、据海关公布的数据显示，2017年8月中国进口食糖20万吨，较2016年8月进口的36.03万吨下降44.5%，较今年7月份进口的5.95万吨环比增长236.1%。8月份进口金额5.6463亿元，进口均价2823.15元/吨。至此 ，2017年1-8月份累计进口食糖167.32万吨，较去年同期211.48万吨的进口量下降20.88%。
5、九月中旬全区平均气温明显偏高，日照时数正常到偏多，降雨量大部地区偏少。旬内温高光足的天气有利于晚稻幼穗分化、孕穗、抽穗及病虫害防治，也利于秋玉米、秋黄豆、秋红薯、秋花生等秋种旱地作物及蔬菜的生长发育，利于中稻收晒及香蕉、早熟柑橘等水果的采收及秋种工作的开展。预计9月下旬平均气温全区偏高1℃左右，旬降雨量桂西北正常到略多，广西其它地区偏少4～7成。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：国际原糖增产预期一直存在，但因巴西近期增加乙醇用蔗比例从而使得市场预期巴西糖产量降低，长空短多的相互影响下，原糖走势不明朗，呈现窄幅震荡。CE10月原糖围绕14美分震荡，收盘期价下跌0.06美分，跌幅0.43%，盘中最高14.25，最低13.92，报收13.99美分/磅。日K开盘于5、10日均线附近，收出带上、下影线的阴线，成交量较小，MACD快慢线在0轴上粘合，略显绿柱。留意基本面消息和后市期价走势。
现货方面：国内主产区现货报价整体维持稳定，成交量一般偏淡。南宁中间商报6590元/吨，较上日报价未变，成交一般；柳州报价下降5元/吨至6540-6570元/吨；昆明报价维持上日的6310-6340元/吨；乌鲁木齐报价未变，仍为6450元/吨；日照报价仍为6550元/吨。
期货方面：目前正值新老榨季交替，主产区现货供应充足，国庆、中秋的旺盛需求已经结束，空头正好打压糖价，但是现货价格维持升水期货很难大跌，这也对郑糖形成一定的支撑，郑糖上周维持平整格局。1801和1805之间远月贴水近月扩大到188。持仓量最大的主力合约1801在周五开盘有一个较为明显的拉升，收盘略涨0.50%，盘中最高突破6200到6205，最低6152，期价仍在6150的短期支撑之上，收盘收于6181。1801合约减仓2794手，总持仓671992手。日K开盘于5、10日均线附近，窄幅震荡向上，收出带上影线的阳线，成交量较小，MACD快线有上穿慢线的趋势，绿柱较上日缩短。留意产销和政策面消息以及盘面走势。
操作上：基本面上来看，供给和需求的关系开始变化，在供给充足而需求开始减弱的情况下，郑糖利空情绪集结，1805合约贴水1801的基差在逐步扩大，但产区现货商的维持糖价使得期货贴水现货，所以现货价格对郑糖存在支撑。“七死八活九回头”，7月是一路跌，8月整个月都在反弹向上，但9月的回头并未出现，9月将要结束，10月的郑糖走势仍不太明朗，9月产销、进口数据的公布，新糖上市以及下一轮国储的拍卖情况等都将对糖价形成新的冲击。不过，短期来看，在国庆、中秋前后，郑糖仍将大概率维持在6100-6250之间震荡，操作上适宜短线波动操作，不可激进，设置好止损止盈。
SR1801日内参考点位，上方压力： 6200-6250；下方支撑：6100-6150；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：敬章洲
【操作建议】
结论：受十九大、沙漠论坛会议影响，内蒙古地区可对外销售煤炭品种减少，中游港口表现看来电厂采购较之前积极。下游需求延续淡季不淡的影响，库存低位已经有补库迹象。同时当前期现价差已经扩大至100元/吨，期价进一步下跌的空间有限，下方受到需求支撑，操作上，回调做多思路为主。仅供参考！
国贸期货研究员：张孟超
【行情评述及操作策略】
9月22日(周五)，受朝鲜称可能考虑在太平洋进行氢弹试验影响，市场避险情绪再度卷土重来，亚市早盘金价小幅冲高再度收复1300美元/盎司关口，随后整体维持高位震荡。终伦敦金报收1297.1美元/盎司(+0.49%)，伦敦银报收16.969美元/盎司(+0.24%)。
内盘方面，周五日间，沪金开盘震荡走高，终au1712报收277.95元/克(+0.16%)；沪银开盘小幅冲高后于日均线上方窄幅震荡，终ag1712合约报收3866元/千克(-0.03%)。晚间，沪金跳空低开，后围绕日均线上下震荡，终au1712报收277.6元/克(-0.13%)；沪银小幅低开，后偏强震荡，终ag1712合约报收3866元/千克(-0.0%)。
整体而言，当前朝鲜半岛局势紧张不减，故避险需求对金价仍有支撑。但是上周，美联储如期宣布10月启动缩表，且预计年内可能在加息一次，给予当前弱势美元强有力支撑，叠加本周一特朗普号称的“最大减税规模”的税改方案框架即将公布，故若此次税改方案细节得到落地，那么料将有可能成为美元继续反弹的另一动力，从而令贵金属市场继续承压。当前，金价能否守住千三关口将较为关键。
投资需求方面，上周黄金ETF-SPDR持仓水平仍有4个交易日出现增持，这或意味着当前的全球政治格局风险突出，令黄金避险需求仍存。白银方面，白银ETF-SLV自7月13日以来持续表现出净流出，这或意味着投资者对未来银价走势仍旧不容乐观。从CFTC持仓来看，截至9月19日， COMEX黄金、白银的非商业净多头头寸均结束此前连续8周的增持，转为减持。
操作上，料金价短期内将陷入震荡整理。日内预计伦敦金上方压力位：1301元/盎司，下方支撑位：1290元/盎司；沪金1712合约上方压力位：278元/克，下方支撑位：276元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【行情评述及操作策略】
22日铁矿石1801合约午后偏弱下行，收466.5，跌3.91%，成交235.58万手，仓减7.01万手；其中，多头前二十名减仓11415至58.7万手；空头前二十名减仓20383至63.4万手。
现货方面，22日国产矿主产区市场弱势下行。进口矿现货价格继续受挫，市场持续下跌，贸易商心态受挫，报价主动下调10-15元/湿吨，钢厂亦是买涨不买跌，采购情绪趋弱。远期现货价格低于港口价格，进口即期利润扩大，但市场仍在弱势下行阶段，故采购情绪一般。
周五黑色系延续弱势走势，全天大幅下挫，走势上看反倒是铁矿表现较为抗跌，近期以来对于环保限产的解读逐步转向供需双降，唐山型材加工厂的停产以及部分地区终端生产企业的关停等，加之8月份宏观数据的回落，引发了市场对于需求的关注，对于行情的导向也就出现了转变，需求成了空头发力的关键点。而螺纹自高位回调已逾600点，周末唐山钢坯先降后涨，建材价格周日有回涨，继续向下空间或已不大。铁矿方面上周钢厂补库意愿不强，而长假将至，本周或多或少会有一定补库动作，因此短期不宜继续追空。
操作上，铁矿空单逐步减仓为宜；或者铁矿空单继续持有，低位接多螺纹、热卷对冲。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周五(9月22日)，标普调降中国主权评级暂未影响中国债市走势，资金面好转大幅提振市场情绪，债市明显回暖。国债期货全线收红，银行间现券收益率明显下行，下行幅度在2bp左右，IRS多数下行，主要回购利率多数下行。
资金面方面，上周央行加大资金投放力度，但资金利率依然冲高，具体来看，上周逆回购投放6600亿，逆回购到期2100亿，公开市场净投放4500亿。流动性偏紧主要是受到缴税、财政尚未投放、银行季末提高备付等因素影响。在流动性紧张时，央行及时加大投放力度，显示维稳的态度，随着下周财政存款将陆续投放，银行备付资金基本也到位，节前资金面或趋于缓和。美联储宣布10月份开始缩表并可能在年内再度加息一次，但是国内官媒表示“中国央行不会跟风美联储缩表；中性货币政策之下，接下来会继续温和地推进金融去杠杆；在目前的背景下，谈论降准是不合时宜的。”
目前的基本面或已过高点，生产下滑，需求不佳，而通胀压力也随着商品的回落而减弱，基本面利多期债。但目前主导债市的是流动性季节性趋紧带来的盘整行情，虽然临近季末，央行加大投放力度，叠加财政投放，资金面将稳中趋缓，短端波幅有限；但是，短端利率依然高企，对债市明显构成强制约，期债或难以有效突破盘整行情。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：97.300。
T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：94.750。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
新华社发表评论文章称，本周美联储明确“缩表”时间，但对于我国债市、汇市影响有限，央行继续扩大投放，人民币汇率适度调整。当下，我国有着保持货币政策独立性的“底气”，不会跟风，而是专注服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革“三大任务”。
楼市再次迎来收紧的调控浪潮。2天时间内重庆以及南昌、西安、长沙、南宁、贵阳、石家庄6个省会城市加码楼市调控。粗略统计3月至今全国已有41城出台限售政策，分析人士预计后续或有其他城市跟进。
武汉市住房保障和房屋管理局表示，互联网上流传的“武汉市住房限购升级新购住房五年内不得上市交易”为虚假报道，已将相关情况报送公安、网监部门依法查处。
人民日报海外版：中国经济正在换挡期，正由“重量”向“重质”转变，短期看难免有起伏和峰谷，这并不影响经济长期向好的趋势；对于评级机构罗织一堆冠冕堂皇的理由，挥舞“评级大棒”“唱空中国”的乏味故事，中国也见怪不怪了。
海关总署：将中国8月以美元计算进口年率修正至13.5%，初值为13.3%；以美元计算出口年率修正至5.6%，初值为5.5%；以美元计算贸易帐修正至419.2亿美元，初值为419.9亿美元。
商务部公告称，自9月23日起，全面禁止自朝鲜进口纺织品，禁止对朝鲜出口凝析油和液化天然气；自10月1日起，限制对朝鲜出口精炼石油产品。
中国金融40人论坛对外发布《2017·径山报告》：积极稳健地开放中国金融业，金融开放政策应兼顾效率与稳定；积极增加汇率的灵活性，更多地让市场因素决定汇率水平；在宏观和微观两个层面建立跨境资本流动的管理框架，并稳健地加快人民币国际化的进程。
财政部：标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定；中国经济的内生增长活力将进一步增长，保持经济平稳较快增长的同时，完全可以保持货币信贷合理增长。
周五央行进行1000亿7天、200亿28天期逆回购操作，当日有1200亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模；本周有2100亿逆回购到期，本周净投放4500亿；若考虑到本周1135亿MLF到期，因此全口径净投放3365亿元。周五资金面转松，Shibor多数下跌。
证监会副主席方星海：下一步要完善农产品期货新品种上市机制，加快新品种上市进程，逐步推出苹果、红枣、纸浆、20号标准橡胶、生猪、化肥、马铃薯等农产品期货；加快上市大豆、玉米、棉花等农产品期权；优化保证金、涨跌停板制度；稳步开展“保险+期货”试点，探索创新“保险+期权”模式。
上期所：再上调镍相关合约平今仓交易手续费收取标准。9月25日起镍NI1801合约日内开仓交易的最大数量为1500手，日内平今仓交易手续费从18元/手调整为30元/手。
中钢协：去年钢铁产品价格恢复性上升，行业走出了连续几年价格下滑的“阴霾”，企业有了点利润；但这一事实被部分机构放大；1月到7月，钢协会员企业吨钢利润平均为179元，和社会上所流传的吨钢盈利800元差距甚大。
郑商所：将切实履行一线监管职能，从主要监管投资者交易行为转变为监管投资者和监管会员并重，督促会员承担起管理客户交易行为的各项责任。今年前8个月，郑商所共排查异常交易线索4000余条，处理异常交易247起。
太原市发布“禁煤令”，10月1日起，除热电厂和两家热源厂外，市区范围内将禁止任何单位和个人销售、运输、燃用煤炭；10月10日前，完成13.4万户农民实施“煤改气”“煤改电”；10月底前，市区35吨及以下燃煤锅炉全部清零。
《内蒙古自治区能源发展“十三五”规划》明确，“十三五”期间，内蒙古原煤产量控制在11.5亿吨左右，煤炭消费比重降低到79%左右，电煤占煤炭消费比重提高到55%左右。
山西省开展煤炭专项整治，凡是井田范围内有废弃井筒排查治理不到位的，列入今年化解过剩产能关闭退出的煤矿的、重大安全隐患排查治理不到位的，一律停产整顿。
中金公司：四季度信贷额度或成为信贷增长的主要约束条件，考虑9月信贷超过1万亿，10-12月均值或仅在6000亿左右，相当于前8个月高增长信贷被腰斩。
海通姜超：9月以来，地产销售增速现大幅下滑，从一二线到三四线城市地产销售全面转负；从监测的19个三四线城市来看，8月增速归零，9月以来增速是-22%，创2014年来新低；支撑地产销售的主要动力-居民部门举债能力出现显著下降。
【国际】
北美自贸协定的第三轮谈判于9月23日开始。此前，美国商务部长威尔伯·罗斯曾表示，美方打算为北美自贸协定添加一个5年期的“日落条款”，如果不予更新，北美自贸协定将于5年到期后自动终止。
美国国际贸易委员会就“201”调查作出损害裁决，将研究限制光伏产品进口。商务部贸易救济调查局局长王贺军对此指出，光伏产品自由流动有利于减少温室气体排放、改善全球气候，希望美调查机关严格遵循世贸组织相关规定，慎用贸易限制措施。
美国旧金山联储主席威廉姆斯(2018年有投票权)：对CPI没有进一步回升并不感到意外；联邦利率在未来几年都会是首选政策工具；今年可以再加息一次；联邦基金利率处于2.5%水平会是新常态；预计联储开始削减资产负债表时市场不会出现动荡。
美国商务部部长罗斯：北美自由贸易协定需在接近年底完成；现在的主要优先任务是税改，贸易方面的决议要看时间而定，税改中最重要的部分是降低企业税；美国总统特朗普已经表示过希望在税改后对钢铁行业开展“232调查”。
美国9月Markit制造业PMI初值53，预期53，前值52.8；服务业PMI初值55.1，预期55.7。
欧元区9月制造业PMI初值58.2，预期57.2，前值57.4；服务业PMI初值55.6，预期54.8，前值54.7。德国9月制造业PMI初值60.6，创77个月新高，预期59，前值59.3；9月服务业PMI初值55.6，创6个月新高，预期53.7。
法国9月制造业PMI初值56，预期55.5，前值55.8；服务业PMI初值57.1，预期54.8。法国第二季度GDP终值同比增1.8%，预期1.7%，初值1.7%；环比增0.5%，预期0.5%。
华尔街日报：全球投资者再度把资金投入侧重于中国、印度和其他新兴市场的对冲基金，其中多数资金来自美国。EurekaHedge数据显示，截至8月底，亚洲对冲基金管理公司资产总额增加136亿美元，创2013年以来最大增幅。
欧洲央行行长德拉吉：目前距离实现通胀目标仍有距离；并未看到很多金融稳定性风险；欧洲央行看到了一些地区性泡沫，但不构成系统性风险；不应通过货币政策来解决地方不平衡问题。
几内亚铝土矿开发区重镇Boke周四发生骚乱。2017年前7个月，中国自几内亚累计进口1490万吨左右铝土矿，占中国进口总量的39%左右。
摩根士丹利：将四季度WTI原油预期从48美元上调至50美元，将布伦特原油从50.5美元上调至55美元。
德国商业银行：近期金价的疲软只可被视作回调修正，跌势或在1295-1275美元区域缓和，预计后市仍有望重新上探1357.57美元的一年高位，上破后将看向1381美元。
欧佩克代表：欧佩克减产监督会议并未就延长减产协议给出建议。尼日利亚石油部长：尼日利亚当前原油产量约为169万桶/日；若产量达180万桶/日将加入减产协议，承诺将尊重减产协议中的减产配额。
COMEX 12月黄金期货收涨5.7美元，涨幅0.44%，报1300.5美元/盎司，本周跌1.86%，连跌两周。COMEX12月白银期货收涨0.017美元，涨幅0.1%，报17.035美元/盎司，本周跌2.72%。
NYMEX原油期货收涨0.11美元，涨幅0.22%，报50.66美元/桶，本周涨0.44%。布伦特原油期货收涨0.33美元，涨幅0.59%，报56.42美元/桶，本周涨1.8%。
伦敦基本金属多数收涨。LME期铜收涨0.32%，报6476.5美元/吨。LME期铝收涨0.14%，报2160美元/吨。LME期锌收涨0.59%，报3061美元/吨。LME期铅收涨1.04%，报2488.5美元/吨。LME期镍收跌0.79%，报10635美元/吨。LME期锡收涨0.96%，报20595美元/吨。
【行情综述及评论】
周五(9月22日)，国内期市收盘多数飘绿，黑色系持续下行，螺纹钢、热卷收得八连跌，锰硅跌超6%，焦炭、热卷跌超5%，焦煤、螺纹钢跌超4%；有色金属颓势尽显，沪镍跌停触一个半月低点，沪铝跌超4%，沪锌跌超3%；化工品陷入震荡，甲醇跌超2%；农产品涨跌不一，两粕逆势上扬，菜粕涨超3%，油脂类收绿。
黑色系持续下行。煤价淡季不淡，调控政策出台市场变脸。海通证券表示，8月沿海6大发电集团耗煤增速走高，但全国火电发电量增速却大幅回落。而盈利收缩下火电行业集中度上升导致，以及环保督察导致的省际间发用电走势分化，则是造成两者背离的重要原因。而这也意味着9月发电、耗煤数据或继续背离。
“2+26”城市冬季限产政策逐渐浮出水面，太原市正式出台2017-2018年秋冬季大气综合治理攻坚措施，凡不利于空气质量改善的生产、建设、经营等活动，作出相应调整，影响突出的坚决停产或停工，优先保障省城空气质量全面改善。同时也明确市区要建成“禁煤区”——除太钢、二电、垃圾发电厂和保留热源厂外，全部实现散煤禁烧。从上周表现看，铁矿石下跌8.44%，螺纹钢下跌6.96%，热卷下跌7.56%，焦煤下跌10.89%，焦炭下跌12.71%，动力煤下跌3.86%，锰硅下跌7.97%，硅铁下跌8.22%。
有色金属颓势尽显。摩根士丹利分析师Gordian Kemen等置评标普调降中国评级时称，“这个消息没有立即引起市场反应，评级调整也不影响我们对中国经济或人民币走向的根本看法，维持长期看好中国经济前景的观点”。近日，河南焦作发布文件要求焦作万方、中州提前进入冬季错峰生产，意味着电解铝环保限产打响了第一枪，也让铝再次成为有色板块乃至整个商品市场的“明星”。分析人士表示，在冬季错峰生产的指引下，未来“2+26”城市可能紧随焦作步伐，推出超预期限产政策。安信有色齐丁团队认为，原定采暖季是11月到次年3月，此次焦作市限产从9月19日开始实施错峰生产直至明年3月15日，意味着京津冀地区大气污染防治的时间紧、任务重，限产期限超预期。红十字会组织称，几内亚铝土矿开发区重镇Boke周四发生骚乱，这导致当地一座警察局被点燃，17人受伤。该国政府发言人Damantang Albert Camara称，“几内亚政府强烈谴责这种非法行为。”当地大约每年出产1500万吨铝土矿。目前几内亚是非洲地区最大的铝土矿生产国。2017年前7个月，中国自几内亚累计进口1490万吨左右铝土矿，占中国进口总量的39%左右。从上周表现看，沪铜下跌1.53%，沪铝下跌0.03%，沪锌下跌0.38%，沪铅上涨1.71%，沪镍下跌5.42%，沪锡上涨0.14%。
化工品陷入震荡。煤价上涨动力减弱，甲醇供过于求问题恐加剧。尽管美国原油库存增长，伊拉克称欧佩克主导的减产协议可能延长期限或者进一步减产，国际油价反弹。澳新银行研究部在一份报告中指出：“未来几个季度，宏观经济改善将刺激石油需求增长。如果欧佩克加深减产协议履行率，油价将会更高。预计年底油价将会测试2017年新的高点。”花旗集团表示，预计欧佩克会议不大可能延长或深化减产，今天召开的是减产监督会议，那么在8月欧佩克产量下降的情况下，无疑8月减产执行率也将是合规的。高盛表示，欧佩克会议不太可能建议进一步延长减产协议。欧佩克将在9月22日召开新一轮监督委员会会议。从上周表现看，玻璃下跌3.4%，橡胶下跌9.62%，沥青上涨0.49%，塑料下跌2.2%，聚丙烯下跌2.54%，PVC下跌5.66%，PTA上涨0.84%，甲醇下跌4.95%。
农产品涨跌不一。近日召开的全国秋粮收购工作会议上消息称：今年秋粮生产形势总体较好，预计收购量将继续保持较高水平，收购任务仍然较重。中晚稻最低收购价预案启动可能性较大，部分主产区仓容偏紧，面临一定收储压力。玉米和大豆市场化收购形势较好，但存在一些不确定因素。发改委、粮食局等四部门通知称，为切实做好稻谷库存消化工作，2017年将在黑龙江、安徽、江苏、江西4省进行大米加工销售试点。从上周表现看，菜粕上涨4.12%，豆粕上涨2.05%，大豆上涨0.26%，豆油下跌2.66%，菜油下跌2.01%，棕榈油下跌2.46%，白糖下跌0.6%，郑棉上涨0.29%，棉纱上涨0.37%，鸡蛋下跌0.17%，玉米淀粉上涨2.13%，玉米上涨1.12%。
【基本面】
1、9月22日，J1801跳空低开后震荡下行，最终下跌5.40%，收于2032.0，成交量40.67万，持仓量27.68万，减仓12678； JM1801同样跳空低开后震荡下行，最终下跌4.87%，收于1210.5，成交量49.08万，持仓量30.66万，减仓23700。
2、现货方面：京唐港—库提价-主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm):澳大利亚产现货价格为1520元/吨，与前日持平。京唐港—库提价(含税)—主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产现货价格为1650元/吨，与前日持平。天津港—平仓价(含税)：准一级冶金焦(A12.5%,0.70%S,CSR>60%,Mt8%)现货价格为2335元/吨，与前日持平。
【行情分析及操作策略】
22日，焦炭市场整体走稳，部分地区焦炭价格上涨50元/吨，其它地区价格稳定，市场成交量一般，下游钢厂需求整体偏强，短期仍有小幅补库需求，对当前的焦炭价格形成支撑。从中期来看，在钢厂持续补库的作用下，钢厂对焦炭的需求逐渐由补库加需求向仅需求转移，焦炭库存本周有小幅上涨，预计中期焦炭价格走弱概率较高。
焦炭市场运行稳中偏强，煤矿方面心态坚挺，部分地区存在上涨迹象。目前，华东华中焦企结束环保督查恢复生产，焦企开工率小幅提升，焦企生产积极性高，短期对焦煤的需求有所提升，短期内焦煤供给偏紧，焦煤价格得到支撑，预计继续偏强
22日，J1801跳空低开后震荡下行，最终下跌5.40%，收于2032.0，成交量40.67万，持仓量27.68万，减仓12678； JM1801同样跳空低开后震荡下行，最终下跌4.87%，收于1210.5，成交量49.08万，持仓量30.66万，减仓23700。。
操作建议：期市方面，上周前半段有走稳筑底的趋势，出现短阳长下影，但并未成功，后半段煤焦大幅下跌，市场恐慌情绪仍然强烈，内盘高于外盘，市场看空情绪主导.在跌破多条日均线后，上周焦煤长阴跌破60日均线，加速下跌，焦炭后半段收三连阴，同样跌破60日均线，MACD绿柱走长。基差在期价下跌的带动下，大幅增加，焦煤基差431，焦炭基差303，期现背离明显。在当前下跌趋势明显，市场普遍看空的情况下，不建议猜底开多，可逢高轻仓开空，有反弹趋势止损，继续下跌趋势可浮盈加仓。重点关注国庆后的限产政策执行情况。
仅供参考
国贸期货研究员：毛鹏飞
【消息面】
原油：
欧佩克及其盟友未对是否应延长减产协议提出建议，美国石油转塔连续三周下降支撑石油市场气氛。周五(9月22日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年11月期货结算价每桶50.66美元，比前一交易日上涨0.11美元，涨幅0.2%，交易区间50.29-50.78美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年11月期货结算价每桶56.86美元，比前一交易日上涨0.43美元，涨幅0.8%，交易区间56.22-56.91美元。
PE：
今日PE市场延续下跌，各大区部分线性跌50-150元/吨，部分高压跌50-200元/吨不等，个别低压跌50-100元/吨。期货低开继续下探，部分石化跌势难止，商家心态悲观，跟跌报盘居多。下游需求跟进缓慢，实盘成交商谈。目前国内LLDPE主流报价在9350-10050元/吨。
今日PE美金市场价格暂稳，成交清淡。价格方面，线性主流报价在1190-1220美元/吨，伊朗套保货物供应增量，市场重心下移。高压市场价格同样走低，贸易商出货为主。外商本周报盘不多，多坚挺。沙特外商对低压报盘1220美元/吨，线性报盘1210美元/吨，供应不多。卓创认为，目前国内PE美金市场紧跟人民币市场，短期内仍以回调整理为主。据监测，9月份PE进口量在100万吨/月左右，供应压力缓解，上涨动力不足，预计下周线性价格在1180-1230美元/吨。
PP：
今日国内PP市场行情继续弱势下行，价格跌幅收窄至50-100元/吨水平。尽管期货低开后有推高走势，但整体盘面低位震荡的现状对业者入市信心有较大压制，部分石化价格补跌进一步加剧市场悲观情绪，商家纷纷让利出货促成交。下游工厂实盘采购谨慎未减，成交以满足刚需为主，交投气氛整体偏淡。今日华北市场拉丝主流价格在8750-8850元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨。
今日PP美金市场价格变动不大，临近周末，市场交投气氛较为清淡，期货市场的起落加重市场的观望气氛，实盘成交难有听闻。中东某供应商10月份报价高企，国内中间商低位还盘，成交不多.价格方面，市场均聚主流价格在1100-1130美元/吨，共聚价格在1160-1180美元/吨。卓创认为，近期市场套保及交割货物供应增量，进口通用拉丝货物货物难获亲睐。PP美金价格或延续弱势整理态势，因贸易商库容压力不大，价格下跌空间有限，下周拉丝价格或在1090-1120美元/吨。
丙烯：
今日丙烯市场价格小幅上涨。原油价格涨跌不定对丙烯无明显影响。聚丙烯粉料市场仍然弱势，但装置开工正常，对丙烯有采购需求。环氧丙烷以及丁辛醇工厂开工负荷较高，且有利润空间，对丙烯刚需采购。炼厂出货顺畅，库存低位，部分工厂价格上涨。山东丙烯市场主流成交8100-8130元/吨，华东地区价格小幅下滑。
【行情分析及操作策略】
塑料、PP本日震荡为主，跌势暂缓。现货方面，石化部分补跌，市场报盘弱势，下游接货积极性一般，基差平水附近，国庆前石化积极去库存，销售或有让利行为。技术上，PE均线附近徘徊，等待下周方向突破，目前向下空间较大。同样PP下方8600测试，8200是下一位置。周五夜盘，黑色下挫，目前还是偏空气氛。暂时观望。个人意见，仅供参考。
【基本面】
1、9月21日，国际信用评级机构标准普尔将中国主权信用评级由AA－下调为A＋，展望由负面调整至稳定。依据是，“长时间强劲信贷增长提高了中国经济的金融风险”。 同时表示，尽管中国政府近期加大控制企业杠杆水平的力度，有望稳定中期金融风险趋势，但“我们预计未来两到三年的信贷增长速度仍不低，会继续推动金融风险逐步上升”。
2、中国铜原料联合谈判小组(CSPT)的消息人士表示，中国铜冶炼厂已经上调四季度加工精炼费(TC/RCs)底价至每吨95美元和每磅9.5美分。令人期待的四季度加工费采购底线设定较高，超出市场的预期，这意味着四季度如果加工费低于95美元/吨，小组成员就不会进行现货铜精矿的采购，这或极大的抑制铜精矿的进口，进而限制冶炼企业产量，意味着四季度精炼铜产量或会降低。
3、现货方面：周初由于沪伦比值在盈利平衡点附近徘徊，市场预计进口铜入市将增加，且交割货源将陆续入市，下游企业保持刚需，在上周集中买入后本周采购量有所下降，现货报价由升水40元/吨-升水80元/吨小幅下调至升水20元/吨-升水60元/吨，但到周末进口铜都未入市，部分贸易商为即将来临的国庆长假的下游备货做准备，加上期铜大幅回调，跌破5万元/吨，持货商挺价抬价意愿再起，现货报价上抬至升水50元/吨-升水100元/吨，逢低成交仍保持活跃。
4、库存方面：全球铜显性库为62.59万吨，较上周末减1.88万吨。LME铜库存较上周末增4700吨至309050吨；上期所铜库存较上周末减25429吨至141318吨。
【行情评述】
标普将中国主权信用评级由AA－下调为A＋，展望由负面调整至稳定。依据是，“长时间强劲信贷增长提高了中国经济的金融风险”。中国铜冶炼厂已经上调四季度加工精炼费(TC/RCs)底价至每吨95美元和每磅9.5美分。令人期待的四季度加工费采购底线设定较高，超出市场的预期，这意味着四季度如果加工费低于95美元/吨，小组成员就不会进行现货铜精矿的采购，这或极大的抑制铜精矿的进口，进而限制冶炼企业产量，意味着四季度精炼铜产量或会降低。由于沪伦比值在盈利平衡点附近徘徊，市场预计进口铜入市将增加，且交割货源将陆续入市，下游企业保持刚需，在上周集中买入后本周采购量有所下降，现货报价由升水40元/吨-升水80元/吨小幅下调至升水20元/吨-升水60元/吨，但到周末进口铜都未入市，部分贸易商为即将来临的国庆长假的下游备货做准备，加上期铜大幅回调，跌破5万元/吨，持货商挺价抬价意愿再起，现货报价上抬至升水50元/吨-升水100元/吨，逢低成交仍保持活跃。短期来看，标普调降中国评级、特朗普对朝鲜行政制裁、以及美联储缩表加剧短期波动，但不必悲观，关注市场企稳。逢低布局多单。
【操作策略】
操作上，短期来看，标普调降中国评级、特朗普对朝鲜行政制裁、以及美联储缩表加剧短期波动，但不必悲观，关注市场企稳。逢低布局多单。建议关注铅逼仓行情，铅锌价差策略、铅跨期正套策略设止盈持有。仅供参考。
【LME市场跟踪】
LME库存
9月21日 9月22日 +/-
LME CU 311250 309050 -2200
LME AL 1300200 1294850 -5350
LME ZN 264750 263400 -1350
LME升贴水
9月21日 9月22日
LME CU -44 -40
LME AL -27.25 -24.75
LME ZN 17.25 16.75
SHFE/LME比价
9月21日(15:00) 9月22日(15:00)
LME CU 7.7828 7.7686
LME AL 7.7439 7.7120
LME ZN 8.0609 8.1759
国贸期货研究员：蒲红刚
【市场行情回顾】
周五沪胶低位横盘，收盘下跌。其中主力合约RU1801最低价14330元/吨，最高价14665元/吨，收跌230元/吨，收于14565元/吨(-1.55%)；1805和1809合约分别收于14960元/吨(-1.54%)和15145元/吨(-0.98%)。东京期胶日盘收盘涨跌互现：1709收于207.0日元/千克，跌0.8日元/千克；1801收于209.1日元/千克，涨0.2日元/千克；基准1802收于210.5日元/千克，涨0.3日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交403765手，较前一交易日减少141085手(-25.89%)；该合约持买单量前20名会员合计持买82662手，较前一交易日减少3564手(-4.13%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单119459手，较前一交易日减少2494手(-2.05%)；上期所仓单数量为374150吨，比上一个交易日增加690吨。沪胶低位震荡，且临近周末，青岛保税区美金胶市场报盘稀少，零星报盘基本持平昨日，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3缺乏报盘；马来西亚SMR20#报价1540美元/吨；印尼SIR20#报价1550美元/吨；泰国STR20#报价1540美元/吨，越南SVR3L报价1600美元/吨。沪胶继续向下，导致市场看空情绪极度浓厚，贸易商报价继续跟随沪胶走低，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价14800元/吨；海南全乳胶报价12200元/吨；越南SVR3L报价12550元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格涨跌互现：生胶片50.90，跌0.88；烟胶片53.98，涨0.10；胶水50.00，持平；杯胶43.00，跌0.50；(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周五沪胶主力1801合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少257986手(-27.24%)，持仓量减少12966手(-3.35%)。主力合约1801交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.69，环比上一交易日下降0.02。今日沪胶低位震荡，围绕在14500点一带弱势运行，盘面成交量和持仓量大幅萎缩。从日内运行上来看仍然是偏空态势。市场情绪在黑色、有色大幅下跌的情况下表现悲观，周期品种悉数回调使得橡胶缺乏氛围支撑。从现货市场上来看，今日现货价格跟随盘面向下整，因此基差继续有所扩大：其中复合胶基差2415元/吨，越南SVR3L基差2015元/吨，泰国3号烟片-235元/吨。目前期现价差维持在较大的水平，整体的套利空间依然不小，后期有望进一步压缩，因此沪胶上行的压力犹存。现货套利库存需要释放兑现利润，套利库存的释放对市场供应形成新的压力，以及进口量预期的增长同样对后市价格运行造成压力，因此市场整体供应压力较大。目前价格不断下滑已经逼近全年新低，特别是1711合约当前有近4万手的持仓，到期交割压力不小，价格已经接近12000元的整数关口。短期继续关注14500一带的争夺情况，沪胶仍有下探可能，同时关注前低14280点附近的支撑，逢反弹可抛空，多单暂缓入场。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、美国农业部海外农业局发布的参赞报告称，考虑到中国政府销售植物油库存，2016/17年度中国的植物油期末库存预计为440万吨，2017/18年度的期末库存可能降至383万吨。数据显示，2016年10月到2017年2月期间，政府销售了188万吨国储植物油，而植物油库存总量为640万吨。由于仓库里的植物油继续老化，政府将面临竞价销售压力，这可能造成2017年以及往后中国植物油市场出现不确定性。
2、截至2017年9月14日的一周，美国2017/18年度大豆净销售量为2,338,100吨，买家包括中国(1,403,200吨,其中329,000吨转自未知目的地),未知目的地(528,800吨),墨西哥(213,100吨),中国台湾(68,200吨),以及巴基斯坦(67,000吨,其中65,000吨转自未知目的地)，但是对西班牙的销售量减少60,000吨，对古巴的销售量减少7,200吨。当周出口量为 944,900吨，主要目的地包括中国(686,300吨),巴基斯坦(67,000吨),孟加拉(53,500吨),墨西哥(47,300吨)以及哥斯达黎加(23,200吨)。
3、美国农业部周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少16.0%，上周是减少26.7%。截止到2017年9月14日，2017/18年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为136.7万吨，高于上年同期的133.7万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运68.6万吨大豆，一周前为68万吨，两周前为20.4万吨。
【行情分析及操作策略】
油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在6200-6350元/吨，跌幅在50-100元/吨(天津贸易商6320-6330，日照贸易商6250，张家港贸易商6350，广州贸易商6200)。沿海24度棕榈油价格大多在5780-5900元/吨，跌50-100元/吨(天津贸易商5810-5820跌50，日照贸易商未报，张家港贸易商报5900跌100，广州报5780跌70，厦门未报)。周五，连盘油脂回落，豆棕油现货跌50-100成交不多。出口良好带动美豆涨，但收割即将全面展开，巴西晚些时候将会迎来降雨利于播种，短线美豆反弹空间不大。油厂压榨量超高，节前备货基本结束，需求明显放缓，供大于求格局愈加明显，个别工厂已胀库憋停，交易商买粕卖油套利令今日油脂期货下跌，油脂现货行情阶段性顶部或已形成，将跟盘震荡回调，但短线跌幅暂时不会太大。
粕类方面：周五，沿海豆粕价格2820-2940元/吨一线，跟盘较昨日涨20-60元/吨一线，(其中天津2940，山东2860-2890，江苏2820-2830，东莞2870-2880，广西地区2810-2820)。周五，连粕涨幅逐步扩大，豆粕现货跟盘涨20-40低位仍吸引些成交，涨幅大的难成交。节前备货仍在继续，近期提货加快，华北及山东油厂已限量提货，当地豆粕供应已偏紧，支撑短线豆粕现货及基差走强，国庆前豆粕现货或震荡上行。但10、11月、12月大豆到港量或分别达720、880、850万吨，大豆供应庞大，压榨利润良好，豆粕总体库存量仍高企，且环保检查影响养殖业恢复速度，豆粕现货市场处于北强南弱局面，国庆节后，基本面压力或将重新显现。
操作上：期货单边操作：短线连粕持多头看待，但持续性可能不佳，注意谨防高位回落行情。油脂整体处在震荡走势，但整体仍在上升浪中。油脂暂持观望，豆粕1801反弹空对待。
Y1801日内参考点位，上方压力：6480；下方支撑：6250；
P1801日内参考点位，上方压力：5750；下方支撑：5480；
OI801日内参考点位，上方压力：7100；下方支撑：6800；
M1801日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2650；
RM801日内参考点位，上方压力：2250；下方支撑：2100；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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