[市场表现]
周二上证综指收盘跌0.18%报3356.84点，失守20日均线；深成指跌0.62%报11083.9点；创业板指跌0.77%报1880.3点；中小板指跌0.84%报7503.86点。两市成交5238亿，较上一日基本持平。两融余额重拾升势，逼近9900亿元再创19个月高位。截至9月18日，A股融资融券余额为9890.04亿元，较前一交易日的9834.57亿元增加55.47亿元。
[行情分析]
消息面，据Wind统计数据，截至9月19日晚间，沪深两市共有1242家上市公司发布了三季度业绩预告，74%的公司预计前三季度净利润有不同程度的增幅。中国证券市场上周新增投资者数为33.74万，前值为32.89万，环比增2.58%。
流动性方面，央行周二以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，其中7天期1300亿、28天期200亿。资金面维持紧势，Shibor多数上涨，7天Shibor涨2.4bp报2.8680%。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5859，再创逾两周新低，较上一交易日跌241个基点。人民币兑美元中间价调贬111个基点，报6.5530，创逾两周最低，终结两日连升。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,733 手，较前一交易日增加了351手；IH合约前20席位净持仓为-963 手，较前一交易日减少了98手；IC合约前20席位净持仓为-788手，较前一交易日减少了11手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了242手。
[操作建议]
本周全球市场静待美联储会议，市场对美元反弹预期升温，周二人民币再创逾两周新低，较上一交易日跌241个基点。货币市场方面利率多数走高，中长期品种涨幅明显，短期资金面受制于缴税、MPA考核以及小长假影响，压力较大。周二股指期货集体收跌，短线趋势方向不明，建议投资者暂时观望，上证50关注60日均线支撑。
[市场表现]
周二上证综指收盘跌0.18%报3356.84点，失守20日均线；深成指跌0.62%报11083.9点；创业板指跌0.77%报1880.3点；中小板指跌0.84%报7503.86点。两市成交5238亿，较上一日基本持平。两融余额重拾升势，逼近9900亿元再创19个月高位。截至9月18日，A股融资融券余额为9890.04亿元，较前一交易日的9834.57亿元增加55.47亿元。
[行情分析]
消息面，据Wind统计数据，截至9月19日晚间，沪深两市共有1242家上市公司发布了三季度业绩预告，74%的公司预计前三季度净利润有不同程度的增幅。中国证券市场上周新增投资者数为33.74万，前值为32.89万，环比增2.58%。
流动性方面，央行周二以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，其中7天期1300亿、28天期200亿。资金面维持紧势，Shibor多数上涨，7天Shibor涨2.4bp报2.8680%。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5859，再创逾两周新低，较上一交易日跌241个基点。人民币兑美元中间价调贬111个基点，报6.5530，创逾两周最低，终结两日连升。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,733 手，较前一交易日增加了351手；IH合约前20席位净持仓为-963 手，较前一交易日减少了98手；IC合约前20席位净持仓为-788手，较前一交易日减少了11手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了242手。
[操作建议]
本周全球市场静待美联储会议，市场对美元反弹预期升温，周二人民币再创逾两周新低，较上一交易日跌241个基点。货币市场方面利率多数走高，中长期品种涨幅明显，短期资金面受制于缴税、MPA考核以及小长假影响，压力较大。周二股指期货集体收跌，短线趋势方向不明，建议投资者暂时观望，上证50关注60日均线支撑。
[国债期货走势]
周二，国债期货TF1712合约收盘涨0.0900 ，涨幅0.0923 %，报97.6000 ，最高97.6150 ，最低97.4950 ，成交10,139.0000 手，持仓64,035.0000 手，增仓589手。T1712合约收盘涨0.0800 ，涨幅0.0841 %，报95.1850 ，最高95.2200 ，最低95.0650 ，成交24,753.0000 手，持仓75,334.0000 手，减仓167手。
[一级市场]
国开行1年期固息增发债中标利率3.7815%，投标倍数3.63；国开行5年期固息增发债中标利率4.2035%，投标倍数4.93；国开行10年期固息增发债中标利率4.1898%，投标倍数3.15。中债估值显示，国开行1年、5年和10年最新到期收益率分别为3.8865%、4.2793%和4.2276%。
[二级市场]
利率债品种涨跌不一。其中，国债1Y上行0.64bp至3.4759%，国债5Y下行-1.43bp至3.6146%，国债10Y下行-0.62bp至3.6158%；国开1Y上行2.39bp至3.9104%，国开5Y下行-0.49bp至4.2744%，国开10Y下行-1.5bp至4.2126%。
信用债收益率涨跌不一。其中，AAA中短期票据1Y上行2.5bp至4.4983%，3Y上行1.83bp至4.6194%，5Y上行0.48bp至4.7178%；AA+中短期票据1Y上行2.5bp至4.7283%，3Y上行1.83bp至4.8694%，5Y上行0.48bp至4.9778%；AA中短期票据1Y上行0.5bp至4.8883%，3Y下行-0.17bp至5.0294%，5Y下行-1.52bp至5.2378%。
[公开市场操作]
央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，9月19日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，其中7天期1300亿、28天期200亿，中标利率分别为2.45%、2.75%，均与上次持平。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率全线上行。R001、R007、R014、R1M分别报3.1097%、3.8963%、4.5761%、4.8818%，分别较上日加权平均价上行13.72 bp、21.45 bp、31.25 bp、2.60 bp。
Shibor多数上行。隔夜Shibor涨7.60 bp报2.8320%；7天期Shibor涨2.40 bp报2.8680%；14天期Shibor涨1.54 bp报3.7524%；1个月期Shibor涨1.48 bp报3.9815%。
[操作建议]
周二，央行公开展了1500亿元逆回购操作，主要为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，但是市场间流动性再次大幅收敛，R001大涨13.72个bp,报3.1097 %，为本月首次站上3%，说明缴税以及政府债券发行缴款等因素对流动性的影响较大，或压制债市的反弹空间，但是考虑到下周将迎来季末财政投放，届时资金面的情况或有好转，短期内对债市有一定利好。目前M2过低引发了市场对宽松的货币政策的预期，但是我们认为M2未来大概率会维持低增速，而货币政策不会宽松，原因主要有三方面：一是因为宽松的货币政策和去杠杆的基调是相悖的，例如今年6月份的时候，流动性较为宽松，同业存单量立即迅速上升。第二，目前M2的口径不全面，诸如银行理财等表外资金并没有被统计进去，如果算上这一部的货币，则M2的下降幅度不会有这么大。最后，从社融和新增贷款上来看，虽然房贷有所下降，但是总体贷款需求仍然旺盛，说明需求不差。因此次我们认为货币政策大概率不会放松，总体将维持中性。
总体来说，债市的趋势性因素还未凸显，短期决定债市的主要因素还是流动性，下周面临季末财政支出，预计流动性或有好转，短期持多的机会犹在。周四美联储加息概率较低，债市已经充分预期，负面冲击或有限。M2增速下降是去杠杆的有效成果，在去杠杆的基调下，货币政策难言宽松，建议T1712多单继续持有，目标位95.6，止损位94.5。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 向下 观望 4000 3730
豆油(Y) 1801 向下 观望 6450 6200
郑油(OI) 1801 向下 观望 7100 6650
棕榈油(P) 1801 震荡 观望 5900 5300
豆粕(M) 1801 向下 观望 2800 2600
菜粕(RM) 1801 向下 观望 2280 2140
玉米 1801 震荡 观望 1750 1650
鸡蛋(JD) 1801 向下 观望 4650 3950
白糖(SR) 1801 震荡 减持空单 6550 6000 6300 减持空单
郑棉(CF) 1801 震荡 观望 16000 15000
玻璃(FG) 1801 向下 持空 1470 1300 1450 持空
LLDPE(L) 1801 向下 观望 10600 9450
PVC(V) 1801 向下 多单离场 8000 7000 7200 多单离场
PP(PP) 1801 向下 观望 9800 8400
郑醇(MA) 1801 震荡 持多 3100 2500 2700 持多
PTA(TA) 1801 向上 观望 5500 5000
沥青(BU) 1712 向下 观望 2750 2350
橡胶(RU) 1801 向下 观望 18400 14000
郑煤(ZC) 1801 向上 持多 680 630 600 持多
焦煤(JM) 1801 震荡 观望 1650 1050
焦炭(J) 1801 向下 观望 2550 2100
铁矿石(I) 1801 向下 观望 640 450
螺纹(RB) 1801 向下 观望 4250 3700
铜(CU) 1711 向上 观望 54000 47000
铝(AL) 1711 向上 观望 17000 15200
锌(ZN) 1711 向上 观望 26500 23500
镍(NI) 1801 震荡 观望 98500 85000
锡(SN) 1801 向上 观望 152000 143000
[信息要闻]
1.API数据显示，截至9月15日当周，美国原油库存增加140万桶，预期增加350万桶。库欣原油库存增加42.2万桶。汽油库存减少510万桶，预期减少210万桶。馏分油库存减少610万桶，预期减少160万桶。炼厂日均加工量增加27.9万桶。上周美国原油进口增加30.5万桶，至720万桶。
2.伊拉克油长表示，减产协议未来的多个可行选项已进行考虑，其中包括延长协议及加大减产力度；并表示该国目前每日减产月26万桶，超过协议要求水平。
3.本周五OPEC及非OPEC产油国将进行会议讨论减产协议未来的选项。
4.特朗普在联合国大会中发表讲话，炮轰朝鲜、伊朗及委内瑞拉。
5.墨西哥发生7.1级地震，进入紧急状态。
6.飓风Maria升级为5级，目前正向弗罗里达州东部推进。
[评论建议]
临近月末，WTI及布伦特均向后换月，昨夜收盘WTI11月合约，布伦特12月合约均出现小幅下跌。此前的涨势致使油价连续冲破50美元关口，后因OPEC或延长减产协议的可能性再次提振，油价在50美元上方得以保持。目前来看，库存数据表现好于预期，对油价造成一定支撑。但短期内上升动能不足，或出现回调。建议观望。
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