国贸期货：09月19日早评
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
周一，沪指小幅低开后，在20日均线处得到支撑震荡走高，午后维持窄幅震荡，收于3362.86，上涨0.28%。创业板指小幅低开后震荡走高，午后维持窄幅震荡，尾盘再次冲高，收在5日均线上方，收于1894.80点，上涨1.02%。两市合计成交5162亿元，沪市和创业板成交量都有所萎缩。盘面上，汽车整车，芯片，白酒涨幅居前。园区开发，钢铁，酒店跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为3000亿元，资金无回笼，净投放3000亿元。隔夜Shibor涨6.02bp报2.7560%，一周Shibor涨1.20bp报2.8440%，三月Shibor下跌0.04bp报4.3643%。宏观资金面中性。
股指期货方面，IF1710合约收于3854.80点，上涨0.90%，升水11.66点。IH1710合约收于2688.80点，上涨0.37%，升水14.62点。IC1710合约收于6678.40点，上涨1.45%，升水8.95点。50ETF收于2.729点，上涨0.26%。
策略上，沪深300指数今日站上五日均线，二十日均线即将上穿五日和十日均线，IF合约存在多仓机会。上证50指数已经下跌至二十日均线下方，距离三十日均线支撑空间不大，建议平掉部分IH合约空单。中证500指数上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约关注快速调整后的做多机会。
技术面，本周第一个交易日，大盘在盘中继续震荡向上的趋势，上周四，五的两日下跌在周一有所缓解，并未产生较大的恐慌性抛压出现，股指期货的再度放开对于市场盘面震荡来说影响不是特别明显，但从成交量角度看，昨日大盘成交量较上周五有了一个较为明显的萎缩，全日内，上涨家数达到836家，但上涨个股板块效应较为明显，基本集中于房地产，新能源汽车，券商等热点板块上，且板块内部的分化也较为严重。MACD上，蓝色量能柱继续向下延伸，双线死叉岔口变大，但PSY心理线重回均线之上形成金叉，RSI回到50以上，说明市场交易氛围还是较为良好的，短期来看，沪指出现巨幅震荡的概率较小，但高位向上的可能性也不是很大，因为盘面内部资金趋紧的现象依旧没有实质性改变，稳定向上盘整的格局应该是后期一个主线。
【走势分析和建议】
周一，沪指小幅低开后，在20日均线处得到支撑震荡走高，午后维持窄幅震荡，收于3362.86，上涨0.28%。创业板指小幅低开后震荡走高，午后维持窄幅震荡，尾盘再次冲高，收在5日均线上方，收于1894.80点，上涨1.02%。两市合计成交5162亿元，沪市和创业板成交量都有所萎缩。盘面上，汽车整车，芯片，白酒涨幅居前。园区开发，钢铁，酒店跌幅居前。
资金面上，央行开公开市场操作，资金投放量为3000亿元，资金无回笼，净投放3000亿元。隔夜Shibor涨6.02bp报2.7560%，一周Shibor涨1.20bp报2.8440%，三月Shibor下跌0.04bp报4.3643%。宏观资金面中性。
股指期货方面，IF1710合约收于3854.80点，上涨0.90%，升水11.66点。IH1710合约收于2688.80点，上涨0.37%，升水14.62点。IC1710合约收于6678.40点，上涨1.45%，升水8.95点。50ETF收于2.729点，上涨0.26%。
策略上，沪深300指数今日站上五日均线，二十日均线即将上穿五日和十日均线，IF合约存在多仓机会。上证50指数已经下跌至二十日均线下方，距离三十日均线支撑空间不大，建议平掉部分IH合约空单。中证500指数上涨趋势未变，中期上继续保持IC合约的多头思维，IC合约关注快速调整后的做多机会。
技术面，本周第一个交易日，大盘在盘中继续震荡向上的趋势，上周四，五的两日下跌在周一有所缓解，并未产生较大的恐慌性抛压出现，股指期货的再度放开对于市场盘面震荡来说影响不是特别明显，但从成交量角度看，昨日大盘成交量较上周五有了一个较为明显的萎缩，全日内，上涨家数达到836家，但上涨个股板块效应较为明显，基本集中于房地产，新能源汽车，券商等热点板块上，且板块内部的分化也较为严重。MACD上，蓝色量能柱继续向下延伸，双线死叉岔口变大，但PSY心理线重回均线之上形成金叉，RSI回到50以上，说明市场交易氛围还是较为良好的，短期来看，沪指出现巨幅震荡的概率较小，但高位向上的可能性也不是很大，因为盘面内部资金趋紧的现象依旧没有实质性改变，稳定向上盘整的格局应该是后期一个主线。
【行情评述】
期货市场：今日PTA弱势整理，主力(1801)收于5248元/吨，较上一交易日跌18元/吨，跌幅0.34%。日内成交量增加0.65万手至103.99万手，持仓量减仓54410手至159.14万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在840美元/吨CFR中国，涨3美元/吨。
PTA: 现货市场主流供应商港口自提价下跌至5300元/吨；今日现货商谈与01合约贴水50-80元/吨，下月中仓单商谈1801合约贴水50元/吨。日内买盘贸易商、供应商为主，市场整体供应量偏紧，成交总量预估3.7万吨。日内成交听闻5176元/吨自提、5175元/吨自提、5180元/吨自提、5170元/吨自提以及5190元/吨仓单等。下游：今日聚酯成本端整体波动不大，但受再生化纤持续上涨以及涤短工厂自身库存较低提振，周末至今直纺涤短企业报价多有100左右的上涨，下游亦适度跟进，尤其是偏低货源，出货良好。
【操作策略】
周一(9月18日)，今日PTA底部震荡整理，考虑到目前国内PTA整体供应量稍显偏紧，贸易商流动现货紧张格局下市场下跌趋势明显放缓，日内聚酯工厂买盘相对谨慎，零星采购为主。下游短纤及切片因再生化纤影响产销大幅回暖，且短线大幅攀升。受益于下游回暖，预计PTA下滑空间有限。但仍需关注大宗商品尤其是黑色系的走势，谨防再次被动受到打压。短期内建议观望，或以短多交易为主，及时止盈止损，系好安全带，注意控制风险，观点仅供参考！
国贸期货研究员：孙宇环
【操作建议】
结论：近期环保安检造成产能增量有限，坑口库存持续偏低，坑口价格强势上扬。传导至中转港口，拉运成本高企叠加实际需求有限，港口煤价倒挂现象依然存在，但利好因素累积支撑贸易商坚持囤货挺价，北方港口动力煤下水价格持续跳涨。部分电厂已经开始冬储煤备货，综合来看，目前动力煤市场上行趋势确立，煤价继续上行是大概率事件。操作上，回调做多。个人观点。
国贸期货研究员：张孟超
【行情评述及操作策略】
9月18日(周一)，伦敦金开于1319.43美元/盎司，亚盘整体偏弱震荡。沪金开盘急速下挫后，维持弱势震荡，终au1712报收279.85元/克(-0.92%)；沪银开盘亦急速下跌，后偏弱震荡，终ag1712合约报收3968元/千克(-0.28%).欧盘，贵金属市场继续震荡下跌，尤其是伦敦银跌幅明显，跌逾1%。进入美盘，美股继续走高，恐慌指数VIX跌至10下方，贵金属市场继续承压，纷纷走低。截至发稿(23：30)，伦敦金运行于1307美元/盎司附近，伦敦银运行于17.2美元/盎司附近；沪金小幅低开后，围绕日均线上下波动；沪银低开23个点后，维持弱势下跌。
整体而言，当前随着避险的继续消退，贵金属市场空头略胜一筹：首先，美股走高，市场风险偏好情绪高涨，金银等避险资产需求下降，从而打压金价。其次，英国央行行长卡尼再放鹰声，全球货币政策正常化预期再度加强，从而打压了黄金等无息资产。再者，美元指数维持92附近震荡，本周，市场还将迎来美联储9月货币政策会议，预计美联储将不加息但宣布启动缩表，料届时缩表将提振美元，从而对金价造成打压。故整体而言，短期内金价料仍将偏弱，尤其是千三关口料将再次成为多空双方的争夺之地。
投资需求方面，黄金ETF-SPDR持仓水平持稳，白银ETF-SLV持仓今日也持平，这或意味着在美联储会议前夕投资者以观望为主。但是，CFTC方面，截至9月12日当周，COMEX黄金、白银净多头头寸连续8周增持。
操作上，缩表前夕，料短期内金价将偏空。日内预计伦敦金上方压力位：1320美元/盎司，下方支撑位：1300元/盎司；沪金1712合约上方压力位：280元/克，下方支撑位：279元/克。
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周一期市黑色金属走势偏弱，整体回落为主，但炉料中煤焦跌幅较大，其余品种微幅回落。现货市场螺矿偏弱整理，螺纹钢较上周五补跌，焦煤调涨，焦炭持稳，钢坯涨20至3710。
周一盘中走势来看，期价两度直线下跌后被拉回，盘中多头有一定抵抗情绪，也基本印证我们从周末现货并未崩溃下跌的走势中推测，现货对连续下跌有挺价动作。就采暖季限产影响来看，目前预估供给缩量大于需求缩量，盘面提前启动下跌并以高于现货跌幅的形式修复落差。连续几日回调幅度近500元的下跌给前期狂热的市场情绪降降温，但就此判断这个“金九银十”旺季需求被证伪，也言之过早，可能只是无法更多支撑前期高点的继续上攻；但从8月经济数据来看，四季度需求走弱对冲掉部分供给缩量后，再炒作价格暴涨也缺乏信心动力，暂时判断高位震荡趋弱走势。未来来看，上涨主要驱动力之一的环保限产从时间上还未实际兑现，这一点在市场预期上还是有一定支撑；同时现在毕竟是个旺季，据悉终端备货并不充足，价格调整后的刚需仍有。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止18日收盘， rb1801期现价差401，较前一日缩小16。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，周一期价低位趋弱整理，但下跌开始出现抵抗情绪，现货补跌。周二观察价格低位会否出现像样的企稳反抽走势，否则仍持反弹至压力位后抛空思路。强支撑区间3710~3700，压力区间3890~3900。需观察现货成交变化。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述及操作策略】
18日铁矿石1801合约午后震荡走高，收511.5，涨0.39%，成交311.85万手，仓增3.50万手；其中，多头前二十名增仓29903至55万手；空头前二十名增仓35790至57.7万手。
现货方面，18日国产矿主产区市场部分下跌。进口矿现货市场价格较上周五基本持稳，市场活跃度一般。
周五夜盘黑色系集体下挫，而周末钢坯价格仅跌10元，周一便调涨，导致周一开盘黑色系集体跳空高开，而后日内维持宽幅震荡运行。其中，焦炭表现最为弱势，期货端偏弱同现货端大幅调涨行成鲜明对比；铁矿则表现的最为强势，尾盘甚至出现上扬，全天阳线收盘。现货端来看，钢材现货表现依旧抗跌，上海地区仅跌30元，价差的迅速拉大使得盘面下行并不顺畅。消息面来看，邯郸已下达限产通知，烧结全部停产，焦化出焦延长至48小时；限产的启动加之国庆长假将至，可能会导致北方地区一波集中补库，行情仍有反复。
操作上，铁矿石关注下方500一线支撑；套利关注买成材空铁矿。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周一(9月18日)，央行放量操作逆回购未改流动性紧张，特别国债招标施压二级市场，债市大幅回调。国债期货大幅收跌，银行间现券明显上行，国债甚于国开债，IRS多数上涨，主要回购利率多数上涨。
资金面方面，周一央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款和MLF到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，9月18日以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作；包括2800亿7天、200亿28天期逆回购，中标利率分别为2.45%、2.75%，均与上次持平。当日无逆回购到期，单日净投放3000亿。此外央行周末到期的1135亿MLF顺延至今日。央行放量操作逆回购未改资金紧势，主要回购利率多数上涨，尤其是14天、21天等跨月跨季品种需求旺盛，资金利率大幅上涨。因月度缴税在途，逆回购投放在对冲今日MLF到期后，净投放量对场内资金改善仍极为有限，不少中小机构拆借难度有增无减，非银类机构价格亦居高不下。叠加缴税、季末MPA考核以及国庆长假备付需求等叠加影响，本周资金面仍面临不小压力，不过考虑到央行历来审慎对待银行季末考核，及十九大召开在即，金融系统稳字当头，预计国庆之前流动性总体平稳，虽险不惊。
统计局数据显示，中国8月15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格环比下降或持平，同比涨幅全部回落；70个大中城市中一线城市房价环比下降，二三线城市涨幅回落；70个大中城市中一二三线城市房价同比涨幅均比上月有所回落。8月15个热点城市房价环比全面止涨，其中北上广深四大一线城市更是近三年来首现房价全面停涨。在严调控持续之下，一二线楼市成交或将继续降温，预计今年“金九银十”或将落空。
经济走弱、政策维稳、商品下跌短期对债市形成较好的支撑，点燃了市场的做多情绪。然而，在配置需求不强和收益率曲线平坦的约束下，资金面紧势未改，短端利率仍高，制约债市反弹的高度，期债大幅而落。十九大召开前政策可能处于真空期，债市短期依然缺乏突破契机，近期还是看震荡为主，不过从四季度来看应该会有一定的机会。仍看好期债欲扬先抑。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：97.330。
T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：94.755。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
中共中央政治局会议：十九大根据新形势新任务对党章进行适当修改，要把十九大报告确立的重大理论观点和重大战略思想写入党章；会议同意10月9日召开中国共产党第十八届中央纪律检查委员会第八次全体会议。
中国8月15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格环比下降或持平，同比涨幅全部回落；70个大中城市中一线城市房价环比下降，二三线城市涨幅回落；70个大中城市中一二三线城市房价同比涨幅均比上月有所回落。统计局数据显示，8月70个大中城市新建商品住宅价格中，46座城市环比上涨(7月为56座上涨)；北京新房价格环比持平，同比涨5.6%；上海新房价格环比持平，同比涨3.2%；深圳新房价格环比降0.4%，同比降2.0%。北京二手住宅价格环比下降0.9%，同比涨7.8%；上海二手住宅价格环比下降0.2%，同比上涨3.4%。
新华社：8月15个热点城市房价环比全面止涨，其中北上广深四大一线城市更是近三年来首现房价全面停涨。业内人士分析认为，调控持续之下，一二线楼市成交或将继续降温，预计今年“金九银十”或将落空。
央行周一进行2800亿7天、200亿28天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放3000亿。此外央行周末到期的1135亿MLF顺延至今日。央行放量操作逆回购未改资金面紧势，主要回购利率多数上涨，尤其是14天、21天等跨月跨季品种需求旺盛，资金利率大幅上涨。
中国8月银行结售汇逆差大幅收窄至256亿元人民币(等值38亿美元)，1-8月银行累计结售汇逆差7748亿元人民币(等值1132亿美元)。外管局指出，8月银行结汇环比增长11%，售汇增长1%，结售汇逆差38亿美元，下降75%，远期结售汇签约顺差31亿美元，环比增加18%，连续第5个月顺差；8月中国跨境资金流动更趋平衡，跨境资金流动总体将保持稳定有序基本平衡的格局。
截至9月15日，第四批8个中央环保督察组全部完成了督察进驻工作。截至9月15日，对于督察组交办的环境举报，地方已办结35039件，办结率达到88.5%。其中，责令整改32602家、立案处罚9181家、罚款46583.84万元，立案侦查297件、行政和刑事拘留364人，约谈4210人、问责5763人。
央行上海总部：8月上海市货币信贷运行平稳，各项存款增速略有回升，非银行业金融机构存款增加较多；各项贷款保持增长，新增贷款主要投向第三产业，房产开发贷款增速趋缓，个人住房贷款增速持续下降。
保监会：在保监会“1+4”系列文件引导下，保险业转型升级步伐不断加快，行业风险防控工作取得积极成效；下一步，以风险为导向，紧盯行业风险点，进一步加强保险业风险防控，维护金融安全，化解存量风险，严控增量风险，严守不发生系统性风险的底线，迎接党的十九大胜利召开。
保监会：严监管之下，保险资金投资日趋稳健。上半年，保险资金未发生非理性举牌、境外收购等激进投资行为。
农业部总农艺师孙中华表示，要把握好政府与市场的关系，善于用经济手段引导市场，完善财政税收、金融信贷、保险支持等政策措施，支持龙头企业强化利益分享，提高农民自我发展能力，带动普通农户共享农业供给侧结构性改革带来的增值收益。
国家知识产权局、公安部、商务部、海关总署等十二部门联合印发外商投资企业知识产权保护行动方案，决定9到12月，在全国范围内集中打击侵犯外商投资企业知识产权违法犯罪行为。
国土部发布矿业权交易规则，就矿业权交易的公告，交易形式及流程，确认及中止、终止，公示公开，交易监管，违约责任及争议处理等内容作出了规定，规则还提出无底价拍卖、挂牌应予以说明。
中国证券报：接近证监会人士透露，证监会近年来严厉打击证券期货违法违规行为，既继续坚持严厉打击上市公司虚假陈述、重大内幕交易及操纵市场等传统类型违法违规，更重点打击事关市场风险防范、市场和舆情关注热点、影响市场改革发展、构成重大欺诈的典型案件。
统计局：中国8月铅产量同比增3.6%，至40.1万吨；锌产量同比下滑4.6%，至49.43万吨；8月铜产量同比增0.8%，至74.9万吨。
【国际】
美联储将于北京时间周四凌晨公布9月利率决议，预计将启动的4.4万亿美元缩表计划。CNBC认为，这一缩表规模前所未有，可能会进一步收紧个人和企业的借贷成本。法农预计美联储将维持12月加息的说法，下调2018年点阵图暗示仅有2次加息。美元的反应将取决于投资者是否认为美联储现在开始趋向于鸽派的观点。所有这一切都可能导致市场在短期内对汇率保持谨慎，特别是套息及与风险相关的G10货币。
德国大选将在本周末打响，但不同于美国大选的跌宕起伏，此次大选似乎已经失去悬念。民调显示，默克尔所代表的基民盟/基社盟支持率为36%，大幅领先于老对手社民党的22%。因此，大选最大的悬念在于默克尔如何选择她未来4年任期内的执政伙伴。
英国央行上周放鹰，众多投行纷纷调整英国央行加息时间预期。巴克莱预计英国央行将在11月加息25个基点至0.5%，此前预计按兵不动。英镑隔夜指数均值远期合约暗示英国央行11月加息可能性超过不加息的可能性。
欧元区8月CPI终值同比升1.5%，预期1.5%，前值1.3%；环比升0.3%，预期0.3%，前值降0.5%。欧元区8月核心CPI终值同比升1.2%，预期1.2%，初值1.2%。
欧洲央行发布报告显示，2018年第一季度通胀将跌至0.9%。分析人士称，欧洲央行倾向于将此归类为暂时性物价波动，而将重心放在除能源和食品之外的核心通胀上。这表明即使通胀暂时性脱离预期，也不会打乱欧洲央行退出宽松政策的节奏。
洲际交易所周一发布数据显示，上周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加16962手至430699手；汽油期货投机性净多头头寸增加12371手至169347手。
外媒报道，据联合石油数据库数据，沙特7月原油产量下降6万桶/日至1001万桶/日；原油库存下降84.4万桶至2.56亿桶；原油出口下降19.6万桶/日至669.3万桶/日。
【行情综述及评论】
周一(9月18日)，国内期市收盘涨跌互现，黑色系弱势震荡，焦炭跌超6%，焦煤跌近6%，铁矿石企稳翻红，锰硅涨超3%；化工品整体偏弱，橡胶跌超5%，玻璃跌超2%，但沥青涨超1%；有色金属普遍回暖，沪铅涨超2%，沪锌涨超1%；农产品窄幅震荡，两粕飘红，油脂类齐跌，鸡蛋跌超2%。
黑色系弱势震荡。9月18日CCTD秦皇岛动力煤平仓价格5500卡报623元/吨，环比涨13元/吨；5000卡报585元/吨，环比涨14元/吨；港存541万吨，环比降19万吨。9月15日，重点监测钢厂炼焦煤库存222.7万吨，环比涨4万吨；日耗20.25万吨，环比升0.01万吨，存煤天数11天，环比升0.2天。中国煤炭运销协会表示，“环渤海地区现货动力煤价格继续上涨，原因如下：1.鉴于短期内制约煤炭产量增加的因素难以消除，动力煤市场供求关系将延续“紧平衡”局面，供给侧对现货动力煤价格的支持作用继续显现；2.主要发运港口船舶滞期现象仍未缓解，消费企业为了减少滞期费用的“加价”采购行为仍然普遍，对现货煤价的拉抬作用明显；3.“恐慌性”购销将助推现货动力煤价格上涨。分析称，港口煤市供需关系仍在持续改善，煤价并不具备持续上涨的基础，随着后期淡季效应持续显现，港口煤价料将回归合理区间。为治理秋冬季大气污染，河北省全力推进散煤污染控制，在环首都地区着力推进“气代煤”和“电代煤”打造“禁煤区”，在工业领域推进电能替代和燃煤减排提效，减少燃煤污染。
河钢集团10月热轧板卷上调200元/吨，轧硬卷、冷轧板卷、热轧镀锌板、冷基镀锌板、彩涂板上调100元/吨。首钢集团热轧板卷上调200元/吨，酸洗板、中厚板上调150元/吨，冷轧板卷、轧硬卷上调100元/吨，热轧镀锌板上调50元/吨；无取向电工钢上调150元/吨，取向电工钢上调1000元/吨。
化工品整体偏弱。上周五国际橡胶联盟(ITRC)会议表示将密切关注胶价走势，但未决定限制出口，重创市场信心。
有色金属普遍回暖。国内环保严打态势有所缓解，部分再生铅企业有复产迹象，但整体复产情况尚不明显。目前国内消费相对平稳，进入9月后汽车电池消费仍有旺季预期，而电动车电池消费有转弱可能。美国自由港迈克墨伦铜金矿公司的前执行长Chappy Hakim称，尽管该公司此前已经与印尼政府达成里程碑式的协议，但是自由港在控制该铜金矿方面仍面临巨大的挑战。目前最大的问题在于出让股份估价多少以及谁将买入这些股权。印尼矿业部发言人Dadan Kusdiana表示，矿业部已同意两家公司关于明年出口许可的建议。许可还需经贸易部批准。PT Laman Mining收到的年度铝土矿出口许可为290万吨；PT Itamarta收到年度镍出口许可为11.90万吨。
【基本面】
1、9月18日，煤焦继续大跌行情。J1801大幅低开后震荡下行，最终下跌6.12%，收于2185.5，成交量608090，持仓量294080，减,9468； JM1801大幅低开后窄幅震荡，最终下5.74%，收于1280.5，成交量614688，持仓量313240，减仓19322。
2、现货方面：京唐港—库提价-主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm):澳大利亚产现货价格为1520元/吨，与前日持平。京唐港—库提价(含税)—主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产现货价格为1650元/吨，较前日上涨20元/吨。天津港—平仓价(含税)：准一级冶金焦(A12.5%,0.70%S,CSR>60%,Mt8%)现货价格为2335元/吨，与前日持平。
【行情分析及操作策略】
18日焦炭现货市场整体稳定，河北邯郸多地钢厂因为环保提前进入现场，对二级焦和高硫焦需求减少，但对准一、一级焦需求未发生明显变化，下游钢厂刚性需求仍然存在，短期看焦炭市场受下游钢厂提前限产的影响，市场参与者心态有所改变，涨价情绪大幅减少。
焦煤方面，周末山东主流矿井纷纷调涨精煤价格，其中气精煤涨60元/吨，1/3焦煤涨80元/吨，肥煤涨100元/吨，属本月第二次价格调整，山西临汾地区低硫低灰主焦煤在资源偏紧的支撑下，现出厂报价1680元/吨。进口煤继续走弱，蒙古煤通关情况继续恶化，日入车辆减至400以内，澳煤受港口禁止汽运影响，在后期港口没有新政策的情况下，唐山、山东等地区的下游钢焦企业基本停止接后期的海运煤，贸易商也因为没有下游用户而接远期货的积极性降低很多
18日，煤焦继续大跌行情。J1801大幅低开后震荡下行，最终下跌6.12%，收于2185.5，成交量608090，持仓量294080，减,9468； JM1801大幅低开后窄幅震荡，最终下5.74%，收于1280.5，成交量614688，持仓量313240，减仓193224。
操作建议：煤焦期货连续多日大幅下跌，跌破多条日均线。本次期货大幅跳水主要在于市场对后市需求的看空，叠加市场恐慌，在去产能、供给侧和环保限产的利多消息消化完之后，看空主导市场情绪引起下跌。后期煤焦走势需重点关注供需两方面的较量，在供给方面，主要看钢产的限产政策执行情况是否严格、环保督查的力度以及十九大期间的安全检查范围和力度。在需求方面，关注下游房地产行业、制造业对钢材的需求以及配套行业水泥等的限产力度。在当前现价高于期价的情况下，后期如果现价维稳，基差会逐渐修复，期价存在反弹，如需求减少影响大于供给减少影响，后期期价将持续走低。在多日大幅下跌，现价偏强和基差过大的情况下，近期持续下跌的可能性不大，建议轻仓操作，关注接下来的供需走势。
仅供参考
国贸期货研究员：毛鹏飞
【基本面】
1、美国8月CPI同比1.7%，距美联储2%的通胀目标更进一步，五个月来首次好于预期。美国劳工部周四公布的数据还显示，美国8月CPI环比 0.4%，好于预期 0.3%。此外，美国8月核心CPI同比 1.7%，美国8月核心CPI环比 0.2%，均好于预期。哈维飓风袭击了德克萨斯州石油化工加工重镇，并导致美国第四大城市休斯顿市洪水泛滥。受此影响，酒店住宿费用环比上涨5.1%，创1991年以来的最大增速；汽油价格大涨，带动能源价格环比上涨2.8%。2、国家统计局公布数据显示，中国8月通胀数据超出此前市场预期，CPI同比增长1.8%，创今年次高水平；PPI同比大幅增至6.3%。/
2、中国1-8月城镇固定资产投资同比增速7.8%，较上月回落0.5个百分点，不及预期的8.2%，创1999年以来新低。8月规模以上工业增加值同比 6%，预期 6.6%，前值 6.4%。8月新增人民币贷款 1.09万亿元，社会融资规模1.48万亿元，均远超市场预期。但M2货币供应同比增速降至8.9%，续创历史新低，为连续第七个月放缓。
3、现货方面：好铜因成交乏力报价稍有松动，平水铜仍然坚挺，持货商报价积极，但成交活跃度较上午有所减弱，好铜报升水40元/吨-50元/吨，平水铜报升水50元/吨-70元/吨，成交价格为50600元/吨-50720元/吨。昨日为换月后的首个交易日，现货升水依然保持渐进式上抬，投机贸易商入市跟涨略显谨慎。因沪伦比值仍在上修，进口成本已在盈利平衡点附近徘徊，关注后续进口铜入关节奏，将影响后市现货升水的可持续性。
4、库存方面：全球铜显性库为64.47万吨，较上周末末增加7.17万吨。LME铜库存较上日减1425吨至302925吨；上期所铜库存较上周末减6100吨至166747吨。
【行情评述】
美国8月CPI同比1.7%，距美联储2%的通胀目标更进一步，五个月来首次好于预期。中国1-8月城镇固定资产投资同比增速7.8%，较上月回落0.5个百分点，不及预期的8.2%，创1999年以来新低。8月规模以上工业增加值同比 6%，预期 6.6%，前值 6.4%。8月新增人民币贷款 1.09万亿元，社会融资规模1.48万亿元，均远超市场预期。但M2货币供应同比增速降至8.9%，续创历史新低，为连续第七个月放缓。由于交仓原因，LME铜库存连续大增4日之后出现回落，有色金属出现企稳反弹，铅价由于低库存表现强势，可重点关注。好铜因成交乏力报价稍有松动，平水铜仍然坚挺，持货商报价积极，但成交活跃度较上午有所减弱，好铜报升水40元/吨-50元/吨，平水铜报升水50元/吨-70元/吨，成交价格为50600元/吨-50720元/吨。昨日为换月后的首个交易日，现货升水依然保持渐进式上抬，投机贸易商入市跟涨略显谨慎。因沪伦比值仍在上修，进口成本已在盈利平衡点附近徘徊，关注后续进口铜入关节奏，将影响后市现货升水的可持续性。短期来看，有色价格高位宽幅震荡，市场有企稳迹象，可轻仓布局多单，继续关注供暖季限产对铝价的推升。
【操作策略】
操作上，短期来看，有色价格高位宽幅震荡，等待市场企稳，继续关注供暖季限产对铝价的推升。建议关注铅1710逼仓行情，铅锌价差策略、铅跨期正套策略设止盈持有。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【市场行情回顾】
周一沪胶继续下行，收盘大跌。其中主力合约RU1801最低价15055元/吨，最高价15820元/吨，收跌905元/吨，收于15210元/吨(-5.62%)；1805和1809合约分别收于15550元/吨(-5.41%)和15735元/吨(-3.97)。东京期胶今日休市，上一交易日收盘：1709收于216.5日元/千克，跌6.0日元/千克；1801收于219.3日元/千克，跌6.5日元/千克；基准1802收于221.2日元/千克，跌6.7日元/千克。数据显示周一上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交495574手，较前一交易日减少64099手(-11.45%)；该合约持买单量前20名会员合计持买86164手，较前一交易日减少2162手(-2.45%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单122307手，较前一交易日减少920手(-0.75%)；上期所仓单数量为372210吨，比上一个交易日增加2040吨。今日沪胶大跌，青岛保税区美金胶市场报价走低25-40美元/吨，市场递报盘清淡，价格仅供参考，实单倾向具体商谈，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3报价1840美元/吨；马来西亚SMR20#报价1625美元/吨；印尼SIR20#报价1600美元/吨；泰国STR20#报价1625美元/吨，越南SVR3L报价1720美元/吨。沪沪胶大跌，上海市场天然橡胶价格重心下跌400-800元/吨，烟片胶跌幅最大，今日上海现货市场主流报价：泰国RSS3报价15500元/吨；16年海南国营全乳胶报价13350元/吨；越南SVR3L报价13550元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格下跌：生胶片54.21，涨0.19；烟胶片54.51，跌2.74；胶水53.00，跌2.00；杯胶45.00，跌1.50；(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周一沪胶主力1801合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少102908手(-10.75%)，持仓量减少6906手(-1.76%)。主力合约1801交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.70，环比上一交易日下降0.01。今日沪胶继续大跌，市场信心在盘面暴跌的影响下大幅受挫，重新转向空头氛围，多头减仓退出，同时有套利空头获利平仓，使得盘面呈现出减仓缩量局面。从现货市场上来看，目前现货相对期货跌幅小，基差继续收窄：其中复合胶基差2460元/吨，越南SVR3L基差2210元/吨，泰国3号烟片-290元/吨。基差的收窄，有利于套利盘压力的进一步释放，然而目前据悉后期预期到港的货源仍有增加，远期船货的套利依然不小。当前下游轮胎厂开工率小幅回升，对于短期的需求有一定的带动，但市场整体价格压力仍然较大。后市沪胶大概率维持低位震荡整理的行情，短期反弹压力巨大，新单暂且观望，关注下方14500-15000一带的支撑，同时继续关注期现价差变化。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上继续减持净空单。截至2017年9月12日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单4,408手，比上周的11,944手减少7,536手。目前基金持有大豆期货和期权的多单88,483手，上周84,903手；持有空单92,891手，上周是96,847手。大豆期货期权空盘量为827,274手，上周是816,962手。过去一周基金在芝加哥豆油期市上增持净多单，这也是连续第四周增持。截至2017年9月12日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货以及期权部位持有净多单100,435手，比一周前的88,634手增加11,801手。基金目前持有豆油期货和期权的多单113,472手，上周101,072手；空单13,037手，上周12,438手。豆油期货和期权的空盘量为472,864手，上周为458,084手。
2、阿根廷农业分析师近日表示，阿根廷2017/18年度大豆产量预计将较上一年锐降7%至5,200万吨，因利润低迷以及暴雨引发洪灾。2017/18年度播种工作下月即将展开，但由于过去两个月出现异常猛烈的暴风雨，导致潘帕斯农业带许多地区爆发洪灾
3、美国农业部本月将2017/18年度美国大豆单产数据从上月的49.4蒲式耳上调至49.9蒲式耳/英亩。由于收获面积数据不变，单产数据上调使得今年大豆产量预测数据上调5000万蒲式耳，为44.31亿蒲式耳。创纪录的大豆供应数据进一步上调，促使美国农业部将2017/18年度大豆出口数据至22.5亿蒲式耳，比上月预测值高出2500万蒲式耳。2017/18年度大豆期末库存预测数据不变，为4.75亿蒲式耳。2017/18年度全球大豆产量预测数据上调至3.484亿吨，比上月预测值高出110万吨。美国和玻利维亚的大豆产量增幅抵消乌拉圭、塞尔维亚和欧盟的产量降幅。2017/18年度中国大豆进口预计为9500万吨，高于上月预测的9400万吨。
【行情分析及操作策略】
油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在6320-6450元/吨，跌幅在10-60元/吨。(天津贸易商6420-6430，日照贸易商6420，张家港贸易商6450，广州贸易商6320)。沿海24度棕榈油价格大多在5890-6000元/吨，局部跌20-40元/吨(天津贸易商5890-5900跌20，日照贸易商未报，张家港贸易商报6000平，广州报5910-5930 ，厦门5900-5920跌40)。周一，连盘油脂低开回落，现货豆油棕油跌10-60成交不多。出口需求良好及暴雨引发洪灾令阿根廷播种或受影响，美豆短线维持偏强震荡。但10-11月大豆到港或高达1600万吨，油厂开机率连续回升，而终端需求逐步放缓，美豆集中收割上市后或回落，油脂中线有回落风险。但总的来说，油脂也难有大的涨跌，整体或将跟盘频繁震荡整理。
粕类方面：周一，沿海豆粕价格2760-2840元/吨一线，部分较昨日跌10-20元/吨一线，(其中天津2840，山东2770-2820，江苏2780-2810，东莞2830-2850，广西地区2760-2800)。周一，连粕窄幅震荡，豆粕稳中跌10-20成交不多。大豆榨利良好，油厂上周压榨量高达195万，近两周或将逼近200万吨，且环保检查将继续影响养殖业恢复速度，令豆粕现货反弹力度有限。国庆期间不少油厂有停机计划，买家节前备货提前启动，将给豆粕提供底部支撑，豆粕现货短线或延续窄幅震荡。但美豆丰产已成事实，9月下旬至10月中上旬新豆将收割上市，上市压力显现后美豆或出现回调，届时豆粕下行压力将放大。
操作上：期货单边操作：短线连粕多空交投，但整体大幅下跌空间或有限，库存不足的买家可逢低适量补库，或将近月基差逢低分批点价。而油脂整体大幅下跌空间或有限，而油脂整体仍在上升浪中，但要谨防豆油主力合约期价在报告影响下的回调走势。可尝试短多豆油1801的操作，豆粕1801反弹空对待，另可做多油粕比。
Y1801日内参考点位，上方压力：6480；下方支撑：6250；
P1801日内参考点位，上方压力：5750；下方支撑：5480；
OI801日内参考点位，上方压力：7100；下方支撑：6800；
M1801日内参考点位，上方压力：2800；下方支撑：2600；
RM801日内参考点位，上方压力：2250；下方支撑：2100；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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