[市场表现]
周四上证综指继续陷入3300点久攻不下的泥潭，收盘跌0.49%报3271.51点；深成指跌0.63%报10552.96点；创业板下挫0.64%失守1800点。两市成交4077亿元，上日为4309亿。两融余额三连升，续创4个月新高。截至8月23日，A股融资融券余额为9272.53亿元，较前一交易日的9264.51亿元增加8.02亿元。
[行情分析]
基本面来看，7月份经济数据已经公布完毕，相比6月份而言，无论是PMI、PPI还是工业增加值均低于预期。目前市场关于基本面的讨论分歧较大，但我们认为国内的经济增长还是有较强的韧性。例如7月份的社融和新增人民币超预期，企业中长期贷款和债券融资加速明显，显示企业融资需求的确在回升。另外从资本市场的表现来看，股市和债市在经济数据出来后，债券收益率虽出现下行，但回落的幅度并不大，股市也没有明显回调，因此市场的走势也没有给未来基本面形成一致的负面预期。整体上，我们仍然认为国内经济增长继续保持稳中向好的态势，未来是否走弱还需要时间和更多的数据来验证。
流动性方面，周四央行开展3个月800亿国库现金定存操作，没有开展公开市场操作。由于周四有1000亿逆回购到期，因此当日实现净回笼1000亿元。尽管央行公开市场已经连续四日净回笼，累计净回笼金额达2000亿元，但我们认为货币政策稳健中性的基调并没有发生变化，央行近期投放力度减弱主要是受到月底财政存款集中支出有关。从银行间资金利率来看，周四流动性较前一日有所放松，货币市场利率多数下行。我们预计随着8月缴税因素的褪去以及财政存款的逐步投放，银行间资金面紧张的局势或将褪去。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,878 手，较前一交易日减少了96手；IH合约前20席位净持仓为-309 手，较前一交易日减少了115手；IC合约前20席位净持仓为-1052手，较前一交易日增加了76手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了135手。
[市场表现]
周四上证综指继续陷入3300点久攻不下的泥潭，收盘跌0.49%报3271.51点；深成指跌0.63%报10552.96点；创业板下挫0.64%失守1800点。两市成交4077亿元，上日为4309亿。两融余额三连升，续创4个月新高。截至8月23日，A股融资融券余额为9272.53亿元，较前一交易日的9264.51亿元增加8.02亿元。
[行情分析]
基本面来看，7月份经济数据已经公布完毕，相比6月份而言，无论是PMI、PPI还是工业增加值均低于预期。目前市场关于基本面的讨论分歧较大，但我们认为国内的经济增长还是有较强的韧性。例如7月份的社融和新增人民币超预期，企业中长期贷款和债券融资加速明显，显示企业融资需求的确在回升。另外从资本市场的表现来看，股市和债市在经济数据出来后，债券收益率虽出现下行，但回落的幅度并不大，股市也没有明显回调，因此市场的走势也没有给未来基本面形成一致的负面预期。整体上，我们仍然认为国内经济增长继续保持稳中向好的态势，未来是否走弱还需要时间和更多的数据来验证。
流动性方面，周四央行开展3个月800亿国库现金定存操作，没有开展公开市场操作。由于周四有1000亿逆回购到期，因此当日实现净回笼1000亿元。尽管央行公开市场已经连续四日净回笼，累计净回笼金额达2000亿元，但我们认为货币政策稳健中性的基调并没有发生变化，央行近期投放力度减弱主要是受到月底财政存款集中支出有关。从银行间资金利率来看，周四流动性较前一日有所放松，货币市场利率多数下行。我们预计随着8月缴税因素的褪去以及财政存款的逐步投放，银行间资金面紧张的局势或将褪去。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,878 手，较前一交易日减少了96手；IH合约前20席位净持仓为-309 手，较前一交易日减少了115手；IC合约前20席位净持仓为-1052手，较前一交易日增加了76手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了135手。
[操作建议]
国内资金面偏紧施压股市，国外市场聚焦全球央行年会，市场情绪偏谨慎。周四股指延续震荡整理，技术面上沪指3300点整数关口位置压力较大，成交量连续萎缩导致上攻不易，预计短期股指震荡格局难以打破。操作上建议IF1709前期低位多单可继续持有，止损3650点，无单暂时观望。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.20%，报每克278.95。白银主力合约涨跌-0.25%，报每千克3963元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.05%，收于每盎司1291.4美元。白银主力价格涨跌-0.19%，收于每盎司16.930美元。
[隔夜新闻]
8月24日，日本总务省公布日本7月CPI数据。其中，日本7月全国CPI同比增长0.4%，同预期值0.4%和前值0.4%持平。在经济强劲复苏的情况下，日本7月的CPI变动非常平缓，日本央行对是否要扩大通胀依然难以形成共识。在美联储已经走在加息轨道上，欧洲央行也要结束货币宽松政策之际，日本却很可能继续骑货币宽松政策。
美国众议院议长Paul Ryan周四表示，美国将会提高债务上限以避免违约。他向CNBC表示：“我们将偿还债务，我们将提高债务限额。我真的不担心这件事。因为我知道我们会做到这一点。我们将在我们达到债务限额前上调上限。”
美国7月成屋销售总数年化544万户，逊于预期的555万，6月前值552万户修正为 551万户，创2016年8月以来新低。美国7月成屋销售总数年化环比下降1.3%，预期 0.5%，前值下降1.8%修正为下降2.0%。全美地产经纪商协会(NAR)首席经济学家Lawrence Yun指出：“成屋市场需求依然强劲，但库存短缺是阻碍市场复苏的重要原因。”以7月的销售速度计算，市场需要4.2个月来消化掉库存，小于一年前的同期数值4.8个月。房地产经纪一般将6个月内消化掉库存作为市场趋紧的标志。
美国上周初请失业金人数为23.4万人，虽然较前周上升，但仍表明就业市场收紧的潜在趋势仍保持不变，只是收紧势态更显温和；美国截至8月12日当周续请失业金人数为195.40万。连续第19周低于200万，劳动力市场收紧将给美联储在下个月宣布开始进行4.2万亿缩表计划提供支撑；美国当周初请失业金数据已经连续129周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，劳动力市场处于或接近充分就业水平。
[行情分析]
昨日公布的美国经济数据喜忧参半，美国当周初请失业金人数连续129周保持在30万人以下，表明就业市场强劲。美国成屋销售则不及预期，库存短缺是主要有原因，阻碍了数据表现。近期市场焦点仍然是今明两天耶伦以及德拉吉在杰克逊霍尔会议上的讲话，当下市场预期将会从发言中听到某种紧缩的政策，但一旦两位“大佬”透漏出一丝维持宽松的态度，料将再次助力金银对高点发起冲击，操作上建议多单持有。
[国债期货走势]
周四，国债期货TF1712合约收盘跌-0.0550 ，跌幅-0.0564 %，报97.4900 ，最高97.5800 ，最低97.4350 ，成交9,579.0000 手，持仓43,010.0000 手，增仓717手。T1712合约收盘跌-0.0700 ，跌幅-0.0739 %，报94.6950 ，最高94.7850 ，最低94.5850 ，成交32,232.0000 手，持仓59,186.0000 手，增仓1147手。
[一级市场]
进出口行3年期固息增发债中标利率4.1505%，全场倍数3.41；5年期固息增发债中标利率4.2751%，全场倍数2.1；10年期固息增发债中标利率4.3970%，全场倍数2.67。
[二级市场]
利率债品种多数走弱。其中，国债1Y上行1.13bp至3.3468%，国债5Y上行1.81bp至3.6084%，国债10Y上行1.00bp至3.6252%；国开1Y下行0.28bp至3.7906%，国开5Y上行2.31bp至4.2803%，国开10Y上行1.81bp至4.3441%。
信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y下行2.11bp至4.4342%，3Y上行3.94bp至4.6051%，5Y上行0bp至4.7633%；AA+中短期票据1Y下行2.11bp至4.6442%，3Y上行3.94bp至4.8551%，5Y上行0bp至5.0233%；AA中短期票据1Y下行2.11bp至4.8342%，3Y上行3.94bp至5.0451%，5Y上行0bp至5.3233%。
[公开市场操作]
央行公告称，8月24日开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，银行体系流动性总量处于适中水平，不开展公开市场操作。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报3.0158%、3.6297%、4.4184%、4.1985%，分别较上日加权平均价下行4.26bp、17.31bp、2.11bp和4.96bp。
Shibor全线上行。隔夜Shibor涨0.26bp报2.8479%；7天期Shibor涨0.12bp报2.9040%；14天期Shibor涨0.62bp报3.7385%；1个月期Shibor涨0.82bp报3.8839%。
[操作建议]
周四，国债期货早盘弱势震荡，午后跌幅扩大，全线多数收跌，现券收益率多数上行。央行表示，当日开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，银行体系流动性总量处于适中水平，不开展公开市场操作，当日公开市场有1000亿逆回购到期。市场资金面得到边际改善，虽然Shibor再次全线上涨，不过银行间质押式回购利率多数下跌。考虑到财政支出对市场流动性的补给，因此央行公开市场操作相对比较谨慎。基本面方面，黑色系扭转前一交易日的跌势，表明当前经济韧性较强，压制市场情绪。一级市场方面，进出口行三期固息增发债中，五年期和十年期品种中标利率均高于中债估值，且全场倍数唯三年期品种超3倍，需求边际有所减弱，期债承压。整体上，短期经济增速放缓、资金面边际改善对期债形成一定的支撑；不过考虑到财政支出制约央行公开市场操作投放量，黑色系普遍大涨、市场需求有所减弱等，期债承压。受多空因素的影响，期债短期或偏强震荡，建议T1712低位多单保持持有，止损位94.3。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 震荡 观望 4000 3820
豆油(Y) 1801 震荡 观望 6450 6150
郑油(OI) 1801 震荡 观望 7100 6800
棕榈油(P) 1801 向上 持多 5800 5200 5400 持多
豆粕(M) 1801 震荡 持空 2900 2600 2750 持空
菜粕(RM) 1801 震荡 观望 2300 2100
玉米 1801 震荡 观望 1800 1660
鸡蛋(JD) 1801 向下 观望 4800 4200
白糖(SR) 1801 向上 观望 6410 6200
郑棉(CF) 1801 震荡 观望 15500 15000
玻璃(FG) 1801 震荡 观望 1500 1380
LLDPE(L) 1801 震荡 持多 10200 9400 9700 持多
PVC(V) 1801 震荡 观望 7600 6500
PP(PP) 1801 向上 观望 9500 8500
郑醇(MA) 1801 震荡 观望 2900 2600
PTA(TA) 1801 震荡 观望 5400 5100
沥青(BU) 1712 震荡 观望 2850 2600
橡胶(RU) 1801 震荡 观望 17000 15700
郑煤(ZC) 1801 向上 观望 630 560
焦煤(JM) 1801 向上 观望 1600 1260
焦炭(J) 1801 向上 观望 2600 2120
铁矿石(I) 1801 向上 持多 640 520 550 持多
螺纹(RB) 1801 向上 观望 4020 3600
铜(CU) 1710 向上 观望 53700 50800
铝(AL) 1710 向上 观望 17500 15600
锌(ZN) 1710 震荡 观望 30000 24000
镍(NI) 1801 向上 观望 96000 86500
锡(SN) 1801 震荡 观望 14800 13700
[信息要闻]
1.美国能源情报机构Genscape称，8月18日至8月22日美国库欣地区原油库存增加88.6万桶； 截至8月22日美国库欣地区原油库存为5946.2万桶，较上周增加106.7万桶。
2.热带风暴Harvey预计升级至三级飓风，将途经美国炼油产能大州德克萨斯以及石油开采活跃地区Permian盆地。周四美国国家飓风中心称，在登陆期间该飓风将升至三级，为2005年以来首个袭击美国的强飓风。
3.目前估计，美国墨西哥湾地区的炼油产能约关闭了10%。按照该地区约975万桶的日均加工量来算，飓风将带来近17万桶的加工量缩减。
4.俄罗斯能源副部长称，该国今年将对离岸的石油项目产出提高愈20%。
[评论建议]
EIA汽油库存对市场热情的带动能力下降，市场乐观情绪消散，昨日油价收盘均录得跌幅。成品油方面，由于美国受到飓风影响，部分炼厂关闭推高裂解价差，RBOB汽油期货升幅一度超12%。根据美国气象局的预测，飓风将在美国中部时间周五晚上8点至周六早上8点间登陆Eagle Ford地区，期间该产区将遭受一定影响。飓风对原油供应及炼厂运营造成的影响难以持续，但在极端天气下不能排除设备或人员受损导致持续停工的可能性。短期建议观望。
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