[市场表现]
周三上证综指收盘跌0.08%报3287.7点；深成指跌0.33%报10619.34点；创业板指跌0.42%报1807.37点。两市成交4309亿元，上日为4846亿。两融余额二连升，续创4个月新高。截至8月22日，A股融资融券余额为9264.51亿元，较前一交易日的9242.04亿元增加22.47亿元。
[行情分析]
消息面，8月23日召开的国务院常务会议提出，当前要抓住央企效益转降回升的有利时机，把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重，做好降低央企负债率工作。建立严格的分行业负债率警戒线管控制度，建立多渠道降低企业债务机制，积极稳妥推进市场化法治化债转股，强化问责，在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆。此次的国务院常务会议就央企深化改革降低杠杆做出了一系列具体部署。
流动性方面，央行公告称，考虑到临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月23日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，其中7天期1000亿、14天期800亿。当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿，连续三日净回笼。考虑到月末财政支出增加，短期资金紧势或将消退。
外围方面，全球市场聚焦周四即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会。欧央行、美联储主席德拉吉与耶伦均将在本次会议上发言。由于欧美央行分别处于缩减量宽、缩表的关键时点，因此两位央行主席的讲话将备受关注。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,878 手，较前一交易日减少了96手；IH合约前20席位净持仓为-309 手，较前一交易日减少了115手；IC合约前20席位净持仓为-1128手，较前一交易日减少了66手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了277手。
[市场表现]
周三上证综指收盘跌0.08%报3287.7点；深成指跌0.33%报10619.34点；创业板指跌0.42%报1807.37点。两市成交4309亿元，上日为4846亿。两融余额二连升，续创4个月新高。截至8月22日，A股融资融券余额为9264.51亿元，较前一交易日的9242.04亿元增加22.47亿元。
[行情分析]
消息面，8月23日召开的国务院常务会议提出，当前要抓住央企效益转降回升的有利时机，把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重，做好降低央企负债率工作。建立严格的分行业负债率警戒线管控制度，建立多渠道降低企业债务机制，积极稳妥推进市场化法治化债转股，强化问责，在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆。此次的国务院常务会议就央企深化改革降低杠杆做出了一系列具体部署。
流动性方面，央行公告称，考虑到临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月23日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，其中7天期1000亿、14天期800亿。当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿，连续三日净回笼。考虑到月末财政支出增加，短期资金紧势或将消退。
外围方面，全球市场聚焦周四即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会。欧央行、美联储主席德拉吉与耶伦均将在本次会议上发言。由于欧美央行分别处于缩减量宽、缩表的关键时点，因此两位央行主席的讲话将备受关注。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-1,878 手，较前一交易日减少了96手；IH合约前20席位净持仓为-309 手，较前一交易日减少了115手；IC合约前20席位净持仓为-1128手，较前一交易日减少了66手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了277手。
[操作建议]
周三全球股市多数下跌，特朗普威胁关闭政府的言论打压市场，同时在周四全球央行年会前市场情绪较为谨慎。国内央行公开市场连续三日净回笼，但考虑到月末财政支出增加，短期资金紧势或将消退。技术面上，沪深300均线系统呈现多头排列，操作上建议IF1709前期多单可继续持有，关注前高压力，止损上移至3650点。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.16%，报每克279.60。白银主力合约涨跌0.20%，报每千克3978元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.02%，收于每盎司1295.0美元。白银主力价格涨跌0.11%，收于每盎司17.065美元。
[隔夜新闻]
欧元区、德国、法国8月PMI数据公布，三者8月制造业PMI初值均高于预期。其中，欧元区制造业PMI初值为58.1，为两个月来最高，高于预期值56.3和前值56.5。德国和法国的8月制造业PMI初值也高于预期，其中法国的还创下了76个月来的新高。三地PMI数据公布后，欧元走强，冲击日高值。欧元区整体和两大经济体德国与法国的PMI数值持续走强，显示出欧元区经济持续向好，并且有可能会提高今年的经济增长预期。
美国7月新屋销售57.1万，创2016年12月以来新低，预期61万，前值61万。美国7月新屋销售环比下降9.4%，预期0.0%，前值由0.8%修正为1.9%。分析指出，升高的贷款利率、缺乏上涨的工资、以及新屋飞涨的价格是造成新屋销售下降的主要原因。
欧央行行长德拉吉表示，研究表明QE和前瞻指引很成功，大规模的资产购买能够缓解金融机构受到的杠杆制约。针对“QE是不道德的，因为它凭空创造了货币”的言论，德拉吉称政策不可以建立在道德或是偏见的基础上。
特朗普在亚利桑那州凤凰城一场集会上称：“我们将建造边境墙，这是很迫切的需要。如果建造边境墙的代价是让政府关门，那也在所不惜。”他还表示或许会在某个时点终止北美自由贸易协定(NAFTA)，个人认为无法就北美自由贸易协定达成协议。此外特朗普还称，如果没有社交媒体，自己可能都不会站在这里，自己是个想说实话的人，是个诚实的人。他还花了大约15分钟公开谴责近期发生的暴力事件，称“我强烈谴责新纳粹、白人至上主义者和3K党。”
[行情分析]
昨日特朗普再次发出惊人言论声称宁可政府关门，也要完成边境墙项目，打压市场风险偏好。经济方面看，美国新屋销售和制造业指数均表现欠佳，不及预期，对金银形成利多。此外，美国仍然面临着政府债务危机，美财长表明美国必须在9月就债务上限达成一致，虽然当下“共和党大佬”对于达成协议充满信心，但国会必然就通过协议的夹带条件有一场博弈。目前金银仍受到地缘政治事件支撑，美韩在本月21-31日进行联合军演，在此期间，朝鲜半岛问题料仍处于“高温”状态。当下市场的另一个焦点是杰克逊霍尔央行年会，德拉吉和耶伦的讲话或对市场后续走势有一定指引，操作上多单持有。
[国债期货走势]
周三，国债期货TF1712合约收盘涨0.0650 ，涨幅0.0667 %，报97.5300 ，最高97.6450 ，最低97.5000 ，成交11,330.0000 手，持仓42,293.0000 手，增仓1545手。T1712合约收盘涨0.0100 ，涨幅0.0106 %，报94.7400 ，最高94.9500 ，最低94.7350 ，成交32,640.0000 手，持仓58,039.0000 手，增仓603手。
[一级市场]
农发行1年期固息增发债中标利率3.6979%，投标倍数2.47；7年期固息增发债中标利率4.3810%，投标倍数3.58；10年期固息增发债中标利率4.3388%，投标倍数3.17。8月22日，中债1年期、7年期和10年期农发行债到期收益率分别为3.7550%、4.3623%和4.3479%。
[二级市场]
利率债品种涨跌不一。其中，国债1Y上行0.03bp至3.3355%，国债5Y下行1.32bp至3.5903%，国债10Y下行0.49bp至3.6152%；国开1Y上行3.78bp至3.7934%，国开5Y下行0.19bp至4.2572%，国开10Y上行0.69bp至4.3260%。
信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行1.98bp至4.4553%，3Y上行1.11bp至4.5657%，5Y上行2.34bp至4.7633%；AA+中短期票据1Y上行1.98bp至4.6653%，3Y上行3.11bp至4.8157%，5Y上行2.34bp至5.0233%；AA中短期票据1Y上行1.98bp至4.8553%，3Y上行3.11bp至5.0057%，5Y上行2.34bp至5.3233%。
[公开市场操作]
考虑到临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月23日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，其中7天期1000亿、14天期800亿。当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿，连续三日净回笼。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报3.0584%、3.8028%、4.4395%、4.2481%，分别较上日加权平均价上行4.97bp，下行0.53bp、3.91bp，上行0.19bp。
Shibor隔夜下行。隔夜Shibor涨2.82bp报2.8453%；7天期Shibor涨0.43bp报2.9028%；14天期Shibor涨0.44bp报3.7323%；1个月期Shibor涨0.45bp报3.8757%。
[操作建议]
周三，国债期货早盘震荡上行，午后走弱，全场多数收红，五债表现优于十债，现券收益率涨跌不一。央行表示临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，央行公开市场进行1800亿逆回购操作，净回笼400亿。市场资金面延续偏紧态势，Shibor再次全线上涨，银行间质押式回购利率多数上行。监管方面，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革降低杠杆工作，促进企业提质增效。一级市场方面，农发行三期债招标结果分化，7年期品种中标利率高于中债估值，1年期品种投标倍数不足3倍，显示需求有所弱化，不过特别国债续发落地，且基本比照2007年做法，有助于提振市场情绪。整体上，短期经济增速放缓、通胀压力较小，特别国债续作落地对债市有支撑作用，不过资金面延续偏紧，监管持续趋严令债市承压，考虑到资金面压力不可持续，监管的负面影响或有所弱化，因此建议T1712在94.6附近轻仓试多，止损位94.3。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1801 向下 观望 4000 3820
豆油(Y) 1801 向上 观望 6450 6150
郑油(OI) 1801 向上 观望 7100 6800
棕榈油(P) 1801 向下 持多 5600 5200 5400 持多
豆粕(M) 1801 向下 持空 2900 2600 2750 持空
菜粕(RM) 1801 震荡 观望 2300 2100
玉米 1801 震荡 观望 1800 1660
鸡蛋(JD) 1801 向下 观望 4800 4200
白糖(SR) 1801 向下 多单离场 6410 6200 多单离场
郑棉(CF) 1801 震荡 观望 15500 15000
玻璃(FG) 1801 向下 观望 1500 1380
LLDPE(L) 1801 向上 持多 10200 9400 9700 持多
PVC(V) 1801 震荡 观望 7600 6500
PP(PP) 1801 向上 观望 9500 8500
郑醇(MA) 1801 向上 观望 2900 2600
PTA(TA) 1801 向上 观望 5320 5100
沥青(BU) 1712 震荡 观望 2850 2600
橡胶(RU) 1801 震荡 观望 17000 15700
郑煤(ZC) 1801 震荡 观望 620 560
焦煤(JM) 1801 向上 观望 1600 1260
焦炭(J) 1801 向上 观望 2450 2120
铁矿石(I) 1801 震荡 持多 640 520 550 持多
螺纹(RB) 1801 震荡 观望 4020 3600
铜(CU) 1710 震荡 观望 52700 50800
铝(AL) 1710 向上 观望 17500 15600
锌(ZN) 1710 震荡 观望 30000 24000
镍(NI) 1801 向上 观望 96000 86500
锡(SN) 1801 震荡 观望 14800 13700
[信息要闻]
1.EIA库存数据显示，截至8月18日当周，美国原油库存下降330万桶，微量低于预期，原油库存连续第八周下降。汽油库存减少122万桶， 远超市场预期的60万桶。库欣地区库存减少50.3万桶，降幅为7月27日当周以来最大。馏分油库存上升2.8万桶，原油日均进口量增加60.5万桶，炼厂加工量减少10.4万桶，产能利用率下降0.7个百分点，至95.4%。上周美国原油产量增加至953万桶，创下自去年7月份以来最高水平。
2.据知情人士称，利比亚最大油田Sharara在重开管道输送阀门之后，至今仍未开始向Zawiya终端的原油输送。
3.美国能源部自8月22日开始接受竞价，计划销售1400万桶战略储备中的原油，竞价窗口直至美国中部时间8月30日凌晨2点。
[评论建议]
EIA库存数据数周以来首现原油、汽油库存双降，其中汽油库存降幅远超预期。由于夏季高峰逐渐接近尾声，相比起原油库存水平，市场更高度关注汽油库存水平，以对终端的成品油需求进行评估。这正是之前原油库存持续下降但油价表现平平的原因。在本周EIA公布的数据当中，值得注意的是美国原油产量如预期上升至950万桶上方，这一利空因素似乎被汽油库存下降所带来的投资热情所覆盖，短期内或出现调整，建议观望。
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