国贸期货：8月24日早报
中金在线特约 佚名
【基本面与行情分析】
上游煤炭主产地：最近晋、陕、蒙均加快了释放新增产能的步伐。8月份以来，山西、陕西和内蒙古三个煤炭主产区陆续公告的在建产能规模超过了8亿吨/年，新增产能高达5亿吨/年，约2亿吨新增产能正形成实际供应。近期环保安检叠加暴雨天气，陕西地区煤矿生产受限，坑口价格止涨稳定，下半年新增产能逐步开始释放，主产区坑口库存逐步稳定，三西地区坑口价格稳定。
北方五港方面：截止8月23日，秦皇岛库存563.5万，较昨日环比下降4万吨。北方五港总库存1177.20万吨，北方港口下水煤成交价开始走稳，现5500大卡煤平仓价610—620元/吨左右。按照市场的走势，动力煤已经进入到降价通道之中，随着下游需求的逐渐减弱，原本囤积的煤炭将承受更大的销售压力，预计沿海港口的煤炭贸易活跃度有待进一步提高。
8月23日最新一期的CCI动力煤5500K指数报621元/吨，较昨日持平，5000K指数报554元/吨，较昨日环比下降1元/吨。
现立秋已过，广东出现台风天气，国内出现大范围的高温天气的可能性逐步降低，随着后期天气逐渐转凉，电厂日耗将会进入下降趋势。截止8月23日，沿海六大电厂库存合计1110.1万吨，较上一期环比下降14万吨左右，合计日耗煤量为83.38万吨，较昨日环比上升6万吨，存煤可用天数为13天，较昨日环比减少2天。近日沿海电厂负荷持续高位，耗煤量有所增加，电厂补货不积极，以长协为主，压价心态较强。
未来需要关注四季度供应、新增产能实际投产量和坑口库存累积情况。
行情回顾：昨日动力煤1801合约继续追随黑色系延续昨日下跌趋势，期价进一步下跌，已突破589关键支撑位，下跌趋势逐渐形成。
【操作建议】
【基本面与行情分析】
上游煤炭主产地：最近晋、陕、蒙均加快了释放新增产能的步伐。8月份以来，山西、陕西和内蒙古三个煤炭主产区陆续公告的在建产能规模超过了8亿吨/年，新增产能高达5亿吨/年，约2亿吨新增产能正形成实际供应。近期环保安检叠加暴雨天气，陕西地区煤矿生产受限，坑口价格止涨稳定，下半年新增产能逐步开始释放，主产区坑口库存逐步稳定，三西地区坑口价格稳定。
北方五港方面：截止8月23日，秦皇岛库存563.5万，较昨日环比下降4万吨。北方五港总库存1177.20万吨，北方港口下水煤成交价开始走稳，现5500大卡煤平仓价610—620元/吨左右。按照市场的走势，动力煤已经进入到降价通道之中，随着下游需求的逐渐减弱，原本囤积的煤炭将承受更大的销售压力，预计沿海港口的煤炭贸易活跃度有待进一步提高。
8月23日最新一期的CCI动力煤5500K指数报621元/吨，较昨日持平，5000K指数报554元/吨，较昨日环比下降1元/吨。
现立秋已过，广东出现台风天气，国内出现大范围的高温天气的可能性逐步降低，随着后期天气逐渐转凉，电厂日耗将会进入下降趋势。截止8月23日，沿海六大电厂库存合计1110.1万吨，较上一期环比下降14万吨左右，合计日耗煤量为83.38万吨，较昨日环比上升6万吨，存煤可用天数为13天，较昨日环比减少2天。近日沿海电厂负荷持续高位，耗煤量有所增加，电厂补货不积极，以长协为主，压价心态较强。
未来需要关注四季度供应、新增产能实际投产量和坑口库存累积情况。
行情回顾：昨日动力煤1801合约继续追随黑色系延续昨日下跌趋势，期价进一步下跌，已突破589关键支撑位，下跌趋势逐渐形成。
【操作建议】
结论：港口煤价下跌，贸易商加快出货步伐。上半年新增9000万吨的产能大部分供给将会在下半年逐步释放，预计九月份之后煤炭供给将会充裕，现货价格缺乏大幅上涨的动力，操作建议：期价反弹至602附近可逐步建立空单。
国贸期货研究员：张孟超
【行情评述及操作策略】
8月23日(周三)，伦敦金开于1284.74美元/盎司；亚盘，金价整体偏弱，随后受特朗普威胁若得不到边境墙资金将关闭政府，且警告可能终结北美自由贸易协定等消息的影响，金价短线拉升翻红，维持偏强震荡。沪金日间开盘下跌后，震荡上行，终au1712报收279.15元/克(+0.02%)， ag1712报收3967元/千克(+0.0%)。欧盘，欧元区8月制造业PMI初值超预期令欧元走强，美元指数承压震荡下行，提振金价震荡上行，高位触及1291.5美元/盎司，白银再次站上17美元/盎司关口。进入美盘时段，美国8月制造业PMI数据创2个月新低，7月新屋销售意外回落，打压美元指数继续扩大跌幅，支撑金银价格维持高位震荡。
截至发稿(23：00)，伦敦金运行于1288美元/盎司附近，伦敦银运行于17美元/盎司附近；沪金、沪银晚间均小幅高开，后均围绕日均线窄幅震荡。
当前，虽美国白宫风云暂时消退，但特朗普继续语出惊人威胁称得不到边境墙资金将关闭政府，随后美国国会参议院民主党领袖Schumer警告总统特朗普，勿要因为边境墙问题而威胁要关停政府。至此，美国政治风险攀升，从而对贵金属市场形成较为稳固的支撑。其次，还有美韩周一开始为期一周的军演，美朝局势紧张再有升温迹象，也需关注。但是，此前，有媒体曝出特朗普税改取得重大进展，叠加我们仍旧判断美联储货币政策正常化，9月份料将启动的缩表，故未来美元存在较大企稳反弹的可能，料将对金银价格造成压制。
本周，在杰克逊霍尔召开的美联储年会暨全球央行会议上，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉都将发表重要讲话，建议投资者密切关注，届时若出现跟货币政策相关的线索，料将引起金融市场较大波动，尤其是此前市场曾预期欧洲央行行长德拉吉料将发表关于欧洲退出宽松货币政策的言论。
投资需求方面，截至8月21日，黄金ETF—SPDR和白银ETF-SLV持仓整体持稳。
操作上，近期金价以高位震荡为主，千三关口多空博弈剧烈。市场聚焦周五杰克逊霍尔央行年会耶伦和德拉吉的讲话。我们预判，若此次会议无法助力金价再次站上1300关口，料未来金价将调头转弱势运行。日内预计伦敦金上方压力位：1300美元/盎司，下方支撑位：1280元/盎司；沪金1712合约上方压力位：282元/克，下方支撑位：278元/克。
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周三黑金几大品种在螺纹钢领跌主导的行情中，价格波动较大，但品种间分化依旧明显。煤焦两大原料相对坚挺，尤其是近期焦炭现货提涨对焦炭期价支撑较强，铁矿石跟随螺纹钢下跌较为紧密，日内跌幅较大。因期价当日大幅回调，螺纹钢现货跌幅也比较大，许多品种量价齐跌，钢坯盘后跌50至3740，但也有个别小规格钢材下跌后成交有所好转。炉料偏强成材偏弱的格局导致对应钢厂利润环比前一日继续收窄。铁矿石美金指数回调幅度较大，焦炭现货继续提涨。
近几日中钢协、环保部等接连发声，旨在对近期连续上涨的钢材行情降温，纠正市场炒作心态并强调环保限产并非“一刀切”，从盘面走势来看，市场情绪反应较大，而期价下跌也对现货市场有所影响。找钢网周度库存数据显示本周环比回升，近期价格波动剧烈更多源自外围市场降温导致，而环保限产、安全检查、“去产能”督查等消息也不间断冲击市场，依然是下半年的主旋律。价格下跌会兑现一定的利空预期，虽然回调幅度较大打散了市场一致看多的信心，但市场暂时未恐慌，相对低库存的现货基本面应该还是会对当下的价格有所支撑，当前位置下跌上涨可能都不会特别顺畅。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止23日收盘， rb1801期现价差433，较前一日扩大60。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，盘面下跌兑现利空，下方未能破位则注意反抽。注意价格反抽压力位3830~3850。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述及操作策略】
23日铁矿石1801合约午后震荡偏强运行，收578.5，跌3.82%，成交369.15万手，仓减3.91万手；其中，多头前二十名增仓8545至54.2万手，空头前二十名增仓853手至51.2万手。
现货方面，23日国产矿主产区市场价格稳中探涨。进口矿港口现货价格走弱，美元成交活跃，受成品钢材持续不振和期货盘面影响，早盘矿商维持昨日报盘但询盘寥寥，成交意愿差，部分商家开始放松议价，报盘较昨日跌25元/吨。
22日夜盘盘面急速走跌，周三开盘黑色系继续下挫，而后低位反弹。螺纹一度大跌200多点，热卷更是触及跌停；原料端煤焦表现抗跌，早间跌幅偏小，午后强势反弹，首付大部分跌幅；铁矿跌幅相对较大，全天收长下影大阴线。盘面的暴跌就原因来看，与最高检打击期货操作犯罪消息不无关系，近期以来政策的介入对行情扰动甚大，在对于9、10月份的旺季预期下，叠加政策端的扰动，后市铁矿料将维持宽幅高位震荡走势。与此同时，需关注结构性问题的演变，钢厂利润高位下结构性问题的弱化需要供应端的补充。
操作上，旺季预期叠加政策扰动，铁矿石高位宽幅震荡对待；长期来看，仍将面临较大压力。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周三(8月23日)，国债期货早盘震荡走升，午后一度跳水，最终小幅收涨。10年国债期货主力T1712涨0.01%，5年国债期货主力TF1712涨0.07%。现券表现不一。
资金面方面，周三央行公告称，考虑到临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，开展了1800亿元逆回购操作，其中7天期1000亿、14天期800亿。当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿，连续三日净回笼。银行间资金面维持紧平衡，大行融出意愿不足，银行间质押式回购利率多数上涨，Shibor再度全线上行。临近月末，市场流动性收敛，而且央行公开市场连续净回笼，市场明显较为谨慎。随着特别国债因素的影响消失，短期内流动性形势还要看财政投放的支持力度以及央行的操作情况。
近期鸡蛋价格出现较大幅度的上涨，主要原因是前期蛋价大跌，养殖户大幅去产能，蛋鸡数量大幅减少，而从产蛋周期及季节性需求来看，这波蛋价上涨可能会持续到年底。但是，随着鸡蛋盈利向好，叠加秋雏季节性补栏旺季，部分前期被迫去产能的养殖户会在4季度及明年一季度"重整旗鼓"，填补产能的缺口。届时明年三四季度以后，新增鸡群数量会比较大，行业会重新回到供大于求的格局。
周三大宗商品价格大跌是对近期监管施压的反应，但现货价格依然坚挺，主因还是在于史上最严的环保督查，各地纷纷通过限产做应对，使得本就由于供给侧改革而偏紧的供应显得更为紧张。往后看，商品进一步大涨缺乏更多利多因素支撑，或转入高位震荡。因此，虽然商品大跌令债市情绪回暖，但不应过度乐观。资金面偏紧、监管压力等导致后市预期仍偏空。期债或维持弱势震荡。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。
T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
李克强主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革，听取股权期权激励方式落实情况报告，积极稳妥推进市场化债转股工作，要把国企降杠杆作为目前的工作重点，推动火电电解铝等行业减量减产、化解产能。
国务院副总理张高丽访问科威特时表示，双方要扩大在能源、金融、交通、工程承包等领域合作。中方愿将科威特“丝绸城和五岛”项目作为两国共建“一带一路”的对接点，支持科威特国家经济转型。
国务院副总理刘延东出席2017世界机器人[ 投机少爷短线圈提到此股]大会开幕式并讲话称，中国政府正在深入实施创新驱动发展战略，重视和推动机器人[ 投机少爷短线圈提到此股]技术、产品、业态和模式创新，健全包容创新的审慎监管机制，积极融入全球创新网络。
据华夏时报，网上流传一份湖南宁乡县人民政府关于融资担保函作废的声明刷屏朋友圈，与以往撤函不同的是，这次地方政府撤函显得简单粗暴，直接宣布所有担保函、承诺函全部作废。相关机构证实了此函的真实性，同时称湘潭等地也有类似撤函，现在撤函多的都见怪不怪了。
央行公告称，考虑到临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月23日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，其中7天期1000亿、14天期800亿。当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿，连续三日净回笼。税期已过，月末财政支出增加，央行连续三日净回笼，短期资金紧势或将消退。鉴于9月到期同业存单达2.2万亿元，后续资金面波动可能在所难免。
发改委：下一步将狠抓深度贫困地区基础设施，推进深度贫困地区交通项目建设，加快实施深度贫困地区水利工程建设，加快推进深度贫困地区农村电网改造升级和配电网建设，支持贫困地区在农村集体产权制度改革、农村金融改革和农村“三权分置”等方面先行先试。
发改委：价格是度量民生冷暖的温度计，物价稳则民心稳；“稳”是主基调、是大局、是前提；就当前价格工作而言，“稳”首先是价格总水平和重要商品价格要保持基本稳定，其次是改革要平稳推进，仍要坚定不移将价格改革进行到底。
科技部、军委科技委近日联合印发《“十三五”科技军民融合发展专项规划》，规划要求强化科技军民融合宏观统筹，加强军民科技协同创新能力建设，推动科技创新资源统筹共享，促进军民科技成果双向转化，加强科技军民融合制度建设，完善科技军民融合政策环境。
国家互金专委会：区块链是多项技术融合产生的创新，具有独特的技术特性和潜力；但目前无论是虚拟货币还是其他领域，鱼龙混杂，具有较高的金融风险和技术风险；需要进一步理清对区块链应用的认识，避免新技术概念滥用和误用。
新华社：今年以来，煤炭消费量走高与气候因素高度相关。临近煤炭消费淡季，业内分析认为，煤炭供需偏紧格局或将缓解，但多空因素仍交织。
据券商中国，中期票据扎堆取消发行，价格一天一个样，企业直呼发不起。最新统计显示，今年以来已取消或延期发行的中期票据共计190只。8月初至今取消发行的中期票据已达21只。而且夭折的中票和一天一个价，价格波动太大。
【国际】
特朗普周二又出惊人之语，令市场避险情绪再度升温。特朗普威胁称，如果他不能为计划中的美墨边境隔离墙获得资金，宁愿关闭政府。
欧洲央行行长德拉吉：欧洲央行的研究结果有助于帮助我们决定是否需要进行政策上的改动；必须注意到我们所掌握的信息仍存在差异；研究表明QE及前瞻性指引取得成功；货币政策必须始终准备好应对新调整。德拉吉暂未谈及经济和货币政策展望。
欧元区8月制造业PMI初值57.4，创两个月新高，预期56.3，前值56.6；8月服务业PMI初值54.9，预期55.4，前值55.4；8月综合PMI初值55.8，预期55.5，前值55.7。
英国政府：将与欧盟进行建设性接触，就英国脱欧后的执法问题达成一致意见；将与欧盟共同努力达成临时性计划，包括司法监管和争端解决协议在内的各项协议；在英国脱欧之后，个人和企业的权利和义务将由英国法院执行，并在最终交给英国最高法院。
墨西哥外长：墨西哥将继续就北美自由贸易协定进行谈判；北美自由贸易协定的第二轮谈判将在9月1日开启，谈判将是长期的、复杂的；北美自由贸易协定的第二轮谈判将在9月1日开启；特朗普的边境墙不是双方议程的一部分。
美国钢铁联合会希望特朗普立即对进口钢铁采取行动，使用其232调查权限来支持美国国内产业。特朗普周二表示，他将解决钢铁产品倾销进口问题，但不想现在就采取行动；这必须先完成法定调查，其不会那么快完成；要等到医保、税收甚至基础设施工作完成之后。
LME周三公布库存数据显示，铝库存增加5750吨，连增四日，为去年12月以来最长连增；锌库存减少500吨；镍库存增加438吨，为3月以来最高水平；铜库存减少6175吨；锡库存持平；铅库存减少200吨。
美国8月18日当周EIA原油库存-332.7万桶，预期-345.80万桶，前值-894.50万桶。美国8月18日当周EIA库欣地区原油库存-50.3万桶，前值+67.80万桶。美国8月18日当周EIA汽油库存-122.3万桶，预期-100.00万桶，前值+2.20万桶。美国8月18日当周EIA精炼油库存+2.8万桶，预期+9.3万桶，前值+70.20万桶。美国8月18日当周EIA精炼厂设备利用率变化-0.7%，预期-0.25%，前值-0.20%。
【行情综述及评论】
周三(8月23日)，国内期市收盘涨跌互现，黑色系弱势未改，热卷、硅铁、锰硅早盘一度跌停，焦炭午后翻红并刷新前高，热卷、锰硅收跌逾4%，铁矿石、螺纹钢跌近4%；化工品、有色金属涨跌不一，PVC、玻璃、沪铝、沪锌跌超1%，聚丙烯、沪铅涨超1%；农产品多数飘红，油脂油料齐涨，鸡蛋跌近4%。
黑色系弱势未改。因环保督查升温及黑色系价格表现强劲，硅铁供应紧缺局面较为严重，价格大幅上扬。上周郑商所采取措施，上调硅铁交易保证金及平今仓手续费，自夜盘时段起，受钢铁期货下挫拖累，铁合金双双走弱。中钢协网站8月22日刊发报告称，7月份，宏观经济运行平稳，受去产能、环保等政策影响，市场预期持续升高，钢材价格呈明显上升走势，钢铁生产保持高水平。市场需求基本平稳，后期钢材价格难以大幅上涨，将呈现波动运行态势。今年环渤海港口汽运煤被叫停，依靠火车运输至港口的煤炭占比将增加至90%以上。2016年天津港汽运下水煤占到了煤炭吞吐量的50%以上，该港今年煤炭吞吐量计划为1.2亿吨，完成运输任务或存在困难。本报告期(2017年8月16日至8月22日)，环渤海动力煤价格指数报收于581元/吨，环比下行1元/吨。价格指数连续第二期下跌，累计下跌2元/吨。秦皇岛煤炭网分析称，就近10年历史数据看，电煤日耗完成触顶，由于煤耗下行通道即将打开且下方空间较往年更大，煤炭供需偏紧格局将继续得到缓解。
化工品涨跌不一。据外媒周二(8月22日)援引知情代表透露，石油输出国组织(OPEC)和非OPEC国家负责评估减产的部长级委员会据称建议于今年9月22日在维也纳举行会议。但上述代表称，这个会议日期是临时性的，可以改变。美银美林分析师认为，OPEC别无选择，在明年3月份减产协议到期时，将以当前减产幅度进一步延长协议；加深减产代价太高，会导致美国页岩油生产商夺走市场份额，而增产则将重启价格战；再次延长减产协议，将让新兴市场的经济增长有更多时间来推高原油需求。
有色金属亦表现分化。印尼矿业及能源部长表示，预计本月印尼将与美国自由港麦克莫伦铜金公司达成一项协议，允许该公司在未来几十年里继续运营旗下全球第二大铜矿Grasberg铜矿。加拿大皇家银行表示，铜价上涨一般而言意味着经济复苏，但事实上并未看到经济复苏势头有如此强劲。
贵金属弱势震荡。特朗普政府的税改出现了明显的进展信号，这对于市场来说是较大的利好。对于税改中减税政策带来的税收缺口提出了平衡的细节方案，表明税改政策的推进取得了进展。
【基本面】
1、8月23日，焦炭主力合约J1801开盘后振荡下跌，早盘尾盘和午盘振荡回调，最终上涨0.79%，收于2351.5，成交量603228，持仓量323552，增仓30914；焦煤主力合约JM1801开盘后振荡下行，午盘回调，收盘前再次下跌，最终下跌1.19%，收于1455.5，成交量587194，持仓量288578，减仓21648。
2、现货方面：京唐港—库提价-主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm):澳大利亚产现货价格为1420元/吨，与前日持平。京唐港—库提价(含税)—主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产现货价格为1475元/吨，与前日持平。天津港—平仓价(含税)：一级冶金焦(A12.5%,0.65%S,CSR>65%,Mt8%):山西产现货价格为2225元/吨，与前日持平。
【行情分析及操作策略】
河北地区焦炭市场开始出现僵持博弈局面，当前邯郸地区二级冶金焦含税1910元/吨。邢台准一级出厂报1970元/吨，唐山二级到厂1960-2020元/吨，准一级到厂2060-2070元/吨。当前河北焦炭市场延续良好态势，价格平稳运行。焦化企业提涨意愿强烈，但下游钢厂接受提价意愿不强，处观望态度。
现货方面，下游钢厂供给保持稳定，库存近几周涨跌互相，影响较小，上游焦煤价格持续上涨提高焦企成本，焦企意愿强烈，钢厂经历了焦企的六轮涨价，当前对于焦企提涨持观望态度。近日，中钢协和环保部多次发文强调期货市场为实体经济服务，打压期货市场投机行为，对期货走势有较大影响。
周三，焦炭主力合约J1801开盘后振荡下跌，早盘尾盘和午盘振荡回调，最终上涨0.79%，收于2351.5，成交量603228，持仓量323552，增仓30914；焦煤主力合约JM1801开盘后振荡下行，午盘回调，收盘前再次下跌，最终下跌1.19%，收于1455.5，成交量587194，持仓量288578，减仓21648。
操作建议：周三黑色整体低开振荡，多数品种以下跌收盘。J1801盘面以振荡下行为主，午盘附近有所回调，回调力度较大，从K线图上看，呈长下影十字星，且最低价跌破5日均线。Jm1801走势与J1801类似，回调力度不如焦炭，且在尾盘前一些时间再次出现下跌，跌至昨日结算价之下，K线图上看，呈长下影收阴，同样跌破5日均线，焦煤已多日在高位盘整。从盘面看，双焦上涨阻力增大，跌破五日均线支撑，但基本面走势稳中偏强，建议根盘面情况建仓。仅供参考。
国贸期货研究员：毛鹏飞
【基本面】
1、美国7月新屋销售 57.1万户，预期 61万户，7月新屋销售环比 -9.4%，预期 0.0%，前值 0.8%修正为 1.9%。8月Markit制造业PMI初值 52.5，创两个月新低，Markit服务业PMI初值 56.9，创2015年4月份以来新高,Markit综合PMI初值 56，创27个月新高。
2、中国7月M2货币供应同比增速降至9.2%，续创历史新低，为连续第六个月放缓。新增人民币贷款 8255亿，社会融资规模 12200亿，均超过市场预期。国家统计局公布的数据显示，7月居民消费价格指数(CPI) 同比上涨1.4%，略低于预估中值1.5%。
3、现货方面：市场报价已经连续一周持平，持货商不愿过度调降贴水，贸易商在难有压价空间下缺乏买入热情，供需双方维持僵持格局。未见下游入市，市场报价多，成交难。报价维稳，市场僵持格局暂难打破，平水铜报贴水140元/吨-贴水130元/吨，好铜报贴水110元/吨-100元/吨，成交价格为51230元/吨-51400元/吨。
4、库存方面：全球铜显性库为63.84万吨，较上周末末减少1.29万吨。LME铜库存较上周末减6175吨至249525吨；上期所铜库存较上周末减少3687吨至204090吨。
【行情评述】
美国Markit制造业PMI创2个月新低，但Markit服务业PMI初值 56.9，创2015年4月份以来新高,Markit综合PMI初值 56，创27个月新高，美国经济依然走在稳健复苏的路上。我国7月M2货币供应同比增速降至9.2%，续创历史新低，为连续第六个月放缓。近期有色金属在屡创新高后，出现明显分化，镍价高歌猛进，继续保持强势，铅、锌则以震荡为主，铝价在去查能政策下刷出反弹新高。市场报价已经连续一周持平，持货商不愿过度调降贴水，贸易商在难有压价空间下缺乏买入热情，供需双方维持僵持格局。未见下游入市，市场报价多，成交难。报价维稳，市场僵持格局暂难打破，平水铜报贴水140元/吨-贴水130元/吨，好铜报贴水110元/吨-100元/吨，成交价格为51230元/吨-51400元/吨。短期来看，有色价格仍处于上升阶段，多单设止盈持有。
【操作策略】
操作上，短期来看，有色价格仍处于上升阶段，多单设止盈持有。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【市场行情回顾】
周三沪胶震荡走低，收盘微跌。其中主力合约RU1801最低价16265元/吨，最高价16735元/吨，收跌110元/吨，收于16475元/吨(-0.66%)；1709和1805合约分别收于13130元/吨(-0.64%)和16840元/吨(-0.33%)。东京期胶日盘收盘涨跌互现：1709收于212.5日元/千克，涨2.2日元/千克；1712收于214.5日元/千克，跌0.5日元/千克；基准1801收于215.8日元/千克，跌0.7日元/千克。数据显示周三上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交466450手，较前一交易日减少182875手(-3.77%)；该合约持买单量前20名会员合计持买87366手，较前一交易日减少4771手(-5.18%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单116489手，较前一交易日减少5805手(-4.75%)；上期所仓单数量为356470吨，比上一个交易日减少150吨。今日沪胶跌后小涨，青岛保税区美金胶市场报价小跌5-20美元/吨，市场报盘有限，倾向实单商谈，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3报价1935美元/吨；马来西亚SMR20#报价1635美元/吨；印尼SIR20#报价1580美元/吨；泰国STR20#报价1635美元/吨，越南SVR3L报价1680美元/吨。沪胶弱势下滑，现货市场价格整体小跌100元/吨，今日上海现货市场主流报价：泰国RSS3报价16700元/吨；16年海南国营全乳胶报价13150元/吨；越南SVR3L报价13200元/吨。今日泰国合艾地区原材料市场报价下跌：生胶片53.55，跌0.33；烟胶片56.62，跌3.13；胶水52.00，跌0.50；杯胶44.00，持平。(泰铢/公斤)
【后市操作建议】
周三沪胶主力1801合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少31178手(-3.61%)，持仓量减少22166手(-5.64%)。主力合约1801交易前二十名会员中均以减仓为主，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.75，环比上一交易日下降0.01。受资金整体回避监管减仓影响，橡胶跟随整体市场氛围回落调整，结束六连阳的走势。今日合成橡胶价格涨幅较大，华东地区齐鲁丁苯1502目前报价13400-13500元/吨，升水15年全乳胶和16年全乳胶，从而对天胶具有一定的提振作用，造成利好支撑。但是从需求方面看，受环保影响，下游轮胎企业由于助剂缺乏开工情况一般，市场整体需求不足，因此对于需求表现要谨慎看待，供需处于紧平衡状态没有改变。下游轮胎厂近期频频调价，出货情况较好，成品库存下降，而短期因为环保问题造成开工率无法提升，不排除后期在环保飓风吹过之后，下游轮胎厂将迎来短期的爆发，因此后市仍存向好预期。从盘面表现来看，今日沪胶并没有跟随黑色系的大跌而大幅回调，表现仍较为强势，走出相对独立行情，从技术形态上看仍是多头趋势。后市对1801合约建议高抛低吸或逢低试多；而1709合约终将回归交割制度，易跌难涨，可逢高抛空。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、农业期刊Farm Journal组织的中西部作物巡查(Farm Journal Midwest Crop Tour)在内布拉斯加州和印第安纳州展开田间巡查。途经印地安那州中部的巡查团发现，三英尺乘三英尺的土地上大豆平均结荚数为1,190个，上年同期为1,146个，巡查团三年均值为1,201个。年度作物巡查组周一发现，南达科他州和俄亥俄州的大豆结荚数低于巡查的三年均值。
2、美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年8月20日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为97%，上周94%，去年同期98%，五年同期均值97%。大豆优良率为60%，比一周前的59%提高1个百分点，去年同期为62%。报告出台前分析师们预计大豆优良率为60%。
3、美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润继续改善。截至周四(7月6日)的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.51美元，一周前是1.50美元/蒲式耳，去年同期为1.51美元/蒲式耳。估计2017/18年度俄罗斯大豆供应量将达到创纪录的570万吨，同比增加6.1%。俄罗斯大豆压榨量也将达到创纪录的460万吨，高于上年的430万吨。作为对比，美国农业部8月份预计2017/18年度俄罗斯大豆供应量为583万吨，比上年的528万吨提高10.4%。
【行情分析及操作策略】
油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在6200-6460元/吨，涨幅大多在20-100元/吨，(天津贸易商6430，日照贸易商6460，张家港贸易商6430，广州贸易商6200)。沿海24度棕榈油价格大多在5720-5830元/吨，大多涨30-50元/吨，局部下跌10元/吨，(天津贸易商5750-5770平，日照黄海5950涨50，张家港贸易商报5830涨50，广州报5720跌10，厦门报5830涨30)。周三，连盘油脂续涨，现货豆油涨20-100棕油大多涨30-50买家前几日已逢低补库，周三提价后总成交量或减少，但部分低位仍吸引些采购，涨幅大的难成交。目前，美国商务部初步提议对进口自印尼和阿根廷的生物柴油分别征收41.06%-68.28%和50.29%-64.17%的关税，税率远高于预期，且10月下旬还可能公布反倾销税，外盘美豆油上涨带动国内连盘油脂续涨，且包装油备货旺季启动，终端需求明显好转，环保检查风波持续，推动短线油脂现货继续反弹。但马来西亚棕油库存趋增，8、9月棕油到港总量也将大增至超百万吨，且豆油库存仍处143万吨高位。
粕类方面：周三，沿海豆粕价格2750-2820元/吨一线，跟盘涨10-20元/吨，(其中天津2800，山东2770-2820，江苏2750-2780，东莞2780-2810，广西地区2770-2800)。周三，连粕延续小涨，豆粕价跟盘涨10-20低位仍吸引一些成交。目前油厂大多已无现货可售，以执行前期合同及预售远期合同为主，为了保证合同顺利执行，油厂继续挺价，加上经销商前期基差点价成本也偏高，提价积极性也较高，短线豆粕现货或跟盘震荡温和反弹。目前大豆供应充足，大多油厂保持正常开机，而环保检查严重冲击养殖对豆粕需求，豆粕库存仍高企，基本面压力也将限制豆粕反弹空间，且跟盘震荡仍频繁。
操作上：期货单边操作：连粕止跌温和反弹，或提振豆粕现货短线走势，库存不足的买家可逢低适量补库，或将近月基差逢低分批点价。豆粕短线暂持弱震荡态势，近几个交易日盘面或消化报告利空影响，但整体大幅下跌空间或有限，而油脂整体表现比粕类要抗跌。可尝试短多豆油1801的操作，豆粕1801依托20日均线建多单入场。
Y1709日内参考点位，上方压力：6300；下方支撑：5800；
P1709日内参考点位，上方压力：5600；下方支撑：5250；
OI709日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6400；
M1709日内参考点位，上方压力：2880；下方支撑：2700；
RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2250；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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