国贸期货：8月23日早报
中金在线特约 佚名
周二沪深两市资金双双流出，两市合计流出资金70多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，证券保险板块以12.46亿的资金流入额名列榜首；其次是金属非金属新材料板块，资金流入12.22亿；此外，银行板块、贵重金属板块、饲料养殖板块的资金流入额也都相对较多，分列资金流入榜第三到第五名位置。再看资金流出榜，计算机应用板块引领做空，资金流出15.26亿；随后是白酒板块，资金流出10.68亿；此外，传媒服务板块、煤炭炼焦板块、运输物流板块也都相继上榜，三个板块的资金流出额分别为7.97亿、6.16亿与6.13亿。综合比较后可知，周二证券保险、银行等权重板块再度走强，但是计算机应用等科技板块却出现调整，故此尽管大盘没有出现下跌，但是市场中大多数个股走势却较为沉闷，指数依然在3300点下方徘徊，若后市行情依然迟迟无法向上形成新的突破，那么随着时间的延长，投资者的做多信心必然会逐渐出现下降，届时大盘或有再次回落的可能。故此在市场向上突破3300点之前，建议大家谨慎操作。
【走势分析和建议】
周二，沪深两市小幅高开后迅速下行双双翻绿，早盘受贵州省出台禁酒令影响，白酒板块跌幅居前，昨日走势较强的钢铁煤炭等周期股出现明显调整，盘中混改龙头中国联通一度打开涨停板促使混改概念股承压表现不佳，金融股一度有所表现带动沪指翻红，午后石墨烯以及特斯拉概念出现反弹，一度带动资源股反弹但在尾盘迅速回落，次新股出现明显分化，尾盘保险股在中国平安的带动下持续上攻，沪指收出四连阳收于3290.23点，上涨0.10%。创业板指出现调整回落至5日均线下方，收于1814.92点，下跌0.78%。股指期货方面，IC1709合约收于6336.0点，下跌0.42%，贴水39.98点。IF1709合约收于3732.6，上涨0.33%，贴水19.7点。IH1709合约收于2645.2，上涨1.09%，升水1.7点。50ETF收于2.689，上涨0.98%。技术面上，盘中大盘走势总体趋于一个窄幅振荡的格局，成交量较前日持平，成交量均线死叉后逐渐走平，有向上抬头的迹象，这也表明市场处于一个成交量放大前的真空期，交易氛围较弱，板块分化较重；MACD上，绿色柱状极度缩短，红柱尚未显现，双线有向上形成金叉的可能且可能性较大，但可以看到的是，MACD双线距离量能柱较远，说明市场量价配合还是没有很默契，大盘后期上冲3300点还需热点板块的强势带动。
周二沪深两市资金双双流出，两市合计流出资金70多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，证券保险板块以12.46亿的资金流入额名列榜首；其次是金属非金属新材料板块，资金流入12.22亿；此外，银行板块、贵重金属板块、饲料养殖板块的资金流入额也都相对较多，分列资金流入榜第三到第五名位置。再看资金流出榜，计算机应用板块引领做空，资金流出15.26亿；随后是白酒板块，资金流出10.68亿；此外，传媒服务板块、煤炭炼焦板块、运输物流板块也都相继上榜，三个板块的资金流出额分别为7.97亿、6.16亿与6.13亿。综合比较后可知，周二证券保险、银行等权重板块再度走强，但是计算机应用等科技板块却出现调整，故此尽管大盘没有出现下跌，但是市场中大多数个股走势却较为沉闷，指数依然在3300点下方徘徊，若后市行情依然迟迟无法向上形成新的突破，那么随着时间的延长，投资者的做多信心必然会逐渐出现下降，届时大盘或有再次回落的可能。故此在市场向上突破3300点之前，建议大家谨慎操作。
【走势分析和建议】
周二，沪深两市小幅高开后迅速下行双双翻绿，早盘受贵州省出台禁酒令影响，白酒板块跌幅居前，昨日走势较强的钢铁煤炭等周期股出现明显调整，盘中混改龙头中国联通一度打开涨停板促使混改概念股承压表现不佳，金融股一度有所表现带动沪指翻红，午后石墨烯以及特斯拉概念出现反弹，一度带动资源股反弹但在尾盘迅速回落，次新股出现明显分化，尾盘保险股在中国平安的带动下持续上攻，沪指收出四连阳收于3290.23点，上涨0.10%。创业板指出现调整回落至5日均线下方，收于1814.92点，下跌0.78%。股指期货方面，IC1709合约收于6336.0点，下跌0.42%，贴水39.98点。IF1709合约收于3732.6，上涨0.33%，贴水19.7点。IH1709合约收于2645.2，上涨1.09%，升水1.7点。50ETF收于2.689，上涨0.98%。技术面上，盘中大盘走势总体趋于一个窄幅振荡的格局，成交量较前日持平，成交量均线死叉后逐渐走平，有向上抬头的迹象，这也表明市场处于一个成交量放大前的真空期，交易氛围较弱，板块分化较重；MACD上，绿色柱状极度缩短，红柱尚未显现，双线有向上形成金叉的可能且可能性较大，但可以看到的是，MACD双线距离量能柱较远，说明市场量价配合还是没有很默契，大盘后期上冲3300点还需热点板块的强势带动。
操作上：日内IF1709参点位：上方压力:3745，3752；下方支撑：3710，3703。IH1709参考点：上方压力:2656；下方支撑：2628。IC1709参考点位：上方压力：6382；下方支撑：6300。
国贸期货研究员：林笑、谢久寒
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货市场小幅上涨；主力期货(1801)收于5260元/吨，较上一交易日上涨54元/吨，涨幅1.04%。日内成交减仓10.58万手至105.60万手，持仓增仓104034手至160.24万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在820.8美元/吨CFR中国，跌5美元/吨。 PTA: 现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至5150元/吨，今日现货商谈基差升水50-55元/吨，仓单商谈基差升水45-50元/吨，日内成交以贸易商及供应商为主，交投平淡，预估现货成交4.5万吨。日内成交听闻5108元/吨自提、5120元/吨仓单、5106元/吨仓单、5130元/吨仓单、5140元/吨仓单以及5124元/吨仓单等。
【操作策略】
周二(8月22日)，今日因恒力装置1号故障负荷下滑市场再度担忧供应端压力，开工率下滑至69.47%，期现货价格大幅上涨。虽下游聚酯产销逐步结束阶段性补仓行情表现平淡，但PTA现货流动性偏紧，基差高位也在一定程度上支撑市场，预计短线PTA维持震荡格局，但中长线来看，价格持续性存疑，操作上谨慎看多，短线交易为主，系好安全带，观点仅供参考，严格控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【基本面与行情分析】
上游煤炭主产地：最近晋、陕、蒙均加快了释放新增产能的步伐。8月份以来，山西、陕西和内蒙古三个煤炭主产区陆续公告的在建产能规模超过了8亿吨/年，新增产能高达5亿吨/年，约2亿吨新增产能正形成实际供应。近期环保安检叠加暴雨天气，陕西地区煤矿生产受限，坑口价格止涨稳定，下半年新增产能逐步开始释放，主产区坑口库存逐步稳定，三西地区坑口价格稳定。
北方五港方面：截止8月22日，秦皇岛库存567.5万，较昨日环比下降2.5万吨。北方五港总库存1181万吨，北方港口下水煤成交价持续小幅下跌，现5500大卡煤平仓价610—620元/吨左右。按照市场的走势，动力煤已经进入到降价通道之中，随着下游需求的逐渐减弱，原本囤积的煤炭将承受更大的销售压力，预计沿海港口的煤炭贸易活跃度有待进一步提高。
8月22日最新一期的CCI动力煤5500K指数报621元/吨，较昨日环比上涨1元/吨，5000K指数报555元/吨，较昨日环比下降1元/吨。
现立秋已过，国内出现大范围的高温天气的可能性逐步降低，随着后期天气逐渐转凉，电厂日耗将会进入下降趋势。截止8月22日，沿海六大电厂库存合计1124.37万吨，较上一期环比下降21万吨左右，合计日耗煤量为75.39万吨，较昨日环比下降7万吨，存煤可用天数为15天，较昨日环比上升2天。近日沿海电厂负荷持续高位，耗煤量有所增加，电厂补货不积极，以长协为主，压价心态较强。
未来需要关注四季度供应、新增产能实际投产量和坑口库存累积情况。
行情回顾：昨日动力煤1801合约延续昨日弱势震荡格局，期价进一步下跌，已突破597关键支撑位，接近第二支撑位589，下跌趋势逐渐形成。
【操作建议】
结论：港口煤价下跌，贸易商加快出货步伐。上半年新增9000万吨的产能大部分供给将会在下半年逐步释放，预计九月份之后煤炭供给将会充裕，现货价格缺乏大幅上涨的动力，操作建议：反弹可逐步建立空单。
国贸期货研究员：张孟超
【贵金属】
【消息面及基本面】
1、据Politico报道，对于如何弥补在减税后产生的税收缺口，特朗普的助手和国会领导人就最优办法取得了共识。
2、美国6月FHFA房价指数环比 0.1%，预期 0.5%，前值 0.4%。
美国6月FHFA房价指数同比 6.5%，前值 6.9%。
美国8月里士满联储制造业指数 14，预期 10，前值 14。
3、截至8月21日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较前一个交易日持平至799.29吨。全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓较前一个交易日持平至10401.24吨，亦连续29个交易日净流出。
4、截至8月15日当周，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓较上一周增加38897张至187734张，连续4周增持；COMEX白银非商业净多头头寸持仓较上一周增加4987张至3105张，连续4周增持。
5、相关比价和价差跟踪：
日期 金银比价(收盘价) 15:00价格：TD-主力
沪(期) COMEX主力 伦敦现货 黄金 白银
8月18日 70.39 76.11 75.73 -2.6 -78
8月21日 70.38 76.3 75.92 -2.49 -83
8月22日 70.36 -- -- -2.57 -79
【行情评述及操作策略】
8月22日(周二)，伦敦金开于1291.28美元/盎司；亚盘，黄金整体偏弱震荡，并与午后进一步扩大跌幅，低位触及1282.3美元/盎司，白银则以盘整为主。沪金日间整体弱势下跌，终au1712报收279.1元/克(-0.21%)；沪银日间开盘走弱，后维持窄幅震荡，终ag1712报收3967元/千克(-0.18%)。欧盘，金价虽止跌，但美元指数走强，故整体维持低位盘整。白银则呈现处明显的震荡上行趋势。进入美盘时段，金价先涨后跌，但白银则出现跳水行情，跌逾0.5%。截至发稿(23：00)，伦敦金运行于1286美元/盎司附近，伦敦银运行于16.9美元/盎司附近；沪金、沪银晚间均小幅高开，后出现跳水行情，尤其是白银跳水约30元/千克。
当前，美韩周一开始为期一周的军演，朝鲜则再度警告美国，故美朝局势紧张再有升温迹象，避险对黄金价格支撑较为稳固。但是，伴随着特朗普白宫风云暂消退，且有媒体曝出特朗普税改取得重大进展，叠加我们仍旧判断美联储货币政策正常化，9月份料将启动的缩表，故未来美元存在较大企稳反弹的可能，料将对金银价格造成压制。
本周，在杰克逊霍尔召开的美联储年会暨全球央行会议上，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉都将发表重要讲话，建议投资者密切关注，届时若出现跟货币政策相关的线索，料将引起金融市场较大波动，尤其是此前市场曾预期欧洲央行行长德拉吉料将发表关于欧洲退出宽松货币政策的言论。
投资需求方面，截至8月21日，黄金ETF—SPDR和白银ETF-SLV持仓整体持稳。
操作上，近期金价以高位震荡为主，盘整4个交易日，本周连续2个交易日折戟千三关口，进一步表明在千三关口多头上攻乏力。后续，若金价无法再次站上1300关口，料将调头转弱势运行，建议投资者谨慎操作。日内预计伦敦金上方压力位：1300美元/盎司，下方支撑位：1280元/盎司；沪金1712合约上方压力位：282元/克，下方支撑位：278元/克。
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周二黑金各品种走势略显分化，炉料偏强成材偏弱，对应钢厂利润环比前一日收窄。铁矿石及焦炭领涨，焦煤及螺纹钢涨幅相对比较小。螺纹现货持稳为主，价格高位成交并未放量，坯料止涨回落，钢坯盘后跌60元至3790。铁矿石美金指数小幅反弹，煤焦坚挺。近几日中钢协、环保部等接连发声，旨在对近期连续上涨的钢材行情降温，纠正市场炒作心态并强调环保限产并非“一刀切”。外围市场降温“声音”较大，需注意对市场情绪影响。
从现货来看，供需紧平衡的结构暂时无解，库存近几周涨跌有所反复，但不是主导行情的主要矛盾；环保限产、安全检查等不断冲击市场，这可能是下半年的主旋律。鉴于生产驱动，有消息显示采暖季限产前生产企业加足马力开工，从这一点来看炉料获得支撑，对应钢厂利润可能有小幅压缩预期，近期关注炉料强成材弱格局。盘面来看，资金流出带动盘面呈现高位震荡，加上现货高位成交并不顺畅，需注意高位抛压。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止22日收盘， rb1801期现价差373，较前一日扩大59。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，盘面高位震荡，临近前期高点仍有一定压力。注意价格回调延续性，现货市场关注价格回落后量价表现。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述及操作策略】
22日铁矿石1801合约午后震荡走强，收606.0，涨4.21%，成交278.46万手，仓减6.43万手；其中，多头前二十名减仓11562至55.1万手，空头前二十名减仓8176手至52万手。
现货方面，22日国产矿主产区市场价格稳中探涨。进口矿市场早间连铁延续昨日强势，但市场整体情绪一般，贸易商报价较昨日基本持稳，钢厂跟涨不积极，询盘较昨日走弱。
周二黑色系全天震荡运行，螺纹向上4000一线承压运行，铁矿600附近徘徊，焦炭仍相对强势，午后探底回升；钢厂利润由于原料端的相对坚挺继续收敛。日内来看，终端钢材现货报价分化，杭州跌而上海持平；贸易商有所分歧，报价涨跌互现，唐山钢坯跌60。山东区域环保严重，部分钢厂烧结限产，市场情绪偏空，铁矿现货全天成交表现弱势，成交价格较昨日稳中下降5元左右。近期以来黑色系大幅上涨已引发监管关注，中钢协频繁发布钢材炒作言论，监管态度值得关注。夜盘，黑色系集体暴跌，钢材最先承压运行，铁矿跟随暴跌4.24%，行情突变。
操作上，盘面突变，铁矿石跟随螺纹大幅下挫，多单暂回避。仅供参考。
国贸研究员：李华
【国债期货】
【行情回顾】
周二(8月22日)，央行公开市场连续净回笼，资金面延续紧势，期债全天弱势震荡。五年期主力合约TF1712开盘价97.490，最高97.520，最低97.410，最终收于97.505，涨跌幅0.04%，成交量8524手，持仓量40748手；十年期主力合约T1712开盘94.825，最高94.870，最低94.640，最终收于94.815，涨跌幅0.02%。成交量3.45万手，持仓量57436手。
表1：8月22日期债收盘行情
代码 名称 前收盘价 收盘价 涨跌幅% 成交量 持仓量 持仓量变化
TF1709.CFE TF1709 97.245 97.255 0.046 1090 4654 -564
TF1712.CFE TF1712 97.495 97.505 0.041 8524 40748 1088
TF1803.CFE TF1803 97.605 97.620 0.005 17 597 9
T1709.CFE T1709 94.850 94.810 -0.026 1931 2668 -699
T1712.CFE T1712 94.825 94.815 0.021 34500 57436 1061
T1803.CFE T1803 94.820 94.810 0.011 56 1329 17
【资金面】
周二(8月22日)，月末将近央行公开市场连续净回笼导致资金仍持续偏紧，货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种报2.8264%，跌3.85个基点；7天期报2.9723%，跌9.74个基点；14天期报4.3339%，涨18.83个基点；1个月期报3.8237%，跌17.63个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.7923%，跌8.35个基点；7天期报2.8939%，涨1.44个基点；14天期报4.4280%，涨23.07个基点；1个月期报4.0500%，涨13.46个基点。
【现券市场】
周二(8月22日)，国债现券收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行0.24BP收于3.6035%。十年期国债收益率上行0.20BP收于3.6201%。上证国债指数收于160.57.涨跌幅0.01%。中证国债收于167.07，涨跌幅-0.05%。
表2：CTD券情况
代码 名称 CTD IRR% 基差
TF1709.CFE TF1709 170007.IB 1.2929 0.1065
TF1712.CFE TF1712 130005.IB 4.9705 -0.4453
TF1803.CFE TF1803 130005.IB 4.4474 -0.4711
T1709.CFE T1709 160010.IB 14.6575 -0.6294
T1712.CFE T1712 160010.IB 5.3230 -0.6285
T1803.CFE T1803 160010.IB 4.5012 -0.7070
【结论及投资建议】
周二(8月22日)，公开市场连续净回笼，资金面紧势延续，期债、现券整体仍偏弱。国债期货早盘震荡走低，尾盘资金面稍有松动，反弹勉力收红。10年国债期货主力T1712涨0.02%，5年国债期货主力TF1712涨0.04%。
资金面方面，央行周二进行400亿7天、200亿14天逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，净回笼100亿，连续两日净回笼。临近月末，公开市场仍连续净回笼，银行间资金面紧势延续，银行间质押式回购利率多数上行，Shibor结束连续两日上涨，隔夜品种下跌。由于周四将有国库现金定存招标，且月末还有例行财政存款投放，央行近两日公开市场支持力度明显减弱。不过，考虑到后续财政存款投放，流动性整体不存在较大问题。而且央行维稳的态度也非常明确，若有需要，央行料会随时出手托底。
近期商品再度上涨，主要原因还是在于供给端，库存处于低位叠加各地环保督查下企业限产导致供给收缩。在传统旺季来临之际，生产商、贸易商正在加大生产、积极补存。一旦需求不及预期，高开工率下，库存将很快堆积起来，商品的涨势也将变跌势。从目前的中观数据来看，需求难见好转，一方面，房地产下滑是大势所趋，汽车消费面临高基数；另一方面，基建受财政约束，支撑有限。因此，本轮大宗商品上涨或逐渐见顶。不过，值得注意的是，猪肉和鸡蛋价格出现反弹的迹象，应关注后续上涨的可持续性及对通胀的影响。
综合来看，当前债市总体仍处于震荡市，难涨难跌，资金面波动仍是影响债市关键因素。维持期债弱势震荡的判断。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。
T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
2007年第一期6000亿元特别国债将于8月29日到期兑付，财政部将采取滚动发行方式，向有关银行定向发行6000亿元特别国债，期限为7年期和10年期，发行面值分别为4000亿元和2000亿元，票面利率分别为3.6%和3.62%。同时，央行将面向有关银行开展公开市场操作。
央行研究局局长徐忠表示，此次特别国债滚动发行基本上比照2007年的做法，不会对金融市场和银行体系流动性产生影响。九州证券邓海清点评称，特别国债滚动发行“量平+利率低+公开市场操作”，明显好于之前市场对特别国债发行预期的担忧，利好债市走势；央行“维稳债市”态度明确，先苦后甜“债牛”可期。
央行周二进行400亿7天、200亿14天逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，净回笼100亿，连续两日净回笼。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
发改委：长江经济带发展取得积极成效，下一步将继续把修复长江生态环境摆在压倒性位置，加快构建综合立体交通走廊，坚决淘汰落后污染产能，积极推进新型城镇化，努力提升开放型经济水平，构建长江经济带对外开放新格局。
环保部政策法规司司长别涛在发布会上表示，相关部门正在抓紧起草环保税法实施条例，三个部门发了贯彻实施的通知，要求各地方做好征税准备工作，要熟悉环保税法，排污费改为环保税；存在因主观恶意违法情形等原因，而受到重大处罚的上市公司，必须履行环境信息披露义务，这方面工作正在加快推进过程中。环保部从来没有要求环保部门在实行管控时采取一刀切的方式。反对部分地方平时疏于监管，污染环境；也反对部门地方平时不作为，到了督查检查巡查时，采取简单、粗暴方法，片面处理发展与环保的关系。
保监会副主席陈文辉称，当前保险监管系统重要任务是重塑监管，将加强对保险公司股权结构和真实股东穿透监管，加强关联关系穿透性审查，要求保险公司逐级披露股权结构至最终实际控制人，决不能由“风险的管理者”异化为“风险的制造者”。要克服把保险监管机构当成“保险总公司”的倾向；要提高保险产品的保障属性，决不能让保险产品异化成少数人的融资工具。
最高人民检察院日前印发通知强调，严厉打击严重危害金融安全、破坏金融秩序的犯罪，坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、搞权钱交易和利益输送的“内鬼”；特别是要加大证券期货犯罪打击力度，严厉惩治欺诈发行股票、债券，内幕交易、泄露内幕信息，操纵证券期货市场等破坏证券期货市场秩序的犯罪。
李克强考察科技部，强调要深入实施创新驱动发展战略，推动我国经济结构转型升级；科技要面向经济、经济要依靠科技；科技部门和科技系统要承担历史使命，推动科技经济融通发展，进一步提升科技创新对经济发展的贡献和支撑。
外交部再度回应印军越界：中方迄今保持着高度的克制，做到仁至义尽，希望印方能够拿出一个大国应有的负责任、守法律、讲道理的态度，做出理性、明智的判断和决策。
新华社发文称，联通打响了集团整体混改“第一枪”，其标志性意义不言而喻；新鲜“出炉”的改革方案，透露出不少国企混改新动向，包括混改升级提速、聚焦机制转变、探索员工持股。
【国际】
朝鲜官员：面对美国的“核威胁”，朝鲜加强核威慑和发展洲际导弹的措施是“正当的自卫选择”。
据Politico，美国总统特朗普的高级顾问及国会领导人在构建税改计划上取得巨大进展。对于如何弥补在下调个人所得税和企业税之后产生的税收缺口，特朗普的助手和国会领导人就部分最优办法取得了广泛共识。这和7月的那份仅有6段文字的框架文件相比，是一个重大的进步。
杰克逊霍尔全球央行年会将于8月24-26日举行。华尔街日报称，相比过去几年，目前的经济增长和通胀水平都更强劲，意味着依然宽松的货币政策可能正在发挥更大的刺激作用。低迷的通胀率会使得央行不会采取过激行动，现在政策讨论的焦点并不是踩刹车，而是松油门。今年央行年会总基调仍是宽松，但宽松力度可能缩小，并且已为时不远。
英国与欧盟的第3轮脱欧谈判将在下周举行，欧盟采取强势策略，要求英国必须在费用等核心问题表态，但英国是否就会掀底牌，尚待观察。英国在3月正式提出脱欧文件后，与欧盟分别在6、7月展开前2轮谈判，但迄今双方尚未取得实质性进展。
英国政府发布关于司法权的退欧立场文件，称英国希望在退欧后终止欧盟欧洲法院的直接司法权，但会考虑在未来民事法合作中建立地区性司法安排。
德国8月ZEW经济景气指数10，预期15，前值17.5；8月ZEW经济现况指数86.7，预期85.2，前值86.4。此外，欧元区8月ZEW经济景气指数29.3，前值35.6。德国智库ZEW表示，经济景气指数的大幅下滑反映出，人们对德国经济未来增长前景非常不安。
韩国贸易部长：美国贸易代表署提议开启会谈，修改美国与韩国的贸易协定，韩国还未同意该提议；美国对韩国的贸易逆差不是由双方的自由贸易协定造成的；韩国对所有选项持开放态度，包括中止自由贸易协定；韩国会考虑加入TPP协议。
国际铅锌研究组织数据显示，6月全球铅市供应短缺缩窄至1.47万吨，5月为2.7万吨；今年上半年，全球铅市供应短缺8.6万吨，上年同期为过剩2.8万吨。
国际镍业研究组织发布数据显示，全球6月精炼镍缺口较5月缩窄，因中国产量增加，6月中国精炼镍产量增长15%；全球6月精炼镍产量17.02万吨，与消费量17.06万吨基本持平，缺口400吨(5月缺口修正为6700吨)。
【行情综述及评论】
周二(8月22日)，国内期市收盘多数飘红，黑色系高位震荡，铁矿石、焦炭涨超4%，硅铁涨超5%；化工品午后上扬，塑料、聚丙烯涨超2%；有色金属涨跌不一，沪镍涨近3%，沪铜涨近2%，沪铅跌超1%；贵金属小幅回落；农产品普遍飘红，棕榈油涨超2%。
黑色系高位震荡。中钢协相关负责人表示，7月份钢铁产量增长与钢厂盈利持续改善紧密相关；这种增长态势可能不会持续太久。目前钢价走势依然由供给端主导，近期受环保限产以及旺季预期支撑，现货价格易涨难跌。截止8月18日当周，全国45个港口铁矿石库存为13635万吨，较此前一周降199万吨，日均疏港总量298.8万吨。高盛将3个月期铁矿石均价预期从此前的55美元/吨调整至70美元/吨，2017年均价从67美元/吨上调至71美元/吨。考虑到届时中国需求和钢铁产量将趋于放缓及强劲的供应增长，预计年底前铁矿石价格将开始走低，但仍高于去年同期水平。环境保护部政策法规司司长别涛表示，环保部从来没有要求环保部门在实行管控时采取一刀切的方式。反对部分地方平时疏于监管，污染环境；也反对部门地方平时不作为，到了督查检查巡查时，采取简单、粗暴方法，片面处理发展与环保的关系。
中国煤炭工业协会相关负责人昨日分析认为，促使环渤海地区现货动力煤价格稳中趋降的原因主要有三个，一是发电企业对现货动力煤的采购积极性进一步降低；二是水力发电量增加将抑制电煤消费增长，三是航运价格明显下挫预示动力煤需求转弱。印度商工部发布冷轧不锈钢反规避调查终裁，裁定原产于中国大陆、台湾地区、韩国、欧盟、南非、泰国和美国的冷轧不锈钢存在规避反倾销税的行为。必和必拓计划剥离其在2011年200亿美元收购盛宴中获得的美国页岩油业务，此前包括Elliott Management Corp在内的维权投资者敦促这家全球最大矿业公司退出该项业务。
有色金属涨跌不一。环保部印发《排污许可证申请与核发技术规范——铝冶炼(征求意见稿)》，本标准规定了铝冶炼排污单位排污许可证申请与核发的基本情况填报要求、许可排放限值确定、实际排放量核算、合规判定的技术方法以及自行监测、环境管理台账与排污许可证执行报告等环境管理要求，提出了铝冶炼排污单位污染防治可行技术要求。国际铝业协会IAI周一公布的数据显示，除中国外，全球7月原铝日均产量为70,100吨，持平于6月。不包括中国在内，全球7月铝产量为217.3万吨，高于6月的210.2万吨。中国7月原铝日均产量降至86,600吨，6月为97,700吨。国际铅锌研究组织(ILZSG)数据显示，6月全球铅市供应短缺缩窄至1.47万吨，5月为2.7万吨。今年上半年，全球铅市供应短缺8.6万吨，上年同期为过剩2.8万吨。
农产品普遍飘红。据船运调查机构ITS发布的数据显示，2017年8月1-20日马来西亚棕榈油出口量为679539吨，比7月份同期的出口量796664吨下滑14.7%。 另一家船运调查机构SGS发布的数据显示，2017年8月1-20日马来西亚棕榈油出口量为692,662吨，比7月份同期的817,961吨减少15.32%。作为对比，8月1-15日马来西亚棕榈油出口量为537,022吨，环比减少12.77%。
【焦煤/焦炭】
【基本面】
1、8月22日，焦炭主力合约J1801高开窄幅振荡，最终上涨4.08%，收于2357.5，成交量335638，持仓量292638，减仓2054；焦煤主力合约JM1801盘中涨跌互现，早盘跳水后，回调上升，最终上涨0.85%，收于1485.5，成交量494868，持仓量310226，减仓32622。
2、现货方面：京唐港—库提价-主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm):澳大利亚产现货价格为1420元/吨，与前日持平。京唐港—库提价(含税)—主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产现货价格为1475元/吨，与前日持平。天津港—平仓价(含税)：一级冶金焦(A12.5%,0.65%S,CSR>65%,Mt8%):山西产现货价格为2225元/吨，与前日持平。
【行情分析及操作策略】
8月份以来，蒙古煤炭出口受到严重阻碍，过关时间大幅增长，当前蒙古排队待检车队已经超过100公里，每天通关车辆减少到500辆。为解决运煤问题，蒙古在近期政府工作会议中提出提高嘎顺苏海图―甘其毛都口岸通关效率、命令多名部长及时与中方相关部门进行沟、以及将位于南戈壁省汗宝格都县查干哈达海关监管区进行停用(关闭)三项措施进行改善。同时我国海关边检开始加快检查时间，目前通关车辆逐渐恢复到850辆。蒙煤进口增加将有利于焦煤供给，降低焦煤价格。
当前煤炭现货市场继续保持稳中偏强，成交量良好，下游钢价走势依然偏强，煤炭价格依然有上涨空间，提涨氛围较为浓厚，焦化企业在酝酿第七轮提涨。
周二，焦炭主力合约J1801高开窄幅振荡，最终上涨4.08%，收于2357.5，成交量335638，持仓量292638，减仓2054；焦煤主力合约JM1801盘中涨跌互现，早盘跳水后，回调上升，最终上涨0.85%，收于1485.5，成交量494868，持仓量310226，减仓32622。。
操作建议：周二JM1801短阳短影收盘，处于均线之上，继续高位盘整。分时图中，涨跌互现，夜盘窄幅震荡前行，早盘开盘后出现跳水，但价跌量缩，下跌动力不足，不久后回调，价涨量增，穿过均价线后震荡上行。J1801短阳短影收盘，高位上行，分时图中，高开后窄幅震荡前行，盘中现价跌量减和价涨量增两段行情，下跌动力不足，上涨动力充分。结合当前现货市场稳中偏强状况，煤炭期市看涨为主，仅供参考。
国贸期货研究员：毛鹏飞
【消息面】
原油：
美国夏季驾车旅行季节接近尾声，汽油和柴油库存仍然充裕，交易商获利回吐，国际油价在美国基准原油9月期货期满前下跌。周一(8月21日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年9月期货结算价每桶47.37美元，比前一交易日下跌1.14美元/桶，跌幅2.4%，交易区间47.03-48.75美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年10月期货结算价每桶51.66美元，比前一交易日下跌1.06美元/桶，跌幅2.0%，交易区间51.3-53美元/桶。
PE：
今日国内PE现货市场多数横盘整理，部分略有调整。其中华东个别低压小幅涨跌50元/吨左右。线性期货宽幅震荡，市场心态略有提振，尤其部分市场传言环保压力或限制部分煤企开车(据卓创目前跟踪消息显示，煤企暂无规模型停车行为或计划，后期动向尚待跟踪)，部分报盘得以提振。目前市场整体货源供应尚可，下游工厂交易活动谨慎，成交多一单一谈。华北地区LLDPE价格在9350-9450元/吨，华东地区LLDPE价格在9500-9600元/吨，华南地区LLDPE价格在9750-9900元/吨。
今日PE美金市场价格继续在高位，市场中东和东南亚货源不多，成交价格较高，部分印度货源和美洲货源报盘较低，成交一般。近期到港货源增多，市场美金报价增多，但价格依然高企。华东有贸易商对巴西和伊朗低压进口中空报盘在1140-1150美元/吨，成交尚可。卓创认为，近来国内小中空流通量不大，虽国内石化产量有所增加，但预计美金市场货源依然将流向国内人民币市场。PE美金市场线性价格变动不大，预计明日仍将保持高位震荡态势，价格在1120-1160美元/吨。
PP：
今日上午国内PP市场震荡为主，涨势较昨日略有放缓。早间石化局部出厂价格继续上调，从成本面对市场形成较强支撑。PP期货开盘后大幅跳水，抑制市场气氛，贸易商对拉丝报盘微降，且实盘侧重一单一谈；但随后期货大幅反弹并突破9000大关，再次提振市场气氛，局部市场早间低报价格开始小幅回涨，但下游对高价位抵触心理较强，实盘以商谈居多，且在高价位成交明显受限。午后期货继续拉涨一度突破9100元/吨，局部市场贸易商继续提价，亦有贸易商封盘惜售。今日华北市场拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华东市场拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南市场拉丝主流价格在8650-8800元/吨。
今日PP美金市场注塑货物价格小涨，共聚及拉丝货物价格变动不大。市场交投依旧僵持，下游工厂对高价进口货物较为抵触，市场实盘不多。价格方面，均聚拉丝主流价格在1030-1060美元/吨，均聚注塑主流价格区间在1050-1080美元/吨，共聚在1070-1110美元/吨。卓创认为，近期PP美金货少价高局面将延续，下游采购力度难以跟进，PP美金价格窄幅整理为主，明日拉丝价格或在1040-1060美元/吨。
丙烯：
今日丙烯市场价格大稳小动，低价位货源价格上涨。聚丙烯期货盘中上涨，提振粉料市场。粉料市场价格上涨，有一定会利润空间。且环氧丙烷以及丁辛醇利润状况较好，对于丙烯有采购需求，丙烯低位成交较好。但个别粉料工厂开工负荷下降，对于丙烯采购需求减少，且下游对丙烯高位存一定抵触心理，丙烯高价位出货一般。但炼厂目前库存偏低，暂无出货压力。山东丙烯市场主流成交7600元/吨附近，东北地区丙烯市场价格小幅上涨。
【行情分析及操作策略】
塑料、PP开盘下挫，随后大幅拉升，两者纷纷突破上方强压，短期走势偏强。现货方面，石化稳中有升，市场炒作情绪渐起，交投一般，价格略有高报，下游工厂按需接货，期货升水现货幅度拉大，基差维持负值。炒作加短期大宗火热，聚烯烃短期偏强，不过现货表现一般，支撑有限，炒作也可能随后熄火。技术上，PE上方10700，下方9850，同样PP上方9600压力，下方8900。关注现货动向。炒作过后，可能遭遇回调。个人意见，仅供参考。
【铜】铜价高位震荡
【基本面】
1、美联储将于8月24-26日在夏可避暑钓鱼、冬做滑雪天堂的杰克逊霍尔召开央行年会，今年会议的主题是“如何培育全球动态经济”。美联储主席耶伦定于下周五(8月25日)在年会上谈论金融稳定性，值得重点关注，特别是在7月美联储FOMC会议纪要花了一定篇幅讨论了资产价格偏高的背景下。
2、中国7月M2货币供应同比增速降至9.2%，续创历史新低，为连续第六个月放缓。新增人民币贷款 8255亿，社会融资规模 12200亿，均超过市场预期。国家统计局公布的数据显示，7月居民消费价格指数(CPI) 同比上涨1.4%，略低于预估中值1.5%。
3、现货方面：有大贸易商再次低价抛售部分进口来源的铜，平水铜可低至贴水180-160元/吨。湿法铜可低至贴水240-220元/吨，其他持货商再无价格优势，成交少，供需双方再次陷入拉锯状态，下游严重畏高，仅保持刚需。
4、库存方面：全球铜显性库为63.84万吨，较上周末末减少1.29万吨。LME铜库存较上周末减9650吨至261700吨；上期所铜库存较上周末减少3687吨至204090吨。
【行情评述】
8月24-26日美联储将召开杰克逊霍尔央行年会，会议主题是“如何培育全球动态经济”。美联储主席耶伦定于下周五(8月25日)在年会上谈论金融稳定性，值得重点关注，特别是在7月美联储FOMC会议纪要花了一定篇幅讨论了资产价格偏高的背景下。我国7月M2货币供应同比增速降至9.2%，续创历史新低，为连续第六个月放缓。近期有色金属在屡创新高后，出现高位震荡回落。在上期所调高日内手续费和限仓后，锌价出现明显回落，而铅价在持续调整之后迎来大反弹，镍延续强势，铜价夜盘高开后震荡走低，多头获利了结，持仓量有所减少。
大贸易商再次低价抛售部分进口来源的铜，平水铜可低至贴水180-160元/吨。湿法铜可低至贴水240-220元/吨，其他持货商再无价格优势，成交少，供需双方再次陷入拉锯状态，下游严重畏高，仅保持刚需。
短期来看，有色价格仍处于上升阶段，多单设止盈持有。
【操作策略】
操作上，短期来看，有色价格仍处于上升阶段，多单设止盈持有。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【市场行情回顾】
周二沪胶小幅震荡，收盘微涨。其中主力合约RU1801最低价16330元/吨，最高价16800元/吨，收涨105元/吨，收于16700元/吨(+0.638%)；1709和1805合约分别收于13250元/吨(-0.04%)和17010元/吨(+0.62%)。东京期胶日盘收盘涨跌互现：1709收于210.3日元/千克，涨5.0日元/千克；1712收于215.0日元/千克，持平；基准1801收于216.5日元/千克，跌0.3日元/千克。数据显示周二上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交490710手，较前一交易日减少62225手(-11.25%)；该合约持买单量前20名会员合计持买92808手，较前一交易日增加2882手(+3.20%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单122294手，较前一交易日增加3462手(+2.91%)；上期所仓单数量为356620吨，比上一个交易日减少490吨。今日沪胶高位震荡，青岛保税区美金胶市场报价稳中走高5-15美元/吨，混合胶报盘活跃，其它品种报盘零星，今日市场整体观望气氛浓，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3报价1935美元/吨；马来西亚SMR20#报价1650美元/吨；印尼SIR20#报价1600美元/吨；泰国STR20#报价1650美元/吨，越南SVR3L报价1680美元/吨。沪胶震荡运行，现货市场价格整体稳中小跌100元/吨，今日上海现货市场主流报价：泰国RSS3报价16800元/吨；16年海南国营全乳胶报价13250元/吨；越南SVR3L报价13350元/吨。今日泰国合艾地区原材料市场报价涨跌互现，生胶片53.88，跌0.27；烟胶片59.75，涨2.97；胶水52.50，跌1.00；杯胶44.00，跌0.50；(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周二沪胶主力1801合约缩量增仓，成交量同比上一个交易日减少135230手(-13.54%)，持仓量增加4810手(+1.24%)。主力合约1801交易前二十名会员中均以增仓为主，多头增仓幅度大于空头增仓幅度，前二十名会员中多空比为0.76，环比上一交易日持平。今日沪胶维持震荡走势，在震荡调整中19价差再度扩大，截至收盘19价差达到3450元/吨，主力1801合约继续延续强势表现，形成六连阳的上涨态势并强化上行通道。从价差角度来看，9月交割时间窗口临近，自身交割压力令其表现仍然偏弱，而远月流动性充足及商品整体氛围看涨。同时近期受环保影响，下游企业由于助剂缺乏开工情况一般，市场整体需求不足，因此对于需求表现要谨慎看待，供需处于紧平衡状态没有改变，短期仍以震荡偏强态势运行。短期沪胶表现仍较为强势，从技术形态上看走势良好，然而随着交割日起的临近，09合约回归交割制度，可逢高抛空，对1801合约建议高抛低吸或逢低试多。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、2017年6月份乌克兰大中型压榨厂的豆油产量为1.42万吨，低于上年同期的1.57万吨。2016年9月到2017年6月期间乌克兰豆油产量为13.77万吨，上年同期为14.73万吨。这意味着本年度的产量比上年同期减少6.5%。UkrAgroConsult公司称，本年度下半年大豆压榨商对大豆的兴趣非常浓厚，这样的情况将持续到本年度最后几个月，这将使得产量至少达到16.5万吨。
2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量提高，但是仍然低于去年同期水平。截至2017年8月17日的一周，美国大豆出口检验量为665,283吨，上周为修正后的590,618吨，去年同期为946,892吨。
3、美国农业部最新发布的报告显示，私人出口商报告对中国售出198,000吨大豆，在始于9月1日的2017/18年度交货。私人出口商报告对未知目的地售出463,000吨大豆，在始于9月1日的2017/18年度交货。
【行情分析及操作策略】
油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位在6130-6380元/吨，涨幅大多在20-80元/吨，(天津贸易商6350-6360，日照贸易商6380，张家港贸易商6330，广州贸易商6130-6150)。沿海24度棕榈油价格大多在5720-5800元/吨，涨30-80元/吨，(天津贸易商5750-5770涨40，日照黄海5900涨100，张家港贸易商报5780涨80，广州报5720-5730涨30，厦门报5800涨50)。周二，连盘油脂延续涨势，现货豆油棕油涨20-80低位仍吸引些采购，涨幅大的难成交，总体未放量。出口良好及天气改善博弈，美豆涨跌两难，维持区间震荡，盘后报告显示美豆优良率60%，上升1%，与预期相符。但包装油备货旺季启动，终端需求明显好转，且环保检查及豆粕胀库影响油厂开机率增幅，内盘油脂期货表现强于外盘，带动油脂现货短线继续震荡反弹。豆油库存仍处143万吨高位，8、9月棕油到港总量将大增至超百万吨，预计油脂现货反弹空间仍受抑，但底部震荡抬升格局未变。
粕类方面：周二，沿海豆粕价格2740-2800元/吨一线，部分较昨日跌10-30元/吨，(其中天津2780，山东2770-2800，江苏2750-2770，东莞2780-2800，广西地区2740-2780)。周二，连粕走跌，豆粕跟跌10-30午后低位成交好转。大豆库存大，油厂大多保持正常开机，而环保检查影响养殖业对豆粕需求。近来豆粕库存虽再降至103万吨，但仍远高于去年同期86万吨，基本压力仍存，豆粕反弹动力受限。目前油厂为确保合同顺利执行挺价意愿较强，豆粕下跌空间也有限。短期豆粕将继续跟盘窄幅波动。
操作上：期货单边操作：连粕止跌温和反弹，或提振豆粕现货短线走势，库存不足的买家可逢低适量补库，或将近月基差逢低分批点价。豆粕短线暂持弱震荡态势，近几个交易日盘面或消化报告利空影响，但整体大幅下跌空间或有限，而油脂整体表现比粕类要抗跌。可尝试短多豆油1801的操作，豆粕1801依托20日均线建多单入场。
Y1709日内参考点位，上方压力：6300；下方支撑：5800；
P1709日内参考点位，上方压力：5600；下方支撑：5250；
OI709日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6400；
M1709日内参考点位，上方压力：2880；下方支撑：2700；
RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2250；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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