国贸期货：7月28日早报

　　
　　周四沪市资金小幅流出，深市资金大幅流入，两市合计流入资金110多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，计算机应用板块以40.85亿的资金流入额名列榜首；其次是传媒服务板块，资金流入23.42亿；此外，计算机设备板块、网络与通信板块、证券保险板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为9.07亿、8.38亿与6.92亿。再看资金流出榜，普通有色板块引领做空，资金流出21.04亿；随后是煤炭炼焦板块，资金流出16.28亿；此外，基础建设板块、家用电器板块、水泥板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，前期表现极为抢眼的有色、煤炭等资源类板块周四大幅做空，但在这种状态下，市场却没有出现明显恐慌，原因在于以计算机应用、传媒服务为首的科技类板块大幅做多，可想而知，有相当一部分从资源类板块中流出的资金，转身流入了科技类板块当中，市场中热点板块或有转换可能，新的热点有望随之诞生。这与我们前期在报告《蓝筹、周期都涨了，下一拨该谁了？》中所预测的情况极为吻合。建议大家注意及时调整自己的持仓结构，踏准热点。
　　【走势分析和建议】
　　上证指数：昨日大盘整体走势以震荡为主，盘中小幅下挫至3221点附近后随即反弹，前期涨势较好的资源类板块有一个小幅的回落，但军工，化工以及稀土板块开始走强，阻挡了大盘继续下挫的步伐；创业板表现亮眼，大涨3%左右，也创下了今年以来的最大单日涨幅，创业板的回升也带动了盘面的赚钱效应，资金投资方向正在由前期的漂亮50向如今的周期股偏移，上半年资金抱团取暖扎堆消费白马股板块的现象有所改善。后期策略上，关注新风口的到来，比如国企改，军工，石墨烯等领域，这些领域的持续走强也将是大盘上冲的持续源动力，此外，配置上也需要配置一些消费白马股作为护盾，来保护回调时期仓位的安全性。

　　
　　周四沪市资金小幅流出，深市资金大幅流入，两市合计流入资金110多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，计算机应用板块以40.85亿的资金流入额名列榜首；其次是传媒服务板块，资金流入23.42亿；此外，计算机设备板块、网络与通信板块、证券保险板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为9.07亿、8.38亿与6.92亿。再看资金流出榜，普通有色板块引领做空，资金流出21.04亿；随后是煤炭炼焦板块，资金流出16.28亿；此外，基础建设板块、家用电器板块、水泥板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，前期表现极为抢眼的有色、煤炭等资源类板块周四大幅做空，但在这种状态下，市场却没有出现明显恐慌，原因在于以计算机应用、传媒服务为首的科技类板块大幅做多，可想而知，有相当一部分从资源类板块中流出的资金，转身流入了科技类板块当中，市场中热点板块或有转换可能，新的热点有望随之诞生。这与我们前期在报告《蓝筹、周期都涨了，下一拨该谁了？》中所预测的情况极为吻合。建议大家注意及时调整自己的持仓结构，踏准热点。
　　【走势分析和建议】
　　上证指数：昨日大盘整体走势以震荡为主，盘中小幅下挫至3221点附近后随即反弹，前期涨势较好的资源类板块有一个小幅的回落，但军工，化工以及稀土板块开始走强，阻挡了大盘继续下挫的步伐；创业板表现亮眼，大涨3%左右，也创下了今年以来的最大单日涨幅，创业板的回升也带动了盘面的赚钱效应，资金投资方向正在由前期的漂亮50向如今的周期股偏移，上半年资金抱团取暖扎堆消费白马股板块的现象有所改善。后期策略上，关注新风口的到来，比如国企改，军工，石墨烯等领域，这些领域的持续走强也将是大盘上冲的持续源动力，此外，配置上也需要配置一些消费白马股作为护盾，来保护回调时期仓位的安全性。
　　IF1708：盘中主要以先抑后扬为主，最低下挫至20日均线位止跌企稳，成交量较前一交易日略微缩小，MACD即将形成死叉的局面，慢速KD指标低位逐渐走平，K线图形形成一个较为明显的十字星，后期来看，多空双方争夺加剧，短期内若20日均线支撑有效可在低位建立多仓。
　　IH1708: MACD即将死叉，且双线离量能柱较远，慢速KD高位死叉后迅速下降，短期策略上，继续以看空为主，中期策略上，可在低位适时建立多头头寸。
　　IC1708：上冲力度显著，伴随成交量放大，MACD红柱抬高且慢速KD双线继续平行向上，PSY市场心理线也随着均线走高，短期策略还是以看多为主，短期内不建议高位看空。
　　操作上：日内IF1708参点位：上方压力:3722，3728；下方支撑：3670，3658。IH1708参考点：上方压力:2651；下方支撑：2619。IC1708参考点位：上方压力：6195；下方支撑：6055。
　　国贸期货研究员：林笑、谢久寒
　　
　　
　　【行情评述】
　　期货市场：前一交易日PTA期货市场震荡整理，尾盘增仓小幅上涨，主力期货(1709)收于5234元/吨，交易上一交易日上涨32元/吨，环比涨幅0.32%。日内成交减仓17.63万手至95.14万手，持仓增仓6648手至141.03万手。
　　现货市场：PX: 预计今日PX收在826.2美元/吨CFR中国，涨10美元/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至5350元/吨，今日现货商谈基差减10-20元/吨，仓单商谈基差减10-20元/吨，个别货源基差偏高；买盘以贸易商及供应商为主，预估现货成交5.6万吨。日内成交听闻5160元/吨自提(夜盘)、5200元/吨自提、5190元/吨自提、5234元/吨仓单、5230元/吨仓单以及5170元/吨自提等。
　　【操作策略】
　　周四(7月27日)，今日PTA市场尾盘增仓上涨，截至目前，江浙织机综合开机率56%，环比下滑18个百分点，市场刚性需求不振，导致聚酯工厂销售压力增加，在一定程度上阻碍PTA市场，但考虑到供应商仍继续补空导致现货市场流动性偏紧局面尚未缓解，聚酯工厂开工仍维持高位，市场跌幅或有所放缓，震荡整理为主，供参考，严格控制风险！
　　国贸期货研究员：孙宇环
　　
　　
　　【行情评述及操作策略】
　　7月27日(周四)，凌晨受美联储7月维持利率不变，声明再次强调密切关注通胀，相对迅速缩表，美元走疲，提振贵金属市场，金价站上1260美元/盎司关口。亚盘纽约金开于1260.5美元/盎司，后美元指数继续走弱，低位触及93.135，提振金银整体偏强震荡；沪金日间整体维持高位窄幅震荡，终au1712报收277.6元/克(+0.82%)；沪银开盘后有所拉升，后转震荡，终报收3912元/千克(+0.95%)。欧盘，美元止跌盘整于日均线上方，黄金进入盘整，白银继续震荡上行。美盘，美国经济数据表现尚可，美元指数走强，逼近94关口，打压贵金属市场。黄金短线跳水，跌破1260关口。截至发稿(23：30)，黄金仍旧承压1260，白银跟随黄金走势，继续弱势下挫。沪金、沪银晚间均先盘整，后走弱，减仓迹象明显。
　　整体来看，受制于通胀疲软，美联储7月会议态度相对鸽派，从而令美元失去上涨动能。当前弱势美元也是金价的重要支撑。但是，市场对于9月份的缩表预期在不断的加强，且美国经济数据表现出一定好转，美元跌至当前93-94的位置，继续走弱的空间已经相当有限，故金价在1260面临着较大阻力。今日，建议关注晚间美国二季度GDP数据，看是否较一季度得到较大的改善。若是，则有望支撑美元止跌，反之，将继续打压美元。
　　投资需求方面，黄金ETF-SPDR持仓连续21个交易日净流出，白银ETF-SLV也出现小幅减少。截至7月18日当周，COMEX黄金、白银非商业净多头头寸持仓均连续6周减持，且白银的非商业净多持仓自2015年8月初以来首次降至1万下方。或表明投资者对当前贵金属市场走势不太乐观，对黄金更加倾向于在当前位置获利离场。
　　日内，料金价将维持震荡，企稳1260阻力将较大，故建议谨慎追多，短线可逢高做空。预计COMEX黄金上方压力位：1260美元/盎司，下方支撑位：1250元/盎司；沪金1712合约上方压力位：278.5元/克，下方支撑位：275元/克。
　　个人意见，仅供参考。
　　国贸期货研究员：白素娜
　　
　　
　　【操作策略】
　　周四黑色金属各品种宽幅震荡为主，尽管钢材周度库存数据环增对盘面有一定影响，但下跌后盘面还是有一定支撑。螺纹钢现货稳中略有上涨，但有分化，盘后钢坯跌20，铁矿石期价低开小幅走高，煤焦现货继续坚挺，期价整理。
　　周四数据网站跟踪的周度库存数据显示螺纹钢总库存环比再度增加，但依然处于低位，盘面略有反应，不过日内下跌尚未有特别明显的连续性，盘中甚至出现小幅冲高飘红，午后回落。日内现货涨跌不一，钢坯回调20。近期基本面略显纠结，库存回升，虽然属于合理范围内，但毕竟低库存的支撑开始弱化，盘面依然会反映这一前期利多兑现的利空；而价格下跌后又考虑到旺季支撑、钢厂挺价、供需缺口尚在等情况，价格深跌也有支撑，短期多空纠结。目前处于前期上涨行情出现分歧的阶段，下半年仍有十九大召开、环保限产、安全检查及对不合规产能的防复燃减产等事件交织影响，即使行情转向，下跌可能也不会流畅。不过需要注意的是，10月份合约已出现逐渐移仓的动作，逻辑支撑或者压制尚不清晰，矛盾并不突出。目前处于雨季与高温天气的交叉影响阶段，现货小淡季，但后期有旺季预期，多空有分歧，现货主动或被动加库存的概率都有望增加，供需拐点则难以很快出现；期盘则还是处于高位震荡的区间内，不追涨杀跌。
　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止27日收盘， rb1710期价361，较前一日回落2。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)
　　操作上，周四期价宽幅震荡，高位震荡区间，需谨慎。继续观望等待方向或区间内高抛低吸，压力位3600，支撑位20日线附近。供参考。
　　国贸期货研究员：张宝慧
　　
　　
　　【行情评述及操作策略】
　　27日铁矿石1709合约午后震荡走高，收527.0，涨0.19%，成交182.53万手，仓减1.22万手；其中，多头前二十名增仓14178至43.9万手，空头前二十名增仓605手至41.5万手。
　　现货方面，27日国产矿主产区市场价格整体持稳；进口矿现货市场成交价格持稳。远期现货市场弱势维稳，报盘积极，买盘需求冷清，市场成交清淡。
　　盘面来看，周二黑色系日内宽幅震荡运行，成材走势深v，早盘弱势下行，午后低位反抽；原材料震幅相对偏小。主力移仓继续，近期呈现出的格局是多头主动先行移仓，导致远月明显强于近月，跨月价差明显回落。本周钢材库存公布，显示最新一周建材库存较大幅度积累，板材等库存则继续下降，主要原因在于近期以来高温天气使然，终端需求有所放缓。但整体来看，盘面走势仍旧偏强，夜盘继续拉涨。
　　操作上，铁矿石高位调整对待；中长期来看面临较大压力。仅供参考。
　　国贸研究员：李华
　　
　　
　　【结论及投资建议】
　　周四(7月27日)，美联储声明温和，央行公开市场重回净投放，期债V型反弹收高，现券同步走强。不过特别国债续发存在不确定性，谨慎观望气氛仍存。国债期货早盘高开低走，午后V型反弹收高，10年国债期货主力T1709收涨0.14%，5年国期期货主力TF1709收平。
　　资金面方面，央行周四进行600亿7天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放200亿。虽然央行重启净投放，但资金面依旧延续紧平衡，7天期质押式回购利率上行，短期品种继续上涨，隔夜Shibor大涨6bp。预计跨月后资金能维持一段平稳局面，不过考虑到下月初公开市场到期量依旧不小，而且央行仍坚持不紧不松的政策态度，流动性重现7月初泛滥局面的可能性不大。
　　海外方面：美联储7月议息会议维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，对通胀表态略偏鸽派。对于缩表时间的表态由上一次声明中的“今年”替换为“相对迅速”。这种措辞的改变意味着美联储很可能会在9月宣布缩表，并于10月开始执行。虽然缩表时间可能提前，但鉴于目前的低通胀，缩表的象征意义大于实际意义。隔夜美债价格上涨，美债收益率普遍下跌。
　　统计局上午公布的数据显示，6月规模以上工业企业利润总额7277.8亿元，同比增19.1%，增速比5月份加快2.4个百分点。利润加快主要是因为6月中下旬以来，工业品价格快速上涨，企业生产销售加快，反映短期经济短期向好的态势。但是，6月工业利润增速回升对债市影响不大，6月基本面数据偏强基本符合预期，短期内市场仍然缺乏方向，期债可能还会维持偏弱震荡。
　　操作上：
　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.060；下方支撑：97.200。
　　T1709日内参考点位，上方压力：96.100；下方支撑：94.490。
　　仅供参考。
　　国贸期货研究员：郑建鑫
　　
　　
　　【国内】
　　国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，方案提出，严格固体废物进口管理，2017年年底前，全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物；2019年年底前，逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。
　　上交所传达学习贯彻全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会精神。上交所党委强调，要把防范化解市场风险放在更加重要的位置；要着力提升服务实体经济能力，努力发展股票市场，有序发展交易所债券市场；要加强基础性制度建设，抓紧推进异常交易监管规则修订，着力完善退市认定标准和决策机制，及时修订交易规则、股票上市规则、会员管理规则等自律管理规则；要强化“四个意识”，提高政治站位。
　　深交所：要切实做好市场监测，着力强化一线监管，把防范化解风险摆在更加重要的位置，保障市场安全稳定运行；积极推进多层次资本市场建设，深入推进创业板改革，提升上市公司质量，严格执行退市制度，推动债券市场发展，推进资本市场对外双向开放，不断增强服务实体经济，特别是科技创新的能力和水平。
　　统计局：6月规模以上工业企业利润总额7277.8亿元，同比增19.1%，增速比5月份加快2.4个百分点；1-6月规模以上工业企业利润总额36337.5亿元，同比增长22%，增速比1-5月份放缓0.7个百分点。统计局解读6月工业企业利润数据称，受生产销售增长加快、购进价格涨幅回落等影响，利润增速加快。从行业看，钢铁、汽车、电子等行业利润增长明显加快。数据同时显示，企业融资成本存在上升压力，需要进一步关注。招商宏观评工业利润数据：总体而言当前工业企业利润已进入中高速增长的稳定状态(中枢在15-20%之间)；预计下月工业企业利润累计增速将缓慢回落。
　　国务院印发进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见，要求完善债权、股权等融资服务机制，为科技型中小企业提供覆盖全生命周期的投融资服务，稳妥推进投贷联动试点工作。
　　中央财经领导小组杨伟民：中央强调下半年要着力做好六方面的工作，涉及积极稳妥化解累积的地方政府债务风险、深入扎实整治金融乱象、切实稳定房地产市场、稳定外资和民间投资。
　　央行周四进行600亿7天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放200亿。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。此前两日央行连续等量对冲到期资金，不过在货币政策维持稳健中性的背景下，随着月末因素过去，资金面进一步改善可期。
　　陕西省印发城镇土地使用税实施办法和房产税实施细则，城镇土地使用税每平方米年税额如下：西安市1.5元至27元；宝鸡市、咸阳市、铜川市、延安市、渭南市1.2元至18元；经济落后地区城镇土地使用税的适用税额可以适当降低；房产税依照房产原值一次减除20%后的余值计算缴纳。
　　中国冶金报：中钢协副会长迟京东称，目前国家没有放宽“中(频炉)转电(弧炉)”的政策条件，市场上关于新增电弧炉2000多万吨产能的说法不准确。
　　因中国市场复苏，全球最大钢铁厂商安赛乐米塔尔提高了全球钢铁需求前景预估，预计2017全球钢铁表观消费量将比去年增长2.5-3.0%，该公司之前预计中国市场今年会下滑。
　　因当地二氧化硫超标，个旧地区冶炼厂已全部停产，目前先计划停产一周，之后根据环境监测结果来定何时复产。云南个旧是全国最大的锡现代化生产加工基地，历来享有“锡都”美誉。
　　中钢协：7月全国20个城市5大类品种钢材社会库存连续5个月呈下降走势，其中4个品种库存环比下降，冷轧卷板环比增加。本月库存总量830万吨，环比减少54万吨，下降6.1%。其中钢材市场库存环比减少50.1万吨，下降6.5%；港口库环比减少4.0万吨，下降3.7%。
　　大连商品交易所发布信息称，8月1日交易时(即7月31日晚夜盘交易小节时)起，焦炭、焦煤品种的1、5、9月份合约日内交易手续费标准由成交金额的万分之3.6调整为成交金额的万分之1.8。
　　【国际】
　　美国白宫通讯主任斯卡拉穆奇：总统特朗普可能将就对俄制裁有更严苛的要求，可能签署对俄制裁法案，也可能行使否决。
　　外媒消息，白宫顾问与美国财长努钦在税改计划上存在争议。尽管白宫急于展现其在税改上的统一阵线，然而白宫内部却无法弥合减税幅度及支付方式上的间隙。
　　美国截至7月22日当周初请失业金人数24.4万，已经连续125周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，预期24万，前值由23.3万修正23.4万。
　　高盛：看见原油库存正常化的初始迹象，但仍需要美国页岩油和欧佩克进行限产；45-50美元/桶的价格表明还需有效限制页岩油和欧佩克的产量。
　　香港特区政府：6月内地从香港进口黄金量为79461公斤；向香港出口黄金量为20,942公斤。
　　一位印尼能源和矿业部官员周三称，印尼已经与美国矿商自由港迈克墨伦铜金矿公司(Freeport McMoRan Inc)达成一致，Grasberg铜矿相关的新的矿业许可有效期将仅持续至2021年。印尼能源与矿业资源部秘书长Teguh Pamuji称，自由港将可以申请两次十年的延期，但新的矿业协议只有在签署后才能生效，而且双方仍在磋商。因当地二氧化硫超标，个旧地区冶炼厂从昨天起全部停产，目前先计划停产一周，之后根据环境监测结果来定何时复产。商务部发言人高峰27日称，中国铝产业发展是靠产业的不断努力和持续的技术革新，中国铝材出口主要是向铝材供应缺乏的国家，完全是市场行为。
　　【行情综述及评论】
　　周四(7月27日)，国内期市收盘涨跌互现，黑色系午后小幅回暖，双焦、铁矿石翻红，焦煤涨近1%，动力煤仍跌超1%；化工品表现分化，甲醇跌超2%，聚丙烯跌超1%，但PVC涨超1%；有色金属整体偏强，沪铅涨超2%，沪锡涨近2%；农产品亦现分化，两粕飘绿，油脂类走升，棕榈油涨超1%。
　　全球第四大铁矿石生产商FMG公布数据显示，二季度该公司共发运4470万吨铁矿石，较去年同期的4340万吨增长了3%，较第一季度的3960万吨增长13%。高盛称，因需求强于预期，将3个月铁矿石价格目标上调至每吨70美元，年底目标价由55美元/吨上调至60美元/吨，上调2018年上半年铁矿石目标价。
　　持续的高温天气让“煤超疯”根本停不下来。从6月中旬开始，煤价一路上扬。近段时间，电力需求不断增加，煤炭供应处于偏紧状态，煤价也较为强势。但同时，发改委等有关部门不断强调要增加产能，随着新增产能的释放以及内蒙古等煤炭产地的复产，煤炭供应格局将有所改变，煤价或迎来拐点。分析师表示，在多部门的调控下，预计8月中上旬煤炭补库或将完成，煤价或将迎来一轮向下调整阶段。早间公布的统计数据显示，1-6月份，采矿业实现利润总额2435.9亿元，同比增长13.4倍；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1849.9亿元，下降28.2%。
　　近期全国各地的道路施工逐步集中开启，沥青市场正式进入需求旺季。下游单位沥青采购量日增，市场交投旺盛，供应端因装置检修相对紧张，带动价格上涨。分析师认为，部分产能将陆续复产，后期现货上行或将放缓，但短期仍有较强支撑。隔夜数据显示EIA原油库存大幅下降，分析称，虽然EIA原油库存下降720万桶(降幅低于API原油库存下降1020万桶)，EIA汽油库存同样录得大幅下降(API汽油库存增加)；但美国48州原油产量自2015年7月来首次升至900万桶上方，令WTI油价涨幅受限。日本住友橡胶拟投资300亿日元(约合人民币18亿元)，升级其在湖南长沙工厂的乘用车胎生产线。升级完成后该厂将日产6万条轮胎。这是2017年以来第二家扩产中国工厂的日本轮胎制造商。
　　美联储7月利率会议声明上，联储对于通胀的表态边际上偏向鸽派，尤其注意到核心通胀走低，并且可能不是短期的问题。联储提出相对较早的启动缩表，基本上暗示了9月缩表。
　　
　　
　　【基本面】
　　1、据SMM了解，目前个旧地区锡冶炼厂除云锡之外，其余6家冶炼厂被责令先停产一周至8月1日，包括云南乘风、个旧自立、个旧有色金属、个旧云新、个旧凯盟、个旧金冶，之后根据环境监测结果来定何时复产。由于涉及环境污染的多为粗炼车间，部分冶炼厂的精炼和电解车间并未停产，且停产时长仅一周，预计对锡锭供应造成的影响有限。
　　2、美国6月耐用品订单环比初值6.5%，为2014年7月以来新高，预期 3.7%，
　　扣除运输类耐用品订单环比初值0.2%，预期 0.4%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-0.1%，预期 0.3%
　　3、现货方面，逢低收货成交略有好转，贴水维持稳定，平水铜报贴水110元/吨-贴水100元/吨，好铜报贴水90元/-贴水70元/吨，成交价格为49800元/吨-49980元/吨。尽管期铜出现高位调整，但总体偏多氛围不变，若隔月基差不变，短期贴水也将继续纠结拉锯。
　　4、全球铜显性库为63.25万吨，较上周末末增加1,27万吨。LME铜库存302125吨，较上日减少1125吨，上期所铜库存172774吨，较上周末减少8858吨。
　　【行情评述】
　　美国6月耐用品订单环比初值 6.5%，为2014年7月以来新高，表明尽管美国经济稳步增长，但商业投资增长有所放缓；但5月核心耐用品订单增速上修至全年最高。个旧地区锡冶炼厂除云锡之外，其余6家冶炼厂被责令先停产一周至8月1日，锡价大涨。有色金属上冲后回落，镍、锡价格保持强势，沪铜冲高后小幅回落，持仓量基本不变，短期仍将延续反弹。市场逢低收货成交略有好转，贴水维持稳定，平水铜报贴水110元/吨-贴水100元/吨，好铜报贴水90元/-贴水70元/吨，成交价格为49800元/吨-49980元/吨。尽管期铜出现高位调整，但总体偏多氛围不变，若隔月基差不变，短期贴水也将继续纠结拉锯。短期来看，铜价上涨是对宏观预期修复以及下游需求稳定的反应，而禁止进口废七类成为引爆铜价的导火索，市场对此政策反应有所过度，建议前期多单可逐步止盈。
　　【操作策略】
　　操作上，短期来看，铜价上涨是对宏观预期修复以及下游需求稳定的反应，而禁止进口废七类成为引爆铜价的导火索，市场对此政策反应有所过度，建议前期多单可逐步止盈。仅供参考。
　　国贸期货研究员：蒲红刚
　　
　　
　　【市场行情回顾】
　　周四沪胶低位震荡，收盘小跌。其中主力合约RU1709最低价13325元/吨，最高价13540元/吨，收跌120元/吨，收于13480元/吨(-0.88%)；1801和1805合约分别收于16115元/吨(-0.62%)和16285元/吨(-0.82%)。今日东京期胶日盘收盘窄幅震荡：1707收于207.3日元/千克，涨0.7日元/千克；1711收于212.6日元/千克，跌0.2日元/千克；基准1712收于214.5日元/千克，涨0.3日元/千克。数据显示周四上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1709成交量前20名会员合计成交229113手，较前一交易日减少154544手(-40.28%)；该合约持买单量前20名会员合计持买98515手，较前一交易日减少12209手(-11.03%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单121492手，较前一交易日减少14091手(-10.39%)；上期所仓单数量为354260吨，比上一个交易日减少150吨。今日沪胶下跌，青岛保税区美金胶市场主流报盘小涨5美元/吨，混合胶美金报价涨幅较大，市场整体报盘活跃，但买气一般，多倾向实单商谈，闻部分买盘，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3报价1825美元/吨；马来西亚SMR20#报价1570美元/吨；印尼SIR20#报价1520美元/吨；泰国STR20#报价1570美元/吨，越南SVR3L报价1580美元/吨。沪胶弱势下调从而导致现货市场情绪低迷，主流报价整体下滑100-200元/吨，今日上海现货市场主流报价：泰国RSS3报价15900元/吨；海南全乳胶报价13500元/吨；越南SVR3L报价12900元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格小跌：生胶片53.19，跌0.09；烟胶片55.99，跌0.57；胶水47.00，持平；杯胶43.00，持平(泰铢/公斤)。
　　【后市操作建议】
　　周四沪胶主力1709合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少296654手(-43.53%)，持仓量减少36096手(-8.39%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.81，环比上一交易日持平。橡胶市场多空矛盾交织，陷入了短期胶着氛围，整体虽然有所回落，但是因宏观力量和工业品强势氛围，橡胶难以单独下跌。从目前近远月价差结构上来讲，目前远月升水较高，其主要逻辑不仅仅是拉开价差以化解09合约巨量仓单交割的压力和主力移仓换月，更主要是因为预期利多都需要到远月兑现，从而资金更愿意去配置远月的流动性。同时由于远月高升水也吸引了现货套利盘，因此远月也会受到套利做空的压力，相应的现货表现强势也支撑期货盘面。继续维持此前看法，短期后市有可能陷入震荡的走势，对于1801合约在15800-16000一带逢回落可小仓位做多，在15200一带做好止损，可采取高抛低吸策略。
　　个人观点仅供参考
　　国贸期货研究员：叶海文
　　
　　
　　【基本面】
　　1、据德国汉堡的行业刊物油世界称,美国大豆产量前景已经恶化。油世界将2017/18年度美国大豆产量预测数据下调至1.13亿吨，比早先预测值低200万吨，比上年减少420万吨。
　　2、上周投机基金继续在美国主要农产品期市增持净多单，特别是在包括大豆以及制成品的谷物期货市场上，基金做多力度创下2012年以来的最高水平。分析师们担心这意味着玉米和小麦市场容易受到多头平仓抛盘打压。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示，截至2017年7月18日的一周里，投机基金在美国13种主要农产品期货及期权市场上的净多单增加27,153手，达到330,543手。
　　3、美国农业部将在周四发布周度出口销售报告。根据分析师们的平均预期，截至7月20日的一周里，包括陈豆和新豆在内的美国大豆净销售量预计为40到130万吨。其中2016/17年度大豆出口净销售量接近10万吨到30万吨。作为对比，上周的净销售量为409,558吨；2017/18年度大豆出口净销售量预计为30到100万吨，上周为1,522,548吨。
　　【行情分析及操作策略】
　　油脂方面：周四，沿海一级豆油主流价位在6000-6150元/吨，大多涨10-30元/吨(天津贸易商6120-6130，日照贸易商6000-6010，张家港贸易商6150，广州贸易商6050-6060)。沿海24度棕榈油价格大多在5690-5750元/吨，涨30-50元/吨，(天津贸易商5750涨50，日照黄海5800涨30，张家港贸易商报5730涨50，广州报5690，厦门 5780涨30)。周四，连盘油脂小涨，豆棕油现货涨10-50低位吸引些采购，总体难放量。大豆到港庞大，油厂开率超高，而出货一般，豆油库存向140万吨靠拢，基本面压力渐增，油脂期货反弹动力受限。目前油脂上涨仍依赖于美豆天气，而天气不确定性较大，期货频繁波动，短线油脂现货将继续跟盘上下震荡。
　　粕类方面：周四，沿海豆粕价格2770-2820元/吨一线，波动10-20元/吨，(其中天津2820，山东2750-2820，江苏2800-2820，东莞2810-2820，广西地区2810-2820)。周四，连粕小幅回落，豆粕现货稳中小幅波动10-20成交一般。外盘美豆震荡偏强，暂仍在1000美分附近震荡。大豆到港庞大，油厂开机率高企，养殖业恢复一般，油厂出货不快，豆粕库存居高难下，部分油厂忙于催提，基本面利空及天气炒作博弈，近期豆粕现货或继续跟盘上下窄幅频繁震荡。
　　操作上：期货单边操作：近来内盘盘面随美盘多空交投，在天气改善之时，价格有所回调，而产区天气干燥则提振内外走势，因此目前大豆价格仍对美产区的天气市较为敏感，建议把握好购销节奏。现货端，上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场，库存不足的逢低可适量补库，但涨幅超过30元的不宜过分追买，远期低位基差逢低可分批试探性买入；豆粕2800以内可适当布局些多单入场。而油脂整体表现比粕类要抗跌。
　　Y1709日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5850；
　　P1709日内参考点位，上方压力：5680；下方支撑：5350；
　　OI709日内参考点位，上方压力：6850；下方支撑：6450；
　　M1709日内参考点位，上方压力：2980；下方支撑：2750；
　　RM709日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；
　　个人意见，仅供参考。
　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙