财经要闻
7月26日，中国证券投资基金业协会资产证券化业务专业委员会成立大会暨第一次全体会议在北京召开，中国证监会副主席李超表示，希望通过成立专业委员会，建立起行业、自律组织与监管部门的沟通平台。专业委员会要配合自律组织做好自律管理工作，防范金融市场风险，促进资产证券化业务的稳定发展。
[市场表现]
周三稀土、军工板块尾盘发力，上证综指收盘翻红，涨0.12%报3247.67点；深成指跌0.54%报10297.34点；创业板指跌0.4%报1681.3点。两市成交4607亿元，上日为4342亿。融资客小跑入场，两融余额突破8900亿，续创两个月来新高。截至7月25日，A股融资融券余额为8925.78亿元，较前一日增加35.61亿元，连续两日上升。
[行情分析]
流动性方面，央行周三进行800亿7天、500亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。Shibor多数下跌，短期品种继续上涨。央行公开市场操作实现中性对冲，表明货币政策仍维持“不松不紧”；在缴税影响消退支持下，随着跨月需求逐渐得到满足，资金面整体压力将继续缓和，预计跨月后流动性将迎来改善。
美国方面，北京时间周四(7月27日)凌晨2：00，美联储维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，符合市场预期；美联储发布的政策声明显示，将相对迅速地缩表，这意味着美联储有可能在9月会议上宣布“缩表”的具体时间，最快有可能从9月开始。利率决议公布之后，金融市场短线波动加剧：美元先扬后抑，最终跌0.68%，报93.4553，盘中最多跌至13个月低位93.37。美债收益率在小幅上涨之后逆转走势，现货黄金震荡上涨。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,038 手，较前一交易日减少了129手；IH合约前20席位净持仓为-228 手，较前一交易日减少了299手；IC合约前20席位净持仓为-881手，较前一交易日增加了70手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了358手。
财经要闻
7月26日，中国证券投资基金业协会资产证券化业务专业委员会成立大会暨第一次全体会议在北京召开，中国证监会副主席李超表示，希望通过成立专业委员会，建立起行业、自律组织与监管部门的沟通平台。专业委员会要配合自律组织做好自律管理工作，防范金融市场风险，促进资产证券化业务的稳定发展。
[市场表现]
周三稀土、军工板块尾盘发力，上证综指收盘翻红，涨0.12%报3247.67点；深成指跌0.54%报10297.34点；创业板指跌0.4%报1681.3点。两市成交4607亿元，上日为4342亿。融资客小跑入场，两融余额突破8900亿，续创两个月来新高。截至7月25日，A股融资融券余额为8925.78亿元，较前一日增加35.61亿元，连续两日上升。
[行情分析]
流动性方面，央行周三进行800亿7天、500亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。Shibor多数下跌，短期品种继续上涨。央行公开市场操作实现中性对冲，表明货币政策仍维持“不松不紧”；在缴税影响消退支持下，随着跨月需求逐渐得到满足，资金面整体压力将继续缓和，预计跨月后流动性将迎来改善。
美国方面，北京时间周四(7月27日)凌晨2：00，美联储维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，符合市场预期；美联储发布的政策声明显示，将相对迅速地缩表，这意味着美联储有可能在9月会议上宣布“缩表”的具体时间，最快有可能从9月开始。利率决议公布之后，金融市场短线波动加剧：美元先扬后抑，最终跌0.68%，报93.4553，盘中最多跌至13个月低位93.37。美债收益率在小幅上涨之后逆转走势，现货黄金震荡上涨。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,038 手，较前一交易日减少了129手；IH合约前20席位净持仓为-228 手，较前一交易日减少了299手；IC合约前20席位净持仓为-881手，较前一交易日增加了70手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了358手。
[操作建议]
月底资金面偏紧，央行公开市场中性对冲，货币政策不松不紧。周四美联储声明维持联邦基金利率不变，但是缩表或加快启动。短期市场连续上涨后面临一定回调压力，同时资金面紧张不利于股指继续上攻，操作上建议前期IF1708多单止损离场观望，沪深300关注20日线支撑。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.49%，报每克276.70。白银主力合约涨跌0.54%，报每千克3896元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.88%，收于每盎司1260.4美元。白银主力价格涨跌1.01%，收于每盎司16.625美元。
[隔夜新闻]
美联储7月FOMC会议不加息，宣布“尽快”缩表。美联储发布7月FOMC会议声明，联邦基金利率维持1%-1.25%区间不变，宣布“相对迅速”启动缩表，均符合市场预期。尽管声明承认核心通胀今年以来疲软，但重申在中期回升至2%的信心，对家庭开支增速也更为看好。
在9名共和党人和全体民主党人的反对下，特朗普政府力推的医改法案以17票之差在参议院首次宣告失败。尽管被确诊脑瘤的共和党大佬麦凯恩从家乡重返国会，试图力挽狂澜，但就像他所说的：“朋友们，我们仍是一事无成。”
任欧洲央行管理委员会委员的奥地利央行行长Ewald Nowotny表示，欧洲央行当然已经开始讨论收紧货币的政策，降低货币刺激的密集度将是合理的。今年秋季将拿出一个决定。Nowotny当天说，欧元区的实际经济增长抬头，但通胀率仍远远偏离央行目标。他相信负利率一段时间内是必要的，但问题在于，负利率可能扭曲市场，那可能是危险现象。Nowotny认为，有必要从技术层面讨论结束QE。他预计，不会在没有替代选项的情况下年底就终止QE。他认为，从明年1月开始缩减QE购债项目的规模将是合理的。
俄罗斯副外长Sergei Ryabkov在周三晚间表示，美国的举措将把美俄关系推入未知领域，在将来也不会给两国关系正常化留出任何空间。“我们已经说过很多次，我们不会坐视不理。尽管美国倾向于我行我素，但我相信，他们已经知道我们的想法。” 周三欧盟委员会主席容克称，对俄制裁议案可能会影响欧盟能源安全利益，因此如果美国未能充分考虑欧盟的想法，“我们已经做好了随时采取行动的准备，美国优先并不意味着欧盟利益排在最后。”
[行情分析]
美联储承认通胀疲弱，无论是整体通胀，还是剔除食品与能源价格的核心通胀，都低于美联储2%的通胀目标，并且声称将尽快缩表，但仍然未给出明确时间，整体上发声偏鸽派，此外，昨日经济数据表现不佳，耐用品订单虽略优于预期，但仍呈现萎缩状态，表明企业决策者目前并不愿意在设备上进行大笔支出，这给美国经济蒙上了阴影。综合来看，金银短期或仍有上行空间，多单持有。
市场要点
1. 习近平总书记在二十国集团领导人汉堡峰会上指出：“我们要坚持建设开放型世界经济大方向，这是二十国集团应对国际金融危机的重要经验，也是推动世界经济增长的重要路径”。
2.财政部的最新统计数据显示，今年上半年国有企业经济运行稳中向好，利润总额同比增长24.3%，国有企业利润保持快速增长显示出中国实体经济稳中向好的态势。
3.国务院办公厅发布了《中央企业公司制改制工作实施方案》，规定，到2017年底，国资委监管的101家中央企业全部完成公司制改制工作，这是国有企业改革整体向前推进的重要举措。
交易提示
5年期主力合约为TF1709，10年期为T1709。
TF1709合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1709保证金为2%。
TF1709涨跌停板为1.2%，T1709涨跌停板为2%。
[国债期货走势]
周三，国债期货TF1709合约收盘跌-0.1250 ，跌幅-0.1280 %，报97.5250 ，最高97.6700 ，最低97.4950 ，成交7,748.0000 手，持仓44,734.0000 手，减仓221手。T1709合约收盘跌-0.2700 ，跌幅-0.2839 %，报94.8500 ，最高95.0900 ，最低94.8500 ，成交34,048.0000 手，持仓48,427.0000 手，增仓495手。
[一级市场]
财政部3年期新国债中标利率3.46%，边际利率3.49%，全场倍数3.86。
农发行3年期扶贫专项债中标利率4.0546%，全场倍数2.38；5年期扶贫专项债中标利率4.0833%，全场倍数3.01。
[二级市场]
利率债品种多数走弱。其中，国债1Y下行1.37bp至3.3923%，国债5Y上行1.25bp至3.5155%，国债10Y上行1.51bp至3.5920%；国开1Y上行1.21bp至3.7001%，国开5Y上行0.87bp至4.1215%，国开10Y上行1.25bp至4.1951%。
信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y上行0.03bp至4.3990%，3Y下行2.81bp至4.4644%，5Y下行1.24bp至4.6009%；AA+中短期票据1Y上行0.03bp至4.6090%，3Y下行2.81bp至4.6744%，5Y上行0.76bp至4.8409%；AA中短期票据1Y上行0.03bp至4.7590%，3Y下行2.81bp至4.8244%，5Y下行1.24bp至5.2109%。
[公开市场操作]
周三(7月26日)，央行进行800亿7天、500亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下行，Shibor短期继续上行。
[操作建议]
周三，期债延续弱势，创一个半月新低，现券收益率上行。央行公开市场连续两日完全对冲当日到期量，市场资金面边际改善，质押式回购利率多数下行，Shibor短期继续上行。一级市场方面，财政部3年期新国债中标利率3.46%，全场倍数3.86，表明当前市场需求较强。知情人士称，财政部与央行已经基本就续发特别国债达成一致，计划全额续发即将于8月底到期的6000亿元人民币特别国债，特别国债所筹集的资金并非用于弥补财政赤字或基础设施投资，而为了一些特殊用途，2007年，财政部曾发行1.55万亿元特别国债，用于购买央行约2000亿美元外汇储备。在货币政策不紧不松下，市场资金面维持相对平衡状态，利率债短期供给增多，将冲击二级市场，给债市收益率带来上行压力，不过利率的上升，会令配置价值显现，使利率上行空间或为有限。整体上，央行公开市场停止净投放，对市场情绪有一定打压，同时考虑到监管细则尚未明朗，续发国债规模较大等，期债市场或呈现弱势震荡，望投资者保持谨慎，观望为主。
[相关数据]
美国WTI9月原油期货收涨0.17美元，涨幅0.35%，报48.72美元。
伦敦布伦特10月原油期货收涨0.17美元，涨幅0.33%，报51.01美元。
[信息要闻]
1.EIA库存数据再次好于预期，受数据公布影响油价一度短线拉升愈1%，随后回吐部分涨幅，布油收于51美元上方。
2.EIA公布的数据显示，截至7月21日当周，美国原油库存下降720.8万桶，至4.83415亿桶，市场预期减少262.9万桶，降幅再一次超预期。目前库存仍处于5年均值之上，但较3月峰值有所下降，降幅达10%。
3.EIA数据显示汽油库存下降101.5万桶，预期减少61.4万桶；库欣地区原油库存下降169.9万桶；炼油厂加工量增加16.6万桶，产能利用率上升0.3个百分点至94.3%；馏分油库存减少185.2万桶，预期减少45.3万桶。
4.阿联酋能源部长表示，阿布扎比国家石油公司决定9月对出口削减10%，并希望其他国家能以此为典范。
[评论建议]
EIA库存数据继续大幅好于预期，目前已处于连续下降的趋势。库存水平虽仍处5年均值上方，但较3月峰值下降了10%。本周持续传出利好消息，市场乐观情绪高涨。昨夜EIA数据公布后油价一度短线攀升愈1%，随后微量下调收窄涨幅。目前来看，原油市场基本面持续向好，夏季高峰期需求增长稳步持续，库存得到有效去除，对油价提供了有效支撑。市场上多空博弈中，多头也明显占主导优势。短期来看，油价将继续呈现上涨趋势并伴随区间下跌，在最近一轮涨势之后有可能出现微量回调的情况，建议49美元止盈。
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