国贸期货：7月26日早报
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
上证指数：昨日大盘继续延续盘整行情，早盘，稀土和银行板块涨势良好，但好景不长，午后，银行板块开始回落，大盘随即小幅跳水，虽然到达低位后，次新股板块有一波反弹，但对大盘盘面弱势的格局并未有很大的改良作用。军工板块昨日进入一个调整时期，后期能否再续上涨还待商榷。盘后技术面上，大盘大趋势向上的框架并未变化，昨日大盘收出小阴之后并未实际下破5日均线，成交量上，昨日大盘成交量也较前一交易日有一个小幅度的萎缩，说明市场并未因为下跌而带来恐慌性抛压，筹码分布上，大盘目前处于一个相对较高的位置，底部筹码密集区域并未有减少，且目前高位筹码峰也在逐渐形成当中。目前对于大盘来说，在上涨持续性上，RSI指标出现背离的现象，这说明上涨的量能有萎缩的迹象。高位大盘大幅度回撤的风险还是较大。策略上，关注最近较为热门的低PE，次新股板块以及军工板块的再度上扬。
IF1708：全日内，总体呈现一个高开低走的态势，盘中量价配合上，下跌伴随着成交量的萎缩，说明市场多头势力还是较强，空头势力还未形成较大气候。慢速KD上，低位金叉的格局尚未形成，且RSI处于向下的趋势当中，股短期内，或将继续延续盘整走势。
IH1708：MACD红柱继续缩短，多方势力收到挑战，且慢速KD高位形成死叉的局面，多头在前期上涨中获利盘有越来越大的获利离场的需求， 注意高位空头来袭，不建议继续新多入场，但向下力度何如短期内不大明显。空方建议短期轻仓操作。
IC708：盘面上主要以W型为主，下跌放量，但日线MACD金叉形成伊始，慢速KD也在向上的过程中，需等待5日均线向上突破20日均线后再做定夺，短期内，建议空仓观望，可上可下。但大趋势上，多头的势力还是较强。
【走势分析和建议】
上证指数：昨日大盘继续延续盘整行情，早盘，稀土和银行板块涨势良好，但好景不长，午后，银行板块开始回落，大盘随即小幅跳水，虽然到达低位后，次新股板块有一波反弹，但对大盘盘面弱势的格局并未有很大的改良作用。军工板块昨日进入一个调整时期，后期能否再续上涨还待商榷。盘后技术面上，大盘大趋势向上的框架并未变化，昨日大盘收出小阴之后并未实际下破5日均线，成交量上，昨日大盘成交量也较前一交易日有一个小幅度的萎缩，说明市场并未因为下跌而带来恐慌性抛压，筹码分布上，大盘目前处于一个相对较高的位置，底部筹码密集区域并未有减少，且目前高位筹码峰也在逐渐形成当中。目前对于大盘来说，在上涨持续性上，RSI指标出现背离的现象，这说明上涨的量能有萎缩的迹象。高位大盘大幅度回撤的风险还是较大。策略上，关注最近较为热门的低PE，次新股板块以及军工板块的再度上扬。
IF1708：全日内，总体呈现一个高开低走的态势，盘中量价配合上，下跌伴随着成交量的萎缩，说明市场多头势力还是较强，空头势力还未形成较大气候。慢速KD上，低位金叉的格局尚未形成，且RSI处于向下的趋势当中，股短期内，或将继续延续盘整走势。
IH1708：MACD红柱继续缩短，多方势力收到挑战，且慢速KD高位形成死叉的局面，多头在前期上涨中获利盘有越来越大的获利离场的需求， 注意高位空头来袭，不建议继续新多入场，但向下力度何如短期内不大明显。空方建议短期轻仓操作。
IC708：盘面上主要以W型为主，下跌放量，但日线MACD金叉形成伊始，慢速KD也在向上的过程中，需等待5日均线向上突破20日均线后再做定夺，短期内，建议空仓观望，可上可下。但大趋势上，多头的势力还是较强。
操作上：日内IF1708参点位：上方压力:3721，3729；下方支撑：3688，3677。IH1708参考点：上方压力:2655；下方支撑：2631。IC1708参考点位：上方压力：6115；下方支撑：6018。
国贸期货研究员：林笑、谢久寒
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货市场弱势下跌，主力期货(1709)收于5208元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，环比跌幅0.38%。日内成交增仓12.61万手至104.30万手，持仓减仓38594手至150.42万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在807.2美元/吨CFR中国，涨3美元/吨。PTA:。现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至5350元/吨。今日现货商谈基差贴水10-30元/吨，仓单商谈基差贴水15-20元/吨。买盘以贸易商以及供应商为主，零星聚酯工厂接单，预计今日现货成交3.7万吨。日内成交听闻5225元/吨自提、5175元/吨自提、5170元/吨仓单、5198元/吨仓单、5185元/吨仓单、5170元/吨仓单以及5190元/吨自提等。
【操作策略】
周二(7月25日)，今日PTA市场偏弱震荡，聚酯工厂买气仍未有提振，市场依旧以供应商补空采购为主。同时，局部纺纱厂因高温天气适度休假，聚酯工厂产销数据整体乏力，且坯布日内成交量也出现下挫。因此短线来看，PTA终端需求转弱或成为市场最大阻力，预计短线调整格局难改，供参考，严格控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情评述及操作策略】
7月25日(周二)，亚盘纽约金开于1255.2美元/盎司，美元指数盘整走弱，金价先小幅下挫后震荡上行，高位触及1258美元/盎司。沪金日间开盘迅速跳水后震荡拉升，终au1712报收276.8元/克(+0.13%)；沪银整体偏强震荡，终报收3888元/千克(+0.12%)。欧盘，德国7月IFO商业景气指数再创纪录高位,恐慌指数VIX跌至9.22，创1993年以来新低，欧洲股市大涨，金银承压纷纷跳水下跌，金价更是跳水近10美元/盎司，跌破1250关口。美盘，先是美元指数扩大跌幅，再刷去年6月24日以来新低，提振金银迅速拉升，金价一度翻红，银价高位触及16.605；后美元指数与低位反弹，再次打压金金价下挫，银价则相对坚挺。截至发稿(23：00)，黄金整体运行于1250附近，白银运行于16.5附近。沪金晚间跳空低开后，明显增仓偏弱震荡；沪银小幅低开后，先涨后跌，进入盘整。
整体来看，当前弱势美元仍是当前金价的重要支撑。但是，市场对全球主要央行货币正常化政策的关注正持续升温，周四凌晨美联储将公布7月货币政策决议，虽此前6月通胀疲软，故料几乎不可能加息；但需密切关注此次会议是否会讨乱关于缩表时间的问题，美联储是否将会给出市场指引。通过了解美联储对缩表的预期管理动向，从而研判缩表时间，需警惕9月份启动缩表。故以黄金为代表的无息资产的吸引力将有待进一步观察，这也是近两日金价冲高1260未果的重大阻力。再者，本周将公布美国、英国、法国等国家的二季度GDP数据。建议关注美国二季度GDP是否较一季度得到较大的改善。若是，则有望支撑美元止跌，反之，将继续打压美元。
投资需求方面，黄金ETF-SPDR持仓连续19个交易日净流出，白银ETF-SLV也出现小幅减少。截至7月18日当周，COMEX黄金、白银非商业净多头头寸持仓均连续6周减持，且白银的非商业净多持仓自2015年8月初以来首次降至1万下方。或表明投资者对当前贵金属市场走势不太乐观。
日内，料市场将静待美联储7月议息决议，金价将以震荡走势为主，关注1260压力位。预计COMEX黄金上方压力位：1260美元/盎司，下方支撑位：1240元/盎司；沪金1712合约上方压力位：277.5元/克，下方支撑位：273.5元/克。
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周二黑色金属各品种企稳反弹，悉数收阳线，煤焦远月合约涨幅居前。螺纹钢现货上涨，日内钢坯涨20，铁矿石指数上涨，期价反弹；煤焦现货继续坚挺，期价走高。钢材价格抗跌，原材料保持被动性上涨，煤焦较铁矿石相对加坚挺，铁矿石仍受制于港口较大库存压力。
周二螺纹钢期价止跌反弹后，现货跟随好转，价格亦同步走高，库存的影响弱化，盘面止跌后多头再度推高价格，尽管上周库存对盘面向上的支撑走弱，但未来库存变化仍需观察，毕竟还处于低位，其影响过后盘面暂时缺乏进一步下探的驱动力，仍需要观察库存数据变化，其可能是最能直接反应供需结构变化及市场心态的显性指标。目前处于雨季与高温天气的交叉影响阶段，现货小淡季，但后期有旺季预期，主动或被动加库存的概率都有望增加，供需拐点则难以很快出现。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止25日收盘， rb1710期价363，较前一日缩小31。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，周二期价止跌反弹，区间上限上破，空单场外观察，观察期价会否上冲至前高位置表现。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述及操作策略】
25日铁矿石1709合约午后横盘震荡，收526.5，涨3.24%，成交252.56万手，仓增5.61万手；其中，多头前二十名增仓28803至48.4万手，空头前二十名增仓23785手至48.7万手。
现货方面，25日国产矿主产区市场价格整体持稳，部分小涨。进口矿现货市场早间部分贸易商报价较昨日基本持稳，期货小幅拉涨，部分贸易商报价微调，也有部分贸易商看涨市场，挺价惜售。钢厂方面，询盘较为活跃，主要以高品粉为主，部分港口因高品资源紧缺，成交价格略高，全天市场成交表现较为活跃，成交价格较昨日上涨5-15元。
盘面来看，周二黑色系集体强势运行，螺纹减仓放量上涨，主力逐步移仓，夜盘站上10日均线；铁矿跟随偏强运行，现货价格小幅跟涨，盘面小幅贴水。近期原料均呈远月补涨态势，尤其煤焦价差迅速回落，铁矿价差波动较为无序，套利方面观望为宜。
操作上，螺纹现货不跌，盘面偏强震荡，铁矿跟随运行；中长期来看面临较大压力。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周二(7月25日)，公开市场结束连续净投放,资金面维持紧平衡，短期Shibor转为上涨；美元持续走弱，特郎普风波不断，加息预期降低。国债期货高开低走，全线收跌。现券收益率小幅上行，利率互换(IRS)多数上行。
资金面方面，央行进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。央行灵活调整OMO操作，对流动性呵护意图明显，“削峰填谷”熨平企业缴税、政府债券发行缴款和资金到期等多因素对流动性的扰动，预计本周资金面将延续边际改善，偏紧的情况有望缓解，市场资金面仍将回归紧平衡状态。
海外方面，美元指数持续走弱，自年初以来已经下跌了8.28%，是近几年来跌幅和持续性最高的一次，这与美国经济数据持续低于预期密切相关。此外，近期美国白宫深陷风波，特朗普的各种刺激政策难以推出，在“通俄门”尚未平息之际，今日再爆出国务卿蒂勒森由于对特朗普政府的失望或考虑提前辞职，内阁面临分崩离析，市场留给特朗普的时间越来越少。相比之下，欧元区的复苏与美国形成反差，经济数据积极向好，贷款增速持续回升。欧洲央行或考虑较快退出QE，而美联储的加息预期却在逐步走低，据CME Fedwatch，联邦基金期货暗示，交易员预计美联储7月会议上加息概率为3%，12月份会议上加息概率为48%。美元的持续走弱，将进一步减轻国内资本外流的压力，中国货币政策进一步收紧的必要性减弱。
周二2017年中国人民银行分支行行长座谈会召开。会议强调，继续实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定；围绕实体经济全面提升金融服务效率和水平；要严格规范金融市场交易行为，加强互联网金融监管；继续深化金融体制改革，进一步完善人民币汇率市场化形成机制；稳步扩大金融对外开放。我们认为今年以来，国内经济企稳向好为金融去杠杆奠定了较好的基础，国内金融去杠杆的主基调未变，稳健货币政策不会改变，金融监管将持续稳步推进，将对债市造成长期利空影响。
短期来看，国内经济稳中向好格局未变，金融监管持续推进，期债短期仍将维持偏弱震荡。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：98.060；下方支撑：97.440。
T1709日内参考点位，上方压力：96.100；下方支撑：94.750。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真
【国内】
习近平在中共中央政治局第四十二次集体学习时强调，进一步把国防和军队改革向纵深推进，推进军民融合重要领域和关键环节改革取得实质性进展。
新华社发文称，房地产调控是一盘大棋，要实现“房住不炒”还须配套施策-从金融上掐断投机炒房的阴沟暗渠，从投资渠道建设上引导资金流到急需支持的实业上去；只有把长效调控机制不断完善并做细做实，才能推动房地产市场平稳健康发展。
财政部：1-6月全国国有及国有控股企业利润总额同比增长24.3%，营业总收入同比增长16.6%，钢铁、有色等去年同期亏损的行业持续保持盈利；煤炭、石油石化、交通等行业实现利润同比增幅较大；电力等行业实现利润同比降幅较大。
新华社：全国发电量及多省用电连创新高。国家电网公司和南方电网公司消息，截至7月25日零时，全国单日最高发电量达17.53亿千瓦时，已六次突破往年极值。北京、广东、上海、江苏、安徽、湖南、辽宁、新疆等24个省级电网用电负荷创历史新高。
自2017年7月25日起，苏州对新受理的首套(含首次)个人住房贷款，利率定价底线为1.05倍(含)基准利率。
近期央企已陆续接到国资委相关工作实施要求，央企集团的公司制改制方案的报送时间节点已明确，并且要在2017年底前全部(不含中央金融、文化企业)完成工商登记变更，由全民所有制企业改制为按照《公司法》登记的有限责任公司或股份有限公司。央企集团层面可改制为国有独资公司，或股权多元化企业，需要严格履行审批程序。(上海证券报)
2017年中国人民银行分支行行长座谈会召开。会议强调，继续实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定；围绕实体经济全面提升金融服务效率和水平；要严格规范金融市场交易行为，加强互联网金融监管；继续深化金融体制改革，进一步完善人民币汇率市场化形成机制；稳步扩大金融对外开放。
工信部新闻发言人张峰：上半年工业运行保持稳中向好态势，主要指标好于预期，工业生产增速加快，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速同比加快0.9个百分点，比2015年同期加快0.6个百分点，处于近三年同期最好状态。上半年高技术制造业增加值同比增长13.1%，快于整体工业6.2个百分点；工业机器人、集成电路的产量都分别增长了52.3%和23.8%。值得一提的是，国际货币基金组织(IMF)24日分别上调今明两年中国增速预期0.1和0.2个百分点至6.7%和6.4%。IMF表示，中国增速预测值上调，反映了今年一季度的强劲增长以及对持续财政支持的预期；但强调，中国支持性政策力度越大(特别是信贷快速增长)，中期增长面临的下行风险也越大。
北京市规划国土委主任魏成林透露，北京副中心总体城市设计已经基本完成，下半年北京市四套班子将启动搬迁；将引导中心城区人口随功能转移，实现宜居宜业、职住平衡，规划中通州将有60万至80万就业人口，这部分人要尽可能住在通州区。
周二央行进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。央行金融时报刊文称，下半年，货币政策稳健中性的基调不应改变，但应以稳为纲，兼顾好实体经济稳步增长、金融去杠杆协同推进和系统性金融风险总体可控三个目标。
钢铁方面，为了巩固去产能工作以及持续改善钢铁行业供给侧环境，下半年将会有多项督察工作将会在钢铁行业展开。自7月7日开始，环保督查组已启动对京津冀及周边地区“2+26”个城市的第七轮次强化督查工作。除了环保层面的督察之外，国家质检总局产品质量监督司也已决定开展钢铁产品生产证许可获证企业产品质量监督检验工作，将在7月至9月底对随机抽取的钢铁产品生产许可获证企业开展证后监督检验。
【国际】
美国总统特朗普：即将迎来医改议案的大日子；经过7年的谈判，我们将很快能看到共和党人是否愿意采取行动了。北京时间周三凌晨2:15将举行医改议案的程序性投票。但美国民主党联邦参议员理查德·德宾称，完全不知道参议院将就奥巴马医改法案进行投票。
据CNN援引两名消息人士称，美国国务卿蒂勒森对白宫政府行事方式的失望感与日俱增，这可能会导致他在今年年底之前申请辞职，离开特朗普掌管的白宫。据报道，蒂勒森的不满部分来自于美国总统特朗普否决高级顾问雇用安东尼?斯卡拉穆奇作为通讯联络主任的提议，以及白宫新闻发言人斯派塞辞职一事
美国总统特朗普的女婿、白宫高级顾问库什纳24日在白宫发表声明说自己没有“通俄”，也否认知晓特朗普竞选团队成员中有人勾结过外国政府。这也是他首次在公开场合发声对自己卷入“通俄门”的传闻进行澄清。
据CME Fedwatch，联邦基金期货暗示，交易员预计美联储本月会议上加息概率为3%，12月份会议上加息概率为48%。
据新浪援引外媒，消息人士称，阿布扎比国家石油公司将9月售往两名亚洲买家的原油价格下调10%。
美元指数跌幅扩大至0.3%，刷新2016年6月来新低至93.6807。欧元兑美元日内涨逾50点，触及1.17关口，刷新2015年8月以来新高。
7月24日，石油输出国组织(简称欧佩克)及非欧佩克部长级监督委员会议在俄罗斯的圣彼得堡召开。期间，沙特承诺将在8月大幅减产，将把出口限制在660万桶/日以内。另外，主要产油国罕见承认：他们需对油价低迷承担部分责任。在此之前，该组织主要指责美国页岩油钻探商导致了低油价，称该国生产商在欧佩克实施减产时增加了产量。不过周一，欧佩克官员们表示，他们正关注内部，考虑打击那些不遵守减产承诺的国家。据彭博援引三名了解会谈内容的知情人士表示，部长级委员会考虑推荐将出口指标与生产指标一并监控。
美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年7月20日的一周，美国对中国(大陆地区)装运144,550吨大豆。作为对比，前一周装运了140,999吨大豆。美国农业部在2017年7月份供需报告里预测2016/17年度中国将会进口9100万吨大豆，比上月预测值调高200万吨，比2015/16年度的8323万吨提高9.3%。美国农业部还预测中国2017/18年度大豆进口量为9400万吨，比上月预测值调高100万吨。
【行情综述与评论】
周二(7月25日)，国内期市收盘普遍飘红，黑色系涨势再现，铁矿石涨超3%，焦煤、螺纹钢涨近2%；化工品略显分化，沥青全天领涨，涨近4%，其他品种窄幅震荡；有色金属普遍走升，沪镍涨超3%，铜、锌涨超1%并创阶段新高；贵金属企稳；农产品多数飘红，鸡蛋、棕榈油涨超2%，软商品微跌。
7月18日至7月24日沿海电厂日耗在高温的拉动下继续攀升，日均耗煤量约75万吨，已连续刷新今年夏季用煤高峰期以来的新高，电厂库存小幅下降，日均存煤天数降至16.7天。本周全国多地再度迎来新一轮高温天气，居民用电需求持续加大，但随着月底的临近，在新的采购政策和价格出台前，电厂仍将持观望态度。中金报告表示，预计上半年2017年上半年燃煤发电企业净利润同比下滑33%-79%，高煤价抑制二季度利润增长。三季度起，燃煤发电企业盈利有望触底反弹，料受火电上网电价上调及煤价有望回落提振。发改委、国家能源局7月25日上午举行电力体制改革吹风会。在会上获悉，近期国家发改委和国家能源局将在前期摸底调研基础上，选择在人次、技术和市场等条件相对较好、试点意愿相对较强的地方，开展第一批电力现货市场建设试点。此举意在加快探索建立市场化的电力电量平衡机制。
贵金属企稳。欧元区7月份PMI出现回落，无论是制造业PMI还是综合PMI。这表明欧元区下半年开始经济可能出现了高位回落的趋势。欧央行在退出宽松货币政策的节奏会更加缓慢。目前贵金属短线气氛偏强，耶伦证词对低通胀的关注使得部分投资者臆测美联储缩表加息步伐可能放慢，避险情绪在一定程度上支撑贵金属，密切关注本周美联储7月议息会议决议，市场预计此次会议美联储将按兵不动，但可能对年底缩表加息进程给出暗示。
【消息面】
原油：
沙特阿拉伯承诺8月份减少出口量以减缓市场供应过剩，明年美国页岩油增长可能缓解，国际油价反弹。周一(7月24日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年9月期货结算价每桶46.34美元，比前一交易日上涨0.57美元/桶，涨幅1.2%，交易区间45.4-46.53美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年9月期货结算价每桶48.6美元，比前一交易日上涨0.54美元/桶，涨幅1.1%，交易区间47.68-48.76美元/桶。
PE：
今日国内PE市场延续上涨，华北和华东部分线性涨50-100元/吨，各大区部分高压涨100元/吨左右，个别低压涨50-100元/吨。部分石化频繁上调出厂价，商家受高成本支撑，部分随行高报。但下游工厂备货意向谨慎，多坚持刚需采购。目前国内LLDPE主流报价在9400-9750元/吨。
今日PE美金市场价格多走高，市场需求恢复，下游积极拿货。美金市场成交一般，多数进口料以一般贸易方式消化。贸易商多报盘远期船货，价格坚挺。外商价格同样走高，卡塔尔某供应商报盘9月船货，高压价格在1175美元/吨，环比上月报盘上调35美元/吨，线性价格报盘在1140美元/吨，环比上月价格上升60美元/吨，听闻成交尚可。卓创认为，目前国内PE美金市场成交虽然放量不大，但进口市场原料消化较快，加之部分低压产品市场缺货，高压下游旺季到来，PE美金市场供需将大幅改善。预计明日市场线性价格在1090-1130美元/吨，低价货减少。
PP：
今日国内PP市场价格多数稳定，部分牌号上涨50-100元/吨。石化部分大区出厂价继续上涨，市场货源成本支撑依旧较强；此外，临近月底，场内部分牌号货源稍显紧俏，也对价格进一步形成支撑，因此商家高报意向坚决，部分仍有探涨意向。但期货走势震荡对现货的带涨作用减弱；下游工厂开工不足，加之高价抵触主动备货积极性有限，市场成交乏量配合，压制了价格进一步上涨空间。今日华北市场拉丝主流价格在8350-8400元/吨，华东市场拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华南市场拉丝主流价格在8450-8600元/吨。
今日PP美金市场价格稳定，涨势暂缓。下游工厂方面询盘拉丝货物增多，多以询价为主，市场整体成交仍放量不大。价格方面，贸易商对中东产拉丝报价在1030-1060美元/吨，东南亚货物价格在1010-1040美元/吨。共聚方面价格在1010-1050美元/吨。卓创认为，近期国内市场行情涨势稳定，进一步加强业者信心。PP美金货物询盘增多，近期价格仍将保持坚挺，存在商谈空间。明日拉丝价格或在1020-1050美元/吨。
丙烯：
今日丙烯市场价格暂稳。原油价格上涨，利好市场心态。聚丙烯粉料市场价格上涨，利润状况较好，且部分粉料工厂装置负荷提高，对于丙烯市场有一定利好支撑。环氧丙烷以及丁辛醇利润良好，且装置开工率暂时维持稳定，下游丙烯刚需较为稳定。炼厂出货较好，个别炼厂出货受阻。山东地区丙烯市场主流成交7150-7250元/吨。东北以及华南地区有不同程度上涨。
【行情分析及操作策略】
原油价格震荡走高，对化工品影响尚可。
塑料、PP小幅高开后震荡走低。现货方面，石化继续挺价，市场跟涨，需求一般，期货继续升水现货，基差维持负值。技术上，PE上方9725/9900，下方9425，同样PP上方8650压力，下方8200。关注现货动向，现货继续跟涨，上涨短期或可持续。周线突破，短期有望强势。个人意见，仅供参考。
【市场行情回顾】
周二沪胶小幅震荡，呈现出近弱远强的走势。其中主力合约RU1709最低价13415元/吨，最高价13820元/吨，收跌25元/吨，收于13640元/吨(-0.18%)；1801和1805合约分别收于156170元/吨(+0.49%)和16435元/吨(+0.89%)。今日东京期胶日盘收盘上涨：1707收于206.0日元/千克，张4.2日元/千克；1711收于210.3日元/千克，涨2.0日元/千克；基准1712收于211.5日元/千克，涨2.2日元/千克。数据显示周二上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1709成交量前20名会员合计成交317051手，较前一交易日减少43038手(-11.95%)；该合约持买单量前20名会员合计持买106435手，较前一交易日减少2563手(-2.35%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单128610手，较前一交易日减少4908手(-3.68%)；上期所仓单数量为350470吨，比上一个交易日增加1130吨。今日沪胶震荡，青岛保税区美金胶市场报盘走低5-50美元/吨。市场报盘较不活跃，零星试探报盘，多数持观望心态，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3报价1830美元/吨；马来西亚SMR20#报价1565美元/吨；印尼SIR20#报价1560美元/吨；泰国STR20#报价1565美元/吨，越南SVR3L报价1600美元/吨。沪胶横盘震荡，现货市场报价窄幅运行，少数报价小涨50-100元/吨，今日上海现货市场主流报价：泰国RSS3报价16175元/吨；海南全乳胶报价13600元/吨；越南SVR3L报价13000元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格小跌：生胶片52.58，跌0.30；烟胶片56.18，跌0.92；胶水47.00，持平；杯胶42.50，持平(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周二沪胶主力1709合约缩量减仓，成交量同比上一个交易日减少93784手(-14.66%)，持仓量减少9546手(-2.23%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以减仓为主，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.83，环比上一交易日上升0.01。今日沪胶1801合约升水1709合约价差继续扩大，收盘两者价差已经扩大到2530元/吨，达到历史价差高位。远月合约增仓表现强势，显然远月高升水有利于化解9月的交割压力，但高升水将带来较好的正套机会，也给给出了套保空间。从盘面上来看，目前沪胶呈现出近弱远强的局面，而且目前资金对于宏观预期和需求乐观情绪都升温，因此预计后市沪胶仍有反弹空间。由于基本面的推移，资金对于远月的青睐要更高，后市可将仓位逐步移向1801合约，1709合约临近交割月，暂且回避；对于1801合约在15800-16000一带逢回落可小仓位做多，做好止损。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年7月20日的一周，美国对中国(大陆地区)装运144,550吨大豆。作为对比，前一周装运了140,999吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的24.2%,上周是49.3%，两周前是0.7%。美国农业部在2017年7月份供需报告里预测2016/17年度中国将会进口9100万吨大豆，比上月预测值调高200万吨，比2015/16年度的8323万吨提高9.3%。美国农业部还预测中国2017/18年度大豆进口量为9400万吨，比上月预测值调高100万吨。
2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量增长。截至2017年7月20日的一周，美国大豆出口检验量为596,92吨，上周为修正后的298,072吨，去年同期为720,573吨。
3、马克里总统在2015年12月上台后不久就取消了玉米和小麦的出口关税，并将大豆出口税将35%降低到30%。从2018年1月到2019年期间，阿根廷将会每月将大豆出口税调低0.5个百分点，到2019年底时将会降低到18%。罗萨里奥谷物交易所在2017年2月份发布的报告显示，2016/17年度阿根廷大豆产量预计为5450万吨。阿根廷大豆播种面积预测值调低到了1824万公顷，低于早先预计的1960万公顷，因为天气不利。阿根廷农业部在2017年2月23日发布的报告里将阿根廷大豆播种面积调低到1945万公顷，较早先预期调低了35万公顷，比上年减少115万公顷。原因在于天气多雨。罗萨里奥谷物交易所在6月15日发布的月报称，阿根廷大豆产量预计为5730万吨，高于早先预期的5700万吨。
【行情分析及操作策略】
油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位在6000-6130元/吨，涨幅在40-90元/吨(天津贸易商6080-6090，日照贸易商6000，张家港贸易商6130，广州贸易商6070)。沿海24度棕榈油价格大多在5620-5690元/吨，涨20-50元/吨，(天津贸易商5680-5690涨20，日照黄海5720涨20，张家港贸易商报5650涨50，广州报5620，厦门5750涨50)。周二，连盘油脂止跌反弹，现货豆油涨40-90棕油涨20-50低位或吸引些成交，总体未放量。美豆主力合约1000美分支撑良好，提振油脂行情。但大豆到港庞大，油厂开率超高，豆油库存已增至138万吨，且终端需求不旺，部分油厂豆油供应压力已现，忙于催提货，基本面利空及美豆天气炒作博弈之下，预计短线油脂现货将继续跟盘上下频繁震荡，但天气市结束前整体仍略偏强，长线仍需谨慎。
粕类方面：周二，沿海豆粕价格2800-2860元/吨一线，较昨日涨30-50元/吨，(其中天津2830，山东2770-2860，江苏2830-2850，东莞2830-2850，广西地区2830-2860)。周二，连粕止跌反弹，豆粕现货跟盘涨30-50，益海二次提价，部分低位吸引一些成交，但尚难放量。油厂挺价，豆粕再度跟涨。但养殖业恢复速度不快，出货一般，油厂豆粕库存量仍趋增，目前高达122万周比增8.4%，基本面压力难消，豆粕现货上涨空间仍受限，能否继续上涨主要依赖于美豆天气炒作。基本面利空及天气炒作博弈下，近期豆粕现货或将跟盘频繁震荡。
操作上：期货单边操作：近来内盘盘面随美盘多空交投，在天气改善之时，价格有所回调，而产区天气干燥则提振内外走势，因此目前大豆价格仍对美产区的天气市较为敏感，建议把握好购销节奏。现货端，上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场，库存不足的逢低可适量补库，但涨幅超过30元的不宜过分追买，远期低位基差逢低可分批试探性买入；豆粕2800以内可适当布局些多单入场。而油脂整体表现比粕类要抗跌。
Y1709日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5850；
P1709日内参考点位，上方压力：5680；下方支撑：5350；
OI709日内参考点位，上方压力：6850；下方支撑：6450；
M1709日内参考点位，上方压力：2980；下方支撑：2750；
RM709日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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