财经要闻
中共中央政治局召开会议，要求实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，确保经济平稳健康发展；确保供给侧结构性改革得到深化，推动经济结构调整取得实质性进展；确保守住不发生系统性金融风险的底线；积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。会议强调要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平；稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制；稳定外资和民间投资，扩大外资市场准入，增强营商环境对投资者的吸引力。
[市场表现]
周一蓝筹题材齐发力，上证综指收盘涨0.39%报3250.6点，创三个月新高；深成指涨0.38%报10404.22点；创业板仍低迷，收盘跌0.22%报1686.44点；上证50指盘中创两年新高。两市成交4929亿元，上个交易日为4441亿。两融余额重拾跌势。截至7月21日，A股融资融券余额为8829.39亿元，较前一交易日的8842.08亿元减少12.69亿元。
[行情分析]
流动性方面，周一(7月24日)，央行的逆回购操作规模创下年初以来次高水平。当天，央行发布公告称，为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，当天以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。由于24日有1300亿元逆回购到期，以及1385亿MLF到期，按逆回购操作口径计算，公开市场单日净投放2200亿元，为连续第六个交易日净投放，并创五周以来最大单日净投放。7月中旬以来，央行加大了公开市场上的净投放规模，但是过去两周资金利率延续升势，昨天隔夜和7天期的银行间市场银存间质押式回购加权平均利率双双回落，短期资金面压力有所缓解。
财经要闻
中共中央政治局召开会议，要求实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，确保经济平稳健康发展；确保供给侧结构性改革得到深化，推动经济结构调整取得实质性进展；确保守住不发生系统性金融风险的底线；积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。会议强调要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平；稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制；稳定外资和民间投资，扩大外资市场准入，增强营商环境对投资者的吸引力。
[市场表现]
周一蓝筹题材齐发力，上证综指收盘涨0.39%报3250.6点，创三个月新高；深成指涨0.38%报10404.22点；创业板仍低迷，收盘跌0.22%报1686.44点；上证50指盘中创两年新高。两市成交4929亿元，上个交易日为4441亿。两融余额重拾跌势。截至7月21日，A股融资融券余额为8829.39亿元，较前一交易日的8842.08亿元减少12.69亿元。
[行情分析]
流动性方面，周一(7月24日)，央行的逆回购操作规模创下年初以来次高水平。当天，央行发布公告称，为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，当天以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。由于24日有1300亿元逆回购到期，以及1385亿MLF到期，按逆回购操作口径计算，公开市场单日净投放2200亿元，为连续第六个交易日净投放，并创五周以来最大单日净投放。7月中旬以来，央行加大了公开市场上的净投放规模，但是过去两周资金利率延续升势，昨天隔夜和7天期的银行间市场银存间质押式回购加权平均利率双双回落，短期资金面压力有所缓解。
中共中央政治局7月24日召开会议，和以往是政治局会议相比，此次会议对下半年的经济工作提出了一些不同的建议，房地产政策强调坚持政策的连续性稳定性，房地产长效机制要求“加快建立”，口吻更急迫；地方债务风险和整治金融乱象放到了更重要的位置，明确提出“稳妥化解累计的地方债务风险，坚决遏制隐性债务增量”，整体来看，预计下半年监管将持续推进。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,016 手，较前一交易日减少了270手；IH合约前20席位净持仓为153 手，较前一交易日减少了136手；IC合约前20席位净持仓为-1088手，较前一交易日减少了168手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了574手。
[操作建议]
中央政治局会议强调深入扎实整治金融乱象，稳定房地产市场，预计下半年监管将持续推进。短期来看，7月中旬以来，央行加大了公开市场上的净投放规模，资金面压力有所缓解，我们预计股指短期有望继续维持升势，上周建议IF1708可关注3700点附近做多机会，目前多单可继续持有，止损3680点。
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.07%，报每克276.50。白银主力合约涨跌-0.15%，报每千克3883元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌-0.11%，收于每盎司1253.0美元。白银主力价格涨跌-0.02%，收于每盎司16.440美元。
[隔夜新闻]
特朗普女婿库什纳发布声明称，承认在美国总统大选期间和其后与俄罗斯人进行了四次会面，但称这些会面不值一提，并否认曾勾结俄罗斯政府帮助特朗普赢得大选。库什纳发布声明后，美元指数小幅走高后回落，黄金波动不大。
美国总统特朗普在白宫谈论对国会参议院医改议案的看法：奥巴马医改法已经“极大地破坏”美国民众的生活。民主党人在奥巴马医改法方面的承诺“乃臃肿不堪、丑陋至极的弥天大谎”。参议院共和党人迄今远远没有完成终结奥巴马医改法的任务。参议院接近医改议案获批所需票数。参议院周二将针对医改议案进行程序性投票。
美国6月成屋销售总数年化552万户，逊于预期的557万，创2017年次低水平，接近于2月的年底最低547万户。但房价中位数同比上涨6.5%至26.38万美元，创纪录新高，并保持连续64个月同比上扬。分析认为，待售库存稀缺持续抬升价格，打压购买意愿。
欧元区经济扩张继上个月出现放缓后，本月再次失去加速动力。欧元区7月综合PMI下跌至6个月低点，数据显示虽然三季度经济仍将稳定复苏，但经济扩张步伐正在放缓，或将导致德拉吉回避结束量化宽松的明确承诺。
希腊本周将发行五年期公债，时隔三年重返国际债市。预计将于周二定价，发行量视具体需求而定，不过2014年希腊发债试水获得了8倍认购。分析师认为，现在发债的时机利好，方便为2018年8月结束救助后的政府举债铺路。
[行情分析]
昨日欧元区PMI表现不佳，引发欧元走弱，美指回升，金银冲击1260美元/盎司阻力位未果。近期金银的主要影响来自于美元和美国利率的决定，，同时美国新医改的后续料对市场也会有影响。美联储为期两天的会议将于今日开始，周三结束。预计会议将会公布资产负债表的缩减计划，但鉴于市场已做足对于缩表的准备，市场反应或不会太过剧烈。综合来看，金银的多头因素仍存，关注美国医改投票结果。
市场要点
1. 中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，中共中央总书记习近平主持会议。
2.中共中央7月21日在中南海召开党外人士座谈会，就当前经济形势和下半年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表的意见和建议，中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话。
3.第六届金砖国家工会论坛24日在北京开幕，来自中国、巴西、俄罗斯、印度、南非等金砖国家的工会组织领导人，围绕“可持续发展与工会作用”这一主题进行探讨，并形成《金砖国家工会论坛宣言》等文件。
交易提示
5年期主力合约为TF1709，10年期为T1709。
TF1709合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1709保证金为2%。
TF1709涨跌停板为1.2%，T1709涨跌停板为2%。
[国债期货走势]
周一，国债期货TF1709合约收盘涨0.0750 ，涨幅0.0768 %，报97.7900 ，最高97.8150 ，最低97.7150 ，成交5,582.0000 手，持仓45,645.0000 手，减仓727手。T1709合约收盘涨0.1050 ，涨幅0.1103 %，报95.3350 ，最高95.3550 ，最低95.2250 ，成交26,075.0000 手，持仓47,722.0000 手，减仓86手。
[一级市场]
农发行1年期固息增发债中标利率3.58%，全场倍数4.47；7年期固息增发债中标利率4.1848%，全场倍数4.2；10年期固息增发债中标利率4.2181%，全场倍数5.14。
[二级市场]
利率债品种多数走强。其中，国债1Y上行0.13bp至3.4060%，国债5Y下行0.11bp至3.5030%，国债10Y下行0.60bp至3.5769%；国开1Y上行0.11bp至3.6880%，国开5Y上行0.72bp至4.1128%，国开10Y上行0.27bp至4.1826%。
信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行0.59bp至4.3987%，3Y上行2.80bp至4.4925%，5Y下行3.99bp至4.6133%；AA+中短期票据1Y上行0.59bp至4.6087%，3Y上行0.80bp至4.7025%，5Y下行3.99bp至4.8333%；AA中短期票据1Y上行0.59bp至4.7587%，3Y上行0.80bp至4.8525%，5Y下行3.99bp至5.2233%。
[公开市场操作]
周一(7月24日)，央行公告称，为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，7月24日以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。其中，7天期2000亿、14天期1500亿，当日有1300亿逆回购到期，净投放2200亿。当日还有1385亿MLF到期。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下跌。R001、R007、R014、R1M分别报2.8788%、3.3278%、4.1541%、4.4071%，分别较上日加权平均价下行1.95bp、13.12bp、上行5.19bp、16.41bp。
Shibor多数下行。隔夜Shibor跌2.50bp报2.7080%；7天期Shibor跌0.20bp报2.8450%；14天期Shibor跌0.30bp报3.6990%；1个月期Shibor跌1.97bp报3.9300%。
[操作建议]
周一，国债期货窄幅震荡，大都收红。央行公开市场进行3500亿逆回购操作，净投放2200亿，此外当日还有1385亿MLF到期，逆回购的放量操作，助力市场资金面，货币市场利率多数下跌，有助于提振市场情绪，助推期债上行。在中共中央政治局会议上，表示要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调；稳定房地产市场，加快建立长效机制等。在第五次全国金融工作会议结束后，近期监管细则或陆续出台，短期或对期债市场形成一定的冲击。另一方面，考虑到房地产调控的持续性，未来或通过影响房地产销售进而影响到房地产投资，使经济增速面临下行压力。一级市场方面，农发行三期固息增发债中标利率低于中债估值，且全场倍数均超4倍，显示需求较为旺盛，对期债形成一定的支撑。整体上，经济短期延续企稳、监管趋严的持续推进施压期债市场；央行呵护市场流动性、资金面边际改善、经济增速中不稳定因素仍存、市场需求较为旺盛依然形成支撑。受多空因素的影响，短期期债市场或维持震荡，建议观望为主。
[相关数据]
美国WTI9月原油期货收涨0.88美元，涨幅1.93%，报46.48美元。
伦敦布伦特10月原油期货收涨0.54美元，涨幅1.12%，报48.9美元。
[信息要闻]
1.OPEC及非OPEC产油国部长级会议周一在圣彼得堡展开。以下为会议重大纪要：
a.沙特8月份承诺将大幅度减产，并把出口控制在660万桶/日以内，如有必要将在明年3月考虑延长减产协议。沙特还强调不会让超产国家坐上便车。
b.尼日利亚口头承诺将原油产量限制在180万桶/日一下。
c.减产监督委员会并没有就利比亚产量问题达成最终意见。
d.阿联酋能源部长认为，目前讨论延长减产协议为时尚早，有可能在11月OPEC例会上讨论延长问题。
e.下一轮减产监督委员会会议定于8月21日举办。
2.据利比亚消息人士透露，利比亚原油产量已达到106.9万桶/日。
3.调查显示，截至7月21日当周，美国原油库存预期减少300万桶。
[评论建议]
周一OPEC及非OPEC产油国部长级会议中，沙特的重要表态一度提振油价直线攀升愈1%。沙特承诺将领头加大减产力度，并督促委员会对原油出口进行监控。从会议中几个主要参与国的表态可以看出，为了改善目前市场供需失衡的状况，各国的态度偏向积极。但考虑到利比亚问题没有达成最终决议，以及延长减产协议的不定性，会议对油价的支撑能力有限。目前来看美国原油产量增速放缓，原油需求稳步缓升，后半年供需状况趋好。短期来看，会议消息提振作用散去后油价有可能向下回调，后市看好油价。操作上建议多单在48.8-49.0止盈。
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