国贸期货：7月4日早报
中金在线特约 佚名
周一沪深两市资金双双流入，两市合计流入资金90多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，钢铁冶炼板块以17.52亿的资金流入额名列榜首；其次是计算机应用板块，资金流入13.11亿；此外，电气电源设备板块、水泥板块、公共事业板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为6.89亿、6.57亿与6.44亿。再看资金流出榜，白酒板块引领做空，资金流出6.02亿；随后是家用电器板块，资金流出4.14亿；此外，光学光电子板块、计算机设备板块、证券保险板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位。综合比较后可知，周一在钢铁板块的推动下，大盘继续保持强势；另外，以计算机应用板块为首的科技类个股也都纷纷表现活跃，使得市场中的多方人气进一步提升，在这种状况下，后市行情有望继续震荡攀升，投资者可继续持有多头仓位。
【走势分析和建议】
整体上看，本周第一个交易日，大盘总体上较为平稳，早盘开盘后小幅下挫， 但在熊安板块的带动下，大盘逐步收复失地。此外，人工智能板块也有不俗表现，但究其全日内涨势良好的个股，几乎都有高业绩的支撑，毕竟较好的盈利预期让资金方还是拥有较大的投资信心。全日内，上涨家数921家，下跌家数303家，赚钱效应还是集中在业绩预增良好的个股上，其余个股表现较差，所以整体上的赚钱效应还是处于一个较低的水平，短期策略上，关注中报业绩概念以及人工智能板块。技术面上，盘后来看，大盘在昨日收出一根锤头线，这预示着短期内，多方的势力或受到空方的入侵，回调的概率较大。成交量上，昨日成交量较上一交易日有小幅放大，但是还是略显能量不足，对比MACD来看，连续几日红柱一直保持平稳的走势，说明多空双方力量对比较为势均力敌。周线上，上周大盘周K线上破20周牛熊分界线，这对多方势力来说是一个较强的心理支撑，且周线MACD处于持续向好的格局，金叉的格局即将产生。说明中线来看，大盘向上走势即将确立。
周一沪深两市资金双双流入，两市合计流入资金90多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，钢铁冶炼板块以17.52亿的资金流入额名列榜首；其次是计算机应用板块，资金流入13.11亿；此外，电气电源设备板块、水泥板块、公共事业板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为6.89亿、6.57亿与6.44亿。再看资金流出榜，白酒板块引领做空，资金流出6.02亿；随后是家用电器板块，资金流出4.14亿；此外，光学光电子板块、计算机设备板块、证券保险板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位。综合比较后可知，周一在钢铁板块的推动下，大盘继续保持强势；另外，以计算机应用板块为首的科技类个股也都纷纷表现活跃，使得市场中的多方人气进一步提升，在这种状况下，后市行情有望继续震荡攀升，投资者可继续持有多头仓位。
【走势分析和建议】
整体上看，本周第一个交易日，大盘总体上较为平稳，早盘开盘后小幅下挫， 但在熊安板块的带动下，大盘逐步收复失地。此外，人工智能板块也有不俗表现，但究其全日内涨势良好的个股，几乎都有高业绩的支撑，毕竟较好的盈利预期让资金方还是拥有较大的投资信心。全日内，上涨家数921家，下跌家数303家，赚钱效应还是集中在业绩预增良好的个股上，其余个股表现较差，所以整体上的赚钱效应还是处于一个较低的水平，短期策略上，关注中报业绩概念以及人工智能板块。技术面上，盘后来看，大盘在昨日收出一根锤头线，这预示着短期内，多方的势力或受到空方的入侵，回调的概率较大。成交量上，昨日成交量较上一交易日有小幅放大，但是还是略显能量不足，对比MACD来看，连续几日红柱一直保持平稳的走势，说明多空双方力量对比较为势均力敌。周线上，上周大盘周K线上破20周牛熊分界线，这对多方势力来说是一个较强的心理支撑，且周线MACD处于持续向好的格局，金叉的格局即将产生。说明中线来看，大盘向上走势即将确立。
操作上：日内IF1707参点位：上方压力:3652，3660；下方支撑：3610，3600。IH1707参考点：上方压力:2518；下方支撑：25000。IC1707参考点位：上方压力：6178；下方支撑：6100。
国贸期货研究员：林笑、谢久寒
【基本面】
1、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅增持净空单。截至2017年6月27日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单118,683手，比上周的87,140手增加31,543手。目前基金持有大豆期货和期权的多单73,971手，上周79,115手；持有空单192,654手，上周是166,255手。大豆期货期权空盘量为839,666手，上周是916,537手。
2、据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示，过去一周基金在芝加哥豆油期货市场上增持净多单。截至2017年6月27日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货以及期权部位持有净多单10,511手，比一周前的4,679手提高5,742手。基金目前持有豆油期货和期权的多单73,624手，上周78,200手；空单63,113手，上周73,431手。豆油期货和期权的空盘量为407,615手，上周为450,697手。
3、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至6月29日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到98.7%，比一周前高出1.2%。已经收获的大豆面积为17,808,014公顷，平均单产为每公顷3.20吨，已经收获的大豆产量为56,978,179吨。交易所继续预计2016/17年度阿根廷大豆产量为5750万吨，这也是过去17年里的次高产量，仅次于2014/15年度的6080万吨，比2015/16年度的产量5600万吨提高27%。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：由于美国农业部(USDA)发布的库存和种植面积报告给市场带来支撑，且受到小麦市场的外溢效应影响，美豆主力合约期价震荡走高。美国农业部发布的季度库存报告显示，截至2017年6月1日，美国所有部位的大豆库存为9.63亿蒲式耳，比2016年6月1日提高11%。不过这低于分析师预测的9.81亿蒲式耳。2017年美国大豆播种面积为创纪录的8950万英亩，比3月份的预测高出27万英亩，比去年提高7%。不过低于分析师预测的8994.6万英亩。由于播种面积和库存数据均低于市场预期水平，加上有消息称美国西部地区降雨减少，美豆强势弹高，已经突破前高，技术面向好，预计短线将保持偏强运行。
油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在5900-6050元/吨，涨幅在50-150元/吨(天津贸易商5960-5970，日照贸易商5890-5900，张家港贸易商6050，广州贸易商6000-6020)。沿海24度棕榈油价格大多在5720-5750元/吨，涨60-80元/吨，(天津贸易商5720-5730涨60，日照黄海5800涨100，张家港贸易商报5750涨70，广州报5750，厦门5750涨80)。周一，报告意外利多国内外油脂大涨，现货豆油涨50-150棕油涨60-80低位成交好转，涨幅过大的成交不多。利多报告还将发酵，而豆粕胀库令上周油厂开机率明显下降，油厂积极提价，短线油脂行情或跟盘回升，7-8月份天气炒作多发，而小包装备货旺季逐步启动，未来两个月油脂行情底部或震荡上移。但大豆到港庞大，油厂开机率仍将高企，豆油库存仍处升势，基本面压力不容忽视，油脂行情上行过程中将伴随频繁震荡。
粕类方面：周一，沿海豆粕价格提高至2760-2800元/吨一线，较上周涨80-140元/吨，(其中天津2780，山东2760-2800，江苏2770-2780，东莞2780-2790，广西地区2760-2780)。周一，受利多提振，连粕也应声大涨，豆粕现货跟盘大涨80-140涨幅小的吸引些补库，涨幅过大的成交不多。近日国内各类杂粕也纷纷上涨，终端需求或有所回暖，而中下游持续看跌，豆粕库存较空，随着期货大涨，都有补库需求。但豆粕价格要想真正转势，尚需要美豆产区出现严重高温干旱天气，往年规律看，因天气炒作多发，7、8月份豆粕价易涨难跌。但今年庞大的大豆及豆粕库存仍不容忽视，豆粕市场还不能就此断定已转势，仍需防范跟盘频繁震荡风险。
操作上：期货单边操作：涨幅较大时，不过分追涨，遇回调，跌稳之际可逢低适量补库。现货端，上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场；报告利多消化期间，美豆在没有突破区间之前，暂不宜太过乐观，目前基本面压力难缓解，当前豆类供应仍偏宽松，如有短暂的反弹而非反转，趋势性上涨的行情暂未来临，建议单边操作上整体暂以观望为主，可以逢低做些价值投资。
Y1709日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5750；
P1709日内参考点位，上方压力：5550；下方支撑：5150；
OI709日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6200；
M1709日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2670；
RM709日内参考点位，上方压力：2500；下方支撑：2250；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
【市场行情回顾】
周一沪胶高位震荡，收盘小幅上涨。其中主力合约RU1709最低价13335元/吨，最高价13570元/吨，收涨140元/吨，收于13500元/吨(+1.05%)；1801和1805合约分别收于15380元/吨(+0.72%)和15470元/吨(+0.58%)。今日东京期胶日盘收盘小涨：1706收于201.5日元/千克，涨1.3日元/千克；1711收于203.0日元/千克，涨3.4日元/千克；基准1712收于203.9日元/千克,涨2.9日元/千克。数据显示周一上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1709成交量前20名会员合计成交298895手，较前一交易日减少6178手(-2.03%)；该合约持买单量前20名会员合计持买111847手，较前一交易日增加447手(+0.40%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单145506手，较前一交易日增加1678手(+1.17%)；上期所仓单数量为336910吨，比上一个交易日增加980吨。今日沪胶上涨，青岛保税区美金胶市场报价稳中走高10美元/吨，标胶及混合胶报盘活跃，其它品种报盘零星，市场买气一般，多随行就市报盘，实单具体商谈，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3报价1800美元/吨；马来西亚SMR20#报价1565美元/吨；印尼SIR20#报价1570美元/吨；泰国STR20#报价1565美元/吨，越南SVR3L报价1600美元/吨。沪胶继续上扬从而支撑干胶现货市场价格整体小幅攀升100-200元/吨，贸易商多积极出货，实际成交商谈为主，今日上海现货市场主流报价：泰国RSS3报价15650元/吨；海南全乳胶报价13200元/吨；越南SVR3L报价13350元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格小跌：生胶片51.85，跌0.05；烟胶片54.30，持平；胶水50.00，跌1.00；杯胶41.00，持平(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周一沪胶主力1709合约缩量增仓，成交量同比上一个交易日减少31950手(-5.86%)，持仓量增加3430手(+0.76%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以增仓为主，空头增仓幅度略大于空头增仓幅度，前二十名会员中多空比为0.77，环比上一交易日下降0.01。今天沪胶主力增仓上行，迎来下半年的开门红。目前橡胶市场利多氛围渲染较强，从泰国官方对橡胶生产施加影响到青岛保税区库存有望下降，再到合成橡胶受到销售公司控单，市场销售压力较低，合成胶因此上涨，天然橡胶市场氛围转暖。此外资金也受到宏观指标回暖影响，对于橡胶在内的大宗商品市场更倾向于炒多。短期天然橡胶整体氛围偏暖，市场期待主产国有实质动作，沪胶目前在价格相对较低的位置，政策等利好消息的刺激效用较强，因此短期反弹格局强化，继续维持此前策略，逢低可试多，上方关注13600-14000点区间压力，若回落至13200一带可小仓位做多，在12500一带设好止损点。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、美国6月ISM制造业指数 57.8，创2014年8月份以来新高，预期 55.2， 6月ISM制造业物价支付指数 55，创2016年11月份以来新低。6月Markit制造业PMI终值 52，创2016年9月份以来终值新低，预期 52.1。
2、现货方面，持货商惜售推价情绪浓厚，市场货源偏紧，贴水进一步收窄，尤其平水铜及湿法铜难觅踪影，收盘前报价已抬升于贴水60-40元/吨，午后平水铜报价贴水80元/吨贴水60元/吨，好铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨，成交价格上抬于47170元/吨-47340元/吨。
3、全球铜显性库为57.4万吨，较上周减少1.73万吨。LME铜库存249700吨，较上周末增加6400吨，上期所铜库存176620吨，较上周末减少8661吨。
【行情评述】
美国6月ISM制造业指数创2014年8月以来新高，美元指数在多日连续下跌之后出现反弹，有色金属继续分化，铅锌保持强势反弹，铝次之，铜相对较弱，在国内收盘之后出现大幅下跌，但夜盘时段跌幅有所收窄，夜盘沪铜低开后窄幅震荡，持仓量有所减少。持货商惜售推价情绪浓厚，市场货源偏紧，贴水进一步收窄，尤其平水铜及湿法铜难觅踪影，收盘前报价已抬升于贴水60-40元/吨，午后平水铜报价贴水80元/吨贴水60元/吨，好铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨，成交价格上抬于47170元/吨-47340元/吨。短期关注升贴水和现货市场变化，多单继续持有，关注48000元/吨的有效突破。
【操作策略】
操作上，短期关注升贴水和现货市场变化，多单继续持有，关注48000元/吨的有效突破。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【消息面】
原油：
美国石油在线钻井平台24周以来首次减少，国际油价连续七个交易日上涨。布伦特原油期货为2014年6月以来连续上涨时间最长的一次。美国原油期货为去年8月以来连续上涨时间最长的一次。周五(6月30日)WTI原油8月期货结算价每桶46.04美元，比前一交易日上涨1.11美元，涨幅2.5%，交易区间44.88-46.35美元；布伦特原油8月期货结算价每桶47.92美元，比前一交易日上涨0.50美元，涨幅1.1%，交易区间47.46-48.12美元。
7月3日，据路透调研结果，OPEC 6月原油产量增加28万桶/日，达到了3257万桶/日，产量创年内高点。主要原因是利比亚、尼日利亚原油产量大增。
PE：
今日国内PE市场部分小涨，各大区部分线性涨50-100元/吨，个别高压和低压小涨50-100元/吨。线性期货高开震荡，部分石化上调出厂价，市场得到提振，商家随行小幅高报。周初下游需求谨慎，补仓积极性不高。目前国内LLDPE主流报价在8900-9400元/吨。
今日PE美金市场价格窄幅整理，华南贸易商对东南亚产地货物报盘增加，多为线性和低压货物。下游工厂方面询盘力度加大，市场成交情况有所回暖，但多为小单。价格方面，低压市场主流报价在1030-1080美元/吨，部分泰国低压膜有贸易商报在1120美元/吨，8月船。高压方面市场主流报价在1130-1170美元/吨，成交约在1120-1150美元/吨。线性市场主流报价在980-1080美元/吨。卓创认为，近期市场仍以低价货源为主，国内市场反弹行情对美金市场带动有限，PE美金或将窄幅整理，贸易商出货为主。明日线性价格或在980-1080美元/吨。
PP：
今日国内PP市场行情延续涨势，价格走高100元/吨左右。月初石化出厂价全线上调，加大对货源成本支撑，商家随之跟涨出货，期货高位震荡提振业者信心，并进一步加剧涨势。下游工厂实盘采购更加谨慎，对涨价较为抵触，实际成交量暂未跟进，市场观望气氛较为浓厚。今日华北市场拉丝主流价格在7700-7800元/吨，华东市场拉丝主流价格在7850-7900元/吨，华南市场拉丝主流价格在7850-7950元/吨。
今日PP美金市场报盘不多，听闻有沙特保税拉丝、注塑成交在980美元和/吨。远月船货报盘变动不大，听闻均聚成交在970-1040美元/吨。部分外商远月船货价格走低，听闻有外商对贸易商和工厂报盘均聚价格在960美元/吨，CFR中国主港，8月装。下游工厂一单一谈，按需采购，多不看好后市，采购较为谨慎。卓创认为，本月下游需求虽然仍清淡，但三季度拉丝、纤维等制品需求将有所回升，美金市场聚丙烯价格后期仍有上涨动力。预计明日市场拉丝价格在990-1010美元/吨，成交放量不大。
丙烯：
今日丙烯市场价格小涨。聚丙烯期货价格上涨，提振粉料市场。粉料市场价格小幅上涨，对于丙烯市场有一定支撑作用。部分粉料工厂开工率有所提高，增加炼厂采货量，市场成交氛围好转。个别PDH工厂装置开工暂不稳定，丙烯供应量稍有减少。山东丙烯市场主流成交6950-7000元/吨。东北地区有一定幅度上涨。
【行情分析及操作策略】
原油小幅反弹，对化工品影响利好，不过消息显示OPEC增产，上涨或受到抑制。
塑料高开后走弱，PP高开后震荡为主，黑色继续上扬，工业品表现尚可。现货方面，PE石化提价，市场情绪有所振奋，不过下游采购稳定；PP石化普遍提价，市场跟涨，下游接货意愿一般。技术上，PE上方9200，下方8525，同样PP反弹，上方8150压力，下方7500。聚烯烃反弹或延续，期待本周表现，关注现货支撑力度。周线短期企稳，关注均线处表现。关注夜盘品种表现，尤其是黑色龙头表现。
个人意见，仅供参考。
【国内】
国家主席习近平接受俄罗斯媒体采访时表示，中国经济将继续保持平稳较快增长，当前中俄全面战略协作伙伴关系处于历史最好时期，双方正在积极开展联合研制远程宽体客机和重型直升机等战略性大项目合作。
发改委印发《关于促进分享经济发展的指导性意见》，提到支持和引导各类市场主体积极探索分享经济新业态新模式，进一步取消或放宽资源提供者市场准入条件限制，审慎出台新的市场准入政策。
6月财新中国制造业PMI意外升至50.4，为三个月高点，重回荣枯线以上，前值49.6，预期49.5。这一走势与官方制造业PMI一致，6月官方制造业PMI达年内次高点。财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生：6月财新中国制造业PMI再次回升至扩张区间；分项中，采购库存指数和产成品库存指数均位于收缩区间，表明企业对于补库存似乎更加谨慎；6月制造业景气度略有回升，但从库存和厂商情绪来看，这更像是一个反弹，经济下行趋势或在后期得到确认。
央行副行长潘功胜：央行将进一步推动完善境外机构投资者投资债券市场的政策环境，目前在就境外评级机构在境内债券市场执业具体方式进行研究。
央行：6月对金融机构开展SLF操作共467.66亿元，其中隔夜9.31亿元、7天184.85亿元、1个月273.5亿元；6月末SLF余额为446.33亿元。6月对金融机构开展MLF操作4980亿元，期限1年，利率为3.2%，6月末MLF余额为42245亿元。6月对国开行、进出口行、农发行三家银行净增加PSL共683亿元，6月末PSL余额为24111亿元。
上半年三四线城市土地升温明显，中指院数据显示，上半年全国300城市楼面均价及出让金皆有上涨，出让金总额近1.5万亿元，同比增逾三成，其中三四线城市收金及均价同比大涨超七成。
据国家发展改革委最新消息称，截至6月30日，全国共取缔600多家“地条钢”企业，产能约1.2亿吨，目前“地条钢”企业已全部停产、断水断电。接下来，相关部门在7月、8月份将陆续开展抽查验收，确保各地制定的“地条钢”处置方案按照时间要求落实到位。
经济观察网：分析人士称，取缔“地条钢”之后，净化了市场环境，对钢价企稳回升起到了重要作用，有效改善了企业生产经营状况，接下来会出现一个趋向平衡的态势；但中频炉转成电炉进行生产也是当前特别需要关注的发展趋势。
据中钢协统计，2017年6月中旬会员钢企粗钢日均产量186.1万吨，旬环比增加0.17万吨，增幅0.09%；全国预估日均产量235.28万吨，旬环比减少0.61万吨，降幅0.26%。
据一财：近日最高人民法院在一起民事案件中最终裁定一家具有省级政府批文的贵金属交易平台以“现货”为名进行非法期货交易，判决平台全额赔偿投资者。这是最高人民法院首次裁定“现货”交易非法，投资者有权获赔。
本周期(6月27日至7月3日)沿海电厂日耗继续走低，日均耗煤量59.9万吨，日均存煤天数达21.8天，电厂库存继续维持高位水平；本周期南方降雨较为普遍，电煤需求受压制，水电能源的替代效应明显，沿海电厂库存水平继续向上修复。随着国家对迎峰度夏期间电煤供应保障力度加大，供求局部偏紧的状态将得到缓解，环渤海港口库存下降的速度或将收窄，后市需继续关注水电情况及产地货源集港情况。
【国际】
因7月4日为独立日假期，美国股市将提前在北京时间7月4日01:00休市，且周二(7月4日)美国股市和其他所有金融市场都将休市1天。
欧佩克14个成员国6月原油产量增加20万桶/日至3250万桶/日，此次产量增加是由于利比亚迎来新一轮增产。而6月欧佩克减产协议执行率从5月的102%下滑至93%，主要是因为沙特增产5万桶/日，安哥拉增产3万桶/日。(华尔街日报)
能源咨询机构JBC表示，欧佩克原油产量与6月相比将上涨21万桶/日至3254万桶/日；利比亚6月份日产量增长12万桶，至85万桶；去年11月30日协议要求减产的11个国家的6月份履行率为96%，低于5月的102%。
德国总理默克尔：联盟党的关键目标是就业，施政纲领将保证德国在2025年失业率低于3%，实现全面就业；纲领排除了参与债务共担的可能性；计划与法国新一届政府一同逐步发展欧元区，如建立一套货币基金；下一个立法期内不加税、不发新债。
欧元区5月失业率持稳于9.3%，仍为2009年以来低位，预期9.3%；欧元区6月制造业PMI终值57.4，预期57.3，初值57.3。这进一步证明该地区的复苏正在增强。
伊拉克石油部长阿鲁艾比：即使油价下跌，也不会停止对油田的投资，不应要求伊拉克减产，伊拉克将维持空余的原油产能，未来几年伊拉克原油储量将达1700亿桶，伊拉克与科威特、伊朗就油田领域达成良好协议，将开展跨境油田合作。
【评论】
周一(7月3日)，国内期市收盘大面积飘红，黑色系持续上行，铁矿石、螺纹钢、焦炭涨超3%，多品种刷新阶段高位，动力煤小幅飘绿；化工品小幅上扬，甲醇涨近2%；有色金属集体飘红，沪锌涨超2%；贵金属持续低迷；农产品多数飘红，两粕强势领涨，双双涨超4%，油脂类齐涨。
美国总统特朗普的“美国优先”政策再次遭遇挫折。由于遭遇国内政商两界集体反对，以及来自美国主要贸易伙伴和军事盟友的压力，特朗普政府针对钢铁贸易的调查报告未能如期在6月底前发布。分析人士普遍预计，调查报告的发布或将推迟到7月中旬，即在特朗普赴德国参加二十国集团峰会之后。在这次峰会上，特朗普可能面临来自国际社会的巨大压力。受钢厂提价影响，美国线材市场价攀升，本月初，纽柯、Keystone线材厂和盖尔道长材北美公司相继宣布上调线材价格20-25美元/短吨。多数买主仍相信232调查的最终结果将利好于美国钢厂，为钢厂进一步提价提供动力。
道明证券预计，WTI原油价格将在今年夏季超过50美元/桶，并会在年底前进一步升向60美元/桶；欧佩克与俄罗斯等非欧佩克产油国延长减产协议至2018年一季度，这为油价的长期强势打下基础，而且是未来会“有更多行动”的信号。油服贝克休斯发布报告称，美国6月30日当周石油钻井数减少2台，至756台。美国6月30日当周天然气钻井数增加1台，至184台；6月30日当周总钻井数减少1台，至940台。
【行情回顾】
周一(7月3日)，期债高开低走，大幅收跌。五年期主力合约TF1709开盘价98.010，最高98.050，最低97.780，最终收于97.780，涨跌幅-0.19%，成交量0.94万手，持仓量49088手；十年期主力合约T1709开盘95.310，最高95.390，最低94.900，最终收于94.900，涨跌幅-0.36%。成交量4.93万手，持仓量56208手。
表1：7月3日期债收盘行情
代码 名称 前收盘价 收盘价 涨跌幅% 成交量 持仓量 持仓量变化
TF1709.CFE TF1709 97.990 97.780 -0.189 9365 49088 409
TF1712.CFE TF1712 98.000 97.840 -0.153 226 2340 69
TF1803.CFE TF1803 97.980 97.980 0.000 0 9 0
T1709.CFE T1709 95.275 94.900 -0.357 49337 56208 3430
T1712.CFE T1712 95.210 94.890 -0.305 1045 4955 233
T1803.CFE T1803 95.040 94.850 -0.231 35 150 15
【资金面】
周一(7月3日)，货币市场利率多数回落，14D大幅领跌。银行间同业拆借1天期品种报2.7376%，涨7.97个基点；7天期报3.0216%，跌1.21个基点；14天期报3.5474%，跌57.31个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.7184%，涨3.31个基点；7天期报2.8369%，跌5.67个基点；14天期报3.5702%，跌23.15个基点。
【现券市场】
周一(7月3日)，国债收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行3.97BP收于3.5328%。十年期国债收益率上行3.5BP收于3.6033%。上证国债指数收于160.47，涨跌幅4.88%。中证国债收于167.39，涨跌幅-0.09%。
表2：CTD券情况
代码 名称 CTD IRR% 基差
TF1709.CFE TF1709 140024.IB 7.1556 -0.7040
TF1712.CFE TF1712 120009.IB 3.2920 0.0494
TF1803.CFE TF1803 120009.IB 3.2131 0.1429
T1709.CFE T1709 160017.IB 4.0571 -0.1984
T1712.CFE T1712 160017.IB 3.4582 -0.2116
T1803.CFE T1803 160017.IB 3.3003 -0.1953
【结论及投资建议】
周一(7月3日)，债市利空消息偏多，央行连续第九日净回笼，财新制造业PMI指数造好，上周五欧美债市收益率继续攀升，“债券通”新债发行显示需求向好，但对市场影响有限，国内债市显著走弱。国债期货高开低走收跌，银行间现券收益率攀升约3bp，10年期国债活跃券170010收益率一度突破3.60%关口，利率互换(IRS)上行逾4bp。
资金面方面，在平稳跨季后的首个交易日央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，7月3日不开展公开市场操作。当日净回笼700亿元，连续第九日净回笼资金。本周央行公开市场将有2500亿逆回购到期，央行到期续作存在一定不确定性。在去杠杆进程尚未结束前，货币难言放松，不排除资金趋紧的可能，市场预期维持谨慎态度。
消息面，为促进香港与内地债券市场共同发展，香港与内地债券市场互联互通合作(债券通)今日上线，这是继“沪港通”、“深港通”之后的又一大盛事。债券通首日有2只利率债和4只信用债在银行间债券市场发行，共有19家报价机构，70家境外机构达成142笔交易，完成70.48亿元交易额。我们认为，债券通的启动有利于境外人民币回流，增加了离岸市场的人民币需求，助力人民币国际化。此外，随着对外开放程度进一步提高，中国纳入国际债券指数的概率加大，可为我国债券市场带来可观的潜在配置需求。
中国6月财新制造业PMI意外升至50.4，升至三个月高点，重回荣枯线以上，前值49.6，预期49.5。这一走势与官方制造业PMI一致，6月官方制造业PMI达年内次高点。近期的PMI数据均好于预期，显示当前制造业扩张势头稳健，表现出供需两旺的迹象，有助于修正前期对于经济过度悲观的预期。
中国宏观经济依旧平稳，供需均有改善，对于下半年经济不应过度悲观。在全球央行货币政策纷纷转紧之际，国内金融去杠杆逐步推进，货币政策转松可能性较小。短期鉴于央行持续抽水效应，资金面维持紧平稳，应重视风险，期债维持弱势震荡。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：98.205；下方支撑：97.500。
T1709日内参考点位，上方压力：95.670；下方支撑：94.295。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【消息面】
1、本周螺纹全国产量环比增1.73，厂内库存减环比7，社会库存环比减4.9。
2、2017年前五个月，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标任务84.8%，“地条钢”产能全部停产。中国钢铁工业协会数据显示，目前全国已清查出500多家“地条钢”生产企业，合计产能1.19亿吨。
【行情评述及操作策略】
3日铁矿石1709合约午后走强，收487.0涨3.40%，成交228.2万手，仓增9.8万手；其中，多头前二十名增仓32338手至62.7万手，空头前二十名增仓30344手至67.6万手。
现货方面，3日国产矿主产区市场稳中探涨，早盘贸易商报价基本持稳，临近中午，盘面拉涨，且成材市场成交较好，价格上涨，拉动铁矿石现货，贸易商有挺价现象，部分上调报价；钢厂周初多处观望，部分按需采购。
盘面来看，3日黑色系延续近期强势走势，增仓上涨，铁矿石60日均线上方偏强运行。在螺纹期现同涨带动下，铁矿石走势偏强，现货价格继续上行，高品矿短缺现象再次发生，报价上高品矿价差有所拉大。目前盘面对准的是61品味附近的金布巴等货，其升水已经较为有限，需关注价格会否跟涨。此外，盘面上螺纹持仓继续大增，持仓已达到470多万手的历史新高位置，点位上也逼近前高位置，短线看持仓大增行情仍偏强，但上方压制较大，走势上会有所反复。
操作上，短期维持盘面偏强震荡，关注现货跟随情况，盘面关注螺纹带动情况；中长期来看仍面临较大压力。仅供参考。
国贸研究员：李华
【消息面及基本面】
1、财新6月中国制造业PMI重归50之上并创三个月高点。
欧元区6月制造业PMI终值升至2011年4月来最高，德国也升至逾六年高位。但英国6月制造业增速慢于预期，出口令人失望。
2、美国6月Markit制造业PMI终值 52，创2016年9月份以来终值新低，预期 52.1，初值 52.1；5月终值 52.7。
美国6月ISM制造业指数 57.8，创2014年8月份以来新高，预期 55.2，前值 54.9。
美国5月营建支出环比 0.0%，预期 0.3%，前值 -1.4%修正为 -0.7%。
3、截至6月30日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较前一个交易日减少1.18吨至852.5吨。全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓较前一个交易日增加11.76吨至10562.9吨。
4、截至6月27日当周，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓较上一周减少19003张至131672张，连续3周减持；COMEX白银非商业净多头头寸持仓较上一周减少11149张至35532张，连续3周减持。
5、相关比价和价差跟踪：继续做空金银比价
【行情评述及操作策略】
7月3日，COMEX黄金主力报收1219.5美元/盎司，跌1.76%；COMEX白银主力报收16.11美元/盎司，跌3.1%。隔夜，au1712合约报收272元/克，跌0.95%；ag1712合约报收3916元/千克，跌2.25%。
周一，纽约金开于1241.7美元/盎司，亚盘时段整体弱势震荡下跌。沪金开盘下挫后，整体围绕【274,275】元/克区间窄幅震荡，终沪金1712合约收跌0.33%，连续3个交易日收阴；沪银1712合约收跌0.17%。进入欧市，美元指数走强再次站上96关口，金价承压继续下挫，跌破200日均线。美盘时段，美元整体维持在96上方运行，黄金扩大跌幅，接连跌破1230、1220美元/盎司两大关口，创7个月以来最大单日跌幅。沪金晚间跳空低开，后整体偏弱运行于273元/克下方。
整体来看，当前在美元反弹再次站上96关口，及美债收益率上扬的双重打压下，金银整体走疲。黄金跌破200日均线，创5月11日以来新低。其次，本周仍有美国6月非农就业报告，若非农预期向好，料将进一步打压金价，建议投资者密切关注周三的小非农。当然，我们认为金价在千二关口仍有一定支撑，若非农数据未能打压金价跌破千二关口，叠加此前的黄金多头已经多数获利离场，那么在千二关口附近多头很大概率将再度反攻。
投资需求方面，从ETF的变动来看，黄金ETF-SPDR持仓量上周五出现一定幅度减持，白银ETF-SLV则保持稳中有升。表明当前投资者或更看好银价。从CTFC的投机性仓位来看，截至6月27日黄金白银的非商业净多头头寸均出现连续3周的减持，表明投机者获利离场明显。
操作上，短期料金价仍将维持偏弱震荡。但在千二关口附近仍可择机轻仓做多，严格止损。日内，预计COMEX黄金上方压力位：1235美元/盎司，下方支撑位：1200元/盎司；沪金1712合约上方压力位：273元/克，下方支撑位：270元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【基本面】
PTA现货价格：
06月30日 07月03日 涨跌 单位
华东市场 4780 4815 +35 元/吨
美金盘 625 628 +3 美元/吨
PTA产业链开工率：
日期 PTA工厂 聚酯工厂 江浙织机
2017-07-03 63.01% 85.38% 76.00%
PTA仓单数量：
日期 仓单数量 较前一日
2017-07-03 172450 -64
PTA下游市场：
产品 7月3日价格 日涨跌
聚酯瓶片 7200.00—7350.00 50.00
聚酯切片(半消光) 6750.00—6850.00 75.00
涤纶POY150D/48F 7900.00—8100.00 100.00
涤纶DTY150D/48F 9400.00—9500.00 50.00
涤纶FDY150D/96F 8550.00—9000.00 125.00
涤纶短纤1.4D*38MM 7600.00—7850.00 175.00
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货市场震荡上涨，主力期货(1709)收于4884元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，环比涨幅0.41%。日内成交增仓12.82万手至69.04万手，持仓增仓14724手至169.14万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在786.8美元/吨CFR中国，涨3美元/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提报盘上涨至4850元/吨。今日市场交投气氛尚可，今日商谈基差65-80元/吨，仓单商谈基差55-75元/吨。买盘以贸易商为主，预计今日现货成交3.3万多吨。日间听闻4820元/吨仓单、4821元/吨仓单、4825元/吨仓单、4830元/吨仓单、4800元/吨自提、4804元/吨自提、4810元/吨自提以及4822元/吨自提等成交。
【操作策略】
周一(7月3号)，据路透调研结果，OPEC 6月原油产量增加28万桶/日，达到了3257万桶/日，产量创年内高点，主要原因是利比亚、尼日利亚原油产量大增。调查结果还显示受沙特和科威特减产配合度高支撑，OPEC产油国6月减产完成度为92%，但仍较5月是95%的完成度下滑，在一定程度上限制了油价涨幅。近日下游聚酯产销良好，且PTA自身仍处于去库存周期，日内期现货市场小幅上扬，但今日珠海BP 125万吨/年装置升温重启，加工区间也回升至635元/吨的水平，短线可能对PTA形成一定的压制，后续随着工厂的陆续开工，叠加高加工区间，PTA将面临压力。目前仍属于震荡区间内反弹走势，1709合约收盘关注4914点，若能有效突破则反弹行情延续，否则面临回调，供参考，严格控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
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