国贸期货：6月29日早报
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
整体上看，昨日大盘盘中起伏波动较小，盘面较为呆板，早盘中字头概念拉涨，但是持续能力很弱，所以下午开盘之后，大盘随即走低，没有热点板块出来护盘，除了银行板块外，一下午的时间，盘面的交易氛围降至冰点，市场信心也不及前段时间，毕竟板块的持续上涨能力太弱，指数的上涨并不能转变为真正的利润，但指数的稍许下跌却很快波及盘面的盈利状况。全日内，上涨家数302家，下跌家数达938家，盘面赚钱效应很弱。盘后技术面上，大盘昨日触及BOLL线上轨之后受反压向下，但BOLL轨道方向依然向上，并未有很大变化，说明昨日的下跌更大概率上是一个阶段性回抽过程，属于正常现象。均线位上，昨日下碰5日均线后大盘便止跌，这也从侧面说明市场趋势并未发生根本性变化。值得注意的是，昨日大盘成交量较前几日萎缩明显，市场投资氛围较弱，资金观望的状态加大，都在寻找市场中那颗上涨的明珠，但事实上却是市场内明珠很少，石头太多，且从石头中选出宝石的概率越来越小。策略上，耐心等待雄安，一带一路这种背靠大国策的板块再次上涨，因为只有他们的上涨才能带动市场交易的热情，并产生持续的上涨动力。
操作上：日内IF1707参点位：上方压力:3654，3669；下方支撑：3600，3588。IH1707参考点：上方压力:2525；下方支撑：2500。IC1707参考点位：上方压力：6109；下方支撑：6000。
国贸期货研究员：林笑、谢久寒
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货市场偏暖整理，主力期货(1709)收于4822元/吨，较上一交易日上涨24元/吨，环比涨幅0.50%。日内成交增仓20.26万手至65.14万手，持仓减仓32540手至166.12万手。
【走势分析和建议】
整体上看，昨日大盘盘中起伏波动较小，盘面较为呆板，早盘中字头概念拉涨，但是持续能力很弱，所以下午开盘之后，大盘随即走低，没有热点板块出来护盘，除了银行板块外，一下午的时间，盘面的交易氛围降至冰点，市场信心也不及前段时间，毕竟板块的持续上涨能力太弱，指数的上涨并不能转变为真正的利润，但指数的稍许下跌却很快波及盘面的盈利状况。全日内，上涨家数302家，下跌家数达938家，盘面赚钱效应很弱。盘后技术面上，大盘昨日触及BOLL线上轨之后受反压向下，但BOLL轨道方向依然向上，并未有很大变化，说明昨日的下跌更大概率上是一个阶段性回抽过程，属于正常现象。均线位上，昨日下碰5日均线后大盘便止跌，这也从侧面说明市场趋势并未发生根本性变化。值得注意的是，昨日大盘成交量较前几日萎缩明显，市场投资氛围较弱，资金观望的状态加大，都在寻找市场中那颗上涨的明珠，但事实上却是市场内明珠很少，石头太多，且从石头中选出宝石的概率越来越小。策略上，耐心等待雄安，一带一路这种背靠大国策的板块再次上涨，因为只有他们的上涨才能带动市场交易的热情，并产生持续的上涨动力。
操作上：日内IF1707参点位：上方压力:3654，3669；下方支撑：3600，3588。IH1707参考点：上方压力:2525；下方支撑：2500。IC1707参考点位：上方压力：6109；下方支撑：6000。
国贸期货研究员：林笑、谢久寒
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货市场偏暖整理，主力期货(1709)收于4822元/吨，较上一交易日上涨24元/吨，环比涨幅0.50%。日内成交增仓20.26万手至65.14万手，持仓减仓32540手至166.12万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在785.8美元/吨CFR中国，涨5美元/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提报盘上涨至4800元/吨。今日市场交投清淡，今日商谈基差70-85元/吨，仓单商谈基差70-80元/吨。买盘以贸易商为主，预计今日现货成交1.8万吨。日内现货市场成交听闻4738元/吨自提(夜盘)、4731元/吨自提、4739元/吨自提、4730元/吨仓单、4742元/吨仓单以及4767元/吨仓单等。
【操作策略】
周三(6月27日)，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，EIA原油库存小幅增加，汽油和精炼油库存下降，美国原油产量下降，美国原油期货短线急挫后拉升，盘中创一周新高。受能化板块回调影响，今日PTA主力期货涨幅收窄。但由于自身基本面整体偏多PTA受到支撑。目前仓单仍在不断流出，现货市场依旧呈现流动性趋紧的局面，短线来看，预计PTA维持震荡偏暖格局，临近月底关注PX ACP谈判情况。但后期仍需关注开工率，7月初面临汉邦石化、恒力石化以及珠海BP 装置的重启，届时PTA将承压，警惕风险，盘中高抛低吸为主，供参考，严格控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【基本面】
1、因预计巴西丰产以及全球供需将回归过剩局面，荷兰合作银行(Rabobank)将今年4季度纽约原糖均价预估下调高达3美分，至13.9美分/磅。
2、近日，有行业官员表示，随着国际糖价下跌，而印度卢比走坚，或促使全球第一糖消费国印度增加食糖进口。2017/18榨季印度糖产量预计将同比增加25%，达到2500万吨。
3、云南省凤庆县营盘镇着推进甘蔗生产机械化，通过甘蔗种植管理的机械作业，切实减轻农民劳动强度，提高劳动生产率。预计到2020年营盘镇甘蔗机械作业面积将达到7万亩以上，作业率达到90%以上。
4、广西多地发布气象预警，预计未来24小时，桂林、柳州、贺州、河池、百色等市和南宁、来宾两市北部的部分地区有大雨到暴雨，局部大暴雨并伴有短时雷暴大风等强对流天气。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：昨夜原糖高开低走。ICE7月合约下跌0.09美分，跌幅0.71%，在盘中最高12.83，最低12.53，最终报收12.56美分/磅。后市留意能否回到13美分的价位。
现货方面：各主产区报价基本呈现下调，总体成交一般。具体情况如下：南宁中间商报价6670元/吨，继续下降20元/吨，成交一般；柳州报价6590元/吨,较上日下调30元/吨；天津报价下调20元/吨，报价6700元/吨。
期货方面：主力合约1709近几日相继下破6500、6400的关口，昨日夜盘继续下跌0.75%，盘中最高6395，最低6360，收盘6366，9月合约增仓5440手，总持仓590256手。技术面上，夜盘K线收出小阴线，期价位于所有均线之下，均线成空头排布，成交量不大，MACD在0轴下方继续向下，绿柱增长。近期重点下移速度较快，9月合约临近交割月，移仓换月的抛压势必会造成盘面的下跌，后几日惯性下跌的可能较大，但跌幅应会有所减弱或是直接企稳反弹也说不定，毕竟连续跌出新低有资金反手逢低做多的意愿加强。
操作上：近期下跌风险加大，操作主要还是以震荡思路短线交易为主，如果把握不好低买高平的节奏还是以观望为妙。
SR1709日内参考点位，上方压力：6480；下方支撑：6400；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：敬章洲
【行情评述及操作策略】
28日铁矿石1709合约午后维持震荡走势，收457.5涨3.16%，成交211.5万手，仓减9.8万手；其中，多头前二十名减仓24700手至62.9万手，空头前二十名减仓28661手至68.5万手。
现货方面，28日国产矿主产区市场稳中探涨。进口矿市场远期现货成交火爆，内外粉价格齐上扬。受昨日指数大幅上涨影响，早间贸易商报价较昨日上涨10元/吨左右，市场连续两天上涨，钢厂采购积极，市场成交好转，成交品种多集中为高品粉矿资源，成交价格涨幅较大，主要是个别港口出现部分品种紧缺现象，因此成交价格涨幅明显。
周三黑色系有所分化，成材强势增仓上涨，现货价格大幅跟涨；双焦震荡运行，临近收盘急速拉涨，焦煤有补涨之势；铁矿石全天缩量减仓震荡运行，振幅收窄。成材现货价格拉涨，带动钢厂采购热情，高品矿成交放量，铁矿石期现同涨，普氏指数再涨2.9美金，再次凸显出了铁矿价格弹性之大。
操作上，短期向上突破，现货跟涨，偏强运行，关注上方60日均线压制；中长期来看仍面临较大压力。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周三(6月28日)，隔夜欧美债市收益率大幅上行，国内市场承压，资金面宽松难阻债市走弱。Shibor悉数下行，为2016年8月4日以来首次，期债低开震荡收跌，现券收益率上行约2bp。
资金面方面，央行称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月28日不开展公开市场操作，当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿元。尽管央行连续四日回笼资金，但资金面延续宽松。符合我们此前的预期，预计资金面将平稳跨季。应注意到6月初央行大量投放跨季流动性，即将进入7月，随着这些流动性到期，央行是否续作将继续对市场流动性带来扰动。
受欧央行行长德拉吉关于再通胀的发言影响，市场预计欧洲央行将在未来几个月进行缩减QE的可能性越来越高。欧美债市收益率大幅上行，美国10年期基准国债收益率涨6.6个基点至2.203%。30年期美债收益率涨5.4个基点，至2.750%；德国长债收益率飙升7个基点，至四周高位0.32%。首次影响，国内债市利率也普遍上行，期债则弱势震荡。
近期在吨钢利润保持高位的情况下，钢材库存下降，价格持续反弹，反映需求有边际改善的迹象，同时，钢厂开工率持续回升，工业生产短期较为平稳。而欧美日等经济体的经济逐渐向好和再通涨逐步明朗，也将对国内经济和通胀带来正反馈。因此，对国内的经济不能过度悲观。虽然流动性改善带来短期的行情，但金融去杠杆的政策引导下，下半年稳健中性的货币政策基调不会改变，流动性仍将维持紧平衡。短期期债或维持震荡。
操作上：
TF1709日内参考点位，上方压力：98.520；下方支撑：97.645。
T1709日内参考点位，上方压力：96.345；下方支撑：94.930。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
国家主席习近平将于6月29日中午抵达香港，出席“庆祝香港回归祖国20周年”系列活动，习主席将在机场对媒体发表讲话。
国务院发布《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，主要内容包括：实行多元复合式医保支付方式重点推行按病种付费；开展按疾病诊断相关分组付费试点；完善按人头付费、按床日付费等支付方式；强化医保对医疗行为监管。
国务院总理李克强会见2017大连夏季达沃斯论坛企业家代表时表示，中国在推进改革的过程当中，需要外资、外商、外国智力的参与，也欢迎外国的企业到中国来，参与企业的兼并重组，要在培育新动能当中，进一步开放服务业对外资的准入门槛，实施负面清单管理。李克强还称，国际上一些领域出现产能过剩，这是国际金融危机发生以后很多国家实施量化宽松政策导致的一个结果，需要全球共同努力来解决这个问题。
央行参事盛松成：下半年我国仍将实施稳健中性的货币政策，但货币政策应该不会更紧；市场利率可能比较平稳并有下行趋势，市场流动性可能紧中趋缓；美联储加息对我国影响有限，哪怕美联储今年下半年再加息，也不等于中国央行会加息。
外管局：5月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入13976亿元人民币，支出12394亿元人民币，顺差1582亿元人民币。
上海发布自贸试验区金融服务业对外开放负面清单指引，由使用说明和表单两部分组成，列明了外资投资设立金融机构管理和外资准入后业务管理措施两方面共10个类别、48项特别管理措施。
央行行长助理张晓慧：中央政府出台了一系列支持香港发展的金融政策措施，进一步支持香港人民币离岸中心建设，推动两地金融市场互联互通，积极支持香港参与“一带一路”建设；目前“债券通”各项技术工作已准备就绪。
西安楼市限售升级，自购房之日起满5年方可上市交易；在新城区、碑林区、莲湖区、雁塔区等区域范围内购买的二手住房，房屋产权人取得《不动产权证书》后满2年方可上市交易。
证监会表示，《证券期货投资者适当性管理办法》将于7月1日起正式实施，目前实施准备工作已基本就绪。证监会回应“证券期货投资者适当性管理办法实施后，中小投资者还能否自由买卖股票？”一问题称，办法并未限制投资者交易自由，而是让合适的投资者购买适当的产品。证监会将不断总结经验，持续优化、完善适当性管理制度。
6月28日，有关“中国7月1日起禁止部分口岸经营煤炭进口业务”的消息引起市场广泛热议。据上海钢联煤焦事业部市场调查，确定此消息属实。据调查，此次被禁止进口煤业务的码头主要包括福建可门港、宁德港、东吴港和海南乐东港，所属电厂分别是华电、大唐、国电和华能。以上码头年进口量达到1500万吨左右，假设下半年禁止卸货，将影响750万吨左右的量，占去年动力煤进口总量的4%。上海钢联研究员认为，此次限制是今年计划减少进口煤量10%的措施之一，前期通过延长通关时间来执行政策，现在又出新招限制卸港，双箭齐发，严格限制煤炭进口以达到供给侧成果留在国内的目的。另悉，28日下午，江苏地区也召开了相关会议。如国内各一线港口要求必须卸海关监管场，预计全年进口煤量将下降2000-3000万吨。
2017年6月21日至6月27日，环渤海动力煤价格指数报收于577元/吨，环比上涨3元/吨，涨幅明显收窄。价格指数连续第三期上行，累计上行15元/吨。
高盛分析师周三在电邮报告中写道，受国内去产能措施影响，明年中国钢铁出口量可能降至最低5000万吨；2018年出口将降至5000万-6000万吨，此前的预测为6000万-8000万吨；① 该行指出，去年年产能削减了6500万吨；感应炉产能关闭了1亿吨；到本月产能进一步削减了5000万吨；② 中国出口的进一步下降，可能激励全球电弧炉产量在去年11月预测的增加10%的基础上，再增5%；③ 中国钢铁出口下降的另一重原因是国内需求改善。注：2016年中国钢铁出口降至1.085亿吨；今年前五个月的年化出口量为8200万吨。
【国际】
外媒援引欧洲央行人士称，市场对欧洲央行行长德拉吉关于刺激措施的讲话存在误解，德拉吉的讲话本意是令市场对今年稍晚时间可能做出刺激决定做好准备，但并非给出确切的保证；欧洲央行将对通胀保持耐心，可以接受通胀需要更长时间来达到目标。
美国商务部长罗斯：美国方面将考虑对钢铁倾销采取大规模举措；如果贸易伙伴国不能就钢铁倾销问题帮助找到共同解决方案，美国除了寻求“大规模”举措来应对外可能别无选择。
美国5月商品贸易帐逆差659亿美元，预期逆差660亿，前值由逆差676亿修正为逆差671亿。
美国6月23日当周EIA原油库存11.8万桶，预期-225万桶，前值-245.1万桶。美国6月23日当周EIA库欣地区原油库存-29.7万桶，预期-60.0万桶，前值-108.0万桶。美国6月23日当周EIA汽油库存-89.4万桶，预期持平，前值-57.8万桶。美国6月23日当周EIA精炼油库存-22.3万桶，预期+93.4万桶，前值+107.9万桶。美国6月23日当周EIA精炼厂设备利用率变化-1.5%，预期-0.03%，前值-0.40%。
俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯6月原油产量较去年10月减产30.5-30.8万桶/日，超额2%完成减产协议；当前没有与欧佩克讨论进一步加大减产力度。
伦敦金属交易所(LME)：铜库存减少1875吨，铝库存减少3325吨至2008年10月以来最低，锌库存减少2000吨，镍库存减少720吨，锡库存持平，铅库存减少825吨。
英国央行行长卡尼此前在中央银行论坛上发表讲话称，移除部分宽松可能是必须的，利率改变都是逐步且受限的，货币政策委员会将在未来几个月讨论升息问题。卡尼表示，是否准备好加息取决于商业投资对消费的抵消作用降低到何种程度，其他因素则包括薪资与单位劳动力成本，以及英国退欧谈判对经济的影响；考虑到强劲的全球经济，全球均衡利率水平可能上升，这使得既有政策变得更加宽松。英国央行行长卡尼讲话后，英镑兑美元涨超百点，美元指数持续跳水，跌破96关口，为去年11月9日美国大选以来首次。
德商：欧洲央行缩减QE势在必行，欧元区债券承压随着有关欧洲央行将在未来几个月进行缩减QE的讨论变得越来越真实，欧元区政府债券在二级市场可能受挫，进一步下跌。分析师认为欧洲央行行长德拉基周二的讲话已经对减码QE进行了暗示，并对欧元区债券产生了重大影响，10年期德债收益率在早盘交易中上涨至一个月高位0.41%，而欧洲央行行长德拉基进行讲话前德债收益率为0.24%。
【评论】
周三国内商品期货夜盘多数上涨。铁矿石收涨1.64%。焦炭、焦煤分别收涨1.79%、4.14%，动力煤收跌0.46%。菜油、豆油、棕榈油分别收涨0.75%、1.43%、0.34%。此前，螺纹钢收涨0.37%，热轧卷板收跌0.12%。橡胶、沥青分别收涨0.65%、1.73%。
钢铁方面，在价格反弹的同时，钢材期货市场吸引大量资金流入。不过，受季节性因素影响，终端需求低迷，钢材现货市场却相对暗淡，一些机构开始提示价格回落风险。7月以后大部分钢厂将例行检修。并且，2017年以来，钢厂利润一直较为可观，普遍开足马力生产，设备超负荷运转现象较为普遍，存在着检修的需求。由于钢材市场供应偏紧，价格持续上涨，导致调坯轧材利润明显收缩。地条钢清理大限将至，市场关注点转向电弧炉投产情况，总体上，电弧炉投产力度和数量略低于市场预期。
据CCTD中国煤炭市场网数据显示，截至6月28日，沿海六大电厂煤炭日耗60.64万吨，较6月27日的57.59万吨，略有回升，依旧偏低，库存1279.91万吨，可用天数达到21天。下游需求暂未释放，且水电增加明显，下游电厂对高价货接货意愿不强，有些贸易商出现抛货想法，但报价仍然高位。在水电发力，下游需求不旺，且长协煤占主导的情形下，煤价有“虚高”成分。预计7月煤价上涨速度会再次放缓，小幅波动。后期煤价会不会快速回落，还要看后续需求、供给以及市场氛围的转变。此外，发改委近日下发《关于做好2017年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的函》，确保2017年迎峰度夏形势平稳，保障重点时段重点地区电煤稳定供应。
据上海有色网报道，工信部召集中铝、中电投、神火、魏桥、信发、东方希望等电解铝企业将于6月28日下午14:00-16:30召开电解铝行业2017年上半年运行情况座谈会。IMF下修美国今明两年经济增长预期，美联储主席耶伦称美国生产率增长水平处于低位，美元大幅走弱，黄金上涨。
【消息面】
原油：
分析师估测美国原油库存连续三周下降，加之美元汇率下跌，交易商空头回补，欧美原油期货四天连涨。此前有报道称全球多家公司遭受重大网络攻击，也导致油价在盘中大涨。然而，欧美原油期货收盘后，美国石油学会发布的数据显示上周美国原油库存增长，国际油价在盘后的电子交易系统缩窄涨幅。周二(6月27日)WTI原油8月期货结算价每桶44.24美元，比前一交易日上涨0.86美元，涨幅2.0%，交易区间43.32-44.44美元；布伦特原油8月期货结算价每桶46.65美元，比前一交易日上涨0.82美元，涨幅1.8%，交易区间45.79-47.06美元。
PE：
今日国内PE市场大稳小动，华北个别线性涨跌幅度在20-30元/吨，华南个别线性松动50元/吨，华东个别低压跌100-150元/吨，华北和华东个别高压小涨100元/吨。线性期货高开走软，尾盘跌幅收窄，部分石化出厂价涨跌互现，多数贸易商让利报盘以促成交，现货市场交投气氛并未有明显好转迹象，实际成交改观不大，侧重实盘商谈，其中线性主流价格在8870-9350元/吨。
今日PE美金市场价格涨跌互现，窄幅整理，市场部分美金盘伊朗货可开证，但报盘价格偏高，成交一般。外商继续报7月份船货，低压价格在1070-1100美元/吨，高价报盘出货受阻。目前国内PE转口和出口贸易成家不佳，由华东贸易商对保税伊朗低端高压报盘在1140美元/吨，中东线性报盘在1135-1145美元/吨。东南亚客商多还盘30美元/吨，交投僵持，成交鲜闻。卓创认为，目前国内PE美金市场供应充足，加之亚洲整体市场表现不佳。预计未来美金PE市场难有上涨空间，明日市场线性在1010-1080美元/吨。
PP：
今日国内PP市场行情延续窄幅震荡的走势，价格波动范围在50-100元/吨。石化出厂价整体稳定，少数厂家价格上调，对现货市场的成本支撑略有增强。期货盘面高开后震荡走低，对市场心态造成一定程度的打击。贸易商报价部分跟随出厂价小幅高报，部分让利促成交，涨跌空间有限。下游工厂按需采购，交投平平。今日华北市场拉丝主流价格在7500-7700元/吨，华东市场拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华南市场拉丝主流价格在7700-7900元/吨。
今日PP美金市场横盘整理，贸易商报盘缩量，部分拉丝和注塑通用货物缺货。价格方面保持稳定，市场均聚主流报价在990-1010美元/吨，共聚主流价格在980-1020美元/吨。下游方面鲜有询盘，通用料成交情况不佳。卓创认为，贸易商目前库存处低位，多等待外商检修结束后新一轮报盘。近期PP美金市场或延续整理态势，市场以观望为主。若后期外商对华报盘增量，PP美金下行预期增强，明日拉丝价格或在980-1000美元/吨。
丙烯：
今日丙烯市场价格小涨。原油及聚丙烯期货价格上涨，对于丙烯市场有一定支撑。下游聚丙烯粉料市场价格小涨，对于丙烯有一定的采购能力。但聚丙烯粉料高价出货承压，对于高价位丙烯有一定抵触，市场成交氛围转淡。山东地区丙烯市场主流成交6900-6950元/吨。东北及西北地区有不同程度上涨。
【行情分析及操作策略】
原油继续小幅反弹，对化工品影响尚可。
塑料、PP走高后逐步回落。现货方面，PE石化价格涨跌互现，市场价格小幅走弱，实盘成交一般；PP石化稳中有上，商家积极出货，下游需求清淡。技术上，PE上方8950、9200，下方8525，同样PP反弹，上方7800,8150压力。聚烯烃受制均线压力，反弹明日关键。周线目前处在下跌通道，随着7月检修装置回归，市场或继续走弱。现货支撑不足，反弹等待盘面反应。关注夜盘品种表现。
个人意见，仅供参考。
【基本面】
1、据媒体援引欧元区央行人士称，德拉吉的讲话本意是令市场对今年稍晚时间可能做出刺激计划决定做好准备，但并非给出确切的保证。德拉吉的讲话表明欧洲央行对通胀保持耐心，能够接受通胀需要更多时间回升至目标。
2、英国央行行长卡尼：可能有必要退出一部分刺激措施。货币政策委员会将围绕加息相关问题在未来数月进行讨论。货币政策委员会已经明确对超过目标水平的通胀容忍度有限。是否准备好加息取决于商业投资对消费的抵消作用降低到何种程度。其他因素则包括薪资与单位劳动力成本，以及英国退欧谈判对经济的影响。考虑到强劲的全球经济，全球均衡利率水平可能上升，这使得既有政策变得更加宽松。
3、现货方面，持货商保值盘被套。现货市场贴水有所收窄，平水铜报贴水140元/吨-贴水130元/吨，好铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨，成交价格继续上抬至45540元/吨-46660元/吨，报价虽坚挺，但乏人问津。
4、全球铜显性库为59.13万吨，较上周减少2.33万吨。LME铜库存248675吨，较上周末减少1875吨，上期所铜库存185281吨，较上周末减少13733吨。
【行情评述】
英国央行声明逐步退出刺激措施，标志着宽松政策的结束，美元指数大跌，英镑/美元快速走高，站上1.29关口。有色金属延续反弹，铅锌稍作休息，铜镍接力，有色市场重心逐步上移。LME锌小幅回落，而铜价延续小幅反弹，形态非常漂亮。
LME铜库存继续减少，锌库存处近8年来新低。铜持货商保值盘被套，现货市场贴水有所收窄，平水铜报贴水140元/吨-贴水130元/吨，好铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨，成交价格继续上抬至45540元/吨-46660元/吨，报价虽坚挺，但乏人问津。短期关注升贴水和现货市场变化，多单继续持有，关注47000元/吨的有效突破。
【操作策略】
操作上，短期关注升贴水和现货市场变化，多单继续持有，关注47000元/吨的有效突破。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【市场行情回顾】
周三沪胶高位震荡，收盘小幅上涨。其中主力合约RU1709最低价12910元/吨，最高价13200元/吨，收涨285元/吨，收于13080元/吨(+2.23%)；1801和1805合约分别收于15105元/吨(+1.82%)和15340元/吨(+1.76%)。今日东京期胶日盘收盘上涨：1706收于199.3日元/千克，涨4.5日元/千克；1711收于199.0日元/千克，涨5.6日元/千克；基准1712收于199.2日元/千克,涨5.6日元/千克。数据显示周三上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1709成交量前20名会员合计成交324922手，较前一交易日增加44232手(+15.76%)；该合约持买单量前20名会员合计持买111295手，较前一交易日增加2035手(+1.86%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单142058手，较前一交易日增加1380手(+0.98%)；上期所仓单数量为335400吨，比上一个交易日减少580吨。今日沪胶涨后震荡，青岛保税区美金胶市场报价上涨15-50美元/吨，保税区价格反弹，市场报盘气氛一般，补货商家增多，实单具体商谈，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3报价1740美元/吨；马来西亚SMR20#报价1490美元/吨；印尼SIR20#报价1470美元/吨；泰国STR20#报价1490美元/吨，越南SVR3L暂无报价。沪胶大幅上扬，而现货市场报价整体上扬100-300元/吨，但据市场业者反映目前实单成交气氛欠佳，多数工厂随用随采，今日上海现货市场主流报价：泰国RSS3报价15400元/吨；海南全乳胶报价12700元/吨；越南SVR3L报价13100元/吨。泰国合艾地区原材料市场收购价格上涨：生胶片52.09，涨1.01；烟胶片53.21，涨0.20；胶水50.00，涨1.00；杯胶40.00，涨1.00(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周三沪胶主力1709合约增量增仓，成交量同比上一个交易日增加73750手(+14.24%)，持仓量增加102手(+0.02%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以增仓为主，多头增仓幅度大于空头增仓幅度，前二十名会员中多空比为0.78，环比上一交易日持平。今日沪胶主力在13000点一带展开争夺，盘中多头多次失守13000点，但尾盘增仓收复。从日内盘面走势来看，目前多空双方均没有确定性的方向，外围资金还持有观望的态度，多空在盘面上表现仍然胶着难分。化工品多数高位回落在一定程度上打击了沪胶多头的信心，短时间市场乐观情绪也可能很快消退。今日沪胶最高触及13200点后回落，反映出13000-13200一带的压力，同时也是因为来自需求面的支撑力度偏弱，这验证了我们前几个交易日的分析。因此沪胶想要在短时间内突破重要压力带还是有点困难，沪胶一旦能顺利向上，或许能迎来反弹行情；如果无法继续向上突破，则可等待逢高抛空的机会。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、截至2017年6月25日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为25%，比一周前高出2个百分点，去年同期为26%。美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为31%，比一周前的28%高出3个百分点，去年同期为31%。美国中西部适合农田作业的天数减少。
2、据美国经纪商斯图尔特·皮特森集团有限公司(Stewart-Peterson)的资深分析师布莱恩·多赫迪表示，今年美国大豆播种面积将比上年增加约500万英亩。多赫迪称，除非证明不是那样，否则今年大豆供应将会非常庞大。Roach Ag Marketing公司经理Brad Matthews也持同样的观点。他说，投机基金在大豆和豆粕期货及期权上持有庞大的空单。他说，豆粕目前是大豆及制成品市场的引领者。夏季大豆价格有可能因为天气问题而飙升，天气升水引发空头回补。
3、美国农业部周五将发布作物面积及季度库存报告。分析师预计今年美国大豆播种面积为8986万英亩，预测范围在8890到9100万英亩。相比之下，美国农业部3月份的预测为8948万英亩。预计2017年6月1日美国大豆库存为9.83亿蒲式耳，预测范围在8.03亿到11.19亿蒲式耳。相比之下，上年同期的库存为8.72亿蒲式耳。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：美豆主力合约期价延续区间震荡走势，由于美国农业部发布的上周美豆生长优良率低于预期，市场看涨提升，美元下跌，也给市场带来额外支撑。最新数据来看，截至目前，美国大豆作物优良率为66%，低于一周前的67%。推动美豆继续上行。但市场预期周五出台的报告可能对大豆价格利空，今年春季天气寒冷多雨，耽搁玉米播种工作，加上大豆种植收益超过玉米种植，因此促使农户将部分玉米耕地改种上大豆。市场预计今年美国大豆播种面积为8986万英亩，预测范围在8890到9100万英亩。相比之下，美国农业部3月份的预测为8948万英亩。美盘大豆虽然在900美分附近受支撑反弹，但反弹空间仍受限。关注月底USDA报告带来的最新指引。
油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在5770-5950元/吨，涨幅在10-90元/吨(天津贸易商5840-5850，日照贸易商5770，张家港贸易商5950，广州贸易商5860-5880)。沿海24度棕榈油价格大多在5630-5660元/吨，部分波动10-20元/吨，(天津贸易商5630-5640跌10，日照黄海5730跌20，张家港贸易商报5660平，广州报5630，厦门5670涨20)。周三，连豆油涨幅扩大，现货豆油涨40-90，现货棕油因需求不佳上涨乏力，稳中波动10-20低位仍吸引些成交，涨幅偏大的难成交。短线油脂现货将跟盘震荡反弹，豆油走势将强于棕油，以修正两者过小的价差。但大豆到港庞大，油厂开机率高企，未来两周周均压榨量或达190万吨，整体供需基本面氛围仍偏空，预计油脂现货上涨持续性仍不佳，谨防反复震荡风险。
粕类方面：周三，沿海豆粕价格在2640-2680元/吨一线，较昨日波动10-20元/吨，(其中天津2670，山东2640-2670，江苏2660，东莞2660，广西地区2640-2650)。周三，连粕高开低走，小幅回落，豆粕现货稳中小幅波动10-20成交不如昨天。大豆到港庞大，油厂开机率超高，养殖业恢复慢于预期，豆粕库存已突破120万吨创新高，豆粕反弹力度不大，整体或仍跟盘偏弱震荡。
操作上：期货单边操作：内盘粕类期价持反弹空观点；油脂短线行情反复，建议先观望。现货端，上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场；美豆盘面多空交投，区间操作为主，目前基本面压力难缓解，当前豆类供应仍偏宽松，如有短暂的反弹而非反转，建议单边操作上整体暂以观望为主，可以逢低做些价值投资。
Y1709日内参考点位，上方压力：5950；下方支撑：5650；
P1709日内参考点位，上方压力：5450；下方支撑：5050；
OI709日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6100；
M1709日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2620；
RM709日内参考点位，上方压力：2450；下方支撑：2150；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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