[市场表现]
周三沪指高开低走，最后微涨0.23%收报。盘面上看，沪深300指数上涨0.36%，创业板指数上涨0.23%，上证50指数上涨0.32%，中证500指数下跌0.22%。行业方面，商贸零售、房地产、石油石化涨幅靠前，钢铁、有色有小幅调整。期指方面，三大期指走势也有所分化，IH和IF微幅上涨，IC合约小幅下跌。
[行情分析]
从历史来看，央行和各商业银行或已经为应对年中的MPA考核做好相应准备，6月资金面的压力无需过度紧张。股市资金供求方面，IPO年内首次放缓，股市资金需求压力有所减缓。此外5月份产业资本出现大幅增持迹象，产业资本增持/减持金额比达到114%，增持/减持公司数比例达到206%，两者均显著提升。产业资本也从股市资金需求方转为资金供给方，而且参照过往历史，过去每一次产业资本大幅增持后，都对应了市场的企稳反弹或是牛市反转。但从基本面来看，二季度宏观经济企稳基础不再，基本面上运行疲软也将压制市场中长期风险偏好和走势，加上金融监管之手仍将扰动市场运行节奏，因此当前市场牛市反转的逻辑不清晰。政策方面，5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，减持新规对此前产业资本减持的漏洞进行修补，消除了一二级市场的套利空间，呵护中小投资者和二级市场的流动性，有利于修护市场情绪，短期市场反弹可期。外围方面，从美国经济运行状况和美联储最新的表态中来看，美国6月加息的概率有所下降，而6月不加息将为A股提供良好的外围环境，有助于A股短期的反弹。因此对6月行情，我们维持震荡偏多观点，投资者无需过度悲观，前期多单可继续持有，但政策扰动和流动性风险依然存在，趋势性做多机会仍需等待。
[市场表现]
周三沪指高开低走，最后微涨0.23%收报。盘面上看，沪深300指数上涨0.36%，创业板指数上涨0.23%，上证50指数上涨0.32%，中证500指数下跌0.22%。行业方面，商贸零售、房地产、石油石化涨幅靠前，钢铁、有色有小幅调整。期指方面，三大期指走势也有所分化，IH和IF微幅上涨，IC合约小幅下跌。
[行情分析]
从历史来看，央行和各商业银行或已经为应对年中的MPA考核做好相应准备，6月资金面的压力无需过度紧张。股市资金供求方面，IPO年内首次放缓，股市资金需求压力有所减缓。此外5月份产业资本出现大幅增持迹象，产业资本增持/减持金额比达到114%，增持/减持公司数比例达到206%，两者均显著提升。产业资本也从股市资金需求方转为资金供给方，而且参照过往历史，过去每一次产业资本大幅增持后，都对应了市场的企稳反弹或是牛市反转。但从基本面来看，二季度宏观经济企稳基础不再，基本面上运行疲软也将压制市场中长期风险偏好和走势，加上金融监管之手仍将扰动市场运行节奏，因此当前市场牛市反转的逻辑不清晰。政策方面，5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，减持新规对此前产业资本减持的漏洞进行修补，消除了一二级市场的套利空间，呵护中小投资者和二级市场的流动性，有利于修护市场情绪，短期市场反弹可期。外围方面，从美国经济运行状况和美联储最新的表态中来看，美国6月加息的概率有所下降，而6月不加息将为A股提供良好的外围环境，有助于A股短期的反弹。因此对6月行情，我们维持震荡偏多观点，投资者无需过度悲观，前期多单可继续持有，但政策扰动和流动性风险依然存在，趋势性做多机会仍需等待。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-581 手，较前一交易日减少了232手；IH合约前20席位净持仓为1,545 手，较前一交易日减少了167手；IC合约前20席位净持仓为-912手，较前一交易日减少了186手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了585手。
[操作建议]
6月行情，我们维持震荡偏多观点，投资者无需过度悲观，前期多单可继续持有，但政策扰动和流动性风险依然存在，趋势性做多机会仍需等待。
[市场表现]
上期所黄金主力价格收盘涨跌0.11%，报每克282.55元。白银主力合约涨跌-0.24%，报每千克4098元。
纽约商业交易所黄金主力价格涨跌-0.37%，收于每盎司1270.7美元。白银主力期货价格涨跌-0.47%，收于每盎司17.325美元。
[隔夜新闻]
前FBI局长科米可能最早下周在美国参议院公开作证，证明特朗普施压其终止对白宫国安顾问涉嫌通俄的调查。特朗普或面临通俄相关更密集审查。两周前，全球市场因特朗普“通俄门”发酵引发弹劾危机而巨震。
美联储褐皮书称，4月初至5月末美国大多数地区经济以“适度至温和”速度扩张，波士顿和芝加哥经济增长放缓，纽约经济停止增长。很多地区消费者支出疲软。一些地区企业的乐观情绪减退。
欧元区5月CPI同比初值增长1.4%，不及预期1.5%；欧元区5月核心CPI同比初值增长0.9%，不及预期1%。与上月相同，能源仍为拉动CPI增长的主力。
德国央行行长魏德曼周三表示，随着欧元区经济的复苏，即使欧洲央行降低刺激力度，通货膨胀率也将继续上升。他表示：“目前的经济前景加上风险平衡的改善表明，欧洲央行理事会正开始讨论是否需要退出刺激以及何时调整前瞻指引。
遭遇英国“用脚投票”以及大洋彼岸的“冷眼”过后，欧盟似乎痛定思痛，把加强欧洲一体化作为未来的路线图。财政一体化、主权债务证券化、联合税改才是欧盟眼里的未来。
据美媒Axios，特朗普已决定退出巴黎气候协定。此举将是特朗普彻底抛弃奥巴马在气候立法上的政治遗产的最大行动。它表明，美国不把气候变化列为优先级、并威胁要解除整个协议的野心。
[行情分析]
前FBI局长的听证会或在下周进行，传闻其将指控特朗普存在干政行为，料将助长市场避险情绪。此外，美联储褐皮书承认4至5月美国经济多地区经济放缓，或影响市场乐观情绪，利多黄金。昨日传闻特朗普正式决定退出巴黎气候协定，一旦退出，或付出高昂政治代价。综合来看，当前金市仍有支撑，多单继续持有。
[国债期货走势]
周三，国债期货TF1709合约收盘涨0.3200 ，涨幅0.3292 %，报97.5400 ，最高97.5750 ，最低97.1550 ，成交9,771.0000 手，持仓33,061.0000 手，增仓845手。T1709合约收盘涨0.4400 ，涨幅0.4667 %，报94.7100 ，最高94.7400 ，最低94.3900 ，成交44,116.0000 手，持仓53,020.0000 手，增仓1048手。
[一级市场]
农发行1年期固息增发债中标收益率为4.049%，全场倍数2.7倍，边际倍数3.32；3年期固息增发债中标收益率4.3043%，全场倍数2.44倍，边际倍数1.76；农发行5年期固息增发债中标收益率为4.4005%，全场倍数2.67倍；10年期固息增发债中标收益率4.4722%，全场倍数4.12。
[二级市场]
利率债品种多数走强。其中，国债1Y下行1.09bp至3.4542%，国债5Y下行6.42bp至3.5758%，国债10Y下行3.97bp至3.6102%；国开1Y上行1.94bp至4.1453%，国开5Y下行3.58bp至4.3437%，国开10Y上行0.14bp至4.3367%。
信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y下行1.93bp至4.5635%，3Y下行1.10bp至4.8882%，5Y下行2.08bp至4.9624%；AA+中短期票据1Y下行1.93bp至4.9635%，3Y上行1.90bp至5.3182%，5Y上行0.92bp至5.3924%；AA中短期票据1Y下行1.93bp至5.2635%，3Y上行1.90bp至5.6182%，5Y上行0.92bp至5.6924%。
[公开市场操作]
周三，央行进行1800亿7天、300亿14天逆回购操作，当日共有2100亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率有所上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.7370%、3.1229 %、3.8963%、4.1088%，分别较上日加权平均价上行19.42bp、13.80bp，下行2.78bp、5.48bp。
Shibor悉数上涨。隔夜Shibor涨3.55bp报2.6365%；7天期Shibor涨0.20bp报2.8560%；14天期Shibor涨0.47bp报3.4711%；1个月期Shibor涨0.78bp报4.0763%。
[操作建议]
周三，国债期货走强，全场大幅收红，现券走势有所分化，国债优于国开。当日央行开展2100亿逆回购操作，完全对冲到期量，市场资金面偏紧，R001和R007上行，Shibor亦悉数上涨。外汇方面，受人民币对美元中间价报价模型中引入逆周期因子、香港离岸市场人民币同业拆借利率大幅上行加剧离岸人民币空头紧张情绪等影响，离岸人民币兑美元连续升破六道关口，有助于提振市场情绪。基本面方面，当日公布5月官方制造业PMI数据，同上月持平，好于预期，连续10个月位于荣枯线上方，表明当前企业整体经营良好。分项指数上，产成品库存指数、购进价格和出厂价格指数下降较为明显，降幅超1个百分点，其余指数变化不大。政策面方面，央行发布“债券通”管理暂行办法的征求意见稿，“债券通”将有助于提升我国债市的流动性，利好国债期货。另一方面，国务院将开展第四次大督查，包括推进供给侧机构性改革、适度扩大总需求、推动新旧动能转换、保障和改善民生、防范重点领域风险等五个方面工作，以推动实现经济平稳健康发展。一级市场方面，农发行4个品种固息增发债招标结果一般，表明市场需求尚可。总体上，离岸人民币大涨、“债券通”的平稳推进，有利于提振市场情绪，同时当前市场配置需求尚可，对国债期货形成支撑；不过考虑到6月资金面压力较大，监管趋严或将持续，利空因素仍然存在，建议投资者观望为主。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1709 震荡 观望 4000 3600
豆油(Y) 1709 向下 观望 6200 5700 6000 持空
郑油(OI) 1709 向下 做空 6600 6000 6400 持空
棕榈油(P) 1709 向下 做空 5600 5000 5400 持空
豆粕(M) 1709 向下 持空 3100 2700 2800 持空
菜粕(RM) 1709 向下 观望 2550 2200
玉米 1709 向下 做空 1750 1500 1630 做空
鸡蛋(JD) 1709 向下 观望 4000 3450
白糖(SR) 1709 震荡 观望 7050 6600
郑棉(CF) 1709 震荡 观望 17000 15000
玻璃(FG) 1709 向下 做空 1400 1150 1350 做空
LLDPE(L) 1709 震荡 观望 9500 8500
PVC(V) 1709 震荡 观望 6350 5300
PP(PP) 1709 震荡 观望 8500 7300
郑醇(MA) 1709 向下 做空 2500 2200 2400 做空
PTA(TA) 1709 震荡 观望 5350 4700
沥青(BU) 1709 震荡 观望 3000 2400
橡胶(RU) 1709 向下 观望 16000 13000
郑煤(ZC) 1709 震荡 观望 600 500
焦煤(JM) 1709 向下 持空 1350 1000 1110 持空
焦炭(J) 1709 向下 持空 1800 1400 1610 持空
铁矿石(I) 1709 向下 持空 600 400 500 持空
螺纹(RB) 1710 向上 观望 3400 2600
铜(CU) 1707 向下 空单离场 48000 43000 空单离场
铝(AL) 1707 震荡 观望 15000 12500 观望
锌(ZN) 1707 震荡 观望 23000 20000
镍(NI) 1709 向下 观望 100000 70000
锡(SN) 1709 向上 观望 150000 130000
[信息要闻]
美国石油学会(API)周三(5月31日)公布报告称，上周美国原油和汽油库存大幅减少，但精炼油库存录得增加。API公布，截至5月26日当周，美国原油库存减少867万桶，至5.132亿桶，分析师预估为减少250万桶。库欣原油库存减少75.3万桶。此外，上周汽油库存减少172.6万桶，分析师预估为减少110万桶。汽油需求在美国阵亡将士纪念日假期通常上升，这需求情况将在下周公布的库存数据反映出来。同时上周精炼油库存增加12.4万桶，分析师预估为减少75.5万桶。美国上周原油日进口量下降28.5万桶，至780万桶。上周炼厂原油加工量增加13.6桶/日。
路透周三(5月31日)调查结果显示，石油输出国组织(OPEC)5月产量小幅上升，因尼日利亚和利比亚两个减产豁免国产量继续回升，抵消了其他成员国减产执行率继续走高的影响。安哥拉和伊拉克两国产量于5月内继续下降，帮助沙特和科威特一起大力推进减产行动。5月OPEC减产执行率从4月的90%上升至95%。
利比亚国家石油公司(NOC)今日消息显示，利比亚原油产量已经恢复至82.7万桶/日，超过5月初触及的三年高位80万桶/日，因Sharara油田技术问题得到解决。同时，路透消息显示，除去输油管出口，利比亚今年以来海运原油出口量已经达到50万桶/日，远高于2016年平均水平30万桶/日。
[评论建议]
因担忧利比亚与美国产量的增加，油价昨日盘中一度大跌3%，在随后随着美国API库存数据的减少而回升。目前投资者依然担忧原油供应问题，但库存数据表明油市在继续变好，预计油价将保持震荡上升。
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