[市场表现]
上周股指走势分化，上证50指数周涨幅4.64%，沪深300指数周涨幅2.25%，中证500指数继续下跌2.31%。期指方面，期货贴水大幅减小，投资者对后市走势较为乐观。
[行情分析]
5月26日证监会核发了7家企业IPO批文，其中募资总额仅23亿，无论是核发数量还是募资总额均创年内新低，IPO年内首次出现放缓的迹象。5月27日证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上交所、深交所也分别出台完善减持制度的实施细则。减持新规严格控制大小非的减持力度，消除了一二级市场的套利空间。周末假期出台的减持新规和IPO规模放缓，有利于改善股市资金供求关系，修复短期情绪，利好股指。但是从中期来看，市场关注的焦点仍然在于金融监管加强对流动性带来的负面影响，市场普遍对6月底的资金面较为悲观，不过从央行5月25日 召开的利率定价自律机制座谈会上的表态来看，央行为了应对六月流动性波动已经做好了充分的准备，以保持流动性稳定的预期，因此我们预计央行在6月份对流动性的支持力度或加大，全面做多股指可以等待流动性环境发生好转后。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为252 手，较前一交易日增加了24手；IH合约前20席位净持仓为-195 手，较前一交易日减少了131手；IC合约前20席位净持仓为-638手，较前一交易日增加了285手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了178手。
[操作建议]
端午假期出台的减持新规和IPO规模放缓，有利于改善股市资金供求关系，修复短期情绪，利好股指。上周期指贴水大幅修复，从期指来看投资者对后期走势较为乐观。操作上建议前期多单可继续持有。IF1706、IH1706、IC1706关注支撑3415点、2400点、5680点。
[市场表现]
上周股指走势分化，上证50指数周涨幅4.64%，沪深300指数周涨幅2.25%，中证500指数继续下跌2.31%。期指方面，期货贴水大幅减小，投资者对后市走势较为乐观。
[行情分析]
5月26日证监会核发了7家企业IPO批文，其中募资总额仅23亿，无论是核发数量还是募资总额均创年内新低，IPO年内首次出现放缓的迹象。5月27日证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上交所、深交所也分别出台完善减持制度的实施细则。减持新规严格控制大小非的减持力度，消除了一二级市场的套利空间。周末假期出台的减持新规和IPO规模放缓，有利于改善股市资金供求关系，修复短期情绪，利好股指。但是从中期来看，市场关注的焦点仍然在于金融监管加强对流动性带来的负面影响，市场普遍对6月底的资金面较为悲观，不过从央行5月25日 召开的利率定价自律机制座谈会上的表态来看，央行为了应对六月流动性波动已经做好了充分的准备，以保持流动性稳定的预期，因此我们预计央行在6月份对流动性的支持力度或加大，全面做多股指可以等待流动性环境发生好转后。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为252 手，较前一交易日增加了24手；IH合约前20席位净持仓为-195 手，较前一交易日减少了131手；IC合约前20席位净持仓为-638手，较前一交易日增加了285手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了178手。
[操作建议]
端午假期出台的减持新规和IPO规模放缓，有利于改善股市资金供求关系，修复短期情绪，利好股指。上周期指贴水大幅修复，从期指来看投资者对后期走势较为乐观。操作上建议前期多单可继续持有。IF1706、IH1706、IC1706关注支撑3415点、2400点、5680点。
[市场表现]
纽约商业交易所黄金主力价格涨跌-0.07%，收于每盎司1264.8美元。白银主力期货价格涨跌-0.41%，收于每盎司17.355美元。
[隔夜新闻]
4月美国个人消费支出和收入均上涨并符合预期，但通胀指标仍未达到美联储2%的目标设定。不过PCE物价指数环比重新转为上升，表明美国的国内需求在二季度初表现强劲，将支持美联储在6月加息。
美国3月S&P/CS20座大城市房价指数同比上涨5.89%，创2014年7月以来最大升幅，高于预期5.61%和前值5.85%，而同期平均时薪增幅仅为2.5%。
美联储理事Brainard表示，加息“可能很快合适”，但通货膨胀放缓可能会改变加息的计划。对于缩表，Brainard称，缩表时间变得更加清晰，可能会在2017年采取行动。 现在还难以断言美联储未来的资产负债表规模。
欧洲央行或在下周会议上对经济给出更积极的评估，删掉声明中“下行风险”，改为“风险大体均衡”。官员们还可能讨论删除一些与“如果需要，会进一步宽松”相关的措辞。受此影响，欧元短线急涨。
在6月8日的大选中，英国首相May的保守党有可能失去英国议会的绝对多数席位。这意味着，保守党将无法单独执政，而需要与其他党派进行合作。英镑短线跳水约70点。
默克尔关于欧洲不能再依赖英国和美国的表态，犹如一场地震席卷西方。有评论称，这是一个“分水岭时刻”，尽管默克尔是在陈述一个显而易见的事实，但是几乎宣告了传统意义上西方联盟的瓦解
特朗普放完公休假第一个工作日的Twitter第一贴献给了默克尔。他写道：我们和德国有庞大的贸易逆差，而他们在北约和军费方面的支出都少得多。这对美国非常不利，这会改变。此前默克尔说欧洲不能再依赖美国，要靠自己
[行情分析]
金价当前支撑主要来源于美德关系的紧张，默克尔和特朗普向后发声或令西方联盟土崩瓦解。此外，欧央行或删除进一步宽松政策，助力欧元走强，压制美指，利好金市。黄金空头因素仍为6月份美联储的大概率加息。操作上建议观望，前期多单可继续持有。
[国债期货走势]
周五，国债期货TF1709合约收盘跌-0.0300 ，跌幅-0.0308 %，报97.2200 ，最高97.2750 ，最低97.1250 ，成交6,373.0000 手，持仓32,216.0000 手，减仓160手。T1709合约收盘跌0.0000 ，跌幅0.0000 %，报94.3000 ，最高94.3500 ，最低94.1050 ，成交45,340.0000 手，持仓51,972.0000 手，减仓262手。
[一级市场]
财政部3个月期贴现国债中标利率3.2738%，边际利率3.3815%，投标倍数1.92。
[二级市场]
利率债品种多数走强。其中，国债1Y下行0.53bp至3.4651%，国债5Y下行1.57bp至3.6400%，国债10Y下行0.02bp至3.6499%；国开1Y下行3.04bp至4.1259%，国开5Y下行0bp至4.3795%，国开10Y下行2.5bp至4.3353%。
信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y上行0.02bp至4.5828%，3Y下行0.08bp至4.8992%，5Y下行0.63bp至4.9832%；AA+中短期票据1Y上行0.02bp至4.9828%，3Y下行0.08bp至5.2992%，5Y下行0.63bp至5.3832%；AA中短期票据1Y上行0.02bp至5.2828%，3Y下行0.08bp至5.5992%，5Y下行0.63bp至5.6832%。
[公开市场操作]
周五，央行进行200亿7天、200亿14天逆回购操作，当日有200逆回购到期，净投放200亿。5月27日，央行不开展公开市场操作。
[货币市场]
银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.5428%、2.9849 %、3.9241%、4.1636%，分别较上日加权平均价下行4.13bp、41.39bp、18.49bp、5.17bp。
Shibor多数上涨。隔夜Shibor跌0.80bp报2.6010%；7天期Shibor涨0.10bp报2.8540%；14天期Shibor涨0.20bp报3.4664%；1个月期Shibor涨0.30bp报4.0685%。
[操作建议]
上周五，国债期货窄幅震荡，略有走弱，临近端午节的影响，银行间现券成交清淡，收益率波动较小。央行当日净投放200亿，次日暂停公开市场操作，市场资金面相对较为充裕，R001和R007下行，隔夜Shibor亦下行。上周五在岸人民币兑美元夜盘上涨180bp报6.8525，离岸人民币兑美元近期涨幅亦扩大，突破6.81关口，刷新今年2月初以来最高水平，人民币的企稳回升，有助于提振市场情绪，降低资本外流压力。5月25日在自律机制座谈会上，央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，这一表态体现央行对于流动性的呵护，有助于进一步提振市场情绪。不过鉴于6月中上旬有4313亿MLF到期，且月末面临MPA考核，因此资金面仍面临较大不确定性。一级市场方面，财政部贴现国债中标利率高于二级市场水平，且投标倍数不足2倍，表明节前需求力量不足。整体上，面对6月资金面的扰动因素较多，央行的表态有助于提振市场情绪，不过考虑到中上旬的MLF到期和月末的MPA考核，资金面不确定性仍存；人民币兑美元涨幅继续扩大，有助于缓解资本外流压力，提振市场情绪；一级市场方面，节前财政部贴现国债招标结果不理想，银行间现券成交亦清淡。考虑到近期多空因素的影响，国债期货或维持宽幅震荡，建议观望为主。
品种 合约 基本方向 评级 压力位 支撑位 止损位 提示
豆一(A) 1709 震荡 观望 4000 3600
豆油(Y) 1709 向下 观望 6200 5700 6000 做空
郑油(OI) 1709 向下 做空 6600 6000 6400 做空
棕榈油(P) 1709 向下 做空 5600 5000 5400 做空
豆粕(M) 1709 向下 持空 3100 2700 2800 持空
菜粕(RM) 1709 向下 观望 2550 2200
玉米 1709 震荡 观望 1750 1600
鸡蛋(JD) 1709 向下 观望 4000 3450
白糖(SR) 1709 震荡 观望 7050 6600
郑棉(CF) 1709 震荡 观望 17000 15000
玻璃(FG) 1709 向上 观望 1400 1150
LLDPE(L) 1709 向上 观望 9500 8500
PVC(V) 1709 向上 观望 6350 5300
PP(PP) 1709 震荡 观望 8500 7300
郑醇(MA) 1709 震荡 观望 2500 2200
PTA(TA) 1709 震荡 观望 5350 4700
沥青(BU) 1709 震荡 观望 3000 2400
橡胶(RU) 1709 向下 观望 16000 13000
郑煤(ZC) 1709 震荡 观望 600 500
焦煤(JM) 1709 向下 持空 1350 1000 1110 持空
焦炭(J) 1709 向下 持空 1800 1400 1610 持空
铁矿石(I) 1709 向下 持空 600 400 500 持空
螺纹(RB) 1710 向上 观望 3400 2600
铜(CU) 1707 向下 空单离场 48000 43000 空单离场
铝(AL) 1707 震荡 观望 15000 12500 观望
锌(ZN) 1707 震荡 观望 23000 20000
镍(NI) 1709 向下 观望 100000 70000
锡(SN) 1709 向上 观望 150000 130000
[信息要闻]
据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(5月26日)公布的数据显示，截至5月23日止的一周，对冲基金持有的美国WTI原油期货与期权的净多头头寸跳增20%，至193143手。净多头头寸此前四个月曾累计下跌50%。OPEC和非OPEC产油国上周四(5月25日)同意将每日减产约180万桶的计划延长九个月，直到2018年第一季末。
美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(5月26日)公布数据显示，截至5月26日当周，美国石油活跃钻井数增加2至722座，连续19周录得增加。不过5月份增幅已经降低至去年10月以来最小。
[评论建议]
油价在OPEC会议后非理性大跌，到目前为止有所回复。总的来看油市基本面暂无恶化迹象，且油价在20日均线上方也寻得一定支撑，短期建议以观望或逢低做多为主。
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