行情回顾
1.周四美黄金06合约下跌3.3美元，跌幅0.26%，报收于1255.3美元。
2.周四美白银07合约下跌0.08美元，跌幅0.46%。报收于17.145美元。
3.周四黄金1712合约上涨1.45元，涨幅0.41%，报收于283.30元。
4.周四白银1712合约上涨28元，涨幅0.68%，报收于4125元。
财经要闻
1. 离岸人民币(CNH)兑美元纽约尾盘飙涨233点或0.35%，北京时间04:59报6.8506元，略微脱离纽约午盘所创2月23日(当天高位在6.8445元)以来高位6.8451元
2. 德国安联首席经济顾问El-Erian：美国总统特朗普刺激经济增长的施政计划存在一个设计上的问题，这“益发引人担忧”。
3. 美债收益率全线下跌，美联储暗示今年缩表之际投资者担心6月份之后的加息前景.美国10年期基准国债收益率跌1.2个基点，至2.2536%。
4. 美国纽约联储5月份一级交易商调查：一级交易商预计美联储将分别在6月份和9月份加息。预计美联储将在两次加息之后从2017年第四季度开始缩表。预计2025年的美联储资产负债表规模为3.1万亿美元。
5. 摩根大通经济学家团队：预计美联储12月份开始缩表，届时初步料将MBS缩减40亿美元/月，美国国债料缩减80亿美元/月。但也可能从9月份开始行动。美联储资产负债表规模料在2021年后期“完全正常化”，届时规模大约为3万亿美元(当前为4.5万亿美元)
6. 中国社会科学院相关课题组今天(25日)发布的研究成果认为，因为潜在经济增长率将低于6%，中国经济发展已经实质性地进入了一个新阶段，经济增长率“下一个台阶”具有客观必然性，是中国经济发展“新常态”的基本表现之一。
操作建议
自上周四以来贵金属黄金价格震荡走平，美黄金位于1245-1265之间的狭窄区域震荡，目前影响贵金属价格的利多因素缺乏，前期美元低位给黄金反弹提供支撑，但短期美元指数有低位企稳迹象，利多因素减弱。距离下次美联储6月议息会议还有半月时间，目前CME根据联邦
行情回顾
1.周四美黄金06合约下跌3.3美元，跌幅0.26%，报收于1255.3美元。
2.周四美白银07合约下跌0.08美元，跌幅0.46%。报收于17.145美元。
3.周四黄金1712合约上涨1.45元，涨幅0.41%，报收于283.30元。
4.周四白银1712合约上涨28元，涨幅0.68%，报收于4125元。
财经要闻
1. 离岸人民币(CNH)兑美元纽约尾盘飙涨233点或0.35%，北京时间04:59报6.8506元，略微脱离纽约午盘所创2月23日(当天高位在6.8445元)以来高位6.8451元
2. 德国安联首席经济顾问El-Erian：美国总统特朗普刺激经济增长的施政计划存在一个设计上的问题，这“益发引人担忧”。
3. 美债收益率全线下跌，美联储暗示今年缩表之际投资者担心6月份之后的加息前景.美国10年期基准国债收益率跌1.2个基点，至2.2536%。
4. 美国纽约联储5月份一级交易商调查：一级交易商预计美联储将分别在6月份和9月份加息。预计美联储将在两次加息之后从2017年第四季度开始缩表。预计2025年的美联储资产负债表规模为3.1万亿美元。
5. 摩根大通经济学家团队：预计美联储12月份开始缩表，届时初步料将MBS缩减40亿美元/月，美国国债料缩减80亿美元/月。但也可能从9月份开始行动。美联储资产负债表规模料在2021年后期“完全正常化”，届时规模大约为3万亿美元(当前为4.5万亿美元)
6. 中国社会科学院相关课题组今天(25日)发布的研究成果认为，因为潜在经济增长率将低于6%，中国经济发展已经实质性地进入了一个新阶段，经济增长率“下一个台阶”具有客观必然性，是中国经济发展“新常态”的基本表现之一。
操作建议
自上周四以来贵金属黄金价格震荡走平，美黄金位于1245-1265之间的狭窄区域震荡，目前影响贵金属价格的利多因素缺乏，前期美元低位给黄金反弹提供支撑，但短期美元指数有低位企稳迹象，利多因素减弱。距离下次美联储6月议息会议还有半月时间，目前CME根据联邦基金利率预测的加息概率仍在上升过程中，随着6月中旬逼近，必将导致加息情绪变动，影响黄金价格走势。操作上，关注美黄金1245-1265一线突破情况。
迈科期货股份有限公司
消息面：
1. 珠海BP PTA5月结算价格执行5000元/吨，较挂牌价格下调200元/吨。
2. 恒力石化PTA5月结算价格执行5030元/吨，较4月偏低120元/吨，6月挂牌价5100元/吨。
3. 日本出光6月PX ACP倡导价格915美元/吨，较5月倡导价上调10美元/吨。
4. 欧佩克和非欧佩克部分产油国联合将原有的减产协议延长9个月，减产力度未能加大，页岩油增加威胁产油国减产，欧美原油下跌5%。
行情分析：
昨夜OPEC冻产延期最终落定，而不论力度及时长均不及市场预期，前期过渡炒涨的油价显露理性回归诉求，大有利多出尽转利空的意味，化工品版块弱势联动或是今日主基调。当然，冻产延期毕竟达成，短时TA多套装置涉及检修，加之加工费用仍然低位，现阶段该品种或也不至重度下挫；只是6月中旬后随供给压力复增和聚酯需求回落风险的增加，TA基调或逐渐转弱。操作上日内可尝试短空，中期观望或择机高位沽空为主，主力区间4770-4920。
操作建议：
背靠压力试空，破位止损。
李洁 迈科期货股份有限公司 研究部
消息面：
欧佩克和非欧佩克部分产油国联合将原有的减产协议延长9个月，减产力度未能加大，页岩油增加威胁产油国减产，欧美原油下跌5%。
行情分析：
昨夜OPEC会议结果不及市场预期重挫油价，今日化工品整体弱势联动风险增加。考虑到当前聚烯烃市场缺乏明确上行提振，小长假在即使刚刚得以喘息的石化库存仍有续积风险，近期或延续弱势整理。后期需求未见好转迹象，检修季过后供给压力复增，6月下旬到7月供需矛盾还有激化可能。预计日内延续弱势整理，逢高沽空思路为主，塑料、PP短时区间8950-9200、7750-8000。
操作建议：
日内背靠压力逢高试空，破位止损。
张巧云 李洁 迈科期货股份有限公司 研究部
白糖：下周UNICA将公布新一期的巴西中南部压榨进度，再次之前价格暂时横盘。由于前期增产利空效应已于盘面反应，价格若想继续向下则需要新的利空因素来推动，下方15美分前低处支撑仍有效。中国增加进口保障性关税的政策已经公布，但在盘面上并没有过度的表现，从长期来看有利于价格上涨。4月进口量19万吨，同比下降4万吨。现货市场方面维持正常成交，并且供应充足，随后而来了消费旺季将对价格有所支撑作用。技术上，价格长期趋势仍不明显。
操作上，期货：观望；期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。
棉花：周四公布的新一期的美棉出口报告显示陆地棉净销售1.62万包，较上一周大幅下降87%，美棉出口在逐渐放缓。美国主产区天气情况的良好有利于种植，本周种植进度高于去年及五年同期值，并且市场对出口订单取消的预期增加，对价格造成压力。随后，继续关注美棉的种植进度及天气情况影响。中国市场目前供应依然宽松，本周竞拍价上调333至15885元/吨，但成交情况较上周有所回落。棉纺行情逐渐进入淡季，采购热情冷淡。郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。
操作上，中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。
李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部
昨日黑色金属延续承压回落，炉料市场依旧弱于钢材，尤其连矿弱势难挡，沪螺期现价格亦双双回落，假日在即资金减仓明显。现货上，钢材钢坯大幅回吐涨幅，铁矿石现货外盘下跌，煤焦稳中有跌。由于钢材市场大幅去库存以及受环保限产开工未有效恢复，市场货源偏紧成交好；但钢厂利润罕见逾千元有所承压。铁矿石供给增加预期叠加港口高企库存，以及下游消耗库存为主令矿价上方承压，但受钢市抑制下方空间。焦化厂利润驱动下开工回升，以及下游转向消库施压焦市，焦炭现货延续承压；焦煤市场随着内外供给增加价格承压较大。黑色金属表现差异，鉴于基本面存异，炉料弱于钢材格局延续。
操作上，依托强弱套利对冲操作，强弱依次为螺煤焦矿。
动力煤：政策稀释供需，郑煤弱势调整
秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价625元/吨，与上一交易日下跌10元/吨；京唐港(山西，Q:5500)报收均价595元/吨，与上一交易日下跌0元/吨。
由于国内供给改善明显而需求大幅改善仍需时日，进口限制政策支撑乏力，郑煤政策抗衡供需，郑煤弱调整为主。
操作建议：ZC弱调整
党曼 任娇娇
迈科期货股份有限公司研究部
美国农民春播顺利，南美出口销售加快，美豆近期走势偏弱。不过在进入关键天气炒作期之前，市场整体表现较为震荡，趋势性机会还需等待。国内方面，未来三个月大豆到港量依然庞大，油粕供应充足。豆粕华东地区现货库存增加显著，预计至月底库存仍将持续增加。棕榈油现货仍较期货高升水，连云港今日报价1709+500，升水连续走高。水产方面，今年水产饲料需求好转，但养殖户为抢占市场，纷纷提前出栏鱼类，因此菜粕需求后期偏弱。玉米方面，近期关注抛储情况，可能带来价格短期回落调整，但政策长期利好价格，今年玉米减产已成共识，而深加工方面的需求不断增加。由于淀粉需求良好，操作上仍是逢低买入为主。鸡蛋亏损严重，养殖户开始低价淘汰蛋鸡，关注未来的逢低买入机会。
操作建议：
玉米淀粉保持长线逢低买入思路。
其他品种暂时观望。
李梦屿 冯嘉骅
行情分析：
昨日青岛保税区烟片跌35美元，标胶持平，山东地区全乳胶跌300元，现货回落，全乳胶基差为-750略偏低。沪胶仓单再增4190至322150吨，刷新历史新高。4月中国汽车经销商综合库存系数1.92，环比上升16%，同比上升25%，汽车销售旺季已过库存压力增加。期货方面上期所自2017年5月26日起将RU1709的平今手续费由万分零点四五上调至万分之一点八，非日内不变。假期将至，昨日RU1709成交量缩小，期价于14000下方继续震荡，操作上建议多看少动，观望为宜。
操作建议：
观望。
谢雨俊 迈科期货股份有限公司 研究部
周四美股再涨创出新高，强势不已，上周新申请失业金人数下降创新低支持就业市场紧张的看法。欧美股市持续强劲反映其经济增长势头稳健，市场做多信心高涨。中国方面，穆迪调降中国评级A股以强劲上涨来应对，不过暂时未见到货币当局动作的报道，而昨日50指数已创出本轮新高，中小创仍低迷，板块间的差异化或暗示股市资金避险取向是更重要的反弹推动力。OPEC会议昨日确定减产协议延长9个月，消息落地后原油大跌，其技术上中期压力位体现，页岩油快速增产填补OPEC减产的空白，油价波动区间下移的基本趋势不变。而其技术上的回落可能令近期跟风炒作情绪减弱。
有色金属走势分化，期锌回落，因现货进口盈利扩大到500元，当月进口窗口也打开，足以吸引更多的进口到货，造成近月价格跌幅较大。不过现货对主力合约的升水仍有千元，远月合约估计仍难走出流畅下跌。铜价昨日上冲5760美元，但未能守住，上周末印尼矿山工会宣布将在6月继续罢工一个月是支撑近日强势的主要原因，看来还没有结束罢工的希望，短线炒作维持多久需要观察。就现货而言当下整体供应宽松格局不改，昨日沪铜仍维持在46000元上方，但现货贴水略扩大到80元，而远月进口亏损扩大到900元，暗示很快会有电铜出口。这说明5月旺季下游消费已转弱，中国进口需求持续下滑，伦铜难以维持强劲。进入6月旺季效应、宏观经济放缓以及资金进一步紧张等原因叠加，利空因素较多，而技术上看铜价反弹刚好到60天均线压力以及上半年的成交密集区重要压力位，在此保持空头操作不变。
股市：美股创新高，强势不已
原油：下跌，减产兑现后下跌，50上方压力强大
美元：持平，临近加息，整体强势格局不变
铜：46200-45800，节前略有备货需求，上方主要压力区，逢高持空
铝：14200-14100，去库存暂无实际进展，维持窄幅震荡，14200上方近期压力，多换手
锌：22000-21800，进口到货，远月压力体现，高位震荡
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