【走势分析和建议】
行情回顾：周四，沪指小幅低开，在早盘的大多数时间里围绕周三收盘点位进行窄幅整理，午后在非银、银行、地产、采掘、钢铁与军工等权重板块的强势拉升下，大盘开启震荡上行模式，盘中收复多条重要均线，最终大盘大幅收涨，沪深两市成交额显著扩大，市场人气得到了一定程度的恢复。
随着管理层放缓监管脚步，A股终于开始从阴云中复苏，昨日在权重股的护盘下，抄底资金加速涌入市场，众多题材股抓住机会迎来一波新的超跌反弹潮，为两市带来了久违的普涨行情。截至收盘，上涨个股的数量已超过2100支，其中接近40支涨停，近期疲软的赚钱效应在这轮反弹后得到了有效的恢复。值得注意的是，尽管主板在权重板块的拉升下走势喜人，但近期涨幅同样惊人的中小创已出现势头减缓的迹象，作为龙头热点之一的雄安新区板块内部出现一定程度的分化，市场未来的主线尚无法明确。另一方面，市场的量能水平并未与全线飘红的指数形成较好配合，两市成交量较之前大盘活跃期仍有一定距离。综合来看，在临近端午资金参与热情有限的大环境下，长达4天的休市可能给市场带来一定变数，建议投资者在假期结束前控制好仓位，静待后期局势明朗后再行操作。技术面上，盘中来看，本周第四个交易日，大盘虽然早盘以低开开盘，但午间时分，大盘开始了久违的上涨态势，熊安板块开始普涨，次新股，银行股紧随其后。最终43.75点的涨幅也是创下很久以来的新高。双针探底的格局确立后，大盘逐步开始企稳。全日内，上涨家数打到975家，下跌家数261家。赚钱效应受到熊安和美丽50板块的带动有所提高。但盘面上个股涨跌分化还是相当严重。盘后来看，久违的上涨让本已量能虚弱的MACD红色柱状又多了一些生机，即将死叉的MACD又返回到了向上岔口状态。MFI资金流量上，上翘抬头开始，说明市场资金流入程度在逐步变好。
【走势分析和建议】
行情回顾：周四，沪指小幅低开，在早盘的大多数时间里围绕周三收盘点位进行窄幅整理，午后在非银、银行、地产、采掘、钢铁与军工等权重板块的强势拉升下，大盘开启震荡上行模式，盘中收复多条重要均线，最终大盘大幅收涨，沪深两市成交额显著扩大，市场人气得到了一定程度的恢复。
随着管理层放缓监管脚步，A股终于开始从阴云中复苏，昨日在权重股的护盘下，抄底资金加速涌入市场，众多题材股抓住机会迎来一波新的超跌反弹潮，为两市带来了久违的普涨行情。截至收盘，上涨个股的数量已超过2100支，其中接近40支涨停，近期疲软的赚钱效应在这轮反弹后得到了有效的恢复。值得注意的是，尽管主板在权重板块的拉升下走势喜人，但近期涨幅同样惊人的中小创已出现势头减缓的迹象，作为龙头热点之一的雄安新区板块内部出现一定程度的分化，市场未来的主线尚无法明确。另一方面，市场的量能水平并未与全线飘红的指数形成较好配合，两市成交量较之前大盘活跃期仍有一定距离。综合来看，在临近端午资金参与热情有限的大环境下，长达4天的休市可能给市场带来一定变数，建议投资者在假期结束前控制好仓位，静待后期局势明朗后再行操作。技术面上，盘中来看，本周第四个交易日，大盘虽然早盘以低开开盘，但午间时分，大盘开始了久违的上涨态势，熊安板块开始普涨，次新股，银行股紧随其后。最终43.75点的涨幅也是创下很久以来的新高。双针探底的格局确立后，大盘逐步开始企稳。全日内，上涨家数打到975家，下跌家数261家。赚钱效应受到熊安和美丽50板块的带动有所提高。但盘面上个股涨跌分化还是相当严重。盘后来看，久违的上涨让本已量能虚弱的MACD红色柱状又多了一些生机，即将死叉的MACD又返回到了向上岔口状态。MFI资金流量上，上翘抬头开始，说明市场资金流入程度在逐步变好。
操作上：日内IF1706参点位：上方压力:3507，3518；下方支撑：3453，3436。IH1706参考点：上方压力:2484；下方支撑：2434。IC1706参考点位：上方压力：5868；下方支撑：5765。
国贸期货研究员：林笑、王伯阳、谢久寒
【操作策略】
周四(5月25日)，OPEC第172届半年度会议召开，OPEC代表称，OPEC和非OPEC产油国决定，原油减产协议延长9个月至2018年3月，整体减产规模维持在180万桶/日不变，没有新的非OPEC国家加入减产协议；OPEC和非OPEC将在11月30日举行下一轮部长级会议，市场对OPEC未扩大减产规模感到失望。消息公布后，布伦特原油跌幅扩大至近3%，跌破53美元关口，报52.36美元/桶。WTI也跌近3%，跌破50美元关口。今日，PTA延续弱势整理格局，今晚原油减产协议会议召开，市场失望情绪明显，PTA加重前期弱势，短期观望为主，等待回调到位之后再做新的布局，严格控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情评述及操作策略】
5月25日，COMEX黄金主力报收1255.3美元/盎司，跌0.26%；COMEX白银主力报收17.145美元/盎司，跌0.46%；隔夜，au1712合约报收282.15元/克，跌0.41%；ag1712合约报收4111元/千克，跌0.34%。
周四亚盘，外盘金价整体围绕日均线震荡，沪金开盘拉升后维持高位震荡。欧市时段，美元反弹收复97关口，金价承压小幅走弱。至美盘时段，美国就业数据向好，美元扩大涨幅，打压金价震荡下跌。沪金(银)均低开低走，后维持弱势震荡。
整体来看，当前美元相对疲软仍是金价的一个重要支撑。但是就本周金价的表现来看，黄金在1260面临较大阻力。且美联储5月会议纪要称将很快再次加息，并计划今年晚些时候开始缩表。故市场正逐渐将焦点聚焦于美联储6月加息，叠加特朗普2018年完整预算案或可提振美国经济，故料美元进一步下跌空间不大，从而对金价造成打压。投资需求上，黄金ETF-SPDR的持仓在金价盘整时再次出现流出迹象，表明仍有一些获利盘在了结头寸；白银ETF-SLV则呈现出持稳迹象。整体来看，我们仍旧认为，中期上金银更适合轻仓逢高布局做空。
操作上，金价当前于1250-1260区间盘整，多空博弈剧烈，端午假期，建议严控仓位，轻仓过节。日内，COMEX黄金上方压力位：1260美元/盎司，下方支撑位：1245美元/盎司；沪金1712合约上方压力位：284元/克，下方支撑位：281元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周四期货盘面冲高回落，高持仓继续减仓，观察盘中持仓及价格变化，仍以减仓贡献价格下行，多头节前兑现利润动力较强，新增空头入场尚不明显。期价反弹的降温继续影响现货市场弱势调整，螺纹钢现货略有回落，但钢坯日内回涨弥补昨日跌幅；铁矿石现货价格下跌，普氏指数跌逾1美元至60美金以下，煤焦价格偏弱。品种间强弱关系修复尚不明显，折算盘面虚拟利润依然徘徊于800上下。从当下呈现出来的炉料与成材各自基本面强弱来看，材强料弱；盘面虚拟利润偏离历史均值过高，未来仍面临钢材供给会否受到高利润刺激出现增量，与终端需求会否因地产调控等走弱两种关系的博弈；但从逻辑推导来看，即使品种强弱关系不同，利润不可能无限度扩大，亦不应该长时间累积于黑色产业链的某一环节而不能很好的向上下游传导，短期背离过大的价差可能会吸引套利盘进入，依然建议关注锁定钢厂利润操作。
钢材周度库存数据预计仍处于下降通道中，但本周跌幅较上周收窄，对应钢材产量可能因环保限产的放缓而微幅回升；较高基差也可能是支撑期价的原因之一，价格的传导在于库存低反映供需结构偏紧，从而现货获得支撑，盘面高贴水增加沽空期价的风险，这是近期多头的主要逻辑。但我们提醒的是价格在近一周多来的拉涨中或许已经反映了库存偏低这一事实，而未来风险点在于价格拉高后市场预期会否转向，毕竟远期需求可能会受到地产调控的滞后性影响有一定利空，且后面还有一段时间的现货淡季，同时缩表式监管压力增加，也会有阶段性利空影响。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止25日收盘， rb1710期价贴水712，较前一日扩大27，基差处于较高水平。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，冲高回落，基差仍处高位，节前注意资金离场。从本周一盘面持仓出现高点以后，近两个交易日均以减仓回落行情为主，继续上冲动能有所衰减，盘面持仓较大在节前有获利了结的需求，基本面多空博弈，节前建议降低仓位观望。上方5日线注意压力，未跌破3200有支撑。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述及操作策略】
25日铁矿石1709合约午后震荡走低，收448跌3.97%，成交317.0万手，仓增4.0万手；其中，多头前二十名减仓9134手至66.0万手，空头前二十名增仓34887至64.3万手。
现货方面，25日国产矿主产区市场平稳运行；进口矿市场成交较好，唐山地区价格维稳持平，山东地区跌5元，块矿涨10。远期现货方面，市场报盘积极，询盘较少，询盘以块矿资源为主，市场整体活跃度较低。
25日盘面黑色系集体震荡运行，其中螺矿走势较弱，早盘急拉后急速下挫，午后再次反弹而后弱势下行；双焦相对较强，冲高后小幅下挫，录得小阳线。最新一周库存数据公布，建材库存继续下降，螺纹库存399.67万吨，较上周减32.95万吨。社会库存的持续下降与梅雨季节需求弱化预期博弈下，钢材走势纠结。铁矿石现货价格承压运行，普氏指数跌破60美金。
操作上端午小长假临近，减仓过节，铁矿石偏弱震荡运行；26日无夜盘，注意风险控制。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周四(5月25日)，国债期货高开早盘大多时间走势平稳，临近午盘有所回落，午后震荡走低尾盘拉升；银行间现券成交活跃但收益率变动不大，国债表现好于国开，10年期国开活跃券收益率上行1.5bp，不同期限国债活跃券收益率小幅下行；利率互换涨跌互现，资金面较上日有所收敛。
资金面方面，央行公开市场完全对冲到期量，资金面较上日稍微有所收敛，银行间隔夜质押式加权利率跌幅均较上日放缓，7天期利率转升，其他跨月品种以及偏长期限资金利率延续涨势。近期跨月资金需求有所升温，月末及端午小长假在即，连续宽松数日的短期流动性稍微收敛；此外6月底即将要面临MPA考核，较长期限资金需求或延续旺盛，短期内流动性不容大意。
短期来看，消息面比较淡静，月底及端午小长假来临资金面有所收敛，监管隐忧仍存，短期情绪仍偏谨慎，债市料将维持窄幅震荡。经过前段时间的调整，目前收益曲线倒挂的现象有所修复，多TF空T策略可适当止盈出场。
操作上：
TF1706日内参考点位，上方压力：97.420；下方支撑：96.870。
T1706日内参考点位，上方压力：94.545；下方支撑：93.910。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
中国首次发布国家级市政基础设施规划，旨在系统解决交通拥堵、马路拉链、城市看海、垃圾围城等各类“城市病”。“十三五”期间，我国将实施城市路网加密、轨道交通、综合管廊、黑臭水体治理、排水防涝设施、海绵城市建设等12项市政基础设施重点工程。
新华社发文称，整合、并购、重组，已经成为上市公司提升业绩的重要手段；以产业整合、升级、调整为主的外延式发展模式，可以更好地发挥出企业间的协同效应，甚至打造出新产业生态，引领经济发展，对公司业绩提升明显。
央行：将加强开户管理，有效防范非法开立、买卖银行账户及支付账户行为；加强可疑交易报告后续控制措施，切实提高洗钱风险防控能力和水平。央行称，金融机构和支付机构在加强可疑交易报告后续控制措施时，应当遵循“风险为本”和“审慎均衡”原则；对于不配合客户身份识别等情形，银行“有权拒绝开户”。
上期所副总经理叶春和：加强对铜期权和商品指数期货的研究开发，争取早日上市；稳步有序研究推进有色金属期货市场对外开放，研究探索将原油期货的相关政策推广到有色金属期货品种。
山东钢铁集团与工商银行签署260亿元“债转股”合作协议，这是山东省内第五家省属国有企业与银行之间开展的“债转股”合作。此前，山东能源集团、山东黄金集团、山东高速集团、兖矿集团已分别与多家银行签署了“债转股”合作协议。
周四央行进行600亿7天、100亿14天逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，完全对冲到期量。
惠誉称中国财政状况和过往记录支持A+评级，中国的失衡状况对经济稳定构成风险。
商务部：针对《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)谈判下一步开展的方向，5月21至22日RCEP部长级会议在越南河内举行，各国经贸部长详细安排了2017年工作计划。中方愿进一步增加自美大豆、棉花等农产品进口，同83个国家及国际组织签署了一带一路贸易便利化协议。
商务部指出，中美双方应妥善处理矛盾，扩大务实合作；中国继续积极推进新一轮对外开放，同时，中方希望美方在放宽出口管制方面采取“看得见、摸得着”的实际行动，切实放宽民用用途、民用用户两用产品的对华出口，这也有助于减少美贸易逆差。商务部新闻发言人孙继文称，外商投资产业指导目录修订版近期将公布实施，拟开放汽车电子和新能源汽车电池、摩托车等领域外资股比限制。
证监会副主席方星海表示，正在研究在不活跃的期货合约中引入做市商；将加快原油期货的推出；计划发行股指期权；正积极研究金融期货引入境外投资者的方案；正研究纸浆、生猪、红枣和苹果等期货新品种。
上海期货交易所理事长姜岩：在当前的形势下，期货市场和交易所的一切业务要以不发生系统性风险为前提；上期所上市原油期货，打造亚太地区原油贸易基准价格，正是落实“一带一路”战略的重要举措之一。作为我国期货市场第一个对国际市场开放的期货品种，原油期货的上市将逐步对我们经济市场的发展开放发挥出应有的作用；2017年上期所将凝聚全所之力，推动原油期货上市；加强市场一线监管，维护市场稳定运行；推进产品创新，服务实体经济需求，加快推进纸浆期货上市，推进期权、指数期货上市。
上海期货交易所副总经理叶春和5月25日在“第十四届上海衍生品市场论坛”上表示，上期所将加强对铜期权和商品指数期货的研究开发，争取早日上市，进一步丰富市场避险工具。叶春和指出，将稳步有序研究推进我国有色金属期货市场对外开放，研究探索将原油期货的相关政策推广到市场发育较为成熟、现货市场国际化程度较高的有色金属期货品种，吸引境内外投资者广泛参与。
5月25日24时，我国将迎来今年第十个成品油调价时间窗口：汽油每吨将上调140元，柴油每吨将上调135元，本次油价调整为年内第四次上调。从全国平均来看，国内成品油的价格浮动具体情况如下：90号汽油每升上调0.10元，92号汽油每升上调0.11元，95号汽油每升上调0.12元，0号柴油每升上调0.12元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油将多花费约5.5元。
【国际】
英国第一季度GDP同比修正值2%，预期2.1%，前值2.1%；英国第一季度GDP季环比修正值0.2%，预期0.3%，前值0.3%。
美国上周初请失业金人数23.4万，已经连续116周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，预期23.8万，前值23.2万修正为23.3万。5月13日当周续请失业金人数192.3万，预期192.5万，前值189.8万修正为189.9万。
美国4月商品贸易帐逆差676亿美元，预期逆差645亿美元，前值由逆差648亿修正为逆差642亿美元。
受鸽派美联储会议纪要提振，美股开盘延续涨势，标普500指数涨0.18%，纳指涨0.32%，再度齐创历史新高，完全收复特朗普“通俄门”以来跌幅，道指涨0.32%。
第172届欧佩克大会正在进行中，北京时间23:00将召开联合新闻发布会。稍早多国石油部长表态，基本支持延长减产协议9个月，同时认为减产幅度没必要进一步扩大。科威特油长表示，欧佩克国家已同意延长减产9个月，伊朗、尼日利亚和利比亚维持当前现状，欧佩克授予技术委员会监督油市的权力。
美国总统特朗普称，对所谓的政府泄密一事深感不安；要求司法部对泄密一事进行调查；北约促进了全球的安全与和平；北约必须关注移民、恐怖主义和俄罗斯威胁；打击恐怖主义的决心永不动摇；北约国防支出占GDP比例2%是打击威胁的最低要求。
美联储埃文斯表示，美国基本上已经回归充分就业；美联储从2009年到现在严重偏离通胀目标，加大努力以更快实现通胀目标很重要；在利率回到接近正常水准前，美国货币政策需扮演“风险管理”的角色。
2017年FOMC票委卡普兰：预计2017年美联储将总共加息3次，中性利率在2%至3%之间，美联储仍未实现2%的通胀率目标，通胀达标进程缓慢且不均衡，应该耐心减码宽松，不要操之过急；加息路径将比每季度加息一次更为渐进；美联储应以尽可能低影响的方式缩表。
【评论】
国内期市收盘多数飘绿，黑色系冲高回落，全天维持宽幅震荡，铁矿石领跌，化工品震荡偏强，有色金属涨跌不一，贵金属持稳，农产品多数小幅飘绿。
【基本面】
1、美联储理事Brainard：全球经济更加靓丽，这使得风险平衡已经发生转变。欧元区实际增速更加稳固。日本趋于稳定。
2、就在自由港–麦克墨伦公司表示生产正按计划进行，集中出货也如期进行的时候，该公司旗下位于印尼的巨型铜矿与金矿的工会联盟宣布将罢工行动延期一个月。
3、成交随着节日临近日逐步显现供大于求格局，持货商换现意愿进一步加强，主动扩大贴水，以求成交，对当月合约报贴水100元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格45800元/吨-45900元/吨，升水铜成交价格45820元/吨-45920元/吨。
【行情评述】
LME铜价盘中下探5日均线后急速拉升，目前站稳5700美元/吨关口。沪铜夜盘平开后，脉冲式上涨，随后震荡修复，持仓量基本未变，均线多头排列，短期仍有向上空间。成交随着节日临近日逐步显现供大于求格局，持货商换现意愿进一步加强，主动扩大贴水，以求成交。人民币兑美元创两个月以来新高，沪伦盘比值小幅回落至8.05附近，反套可逢低布局。短期仍有向上空间，多单继续持有。
【操作策略】
操作上，短期仍有向上空间，临近放假，前期多单轻仓持有。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【后市操作建议】
周四沪胶主力1709合约缩量增仓，成交量同比上一个交易日减少133394手(-14.22%)，持仓量增加466手(+0.12%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以增仓为主，多头增仓幅度略大于空头减仓幅度，前二十名会员中多空比为0.75，与上一交易日持平。今日沪胶上下来回震荡，盘面上可以看出在当前点位上多空分歧较大但又相互制衡，任何一方也没有形成更强的优势。尽管目前现货压力较大，下游需求不振，但因为连日来的降雨使得开割受限，原材料供给较为紧张，供给端的原料价格有一定的支撑。因此短期内沪胶难以形成有效反弹，也缺乏继续下探的力度，后市预期仍是震荡反复格局，关注13000-14200区间的整固整理情况，建议适当高抛低吸。此外临近假期，交易所提高日内平今手续费，抑制日内过度投机行为，短期风险偏好降低，谨慎投资者暂且观望。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【基本面】
1、中国海关总署发布的月度统计数据显示，2017年4月份中国进口大豆8,015,458吨，比上年同期增加13.36%。2017年4月份中国从美国进口大豆1,777,058吨，同比减少12.22%。从加拿大进口8,578吨，同比减少93.89%。从巴西进口大豆6,150,255吨，同比增加27.74%。从俄罗斯进口大豆17,819吨，同比减少25.73%。从阿根廷进口56,000吨，同比减少15.97%。2017年4月份中国进口豆油53,162吨，比上年同期增加181.32%。今年4月份中国从美国进口豆油29,826吨，显著高于上年同期。从巴西进口豆油10,000吨，同比增长168.33%；从俄罗斯进口6,632吨，比上年同期增加50.97%。
2、美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓报告显示，截至5月16日的一周里，投机基金在美国13种主要农产品期货及期权上的净空单增加近9000手，达到163,141手。
3、据气象专家称，本周加拿大大草原积水最多的部分地区将会出现大雨，可能进一步耽搁春播工作。降雨将于周三和周四出现在阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省，这将给农户带来最新的冲击。目前农户还没有收获完去年秋季余留下来的油菜籽和小麦作物，因为当时天气多雨。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：美豆多空交投，盘中交投震荡，缺乏方向感。南美大豆出口销售步伐加快，对豆价利空。交易商仍在评估低温多雨天气对中西部春播农作物的影响。虽然春播进度赶上平均水平，但是看起来重播规模要远远超过预期水平。如果天气没有马上改善，那么一些耕地可能不会种上农作物。目前大豆市场多空因素交织，令美豆仍处窄幅区间内偏弱震荡，关注前低940-942美分附近的支撑情况。
油脂方面：周四，沿海一级豆油主流价位在5800-5950元/吨，局部波动20-30元/吨，(天津贸易商5850，日照贸易商5800，张家港贸易商5950，广州贸易商5900，厦门贸易商5970)。沿海24度棕榈油价格大多稳定在5820-5920元/吨，局部涨10元/吨，(天津贸易商5850-5860平，日照黄海5900，张家港贸易商报5920，广州5820，厦门5860涨10)。周四，连盘油脂窄幅震荡，午后温和拉升，现货豆油棕油稳中波动10-30低位继续吸引成交。目前从油脂的供需基本面来看，豆油的表现偏强既是前期利空消化后的一种反弹，也是潜在利多发酵后的一种自然表现。由于大豆仍有炒作机会，由于豆粕偏弱依旧，由于豆油需求逐渐转旺，豆油期货的反弹将仍有向上拓展的空间。豆油在上半年是传统消费淡季，但进入6月份以来，将逐渐进入消费旺季，7、8月份小包装油生产备货将逐渐增多。当然，不容忽视的是，港口油厂豆油库存自春节后不断累积，目前已达到120万吨以上，为历年来同期最高水平。但从历史上看，在2月份后，豆油库存增加是大概率事件，也可以看做为下半年需求准备充足的库存。目前FOB豆油和棕油价差仅在40美元/吨左右，远低于100美元/吨以上的历史均值，在我国部分地区24度棕榈油价格甚至高于国内四级豆油，这使得棕榈油的消费量受限，而豆油因较高的性价比占领更大的消费空间。除此之外，豆油和菜油相比，同样具有性价比优势，由于菜油抛储，造成菜油和豆油价差急剧缩小，但随着临储菜油抛储结束，菜油和豆油价差扩大，在部分地区四级菜油价格甚至高于一级豆油，使得豆油以低价优势挤占菜油消费空间。国内大豆到港庞大，油厂开机率超高，利空油脂行情，但豆粕出货迟滞，山东已有几家油厂因豆粕胀库停机，后期停机还可能增加，油厂继续挺油抛粕，且昨日豆油放量成交提振市场信心，油脂价暂也难大跌，今日暂企稳，短线波动幅度不会太大。
粕类方面：周四，沿海豆粕价格在2670-2780元/吨一线，部分较昨日跌10-30元/吨，(其中天津2730，山东2670-2700，山东经销商2640-2650，江苏2750，东莞2780，广西地区2750-2770)。周四，连粕小反弹，豆粕现货大多暂止跌企稳，局部油厂仍跌10-30成交不多，部分低位吸引些成交。近一个月豆粕1709围绕2720-2850区间震荡，菜粕1709围绕2280-2400区间震荡，近期走势在触及价格下沿后均出现反弹，但持续性欠。饲料方面，由于鸡蛋价格暴跌，大多养殖户亏损累累，蛋鸡存栏量下降已成不争的事实。水产养殖业并未随气温的升高出现回暖迹象，近期南方连续出现强降雨，影响水产投料，进而不利于水产饲料生产。港口油厂豆粕提货量下降，油厂豆粕库存不断累积，在上周已经突破100万吨大关，部分油厂将会因豆粕胀库而停产，从而致使豆油产出量阶段性下降。大豆到港庞大，国内油厂开机率超高，终端出货一般，豆粕库存仍攀升，山东部分油厂已胀库停机，5月末至6月中旬或是供应压力最大时期，豆粕整体弱势格局暂难改，即使期间反弹，力度也有限。
操作上：期货单边操作：不宜过分追涨，谨防跟盘反复震荡，可待回调时再逢低适量补库。国内油脂价格承压回落，短线来看，跌势未止；豆粕短线以窄幅偏弱震荡为主，买家暂观望或随用随买。基差这块，市场普遍仍看跌，认为可能跌至平水，远期基差在0-50元/吨之间，可以考虑逢低分批适量买入，即将到期的基差合同待逢低可分批点价，远月基差合同可以再等等。预计5月末、6月上旬是油厂豆粕库存压力最大的时候。
Y1709日内参考点位，上方压力：6050；下方支撑：5750；
P1709日内参考点位，上方压力：5500；下方支撑：5150；
OI709日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6150；
M1709日内参考点位，上方压力：2900；下方支撑：2720；
RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2300；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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