今日，郑糖1709主力合约收6653元，跌0.22%。成交量上升，持仓量减少29914手至66万手。外盘方面，隔夜，国际原糖收盘07合约报收15.69分/磅，跌1.2%。
国外方面，印度方面，印度食品部长称，印度尚无计划允许额外进口糖，因糖厂库存充足。印度是全球最大的糖消费国。上个月印度政府允许零关税进口50万吨原糖，因干旱导致产量七年来首次低于消费量。贸易商当时预测政府可能很快被迫允许额外再进口50-100万吨糖来满足当地需求。印度每年糖需求量预估为2,400-2,500万吨。巴西方面，巴西能源公司Consan SA Industria e Comercio投资关系主管Paula Kovarsky周四表示，4月的降水推迟了甘蔗收割，但应有助于增加晚期作物的单产。
国内方面，关注四月产销数据的发布，现货方面，柳州，中间商报价6690元/吨，南宁，中间商报价6740元/吨，湛江，中间商报价6670元/吨，昆明，中间商报价6490-6500元/吨，乌鲁木齐，中间商新糖报价6520-6720元/吨。
整体消息面平静，短期郑糖期价区间震荡为主，在此区间(6600-6700)内高抛低吸交易，关注政策动向，仅供参考。
研究员：刘珂
资格号：F3026211
今日连盘大豆主力合约1709收于3781元/吨，跌幅0.71%；豆粕主力1709合约，收于2792元/吨, 跌幅1.27%。豆油主力1709合约，收于5976元/吨，涨幅0.88%。
美国方面，出口销售报告显示，5月4日止当周，美国2016/17年度大豆出口净销售38.14万吨，符合市场预估的30-50万吨，较之前一周增加20%，但较前四周均值减少4%。2017/18年度美国大豆出口净销售7万吨，符合市场预估的0-20万吨。
南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷2016/17年度大豆产量预期将达到5,750万吨，高于此前预估的5,650万吨，因湿润天气令单产提高。巴西农业统计机构CONAB发布报告，连续第五次调高巴西2016/17年度大豆产量预测值。CONAB本月预计巴西大豆产量将达到1.13亿吨，高于4月份预测的1.102亿吨，比2015/16年度产量9543万吨提高18.4%。
今日，郑糖1709主力合约收6653元，跌0.22%。成交量上升，持仓量减少29914手至66万手。外盘方面，隔夜，国际原糖收盘07合约报收15.69分/磅，跌1.2%。
国外方面，印度方面，印度食品部长称，印度尚无计划允许额外进口糖，因糖厂库存充足。印度是全球最大的糖消费国。上个月印度政府允许零关税进口50万吨原糖，因干旱导致产量七年来首次低于消费量。贸易商当时预测政府可能很快被迫允许额外再进口50-100万吨糖来满足当地需求。印度每年糖需求量预估为2,400-2,500万吨。巴西方面，巴西能源公司Consan SA Industria e Comercio投资关系主管Paula Kovarsky周四表示，4月的降水推迟了甘蔗收割，但应有助于增加晚期作物的单产。
国内方面，关注四月产销数据的发布，现货方面，柳州，中间商报价6690元/吨，南宁，中间商报价6740元/吨，湛江，中间商报价6670元/吨，昆明，中间商报价6490-6500元/吨，乌鲁木齐，中间商新糖报价6520-6720元/吨。
整体消息面平静，短期郑糖期价区间震荡为主，在此区间(6600-6700)内高抛低吸交易，关注政策动向，仅供参考。
研究员：刘珂
资格号：F3026211
今日连盘大豆主力合约1709收于3781元/吨，跌幅0.71%；豆粕主力1709合约，收于2792元/吨, 跌幅1.27%。豆油主力1709合约，收于5976元/吨，涨幅0.88%。
美国方面，出口销售报告显示，5月4日止当周，美国2016/17年度大豆出口净销售38.14万吨，符合市场预估的30-50万吨，较之前一周增加20%，但较前四周均值减少4%。2017/18年度美国大豆出口净销售7万吨，符合市场预估的0-20万吨。
南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷2016/17年度大豆产量预期将达到5,750万吨，高于此前预估的5,650万吨，因湿润天气令单产提高。巴西农业统计机构CONAB发布报告，连续第五次调高巴西2016/17年度大豆产量预测值。CONAB本月预计巴西大豆产量将达到1.13亿吨，高于4月份预测的1.102亿吨，比2015/16年度产量9543万吨提高18.4%。
国内方面，各地豆粕价格动态：山东主流地区豆粕价格下跌10元/吨，价格区间2850-2960元;江苏大部分油厂豆粕价格下调10-40元/吨，价格区间2890-2980元/吨，多地基差销售为主;浙江、上海主流地区豆粕价格下跌10元/吨;福建个别油厂豆粕价格下调10元/吨，价格集中在2910-3000元/吨;广东、广西部分地区豆粕价格下跌10-20元/吨;天津内资油厂豆粕报价跌20元/吨
消息面整体平静，美豆指数呈振荡回调的走势，粕类油脂均承压，主因南美产地机构对于大豆产量持乐观态度，上调巴西、阿根廷的产量预估。国内，连盘粕类油脂走势呈现分化，油脂类空头离场后整体抛压减弱，而粕类以承压振荡为主，料后市粕类油脂将震荡整理。仅供参考。
研究员：刘宇晖
资格号：F3020148
【期权行情】
今日豆粕期权主力9月合约总成交量与昨日相比基本持平，认购成交14348张，认沽成交9914张；持仓量继续上升，认购认沽共增仓3828张，持仓至99348张。
平价期权M1709-C-2800隐含波动率在昨日夜盘开盘后，全日震荡上行。豆粕9月合约的隐含波动率，今日总体在窄幅震荡。豆粕主力9月认沽期权的隐含波动率曲线呈现出十分典型的微笑形状。认购期权波动率为14.20%至19.33%，认沽期权波动率为13.41%至18.39%。目前隐含波动率中枢已经位于16%左右
盘口流动性方面，今日平值认购期权M1709-C-2850日内的盘口价差在0.5至3.0的区间内跳动，平值认沽期权M1709-P-2850日内的盘口价差亦处于相同区间。今日深度实值期权的盘口间隔较昨日有明显好转，卖一买一价的间隔基本不超过8.0。
【期权操作策略建议】
市场情绪受黑色品种剧烈下跌影响，今日豆粕期货也随同略微下跌，豆粕指数收跌-1.27%。择时指标方面，今日豆粕指数的5日，8日，13日EMA，30日EMA均线呈纠缠状态，并且走平，表示当下已无明显涨跌趋势。市场消息方面，现在尚未有支撑豆粕价格大幅上行的基本面消息，但是另一方面前期增产利空的消息已经被市场消化完全；预料后市多为震荡，建议观望。不过技术上不排除短期上升至2950阻力位的可能，在2730位也会有较强支撑。今天的下跌主要是市场情绪导致，料豆粕品种的后市走势并没有强烈下跌的消息作推动。
今日下跌也是波动率略微升高，豆粕指数30日历史波动率目前为15.76%。，9月期权隐含波动率中枢已经上升至16%左右，若果豆粕指数历史波动率进一步上升，极有可能带动期权的隐含波动率一同上升。最近豆粕基本面消息平淡的情况，缺乏推升期货波动率的力量。但是待春夏养殖业需求提升，豆粕后市消息增多，波动率完全有可能上升至历史平均区间(即20%至25%)。建议等待消息热点集中来临，豆粕期货价格发生大涨大跌的当天，通过买入跨式组合或者勒式组合来做多波动率(如买入1张M1709-C-3100和1张M1709-P-2500)。等待豆粕期货波动率上行，组合价格相应升高后再将期权组合择机卖出。
研究员：余鹤钊
资格号：F3026212
期限 建议
短期 加强金融监管仍将继续，市场风险偏好将持续收缩，经济增长和流动性也有波动可能，建议投资者投资银行、保险等防御板块的配置。预计A股波动区间在2950-3150。
中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期A股波动区间2900—3400。
长期 随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，利好A股市场，但仍需注意国内经济仍有下行压力，全年投资机会不多，建议关注低价蓝筹股，预计A股在2800-3500波动。
盘面走势：
5月12日，沪银主力1712高开，收于4053元/千克，+0.75%，成交量295202手，持仓量+20678手至424938手。
资金方面：
沪银主力合约1712交易排名显示前20名多头+10421手至119424手。前20名空头+4985手至121762手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比较多，看多力量增仓幅度大于看空力量增仓幅度。截至5月11日iShares白银ETF基金持仓白银较前一交易日+0吨。
现货方面：
上海黄金交易所Ag(T+D).SGE最新价3936元/千克，+26元/千克或+0.66%。成交量4302098手，持仓量1001万手，较前一交易日-13186手。
库存方面：
5月12日上期所白银库存仓单为1585563千克,较上一交易日-8603千克。
宏观信息：
中国4月社会融资规模13900亿，新增人民币贷款11000亿，均高于预期。M2货币供应增速进一步回落至10.5%，为2016年7月以来最低。4月M1货币供应同比18.5%，预期17.3%，前值18.8%。4月M0货币供应同比6.2%，预期6.8%，前值6.1%。
美国最新公布的初请失业金人数和续领失业金人数低于预期和前值，4月PPI高于预期和前值，利多美元。美联储多位官员发表鹰派言论。料美联储6月加息概率较大。
特朗普突然解雇FBI局长引发市场恐慌，医改和税改方案或受影响被推迟。
综合研判：
综上所述，由于市场已经较大程度上消化美联储6月加息的预期，加上特朗普突然解雇FBI局长引发市场忧虑，料沪银短线反弹。仅供参考。
广州期货金属研究组
薛丽冰 从业资格号：F0279850
盘面走势：
5月12日，沪铝主力1707尾盘拉涨，收于13855元/吨，涨50元，或0.36%，成交量增加11582手至24.1万手，持仓量减少3066手至25.9万手。
资金方面：
沪铝主力合约1706交易排名显示前20名多头持仓手数位87632手，较上一交易日减少2661手，其中中信期货增持1100手，国泰君安增持国泰君安手，海通期货减持2022手，倍特期货减持1879手，兴证期货减持1168手。空头前20名持仓手数为90160手，较上一交易日减少1937手，其中中信期货减持1489手。今日资金流向偏空。
现货方面：
上海现货成交集中13690-13710元/吨，对当月贴水10至平水，无锡现货成13680-13710元/吨，杭州现货成交13720-13730元/吨，今日冶炼厂及持货商出货意愿明显增强，市场货源充裕，下游已于昨日基本完成备货，今日零星采购，成交多集中在贸易商间交投，华东市场今日整体成交较为一般。
华南市场，今日广东地区现货成交价格集中在13730~13750元/吨，较华东地区升水20元/吨左右，粤沪价差有所收窄。期铝表现不尽人意，加之粤沪价差收窄，因此持货厂商出货意愿较前几个交易日明显增强，市场货源充裕，下游接货情绪较为一般，按需采购为主，今日广东整体成交清淡。
库存方面：
今日,上期所铝库存为321583吨,较上一交易日减1921吨。这是上期所铝库存连续第二天下降。如果仓单库存连续下降，将利好铝价。
截至5月11日，LME铝库存为1564800吨，较上一交易日减少5775吨。铝合金库存14880吨，较上一交易日无变化。
行业信息：
据工信部网站昨日消息，今年1-3月，国内主要有色金属产品价格振荡上行，3月份有色金属行业效益有所改善。一季度，全行业实现主营业务收入14664亿元，同比增长19.3%；利润总额604亿元，同比增长84.9%，其中采选、冶炼、加工利润分别为144.4亿元、194.9亿元、264.6亿元，同比分别增长61.3%、643.9%、25.4%。
综合研判：
综合来看，现货、期货库存还有电解铝产量增加，令铝价承压，去产能预期对铝价支撑转弱，若氧化铝厂持续减产，铝价将或的支撑。技术上看，日K线下影线较长，MACD绿柱缩短，KDJ指标低位形成金叉，预计沪铝主力1707震荡偏强，运行区间13700-14000，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
沪铜主力1707合约夜盘时段高开45580元/吨，随后大幅走低，日内于5日、10日均线之间区间波动，至收盘报44930元/吨，跌0.02%。国内前二十持仓多头增持4017手到65036手；国内前二十持仓空头增持8649手至68812手，多、空头主力持仓皆略有增加，空头增持更多，资金流向偏空。
现货方面：5月12日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水60元/吨，平水铜成交价格44870元/吨-45000元/吨，升水铜成交价格44890元/吨-45030元/吨。沪期铜平盘整理，周末前持货商依然逢高换现，现铜供应充裕，但随着连续数日市场消费萎靡，令今日持货商报价较前几个交易日略有松动，升水略有收窄迹象，投机商压价吸收少量货源以交付长单，下游按需为主，未见改善。
库存方面：截至5月11日COMEX期铜库存为154,541短吨，比前一日增加12短吨；LME铜库存为336,725吨，比昨日减少2,475吨。截至5月12日，上交所期货库存71,695吨，比前一日减少605吨。
行业方面：近日，宁波检验检疫局对一批放射性超标的进口铜废碎料实施了退运。这批来自委内瑞拉的铜废碎料重82.77吨、货值41.46万美元。该批铜废料的集装箱表面外照射贯穿辐射剂量率为8.04μSv/h，超出国家规定管理限值26倍，不符合相关国家标准要求。
另外“一带一路”高峰论坛这一项由我国举办的规格最高的国际会议开幕在即，自习主席在2013年提出一带一路倡议以来，随着国家影响力增强，我国企业在海外基建、电力等方面投资机会渐增，有效支撑我国铜、铝为首的有色金属市场需求增长，利好铜价。
目前来看，周内铜库存压力稍微缓解，铜价小幅反弹，美4月非农推升6月加息概率大增，国内资金面持续偏紧，宏观依然偏空对铜价走势形成压力。“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日—15日在北京举行，市场关注会议期间可能撮合的一系列政策预期，利好铜价，预计下周铜价呈现先扬后抑走势，沪铜主力1707合约波动区间44500-45500元。仅供参考。
广州期货研究所
研究员 许克元
资格号 F3022666
盘面走势：
5月12日，沪锌主力1706震荡偏弱，收于21895元/吨，跌15元，或0.07%，成交量减少79770手至38.5万手，持仓量减少11334手至19.8万手。
资金方面：
沪锌主力合约1706交易排名显示前20名多头持仓手数位74840手，较上一交易日减少2538手，前20机构持仓无大变化。空头前20名持仓手数为66303手，较上一交易日减少103手，其中兴证期货增持1295手。今日资金流向偏空。目前主力多投持仓高过主力空投持仓，表明机构看好后市，也利好锌价。
现货方面:
天津市场0#锌锭主流成交于22080-23030元/吨，0#普通品牌主流成交于22080-22120元/吨，对1706合约升水210-250元/吨，升水较沪市贴水10-20元/吨(双燕牌除外)。炼厂出货正常，锌价高位回落后，部分下游入市询价，拿货情绪尚可。由于部分企业停产状态依旧持续，需求端萎靡，成交货量有限。0#紫金，红烨，驰宏成交于22080-22120元/吨，1#紫金，红烨，驰宏成交于22030-22070元/吨。
上海0#锌主流成交于22050-22220元/吨，对沪锌1706合约升水250~ 380元/吨，较昨日基本持平。1#锌主流成交于22000-22050元/吨附近。沪锌1706开盘后盘整于21810元/吨附近，早盘收于21800元/吨。炼厂保持正常出货，贸易商日内以出货为主，因下游周末逢低备货，今日拿货较多，亦使贸易商出货较活跃，整体成交较昨日有改善。
今广东0#锌主流成交于22100-22130元/吨，对1706合约升水270-300元/吨，仓单对当月05合约平水，升水较昨日持平，粤市对沪市升水20元/吨附近(双燕品牌除外)。沪锌1706合约开盘后企稳运行，盘整于21820元/吨附近。部分炼厂检修，以长单交付为主，市场货源依旧偏紧。持货商以出货为主，下游逢低采购，恰逢周末前夕，拿货热情好于昨日，市场整体较昨日有所改善。0#丹霞、铁峰，麒麟主流成交于22100-22130元/吨。
库存方面：
今日,上期所锌库存为35150吨,较上一交易日减少550吨。
截至5月11日，LME锌库存为347200吨，较上一交易日增加475吨。
行业信息：
据工信部网站昨日消息，今年1-3月，国内主要有色金属产品价格振荡上行，3月份有色金属行业效益有所改善。一季度，全行业实现主营业务收入14664亿元，同比增长19.3%；利润总额604亿元，同比增长84.9%，其中采选、冶炼、加工利润分别为144.4亿元、194.9亿元、264.6亿元，同比分别增长61.3%、643.9%、25.4%。
综合研判：
综合来看，现货短缺，锌精矿缺口持续和低库存支撑锌价。技术上看，日K线收得较长下影线，5日均线上穿10日均线形成金叉，在现货紧缺的提振下，沪锌或还有上涨动能预计沪锌主力1706震荡偏强，运行区间21700-22100，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
三、消息面：
国家能源局：4月份全社会用电量同比增长6.0%
4月份，全社会用电量4847亿千瓦时，同比增长6.0%。分产业看，第一产业用电量85亿千瓦时，同比下降1.1%；第二产业用电量3484亿千瓦时，增长5.0%；第三产业用电量641亿千瓦时，增长12.7%；城乡居民生活用电量637亿千瓦时，增长6.5%。
央妈MLF重启规模4590亿元，对维稳市场发出重要信号
5月12日，央行在公开市场开展MLF(中期借贷便利)4590亿元，维持中标利率不变，6个月和一年期MLF操作利率分别为3.05%、3.2%。由于央行无逆回购操作，而本日有300亿元逆回购到期，故今日公开市场净投放4290亿元。
4月广义货币增长10.5% 人民币贷款增加1.1万亿元
4月末，广义货币(M2)余额159.63万亿元,同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2.3个百分点；狭义货币(M1)余额49.02万亿元,同比增长18.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和4.4个百分点；流通中货币(M0)余额6.84万亿元,同比增长6.2%。当月净回笼现金212亿元。
四、操作建议：
螺纹钢：
今日螺纹主力合约1710震荡下行，最终下跌2.94%，收于2941，成交量小幅下降，持仓量增加22.2万手，KDJ拐头向下，现货方面，上海HRB400:20螺纹价格报3430元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。基差方面今日扩大至489元/吨。今日螺纹主力合约前二十持仓多单增加59385手到1151033手，国内前二十持仓空单增加97708手至1195408手，前二十持仓来看空方占优。基本面而言短期仍然是供需两强的震荡格局，5-6月梅雨季节对应的传统淡季螺纹需求会受到一定的影响，另一方面现阶段去产能及环保执行非常严格，一带一路会议召开在即环保限产仍有加码趋势，市场资源整体偏紧，宏观上来看，资金面收紧楼市调控不断加码，整体氛围较为利空，预计短期螺纹或难走出震荡格局。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1709低位震荡，最终下跌2.38%，收于450.5，成交量小幅下降，持仓量增加1.65万手。外盘方面，新交所铁矿FE09合约下跌2.24%，报56.78元/吨。现货方面，青岛港澳洲产61.5%PB粉报455元每吨，较上一交易日下跌15元/吨。昨日普氏62%铁矿石指数报60.95，上涨0.20。基差方面，今日略微缩小至51元/吨。今日铁矿石主力合约前二十持仓多单增加12301手到655471手，国内前二十持仓空头增加6767手至643500手，前二十持仓来看今日多方占优。一带一路峰会召开在即，部分钢厂已关停或检修部分烧结机、高炉，比例大概在50%左右，持续时间约为五天；曹妃甸港口预计从13日凌晨起严禁重载车辆出入港口，或对钢厂采购产生影响；预计下周高炉开工率及铁水产量将有所下降。期价来看，目前450处支撑较强，多空双方较为纠结，预计铁矿石走势维持偏弱震荡。
焦煤、焦炭：
12日，焦煤焦炭1709弱势持续，收1013.5和1507.5，分别下跌0.49%和1.18%。持仓量分别增加2166和减少4238手。现货方面，焦煤焦炭港口和市场现货维持稳定，基差扩大至491.5元/吨和567.5元/吨。焦煤夜盘持续探底一度下跌至984.5附近，焦炭亦跌至1500附近，后预计由于空头获利离场，双焦均有较强反弹动力，全日以震荡上行为主。目前产地市场现货价格开始持续回落，基本面的弱势将逐步呈现。预计焦煤1709夜盘较大可能维持震荡下行，当前关注前低973和1000附近支撑，可考虑空单继续持有。焦炭走势预计在1500附近有所支撑，可考虑空单止盈离场，。
动力煤:
12日，动力煤1709收510.2元/吨，上涨0.20%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤继续下跌6元至584元/吨，广州港库提价下跌至685元/吨，由于港口销售清淡，贸易商抛售库存，现货出现连续大幅下跌的情况。秦皇岛库存明显回升至589万吨，同比增加31.6%。下游六大发电集团库存小幅下降至1200.8万吨，库存可用天数为19.63天，日均耗煤量62.2万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数小幅回升至592.8，秦皇岛至广州运费价格维持30.4元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量57艘，铁路到车辆7671辆，铁路调入量为62.6万吨，港口吞吐量51.1万吨。期价走势方面，今日动力煤价格早盘出现明显拉升，拉动黑色系整体有反弹趋势，后进入震荡偏强走势。目前基本面相对偏空，现货价格出现连续快速回落，预计将下跌至550附近跌势才可能有所减缓。因此当前动力煤1709预计仍维持区间震荡，震荡区间505-525，仍建议500-505附近逢低做多。
广州期货金属研究组
王栋 从业资格号：F3028811
2017年5月12日
今日LLDPE与PP期价开盘高走，盘中高位盘整，尾盘收涨。其中L1709收于8810元/吨，较上一交易日结算价上涨1.21%；PP1709收于7488元/吨，较上一交易日结算价上涨0.03%。
美国原油库存减少以及更多的国家愿意加入延长减产协议，国际油价继续上涨。欧美原油期货在过去五个交易日有四次上涨，累计涨幅5.1%。周四(5月11日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年6月期货结算价每桶47.83美元，比前一交易日上涨0.50美元/桶，涨幅1.1%，交易区间47.34-48.22美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年7月期货结算价每桶50.77美元，比前一交易日上涨0.55美元/桶，涨幅1.1%，交易区间50.25-51.16美元/桶。
5月11日，亚洲石脑油市场价格上涨，亚洲乙烯市场价格下跌，远东丙烯价格下跌。其中，日本石脑油到岸价为444.24美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1065.5美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在807.5美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价近个别调涨，华北地区LLDPE价格在8750-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-9000元/吨，华南地区LLDPE价格在8950-9150元/吨。石化大区PP拉丝出厂价个别下调，华北市场拉丝主流价格在7450-7650元/吨，华东市场拉丝主流价格在7450-7600元/吨，华南市场拉丝主流价格在7500-7700元/吨。
整体而言，今日(5月12日)L1709与 PP1709开盘上行，盘中横盘震荡，尾盘收涨。PP盘面弱于LLDPE。线性期货连续高开走高，给予市场支撑，商家部分随行高报，但下游接货意向不积极性，出货速度缓慢，部分现货价格松动。预计聚烯烃近期偏弱震荡走势。建议保持关注石化价格策略、下游需求及库存变化情况。
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