今日，郑糖1709主力合约收6667元，涨0.51%。成交量上升，持仓量减少29914手至66万手。外盘方面，隔夜，国际原糖收盘07合约报收16.14分/磅，涨2.32%。
国外方面周三纽约“糖周”会议期间行业专家表示，在全球糖供应短缺状况料在即将到来的作物年度结束，另外，全球需求增速明年也将减缓，因亚洲需求增幅令人失望，且消费方式发生改变。S&P Global Platts下属的农业分析公司Kingsman称，17/18年度全球糖供应过剩量预估为313.8万吨，高于此前预估的308万吨。巴西方面，周三S&P Global Platts对分析师的调查显示，巴西4月下半月中南部主产区甘蔗压榨量料为2,600万吨，同比下滑28%，但较之前两周增加47%。
国内方面，据相关部门统计数据，2017年4月广西食糖铁路整车&集装箱外运量为5.46万吨，较上月少运1.04万吨，同比多运1.26万吨。从云南省铁路部门获悉，2017年4月云南省食糖整车铁路外运量15.19万吨，较上月多运了1.93万吨，同比少运了0.41万吨。现货方面，柳州，中间商报价6720元/吨，南宁，中间商报价6770元/吨，湛江，中间商报价6680元/吨，昆明，中间商报价6510-6520元/吨，乌鲁木齐，中间商新糖报价6520-6720元/吨。
整体消息面平静，短期郑糖期价区间震荡为主，在此区间(6600-6700)内高抛低吸交易，郑糖上攻6700无力，关注回调做空机会，关注6600一线支撑，关注政策动向，仅供参考。
研究员：刘珂
资格号：F3026211
今日连盘大豆主力合约1709收于3805元/吨，跌幅0.83%；豆粕主力1709合约，收于2835元/吨, 涨幅0.14%。豆油主力1709合约，收于6004元/吨，涨幅1.38%。
美国方面，5月供需报告显示，全球2017/18年度大豆年末库存预估为8,881万吨。全球2016/17年度大豆年末库存预估为9,014万吨，4月预估为8,741万吨。美国农业部预估2017/18年度美国大豆年末库存为4.80亿蒲式耳。其亦将2016/17年度大豆年末库存预估下调1,000万蒲式耳至4.35亿蒲式耳。
今日，郑糖1709主力合约收6667元，涨0.51%。成交量上升，持仓量减少29914手至66万手。外盘方面，隔夜，国际原糖收盘07合约报收16.14分/磅，涨2.32%。
国外方面周三纽约“糖周”会议期间行业专家表示，在全球糖供应短缺状况料在即将到来的作物年度结束，另外，全球需求增速明年也将减缓，因亚洲需求增幅令人失望，且消费方式发生改变。S&P Global Platts下属的农业分析公司Kingsman称，17/18年度全球糖供应过剩量预估为313.8万吨，高于此前预估的308万吨。巴西方面，周三S&P Global Platts对分析师的调查显示，巴西4月下半月中南部主产区甘蔗压榨量料为2,600万吨，同比下滑28%，但较之前两周增加47%。
国内方面，据相关部门统计数据，2017年4月广西食糖铁路整车&集装箱外运量为5.46万吨，较上月少运1.04万吨，同比多运1.26万吨。从云南省铁路部门获悉，2017年4月云南省食糖整车铁路外运量15.19万吨，较上月多运了1.93万吨，同比少运了0.41万吨。现货方面，柳州，中间商报价6720元/吨，南宁，中间商报价6770元/吨，湛江，中间商报价6680元/吨，昆明，中间商报价6510-6520元/吨，乌鲁木齐，中间商新糖报价6520-6720元/吨。
整体消息面平静，短期郑糖期价区间震荡为主，在此区间(6600-6700)内高抛低吸交易，郑糖上攻6700无力，关注回调做空机会，关注6600一线支撑，关注政策动向，仅供参考。
研究员：刘珂
资格号：F3026211
今日连盘大豆主力合约1709收于3805元/吨，跌幅0.83%；豆粕主力1709合约，收于2835元/吨, 涨幅0.14%。豆油主力1709合约，收于6004元/吨，涨幅1.38%。
美国方面，5月供需报告显示，全球2017/18年度大豆年末库存预估为8,881万吨。全球2016/17年度大豆年末库存预估为9,014万吨，4月预估为8,741万吨。美国农业部预估2017/18年度美国大豆年末库存为4.80亿蒲式耳。其亦将2016/17年度大豆年末库存预估下调1,000万蒲式耳至4.35亿蒲式耳。
南美方面，美国农业部还将2016/17年度巴西大豆产量调高至1.116亿吨，比4月份预测的1.11亿吨高出60万吨。2016/17年度阿根廷大豆产量预计为5700万吨，比4月份预测值调高100万吨，高于2015/16年度的5680万吨。2017/18年度巴西大豆产量预计为1.07亿吨，低于2016/17年度的预测产量1.116亿吨。2017/18年度阿根廷大豆产量预计为5700万吨，和2016/17年度的预测产量持平。美国农业部预计2017/18年度巴拉圭大豆产量为940万吨，低于2016/17年度的产量预测值1030万吨。
国内方面，5月11日国内豆粕主流报价小幅下跌10-20元。日照：43%蛋白：2850元/吨，跌10元/吨;另厂43%蛋白：2870元/吨，跌10元/吨。另厂43蛋白：2860元/吨，跌10元/吨。5月基差1709+40元/吨。连云港[ 股道酬勤(亿元行动）提到此股]：43%蛋白：2910元/吨，跌30元/吨。
消息面整体平静，美豆指数呈剧烈振荡的走势，供需报告落地前美豆、美豆粕跳涨，美豆油平稳运行且尾盘收低，美国农业部的供需报告整体影响偏中性，但马来西亚的MPOB报告刺激了棕榈油期价的反弹，因产量恢复不及市场预期。国内，连盘粕类油脂的抛压暂缓，整体跟随外盘表现偏强，油脂类成交量巨幅放大，预计空头大幅平仓离场，料后市短期内粕类油脂将宽幅震荡。仅供参考。
广州期货豆粕期权日报
【期权行情】
今日豆粕期权主力9月合约总成交量与昨日相比基本持平，认购成交12066张，认沽成交10632张；持仓量继续上升，认购认沽共增仓2082张，持仓至95520张。
平价期权M1709-C-2850隐含波动率在昨日夜盘开盘后，全日窄幅震荡。豆粕9月合约的隐含波动率，今日总体也是窄幅震荡。豆粕主力9月认沽期权的隐含波动率曲线呈现出十分典型的微笑形状。认购期权波动率为13.68%至17.88%，认沽期权波动率为13.65%至19.15%。目前隐含波动率中枢已经位于16%左右
盘口流动性方面，今日平值认购期权M1709-C-2850日内的盘口价差在0.5至3.0的区间内跳动，平值认沽期权M1709-P-2850日内的盘口价差亦处于相同区间。今日深度实值期权的盘口间隔又再次出现了，卖一买一价的巨大间隔，如M1709-C-2500的买一卖一价在收盘时已相差达23.0。
【期权操作策略建议】
受到黑色金属品种影响，今日豆粕期货先抑后扬上行，豆粕指数收涨0.18%。择时指标方面，今日豆粕指数的5日，8日，13日EMA，30日EMA均线呈纠缠状态，并且走平，表示当下已无明显涨跌趋势。市场消息方面，现在尚未有支撑豆粕价格大幅上行的基本面消息，但是另一方面前期增产利空的消息已经被市场消化完全；预料后市多为震荡，建议观望。不过技术上不排除短期上升至2950阻力位的可能，在2730位也会有较强支撑。
截止今日收盘，豆粕指数30日历史波动率目前为15.12%，与昨日相同，但比过去两星期要高。另一方面，9月期权隐含波动率中枢已经上升至16%左右，若果豆粕指数历史波动率进一步上升，极有可能带动期权的隐含波动率一同上升。最近豆粕基本面消息平淡的情况，缺乏推升期货波动率的力量。但是待春夏养殖业需求提升，豆粕后市消息增多，波动率完全有可能上升至历史平均区间(即20%至25%)。建议等待消息热点集中来临，豆粕期货价格发生大涨大跌的当天，通过买入跨式组合或者勒式组合来做多波动率(如买入1张M1709-C-3100和1张M1709-P-2500)。等待豆粕期货波动率上行，组合价格相应升高后再将期权组合择机卖出。
研究员：余鹤钊
资格号：F3026212
盘面走势：
5月11日，沪银主力1712高开，收于4030元/千克，+0.72%，成交量269422手，持仓量+28168手至135094手。
资金方面：
沪银主力合约1712交易排名显示前20名多头+7236手至110933手。前20名空头+6074手至116777手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比较多，看多力量增仓幅度大于看空力量增仓幅度。截至5月10日SLF白银ETF基金持仓白银较前一交易日+119吨。
现货方面：
上海黄金交易所Ag(T+D).SGE最新价3911元/千克，+33元/千克或+0.85%。成交量3898082手，持仓量1002万手，较前一交易日-23018手。
库存方面：
5月11日上期所白银库存仓单为1594166千克,较上一交易日-19799千克。
宏观信息：
美国4月政府预算1824亿元，高于预期和前值。
美国最新公布的精炼油和汽油库存均降幅均大于预期。
美联储多位官员发表鹰派言论。料美联储6月加息概率较大。
综合研判：
综上所述，朝鲜坚持核试验及原油库存降幅高于预期刺激白银价格小幅反弹。由于美联储6月加息预期重新升温，料沪银短线震荡。仅供参考。
盘面走势：
5月11日，沪铝主力1707先抑后扬，收于13845元/吨，涨10元，或0.07%，成交量增加75762手至23万手，持仓量增加12360手至26.2万手。
资金方面：
沪铝主力合约1706交易排名显示前20名多头持仓手数位67460手，较上一交易日减少1840手，前20名多头无大变化。空头前20名持仓手数为67989手，较上一交易日减少2286手，前20名空头持仓无大变化，今日资金流向偏空。
现货方面：
期铝当月午前探底回升，上海现货成交集中13710-13730元/吨，对当月贴水20至平水，无锡现货成交13690-13720元/吨，杭州现货成交13720-13730元/吨，冶炼厂挺价意愿较强，在提高铝水输出比例后，实际铸锭量减少，造成铝锭输出量下滑，消费地铝锭库存回落。临近换月，隔月价差缩窄至50元/吨，下游在价格企稳后积极入市，整体成交市况相对活跃。
华南市场，今日广东地区现货成交价格集中在13750~13770元/吨，较华东地区升水50元/吨左右。由于期铝波动较大，下游保持按需采购，并未表现出为周末备货的积极性，持货商出货意愿一般，报价相对坚挺，中间商交投尚可，今日广东市场整体成交一般。
库存方面：
今日,上期所铝库存为323504吨,较上一交易日减1872吨。
截至5月10日，LME铝库存为1570575吨，较上一交易日减少7225吨。铝合金库存14880吨，较上一交易日减少200吨。
行业信息：
据了解，受价格低迷，经营压力加剧等因素影响，中铝公司决定关停旗下部分氧化铝产能，涉及规模近100万吨/年。主要包括中铝山西分公司80万吨/年氧化铝生产线和中铝中州25万吨/年后加矿增浓生产线，合计产能105万吨/年。
此前，山西部分氧化铝企业受环保影响，已经停产部分产能，包括东方希望晋中100万吨/年生产线和田园化工30万吨/年生产线等。其他大型氧化铝企业如锦江集团等也在考虑检修部分生产线，以应对价格疲软的现状。
综合研判：
综合来看，现货、期货库存还有电解铝产量增加，令铝价承压，去产能预期对铝价支撑转弱，若氧化铝厂持续减产，铝价将或的支撑。技术上看，日K线下影线较长，MACD绿柱缩短，预计沪铝主力1707震荡偏强，运行区间13700-14000，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
沪铜主力1707合约早盘时段震荡为主，午后随整体有色的拉升小幅反弹，至收盘报45270元，涨0.71%，成交量增加75188至25.9万，持仓量增加3764至20.1万。国内前二十持仓多头增持3553手到62307手；国内前二十持仓空头增持727手至62486手。
现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水60元/吨，平水铜成交价格44820元/吨-44940元/吨，升水铜成交价格44830元/吨-44960元/吨。沪期铜平盘整理，现铜市场依然表现僵持，持货商早间报价甚早，整日供应充裕，压价困难，实体消费依然难见起色，询价氛围亦减弱，投机商缺乏空间投机操作稀少，多以短平快交易为主，成交量明显减少，活跃度大幅下降。
库存方面：截至5月10日COMEX铜库存为154,529短吨，比前一日减少230短吨；LME铜库存为339,200吨，比昨日减少3,625吨。截至5月11日，上交所期货库存72,300吨，比前一日减少630吨。
行业方面：必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿工人周三稍早工人一度封锁了通往矿区的道路，以此抗议公司早先的裁员行动。工会对记者称，该工会工人计划在未来数周内举行一次为期24小时的罢工。周三稍早，必和必拓正式启动该铜矿的出售流程。Cerro Colorado铜矿2016年铜产量为7.4万吨。有银行业的消息人士称，预计该铜矿的潜在买家为智利Empresas和Lundin矿业公司等。
近日交易所库存连续回落缓解市场忧虑，但三大交易所库存整体仍居相对高位，短期无明显利好支撑，预计铜价反弹高度有限。技术上看，沪铜主力1707合约延续反弹，重心小幅上移，但上方均线压力依然较大，短期不宜太乐观。仅供参考。
广州期货研究所
研究员 许克元
资格号 F3022666
盘面走势：
5月11日，沪锌主力1706午后拉涨，收于22175元/吨，涨260元，或1.19%，成交量增加33498手至46.4万手，持仓量减少5960手至21万手。
资金方面：
沪锌主力合约1707交易排名显示前20名多头持仓手数位101264手，较上一交易日增加3405手，其中金瑞期货减持1024手，华泰期货期增持1521。空头前20名持仓手数为89467手，较上一交易日增加2095手，其中永安期货减持1079手，中国国际增持1157手。今日资金流向偏多。目前主力多投持仓高过主力空投持仓，表明机构看好后市，也利好锌价。
现货方面:
天津市场0#锌锭主流成交于22150-23180元/吨，0#普通品牌主流成交于22150-22200元/吨，对1706合约升水250-270元/吨，升水较沪市基本持平。锌价企稳上行，炼厂出货量增加，下游刚需采购，因部分消费受限，成交货量较少。整体成交持平于昨日。0#紫金，红烨，驰宏成交于22150-22200元/吨，1#紫金，红烨，驰宏成交于22100-22150元/吨。
上海0#锌主流成交于22080-22330元/吨，对沪锌1706合约升水240~ 380元/吨附近。1#锌主流成交于22040-22170元/吨附近。第一交易时段，沪锌1706沪期锌重心较低，位于21800元/吨附近，贸易商交长单接货，成交显活跃；第二交易时段，重心上抬至21950元/吨附近，成交转动为静。因下游消费不乐观，加之升水较坚挺，导致部分炼厂近期出货较困难；贸易商交投活动主要来自于长单，下游因畏高锌价，拿货不及昨日。今日双燕市场货源紧缩状态无缓解，其对6月升水拉高至升380-升390元/吨，较昨日上抬20元/吨附近。
今广东0#锌主流成交于22250-22280元/吨，对1706合约升水270-300元/吨，升水较昨日基本持平。粤市对沪市升水20-30元/吨附近(双燕品牌除外)。沪锌1706合约开盘后震荡走强，盘整于21920元/吨附近。部分炼厂检修，出货量较少，至使市场货源偏紧，持货商以出货为主，但报价坚挺，成交一般。下游逢低采购，观望情绪占主导。市场整体多由贸易商贡献，整体成交无异于昨日。0#丹霞、铁峰，麒麟主流成交于22250-22280元/吨。
库存方面：
今日,上期所锌库存为35700吨,较上一交易日减少350吨。
截至5月10日，LME锌库存为346725吨，较上一交易日增加4700吨。
综合研判：
综合来看，现货短缺，锌精矿缺口持续和低库存支撑锌价。技术上看，日K线收得较长下影线，5日均线上穿10日均线形成死叉，MACD指标持续放大，预计沪锌主力1706震荡偏强，可关注前高22500，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊 从业资格号：F3026388
四、操作建议：
螺纹钢：
今日螺纹主力合约1710先抑后扬宽幅震荡，最终上涨0.13%，收于3060，成交量大幅上升，持仓量减少9.1万手，现货方面，上海HRB400:20螺纹价格报3450元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。基差方面今日扩大至390元/吨。今日螺纹主力合约前二十持仓多单减少22757手到1108861手，国内前二十持仓空单减少8298手至1100269手，前二十持仓来看多方劣势。基本面而言仍然是供需两强的震荡格局，10日国家发改委召开新闻发布会透露，在“一带一路”国际合作高峰论坛高级别会议期间，预计在互联互通基础设施建设方面签署共约50多项合作文件，将有力地推动互联互通基础设施建设项目落地。短期期价维持震荡偏强运行。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1709宽幅震荡，最终下跌1.27%，收于465.0，成交量大幅上升，持仓量增加9.9万手。外盘方面，新交所铁矿FE09合约下跌1.91%，报58.14元/吨。现货方面，青岛港澳洲产61.5%PB粉报470元每吨，较上一交易日上涨470元/吨。基差方面，今日扩大至52元/吨。今日铁矿石主力合约前二十持仓多单增加15218手到645193手，国内前二十持仓空头增加38853手至637381手，前二十持仓来看今日空方略占优势。近期北京“一带一路峰会”消息影响，钢厂补库积极性高涨，港口市场较为活跃。目前已经有北方港口一定的交通管制，铁矿运输受到一定的影响，这也进一步刺激钢厂采购意向。而贸易商方面也随行就市，虽然价格方面并未有很大涨幅，但依然愿意出货成交。预计铁矿石价格维持震荡。
焦煤、焦炭：
11日，焦煤焦炭1709均有所下挫，收1025.5和1542.5，分别下跌3.89%和0.68%。持仓量分别增加51460和增加9458手。现货方面，焦煤焦炭港口和市场现货维持稳定，基差扩大至479.5元/吨和532.5元/吨。夜盘开始黑色系均大幅下挫，其中焦煤下行态势最为明显，夜盘跌穿1000阻力位后，全日处于1000附近震荡运行，午后2点15分开始，黑色系全面反弹，跌幅有所收窄。今日焦煤跌幅吞掉三日以来反弹的上涨，目前基本面仍然偏空，预计焦煤1709夜盘较大可能继续震荡下行，当前关注前低973和1000附近支撑，焦炭走势明显偏强预计将维持1500上方运行，可考虑空单继续持有。
动力煤:
11日，动力煤1709收513.2元/吨，下跌0.27%，受黑色系整体下挫影响，期价一度跌至503，午后有明显反弹。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤下跌4元至590元/吨，广州港库提价维持700元/吨。秦皇岛库存小幅回升至577.5万吨，同比增加26.4%。下游六大发电集团库存下降至1206.8万吨，库存可用天数为18.7天，日均耗煤量61.5万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数回落至592.4，秦皇岛至广州运费价格小幅回落至30.4元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量56艘，铁路到车辆7783辆，铁路调入量为63.1万吨，港口吞吐量62.1万吨。产地、港口供过于求局面仍将持续，中转港库存继续回升，现货价格下跌预计仍有持续，下游需求清淡。目前基本面相对偏空，但由于6月即将到来的电厂夏季补库，预计现货价格回落幅度不会过大，预计将在550-570附近。因此当前动力煤1709预计仍维持区间震荡，震荡区间505-525，仍建议500-505附近逢低做多。
广州期货金属研究组
王栋 从业资格号：F3028811
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