国贸期货：5月11日早评

　　
　　【走势分析和建议】
　　行情回顾：周三，沪指小幅低开后在早盘的大多数时间里围绕前一交易日收盘点位进行窄幅整理，区间振幅仅有10个点左右，但在午后创业板跳水的影响下，沪指亦随之滑落，最终大盘重挫近1%，再次刷新年内新低，沪深两市成交额虽小幅扩大，但两市人气依旧处于低迷不振的水准。
　　复盘来看，昨日除银行与非银等金融权重板块逆市飘红外，其余各大行业板块呈现全面下跌状态，以绿盘报收的A股数量高达2501支，上一交易日刚刚开启反弹走势的雄安新区概念股与次新股再次一齐走低，A股赚钱效应因此下滑至阶段性新低。在监管风暴趋严的大环境下，大盘连续刷新新低的走势已严重挫伤了市场情绪，因此尽管近期有抄底资金入场的迹象，但量能的萎靡意味着这些资金的总量与运作周期均难以满足市场超跌反弹的需求。不过，金融权重股的护盘在一定程度上体现了国家队的态度，即市场本轮的调整应已接近底部，即将召开的一带一路峰会很可能将进一步激发市场的维稳情绪，届时A股有望借此机会止跌企稳。但现阶段来看，两市风险仍未完全释放，此时尚不是进场抄底的最佳时机，建议投资者多看少动，待局势明朗后再采取进一步的操作。技术面上，盘中来看，昨日大盘开盘后平盘整理，板块带动效应较弱，午后，大盘开始跳水，指数逐渐走低至阶段新低3051.59点，全日内，上涨家数仅155家，下跌家数1064家，指数当日下跌接近30点，也是近期以来的一个较大跌幅。盘后来看，均线簇持续走低，无穷成本均线也开始向下埋头，其余成本均线均呈现出明显的空头走势，市场心理线PSY跌破均线埋头向下，说明市场看空氛围无比浓厚。MACD上来看，蓝色柱状继续加深并伴随双线向下，再者慢速KD指标接近20时继续死叉向下，都说明市场短期内下跌继续的格局未变，策略上还应空仓观望或轻仓买入超跌价值股为主。

　　
　　【走势分析和建议】
　　行情回顾：周三，沪指小幅低开后在早盘的大多数时间里围绕前一交易日收盘点位进行窄幅整理，区间振幅仅有10个点左右，但在午后创业板跳水的影响下，沪指亦随之滑落，最终大盘重挫近1%，再次刷新年内新低，沪深两市成交额虽小幅扩大，但两市人气依旧处于低迷不振的水准。
　　复盘来看，昨日除银行与非银等金融权重板块逆市飘红外，其余各大行业板块呈现全面下跌状态，以绿盘报收的A股数量高达2501支，上一交易日刚刚开启反弹走势的雄安新区概念股与次新股再次一齐走低，A股赚钱效应因此下滑至阶段性新低。在监管风暴趋严的大环境下，大盘连续刷新新低的走势已严重挫伤了市场情绪，因此尽管近期有抄底资金入场的迹象，但量能的萎靡意味着这些资金的总量与运作周期均难以满足市场超跌反弹的需求。不过，金融权重股的护盘在一定程度上体现了国家队的态度，即市场本轮的调整应已接近底部，即将召开的一带一路峰会很可能将进一步激发市场的维稳情绪，届时A股有望借此机会止跌企稳。但现阶段来看，两市风险仍未完全释放，此时尚不是进场抄底的最佳时机，建议投资者多看少动，待局势明朗后再采取进一步的操作。技术面上，盘中来看，昨日大盘开盘后平盘整理，板块带动效应较弱，午后，大盘开始跳水，指数逐渐走低至阶段新低3051.59点，全日内，上涨家数仅155家，下跌家数1064家，指数当日下跌接近30点，也是近期以来的一个较大跌幅。盘后来看，均线簇持续走低，无穷成本均线也开始向下埋头，其余成本均线均呈现出明显的空头走势，市场心理线PSY跌破均线埋头向下，说明市场看空氛围无比浓厚。MACD上来看，蓝色柱状继续加深并伴随双线向下，再者慢速KD指标接近20时继续死叉向下，都说明市场短期内下跌继续的格局未变，策略上还应空仓观望或轻仓买入超跌价值股为主。
　　操作上：日内IF1705参点位：上方压力:3346，3356；下方支撑：3311，3300。IH1705参考点：上方压力:2332；下方支撑：2311。IC1705参考点位：上方压力：5990；下方支撑：5788。
　　仅供参考。
　　国贸期货研究员：林笑、王伯阳、谢久寒
　　
　　
　　【行情评述】
　　期货市场：前一交易日PTA期货市场弱势下滑，主力期货(1709)收于4790元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，环比跌幅0.62%。日内成交增仓27.63万手至75.29万手，持仓增仓22978手至236.22万手。
　　现货市场：主流供应商港口自提报盘4800元/吨。日内成交稍显清淡，买盘贸易商以及聚酯工厂均有涉及，预估今日成交约8000吨。现货商谈基差140-155元/吨，仓单商谈基差145-150元/吨。日内现货市场成交在4645元/吨自提、4624元/吨自提、4650元/吨自提、4622元/吨自提以及4652元/吨自提等。
　　【操作策略】
　　周三(5月10日)，据美国能源信息署EIA官方统计，美国5月5日当周EIA商用原油库存减少524.7万桶，远超预期的降幅200万桶和前值的降幅93万桶，同时汽油和精炼油库存好于预期，短线提振油价。今日能化板块整体表现低迷，受板块带动市场弱势下滑。短线来看，近期PTA装置检修较为集中，供应端趋势转暖，但聚酯产销表现平淡影响PTA反弹力度，后期仍需关注油价支撑力度，预计PTA短期市场仍维持窄幅震荡走势，暂时来看稍有企稳，仍宜观望为主，控制风险！
　　国贸期货研究员：孙宇环
　　
　　
　　【行情评述及操作策略】
　　5月10日，COMEX黄金主力报收1219.1美元/盎司，跌0.18%；COMEX白银主力报收16.19美元/盎司，跌0.03%；隔夜，au1712合约报收276.4元/克，跌0.23%；ag1712合约报收4010元/千克，跌0.2%。
　　周三日间，在此前朝鲜驻英大使称朝鲜将择机进行第六次核试验的影响下，外盘金价企稳1220美元/盎司上方，内盘金银开盘后亦维持日均线上方震荡。欧时段，白银小幅反弹，偏强震荡。进入美盘，美元指数扩大涨幅，金价常压，跌破1220美元关口。内盘金银晚间高开后震荡下行。
　　整体来看，当前法国大选尘埃落定，特朗普政策相继迎来转机，市场担忧情绪下降，风险偏好逐步攀升，故避险对金价的支撑被逐步削弱。其次，美国二季度经济数据有所好转，美联储6月加息概率居高不下，美联储官员继续呼吁缩表和加息，故我们认为美联储会坚定地维持年内加息3次的路径，从而提振美元，继续施压金价。
　　但是，金价当前也存有一定利好因素。虽马克龙获胜当选法国总统，但接下来的6月议会选举恐继续一波三折，故法国大选风险因素并未完全消退。其次，朝鲜半岛问题再次有所凸显，故避险对金价的支撑也还有。再者，投资需求上也对金价仍有一定支撑，黄金ETF-SPDR的持仓水平并未受到加息的打压而大幅流出，仅是小幅减少，白银ETF-SLV在银价的大幅下跌后反而表现出持稳迹象。
　　操作上，料短期内黄金仍旧承压5日均线，延续震荡偏弱走势，白银有企稳迹象，可考虑逢低轻仓多单。日内，COMEX黄金上方压力位：1230美元/盎司，下方支撑位：1210美元/盎司；沪金1712合约上方压力位：278元/克，下方支撑位：275.65元/克。个人意见，仅供参考。
　　国贸期货研究员：白素娜
　　
　　
　　【行情评述及操作策略】
　　10日铁矿石1709合约午后小幅波动，最终收474.5涨2.59%，成交296.8万手，仓增0.4万手；其中，多头前二十名增仓18105手至63.4万手，空头前二十名增仓19792至60.1万手。
　　现货方面，10日国产矿主产区市场价格整体持稳，个别地区有所下跌。港口现货成交活跃，块矿溢价有望上涨，午后钢坯涨60元/吨，刺激钢厂采购需求，故午后成交表现回暖，成交价格较昨日上涨5-20元/吨。
　　近期来看，黑色系消息面影响较大，环保限产以及地条钢整治频传，但盘面走势较为纠结，多空因素之间的冲突引发盘面震荡运行。周二全天行情来看依旧延续震荡态势，其中螺纹再度增仓至379万手值得关注。夜间黑色系冲高回落，集体跳水，其中，焦煤领跌，焦炭、铁矿、螺纹分列其后，在环保限产背景下原材料弱于成品也可理解。
　　操作上铁矿石偏弱震荡对待，盘面波动较大，轻仓操作。仅供参考。
　　国贸研究员：李华
　　
　　
　　【结论及投资建议】
　　周三(5月10日)，国债招标遇冷，强监管下债市脆弱情绪再受冲击，债市加速赶底。国债期货八连跌，5年国债期货主力合约TF1706创年内新低；银行间现券收益率大幅上行，国债调整幅度比国开明显，5年期国债活跃券170007及10年期国债活跃券170004收益率一度上行突破3.70%关口。
　　资金面方面，周三在连续三日暂停后央行重启公开市场操作，同时，央行还发放抵押补充贷款476亿元。央行周三进行900亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有1900亿逆回购到期，净回笼800亿。虽然央行重启公开市场逆回购，并开展抵押补充贷款(PSL)操作投放流动性，但单日来看仍为公开市场仍然净回笼，显示央行中性偏紧的态度，5月中下旬流动性料仍趋于收敛，资金价格大幅走低概率不大。
　　中国4月CPI同比涨1.2%，前值涨0.9%；环比上涨0.1%，前值跌0.3%。PPI同比上涨6.4%，前值7.6%；环比下跌0.4%，前值上涨0.3%。4月CPI 同比1.2%，比上月回升0.3个百分点，主因是去年同期低基数、同时假期因素推升非食品价格，从而带来CPI反弹。PPI同比6.4%，涨幅加速回落，主要是因为高库存、弱需求导致工业品价格加速回落。
　　展望未来，从高频数据来看，猪肉、蔬菜等价食品价格仍在小幅下跌，但由于去年同期蔬菜价格跌幅较大，低基数或使蔬菜价格同比增速回升。而非食品价格季节性因素较弱，对CPI的贡献下降。预计5月CPI同比继续反弹。考虑到翘尾因素，5、6月份或是通胀全年高点。4月PPI环比涨幅自2016年7月份以来首次出现负增长，大量生产资料价格下跌，未来工业产品价格上涨的动力走弱。而随着企业主动补库存转向被动补库存，并不会显著拉动需求，对工业产品价格的抬升作用有限。工业中下游行业产品价格上涨势头并不明显，难以抬升PPI。在去年高基数面前，二季度PPI可能出现逐月回落的走势。
　　总体上看，2017年全年不存在通胀压力，意味着货币政策难以进一步收紧，全年提升存贷款基准利率的可能性较低。但是美联储6月加息预期再度升温，缩表亦逐步提上日程，人民币的长期贬值压力仍存；再考虑到央行去金融杠杆防风险的态度坚决，货币政策仍将保持中性偏紧，公开市场上再次提高政策利率仍有可能。
　　短期看，在严监管下，市场情绪极度悲观，抛盘加剧，后市仍难言乐观。但全年通胀温和，经济上升动能减弱，或意味着国债存在超跌的可能，待情绪缓和后短线或有反弹。因此，我们建议空头继续持有，设好止盈。
　　操作上：
　　TF1706日内参考点位，上方压力：97.250；下方支撑：96.670。
　　T1709日内参考点位，上方压力：93.950；下方支撑：93.235。
　　仅供参考。
　　国贸期货研究员：郑建鑫
　　
　　
　　【国内】
　　李克强主持召开国务院常务会议，会议提出，下一步要更多运用市场化法治化手段，扎实有效化解和淘汰过剩落后产能。各地要限时将前期排查中发现的“地条钢”产能彻底取缔、拆除设备，严防死灰复燃。
　　全国就业创业工作会议召开，提出要深入实施就业优先战略和更加积极的就业政策，狠抓就业创业各项新举措落地，推动创业创新带动就业，全面完成今年城镇新增就业1100万人以上、城镇登记失业率4.5%以内的目标任务。
　　国务院办公厅发布国资委以管资本为主推进职能转变方案，提出国资委不再直接规范上市公司国有股东行为，减少薪酬管理事项，强化3项管资本职能，精简43项监管事项，整合三方面相关职能。
　　工信部部长苗圩在2017智能制造国际会议上表示，要加快培育智能制造发展生态，深入实施智能制造工程，持续推进智能制造试点示范，积极开展国家智能制造示范区建设，积极培育智能制造生态。
　　继京沪之后，广州近日也收紧房贷政策，首套房贷利率全面提升至基准利率。与此同时，杭州首套房房贷全面收紧，除个别外资银行还有低于九折的折扣外，包括工商银行、农业银行、中国银行在内的多家银行，已经在近期将利率折扣从9折调整为95折，也有个别银行直接取消了折扣，统一实行基准利率。
　　统计局公布，中国4月CPI同比涨1.2%，前值涨0.9%；环比上涨0.1%，前值跌0.3%。PPI同比上涨6.4%，前值7.6%；环比下跌0.4%，前值上涨0.3%。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，比上月扩大0.1个百分点，保持基本平稳态势；4月份PPI环比由升转降，是去年7月份以来的首次下降。九州证券邓海清点评4月通胀数据称，4月CPI的温和回升、以及PPI的高位回落，都将赋予政策层更强的信心去杠杆，投资者应该警惕激进化去杠杆导致实体经济回落和金融市场动荡的叠加风险。
　　发改委：“一带一路”国际合作高峰论坛高级别会议采用“1+6”模式，即一场高级别全体会议和六场平行主题会议，重点围绕基础设施、产业投资、经贸合作、能源资源、金融合作、人文交流、生态环境和海上合作等八个方面进行研讨交流。此次高峰论坛期间，中国有望与沿线国家对口部门共同制定近20项行动计划，涉及基础设施、能源资源、产能合作、贸易投资等多个领域，最终实现世界经济地理的重塑。从受益区域看，陆上一带看新疆，海上一路看福建。具体到行业上，工程施工、机械出口、基础设施、港口贸易、金融服务5大领域是最受益行业。
　　央行：在发放抵押补充贷款476亿元的基础上，以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作。当日有1900亿元逆回购到期。当日来看仍为净回笼，彰显央行中性偏紧态度，配合金融去杠杆政策需要。5月中下旬流动性料仍趋于收敛，资金价格大幅走低概率不大。
　　商务部：1-4月，我国外贸进出口总额8.42万亿元人民币，同比增长20.3%；其中出口4.57万亿元，增长14.7%；进口3.85万亿元，增长27.8%；顺差7150亿元，收窄26.2%；1-4月，外贸进出口继续延续去年以来回稳向好的势头，实现较快增长。
　　据中钢协统计，2017年4月下旬会员钢企粗钢日均产量186.5万吨，旬环比增0.83%；截止4月下旬末，会员企业钢材库存量为1405.19万吨，旬环比降3.49%。昨日有消息称发改委将召开会议研究控制劣质煤进口措施，控制进口劣质煤意在一定程度上控制进口煤价对国内煤价的压制。但预计影响有限，尤其是焦煤方面，若澳洲进口焦煤恢复价格优势，进口高位状态难以转变。
　　【国际】
　　欧洲央行行长德拉吉：欧洲央行的政策显然利大于弊，欧元区经济明显在改善，下行风险已经进一步消退；当前宣布货币政策成功为时尚早，潜在通胀仍然受抑，尚未有足够证据表明潜在通胀存在令人信服的上升趋势；仍有必要维持当前非常宽松的货币政策，以便潜在通胀压力积累并为整体通胀在中期提供支撑。
　　全球股市持续大涨，而有着“恐慌指数”之称的VIX指数却陷入诡异的宁静中。周三，VIX指数再度跌回10以下，截止目前，VIX指数已连续12日收于11以下，创1990年有数据以来最长记录。
　　IEA：今年上半年原油市场正朝向供不应求的状况发展，若欧佩克延长减产协议，下半年供不应求情况将更加明显；预计二季度原油需求将大幅超过供应；预计原油需求量将持续增长至2022年，中国与印度将成为需求增长最主要驱动力。
　　IEA原油市场主管Atkinson周三表示，今年上半年原油市场正朝向供不应求的状况发展，若欧佩克延长减产协议，下半年供不应求情况将更加明显；预计二季度原油需求将大幅超过供应。Atkinson表示，2017年原油需求将增长130万桶/日，2016年为160万桶/日；预计原油需求量将持续增长至2022年，年均增长100万桶/日左右。中国与印度将成为需求增长最主要驱动力，中东原油出口可能无法满足亚洲需求。
　　欧洲央行发布研究报告称，目前欧元区真实失业率将近是官方数据的两倍，这意味着目前欧元区失业率高达18%左右，而非3月公布的9.5%。该报告再度引发了外界对欧洲央行能否很快开始退出刺激政策的质疑。
　　朝鲜总联机关报《朝鲜新报》5月10日罕见地报道了文在寅当选韩国总统的消息，称李明博和朴槿惠的9年保守政权画上了句号。韩媒称，这实际上是表明对文在寅当选的欢迎立场。
　　【评论】
　　国内期市收盘涨跌互现，黑色系普遍上行，焦炭领涨，化工品集体下挫，橡胶领跌，聚烯烃类跌幅居前，有色金属多数飘红，贵金属持续低迷，农产品涨跌不一，两粕及豆类飘红。环保限产新举措提振黑色系普遍回暖，唐山市印发《唐山市改善空气质量攻坚月行动方案》，整治时间为2017年5月9日至31日，共分三个阶段。11日-25日为重点整治阶段，严格对照环保法律法规和污染物排放标准，对工业污染源达标，散乱污企业、燃煤锅炉、工业扬尘、重型柴油车实施专项整治，不达标的停产整治，并依法高限处罚。
　　近期，铝价维持高位振荡，尽管供应端的压力依然较大，但去产能预期支撑铝价。电解铝冶炼企业依然拥有良好的利润空间，产量将继续释放。在供应释放、需求增速放缓的背景下，铝锭社会库存持续增加，目前已经超过121万吨。
　　穆迪表示，文在寅当选韩国总统扫清了政治过渡可能带来的不确定性，维持朝韩之间发生军事冲突的概率依然非常低的观点。朝鲜驻英大使透露朝鲜将不再理会国际社会对其发出的警告影响，市场避险情绪再度升温。据朝鲜驻英大使接受天空新闻采访透露，朝鲜将在其领导人选择的时间和地点进行第六次核试验。
　　美国上周API原油库存录得下降578.9万桶，降幅为去年12月以来最大，分析人士称，希望这是印证了原油库存已经达到顶峰(虽然有季节性的下降因素)的信号。炼厂开工率提升导致原油库存下降而汽油库存上升，下游消费能力不能匹配供给或将抑制炼厂开工率的升速，因为今年开工率提升速度实在是过快以至于汽油库存降幅不明显。
　　高盛大宗商品主管：相较于欧佩克，页岩油对国际其他主要产油国的威胁更大，原油的长期价格可能维持在50-55美元/桶即使欧佩克不减产，油市也正趋向供不应求；目前适合做多原油，但不要买入石油股。
　　
　　
　　【消息面】
　　原油：
　　需求季节性减缓，预计美国原油产量增加以及美元汇率增强等多种因素打压石油市场，欧美原油期货下跌。然而盘后美国石油学会数据显示，美国原油库存大幅度下降，国际油价缩窄跌幅。周二(5月9日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年6月期货结算价每桶45.88美元，比前一交易日下跌0.55美元/桶，跌幅1.2%，交易区间45.53-46.78美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年7月期货结算价每桶48.73美元，比前一交易日下跌0.61美元/桶，跌幅1.2%，交易区间48.39-49.72美元/桶。
　　PE：
　　今日PE市场延续跌势，其中线性回落50-100元/吨，高压回落50-150元/吨，部分低压下跌50-100元/吨。线性期货高开震荡下行，石化继续下调出厂价格，现货市场交投气氛冷清，贸易商心态迷茫且出货阻力较大，终端询盘寥寥无几，下游观望为主，坚持刚需。目前国内LLDPE主流报价在8700-9150元/吨。
　　今日PE美金市场价格阴跌，高低压及线性报盘均出现不同程度的松动，跌幅在10-20美元/吨。下游低位还盘，实盘商谈情况不佳。价格方面低压主流价格在1070-1110美元/吨，线性在1070-1120美元/吨，高压在1180-1220美元/吨。外商方面有中东供应商对低压报盘在1150美元/吨，高压在1270美元/吨，国内中间商鲜有询盘。卓创认为，目前市场多看空后市，贸易商心态悲观，在出货不畅的背景下，其后期报盘数量或有所减少，一单一谈。PE美金价格或进入短期僵持整理期，但支撑仍较差，下行压力仍存。明日线性价格或在1070-1120美元/吨。
　　PP：
　　今日国内PP市场行情跌势强劲，价格下跌100元/吨左右。期货大幅下跌令市场承压，石化出厂价下调进一步加剧跌势，商家随之跟跌出货促成交。下游工厂延续按需采购，实盘成交跟进不足，市场交投气氛偏淡。今日华北市场拉丝主流价格在7500-7600元/吨，华东市场拉丝主流价格在7500-7600元/吨，华南市场拉丝主流价格在7600-7800元/吨。
　　丙烯：
　　今日山东丙烯市场价格延续稳定走势。市场成交稍有好转，丁辛醇价格小幅上涨，利润状况良好，对于丙烯市场有一定利好支撑。炼厂库存压力仍在可控范围。但下游聚丙烯期货下调，利空现货市场。粉料市场价格今日回调，目前已逼近成本线，对于丙烯价格抵触情绪较强。山东丙烯主流成交6800-6850元/吨。其他地区暂无明显变动。
　　【行情分析及操作策略】
　　原油震荡，对化工品影响一般。
　　塑料、PP本日开盘跳水，尾盘小幅拉回。现货方面，石化弱势下调，市场走弱，总体交投一般。技术上， L下跌测试8500支撑后反弹，明日或小幅延续反弹；PP下破近期新低7468，虽然收盘反弹，但仍低于7468，后续可能延续弱势。观察现货报价、库存及大宗龙头黑色走势。夜盘黑色可能影响隔日情绪。
　　个人意见，仅供参考。
　　
　　
　　【市场行情回顾】
　　周三沪胶高开低走，午盘开盘后再次跳水走低。其中主力合约RU1709最低价13225元/吨，最高价13790元/吨，收跌255元/吨，收于13305元/吨(-1.88%)；1705和1801合约分别收于12785元/吨(-2.29%)和15235元/吨(-1.89%)。今日东京期胶日盘收盘小涨：近月1705收于261.6日元/千克，涨0.6日元/千克；1709收于212.6日元/千克，涨0.5日元/千克；基准1710收于209.1日元/千克，涨0.4日元/千克。数据显示周三上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1709成交量前20名会员合计成交451867手，较前一交易日增加39653手(+9.62%)；该合约持买单量前20名会员合计持买单84441手，较前一交易日增加4406手(+5.51%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单117053手，较前一交易日增加4873手(+4.34%)；上期所仓单数量为310060吨，比上一个交易日增加330吨。今日沪胶走低，青岛保税区美金胶市场报价小跌10-15美元/吨，近期市场报盘活跃度不高，多倾向实单商谈，保税区报价：泰国RSS3报价1800美元/吨；马来西亚SMR20#报价1500美元/吨；印尼SIR20#报价1490美元/吨；泰国STR20#报价1500美元/吨。沪胶横盘震荡，贸易商跟随期货持稳报价，实单成交商谈为主，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价14000元/吨；海南全乳胶报价12750元/吨；越南SVR3L报价13400元/吨。5月10日，逢佛祖圣诞日假日，金融市场休市，暂无原料报价，上一交易日泰国合艾地区原材料市场报价：生胶片68.08，跌1.47；烟胶片70.07，跌0.20；胶水62.00，跌2.00；杯胶46.00，跌1.50(泰铢/公斤)。
　　【后市操作建议】
　　周三沪胶主力1709合约增量增仓，成交量同比上一个交易日增加93102手(+12.93%)，持仓量增加15874手(+4.34%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以增仓为主，多头增仓幅度大于空头增仓幅度，前二十名会员中多空比为0.72，与上一交易日持平。今日沪胶午后跳水再次创下年内新低，黑色系的反弹并未给沪胶带来太大的提振作用，盘面上几乎是跟跌不跟涨，疲弱走势可见一斑。当前沪胶基本面缺乏有效支撑继续遭到空方打压，价格重心一再下移，随着交割日的临近，期现基差有望继续收窄。鉴于短期内基本面并无转好迹象，现货压力依旧巨大，后市供应宽松格局预期未变。因此短期内沪胶仍可能继续下探，下看到12000点一带，可继续空单持有，维持逢反弹试空思路。
　　个人观点仅供参考
　　国贸期货研究员：叶海文
　　
　　
　　【基本面】
　　1、【供需报告】美豆新作播种面积8950万英亩(上年8340)，单产48蒲(上年52.1)，产量42.55亿蒲(上年43.07，预期42.46)，期末4.8亿蒲(预期5.72)；陈作出口20.5亿蒲(上月20.25)，压榨19.25亿蒲(上月19.4)，期末4.35亿蒲(上月4.45，预期4.39)；巴西产量上调60万吨至11160万吨，阿根廷产量上调100万吨至5700万吨。2016/17年全球大豆结转库存9014万吨(预期8780，上月8740)。
　　2、据美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年5月7日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度达到14%，上周10%，去年同期21%，过去五年同期均值17%。报告显示，伊利诺伊州的大豆播种进度为14%，上周13%，去年同期18%，过去五年均值16%。印第安纳的播种进度为19%，上周16%，去年同期10%，过去五年均值17%。衣阿华的播种进度为9%，上周2%，去年同期26%，过去五年均值14%。
　　3、今年南美作物产量创纪录，而早期迹象表明今年美国大豆播种面积可能比2016年增长600万英亩，这使得今年春季期间大豆及制成品市场处于守势。不过考虑到美国和南美的单产可能回落到近年来的趋势线水平，而不是像去年那样达到非常高的水平，这意味着全球产量可能减少1.5%。考虑到亚洲的高蛋白需求依然强劲，在今年大豆用量提高5.7%之后，下个年度大豆用量可能进一步增长2.5%。整体来看，2017/18年度全球大豆期末库存可能下滑到8290万吨，同比减少4.5%，不过仍将是历史次高纪录。
　　【行情分析及操作策略】
　　外盘方面：周四凌晨美国农业部公布了5月供需数据，数据显示，美豆陈作压榨调低但出口调高，导致美豆陈季库存略低于预期，而新季结转库存大幅低于预期，但单产用趋势性单产48蒲/英亩，只要没有大的天气问题，后面单产还有较大上调空间，且美豆新作面积高于预期及南美产量预估上调导致全球大豆库存高于预期抵消美豆新作库存低于预期带来的利多，本次报告对大豆影响呈中性。另外，美国中西部地区天气多雨，已经放慢部分地区的春播进度。截至5月7日，大豆播种工作完成14%，落后五年平均进度17%，也低于分析师预测的16%。均对美豆形成支撑，由于年末库存预估高于预期报告出炉后隔夜美豆小幅收跌，短线仍保持区间震荡为主。
　　油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在5800-5950元/吨，大多涨20-40元/吨(天津贸易商5860-5870，日照贸易商5800，张家港贸易商5950，广州贸易商5840，厦门贸易商5960)。沿海24度棕榈油价格大多在5680-5750元/吨，涨10-50元/吨(天津贸易商5720-5730涨20，日照黄海5720涨10，张家港贸易商5750涨50，广州5700涨10，厦门5680涨10)。周三，连盘油脂反弹，豆棕油现货大多涨10-50低位成交仍较好。近几日豆油现货连续放量成交，支撑油脂行情。但油厂开机率保持超高，中下旬周压榨量将突破190万吨，国储拍卖菜油陆续入市，油脂供大于求格局尚未缓解，油脂反弹空间仍受限，USDA报告呈现中性，短线对油脂的行情暂无大的帮助，油脂盘面仍保持震荡偏弱走势。
　　粕类方面：周三，连粕止跌反弹，豆粕现货稳中涨10-30元/吨，成交不多。昨日盛传的沿江进口菜籽压榨将放开是谣传，豆粕现货今日跟盘温和反弹。但因大豆到港量庞大，油厂开机率超高，且终端需求一般，豆粕库存连续三周增长，基本面利空将限制豆粕反弹空间，短线豆粕现货仍跟盘窄幅震荡，操作上暂需保持谨慎，有库存暂可观望，没有库存的买家也可逢低小批量补库，但追涨仍需谨慎。
　　操作上：期货单边操作：库存不足的买家逢低可适量补库，维持安全库存，但不宜过分追涨。油脂短线持偏空态度，内外夹击下基本面利空，尚未有利多支持。豆粕短线以窄幅震荡为主。已补足库存的暂不宜过分追涨。现货端买家暂可观望，远期基差50以内可考虑逢低分批适量买入。
　　Y1709日内参考点位，上方压力：6050；下方支撑：5750；
　　P1709日内参考点位，上方压力：5500；下方支撑：5150；
　　OI709日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6150；
　　M1709日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2750；
　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2300；
　　个人意见，仅供参考。
　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙