【走势分析和建议】
行情回顾：行情回顾：周二，沪指于早盘小幅低开，在围绕前一交易日收盘点位进行了短时间的窄幅整理后开始波动上行，并在全日的剩余时间里位于周一收盘点位上方继续震荡，区间振幅仅有15个点左右，最终大盘小幅收涨，止住近期持续下跌的颓势，沪深两市成交额小幅萎缩，市场人气继续处在低谷徘徊。
外盘的大涨给昨日A股带来利好，沪指在早盘短暂反复后即开启震荡上行走势，家电、酿酒等消费类板块在盘中表现强势，之前全面回调的雄安新区概念股也纷纷开始反弹。然而，由于市场热点较为分散，主力资金对于本轮超跌反弹主战场的区域明显存在分歧，因此造成沪深两市结构性分化特征再显，同时影响了A股的赚钱效应。受限于此，量能方面不仅没有有效扩大，反而在昨日出现小幅萎缩，这一情况的出现意味着大盘的弱势格局尚未完全改变，尽管超跌反弹行情值得期待，但短时间内并不排除指数有回探可能。现阶段来看，逢高适当减仓，轻仓或空仓静待时机将是比较适宜的选择。技术面上，盘中来看，昨日大盘走出一波震荡走势，看盘后，小幅微跌后反弹上扬，在雄安，军工等板块的超跌复苏下，大盘开始逐步企稳走高，并在午间时刻达到高点. 午后，盘面开始小幅震荡下跌，前期获利回吐的压力明显，让大盘继续向上突破的动能明显变弱。全日内，上涨家数615家，下跌家数400家，股市赚钱效应逐步企稳但还未达到触底反弹的地步。盘后来看，大盘在前一交易日猛跌之后，明显处于技术性超跌的状态，很多前期涨势良好的板块都出现了不用程度的大幅回撤，一方面来看，大跌让前期板块内套牢盘激增，这对后期热点板块上扬形成抛压阻力，但另一方面，大跌也让前期走势和概念良好的板块获得了一个更便宜的上车成本。但什么时可以进入抄底，现阶段来看还尚未明朗，轻仓或空仓观望应该是近段时间的主要操作策略，避免不确定性带来不必要的本金损失。短期来看，股价处于boll线下轨之下，说明市场处于非理性的超跌状态。rsi指标也处于相对很低的位置，说明市场的交易动机尚未被完全激发。所以后期，大盘还需打实基础，然后再在热点板块的企稳带动下逐步回到前期杀跌位。
【走势分析和建议】
行情回顾：行情回顾：周二，沪指于早盘小幅低开，在围绕前一交易日收盘点位进行了短时间的窄幅整理后开始波动上行，并在全日的剩余时间里位于周一收盘点位上方继续震荡，区间振幅仅有15个点左右，最终大盘小幅收涨，止住近期持续下跌的颓势，沪深两市成交额小幅萎缩，市场人气继续处在低谷徘徊。
外盘的大涨给昨日A股带来利好，沪指在早盘短暂反复后即开启震荡上行走势，家电、酿酒等消费类板块在盘中表现强势，之前全面回调的雄安新区概念股也纷纷开始反弹。然而，由于市场热点较为分散，主力资金对于本轮超跌反弹主战场的区域明显存在分歧，因此造成沪深两市结构性分化特征再显，同时影响了A股的赚钱效应。受限于此，量能方面不仅没有有效扩大，反而在昨日出现小幅萎缩，这一情况的出现意味着大盘的弱势格局尚未完全改变，尽管超跌反弹行情值得期待，但短时间内并不排除指数有回探可能。现阶段来看，逢高适当减仓，轻仓或空仓静待时机将是比较适宜的选择。技术面上，盘中来看，昨日大盘走出一波震荡走势，看盘后，小幅微跌后反弹上扬，在雄安，军工等板块的超跌复苏下，大盘开始逐步企稳走高，并在午间时刻达到高点. 午后，盘面开始小幅震荡下跌，前期获利回吐的压力明显，让大盘继续向上突破的动能明显变弱。全日内，上涨家数615家，下跌家数400家，股市赚钱效应逐步企稳但还未达到触底反弹的地步。盘后来看，大盘在前一交易日猛跌之后，明显处于技术性超跌的状态，很多前期涨势良好的板块都出现了不用程度的大幅回撤，一方面来看，大跌让前期板块内套牢盘激增，这对后期热点板块上扬形成抛压阻力，但另一方面，大跌也让前期走势和概念良好的板块获得了一个更便宜的上车成本。但什么时可以进入抄底，现阶段来看还尚未明朗，轻仓或空仓观望应该是近段时间的主要操作策略，避免不确定性带来不必要的本金损失。短期来看，股价处于boll线下轨之下，说明市场处于非理性的超跌状态。rsi指标也处于相对很低的位置，说明市场的交易动机尚未被完全激发。所以后期，大盘还需打实基础，然后再在热点板块的企稳带动下逐步回到前期杀跌位。
操作上：日内IF1705参点位：上方压力:3439，3455；下方支撑：3406，3400。IH1705参考点：上方压力:2344；下方支撑：2324。IC1705参考点位：上方压力：6190；下方支撑：6090。
仅供参考。
国贸期货研究员：林笑、王伯阳、谢久寒
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货继续下跌，主力期货(1709)收于4946元/吨，较上一交易日下跌52元/吨，环比下滑1.04%。日内成交增仓24.55万手至109.65万手，持仓增仓74888手至196.47万手。
现货市场：PX: 预计今日PX收在830美元/吨CFR中国，跌5美元/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至4900元/吨。市场交投气氛清淡，日内买盘以工厂及供应商回购现货为主，今日聚酯买盘有所增加，预估今日成交约3.5万吨。现货商谈基差180-200元/吨，仓单商谈基差180-200元/吨。现货成交听闻4755元/吨自提(夜盘)、4801元/吨自提(自提)、4734元/吨自提、4811元/吨送到、4745元/吨自提、4816元/吨仓单、4740元/吨自提、4776元/吨自提、4756元/吨自提以及4762元/吨自提等。
【操作策略】
周二(4月25日)，油价依旧弱势，因仍没有石油输出国组织(OPEC)将减产协议延长至今年底的确凿证据，且俄罗斯暗示若OPEC限产协议不延长，该国能够增产。当前油价萎靡，下游聚酯工厂虽降价促销但产销依旧低迷，PTA以及聚酯工厂处于累积库存阶段，且检修多集中在5月份，短期来看市场缺乏利好消息提振，PTA如期下滑。短期期价走势仍然偏空，技术上仍有100点的下行空间，操作上观望为主，待期价下跌到位，再考虑做多，严格设置止损，控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情评述及操作策略】
4月25日，COMEX黄金主力报收1265.5美元/盎司，跌0.97%；COMEX白银主力报收17.57美元/盎司，涨跌1.9%；隔夜，au1706合约报收282.5元/克，跌0.49%；ag1706合约报收4118元/千克，跌0.77%。周二，法国大选马克龙领先进入第二轮投票的影响持续发酵，欧美股市继续上涨，市场风险偏好情绪受到提振，金银等避险资产承压震荡下跌，金价再次跌破1270关口。沪金银昨日日间整体运行于日均线上方，但是晚间低开后维持偏弱震荡。
整体来看，法国大选首轮投票结果令法国政治紧张情绪降温，提振市场风险偏好情绪，且料将促成欧洲央行6月货币政策转向，故打压黄金等避险资产。其次，今日特朗普政府可能公布税改相关信息，若有细节性的体现，料将提振美元，打压黄金。且就中长期而言，美联储加息与缩表计划下，美元向下空间不大，故仍旧对金价反弹有所牵制。但是，当前美朝紧张局势，英国退欧谈判不确定性及法国第二轮投票结果尚未尘埃落定，美国政府面临再次关门窘境，故政治风险仍是当前金价的一个重要支撑。且黄金ETF-SLV持仓在近两日金价下跌之际仍旧稳定增持，表明投资者对于金价仍旧较为看好。综上，料当前金价跌破20日均线，短期内将失去上涨动能，整体维持震荡，但大幅下挫空间也相对较小。白银方面，接连跌破重要支撑位，料后续仍将偏弱。
操作上，今日料金银仍将以震荡为主。COMEX黄金上方压力位：1280美元/盎司，下方压力位：1260美元/盎司；沪金1706合约上方压力位：285元/克，下方支撑位：280.35元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【行情评述及操作策略】
25日铁矿石1709合约午后窄幅震荡，收498.0跌0.1%，成交255.0万手，仓增5.5万手；其中，多头前二十名增仓27314手至56.0万手，空头前二十名增仓50721手至56.1万手。
现货方面，25日国产矿主产区市场价格整体持稳；进口矿市场成交回暖，价格小幅上扬。干散货海运市场继续下跌，早盘唐山普方坯涨20，直发成交尚可，仓储2840左右有成交；下午唐山普方坯较早盘追涨30，今日累计涨50：本地部分钢厂出厂2770，昌黎出厂报2770，现金含税。。
近期环保督察再起，工信部点名批评环保限产违规企业，带动盘面超跌反弹；今日黑色系震荡运行，盘面利润受螺纹反弹得以继续修复。现货市场有所回暖，成材价格上调，华东地区涨10-30不等；铁矿石港口成交也有所好转，港口报价企稳，部分低品矿报价上涨，未来港口库存的消化依旧是关注所在。此外，今日山东地区焦炭采购价开始下调，意味着近期较为坚挺的焦炭价格恐已见顶，关注此次调价是否为焦价下调的开始。
操作上仍持震荡思路。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周二(4月25日)，监管层有底线思维，恐慌情绪有所缓解，配置力量进场债市超跌反弹。国债期货高开高走，全线大幅收红；银行间现券收益率大幅下行5bp左右。
资金面方面，央行公开市场周二进行800亿元人民币逆回购操作，当日将净投放400亿元。央行公开市场维持净投放但力度较弱，资金面整体延续紧势，银行间市场周二早盘资金紧势延续，短期资金供给有限，不少股份制银行机构亦以融入为主，不过近中午稍有好转。央行逆回购操作有限，市场资金料将维持紧平衡，对于月末流动性应继续保持谨慎预期。
周二郭树清表示将加强信用风险管控，切实摸清风险底数。合理控制房地产融资业务增速，有效防范集中度风险，严禁银行资金违规流入房地产领域。金融机构给到房地产的企业和购房者的支持相比去年将大打折扣，房地产行业正在告别“高杠杆”时代。而由高杠杆支持的泡沫，也存在破裂风险。我们认为，这或意味着本就融资困难的房企将面临更加严峻的形势，而随着地产销量持续下滑，下半年地产投资增速或大概率回落，经济也将因此面临下行风险。
近期，随着穿透式监管加强，避免通过委外等形式违规套利，部分银行出现的委外产品赎回被认为是响应自查要求的表现，其中股份行、城商行、农商行等中小银行更可能是赎回主体。而大量委外的赎回将持续带来现券的调整压力，并将传导至国债期货。虽说监管层开始关注监管强化的负面冲击，但防风险已成为当前宏观调控的重中之重，去杠杆防风险是长期趋势，变化的是去杠杆节奏，政策面对债市的影响长期负面。短期虽有反弹，但难以持续。
操作上：
TF1706日内参考点位，上方压力：98.690；下方支撑：98.050。
T1706日内参考点位，上方压力：96.170；下方支撑：95.390。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
中共中央政治局召开会议，要求坚定不移推进经济结构战略性调整。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，深化供给侧结构性改革。要加快形成促进房地产市场稳定发展的长效机制。高度重视防控金融风险，加强监管协调，加强金融服务实体经济，加大惩处违规违法行为工作力度。
人社部表示，一季度就业工作总体平稳，稳中向好。1-3月全国城镇新增就业334万人，同比增长16万人。一季度末，全国城镇登记失业率3.97%，环比下降0.05个百分点，同比下降0.07个百分点。北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西等7个省(区、市)政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额3600亿元，其中的1370亿元资金已经到账并开始投资。就业是我国经济运行合理区间的“下限”，一季度就业稳中向好，稳增长优先性将让位于改革和风险防控。
工信部、发改委、科技部联合印发《汽车产业中长期发展规划》，到2020年培育形成若干家进入世界前十的新能源汽车企业；到2020年计划新能源汽车年产销达到200万辆；到2025年计划新能源汽车占汽车产销20%以上；将有序放开汽车产业合资企业股比的限制。我国汽车产业快速发展，自2009年起已连续8年位居全球第一，不过现阶段国内汽车千人保有量远落后于发达国家乃至全球平均水平，三四线城市及中西部地区受益消费升级，接力一二线城市保障行业增速。未来两年虽购置税退坡及退出，国内车市依然能保持5%以上的行业增速。
郭树清：做好重点领域风险防控。加强信用风险管控，切实摸清风险底数。合理控制房地产融资业务增速，有效防范集中度风险，严禁银行资金违规流入房地产领域。金融机构给到房地产的企业和购房者的支持相比去年将大打折扣，房地产行业正在告别“高杠杆”时代。而由高杠杆支持的泡沫，也存在破裂风险。
防范和处置非法集资法律政策宣传座谈会上，央行称将推动《非存款类放贷组织条例》出台。住建部表示，近年出现了利用互联网平台众筹买房等方式进行非法集资的现象。保监会将指导12个地区保监局，深入开展防范和处置非法集资专项检查。证监会表示，当前有私募基金涉嫌非法集资风险事件。
银监会：截至3月末，中国银行业总资产231.9万亿元人民币，同比增长14.1%；截至3月末，中国银行业总负债213.97万亿元人民币，同比增长14.2%。
第一财经日报：随着穿透式监管加强，避免通过委外等形式违规套利，部分银行出现的委外产品赎回被认为是响应自查要求的表现，其中股份行、城商行、农商行等中小银行更可能是赎回主体；受“郭氏监管”影响最大的则是银行同业。不过，四大行并未出现大规模赎回的情况，与去年基本保持一致。
【国际】
法国大选暂告一段落，市场将目光聚焦特朗普将于周三披露的税改计划。《华尔街日报》此前援引知情人士称，总统特朗普已命令其白宫助理加速出台税改草案，将企业税率砍至15%。特朗普还表示，为企业减税要优先于避免增加财政赤字的考虑。目前，围绕给企业减税会不会增加联邦政府财政赤字这一税改的最基本问题，特朗普政府仍未给出明确答案。
朝核问题六方会谈韩美日团长4月25日在东京会晤，就应对朝鲜可能发起的核导挑衅等深入交换了意见。韩方团长、韩国外交部韩半岛和平交涉本部长金烘均在会谈结束后表示，三方商定若朝鲜发起新一轮挑衅，将采取强有力的惩戒措施。
美国计划向加拿大进口软木材征收20%关税。美国商务部部长罗斯称，对加拿大木材征收约20%的关税并不意味着与加拿大开始贸易战。
俄罗斯副总理周二表示，俄罗斯准备好维持当前的原油产量，因油价没有下跌的风险，也有可能增产。
美国3月季调后新屋销售年化总数62.1万户，创8个月新高，预期58.4万户，前值59.2万户。美国3月新屋销售环比增5.8%，预期-1.4%，前值6.1%修正为0.3%。路透评论称，美国3月新屋销售意外升至8个月新高，表明楼市需求维持春季购买季的强劲势头。稳定的就业增长与薪资改善持续推高需求，尽管按揭成本仍高于大选前水平，但其对市场的抑制效果已经有所减弱。不过库存偏少以及价格持续走高仍然可能限制未来销售增长。
周二公布数据显示，美国2月S&P/CS20座大城市房价指数环比增0.69%，预期增0.65%，前值增0.86%；同比增5.85%，预期增5.73%，前值增5.73%。分析称，美国2月房屋价格增速继续加快，暗示美国房地产市场依旧升温。
消息人士周二称，欧洲央行周四的会议预计不会有改变；法国独立竞选人马克龙进入法国终轮大选缓解了欧洲央行的担忧，欧洲央行或在6月才转换政策措辞。
【评论】
国内期市收盘涨跌互现，黑色系震荡分化，锰硅领涨，化工品冲高回落，有色金属涨跌互现，农产品整体偏弱，两粕微幅收红，油脂及软商品齐跌。惠誉旗下研究机构BMI Research表示，铁矿石价格在2月份见顶后，未来几年都不会再反弹到这一水平，均价的下行趋势将持续到2021年。因为澳大利亚和巴西低成本生产企业将继续有大量供应涌入全球市场，到2021年，铁矿石价格将从2017年的年均每吨70美元跌至每吨46美元。
巴克莱：尽管2017年以来银价涨势喜人，但由于期货市场投机头寸正处在历史高位，前景可能逐步黯淡；鉴于近期银价未能突破18.40-18.60美元/盎司的关键阻力水平，后市可能从当前水平进一步回落。一季度贵金属是涨幅最大的大宗商品，而其中白银和钯金更是表现卓绝。受助于美元走软和利率低企，银价年内的回报一度高达15%。
高盛表示，继续预计金价将在近期承压；维持三个月金价预估均值为1200美元/盎司，12个月金价预估均值为1250美元/盎司；中期内金价预计会出现的回落，将是买入的机会。
渣打银行表示，欧央行本周料按兵不动，6月或释放减码信号。① 预计欧洲央行在4月27日例会上将宣布维持所有关键利率和购债计划不变。也预计欧央行将维持前瞻性指引不变，重申购债计划将以当前速度延续至至少2017年12月。② 欧洲央行可能会在声明中保持关键措辞，如“一段时间内利率将仍处于当前水平或更低水平，经济面临的风险仍偏下行。”若这些声明软化，将发出提前移除宽松政策的信号。③ 只要欧元区增长依然强劲，法国政治风险消退，欧洲央行的声明将在6月份发生改变，可能会透露2018年削减QE的前景。
【后市操作建议】
周二沪胶主力1709合约减仓缩量，成交量同比上一个交易日减少68396手(-8.72%)，持仓量减少1884手(-0.59%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以加仓为主，空头加仓幅度大于多头加仓幅度，前二十名会员中多空比为0.74，与上一交易日环比下降0.01。今日沪胶主继续维持震荡走势，盘中试图突破15000未果，向上动能不足。成交量和持仓量进一步萎缩，在当前位置多空分歧较大，盘面表现胶着。目前青岛保税区库存持续增长，据悉橡胶仓库可用库容所剩无几，相对紧张。在下游需求不见起色的情况下，现货库存压力对后市天胶的走势形成压制，因此预计后期沪胶将大概率维持震荡整理的态势。继续维持前一交易日策略，短期关注能否向上收复15000，空单可以适当减仓，建议在14000-15500区间交易，保持逢反弹试空的策略，避免盲目追高。
个人观点 仅供参考
国贸期货研究员：叶海文
【消息面】
1、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年4月13日的一周，美国对中国(大陆地区)装运206,794吨大豆，大约相当于4船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了202,825吨大豆，大约相当于4船。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的32.6%,上周是47.1%，两周前是43.1%。
2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量出现反季节增长。截至201年4月20日的一周，美国大豆出口检验量为634,877吨，上周为修正后的445,698 吨，去年同期为282,764吨。
3、据巴西分析机构Celeres称，在2016/17年度生长季节期间，巴西农户种植的大豆、玉米和棉花中有93%是转基因农作物，巴西农户种植约5250万公顷玉米、大豆和棉花农作物，其中4900万公顷是转基因农作物。对大豆和玉米作物而言，转基因品种的种植比例可能已经达到上限。2016/17年度巴西约96.5%的大豆作物为转基因品种。在转基因大豆作物中，59.8%是抗除草剂和病虫害的品种，36.7%只抗除草剂。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：受助于空头回补带动美豆触及三周高位，且受法国总统大选第一轮结果以及美国总统特朗普本周可能宣布大幅减税等因素的影响，隔夜美豆小幅反弹。另外，外盘股市大涨，美元汇率走软，支持农产品市场人气，加之美元汇率走软提振出口前景，美豆底部基本确立在930-940美分，但全球大豆庞大的供应前景或抑制其反弹空间。南美方面，南美大豆价格升水坚挺上扬，也支持美国大豆市场。近来，南美农户的销售步伐一直很慢，尤其在巴西，农户们期待价格今后上涨。市场挺价，预计短线美豆将维持偏强运行态势，但短线反弹空间不大，缺乏利多支持。
油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位大多在5730-5860元/吨，部分跌10-30元/吨(天津贸易商5750-5760，日照贸易商5730-5750，张家港贸易商5860，广州贸易商5750)。沿海24度棕榈油价格大多在5480-5610元/吨，跌40-100元/吨(天津贸易商5600-5610跌70，日照黄海5610跌50，张家港贸易商5600跌100，广州5480-5500跌40，厦门5580跌50)。周二，连盘油脂弱势震荡，现货豆油企稳，部分跌10-30元/吨，棕油跌50-70元/吨，成交不多。大豆到港量庞大，5月到港或高达900万吨，油厂积极开机，压榨量大幅升高即将创历史新高，豆油库存量将继续放大，国储拍卖菜油也大量入市，基本面疲软令国内油脂未能延续反弹，预计短线油脂现货暂难走出弱势格局，将跟盘频繁震荡。
粕类方面：周二，连粕续涨，豆粕稳中涨10-20元/吨，因盘面涨势放缓，成交有所减少。由于进口成本提高而油脂低迷，压榨面临亏损，油厂挺粕意愿较强，豆粕现货仍跟盘反弹。随着后期油厂开机率提高，豆粕库存重新止降回升，目前沿海豆粕库存61.7万周比增4.4%，基本面压力仍存，豆粕反弹力度也受限。
操作上：期货单边操作：油脂短线持偏空态度，内外夹击下基本面利空，尚未有利多支持。豆粕短线以窄幅震荡为主。已补足库存的暂不宜过分追涨。现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。
Y1709日内参考点位，上方压力：5950；下方支撑：5650；
P1709日内参考点位，上方压力：5300；下方支撑：4950；
OI709日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5950；
M1709日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2750；
RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2300；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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