国贸期货：4月6日早评
中金在线特约 佚名
【市场状况】
清明节后的首个交易日，沪指于早盘跳空高开，并在全日的剩余时间里震荡上行，最终上证综指报收3270.31点，全日大幅上涨1.48%。与上一交易日相比，沪深两市成交额显著扩大，全日合计成交5762.67亿元，低迷的市场人气得到了有效的恢复。截至收盘，深指涨幅1.90%，报收10627.13点；创业板指涨幅1.88%，报收1943.16点；沪深300报收3503.89，涨幅1.38%；上证50报收2384.26，涨幅1.04%；中证500报收6539.97，涨幅2.16%。
周三沪深两市资金双双大幅流入，两市合计流入资金260多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，基础建设板块以36.30亿的资金流入额名列榜首；其次是普通有色板块，资金流入17.59亿；此外，化学制品板块、证券保险板块、计算机应用板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为15.32亿、11.98亿与10.91亿。再看资金流出榜，家用电器板块引领做空，资金流出4.94亿；随后是银行板块，资金流出4.70亿；此外，航空军工板块、航运板块、主营房地产板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，周三多方力量极为强大，全天资金流入超过10亿的板块达到6个，其中基础建设板块的资金流入额更是高达36亿，这显然与清明节期间横空出世的建立雄安新区规划有着直接关系，而其它板块也都纷纷响应，可以预见在四月中雄安新区概念将成为市场中最受资金追捧的热点。
【走势分析和建议】
行情回顾：清明节后的首个交易日，沪指于早盘跳空高开，并在全日的剩余时间里震荡上行，盘中接连收复此前失守的5日、30日、20日与10日等重要中短期均线，最终大盘大幅收涨，沪指成功站上3270点线，节前低迷的市场人气亦在大盘的暴力拉升中得到了有效的恢复。
【市场状况】
清明节后的首个交易日，沪指于早盘跳空高开，并在全日的剩余时间里震荡上行，最终上证综指报收3270.31点，全日大幅上涨1.48%。与上一交易日相比，沪深两市成交额显著扩大，全日合计成交5762.67亿元，低迷的市场人气得到了有效的恢复。截至收盘，深指涨幅1.90%，报收10627.13点；创业板指涨幅1.88%，报收1943.16点；沪深300报收3503.89，涨幅1.38%；上证50报收2384.26，涨幅1.04%；中证500报收6539.97，涨幅2.16%。
周三沪深两市资金双双大幅流入，两市合计流入资金260多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，基础建设板块以36.30亿的资金流入额名列榜首；其次是普通有色板块，资金流入17.59亿；此外，化学制品板块、证券保险板块、计算机应用板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为15.32亿、11.98亿与10.91亿。再看资金流出榜，家用电器板块引领做空，资金流出4.94亿；随后是银行板块，资金流出4.70亿；此外，航空军工板块、航运板块、主营房地产板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，周三多方力量极为强大，全天资金流入超过10亿的板块达到6个，其中基础建设板块的资金流入额更是高达36亿，这显然与清明节期间横空出世的建立雄安新区规划有着直接关系，而其它板块也都纷纷响应，可以预见在四月中雄安新区概念将成为市场中最受资金追捧的热点。
【走势分析和建议】
行情回顾：清明节后的首个交易日，沪指于早盘跳空高开，并在全日的剩余时间里震荡上行，盘中接连收复此前失守的5日、30日、20日与10日等重要中短期均线，最终大盘大幅收涨，沪指成功站上3270点线，节前低迷的市场人气亦在大盘的暴力拉升中得到了有效的恢复。
在高层宣布雄安新区建设项目正式落地后，节前因次新股杀跌而驻足不前的主力资金终于找到了新的热点，在新区概念股的带领下，沪指于昨日一扫上周的萎靡，全日放量大涨并再度刷新了年内单日最大涨幅的纪录。个股方面，上涨票数量超过了2700支，涨停票接近120支，其中大部分与新区项目相关。板块方面，围绕基建相关的地产、建材、水泥与园区装饰灯板块有望在新区项目的带动下逐步受惠。值得注意的是，本次主力资金的动作仍属局部性扎堆炒作，A股若想走出持续性的趋势性行情需要考验新区概念股对其他个股的带动效果，以及市场新老热点的交替接棒能力。此外，之前分布于各个概念板块的游资很有可能因主力的这波调仓换股流出并重新选择方向，届时将可能给大盘造成一定程度的反复。3月结束后，市场的中短期利率均有下行迹象，再加上4月两市解禁市值相对较低，资金面的压力在短期内有望得到缓解，而这很可能将激发市场的做多动能。尽管周三两市成交额显著放量，但目前的量能仅仅只是回到节前大盘相对活跃时期的水平，距挑战去年高点3300大关仍有一段距离，此时尚不是入场的最佳时机。现阶段来看，密切观察新区概念股的持续性与带动力，逢低布局，严控仓位将是较为适宜的策略。
操作上：日内IF1704参点位：上方压力:3538，3347；下方支撑：3478，3468。IH1704参考点：上方压力:2393；下方支撑：2377。IC1704参考点位：上方压力：6576；下方支撑：6479。
仅供参考。
国贸期货研究员：林笑、王伯阳、谢久寒
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货震荡回暖，主力期货(1705)收于4986元/吨，较上一交易日上涨42元/吨，环比涨幅0.85%。日内成交增仓3.41万手至64.89万手，持仓减仓162190手至128.86万手。
现货市场：PX: 5日下午亚洲对二甲苯任意5月船货递盘在865美元/吨CFR中国，报盘在865美元/吨CFR中国；任意6月船货递盘在868美元/吨CFR中国，报盘在869美元/吨CFR中国；任意7月船货递盘在868美元/吨CFR中国，报盘在875美元/吨CFR中国，未有成交听闻。预计今日PX收在863.5美元/吨CFR中国，涨13美元/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至4950元/吨。市场交投尚可，日内买盘以贸易商及供应商为主，预估今日成交约1.7万吨。现货商谈基差40-50元/吨，仓单商谈基差40-50元/吨。日间听闻成交在4890元/吨仓单、4870元/吨自提、4950元/吨自提、4927元/吨自提、5000元/吨仓单以及4945元/吨自提等。
【操作策略】
周三(4月5日)，据美国能源信息署EIA的官方统计，美国3月31日当周EIA原油库存意外增加156.6万桶，为连续第三周增加，油价盘中跳水快速回落，涨幅受限。受原油及PX提振今日PTA期现货震荡上扬，目前PTA开工率将至61.47%的低位，叠加下游聚酯产销大幅回暖均在一定程度上支撑PTA市场，现货市场交投气氛尚可，但多以贸易商点价为主，聚酯工厂因产销回暖零星采购。受成本端以及需求端利好提振预计PTA将维持偏暖震荡格局。操作上观望，激进投资者可轻仓试多，控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情评述及操作策略】
4月5日，COMEX黄金主力报收1257.6美元/盎司，跌0.03%，COMEX白银主力报收18.32美元/盎司，涨0.0%；隔夜，au1706合约报收279.85元/克，跌0.5%；ag1706合约报收4197元/千克，跌0.29%。
周三亚盘，金价整体窄幅震荡。进入欧盘时段后，金价小幅走低，晚间因美小非农数据靓丽，美元短线上扬，金价承压跌破1250关口。随后，美联储公布3月会议纪要称今年晚些时候将开始“缩表”，警惕美国股价高，美元指数短线跳水，提振金价上行，基本抹去日间跌幅。沪金晚间低开后，维持偏弱震荡。
整体来看，美联储会议纪要指向性称未来将计划“缩表”，市场需关注加息与缩表问题。其次，虽然经济数据表明美国经济一季度料将温和增长，但整体扩张动能仍在，且就业市场的强劲增长，或许能提振美国二季度经济。故经济支撑美元维持100附近高位震荡整体问题不大，从而牵制金价进一步反弹，尤其是金价当前要突破前期高点1264.9阻力仍旧较大。但是，特朗普政策的不确定性和即将到来的4月法国大选，避险需求将对金价有所支撑。故短期内，金价较大概率将以区间震荡走势为主，适合高抛低吸。
持仓上，黄金ETF-SPDR持仓整体企稳，白银ETD-SLV则有所流出；内盘持仓量上，周三，au1706小幅增仓，前二十持仓变化多头增仓略高于空头；ag1706出现较为明显的增仓迹象，但就前二十持仓变化来看，多空增仓幅度相差不大。
操作上，今日有中美元首会晤，明日有非农报告，故料金价日内波幅会较大。COMEX黄金上方压力位：1264.9美元/盎司，下方支撑位：1245美元/盎司。沪金1706合约上方压力位：282.35元/克，下方支撑位：277元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【行情评述】
LME铜震荡走高，晚间8时突然拉升，盘中涨幅超过2%，沪铜夜盘高开高走，持仓量小幅增加，处于多条均线上方。在我国雄安新区预期以及美国小非农ADP数据的利好刺激下，有色金属纷纷飘红。贴水缩窄幅度大，盘面尚在低位震荡徘徊，中间商买现抛期意愿受阻，市场虽询价多但买盘乏力响应寥寥。沪伦盘比值维持在8.11左右。短期区间震荡，高抛低吸，中长期继续看涨。
【操作策略】
操作上，短期区间震荡，高抛低吸，中长期继续看涨。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【结论及投资建议】
周三(4月5日)，央行连续第八天暂停操作，银行间市场资金面维持紧平衡，国债招标偏弱打压二级市场情绪，债市高开低走收跌。国债期货高开低走，午后跳水全线收跌；银行间现券跟随期债走弱，收益率上行3-5bp。
资金面方面，央行周三公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平，继续暂停逆回购，当日有900亿逆回购到期(含周一和周二顺延到期600亿)，这是央行连续八日暂停公开市场操作，累计净回笼4100亿，银行间市场资金面维持紧平衡，对非银机构来说，跨过季末，七天及以上期限资金价格明显回落，融资成本有所降低。度过季末转到月初，财政因素不复存在，央行连续回笼致后续资金面再度趋紧。
有“小非农”之称的美国3月ADP就业人数增26.3万，创2014年12月来最高水平，远超预期预期的增18.5万。ADP数据表明增长趋势稳健，美联储理事塔鲁洛表示现在开始考虑缩表是明智的想法，或意味美联储加息节奏加速，美元再度走强，美债收益率上行将制约国内债市反弹空间。
周三在资金面有效缓解、节日期间美债收益率下行利多推动下，国债开盘大涨，但午盘快速转跌，最终大幅收跌。主要原因，一是一级现券需求状况不佳；二是，在雄安新区推动下股市、商品大涨，市场风险偏好明显增加；三是，央行连续多日暂停逆回购操作回笼资金，去杠杆态度坚决，市场情绪再度转向谨慎。当前宏观经济运行平稳，防风险控杠杆摆在优先位置，货币政策或边际收紧，资金将维持紧平衡，短期国债或维持震荡。
操作上：
TF1706日内参考点位，上方压力：99.385；下方支撑：98.750。
T1706日内参考点位，上方压力：96.910；下方支撑：96.115。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
国家主席习近平在赫尔辛基同芬兰总统尼尼斯托举行会谈。两国元首积极评价中芬建交67年来双边关系取得的长足进展，共同宣布建立中芬面向未来的新型合作伙伴关系，表示双方要加强政治互信，深化务实合作，造福两国和两国人民。
国务院总理李克强主持召开国常会，部署2017年经济体制改革重点任务，要化解过剩产能，并确定今后一个时期的就业创业措施；实施更加积极的就业政策；支持小微企业创新。
外管局召开外商投资企业座谈会，外管局局长潘功胜指出，当前我国外汇市场形势比较稳定，跨境资金流动趋向平衡；当前中国外汇管理工作基于两个基本点，坚持改革开放，进一步提升跨境贸易和投资的便利化水平，更好地服务企业、服务实体经济；同时切实防范跨境资本流动风险，依法加强外汇市场监管。
人民日报：依法管控！雄安新区不是炒房的投机地。雄安的房子，已引起议论纷纷，不足为奇。于发展大计，千年大计，可以肯定地说，这里不是炒房的投机地，不能成为炒房客的“原始股”。与深圳经济特区和上海浦东新区不同，作为千年大计、国家大事，河北雄安新区的目标是建成国际一流创新、科技、绿色新城。德银表示，河北雄安新区显示中央政府或推动更开放、发展更先进的技术，以替代以往依靠“基建+房地产”的增长策略。该行预计新区于2017年下半年会引发500亿人民币的基建投资，2018年相关投资会达到双倍。
央行召开2017年金融法治工作会议，强调今年金融法治工作责任更加重大，将继续开展预防、打击利用离岸公司和地下钱庄转移赃款专项行动，试点空头支票行政处罚改革，制定完善投诉举报处理办法，加强行政执法监督。据广东省公安厅和外汇局最新公开信息显示，仅2017年以来，破获的地下钱庄案件涉案金额已近千亿元人民币。公安部此前公布，2016年共破获地下钱庄重大案件380余起，涉案金额逾9000亿元。
央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，4月5日不开展公开市场操作。这是央行连续八日暂停公开市场操作，累计净回笼4100亿，当日有900亿逆回购到期(含周一和周二顺延到期600亿)。央行或仍将维持资金紧平衡局面。东北证券预计上半年经济相对平稳期，货币政策收紧的迹象或许比大家预想的要强，警惕货币政策边际收紧。
央行金融稳定局局长陆磊：金融市场牵涉多方利益，博弈结构复杂；股市、楼市、汇市、债市稍有波动，就有一些人跳出来，夸大渲染金融风险和社会稳定问题，误导网络舆论，或者给央行戴高帽。澎湃新闻：河北省雄安新区安新县已经暂时冻结全县所有涉及户籍变更、公职人员进出、产权变更等行为；此外，由于户籍状况变更被叫停，部分居民的离婚、复婚手续办理也无法进行。
雄安新区周边县市房地产调控正在加速。4月5日，保定市徐水区、清苑区、满城区、高碑店市、定兴县相继发文，加强房地产市场管理。至此，保定市下辖5个市辖区均已发布楼市调控政策。另据统计，三月至今，环雄安周边已有12区县(县级市)加入调控行列，形成名副其实的“限购圈”。
福建长乐市楼市调控：4月1日起，对新建商品住房项目首次备案价格进行限制；长乐市户籍居民家庭购买第二套及以上住房，非本市户籍居民购买第一套及以上住房，取得不动产证未满两年的，不得上市交易，不得办理转让公证手续。
山东近日发布《山东省煤炭工业中长期发展规划(2016-2030年)》提出，严控省内新增产能、压减现有产能，实现煤炭产量逐年下降，到2020年省内煤炭产量控制在1亿吨以内，2030年煤炭产量控制在6000万吨左右。
【国际】
有“小非农”之称的美国3月ADP就业人数增26.3万，创2014年12月来最高水平，远超预期预期的增18.5万，前值由增29.8万修正为24.5万。
美联储理事塔鲁洛：ADP数据表明增长趋势稳健；现在开始考虑缩表是明智的想法；市场会将资产负债表行动视作一种信号，而这种信号会影响收益率曲线；很难预知接下来的财政政策走向。
周三公布数据显示，美国3月ISM非制造业指数55.2，创去年10月以来最低，预期57，前值57.6。美国3月Markit服务业PMI终值52.8，创去年9月以来新低，预期53.1，初值52.9，2月终值53.8；3月Markit综合PMI终值53，初值53.2，2月终值54.1。
欧元区3月服务业PMI终值56，创2011年5月以来新高，预期56.5，初值56.5，2月终值55.5；3月综合PMI终值56.4，创2011年4月以来新高，预期56.7，初值56.7，2月终值56.0。
德国3月服务业PMI终值55.6，创15个月新高，预期55.6，初值55.6，2月终值54.5；3月综合PMI终值57.1，创70个月新高，预期57，初值57，2月终值56.1。
EIA报告称，美国EIA原油库存连续三周录得增长；库欣原油库存达到创纪录的6910万桶。美国EIA精炼油库存连续8周录得下降。美国EIA汽油库存连续7周下降。
【评论】
国内期市收盘多数飘红，黑色系表现强劲，焦煤强势涨停，并创逾四个月新高，化工品普遍上扬，沥青一度触及涨停，有色金属走势分化，整体偏强，农产品震荡偏弱。多重因素共同提振双焦领衔大涨，雄安新区规划建设牵动京津冀地区发展格局，提振基建预期，京津冀地区重现重污染天气，引发当地钢厂煤企再度限产，受气旋黛比影响澳洲焦煤出口量可能大幅削减。方正中期期货表示，对于黑色商品而言，雄安新区出台短期的影响一方面是新区初期基础设施建设，从下游需求直接影响黑色商品；另一方面是类特区的推出，相关政策的配套。今年政策方面对黑色商品影响较大的是“去产能”和环保政策，政策影响将通过供给传导至价格。
惠誉称，油价仍承压，主要因为欧洲、中东与非洲出口商的崛起；油价已开始复苏，但仍维持低位；预计2017年多数东欧、中东及非洲地区原油出口国家的原油均价为52.5美元/桶。
瑞银下调对今明两年的黄金价格预估，目前预测2017年和2018年黄金均价分别为每盎司1,300美元和1,325美元，均低于此前预估的1,350美元和1,450美元。瑞银称，美元走软和宏观不确定性扩大等因素仍然对金价构成支撑；尽管其核心看法未变，但认为过去几个月的市场发展需要对价格预估进行一些调整。瑞银表示，实货黄金需求继续疲弱，随着价格在今年小幅回升，碎金供应的浮现令整体情况更为复杂。
【消息面】
原油：
美国WTI 5月原油期货电子盘价格周二(4月4日)收盘上涨0.9美元，涨幅1.79%，报51.13美元/桶，油价涨至近一个月高位，受助于北海石油生产意外中断，及预计美国原油和油品库存将下降。
随着美国炼厂季节性维护结束，高库存状况将有所缓解，上周美国API原油库存下降也显示了这一迹象。原油需求回升，产油国产量增速放缓的情况下，供应过剩的状况在2016年年底得到了大幅缓解，未来这将反应到原油库存数据上。
PE：
今日PE市场价格部分上涨，各大区部分高压涨50-300元/吨不等，华东个别低压涨150元/吨，其他整理为主。线性期货低开震荡上涨，部分石化上调高压价格，高压市场受高成本支撑，商家跟涨出货，然下游需求跟进不足，多数坚持刚需，线性和低压市场盘中整理。目前国内LLDPE主流报价在9200-9700元/吨。
今日PE美金市场价格窄幅整理，部分牌号价格阴跌，成交一般。近期部分前期所接远洋低价货集中到港，市场低价货增多。部分贸易商对线性等牌号报价降低5-10美元/吨，听闻成交放量不大。本周外商报盘较少，但前期成交不佳，将施压外商后期报盘价格走低。卓创认为，目前国内PE美金市场指引不多，支撑较弱，后期行情依然是易跌难涨。预计明日市场下线性价格在1130-1170美元/吨。
PP：
今日国内PP市场行情大稳小动，价格在50元/吨上下波动。多数石化出厂价稳定，业者心态企稳，商家随行入市为主。下游工厂根据订单适度采购，实盘成交暂未明显放量。期货震荡上行对业者信心提振有限，商家借机出货促成交，但交投气氛依旧偏淡。今日华北市场拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8350元/吨，华南市场拉丝主流价格在8300-8450元/吨。
丙烯动态：假期及今日丙烯市场持续落价，行情相对疲软。虽然原油价格小幅上涨，但对于丙烯市场心态提振力度有限。丙烯供应面相对平稳，山东地区商品量较前期有一定增加，丙烯工厂存一定库存压力。下游聚丙烯现货市场行情相对疲软，粉料价格小幅回落；不过期货价格先跌后涨，对于市场心态有一定提振。今日山东丙烯主流价格跌至6950-7000元/吨，7000元/吨大关最终失守；听闻下游需求稍有好转，但仍不明显。西北地区价格大幅下调200元/吨，属于补跌范畴；其余地区价格暂稳，不过存下行预期。
【行情分析及操作策略】
原油持续反弹，心态向好，短期有所支撑。
塑料、PP开盘震荡，午间前后逐步走高，黑色火热，聚烯烃市场情绪反弹。现货方面，石化挺价高压，低压较好，线性和PP保持稳定。技术上，期价低位反弹，短期稳定。PE接近下方9000支撑，PP 8000、7800支撑。
【基本面】
1、央行金融稳定局局长陆磊在学习时报撰文称，金融风险是市场经济进入货币信用时代的伴生物。习近平总书记高度重视金融工作，多次就防控金融风险作出重要指示，形成了一系列理论脉络清晰、具有深刻实践指导意义的重要思想。习近平总书记强调，要把防控金融风险放在更加重要的位置，坚决管制货币总量，摸清风险隐患，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力。深入学习领会和贯彻落实习近平总书记关于金融工作的重要讲话精神，要从摸清风险隐患，准确研判风险成因入手，明确防控风险的基本思路，坚定信心，保持定力，主动作为，努力跑在风险前面，守住不发生系统性风险的底线，为经济社会改革发展和党的十九大胜利召开创造良好的金融环境。
2、外媒报道，美国总统特朗普称，想要加速批准基础设施建设的进程美国的基建法案或最高达1万亿美元；基建计划批准进程应从10年缩短至1年；基建计划申请人需在90天内开启项目。
3、中国人民银行今日发布公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，4月5日不开展公开市场操作。本周(4月1日-7日)央行公开市场将有1000亿逆回购到期，无正回购和央票到期。其中，周一到期300亿，周二到期300亿，周三到期300亿，周四到期100亿，因假日因素，周一周二顺延至周三，周三到期900亿元。截止今日央行连续八天暂停公开市场操作。
4、FX168财经报社(香港)讯 惠誉(Fitch)旗下研究机构BMI Research周二(4月4日)在报告中下调了2017年美国基准WTI原油均价从每桶55美元下调至53.75美元。该机构表示，基于近期上调美国页岩油产量预估，且达科他输油管道行将启动，这将增加库欣地区的原油交割，因此对WTI原油价格持更加悲观的态度。
相比之下，BMI维持2017年布伦特原油均价预估在每桶57美元不变，反映其对当前价格短期的乐观预期。
5、据第一商用车网消息，3月份，国内重卡市场共约销售各类车辆10.6万辆，比去年同期的7.48万辆大幅增长42%，环比2月涨23%，创下2012-2017年近6年来同期新高，仅次于2010年同期(11.8万辆)和2011年同期(13万辆)。尽管这个同比增幅远远逊色于1月份125%和2月份147%的增速，但由于去年3月份销量本身就处于高位，因此，42%的同比增幅已极为不错。
【市场行情回顾】
周三日间沪市天胶扫多日来的疲弱走势，虽然尾盘有所回落，但最终小幅反弹。其中主力合约1709最低价16370元/吨，最高价17220元/吨，全天收涨540元/吨，收于16970元/吨(+3.29%)；1705和1801合约最新分别收于16435元/吨(+3.40%)和18545元/吨(+3.31%)。东京期胶日盘近月1704收于300日元/千克，涨18.8日元/千克；1707收于255.8日元/千克，涨15.4日元/千克；基准1709收于250.7日元/千克，涨14.0日元/千克。数据显示周五上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1709成交量前20名会员合计成交301874手，较前一交易日增加3542手(+1.19%)；该合约持买单量前20名会员合计持买单57459手，较前一交易日增加4747手(+9.01%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单71550手，较前一交易日增加3605手(+5.31%)；上期所仓单数量为283970吨，比上一个交易日减少50吨。今日沪胶大涨，青岛保税区美金胶市场报价上涨，市场报盘活跃度增加，有部分买盘询盘，报价整体上调40-60美元/吨：泰国RSS3报价2150美元/吨，马来西亚SMR20报价1850美元/吨，印度尼西亚SIR201830元/吨，越南SVR3L2030元/吨，泰国STR20报价1850美元/吨。上海市场现货随着沪胶强势拉涨，贸易商跟随期货上调报价300-350/吨，市场整体观望情绪浓厚，实际采购一般，具体报价：泰国RSS3报价16500元/吨 ，海南全乳胶15500元/吨，越南SVR3L16000元/吨。泰国原料收购价格上涨，生胶片70.81，涨1.93；烟胶片74.64，涨1.85；胶水66.00，持平；杯胶56.00，涨0.50(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周三沪胶主力1709合约增仓减量，成交量同比上一个交易日减少538834手(-3.22%)，持仓量增加12314手(+5.44%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以增仓为主，前二十名会员中多空比为0.80。今日整个商品市场呈现出一片火热的景象，焦煤焦炭领涨商品盘面。沪胶更是一扫多日颓势，以一根大阳线站上10日均线，虽然尾盘小幅回落，但盘中却一度突破17000元/吨的关口。沪胶目前在基本面尚无明确利多支撑和重大改变的情况下，今日的大涨更多的是受到外盘走势的影响以及对前期超跌的修复，沪胶能否真正形成反弹行情还有待接下来的观察。考虑到目前仓单压力和实盘库存压力的影响，反弹给出做空位置，但近期仍有技术上反弹修复可能，空单暂且不要进场。沪胶1709合约短期关注17400附近压力，建议在16000-17400区间交易，高抛低吸。
个人观点 仅供参考
【消息面】
1、美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截至2017年4月2日的一周，美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为14%，低于去年同期的21%。
2、美国农业部发布的月度油籽加工月报显示，2017年2月份美国大豆压榨数量为453万吨，约合1.51亿蒲式耳，相比之下，2017年1月份的压榨量为512万吨(约合1.71亿蒲式耳)，上年同期的大豆压榨数量为464万吨(约合1.55亿蒲式耳)。2017年2月份毛豆油产量为17.5亿磅，环比减少11%，同比减少2%。精炼豆油产量为12.7亿磅，环比减少3%，同比减少3%。
3、农业咨询机构Safras & Mercado称，巴西2016/17年度巴西大豆产量预计为创纪录的1.115亿吨。该水平将较2015/16年度的9715万吨增加14.8%。Safras & Mercado的预估较2月预估上调，该机构称，因该国大豆产区的生长条件近乎完美。
4、巴西贸易部近日公布的数据显示，巴西3月大豆出口量为898万吨，去年同期出口量为837万吨；2月为351万吨。巴西3月豆粕出口量为116万吨，去年同期出口量为150万吨；2月为71万吨， 巴西3月豆油出口量为101,637吨，去年同期出口量为109,652吨；2月为75,565吨。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：美国农业部种植面积报告利空以及巴西大豆产量被上调，令美豆熊态尽显。虽然周三电子盘大豆5月合约涨至940美分以上，但美国农业部种植面积报告利空仍将继续发酵。同时，市场预计巴西大豆产量有望创下历史最高水平，大豆收割工作进展顺利，令豆价进一步承压。预计美豆仍将弱势运行，但持续下跌之后，技术面超卖，或有短线反弹修正要求。
油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在5940-6020元/吨，较清明节前跌40-140元/吨(天津贸易商6010-6020，日照贸易商5970，张家港贸易商6020，广州贸易商5940-5950)。沿海24度棕榈油价格大多在5730-5850元/吨，部分波动50-70元/吨(天津5840-5850涨30，日照黄海报5730跌30，张家港贸易商5830涨30，广州5820涨70，厦门5780-5800跌50)。周三，国内油脂期货早盘补跌，现货豆油较清明前跌40-140元/吨，棕油较清明前波动30-70元/吨，低位成交好转。4-6月大豆到港同比或增14%，国储陈豆拍卖在即，4月中旬油厂开机率将明显提升，豆油库存持续回升，及国储拍卖菜油持续流入市场，基本面偏空，油脂行情整体仍震荡趋弱。但油脂期货持续下挫后有技术反弹修正要求，午后连豆油跌幅明显收窄，连棕榈油反弹幅度扩大，或给价格带来短线支撑。
粕类方面：周三，沿海豆粕价格在2840-2900元/吨一线，较上周跌10-30元/吨，(其中天津2900，山东2840-2900，江苏2900，东莞2850-2870，广西地区2880-2900)。周三，连粕恢复交易后补跌，成交不多。4月中旬油厂开机率将明显回升，养殖业回暖尚需时日，贸易商为了出货报价明显低于油厂，豆粕现货整体仍震荡下行。但美豆跌至六个月低位后有望迎来技术反弹，且豆粕价已跌至阶段性低位，油厂压榨亏损，今日豆粕现货表现抗跌。近期不排除出现短线小反弹的可能。午后连粕跌幅明显收窄，买家没有库存的逢低可适量补库；周三，M1709日增仓14.6万手，成交量约235.91万手。目前豆粕基本面偏空，连豆粕1709合约期价在跟盘或将出现短线技术性反弹，但力度也相对有限，整体仍处弱势格局。在报告利空落地之后，有表现出利空出尽态势，目前来看再有大的阴跌暂无基本面支持，谨慎看空。
豆粕期权方面：节后第一个交易日，USDA利空报告落地，但隐含波动率(16%)仍较低，处在波动率下沿区间(10-20%)。豆粕期权上市来第二交易日，也是清明假第一个交易日，交易量低于上市首日。其次，认购期权的权利金在上市第二个交易日普遍降低10-40元/吨，而认沽期权的权利金暂未有大的变动。总的来说，从波动率交易层面来看，可以考虑继续做多1709的波动率机会。
操作上：期货单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，尚未企稳，棕油受大环境影响也在偏弱运行。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，没有库存的逢低可试探性小批量补库，但注意维持轻仓操作；双粕偏弱震荡回调为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。
期权操作策略：我们预计M1709仍将处在区间震荡走势，盘整阶段尚未结束。因此，我们可以做M1709的跨式套利策略。卖出1手看涨期权M1709-C-3000，同时卖出1手看跌期权M1709-P-2600；预期市场在USDA种植面积报告出炉前后波动较大，可采取买入跨式组合和买入宽跨式组合的策略，短线做多波动率。买入1手看涨期权M1709-C-2800，同时买入1手看跌期权M1709-P-2800；
Y1709日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5850；
P1709日内参考点位，上方压力：5600；下方支撑：5250；
OI709日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6150；
M1709日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2700；
RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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