国贸期货：3月27日早评
中金在线特约 佚名
【股指】
【市场状况】
上周五，沪指微幅低开，在早盘的大多数时间里围绕上周四收盘点位进行震荡整理；午后，以中国建筑为首的一众中字头个股开始飙升，推动指数波动上行，最终上证指数报收3269.45点，全日小幅上涨0.64%，刷新3月16日创造的年内高点。与上一交易日相比，沪深两市成交额小幅萎缩，全日合计成交5625.99亿元，市场人气依旧处于相对低迷的水平。截至收盘，深指涨幅0.60%，报收10646.72点；创业板指涨幅0.86%，报收1965.14点；沪深300报收3489.60，涨幅0.80%；上证50报收2365.60，涨幅0.77%；中证500报收6546.62，涨幅0.53%。
股指期货方面，1704合约都有不同幅度上涨
主要股指行情数据汇总
2017/3/23 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量
IF1704 3,433.8000 13.8000 0.40 17,346.0000
IH1704 2,338.8000 8.4000 0.36 7,312.0000
IC1704 6,450.0000 25.8000 0.40 12,578.0000
对于前20大席位多空持仓来说，IH1704空头减少。
前20大席位多空持仓分析
多头持仓 多头持仓变化 空头持仓 空头持仓变化 多空对比
IF1704 28478 812 28358 588 净多头增多
IH1704 21068 -328 19130 -354 净空头减少
IC1704 18547 168 18782 -50 净多头增多
今日，板块上呈现出涨跌互见的格局，总的来说涨跌幅度都不大，且板块交替现象较为明显。
名称 涨跌幅(%)
家用电器(申万) 0.9477
建筑材料(申万) 0.7752
国防军工(申万) 0.6820
休闲服务(申万) 0.6802
非银金融(申万) 0.5714
银行(申万) 0.5215
电子(申万) 0.4726
农林牧渔(申万) 0.3234
传媒(申万) 0.3102
汽车(申万) 0.2788
有色金属(申万) 0.2701
钢铁(申万) 0.1971
建筑装饰(申万) 0.1273
【股指】
【市场状况】
上周五，沪指微幅低开，在早盘的大多数时间里围绕上周四收盘点位进行震荡整理；午后，以中国建筑为首的一众中字头个股开始飙升，推动指数波动上行，最终上证指数报收3269.45点，全日小幅上涨0.64%，刷新3月16日创造的年内高点。与上一交易日相比，沪深两市成交额小幅萎缩，全日合计成交5625.99亿元，市场人气依旧处于相对低迷的水平。截至收盘，深指涨幅0.60%，报收10646.72点；创业板指涨幅0.86%，报收1965.14点；沪深300报收3489.60，涨幅0.80%；上证50报收2365.60，涨幅0.77%；中证500报收6546.62，涨幅0.53%。
股指期货方面，1704合约都有不同幅度上涨
主要股指行情数据汇总
2017/3/23 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量
IF1704 3,433.8000 13.8000 0.40 17,346.0000
IH1704 2,338.8000 8.4000 0.36 7,312.0000
IC1704 6,450.0000 25.8000 0.40 12,578.0000
对于前20大席位多空持仓来说，IH1704空头减少。
前20大席位多空持仓分析
多头持仓 多头持仓变化 空头持仓 空头持仓变化 多空对比
IF1704 28478 812 28358 588 净多头增多
IH1704 21068 -328 19130 -354 净空头减少
IC1704 18547 168 18782 -50 净多头增多
今日，板块上呈现出涨跌互见的格局，总的来说涨跌幅度都不大，且板块交替现象较为明显。
名称 涨跌幅(%)
家用电器(申万) 0.9477
建筑材料(申万) 0.7752
国防军工(申万) 0.6820
休闲服务(申万) 0.6802
非银金融(申万) 0.5714
银行(申万) 0.5215
电子(申万) 0.4726
农林牧渔(申万) 0.3234
传媒(申万) 0.3102
汽车(申万) 0.2788
有色金属(申万) 0.2701
钢铁(申万) 0.1971
建筑装饰(申万) 0.1273
通信(申万) 0.1264
房地产(申万) 0.0354
医药生物(申万) 0.0096
纺织服装(申万) -0.0010
机械设备(申万) -0.0121
计算机(申万) -0.0182
交通运输(申万) -0.0449
化工(申万) -0.0805
轻工制造(申万) -0.1193
电气设备(申万) -0.2116
综合(申万) -0.2170
商业贸易(申万) -0.2243
公用事业(申万) -0.2400
食品饮料(申万) -0.2988
采掘(申万) -0.3111
从上周五日资金流入排行榜前五名来看，做多最为积极的是中药板块，该板块在上周五个交易日内四度登上资金流入榜前五名。而前期积极做多的基础建设板块在上周内也保持着继续做多的态势，尤其上周五，基础建设板块在中国建筑的引领下快速上攻，令大盘盘中创出了近期新高，使得近期一直较为低迷的多方人气为之一振。本周若基础建设板块能够保持住这种做多的强势状态，那么大盘则有望向上形成突破。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周做空最为积极的是证券保险板块，该板块在上周五个交易日内四度登上资金流出榜前五名，且三次位居榜首。在其影响下，同为金融类板块的银行板块，在上周内也频频出现在资金流出榜前列，对大盘上行起到了严重的压制作用。而前期连续做空的网络与通信板块在本周则仍无起色，同时计算机应用板块在上周的表现也较为低迷，使得市场中很多中小盘的科技概念类个股纷纷走弱，可见当前市场中的结构性行情极为明显。
【走势分析和建议】
行情回顾：上周五，沪指微幅低开，在早盘的大多数时间里围绕前一交易日收盘点位进行震荡整理；午后，以中国建筑为首的一众中字头个股开始飙升，推动指数波动上行并成功突破5日均线的阻力，最终大盘小幅收涨，刷新了3月16日创下的年内高点记录。
一如我们之前的预测，上周行情继续以震荡为主，周振幅仅为1.65%，其中尤以周三与周四两个交易日报收的十字星形态为代表。盘面上看，沪指在刷新年内最高点位后再次逼近去年制高点3300点，该区间段作为去年最后两个交易月的密集成交区积累了大量的套牢盘，愈是接近则上方所面临的抛压愈强。量能方面，尽管近期两市成交额有所放大，但整体较去年11月时的巅峰水平仍有不小的距离，若想进一步提升突破3300点整数关口，仅靠市场内部的存量资金显然难度极大。复盘A股在上周五的走势，尽管指数放量大涨刷新纪录，但市场上却仍有超过1100支个股呈下跌态势，结构性分化特征依然明显。另一方面，市场热点的轮换速度并没有减慢，金融股、资源股在本周均出现过“一日游”行情，相对而言，仅有一带一路概念股与次新股的表现要稳定一些。在这些因素的制约下，可知A股的赚钱效应仍未得到显著改善，因此吸引场外资金入市一事短期来看并不乐观。此外，随着联储加息与央行调高基准利率，市场流动性很可能在相当一段时间内都将趋于紧张，若资金面持续承压，大盘届时将不可避免地遭到反压。综合来看，市场延续存量博弈格局、沪指继续维持震荡都将是短期内的大概率事件，不过相对偏暖的宏观环境与政策将对A股中长线级别的发展起到支撑效果。现阶段的操作策略应以短线为主，在避免盲目追涨与控制好仓位的前提下，逢低布局一些经过深度调整的品种。
技术面上，周五大盘继续日内小于1%的涨幅，早间横盘振荡，在国足赢下韩国之役的带动下，足球和体育板块的带领下走出一波小升浪，全天来看，主体很鲜明的指向了一带一路板块，其带动大盘在午间开始了一波放量上涨的行情，个股涨跌情况上，全天有839家上涨，417家下跌，市场赚钱效应不错。盘后来看，日线维度上，大盘在两日十字星之后，开始了新一轮的上攻态势，成交量较周四进一步放大，成交量均线叉口放大，量价配合还是较为良好的。成本均线上，5日. 13日，34日和无穷成本均线渐次多头排列的大趋势未变，在今日大盘创出阶段性高点之后，后期大盘多方情绪被带动，代表空方势力的MACD蓝色柱状大幅度减少，DIF线再次接近于DEA线，如若没有重大利空现象，或将形成金叉的局势，但也需注意的是，双线此刻离柱状图较远，量价同高的现象缺乏基础。心理线PSY来看，今日大盘PSY指标从回均线以上，说明市场多方势力暂居上峰，且中期来看，PSY均线向上，说明市场看多氛围还是较浓。TRIX指标上，白线开始逐渐收敛黄线，后期很有可能出现金叉的现象，而如若TRIX指标出现金叉，那么大盘中期向上的趋势可以大体上确立，周线维度来看，本周大盘成交量较上周放大，MACD指标金叉后开口放大，红色柱状增强。PSY来看，白线交叉PSY均线后开始向上大幅度走高。TRIX周线金叉，说明后期大盘上涨的大趋势无疑。板块上，注意水泥，建筑，一带一路等资金青睐的板块，短期内，阻力位在3301附近，支撑位在3219附近。
操作上：日内IF1704参点位：上方压力:3500，3508；下方支撑：3460，3451。IH1704参考点：上方压力:2374；下方支撑：2350。IC1704参考点位：上方压力：6571；下方支撑：6455。
仅供参考。
国贸期货研究员：林笑、王伯阳、谢久寒
【PTA】
【基本面】
PTA现货价格：
03月23日 03月24日 涨跌 单位
华东市场 5033 5019 -14 元/吨
美金盘 648 648 0 美元/吨
PTA产业链开工率：
日期 PTA工厂 聚酯工厂 江浙织机
2017-03-24 73.59% 86.18% 78.50%
PTA仓单数量：
日期 仓单数量 较前一日
2017-03-24 259261 +24
PTA下游市场：
产品 3月24日价格 日涨跌
聚酯瓶片 7500.00—7550.00 -25.00
聚酯切片(半消光) 7000.00—7100.00 0.00
涤纶POY150D/48F 7850.00—8150.00 0.00
涤纶DTY150D/48F 9700.00—9900.00 0.00
涤纶FDY150D/96F 8100.00—8250.00 0.00
涤纶短纤1.4D*38MM 7700.00—7800.00 -50.00
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货弱势下跌，主力期货(1705)收于5024元/吨，较上一交易日下滑68元/吨，环比下滑1.34%。日内成交减仓4.55万手至91.25万手，持仓增仓26728手至174.60万手。
现货市场：PX: 24日下午亚洲对二甲苯4月下船货报盘在840美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在846美元/吨CFR中国，报盘在847美元/吨CFR中国；任意6月船货递盘在850美元/吨CFR中国，未有成交听闻。预计今日PX收在842.5美元/吨CFR中国，跌10美元/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至5080元/吨。期现货下跌，市场交投有所回升，但成交量依旧平平。现货商谈基差45-60元/吨，仓单商谈基差45-55元/吨。日间听闻成交在4981元/吨仓单、4983元/吨仓单、5060元/吨仓单、5007元/吨自提、5020元/吨自提以及4988元/吨自提等。
【操作策略】
周五(3月24日)，美国WTI 5月原油期货电子盘价格收盘上涨0.47美元，涨幅0.99%，报48.14美元/桶，油价上涨受尾盘一波买盘推动，但本周仍下跌，因持续担忧原油供应过剩。今日，PTA期现货市场回吐昨日涨幅，虽检修在即但市场信心依旧不足。因PTA现货市场随期货下跌，聚酯工厂零星接单。目前成本端支撑也在逐渐弱化，PX价格也在逐步下滑，加工费反而有所上升，短线PTA仍不容乐观，后续仍需关注原油价格，在原油走势未见起色之前，观望为主，严格设置止损，控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【贵金属】
【消息面及基本面】
1、周五(3月24日)，因支持票数不足，共和党撤回对医保法案的表决，这意味着特朗普和众议院议长Ryan推动的首个重大立法议程遭遇了“滑铁卢”。但随后，美国总统特朗普发表言论称，短期之内不会再讨论医保议案；希望判断民主党方面是否会主动在医保议案上合作。将在2017年稍晚的某个时候重新提议讨论医保议案。现在结束在在医保议案上所付出的努力。希望近期在减税方面有所作为。众议院院长Ryan也表示，共和党需些时间来重新部署，将要推进其他议程。“我们将推进税改”他称。对此，贵金属市场也出现了过山车行情，在特朗普法案遭到撤回的消息一出，美元急跌，金价拉升；但随后因特朗普和Ryan称将在税改方面有所作为，美元出现V型反转，金价急速跳水8美元。
美国2月美国2月耐用品订单环比初值1.7%，好于预期；美国3月Markit制造业PMI初值53.4，为5个月新低；美国3月Markit服务业PMI初值52.9，为6个月新低，美国3月Markit综合PMI初值53.2，为6个月新低。
2、受德法强劲复苏影响，欧元区3月制造业PMI初值56.2，创71个月新高；预期55.3，前值55.4。欧元区3月服务业PMI初值56.5，创71个月新高；预期55.3，前值55.5。欧元区3月综合PMI初值56.7，创71个月新高；预期55.8，前值56。
3、截至3月24日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较前一个交易日减少1.78吨至832.62吨。全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓较前一个交易日持平至10342.04吨。
4、截至3月21日当周，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓较上一周增加
10214张至116252张；COMEX白银非商业净多头头寸持仓较上一周减少3766张至79112张，连续3周减持。
5、相关比价和价差跟踪：
日期 金银比价(收盘价) 收盘价：(t+d)-主力 内外盘现货价差(美元)
沪(期) COMEX主力 伦敦现货 黄金 白银
3月17日 66.89 70.59 70.65 -1.42 -68 12.40
3月24日 67.22 70.12 70.06 -0.96 -55 12.29
【行情评述及操作策略】
3月24日，COMEX黄金主力报收1243.3美元/盎司，跌0.14%，COMEX白银主力报收17.775美元/盎司，涨1.02%。隔夜，au1706合约报收279.7元/克，涨0.27%；ag1706合约报收4171元/千克，涨0.51%。周五亚盘，市场等待美国医改方案投票，贵金属市场整体偏弱震荡。晚间，黄金再次上演“买预期卖事实”的场景:先是市场担忧特朗普医改法案未能通过，外盘金银大举拉升，内盘金银小幅震荡上行；随后，因支持票数不足，医改法案遭到撤回，黄金继续上攻突破1250美元/盎司，但因特朗普发表讲话称未来会在税改方面有所作为，美众议院院长Ryan也成将“推进税改”，令美元上演V型反转，金价急速跳水约8美元/盎司，白银仍旧维持高位震荡。故料周一内盘金价会有补跌迹象，料将低开。
整体来看，当前美元疲软，对金价仍是利好。但在美国医保法案遭遇“滑铁卢”后，市场将会更加关注特朗普宣称的“将在税改方面有所作为”，若税改有细节性的体现，将会提振美元，打压金价；但若仅是“口说无凭”，料将再次压低美元，利好黄金。故特朗普及其政策的不确定性仍无法移除，加上欧洲政局纷争将陆续登场，市场风险情绪的攀升将对金价仍有支撑。但不得不提的是，未来美国经济的稳健复苏和美联储可能全面收紧货币政策的预期，将令美元在高位仍有支撑，继续下跌空间不大，从而将对黄金反弹造成一定牵制。
持仓上，黄金ETF-SPDR持仓量整体表现出净 流出，这也间接表明未来金价想要在1250美元/盎司处继续上攻阻力较大。白银ETF-SLV持仓量则整体表现出连续2周的增持，表明投资者对白银信心仍存。内盘持仓量上，上周五，沪金主力整体减仓震荡，其中空头减仓力度较大；沪银主力也减仓震荡，其中多空均出现较为明显的减持迹象。
操作上，当前黄金走势稍显回调压力，建议观望，谨慎追多。COMEX黄金上方压力位：1250美元/盎司，下方支撑位：1240美元/盎司。沪金1706合约上方压力位：280.7元/克，下方支撑位：278元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
国贸期货早报：盘面依旧承压，周末现货跌预计对周一盘面有利空影响
【基本面】
钢坯市场：24日钢坯跌40至3170，现金含税。周六钢坯再跌70至3100，市场信心不佳。截止24日，唐山普方坯与上海HRB400 20mm螺纹钢现货价差460元；螺纹钢期货与钢坯现货价差-70(期货主力合约移仓至10月份)。
普氏指数：24日62%铁矿石普氏指数83.6，跌2.3，月均88.82。
【消息面】
1、【环保风暴4月再启 将分两批次涉及15地】从2017年4月起，中央环保督察组将分两批次，对湖南、安徽、新疆、西藏、贵州、四川、山西、山东、天津、海南、辽宁、吉林、浙江、上海、福建等15个以上的省(市)进行督察。按照安排，在去年两批次督查的基础之上，2017年要完成中央环保督察在全国范围内的覆盖。相关工作正在准备中。
2、中钢协：2017年3月上旬会员钢企粗钢日均产量169.49万吨，较上旬减少4.3万吨；全国预估日均产量216.89万吨，减少11.83万吨；会员企业钢材库存1412.74万吨，旬环比增加104.02万吨。
3、三钢调价：2017年3月26日起三钢建材所有品种出厂价不调整，3月26日零时起指导价执行 螺纹3900/高线4010/盘螺4150，贴息率不调整。
【钢厂价格】
钢厂 3-23 3-24 变动幅度
日钢 3620 3630 +10
沙钢 3820 3810 -10
三钢 3720 3730 +10
【行情评述】
周五螺纹钢主力期价冲高回落，低位宽幅震荡，放量增仓。主力合约Rb1710日收3140，跌11或0.40%。跟踪10月份主力合约盘面虚拟利润435，较前一日收窄6。
【操作策略】
周五黑色金属低位宽幅震荡，螺矿偏弱，焦炭略强。钢材现货市场价格涨跌不一，市场仍未摆脱谨慎情绪，钢坯周五跌40至3170，周六再跌70至3100。铁矿石港口现货成交偏弱，普氏指数回落，焦炭现货价格保持逆势上涨。周五以来，广东佛山、江苏镇江及广东中山等城市出台楼市政策，本月逾20座城市加入到楼市调控队列中，终端需求市场的降温并不利于中游钢铁行业。钢材社会库存环比回落，降幅再度收窄；矿石港口库存环比继续增加。
周末钢坯跌70，期现同跌形成负反馈，楼市调控增加对远期需求的悲观预期，市场“买涨不买跌”及现货商家的心态均增加市场抛压，而市场弱势走跌也进一步促使商家套现心态加重，整体处于回调格局中。此外，钢厂利润相对高也在另一个层面为当下的价格回调提供了安全垫。从多头的逻辑来看，谨防去产能、环保限产等炒作风声再起，钢铁行业仍处于“有风会起浪”的阶段；同时，虽然现货有补跌，但期价深度贴水的问题也提醒注意，这可能会增加空头追空的成本。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止24日收盘，rb1705期价贴水403，较前一日缩小19；rb1710期价贴水677，较前一日缩小2。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)期现基差偏离过大，不排除资金的套利行为，追空的风险点之一。
操作上，周末唐山方坯及现货下跌，注意周一开盘盘面反映。Rb1710盘面周五3200附近承压回落，3100支撑区间破位后有望向3000附近寻找强支撑。基差贴水幅度较大值得关注，观察现货市场变化。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
国贸期货早评： 铜价短期窄幅震荡
【行情评述】
LME铜价在多条均线压制下窄幅震荡，沪铜夜盘平开后盘中震荡，持仓量小幅增加，短期无明显方向。必和必拓位于智利的铜矿Escondida恢复生产的利空消息对盘面形成冲击，但市场此前已有预期。我国2月工业增加值、固定资产投资等数据好于预期。持货商换现意愿更为强烈，抛货仍频现，市场货源丰富，下游按需为主，成交氛围一般。沪伦盘比值小幅回落，约8.10左右。短期有横盘震荡，无明显方向，多单可逢低建仓，中期依然看涨。
【操作策略】
操作上，短期有横盘震荡，无明显方向，多单可逢低建仓，中期依然看涨。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【铁矿石】
【行情一览】
每日行情 2017/03/24
期货 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量
铁矿05 670 679 662.5 668 346518 -7 -1.037037 449362
铁矿09 574 590 567.5 580.5 1632096 -3.5 -0.599315 1156658
螺纹05 3411 3472 3388 3414 1020990 -15 -0.437445 1354532
螺纹10 3130 3199 3097 3140 4315812 -11 -0.349096 2086352
当日 前一日 变动 当日 前一日 变动
运费 西澳 4.627 4.664 -0.037 指数 普氏62% 83.6 85.9 -2.30
巴西 9.491 9.491 0 BDI 1196 1190 6
港口矿 青岛：纽曼 675 675 0 钢材 上海 3670 3660 10
青岛：pb 655 655 0 天津 3660 3660 0
青岛：卡粉 755 755 0 广州 4250 4260 -10
基差：矿 普氏 36 50 -15 基差：螺纹 上海日照 367 354 13
pb：青岛 36 38 -1 钢坯 唐山 3170 3210 -40
盘面利润 1705 461.4 457.0 4 螺坯 主力-唐山 244 207 37
【行情评述及操作策略】
24日铁矿石1709合约午后震荡偏弱，终收580.5跌0.60%，成交163.2万手，仓增15.4万手；其中，多头前二十名增仓55246手至39.4万手，空头前二十名增仓41111手至35.3万手。
现货方面，24日国产矿主产区市场价格整体持稳，进口矿现货市场成交一般，成交价格较昨日小幅下跌；远期现货方面：临近周末，钢企询盘一般，卖家报盘积极，出货意向强，但询盘与报盘之间价差拉大，难以达成成交，但一旦有低价资源，钢企尚有实际需求。干散货海运市场小幅上扬，唐山钢坯跌40；成材市场降幅放缓，华东地区涨跌互现。
盘面来看，螺矿大跌后继续调整，全天宽幅震荡，而煤焦偏强运行，尤其是09合约录得大阳线，与螺矿走势形成鲜明对比。盘面走弱，利润继续收敛，09合约盘面利润收报438点，较前一交易日跌6点。基差方面，普氏指数跌2.3美金，09合约基差报123点；港口现货继续弱稳，青岛pb粉报价655。
近期以来，多地房地产调控措施相继发布，导致了市场对于远期需求担忧加剧，加剧盘面走弱；现货市场也有所松动，周末唐山钢坯价格累跌120元，对盘面将造成明显冲击。
操作上周末唐山钢坯大跌，对盘面将造成冲击，若直接大幅低开则可低位适当减空，整体偏弱对待，关注现货走势。仅供参考。
国贸研究员：李华
【国债期货】
【行情回顾】
周五(3月24日)，国债期货继续大涨。五年期主力合约TF1706开盘价98.995，最高99.365，最低98.845，最终收于99.260，涨跌幅0.32%，成交量1.20万手，持仓量15804手；十年期主力合约T1706开盘96.655，最高97.450，最低96.570，最终收于97.315，涨跌幅0.68%。成交量6.53万手，持仓量57339手。
表1：3月24日期债收盘行情
代码 名称 前收盘价 收盘价 涨跌幅% 成交量 持仓量 持仓量变化
TF1706.CFE TF1706 98.945 99.260 0.318 12048 15804 1761
TF1709.CFE TF1709 98.380 98.775 0.412 209 1556 45
TF1712.CFE TF1712 97.810 98.330 0.547 30 84 14
T1706.CFE T1706 96.700 97.315 0.683 65277 57339 -1175
T1709.CFE T1709 95.735 96.455 0.784 4937 9276 705
T1712.CFE T1712 94.820 95.665 0.918 148 673 16
【资金面】
周五(3月24日)，货币市场利率多数下行。银行间质押式回购1天期品种报2.5378%，跌15.33个基点，7天期报2.8821%，跌13.62个基点，14天期报3.4515%，跌36.50个基点，1个月期报4.6406%，跌1.74个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.6074%，跌7.28个基点，7天期报3.1099%，跌45.63个基点，14天期报3.5711，跌20.37个基点，1个月期报4.4661，涨1.08个基点。
【现券市场】
周五(3月24日)，各期限国债收益率多数下行。其中，五年期国债收益率下行3.84BP收于3.1040。十年期国债收益率下行5.05BP收于3.2529。上证国债指数收于160.09.涨跌幅0.03%。中证国债收于168.91，涨跌幅0.12%。
表2：CTD券情况
代码 名称 CTD IRR% 基差
TF1706.CFE TF1706 150014.IB 3.497 -0.0666
TF1709.CFE TF1709 150014.IB 2.2482 0.4994
TF1712.CFE TF1712 130005.IB 2.0226 1.0771
T1706.CFE T1706 070013.IB 12.209 -1.9344
T1709.CFE T1709 070013.IB 5.6687 -0.7018
T1712.CFE T1712 070013.IB 3.6151 0.4866
【结论及投资建议】
周五(3月24日)，资金面持续改善债市大涨。银行间质押式回购利率多数明显下行，其中跨季品种DR014加权平均价报3.4515%，较上日加权平均价跌36.5bp。国债期货低开高走，全线大幅收高，创逾3个月新高；现券同步走强，活跃券收益率下行5-8bp。
资金面方面，央行周五暂停逆回购不改银行间资金面连续改善，多数品种利率明显下行。总体看，上周央行开展逆回购3000亿，逆回购到期2200亿，公开市场整周净投放800亿，但临近月末MPA考核，国内资金面依然紧张。上周R007均值上行95BP至4.14%，R001均值上行44BP至2.94%。下周将有2000亿左右财政存款投放，资金面或有改善。但在金融去杠杆和MPA考核之下，资金量和价均难有实质性改善。
在博鳌论坛分论坛——货币政策的“度”上，中国央行行长周小川发表讲话时表示，不能过分依赖货币政策，货币政策宽松已到周期尾部，应该对再通胀保持充分警惕，全球需要逐渐变成比较审慎货币政策，全球货币政策制定当局已经开始紧缩，财政政策对结构性调整非常有帮助，货币政策对于结构性改革并非毫无作用，中国需要改革以捋顺中央和地方政府的关系，中央政府债务占GDP比例不是很高，应宽松货币导致楼市泡沫称这不是预期后果；中国政府不会依赖于“直升机撒钱”式刺激措施；负利率难以发挥作用。
各地地产调控加码，三四线城市地产销量降温，而市场利率上行将逐步向房贷传导，未来地产销量将继续回落，地产投资滞后于销量，意味着后续投资或将下滑。3月份地产销量增速回落，汽车逐步会稳，而发电耗煤量上升，高炉开工率也在回升，显示工业生产仍旺。春节后蔬菜、猪肉等食品价格持续下滑，2月CPI更是创下0.8%的低增速，但工业品价格继续高增。进入3月食品价格继续回落，而工业品价格走势开始分化。螺纹钢等部分品种出现明显回落，这意味着通胀预期正在回落。
短期内由于政策利率上调、季末考核等因素使得货币资金利率上行，但国债期货延续涨势，主要原因是美债在加息预期兑现后上涨对国内债市有支撑，而国债期货前期的跌幅已经隐含了对未来基本面较为悲观的预期。随着季末考核过去，资金面将出现阶段性缓和，但国债是否延续涨势仍需观察基本面、监管政策的变化。周小川行长周末表示，不能过分依赖货币政策，货币政策宽松已到周期尾部，应该对再通胀保持充分警惕，全球需要逐渐变成比较审慎货币政策，全球货币政策制定当局已经开始紧缩。维持国债短期震荡长期看空的判断。
操作上：
TF1706日内参考点位，上方压力：99.470；下方支撑：98.005。
T1706日内参考点位，上方压力：97.690；下方支撑：96.005。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【宏观和消息面】
【国内】
央行行长周小川：不能过分依赖货币政策，货币政策宽松已到周期尾部，应该对再通胀保持充分警惕，全球需要逐渐变成比较审慎货币政策，全球货币政策制定当局已经开始紧缩，财政政策对结构性调整非常有帮助，货币政策对于结构性改革并非毫无作用，中国需要改革以捋顺中央和地方政府的关系，中央政府债务占GDP比例不是很高，应宽松货币导致楼市泡沫称这不是预期后果；中国政府不会依赖于“直升机撒钱”式刺激措施；负利率难以发挥作用。
央行行长周小川：亚洲国家从自由贸易中受益；全球化已经发生，必须正视现实；任何关税的安排都应该是支持而不是阻碍贸易；希望7月G20德国汉堡峰会能看到关于自由贸易和全球化更清晰的表达。
央行近日下发了《关于做好2017年信贷政策工作的意见》显示，对钢铁、煤炭等产能过剩产业中有市场、有竞争力但暂遇困难的优质骨干企业，继续给予信贷支持。这也是继2016年再次启动债转股之后，国家对过剩产能化解的进一步区别调整政策的延续。
国务院副总理张高丽：继续推动中国-东盟自贸区的进程，积极推动亚太自贸区建设；大力优化外商投资环境，对外资企业一视同仁，支持外商投资企业在国内上市和发债；预计未来五年中国将进口8万亿美元商品，吸收6000亿美元外来投资，对外投资总额将达到7500亿美元。
中央环保督察组4月起将分两批次，对湖南、安徽、上海等15个以上的省(市)进行督察。2017年要完成中央环保督察在全国范围内的覆盖。
证监会副主席方星海：对A股今年纳入MSCI指数谨慎乐观；将了解辉山乳业事件的情况；鼓励绿色金融指数发布，目前正研究可否对所有上市公司有排放方面的强制性披露要求。
证券法修订草案4月底将迎来二读，这次更为关注投资者权益保护，更加关注信息披露的完整性、全面性和及时性，扩大证券定义，推动混业监管。新的证券法年内出台希望很大。
新华社：连日来北京密集出台楼市调控政策，业内人士认为，除了抬高门槛的“限购限贷”政策，北京还在规范市场秩序、增加有效供给方面做文章，北京楼市调控连刮“风暴”，表明了稳定市场的坚强决心。
广东中山购房实施限购：对拥有3套及以上住房的本市户籍居民家庭，暂停向其销售新建商品住房；非户籍购新房需半年社保；对拥有2套及以上住房的非本市户籍居民家庭，暂停向其销售新建商品住房；符合条件的购房者，首套房最低首付款比例不低于30%，二套房最低首付款比例不低于40%。
镇江取消外地人购房补贴，首套房公积金贷首付款比由20%调为30%；对拥有1套房并已结清贷款的家庭，二套房公积金贷首付比由20%调为60%。
北京、天津、武汉、福州、珠海等地近日陆续推出土地，并将在4月形成实际供应。与以往“前松后紧”的传统供地节奏不同，今年热点城市供地热潮将可能在上半年出现。
证监会今年将公司债券发行人专项检查提前至上半年。评级下调的公司和存在违约风险、违规使用募集资金风险的公司都将成为检查重点，并且检查范围也会进一步扩大。
上期所：若3月31日未出现单边市，天然橡胶期货合约的交易保证金比例由9%调整为10%，涨跌幅度限制由7%调整为8%。4月5日恢复交易后，自第一个未出现涨跌停板的交易日收盘结算时起，铜、铝、锡期货合约的交易保证金比例由9%调整为8%，涨跌幅度限制由7%调整为6%；白银期货合约的交易保证金比例由8%调整为7%，涨跌幅度限制由6%调整为5%。
郑商所：自3月30日结算时起，除菜籽、动力煤外，其他品种期货合约交易保证金标准由原比例调整至8%，涨跌停板幅度由原比例调整至6%；4月5日恢复交易后恢复至调整前水平。
【国际】
众议院共和党在缺乏支持情况下取消医保法案投票。特朗普称，短期内不会再就新医保法案进行投票；关于医保法案的努力到此为止；希望近期在减税问题上有所作为。
美联储卡普兰：中期预测美联储今年加息3次是合理的；宣布缩表前仍需取得一定进展，对于缩减MBS和国债的购买，需要一个详细计划；边境税可能会导致消费者物价大幅上扬。
美联储威廉姆斯：美联储可能希望效仿加拿大央行的做法，即定期性地评估通胀目标；美联储尚未达到缩减资产负债表的地步，在调整资产负债表之前、美联储需要确保利率足够高。
美国2月耐用品订单初值环比增1.7%，预期增1.3%，前值由增2%修正为增2.3%；2月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比降0.1%，预期增0.5%。
德国3月Markit制造业PMI初值58.30，预期56.5，前值56.8；服务业PMI初值55.6，预期54.5，前值54.4。数据显示，德国私营部门活动创70个月最高水平。
欧盟委员会主席容克：英国脱欧的费用约为500亿英镑，必须用科学方法计算英国脱欧的费用。
美国财长努钦：政府正紧密研究边境税提议；断言企业税将降低多少还为时尚早；对对冲基金征税是计划的一部分
美国财政部长史蒂文•努钦表示，联邦政府将很快推出税收改革方案，将对美国个人和企业所得税进行全面改革。联邦政府还将推动1万亿美元的基建投资计划。
欧佩克：石油库存高企是因美国需求下降及其供应增加；今年下半年石油库存将下滑。 欧佩克秘书长：欧佩克将在5月份针对是否延长石油减产协议作出决定。
位于智利的世界最大铜矿将恢复生产。必和必拓旗下Escondida铜矿的工人同意周六复工，长达43天的罢工将结束。
油服贝克休斯：美国3月24日当周石油钻井数增加21台，至652台，为1月以来最大周度增幅。美国3月24日当周天然气钻井数减少2台，至155；总钻井数增加20台，至809台。美国石油钻井数连续10周录得增加。
【评论】
任泽平：房地产销售仍然维持较高增速，库存去化充分，预计房地产投资在未来相当一段时间内还在回升通道中，上调2017年房地产投资预测至4%-5%，其中上半年6%以上。
海通姜超：通胀风险下降，紧缩预期难消；通胀风险正在降温，预测3月CPI仅为1%左右；下周将迎来1季度MPA考核的最后时期，依赖于同业存单高速扩张的中小银行将面临政策从严收紧的风险，这也意味着紧缩预期下同业存单利率难降，而货币利率中枢也难以下降。
早评：原油低位反弹，聚烯烃上方压力不减
【消息面】
原油：
美国WTI 5月原油期货电子盘价格周五(3月24日)收盘上涨0.47美元，涨幅0.99%，报48.14美元/桶，油价上涨受尾盘一波买盘推动，但本周仍下跌，因持续担忧原油供应过剩。
PE：
今日PE市场价格部分延续涨跌，华北和华南个别线性跌50-100元/吨，华北和华东部分高压涨50-250元/吨不等，其余整理。线性期货低开震荡上扬，部分石化继续调涨高压价格，原料价格受支撑走高，但终端询盘改观不大，多坚持刚需，出货缓慢，部分线性价格回落。目前国内LLDPE主流报价在9250-9800元/吨。
今日PE美金窄幅整理，贸易商报价变化不大。国内交易气氛清冷，LL期货尾盘跳水挫伤业者信心，部分牌号价格小幅缩水。PE美金线性主流报价在1160-1190美元/吨，低压主流价格在1140-1160美元/吨，高压则在1230-1280美元/吨，有巴西保税货物报在1200美元/吨。高压方面询盘增多，但成交一般。卓创认为，近期港口库存仍处高位，贸易商去库存压力犹在，加之近期转口业务受阻，贸易商下周或降价抛货，部分牌号有走低预期。下周线性价格在1150-1180美元/吨，成交商谈。
PP：
今日上午国内PP市场窄幅整理。局部地区石化出厂价下调，对整体市场影响暂有限。期货盘面维持震荡走势，业者心态偏谨慎。贸易商随行出货，部分小幅让利促成交。下游工厂按需采购，市场成交以低价货源为主。今日华北市场拉丝主流价格在8100-8500元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8450元/吨，华南市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨。
丙烯动态：今日丙烯市场跌势难止，出货依然不畅。原油价格跌势难止，对于丙烯市场利空影响加剧。丙烯供应变动有限，但工厂库存压力依然没有有效缓解。下游市场低迷行情不改，聚丙烯期货尾盘大幅下滑，现货市场继续有价无市，丁辛醇价格也出现回落；下游对于丙烯继续观望看空，接货意愿不强。今日山东丙烯主流价格跌至7050-7150元/吨，价格重心偏低端；东北、华北地区价格也皆有不同幅度下滑。
【行情分析及操作策略】
原油弱势，低位小幅反弹，对化工品影响不佳，短期可能维持弱势。
塑料、PP本日开盘小幅跳水后拉升，虽然盘中维持震荡，不过尾盘弱势下滑，情绪不佳。现货方面，PE除了高压有所支撑，线性相对弱势；PP方面，部分石化下调价格，粉料和丙烯价格下滑，现货低价成交尚可，上升动力不足。库存压力不减，聚烯烃短期弱势为主。依旧维持偏空观点，下破支撑关口后，期货压力或增大。PE下方9000支撑，PP下方8000支撑。
国贸期货橡胶早评：短期需求不及预期 沪胶维持震荡下行
【基本面】
1、香港万得通讯社报道，周五(3月24日)，短期流动性改善，央行暂停公开市场操作。央行公告称，随着月末财政支出力度加大，目前银行体系流动性处于较高水平，3月24日不开展公开市场操作。当日有300亿逆回购到期，净回笼300亿；本周累计净投放800亿。
2、央行公开市场进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购，完全对冲当日到期量，结束连续三日净投放。Shibor连续三日全线上涨，7天期涨1.6bp报2.8070%。
3、卓创资讯测算，截至3月22日收盘，本轮成品油调价周期第7个工作日参考原油变化率为-6.04%，对应汽柴油下调260元/吨，折合成升价92号汽油下跌0.2元/升，0号柴油下跌0.22元/升。本轮调价窗口为3月28日24时，油价或遭遇今年以来最大跌幅。
4、美联储威廉姆斯：预计美联储今年加息3次或4次；目前经济形势良好；我们正在接近就业最大化的目标和通胀2%的目标；就资产负债表和利率而言，货币政策依旧宽松；资产负债表正常化将取决于经济前景和风险；美联储联邦基金利率的新常态”是在2.5%-3%。
5、据卓创资讯综合市场消息，泰国拍卖情况如下，3月21日总共拍卖16个库，总计5.8万吨，成交9个库合计3.8万吨，流拍7个库2万吨。此后第二日基本流拍。因首日竞拍企业不足，成交被取消，此后流拍，因此本批拍卖共成交13000吨，泰国政府表示剩余10.7万吨将于五月底之前拍卖。
6、统计数据显示，2月份，中国进口天然橡胶(含乳胶)21.7万吨，与上年同期的13.94万吨相比，增加7.76万吨，增幅达55.4%；环比下滑8.5%。 今年前两个月，中国累计进口天然橡胶(含乳胶)45.4万吨，与上年同期的36.2万吨相比，增加9.2万吨，增幅为25.4%。
【市场行情回顾】
周五日间沪市天胶维持低位震荡，走势低迷。其中主力合约1709最低价16785元/吨，最高价17230元/吨，全天收跌210元/吨，收于16865元/吨(-1.23%)。1705和1801合约最新分别收于16435元/吨(-1.05%)和18340元/吨(-1.74%)。东京期胶日盘近月1703收于261.5日元/千克，跌15.5日元/千克；1707收于250.1日元/千克，跌2.9日元/千克；基准1708收于247.4日元/千克，跌2.6日元/千克。数据显示周五上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1709成交量前20名会员合计成交193479手，较前一交易日增加94011手(+47.13%)。该合约持买单量前20名会员合计持买单47163手，较前一交易日增加4019手(+9.32%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单59345手，较前一交易日增加5510手(+10.23%)；上期所仓单数量为281150吨，比上一个交易日减少730吨(-0.26%)。今日沪胶低位震荡，青岛保税区美金胶市场报价小幅下调20-40美元/吨，市场报盘情况良好，买盘相对清淡。青岛保税区报价：泰国RSS3报价2275美元/吨，马来西亚SMR20报价1895美元/吨，印度尼西亚SIR20报价1870美元/吨，越南SVR3L报价2050美元/吨，泰国STR20报价1895美元/吨。沪胶继续弱势震荡下跌，从而令现货价格继续走低，市场观望情绪浓厚，上海市场现货主流报价整体下调50-150元/吨：泰国RSS3报价16700元/吨 ，海南全乳胶15550元/吨，越南SVR3L15950元/吨。泰国原料收购价格下跌，生胶片69.99，跌0.40；烟胶片72.19，跌0.20；胶水70.00，跌1.00；杯胶58.00，跌1.00(泰铢/公斤)。
【后市操作建议】
周五沪胶主力1709合约增仓缩量，延续跌势，成交量同比上一个交易日减少171304手(-44.99%)，持仓量增加5620手(+2.94%)。主力合约1709交易前二十名会员中多空均以增仓为主，空头增仓幅度大于多头增仓幅度。前二十名会员中空头持仓力度远大于多头，看空力量依然巨大。虽然目前泰国大部分已经进入停割期，但是原材料供给并不紧缺，前期二盘商从胶农手中收购一定量的原材料胶水，原材料主要集中于二盘商手中。随着四月中旬的开割期即将来临，二盘商在目前低迷的价格下面临着巨大的压力。青岛保税区的进口橡胶库存持续增长，下游厂商需求不及预期是近期沪市天胶暴跌的内在原因。短期沪市天胶走势低迷，随着价格重心的下移以及下游厂商的库存消耗，有望吸引买盘进场，下行空间不大。建议投资者可少量空单持有09合约，向下看16000-16500一线，控制好舱位，做好止盈止损。
个人观点 仅供参考
【市场数据】
沪胶合约走势 开盘 最高价 最低价 收盘 涨跌 成交量 成交
变化 持仓量 持仓
变化
RU1705 16640 16740 16330 16435 -175 136286 -11684 163738 -7646
RU1709 17080 17230 16785 16865 -210 499410 152000 195756 15502
RU1801 18585 18720 18280 18340 -325 7018 -390 14044 1480
沪胶合约价差 价差 价差均值 价差均值偏离 均值偏离/
标准偏差
RU1709-RU1705 430 -489.58 919.58 0.98
RU1801-RU1705 1905.00 271.38 1633.62 2.03
RU1801-RU1709 1475.00 760.95 714.05 0.83
外盘合约 TOCOM JRU1704 TOCOM JRU1708 SICOM RT1704 SICOM RT1707 SICOM TF1704 SICOM TF1708
合约价格 262.5 247.4 2339 2255 1900 1898
美元换算价
(美元/吨) 2358.5 2222.8 233.9 225.5 190.0 189.8
成交量 69 5518 46 56 443 770
持仓量 1272 7944 562 487 1766 8355
外盘合约跨期价差 TOCOM JRU1708-JRU1704 SICOM TF1704-RT1704 SICOM TF1707-TF1704
价差 -15.1 -439 -84
价差均值 23.48 -232.59 -18.51
价差偏离值 -38.58 -206.41 -65.49
价差标准偏离 476.43 131.58 152.03
偏离值/标准偏离 -0.08 -1.57 -0.43
跨市场合约
价差 RU1705-JRU1708 RU1709-JRU1708 RU1705-RT1706 RU1709-TF1708
价差 26.16 224.22 45.65 549.04
价差均值 200.90 243.13 358.84 550.45
价差偏离值 -174.74 -18.91 -313.20 -1.41
价差标准偏离 4170.01 4166.43 216.25 141.92
偏离值/标准偏离 -0.04 0.00 -1.45 -0.01
国内现货市场 泰国3#烟片胶 海南国营全乳 越南3L胶
价格 16700 15550 15950
与沪胶主力价差 265 -885 -485
价差均值 218.55 -1324.94 -1022.35
价差偏离值 46.45 439.94 537.35
价差标准偏离 696.79 767.27 777.68
偏离值/标准偏离 0.07 0.57 0.69
合艾地区原料 烟片 生胶片 胶水 杯胶
价格(泰铢/公斤) 72.19 69.99 70 58
涨跌幅 -0.2 -0.4 -1 -1
美元换算价
(美元/吨) 2082.20 2018.75 2019.04 1672.92
外盘现货 越南
3L胶 印尼
20#标胶 泰国
3#烟片胶 泰国
20#标胶 马来西亚
20#标胶
价格
(美元/吨) 1920 1910 2320 2015 2000
到岸成本
(元/吨) 17587.19 17506.55 20812.64 18353.23 18232.28
沪胶主力 16435 16435 16435 16435 16435
沪胶主力价差 1152.19 1071.55 4377.64 1918.23 1797.28
价差均值 242.08 69.37 1744.98 289.71 210.83
价差偏离值 910.11 1002.19 2632.66 1628.53 1586.45
价差标准偏离 913.81 913.92 1025.82 891.28 869.51
偏离值/
标准偏离 1.00 1.10 2.57 1.83 1.82
青岛保税区
现货 越南
3L胶 印尼
20#标胶 泰国
3#烟片胶 泰国
20#标胶 马来西亚
20#标胶
价格
(美元/吨) 2050 1870 2275 1895 1895
到岸成本
(元/吨) 18635.46 17184.01 20449.78 17385.60 17385.60
与沪胶主力
价差 2200.46 749.01 4014.78 950.60 950.60
价差均值 -193.75 -133.73 1522.48 15.78 28.73
价差偏离值 2394.21 882.74 2492.30 934.82 921.866
价差标准偏离 1184.66 941.28 1024.70 899.25 878.99
偏离值/
标准偏离 2.02 0.94 2.43 1.04 1.049
原料/成品比价 生胶片 SICOM TSR20 胶种间价差 SICOM RSS3 SICOM TSR20 天胶-合成胶价差 天胶 顺丁 丁苯
价格
(美元/吨)
2018.75
1900 价格
2455
1900
16435
17500
15500
比价 1.06 价差 555 天胶-顺丁价差
-1065
比价
均值 0.91 价差均值 232.59 天胶-丁苯价差
935
国贸期货研究员：叶海文
【油脂油料】
【消息面】
1、截至2017年3月16日的一周，美国2016/17年度大豆净销售量为738,200吨，比上周高出57%，比四周均值高出72%。买家包括中国(194,200吨,其中66,000吨 转自未知目的地，另有销售量减少100吨)。2017/2018年度净销售量为79,900吨。当周出口量为575,900吨，比上周低了32%，比四周均值低了39%。主要目的地包括中国(74,200吨)。
2、美国农业部周度出口销售报告显示，2016/17年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期增长29.0%，上周是同比提高28.3%。截止到2017年3月9日，2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为3209.5万吨，高于上年同期的2653.1万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运7.42万吨大豆，一周前为27.2万吨，两周前为53.3万吨。
3、、美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2017/18年度乌克兰油籽播种面积预计减少，主要原因是葵花籽播种面积将比上年的600万公顷减少14%，约为520万公顷。葵花籽播种面积降幅可能在一定程度上被大豆播种面积增幅所抵消。2017/18年度乌克兰大豆播种面积预计为220万公顷，比上年的180万公顷增加19%。值得注意的是，作物轮作因素并不是限制大豆种植的关键原因。
4、南美农业方面机构发布的报告称，2017年巴西大豆产量有望创下历史最高水平，这已经引起市场诸多质疑，即基础设施及港口是否能够及时处理大规模的出口货物。美国农业部预计2017年巴西将出口6100万吨大豆和3100万吨玉米。巴西农户的2016/17年度大豆销售步伐依然缓慢，因此出口商难以收购到大豆。这已经造成巴西港口装船的货轮数量低于预期水平。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：美豆主力合约期价周五继续承压下行，现货月5月合约触及五个月低位，主要受南美大豆丰收，以及美国种植面积扩大的预期影响。目前市场关注的焦点在月底美国农业部的播种意向预测报告。分析师猜测这份报告可能显示大豆播种面积将会创下历史最高纪录，目前市场主流机构预计今年美国大豆播种面积将达到创纪录的8730万英亩，高于上年的8340万英亩。南美大豆丰产及美豆种植面积将扩大令豆价继续承压。在过去14个交易日里，大豆市场有12个交易日下跌，目前美豆5月合约已跌至986美分，预计短线将维持弱势运行。
油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在6250-6380元/吨，跌幅在30-80元/吨(天津贸易商6370-6380，日照贸易商6340，张家港贸易商6370，广州贸易商6250)。沿海24度棕榈油价格大多在5880-5990元/吨，大多跌20-60元/吨(天津5980-5990跌50，日照黄海报5900跌60，张家港贸易商5920跌60，广州5880跌20，厦门5980-6000跌20)。周五，受外盘影响，连油脂主力合约期价也继续承压下行，现货棕油和豆油跟盘跌20-80元/吨，成交不多。4-6月月均850万吨大豆集中到港，传言国储陈豆也拍卖在即，油厂开机率提升，豆油库存再度增加，山东个别工厂有憋库现象。前期拍卖国储菜油剩140万余吨未消化，将集中入市，油脂供应骤增，短线油脂行情或仍将弱势运行。
粕类方面：周五，沿海豆粕价格在2940-3000元/吨一线，较昨日跌20-40元/吨，(其中天津2990，山东2940-3000，江苏2980-3000，东莞2970，广西地区2970-2980)。周五，连粕1705合约期价跌破至2800附近，主力1709合约期价也继续偏弱回调，豆粕现货跟盘跌20-40元/吨，成交一般。由于油厂开机率的提升，豆粕供应过剩，而终端需求恢复缓慢，清明后南方水产养殖才有望回暖，市场普遍看空后市，豆粕底部或尚未探明，仍震荡下滑，若南美天气及运输持续良好，4月或5月份仍可能有低点出现，沿海豆粕有跌至2800-2900一线风险。短线连粕面临2800关口考验。
操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，尚未企稳，棕油受大环境影响也在偏弱运行。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕偏弱震荡为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。
Y1705日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6150；
P1705日内参考点位，上方压力：6150；下方支撑：5700；
OI705日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6250；
M1705日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2750；
RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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