国贸期货：3月13日早评
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
行情回顾：上周五，沪指于早盘微幅低开，在整个交易日均围绕上周四收盘点位进行窄幅震荡，日内振幅仅14个点，指数在收盘前曾一度小幅下探，但最终企稳于30日均线附近，最终大盘小幅收跌，盘面呈现阴十字星形态。
在当前热点板块轮换速度依旧过快的环境下，场内资金的态度出现了进一步分歧，主力对具体品种之间的选择与调仓换股始终难有明确共识；而场外资金在市场赚钱效应明显一般的情况下亦多数采取避险观望态度，入市意愿较弱。这一现象的产生极大地降低了市场的做多热情，同时亦削弱了市场的上行动能，导致沪指自2月末起终止春季行情，重新陷入回落调整走势。消息面上，美联储在北京时间下周四凌晨将召开加息会议，从之前市场的表现及预期来看，本次加息基本已成板上钉钉之事。通过观察近几次联储加息时A股的走势，可发现在基本确定加息的一至两周内，市场均出现了不同程度的回落调整行情，但整体幅度并没有太大，这既体现了投资者对于未来流动性收紧及资本外流的担忧，又展示了A股市场相对独立性的存在；而在真正加息后的一个月里，市场出现反弹上涨的比例反而较高，这侧面体现了A股在自身基本面向好的前提下能够较好地消化利空的影响，而主力资金亦贯有逢低布局优良品种的结构性战略。值得注意的是，市场本轮的震荡整理实际已包含了对特朗普新政以及本轮加息扰动产生利空预期，后市影响与之前的两轮加息相比应较为相似，单就本次加息而言，其对市场造成的冲击应不会过大，但此次议息会议给出的未来加息频率信号，则可能在中长线上对我国股市产生更为深远的影响。在目前强调去杠杆、强监管的大环境下，市场流动性的进一步收紧以及中性偏紧的货币政策均属可预期范畴，预计3月的加息将在短时间内令市场资金面继续承压，A股能否顶住压力企稳回升则需考验经济基本面的坚挺程度。从目前公布的2月宏观经济数据来看，我国经济整体增长情况已呈现回暖，增长动能亦出现显著恢复，但未来能否抵御频繁的加息攻势，尚需一定时日观察。
【走势分析和建议】
行情回顾：上周五，沪指于早盘微幅低开，在整个交易日均围绕上周四收盘点位进行窄幅震荡，日内振幅仅14个点，指数在收盘前曾一度小幅下探，但最终企稳于30日均线附近，最终大盘小幅收跌，盘面呈现阴十字星形态。
在当前热点板块轮换速度依旧过快的环境下，场内资金的态度出现了进一步分歧，主力对具体品种之间的选择与调仓换股始终难有明确共识；而场外资金在市场赚钱效应明显一般的情况下亦多数采取避险观望态度，入市意愿较弱。这一现象的产生极大地降低了市场的做多热情，同时亦削弱了市场的上行动能，导致沪指自2月末起终止春季行情，重新陷入回落调整走势。消息面上，美联储在北京时间下周四凌晨将召开加息会议，从之前市场的表现及预期来看，本次加息基本已成板上钉钉之事。通过观察近几次联储加息时A股的走势，可发现在基本确定加息的一至两周内，市场均出现了不同程度的回落调整行情，但整体幅度并没有太大，这既体现了投资者对于未来流动性收紧及资本外流的担忧，又展示了A股市场相对独立性的存在；而在真正加息后的一个月里，市场出现反弹上涨的比例反而较高，这侧面体现了A股在自身基本面向好的前提下能够较好地消化利空的影响，而主力资金亦贯有逢低布局优良品种的结构性战略。值得注意的是，市场本轮的震荡整理实际已包含了对特朗普新政以及本轮加息扰动产生利空预期，后市影响与之前的两轮加息相比应较为相似，单就本次加息而言，其对市场造成的冲击应不会过大，但此次议息会议给出的未来加息频率信号，则可能在中长线上对我国股市产生更为深远的影响。在目前强调去杠杆、强监管的大环境下，市场流动性的进一步收紧以及中性偏紧的货币政策均属可预期范畴，预计3月的加息将在短时间内令市场资金面继续承压，A股能否顶住压力企稳回升则需考验经济基本面的坚挺程度。从目前公布的2月宏观经济数据来看，我国经济整体增长情况已呈现回暖，增长动能亦出现显著恢复，但未来能否抵御频繁的加息攻势，尚需一定时日观察。
技术面上，上周五全天，大盘以振荡走势为主，盘中成交量成圆弧形上涨趋势，全天上涨个股数567家，下跌个股数645家，涨跌比例相近，说明市场处于短暂的相对平稳期。盘后来看，日线维度上，上证全天成交量较前一交易日小幅下降，成交量均线继续处于向下趋势，MACD死叉后DIF线继续向下，且幅度小幅变大，蓝色柱状较前一交易日继续放大，说明市场在两会期间总体处于看空的趋势，再者，成本均线上看，5日成本均线下穿13日成本均线，这对市场看空氛围也是一个有力的诠释，短期来看，沪指很有下探13日成本均线的可能，短期内，市场空头情绪不改。OBV能量指标来看，N字形低点已然形成，市场能量在短期内有减弱的可能。周线维度上，成本均线排列继续呈现多头格局，但向上幅度逐渐变小，成交量来看，本周成交量较上周有小幅度萎缩，但成交量均线继续向上走势，MACD来看，DIF开始走平，红色柱状有衰减的趋势。OBV指标N字走势幅度变大，周线维度上可能会有变盘的可能性。
综上，短期内，大盘将继续延续窄幅下跌走势，短期的行情主要在受到两会政策影响的板块上，其余的板块很难有大幅度波动。长期来看，沪指上涨动能也会受到两会及年报行情的影响，长期还需谨慎看多。
操作上：日内IF1703参点位：上方压力:3422，3428；下方支撑：3394，3388。IH1703参考点：上方压力:2342；下方支撑：2324。IC1703参考点位：上方压力：6456；下方支撑：6353。
仅供参考。
国贸期货研究员：林笑、王伯阳、谢久寒
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货大幅下跌，主力期货(1705)收于5096元/吨，较上一交易日下跌186元/吨，环比下滑3.52%。日内成交减仓11.51万手至191.67万手，持仓减仓124140手至210.70万手。
现货市场：PX: 10日下午亚洲对二甲苯任意4月船货递盘在859美元/吨CFR中国，报盘在859美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在863美元/吨CFR中国，报盘在863美元/吨CFR中国；任意6月船货递盘在867美元/吨CFR中国，听闻任意4月船货成交于859美元/吨CFR中国，OPEN货源。预计今日PX收在860美元/吨CFR中国，跌15.5美金/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提报盘下跌至5250元/吨。内贸市场交投尚可，买盘以聚酯工厂为主，贸易商及供应零星买盘，预估日内成交约2万吨。现货商谈基差60-65元/吨，仓单商谈基差60元/吨。夜盘听闻成交5070元/吨自提、5100元/吨自提、5088元/吨自提、5077元/吨仓单；日间听闻成交在5010元/吨自提、5036元/吨自提、5030元/吨自提、5054元/吨仓单等。
【操作策略】
周五(3月9日)，美国WTI 4月原油期货电子盘价格收盘下跌1.19美元，跌幅2.40%，报48.43美元/桶，油价触及三个月低位，投资者继续卖出多头头寸，因担心由石油输出国组织(OPEC)牵头的减产努力尚未缓解全球原油过剩状况。今日PTA期货继续下探，虽亚东石化70万吨/年装置故障检修，但依旧未有改变市场跌势，且原油接连下挫以及日内PX商谈进一步下跌，成本支撑力度较弱，预计短线PTA将维持偏弱格局，止跌信号尚不明显，建议观望为主，控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情评述及操作策略】
3月10日，COMEX黄金主力报收1204.5美元/盎司，涨0.31%，COMEX白银主力报收17.055美元/盎司，涨0.44%。隔夜，au1706合约报收271.9元/克，涨0.31%；ag1706合约报收4046元/千克，涨0.4%。上周五日间，贵金属市场整体偏弱震荡。晚间，美国公布2月非农数据好于预期，但因薪资数据不佳，加上此前市场已消化部分预期，故美元指数急速跳水，黄金、白银均小幅拉升，结束上周的四连阴。
本周四(3月16日凌晨)美联储3月议息会议来袭，料3月加息几乎已毫无悬念，故贵金属市场将继续承压。但随着加息靴子的落地，加上此前市场已经消化料大部分的加息预期，利空出尽，料市场将会把焦点转移到欧洲政治风险事件及美国财长在G20央行和财长会议上对汇率、贸易保护的阐述，加上特朗普的不确定性，故金价有望在加息后再次走强。
资金持仓上，在加息的打压下，金价下跌，投资者看多金银的意愿也在降温。黄金ETF-SPDR本周出现较大幅度流出，当前持仓量回到2月初水平；COMEX期货黄金的投机性仓位亦出现连续2周的减持。白银ETF-SLV持仓水平持续下降，几乎回落到去年3月份以来的水平；COMEX期货白银的投机性仓位也结束了连续9周的增持，3月7日当周出现减持。央行购金方面，1月俄罗斯新增100万盎司黄金储备，创近十年最大单月增持。
操作上，金价能否企稳千二关口将是关键。日内，COMEX黄金上方压力位：1220美元/盎司，下方支撑位：1200美元/盎司。沪金1706合约上方压力位：273元/克，下方支撑位：270元/克。
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周五黑色金属跌幅整体收窄，钢材期价震荡整理，现货涨跌不一，依然谨慎；铁矿石普氏指数回落，钢坯周五涨40至3140，周末先跌后涨，总体上涨，坯材价差收窄。河钢、沙钢3月中旬价平再显挺价意愿，钢材库存除热卷继续增加外，其余几大成材品种环比下降；美国非农数据好于预期，继续坐实下周联储加息的高概率。
周六工信部长称2017年钢铁5000万吨去产能不包括地条钢，强化行政性去产能的决心，利好市场信心。美联储加息事件冲击市场，叠加前期高位有回调需求的黑色金属商品价格，近期盘面走势偏弱，进而影响到现货市场心态。两会前后环保限产对高炉开工情况产生影响，高炉开工率周环比略有回落，但在高利润刺激下不改行业高产出的预期；3月上旬预估粗钢产量环比下降，下周两会闭会后预计部分小高炉复工。3月14~15日美联储议息会议将是短期风险点，从近期市场行情来看对于美加息动作基本已经提前反映，需谨慎勿需恐慌。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止10日收盘，期价贴水436，较前一日缩小2。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，周五盘面跌幅收窄，周末钢坯回涨激活部分信心，但整体依然谨慎。短期多空胶着，注意区间上下压制。压力位3430，支撑位3340。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【行情评述】
LME铜价窄幅震荡，小幅企稳，但仍受阻于60日均线，沪铜夜盘小幅高开后窄幅震荡，持仓量小幅增加。气温回升推动，美国2月新增非农就业23.5万，或为美联储下周加息扫清道路。市场短期在美联储加息打压下延续偏弱震荡，但加息利空已有所反应，不必悲观。沪伦盘比值教上个交易日出现明显下滑持平，约8.07左右。短期加息预期已有所反应，不必悲观，中长期轻仓逢低做多。
【操作策略】
操作上，短期加息预期已有所反应，不必悲观，中长期轻仓逢低做多。
仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【行情评述及操作策略】
10日铁矿石1705合约午后震荡偏强，终收656.0涨0.31%，成交127.9万手，仓减3.3万手；其中，多头前二十名减仓3889手至38.9万手，空头前二十名减仓6939手至34.2万手。
现货方面，10日国产矿主产区市场价格平稳，进口矿现货市场成交清淡，成交价格较昨日持稳。干散货海运市场继续上涨，唐山钢坯涨40；成材市场涨跌互现，华东地区涨10-20元。利润方面，05合约盘面利润收报531点，较前一交易日回升30点；基差方面，普氏指数再跌1美金，基差报73点。
消息面上，周末工信部部长苗圩指出今年去产能5000万吨，不包括地条钢，意味着今年去产能力度再超预期，在地条钢以及旺季需求炒作淡化之后，这一消息有望提振为近期较为谨慎的市场信心。受此影响，周末唐山钢坯先跌后涨，累涨30元。
操作上铁矿石有望止跌，不宜过分看空，盘面关注下方60日均线支撑。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周五(3月10日)，流动性预期不佳抑制市场情绪。国债期货低开震荡多数合约小幅收红，银行间现券收益率变动不大，利率互换(IRS)多数下行。
市场资金面上，央行周五公开市场净回笼200亿元，连续12日净回笼，银行间债市主要期限资金供给仍十分充裕，流动性延续向好势头。银行间质押式回购利率多数下行，其中DR007报2.530%，较上个交易日加权平均利率下行8.2个基点。综合来看，上周央行逆回购投放1000亿，逆回购到期2100亿，MLF到期1940亿，发行1940亿，因此，上周央行公开市场净回笼1100亿，但短端资金利率有所回落。央行等额续作MLF操作，延续去杠杆的主思路，政策上仍是稳健中性。本月经济较为平稳，月底将再次迎来MPA考核，美联储3月加息在即，因此近期资金面始终难以宽松。
生产旺，需求稳，通胀落。粗钢产量和铁路货运增速均上升，而发电耗煤量保持高位，工业生产仍然旺盛。地产在限贷限购下销量有所回落，但三四线城市去库存下的销量仍好，2乘用车市场有所转暖，2月进口超预期回升，出口超预期回落，显示内需稳，外需波动。预计1季度经济依然平稳。2月CPI 同比0.8%，比上月大幅回落1.75个百分点，创2015年1月来最低增速，大幅低于预期，主要原因是天气温暖，蔬菜供应充足，价格回落，叠加节后需求回落导致食品价格整体大幅回落。PPI同比7.8%，创2008年以来最高，主要是因为去年同期商品价格较低。
债市静待风险释放。本周将公布投资和工业数据，从前期的高频数据来看投资和工业表现不俗。美联储将在3月14-15日召开议息会议，目前利率期货市场显示美联储3月加息概率达到100%，加息几乎板上钉钉，市场转向关注美联储对未来加息路径的表态。随着美元再次走强，人民币贬值压力加大，资本外流再度承压，叠加季末MPA考核临近使得资金难以宽松。本周债市风险因素仍多，我们维持债市震荡的判断。
操作上：
TF1706日内参考点位，上方压力：98.455；下方支撑：97.710。
T1706日内参考点位，上方压力：94.995；下方支撑：94.235。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
国家发展改革委副主任兼国家统计局长宁吉喆表示，今年水泥、电解铝、平板玻璃等领域没有制定具体去产能目标，主要采取市场化、法治化的办法去产能，“力度也还是不小的”；本月起统计局公布“服务业生产指数”；今年地区GDP统一核算的实施方案将会获批出台；中国1-2月工业产出增长在6%上方；中国2月大城市经调查的失业率为5%左右。
国资委主任肖亚庆：央企债务风险可控；中国将在今年完善增值税改革的相关政策；降低负债率的企业首先要增加效率；二是严格控制盲目投资，单纯为扩大规模的融资性贸易是严格禁止的；三是负债一定要与市场大趋势结合。
最高检检察长曹建明在报告中指出，2017年将严惩“老鼠仓”等证券期货领域犯罪，积极参与互联网金融风险专项整治，严惩非法集资等涉众型经济犯罪以及洗钱、地下钱庄、网络传销犯罪。
最高院院长周强在报告中指出，2017年要完善破产审判机制，依法化解过剩产能，服务供给侧结构性改革。发挥知识产权审判职能，激发各类主体创新创业动力。健全环境资源审判机制，服务美丽中国建设。加强涉外商事、海事审判，服务保障“一带一路”建设和海洋强国战略。
工信部部长苗圩：市场化是“中国制造”战略的出发点，中国历来反对逆全球化、贸易保护主义；并未刻意追求国产化目标，中国制造2025适用于所有境内企业，包括外资。
商务部部长钟山：中美贸易战不符合两国根本利益，期待着会晤美国商务部长；政府一直鼓励有实力的企业参与国际竞争与合作，但不鼓励盲目、非理性的投资，还要对这些企业进行监管；消费已经成为国民增长的第一拉动力，要促进流通领域创新，推动电商进社区和农村。商务部副部长王受文：支持粤港澳大湾区的发展建设，正在协商签署内地和港澳的投资方面的协议。
科技部部长万钢：科技部正在制定人工智能创新发展规划，预计这个规划将很快和大家见面。工信部副部长辛国斌：中国机器人产业存在重复建设的问题，已制定分省市差别化实施指南。
国家税务总局局长王军表示，今年营改增至少有4个“增效剂”，第一时间上增效，四大行业推进营改增的时间比去年多4个月；第二抵扣上增效；第三税制上增效，增值税的税率将由4档减为3档；第四政策上增效。税务总局将于4月发布权力清单，晒出权力范围；加大涉税信息共享共用力度，加大诚信体系建设力度。
全国人大财经委副主任委员吴晓灵：影子银行的风险要格外重视，当一些理财产品出现违约，就容易引起很大风险；综合经营并不意味着综合监管，不是简单地把“三会”合在一起，或者把三会合到央行去。
银监会于学军建议择机调低银行存款准备金率，适度对冲由MLF和PSL投放出去的基础货币；银行存款准备金率很高，下调空间依然很大。
银行业即将迎来2017年的第一次宏观审慎评估体系(MPA)大考，这也是自表外理财纳入MPA后的第一次考核。分析人士预计，MPA的考核压力会传导到资金面，部分银行在本月下旬的资金融出意愿会大为降低，造成市场资金面的紧张。
基金业协会邓寰乐表示，今年是私募基金立法的高峰期。私募立法底线是帮投资者赚钱，而不是赚投资者的钱。私募投资基金的监督管理条例现在已经由国务院法制办起草，条例明确了所有私募基金，纳入国家监管，并且实施统一的登记备案制度，并且进一步明确了私募基金管理人登记的条件。
海南三亚市人民政府3月11日发布通知称，在三亚市购买第2套住房的家庭申请商业性个人住房贷款首付比例不得低于50%，暂停向购买第3套及以上住房的家庭发放商业性个人住房贷款。
21世纪经济报道：“统一监管”或将从资管产品延伸至债市交易。去年底国海证券“代持门”后，“一行三会”已在联合酝酿对债券交易的监管进行升级，近期或有望出台统一的债券交易监管办法。
华夏时报：保监会或将改变一刀切的框架，采取基于保险公司的资产、偿债能力和风险承受度的监管制度。根据尚在讨论的新规，监管部门正考虑推动行业洗牌，让最大、偿付能力最强的保险公司恢复海外扩张，对规模较小、风险较高的保险公司则收紧审查。
一财：一份湖南省商务厅商品现货交易场所整改工作方案在坊间流传，方案要求19家省内现货交易场所在4月底前关闭违规交易、清退个人投资者，完成彻底整改。
澎湃：中钢协将钢铁行业债务处理的目标定为，经过3-5年的努力，行业的平均资产负债率降到60%以下。此外，基本具备债转股条件的企业要把争取债转股政策当大事研究。
【国际】
美国劳工部公布数据显示，美国2月非农就业新增23.5万，预期增20万，前值由22.7万修正为23.8万，2月失业率4.7%，预期4.7%，前值4.8%，为美联储3月加息进一步扫清障碍。
路透评美国2月非农：美国2月新增非农就业23.5万，1月修正为23.8万，1-2月录得去年7月份来最大两月涨幅。强劲的非农数据进一步支撑美联储下周加息。
华尔街日报评美国2月非农数据：美国2月份就业市场依然强劲，低失业率推高了平均工资，表明美国经济表现良好，可能为美联储下周上调短期利率铺平道路；但美联储改变政策的时机和细节会如何影响经济，仍然较不确定。
白宫发言人斯派塞：特朗普打算按原计划修筑边境墙；白宫预算案将在3月16日出炉。
韩国宪法法院判决弹劾案通过，朴槿惠被免职，成为韩国历史上首位被成功弹劾的总统。下届总统选举将在60天内举行。
外媒：欧洲央行的决策者们探讨了利率是否能在其购债计划结束之前就上调的问题。欧洲央行发言人拒绝置评。
加拿大统计局公布2月加拿大新增1.53万个就业岗位，前值为增加4.83万，好于预期。加拿大2月失业率6.6%，前值为6.8%，预期值为6.8%。
纳斯达克一份报告称，七项科技因素2017年可能对金融行业带来颠覆性影响，新型数据处理和人工智能引入可能尤为引人注目，其他趋势包括现场程序化逻辑门数组、移动通信技术、云端计算、机器学习以及区块链和网络安全。
美国商务部长罗斯表示，与日本之间的双边贸易协定“优先程度非常高”，准备尽快开始谈判。
美国华盛顿州3月9日要求援引联邦法院先前判决，继续暂停实施特朗普发布的第二份限制移民的行政令，俄勒冈州、纽约州、马萨诸塞州和明尼苏达州也表示加入华盛顿州的法律请求。加上前一天正式对特朗普第二份行政令发起诉讼的夏威夷州，美国已有6个州明确反对特朗普新版移民禁令。
韩国选举委员会宣布，韩国最迟将于5月9日举行总统大选。一项民调显示，文在寅目前的支持率为36.1%，而代理总统黄教安仅为14.2%。
下周四，美联储议息会议将召开。彭博社的数据显示，受就业数据向好影响，3月8日市场预期美联储下周加息的概率迅速升至100%，这意味着市场人士认为美联储加息已成定局。若实施，这是金融危机以来的第三次加息。美国联邦储备委员会主席耶伦上周曾暗示，如果美国经济与美联储官员的预期一致，美联储在3月14日至15日的货币政策例会上加息是合适的。分析人士认为，等下周美联储加息之后，A股还是会根据自身情况，继续春季攻势，后续的热点或将围绕年报和一季报展开。
【评论】
任泽平发表研报指出，与14-15年牛市主要是分母估值不同，16-17年主要是分子业绩驱动，中游崛起、低估值真成长和改革是三大主线。虽然短期受到美联储加息预期、冲关阻力点位等扰动，但中期经济基本面改善持续的时间和力度超预期。
尽管金价近期持续走低，但摩根大通仍看好黄金走势。摩根大通称，整个贵金属行业出现一波反弹的时机似乎已经成熟，金价至少达到1246美元，目前正增持黄金多仓。
【消息面】
原油：
美国WTI 4月原油期货电子盘价格周五(3月10日)收盘下跌1.19美元，跌幅2.40%，报48.43美元/桶，油价触及三个月低位，投资者继续卖出多头头寸，因担心由石油输出国组织(OPEC)牵头的减产努力尚未缓解全球原油过剩状况。贝克休斯称，本周美国新增8座活跃钻机，总活跃钻机数达到2015年9月以来最高617座。
PE：
今日PE市场价格延续跌势，各大区部分线性跌50-200元/吨，部分高压跌50-100元/吨，个别低压松动50元/吨。线性期货震荡下行，部分石化继续下调出厂价，市场失去支撑，商家跟跌出货。下游观望情绪浓厚，随用随拿为主。目前国内LLDPE主流报价在9200-9750元/吨。
今日PE美金市场价格阴跌，成交放量不大。部分低压膜和中空、注塑下跌5-10美元/吨，高压价格下跌10-20美元/吨。市场成交不佳，低价报盘增多。有贸易商对伊朗低端线性报价在1080美元/吨，成交一般。卓创认为，内外盘价差持续拉大情况下，下游对美金货源兴趣不大，多转向人民币市场。若下周国内人民币市场继续下行，美金市场将继续阴跌。预计下周线性主流价格在1110-1170美元/吨。
PP：
今日国内PP市场呈现震荡回落走势。石化个别大区出厂价下调，对市场的成本支撑继续减弱。期货盘面高开低走，对市场心态造成一定的打击。贸易商积极出货，实盘让利销售以促进成交；下游工厂谨慎观望，接货积极性偏低，市场交投氛围清淡，实盘以低价货源为主。今日华北市场拉丝主流价格在8150-8300元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华南市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨。
丙烯动态：今日丙烯市场延续弱势行情，市场压力继续上升。原油价格持续回落利空市场心态，市场气氛疲软。下游市场疲软行情难改，聚丙烯期现货价格继续回落，目前部分企业已经亏损，因此有降负荷的情况出现，对于丙烯需求继续减少。今日丙烯市场交投惨淡，下游继续看空观望；丙烯工厂出货不畅，库存压力继续上升。山东丙烯主流价格稳定在7700-7800元/吨，成交偏中低端；华东地区价格大幅下调150元/吨，受聚丙烯低迷行情冲击严重；西北地区价格小幅回落50元/吨，下游抵触；其余地区价格暂稳。
【行情分析及操作策略】
原油继续下滑，化工品成本支撑减弱，对化工品影响不佳。
塑料、PP本日震荡下挫，市场心态弱势。现货继续走弱，石化下调售价，交投不畅，库存压力不减，维持弱势观点，观察库存消化情况，目前现货平水或小幅升水期货，对盘面起到一定支撑作用。
【基本面】
1、中国经济网报道，央行副行长易纲委员在接受采访时指出，人民币汇率目前总体平稳。中国绝不会以人民币贬值促出口，绝不会打货币战。今后要进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率弹性，未来人民币汇率完全有条件继续保持合理均衡水平上的基本稳定。
2、海通姜超点评通胀数据：CPI大幅回落，通胀压力有所缓解，但通胀预期未消，PPI再创新高，向CPI的传导仍在持续；流动性仍面临收缩压力。招商宏观：预计3月开始CPI将逐月回升，PPI会缓慢回落。九州证券：今年CPI或为8年最低。
3、阿联酋石油部长：将全面执行欧佩克石油减产承诺，3-4月份减产幅度将超过13.9万桶/日。这意味着阿联酋将超额完成对欧佩克的石油减产承诺。路透：两位消息人士透露，沙特高级官员与美国顶级独立油企召开闭门会议时表示，后者不应想当然的认为欧佩克会延长减产计划以抵消美国页岩油产量的上升。
4、周五公布的数据显示，美国2月份非农就业人数增加23.5万人；这超过经济学家普遍预期的20万人；1月份的数据从22.7万人上修为23.8万人；之前两个月非农就业人数净上修0.9万人，这表明美联储超预期加息50个点并不无可能。
【市场行情回顾】
上周五日间沪市天胶主力合约1705最低跌至17345元/吨，后开始止跌回升，小幅收涨。夜盘1705继续下挫至17285元/吨(-2.21%)， 1709和1801合约最新分别收于17725元/吨(-2.04%)和19340元/吨(-2.18%)。东京期胶晚盘近月1703无成交；1707开于265.5，收于267.8，涨2.3；基准1708开于261.5，收于263.5，涨1.8。数据显示周五上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交217485手，较前一交易日增加了25477手(+13.27%)。该合约持买单量前20名会员合计持买单70492手，较前一交易日增加1905手(+2.78%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单97843手，较前一交易日增加1994手(+2.27%)；上期所仓单数量为277530吨，比上一个交易日减少270吨(-0.1%)。青岛保税区美金胶市场报价维持平稳调整，同比上一个交易日报价没有小跌5-10美元/吨：保税区泰国RSS3报价2300美元/吨，马来西亚SMR20报价1975美元/吨，印度尼西亚SIR20报价1910美元/吨，越南SVR3L报价2030美元/吨，泰国STR20报价1975美元/吨。国内现货市场价格维持窄调，市场观望情绪浓厚，贸易商多封盘观望，市场报价稀少。上海市场15年云南国营全乳报盘在16600元/吨；越南3L参考报价在16800-16900元/吨；泰国联谊、广垦烟片胶报价在17900-18000元/吨。
【后市操作建议】
上周五夜盘沪胶再度下跌，主力合约1705交易前二十名会员中多空均以增仓为主，相比之下空头增仓较多。且前二十名会员中空头持仓力度远大于多头，多空力量差距悬殊，短期沪胶仍有再度下探的可能。若短期价格继续下跌，沪市天胶跌至年前中间贸易商和轮胎厂商采购成本价16000至17000区间，加上下游厂商的库存逐渐减少，则有可能激起相关厂商进场补充库存的意愿，因此预计短期下跌空间有限。建议投资者关注前期低位17000至17200一线的支撑，逢高卖空，在关键支撑点位可以少量试多。控制好舱位，做好止盈止损。
个人观点 仅供参考
【消息面】
1、【供需报告】美豆产量43.07亿蒲(上月43.07)，压榨19.4亿蒲(上月19.30)，出口20.25亿蒲(上月20.50)，期末库存4.35亿蒲(上月4.20、预期4.18)；巴西产量10800万吨(上月10400、预期10595、去年9650)，阿根廷产量5550万吨(上月5550、预期5520、去年5680)。 美豆压榨出口微调导致库存小幅增加，但高于预期，巴西大豆产量上调400万吨至10800万吨，阿根廷大豆产量维持5500万吨不变，USDA3月供需报告整体偏空。
2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所近日在周度作物报告中称，阿根廷主要大豆种植地区近期的降水有助于未受洪水影响的高海拔地区大豆单产的最大化，洪水已经浸透了低洼地带的田地。交易所维持2016/17年度大豆产量预估在5,480万吨不变。阿根廷大豆种植始于10月，收割始于3月并在5月结束。该国是全球最大的豆粕出口国。
3、巴西马托格罗索州2016/17年度大豆收割工作已经完成近80%，目前正是卡车需求旺季，因此卡车运费急升。巴西马托格罗索州农业及经济形研究所(IMEA)称，在过去30天内，马托格罗索州卡车运费增幅从5%-6%上升至23%。在2月初，将一吨大豆从索里苏运至巴拉那瓜港所需的运输成本为235雷亚尔(约合每蒲式耳2.04美元)，而到了3月初，运输成本增长了16%，至285雷亚尔(约合每蒲式耳2.48美元)。
4、马来西亚棕榈油局(MPOB)周五公布的报告显示，马来西亚2月底棕榈油库存较前月下滑5.3%，至146万吨。马来西亚2月棕榈油产量较1月减少1.4%至126万吨；出口环比下滑14%至111万吨。此前进行的一项调查显示，预计棕榈油库存下滑4.4%至147万吨，预计产量下滑4.5%至122万吨。原先预计棕榈油出口下滑11.9%至113万吨。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：USDA在周五的月度供需报告中把2016/17年度巴西大豆产量预测数据从上月预测的1.04亿吨上调至创纪录的1.08亿吨，上调幅度达到400万吨，且高于市场平均预期的10680万吨。同时意外下调美豆出口量25百万蒲，而全球豆和美豆库存均调增，其中美国大豆期末库存数据上调至4.35亿蒲式耳，超过预期的4.18亿蒲。中国进口量虽然上调100万吨至8700万吨，但因巴西大豆产量上调幅度过大，导致全球库存上调240万吨至纪录新高的8282万吨。因此，USDA报告偏空令美豆跌至近两个月来的低位。目前来看，美豆1000美分大关或已摇摇欲坠，若跌破，下一个支撑在980美分附近；另外，马来西亚棕榈油局(MPOB)在周五午间公布了2月份的供需报告，马棕油库存下滑且数据低于预期，使得2月库存数据触及去年8月来的最低水平。2月产量环比也下滑但要高于市场预期。虽然这两项数据偏多，但马棕油2月出口环比减少，且出口数据还要低于此前市场预期，令马盘毛棕榈油期价承压，短线外盘偏弱震荡为主。
油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在6420-6630元/吨，跌幅在40-100元/吨(天津贸易商6600-6610，日照贸易商6620-6630，张家港贸易商6610，广州贸易商6420)。沿海24度棕榈油价格大多在5850-6030元/吨，跌40-90元/吨(天津5970-5980跌80，日照贸易商报6020-6030跌40，张家港贸易商5950跌50，广州5850-5860跌90，厦门未报)。由于报告带来的偏空影响，连盘油脂低开低走，大幅下跌。马来西亚棕油在2月供需数据公布后可以说是正式进入增产周期，市场看空氛围浓厚，加之美豆又跌向1000美分大关，3月大豆到港低于预期，但4-6月大豆到港量庞大，利空云集，市场信心低弱，油脂跌势意犹未尽，短线油脂仍跟盘弱势运行为主。
粕类方面：周五，受外盘影响，连粕主力合约期价续跌，周五豆粕现货跟盘跌10-30元/吨，现货成交淡，远期低位基差仍吸引些成交。U虽然近两周油厂开机率大降，但油厂豆粕有库存，暂不缺货，及3月份养殖业尚处淡季，豆粕出货速度放慢，4-6月大豆到港同比增14%，基本面利空令豆粕整体震荡下跌格局未变，但因3、4月份不少油厂有较长时间停机计划，使得豆粕跌势相对豆油更为平缓。
操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，豆油跌势较大，油脂暂以偏空看待。维持轻仓策略，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕随盘震荡为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。3月基差点价建议在2880以内可以逐步完成点价。
Y1705日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6300；
P1705日内参考点位，上方压力：6050；下方支撑：5650；
OI705日内参考点位，上方压力：6850；下方支撑：6350；
M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；
RM705日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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