国贸期货：3月9日早评
中金在线特约 佚名
【走势分析和建议】
行情回顾：周三，沪指于早盘小幅低开，在整个交易日的大多数时间里围绕周二收盘点位进行窄幅震荡，日内振幅仅15个点；午后，指数开启小幅回调，并在下行过程中接连击穿10日与5日均线，但不久即得到20日均线支撑企稳回升，最终大盘微幅收跌，沪指险守3240点关口，5日与10日均线失而复得。随着前期活跃板块的回调，A股在昨日未能延续涨势，沪指小幅低开后即陷入窄幅波动行情，深指与创业板更是在全天震荡走低，之前表现较好的中小盘概念股亦活力不再，下跌个股的数量则逼近2000支。在前期中小盘题材股全线爆发、各路热点不断涌现的时候我们就提到过，当前制约市场上行的主要问题之一便是热点板块过快的轮换速度。在赚钱效应不佳的情况下，资金将继续保持谨慎态度，市场的成交量能因此迟迟无法扩大，导致大盘缺乏上行动能。现阶段来看，市场热点的延续性仍将是支撑沪指走出趋势性行情的必要条件，鉴于部分资金在中小盘概念股完成补涨后已有松动撤离迹象，主力的调仓换股应该还未完成，市场风格在短期内可能仍有变化。从历史行情可知，沪指在两会期间往往以震荡洗盘为主，真正的结构性机会通常出现在会议结束后的一至两周内，因此当下应以多看少动为宜。
技术面上，盘中来看，早盘大盘延续振荡走势，多空焦灼，成交量小幅缩小，午盘小幅下跌，成交量有所回升，尾盘两点半开始，大盘在军工股的带领下逐渐上攻收复早间失地，成交量尾随放量。纵观全天，上涨个股数422家，下跌个股数810家，沪指微幅下跌报收于3240.66点。盘后，日线数据上，5,10日均线平行，5日均线即将下穿20日均线，当日总成交量与上一交易日持平，MACD走势平稳，蓝色柱状与上一交易日未有明显改变，说明市场多空博弈较为激烈，振荡局势短期未变。TRIX死叉后继续向下，并配合OBV在高位埋头，说明短期内可能有回调压力。周线上MACD波动幅度微弱，红色柱状上升态势羸弱，但TRIX长期指标相好，OBV能量向上集聚当中，10日均线上穿20日均线，长期来看沪指或在两会后迎来一波上升行情。
【走势分析和建议】
行情回顾：周三，沪指于早盘小幅低开，在整个交易日的大多数时间里围绕周二收盘点位进行窄幅震荡，日内振幅仅15个点；午后，指数开启小幅回调，并在下行过程中接连击穿10日与5日均线，但不久即得到20日均线支撑企稳回升，最终大盘微幅收跌，沪指险守3240点关口，5日与10日均线失而复得。随着前期活跃板块的回调，A股在昨日未能延续涨势，沪指小幅低开后即陷入窄幅波动行情，深指与创业板更是在全天震荡走低，之前表现较好的中小盘概念股亦活力不再，下跌个股的数量则逼近2000支。在前期中小盘题材股全线爆发、各路热点不断涌现的时候我们就提到过，当前制约市场上行的主要问题之一便是热点板块过快的轮换速度。在赚钱效应不佳的情况下，资金将继续保持谨慎态度，市场的成交量能因此迟迟无法扩大，导致大盘缺乏上行动能。现阶段来看，市场热点的延续性仍将是支撑沪指走出趋势性行情的必要条件，鉴于部分资金在中小盘概念股完成补涨后已有松动撤离迹象，主力的调仓换股应该还未完成，市场风格在短期内可能仍有变化。从历史行情可知，沪指在两会期间往往以震荡洗盘为主，真正的结构性机会通常出现在会议结束后的一至两周内，因此当下应以多看少动为宜。
技术面上，盘中来看，早盘大盘延续振荡走势，多空焦灼，成交量小幅缩小，午盘小幅下跌，成交量有所回升，尾盘两点半开始，大盘在军工股的带领下逐渐上攻收复早间失地，成交量尾随放量。纵观全天，上涨个股数422家，下跌个股数810家，沪指微幅下跌报收于3240.66点。盘后，日线数据上，5,10日均线平行，5日均线即将下穿20日均线，当日总成交量与上一交易日持平，MACD走势平稳，蓝色柱状与上一交易日未有明显改变，说明市场多空博弈较为激烈，振荡局势短期未变。TRIX死叉后继续向下，并配合OBV在高位埋头，说明短期内可能有回调压力。周线上MACD波动幅度微弱，红色柱状上升态势羸弱，但TRIX长期指标相好，OBV能量向上集聚当中，10日均线上穿20日均线，长期来看沪指或在两会后迎来一波上升行情。
结合以上论据，短期策略来看，3250点可适当开空，3206点附近可适当开多，长期策略来看，注意前期3301.21的阻力位，持仓上以多单为主。
操作上：日内IF1703参点位：上方压力:3446，3455；下方支撑：3418，3307。IH1703参考点：上方压力:2360；下方支撑：2343。IC1703参考点位：上方压力：6515；下方支撑：6400。
仅供参考。
国贸期货研究员：林笑、王伯阳、谢久寒
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货受商品市场整体走弱影响导致恐慌情绪,期价大幅下跌，主力期货(1705)收于5398元/吨，较上一交易日下跌182元/吨，环比下滑3.26%。日内成交增仓91.74万手至186.68万手，持仓增仓30476手至227.14万手。
现货市场：PX: 8日下午亚洲对二甲苯任意4月船货递盘在899美元/吨CFR中国，报盘在899美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在902美元/吨CFR中国，报盘在902美元/吨CFR中国；任意6月船货递盘在904美元/吨CFR中国，报盘在906美元/吨CFR中国，未有成交听闻。预计今日PX收在899美元/吨CFR中国，跌11美金/吨。PTA: 现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至5500元/吨。内贸市场交投活跃，买盘以聚酯工厂为主，预估日内成交约6万吨。现货商谈基差90-100元/吨，仓单商谈基差70-80元/吨。夜盘成交在5420-5476元/吨自提、5504元/吨仓单；日间现货市场成交集中在5320-5356元/吨自提、5335-5520元/吨仓单等。
【操作策略】
周三(3月8日)，美国2月“小非农”ADP就业人口猛增至29.8万，3月加息概率大幅攀升，美元指数走高，令油价承压。另外晚间美国最新数据显示，3月3日当周EIA原油库存增加820.9万桶，EIA库欣地区原油库存增加86.7万桶，令石油供应过剩担忧重燃，国际油价走势仍然偏弱。今日PTA期货受商品市场整体走弱影响，一度引发恐慌情绪，期价大幅下跌，叠加PTA下游聚酯库存高压等因素影响，进一步加深跌幅。今日PX下跌预计在10美元/吨附近，成本也随之下滑，加工费支撑力度稍显欠佳，但基本面短期变化不大，此番下跌一方面受整个商品回调大环境影响，另一方面有传言大资金故意打压，不管何种原因，初步判断期价的大幅下跌为一种情绪亦或炒作的短期现象，可持续性不太强，但经过此次大幅下跌之后，修整可能需要一段时间，短期暂时观望为主，控制风险第一位！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情评述及操作策略】
3月8日，COMEX黄金主力报收1208.1美元/盎司，跌0.64%，COMEX白银主力报收17.25美元/盎司，跌1.51%。隔夜，au1706合约报收274元/克，跌0.2%；ag1706合约报收4094元/千克，跌0.78%。周三日间，贵金属市场整体偏弱窄幅震荡。进入欧盘时段，美元指数扩大涨幅，人民承压下跌，金价下挫。晚间，因美国“小非农”数据远超预期，并创2015年12月以来最大增幅，进一步强化市场对美联储3月加息的预期，提振美元指数短线上扬，金价承压跳水跌破1210美元/盎司关口，白银亦跌破17.5关口。
整体来看，靓丽的小非农数据使得市场对美联储3月加息预期接近100%，从而提振美元上破102关口，打压贵金属市场。本周五市场将公布非农数据，料此次非农不会太差。故短期在加息预期的打压下，料金价将继续偏弱震荡。但是就中期而言，加息后市场会将视线再次转移到特朗普不确定性及欧洲政治风险、亚洲地缘政治危机及全球通胀上，故避险保值需求亦会对金价有所支撑。
内盘方面，空头减仓，多头小幅增仓迹象有所显现，加上今日人民币贬值现象再度出现，故料未来内盘金价将陷入震荡，大跌概率不大。资金方面，随着金价的下跌，黄金ETF-SPDR持仓出现连续减持迹象，利空黄金。昨日黄金T+D上贴水沪金主力约1元/克；内外盘黄金价差约23美元/盎司。
操作上，日内将有欧洲央行会议，中国2月CPI、PPI数据公布，建议关注。COMEX黄金上方阻力位于1225附近，下方支撑在1200附近；沪金1706合约上方压力位275附近，下方支撑272附近。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周三黑色各品种延续弱势，钢材收阴，煤焦近月主力合约相对坚挺，跌幅较小，铁矿石普氏指数继续小幅回落。钢坯价格跌30至3120，坯材价差收窄。2月出口数据不佳，国内钢材价格攀升导致钢材部分外贸转内销。美国小非农ADP就业数据大超预期，美联储3月加息概率再升温，内外盘同弱提前反映加息预期。
日内钢材多空增仓，资金流入明显，盘面走势依然偏弱，对应虚拟钢厂利润收窄。期价回调为前期热情高涨的现货市场降温，情绪略显谨慎，贸易商已经从高涨的囤货热情降温至兑现利润为主的阶段。铁矿石近期持续的高低品结构化问题略有缓解，国产矿复产、外矿发货激增等情况将进一步缓解供需矛盾，依然关注矿石短期的上行压力。地条钢查禁、环保限产、两会行情及去产能再强化等前期支撑上涨的做多逻辑在价格走高的行情中兑现，市场关注度短期集中于联储加息的预期效应及实际需求会否如预期乐观。而近期的走弱形态，也在印证我们之前所阐述的价格提前上涨可能会导致重现去年三季度“淡季不淡，旺季不旺”的行情。近两日现货小幅跟跌，期价弱势调整，市场情绪亦相对谨慎，做多或许在价格回调后更加安全。
基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止8日收盘，期价贴水444，较前一日走扩59。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，周三盘面走势延续疲软，多空增仓明显下破支撑位，多单出局观察，20日线压制下轻仓于远月合约试空。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
加息预期下，铜价延续震荡回落
【行情评述】
LME铜价冲高回落，处于60日均线下方，沪铜夜盘窄幅震荡，持仓量小幅减少。美国2月ADP就业人数29.8万，创近三年新高，并接近6年高位，美元指数小幅反弹，加息预期继续扰动市场。彭博利率市场监察显示美联储3月加息概率为100%。市场短期在美联储加息打压下延续偏弱震荡，利空情绪仍将继续消化。沪伦盘比值教上个交易日小幅回调，约8.12左右。市场采购需求少，还盘价格低。短期波动加大，继续观望。
【操作策略】
操作上，短期波动加大，继续观望。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【行情评述及操作策略】
8日铁矿石1705合约早盘宽幅震荡，收667.0涨0.83%，成交165.5万手，仓减5.7万手；其中，多头前二十名增仓18141手至4.4万手，空头前二十名增仓6167手至37.2万手。
现货方面，8日国产矿主产区市场价格整体持稳。进口矿市场价格基本持稳。干散货海运市场继续攀升，唐山钢坯午后跌30；成材市场有所松动，多地调降10-30元。
盘面来看，日内黑色系走势有所分化，螺纹早盘小幅拉升后弱势下行，夜间继续下行，跌破3400一线；而铁矿全天震荡运行，走势明显强于螺纹，夜间终于未能守住40日均线。05合约盘面利润收报536点，较前一交易日跌63点。基差方面，普氏指数跌0.2美金，基差走缩至76点。就近期市场来看，盘面螺纹回调较多，而现货跌幅有限，螺纹基差持续扩大；铁矿石受限产影响，现货回调幅度相对较大，基差维持高位，后市继续关注现货走势。
操作上多空分歧加大，盘面调整对待。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周三(3月8日)，中国2月贸易帐3年来首现逆差，显示内需增加、经济回暖，国债期货全线大幅收跌，IRS午后加速上行，银行间现券收益率大幅上行，10年国开活跃券收益率一度上行逾5bp最高报4.2150%，10年国债活跃券170004收益率上行5bp最高报3.41%。
资金面方面，央行周三进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，净回笼200亿，连续10日净回笼。此外，周二公开市场有1940亿元MLF操作到期，央行也开展同等数量的MLF操作，利率与上期持平。这也是自2016年8月以来，央行首次未对当月到期MLF进行超额续做。央行公开市场已连续10日净回笼，不过上日到期的MLF已续做，银行间资金市场流动性总体较为平稳，月内到期的供给尚可，但由于季末考核压力仍大，市场对季末时点仍保持谨慎。
海关总署公布数据显示，按美元计，2月进口同比增速38.1%，前值16.7%，市场预期20.3%；出口同比增速-1.3%，前值7.9%，市场预期12.9%。贸易逆差91.5亿美元，前值513亿美元。1-2月出口累计同比4.0%，进口累计同比26.4%。
受国内经济企稳、内需回暖、低基数效应、价格因素等影响，2月中国进口数据大超预期，而由于春节提前至一月，企业存在提前报关的动机，使得2月出口增速下滑。展望未来，全球经济正在缓慢复苏，出口订单回升，出口趋势向好，但美国加息预期、中美贸易战、英国脱欧、欧洲法德大选等使得国际环境依然复杂，意味着出口形势整体向好，但仍有波动。而国内经济企稳向好，制造业PMI和非制造业PMI持续处于扩张区间，工业生产有加快之势，市场需求有所回暖，进口状况趋于平稳，有望实现低速增长。2月贸易逆差加大，美联储3月加息箭在弦上，人民币汇率重回贬势，货币政策无宽松空间。
经济企稳向好的趋势逐渐明显，美联储3月加息箭在弦上，3月季末流动性仍有压力，债市难言乐观。周四将公布2月通胀数据，从基数角度看，春节错位将使得2月CPI大幅回落，但PPI对CPI的传导效应将延续，未来通胀压力仍不能轻易忽视。
操作上：
TF1706日内参考点位，上方压力：98.470；下方支撑：97.770。
T1706日内参考点位，上方压力：94.990；下方支撑：94.235。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
国家主席习近平指出，我国农业农村发展已进入新的历史阶段，必须深入推进农业供给侧结构性改革，加快培育农业农村发展新动能，开创农业现代化建设新局面。要坚持市场需求导向，主攻农业供给质量，注重可持续发展，加强绿色、有机、无公害农产品供给，提高全要素生产率。
国土部部长姜大明称，要遏制炒作土地行为，保障居民住有所需。要坚持去库存和防过热并重。对于需求过旺城市，合理增加土地住宅用地供应。对于去库存压力大的城市，要减少甚至暂停土地供应。对70年住宅土地使用权到期后的续期问题，正在深入研究调查，并将积极提出相关法律安排建议。
人社部部长尹蔚民表示，养老金投资运营目的是保值增值；投资是多渠道多样化的，不仅仅是股市，在国家的层面，可以买国债，可以投入一些基础设施；资本市场里面也是多种组合，人社部规定了一个投入股市的比例。
深市首单PPP资产证券化项目获受理。深交所固定收益信息平台发布信息显示，广发恒进－广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划获得深交所受理。与此同时，两PPP资产证券化项目被上交所受理，分别为中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划、华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划。
部分资金转战港股，互联互通南向交易通道买盘今日呈现放大迹象，而北向通道则因沪股通延续了净卖出的态势，互联互通北向合计净买入额萎缩至0.61亿元人民币。
南昌即将出台史上最严限购令，加大住宅限购限贷力度。暂停向在市区已拥有1套及以上住宅的出售住宅，对已经使用过住房公积金贷款的缴存职工，停止发放住房公积金贷款。
对于人民币汇率走势，中国货币网发文称，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，并根据国际汇市和市场供求变化增强弹性，双向浮动。
海关总署：以人民币计，中国2月贸易逆差603.6亿元，为时隔3年再现贸易逆差；进口同比增44.7%，预期23.1%，前值25.2%；出口增4.2%，预期14.6%，前值15.9%。九州证券邓海清点评2月进出口数据称，春节因素是贸易逆差最为关键的因素，进口的价格因素高于数量因素，但数量回升也不容否认，3月将大概率恢复贸易顺差。人民币贬值压力可能释放完成，2017年人民币汇率大概率逆袭，2014年以来的人民币贬值趋势大概率在2017年结束。
央行进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，净回笼200亿，连续10日净回笼。此外，央行公开市场对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。申万宏源称，预计央行进行常规化货币投放将继续保持宏观审慎、持续紧平衡，近期资金面始终难以宽松。招商证券徐寒飞点评央行续做MLF称，从操作“量”上来看，央行的操作显得“中性”，边际在“收紧”；从“价”来看，平均操作利率上行8bp，可以看作是“隐性”加息。
全国人大常委会工作报告：加快推进民法典各分编的编纂工作，落实税收法定原则，制定烟叶税法、船舶吨税法等单行税法；制定电子商务法，修改反不正当竞争法、中小企业促进法、农民专业合作社法、证券法、标准化法等。
海关数据显示，前2个月铁矿砂、原油、煤等主要大宗商品进口量价齐升。进口铁矿砂1.75亿吨，增加12.6%，进口均价上涨83.7%；原油6578万吨，增加12.5%，进口均价上涨60.5%；煤4261万吨，增加48.5%，进口均价上涨1.1倍。
【国际】
有“小非农”之称的ADP数据显示，美国2月ADP就业人数增加29.8万，创2015年12月以来最大增幅，远超预期的19万，前值24.6万。彭博利率市场监察显示，美联储3月加息概率为100%，6月同为100%。
欧盟贸易委员赛西莉亚·马尔姆斯特伦表示，目前并无其他国家脱离欧盟的风险，并没有针对如果马琳·勒庞当选且组织公投制定B计划。
英国财政大臣发布2017财年春季预算计划：预算案将为英国脱欧谈判提供强硬和稳定的平台；将2017年GDP增速预计由1.4%上调至2%，将2018年GDP增速预期由1.7%下调至1.6%；将2017年CPI预期由2.3%上调至2.4%，将2018年CPI预期由2.5%下调至2.3%；将未来5年赤字预期下调235亿英镑。
标普经济学家：预计英国企业贷款需求将会减弱，同时作为促进2016年增长的根本因素，消费热潮也将降温；这是预计2017年经济增速逐渐放缓的首批迹象。
韩联社：韩国宪法法院宣布，将于当地时间3月10日上午11时，对总统弹劾案进行宣判，决定朴槿惠命运的一天即将到来。
美国3月3日当周EIA原油库存+820.9万桶，预期+200.0万桶，前值+150.1万桶。美国3月3日当周EIA汽油库存-655.5万桶，创2011年以来最大单周降幅，预期-198.7万桶，前值-54.6万桶。美国3月3日当周EIA库欣地区原油库存+86.7万桶，预期+40.6万桶，前值+49.5万桶。
【评论】
摩根士丹利：市场预期欧洲央行将在2018年结束QE，首次加息时间为2019年7月。
瑞穗证券点评进出口数据称，2月贸易数据出现意外逆差，主因进口猛增，若中国贸易顺差持续趋向收窄，有助避免美国对中国货币操纵的指控；人民币基本面在今年下半年逐渐稳定，中国政府可能会放松资本管制。2月外储储备改善显示中国政府对跨境资金流的管控进一步见效，有效遏制了资金外流。整体看，预期今年余下时间，外汇储备会缓慢下滑。
市场短期疲弱，超跌后存反弹空间
【消息面】
原油：
周三(3月8日)亚市盘初，油价窄幅震荡，市场交投情绪谨慎。WTI原油4月期货交投于52.81美元/桶附近，跌幅约为0.62%；布伦特原油5月期货交投于55.62美元/桶附近，跌幅约为0.00%。
虽然，OPEC秘书长及各大产油国官员在美国休斯顿举行的剑桥能源研究协会(CERA)年度行业会议上表态乐观，但是，美国API原油库存大增抵消了这些利好影响。加之美元走强等因素，均令油价承压。目前市场正在等待EIA原油库存报告出炉。
夜盘原油下跌，走势不佳。
PE：
今日国内PE市场价格多数走软，华北和华东部分线性下跌50-150元/吨，部分高压跌50-100元/吨，各大区个别低压松动50-100元/吨。线性期货低开大幅下跌，挫伤市场交投，商家多随行跟跌报盘。下游需求乏力，成交商谈为主。目前国内LLDPE主流报价在9350-9850元/吨。
今日PE美金市场仍继续整理，业者出货压力加大，对保税库报盘增多。贸易上价格偏高，听闻市场成交不多。听闻泰国有贸易商报盘最新报盘低压在1180-1190美元/吨，高压在1290-1300美元/吨，线性在1280-1310美元/吨。外商报盘价格目前多坚挺，下调力度有限。卓创认为，远洋货减少的情况下，传统外商销售压力不大，虽然目前国内市场价格在下行区间，但外商支撑依然坚挺。预计明日市场线性价格在1140-1190美元/吨，延续弱势整理态势。
PP：
今日国内PP市场呈现稳中小跌的态势。期货持续下行令市场承压，加之部分石化降价进一步加剧市场观望气氛，商家积极让利促成交，实盘低端成交增多。下游工厂维持刚需采购，接货积极性偏弱。今日华北市场拉丝主流价格在8400-8550元/吨，华东市场拉丝主流价格在8300-8600元/吨，华南市场拉丝主流价格在8500-8650元/吨。
丙烯动态：今日丙烯市场行情延续稳势，价格暂无变动。原油价格继续窄幅整理，对于丙烯市场影响依然有限。丙烯供应面变动不大，工厂出货情况好转之后，库存压力稍有下降。今日聚丙烯期货价格大幅下滑，现货市场疲软行情加剧；听闻已有部分聚丙烯工厂有降负荷的情况出现，丙烯下游需求受到较大利空影响。今日山东丙烯主流价格稳定在7700-7800元/吨，个别高价位工厂价格小落，成交偏中低端；其余地区价格皆维稳。
【行情分析及操作策略】
原油下跌，走势不佳，对化工品影响不佳。
塑料、PP本日低开下挫，市场情绪差。现货偏弱，交投不畅，库存压力不减，维持偏弱观点。前期支撑平台被突破，向下窗口打开，不排除短期超跌反弹。
【基本面】
1、中国海关最新统计数字显示，2017年2月份我国天然及合成橡胶进口量为56万吨，1-2月为107万吨。与去年同期相比增加39.5%。根据卓创往年2月份天然橡胶进口量推算，天然橡胶在今年2月份进口量或出现历史最高值。(包含乳胶、混合胶)。
2、香港万得通讯社报道，贸易帐意外逆差、外储重返3万亿关口致人民币承压走低，离岸人民币兑美元跌至6.9187，刷新1月4日以来低点。在岸人民币兑美元失守6.91关口，最低跌至6.9110，创1月12日以来新低。两地价差近百点。此外，美联储加息预期升温，美元指数震荡走高，再度触及102关口，也导致人民币承压。
3、香港万得通讯社报道，华泰宏观李超团队点评2月贸易帐数据指出，2月进口回升毫无悬念，一是基数较低，二是年初基建推动下国内需求较旺盛，三是国际大宗商品价格远高于去年同期，预计大宗商品价格上涨对进口回升的贡献约占一半。出口明显回落，表明外需的复苏和对出口的传导并不如市场预期的强劲，近期贡献出口增量的主要是新兴市场，而非发达国家。
4、央行7日公布的数据显示，2月末外汇储备余额3.0051万亿美元，较上月末增加69亿美元，结束了连续7个月来的下滑趋势。对于外储重回3万亿美元之上，国家外汇局有关负责人昨日表示，2月份我国跨境资金流动整体比较平衡，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格出现上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，在这些因素综合作用下，外汇储备规模稳中有升。
5、美元指数今日震荡走高，但还未突破3月2日高点。过去两周，对美联储将于下周加息的预期不断升温。美元兑一篮子货币上扬0.15%，受助于欧洲主要货币走软。
【行情分析和操作策略】
市场行情回顾：
周三沪市天胶震荡下跌，外盘和现货市场同样大幅收跌。最终沪胶1705、1709和1801合约分别收于17780元/吨(-4.48%)、18160元/吨(-4.69%)和19875元/吨(-4.26%)。东京期胶日盘近月1703收于288.5，跌16.5；1707收于261.1，跌11.1；基准1708收于258.4，跌11.0。数据显示周三上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交251026手，较前一交易日增加了86503手或52.58%。该合约持买单量前20名会员合计持买单72454手，较前一交易日增加9708手或15.47%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单91355手，较前一交易日增加8223手或9.89%；上期所仓单数量为248060吨，比上一个交易日增加310吨或0.13%。沪胶大幅下跌，导致业者心态较为恐慌，人民币现货价格下调200-850元/吨，下游补货情绪有所升温，越南胶成交尚可，其他胶种成交一般，市场观望情绪渐浓。美金船货价格整体走低70-100美元/吨，业者心态偏空，国内买盘气氛极度低迷，因此实际走货量稀少；青岛保税区美金胶市场报价继续走低70-100美元/吨，市场报盘较不活跃，跌幅较大，部分商家暂且观望不报。下游轮胎厂家方面，当前开工变化不大，各厂家多已达到能力范围内的高位水平。
后市操作建议：
今日沪胶大幅下跌，持仓量和成交量一反常态开始大幅增加，上期所仓单和青岛保税区库存持续增长，下游中间贸易商和轮胎厂商采购意愿较低，现货市场承压较重，沪胶短期内震荡下行概率增大。今日多空均开始增仓布局，以空头增仓为主，但前20席位多头增仓较多，这说明了一个问题，在盘面增仓增量大跌的情况下，卖空者大量出售合约，短期价格或继续下跌。但是一旦抛售过度，沪市天胶跌至年前中间贸易商和轮胎厂商采购成本价16000至17000区间，加上下游厂商的库存逐渐减少，则有可能激起相关厂商进场补充库存的意愿，因此预计短期下跌空间有限。建议投资者关注关键点位的操作，轻仓参与，控制好舱位。
个人观点，仅供参考
【消息面】
1、美国农业部将于本周四美国东部时间中午发布3月份的供需报告，分析师们预计这份报告可能下调美国大豆期末库存。华尔街日报对主要期货机构的调查显示，分析师们平均预计2016/17年度美国大豆期末库存为4.14亿蒲式耳，预测范围在3.9亿到4.44亿蒲式耳。作为对比，美国农业部2月份的预测值为4.2亿蒲式耳，2015/16年度美国大豆期末库存为1.97亿蒲式耳。
2、巴西贸易部的数据显示，2017年2月份巴西大豆出口量达到创纪录的351万吨，比上年同期大幅增长72%，不过低于市场预期。市场曾预计2月份巴西大豆出口量为570万吨，但是多雨天气耽搁了部分地区的大豆收获，也导致产区到北方地区的运输放慢。
3、尽管今年巴西大豆产量有望创下历史纪录，定于3月份和4月初在巴西港口装船的大豆数量却比上年同期减少40%。相比之下，今年早些时候巴西大豆出口装运数量庞大。船运经纪商Williams公司的数据显示，巴西港口的货轮计划装运626万吨大豆，低于去年同期的1060万吨。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：随着收割的推进，巴西创纪录高位的作物产量预期进一步增加。美豆继续承压回落，5月大豆期货收低报每蒲式耳1022美分附近。近段时间以来巴西部分地区暴雨不断，中断公路运输，对大豆期货价格形成支撑。但近来天气干燥，改善大豆产区到北方港口的道路状况，令豆价承压回落。目前巴西大豆收割工作已经全面展开。南美新豆上市压力放大，令美盘继续承压，后市美豆仍考验1000美分大关支撑情况。
油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在6530-6730元/吨，跌幅在50-90元/吨(天津贸易商6700-6710，日照贸易商6730，张家港贸易商6720，广州贸易商6530)。沿海24度棕榈油价格大多在5940-6070元/吨，跌幅20-60元/吨(天津6060-6070跌50，日照贸易商报6060跌60，张家港贸易商5980跌20，广州5940跌20，厦门6080跌40)。油脂继续阴跌，菜油受抛储打压领跌油脂，周三跌幅超百点。马来西亚棕油进入增产周期，而出口放缓，正在举行的大马棕油大会专家或看空，打压油脂持续滑落。但大豆到港延迟及豆粕胀库，近两周油厂开机率明显下降，豆油库存增速放缓，目前利多匮乏，短线油脂回升乏力，整体仍偏弱。
粕类方面：周三，沿海豆粕价格在3060-3120元/吨一线，较昨日跌10-40元/吨，(其中天津3130，山东3060-3120，江苏3120，东莞3060-3080，广西地区3080-3100)。周三，连粕受美盘影响滞涨转跌。虽然近两周油厂开机率大降，但油厂大多还有不少库存，且4-6月大豆到港同比增14%，第二季度开机率将重回超高水平，基本面压力仍存，豆粕短暂反弹后，今日也跟盘转跌。但3-4月不少油厂长时间停机，也将限制豆粕下跌空间，短线豆粕跟盘偏弱震荡，第二季度南美豆集中上市，豆粕压力或增大，低点可能出现在4-5月份。
操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，豆油跌势较大，油脂暂以偏空看待。维持轻仓策略，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕随盘震荡为主，现货端暂以随买随用为主，注意把握节奏。期货端震荡区间内高抛低吸。3月基差点价建议在2880以内可以逐步完成点价。
Y1705日内参考点位，上方压力：6850；下方支撑：6450；
P1705日内参考点位，上方压力：6150；下方支撑：5750；
OI705日内参考点位，上方压力：7050；下方支撑：6550；
M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；
RM705日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙
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