【PTA】
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货弱势下跌，主力期货(1705)收于5646元/吨，较上一交易日下跌38元/吨，环比下滑0.67%。日内成交增仓12.06万手至139.91万手，持仓减仓49230手至240.32万手。
现货市场：现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至5600元/吨。内贸市场交投尚可，套保商及零星聚酯工厂买盘跟进。今日基差有所收敛，现货商谈基差120-130元/吨，仓单商谈基差90-100元/吨。内贸市场现货成交在5611元/吨仓单(夜盘)、5609元/吨仓单(夜盘)、5520元/吨自提、5500元/吨自提、5470元/吨自提、5525元/吨自提及5522元/吨仓单等。
【操作策略】
周 三(2月22日)，近期油市波动性低，国际油价维持在数周高点附近，此前OPEC对该组织与其他产油国的减产行动和前景表示乐观，市场目前仍在OPEC减产效应和美国原油库存增加之间摇摆。近期商品期货市场氛围偏弱，受其影响PTA维持弱势下跌格局。近两日受PTA及MEG下跌影响，终端买盘呈现观望心态，聚酯工厂产销表现平平。短线来看，供应端压力还有待进一步消化，短期PTA将维持偏弱格局，但成本端支撑表现尚可，预计下滑将有所收窄，下方关注5600支撑，严格设置止损，控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【贵金属】
【消息面及基本面】
1、周四凌晨公布的FOMC会议纪要显示，许多与会者认为，如果未来信息显示劳动力市场和通胀与预期持平或好于预期，或经济过热风险增加，那么加息会相当快到来。一些与会者认为，在未来的某次会议中加息是合适的。这可能意味着他们考虑最快于3月14-15日的会议上加息。 这对后期黄金白银价格走势蒙上了一层不确定性。
美联储理事Powell：2017年加息3次的预期中值是一个看似合理的结果。将在利率足够高之前维持资产负债表稳定。如果经济保持在正轨之上，相对很快地加息将是适宜之举。的确存在3月份加息的可能。
【PTA】
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货弱势下跌，主力期货(1705)收于5646元/吨，较上一交易日下跌38元/吨，环比下滑0.67%。日内成交增仓12.06万手至139.91万手，持仓减仓49230手至240.32万手。
现货市场：现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至5600元/吨。内贸市场交投尚可，套保商及零星聚酯工厂买盘跟进。今日基差有所收敛，现货商谈基差120-130元/吨，仓单商谈基差90-100元/吨。内贸市场现货成交在5611元/吨仓单(夜盘)、5609元/吨仓单(夜盘)、5520元/吨自提、5500元/吨自提、5470元/吨自提、5525元/吨自提及5522元/吨仓单等。
【操作策略】
周 三(2月22日)，近期油市波动性低，国际油价维持在数周高点附近，此前OPEC对该组织与其他产油国的减产行动和前景表示乐观，市场目前仍在OPEC减产效应和美国原油库存增加之间摇摆。近期商品期货市场氛围偏弱，受其影响PTA维持弱势下跌格局。近两日受PTA及MEG下跌影响，终端买盘呈现观望心态，聚酯工厂产销表现平平。短线来看，供应端压力还有待进一步消化，短期PTA将维持偏弱格局，但成本端支撑表现尚可，预计下滑将有所收窄，下方关注5600支撑，严格设置止损，控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【贵金属】
【消息面及基本面】
1、周四凌晨公布的FOMC会议纪要显示，许多与会者认为，如果未来信息显示劳动力市场和通胀与预期持平或好于预期，或经济过热风险增加，那么加息会相当快到来。一些与会者认为，在未来的某次会议中加息是合适的。这可能意味着他们考虑最快于3月14-15日的会议上加息。 这对后期黄金白银价格走势蒙上了一层不确定性。
美联储理事Powell：2017年加息3次的预期中值是一个看似合理的结果。将在利率足够高之前维持资产负债表稳定。如果经济保持在正轨之上，相对很快地加息将是适宜之举。的确存在3月份加息的可能。
美国财长Mnuchin:就长期而言，美元走强是一件好事，表明人们对美国经济及其相对于世界其他地方而言的信心。据福克斯新闻：美国总统特朗普预计将在2月24日发布临时旅游禁令。
美国1月成屋销售总数年化569万户，创2007年2月份以来新高，为最近六个月里第五次上升；美国1月成屋销售总数年化环比3.3%，预期0.9%。
2、法国大选已经进入白热化阶段，而法国右翼总统参选人勒庞居然也深陷“空饷门”。根据法新社22日报道，勒庞的助理人员已因为此前曝出的“空饷门”被警方收押等待审讯。而民调显示，勒庞在第一轮投票中的支持率优势在进一步下滑。这两天有关勒庞“空饷门”的报道在不断发酵。其次，法国中间派政客Bayrou举行新闻发布会：不会角逐下一届法国总统职位，但将支持独立候选人Emmanuel Macron竞选法国总统。
3、道指连续第九日创下新高 创下1987年来最长天数。市场消化美联储会议纪要，美元今日走低，美国国债价格上涨。美股今日涨跌不一，道指连续第九个交易日创收盘纪录新高，创下1987年以来最长连续收盘纪录天数。黄金小幅下跌。
4、截至2月21日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较前一个交易日持平，达841.17吨。全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓较前一个交易日增加17.68吨，至10428.42吨。
5、截至2月14日，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓较上一周减少7397张至109752张，连续2周增持；COMEX白银非商业净多头头寸持仓较上一周增加6535张至84812张，连续7周增持。
6、相关比价和价差跟踪：
日期 金银比价(收盘价) 收盘价：(t+d)-主力 内外盘现货价差(美元)
沪(期) COMEX主力 伦敦现货 黄金 白银
2月17日 65.64 68.48 68.65 -1.51 -87 14.95
2月21日 65.63 68.52 68.66 -1.61 -88 8.11
【行情评述】
2月22日，COMEX黄金主力报收1238.2美元/盎司，涨0.12%，COMEX白银主力报收18美元/盎司，涨0.28%。隔夜，au1706合约报收276.85元/克，跌0.13%；ag1706合约报收4224元/千克，涨0.0%。
【操作策略】
黄金方面，美国1月成屋销售创10年新高，美元短线上扬，但随后因法国中间派政客Bayrou退出大选，变表示支持独立候选人Macron且勒庞陷入“空饷门”，法国大选不确定性进一步加剧，美元、金价纷纷走低。今日凌晨，美联储会议纪要显示，就加息官员仍存分歧，美元急速下挫，金价止跌上扬。当前来看，美元的止跌反弹压制金价进一步上涨，但是美联储3月加息概率不足50%，法国大选不确定性等滋生的欧洲政治局势扰动和美国特朗普的不确定性，都使得市场风险情绪并未消退，故避险需求仍将对金价有所支撑。内盘金价跌破5日支撑，有所承压，今日料将跟随外盘偏强震荡。资金持仓上，投资者热情仍在，尤其是黄金ETF-SPDR的继续流入对金价形成一定支撑。国内金价较国际金价溢价约8美元；因受市场供需失衡预计，黄金T+D贴水沪金主力价差在逐步收窄，约1.6元/克。
白银方面，技术面上来看，昨日夜盘，行情比较稳定，没有较大幅度波动，日线MACD属于平行走势，但量能缩小，后期可能会有死叉的趋势，反观周线MACD，即将金叉的走势已然确立，故在近期，白银可能会有小幅回落，但中期来看，白银将继续走出一波上升格局，建议短空长多，回调阶段可以适当建立多仓。iShares Silver Trust持仓继续增加，对银价继续上攻形成一定的支撑。COMEX白银也从去年年底以来走出一波漂亮的多头振荡行情，除120日均线以外的其余均线系统也以掉头向上，预示后市会有一波上攻态势。
操作上，COMEX黄金当前阻力位1240，支撑位在1220附近。沪金主力压力位278.6，支撑位275。COMEX白银前期18.7左右附近形成较大阻力位，其支撑位在17.3附近。沪银主力阻力位在4275附近，支撑位在4140附近。
个人意见，仅供参考
国贸期货研究员：白素娜 谢久寒
【国债期货】
【行情回顾】
周三(2月22日)，国债期货低开高走大幅走高。五年期主力合约TF1706开盘价98.310，最高98.860，最低98.310，最终收于98.830，涨跌幅0.3%，成交量9682手，持仓量13922手；十年期主力合约T1706开盘94.805，最高95.670，最低94.805，最终收于95.620，涨跌幅0.54%。成交量6.56万手，持仓量54432手。
【资金面】
周三(2月22日)，货币市场利率多数下行。银行间质押式回购1天期品种报2.5178%，跌4.95个基点，7天期报2.8592%，涨7.85个基点，14天期报3.7966%，跌17.47个基点，1个月期报4.2926%，跌13.09个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.4874%，跌0.44个基点，7天期报2.8180%，涨4.44个基点，14天期报3.3889，跌50.03个基点，1个月期报4.1583，跌7.85个基点。
【现券市场】
周三(2月22日)，各期限国债收益率多数下行。其中，五年期国债收益率下行0.09BP收于3.0081。十年期国债收益率下行1.74BP收于3.2839。上证国债指数收于159.94.涨跌幅0.04%。中证国债收于168.67，涨跌幅0.06%。
【结论及投资建议】
周三(2月22日)，资管新规传闻冲击消退，叠加配置力量仍强劲助推债市回暖。国债期货低开高走全线大幅收红，银行间债市收益率小幅下行，利率互换(IRS)变动不大。
资金面方面，央行周三进行500亿7天、400亿14天、300亿28天期逆回购操作，当日有650亿逆回购到期，当日净投放550亿，连续五日净投放。央行连日来通过OMO小幅投放流动性，目的是保持市场资金面基本稳定。市场传言央行最近数月在公开市场常规操作之外，还曾不定期的开展定向操作以投放流动性，上周大量资金到期时曾经进行了这类定向操作，但我们认为短期内央行的态度是明确的，主要体现在一是坚定去杠杆，二是维护资金面平稳保持流动性在合理适度的水平。这也导致市场时不时有宽松的传言出现，主要表现为资金面偏紧时市场预期流动性投放将增加，而资金偏松时则出现央行收紧的预期，从而导致资金面波动加剧。这种现象可能还将持续一段时间，主要原因是基本面未能有效支撑央行持续收紧货币政策，去杠杆的坚定态度又决定了重新宽松几无可能，这种货币政策方向不明的现象加大了预期管理的难度。
基本面，周三统计局公布的1月70大中城市房价数据显示，受房地产调控政策的影响，15个一线城市和热点二线城市房价持续趋稳回落，其中11个城市1月新建商品住宅价格环比下降，降幅在0.1至0.5个百分点之间；3个城市环比持平；广州市环比上涨0.6%，涨幅已连续4个月回落。从环比看，一二线城市房价基本止涨，其中一线城市环比继续持平；二线城市价格环比微涨0.1%，较上月回落0.1个百分点；三线城市则相对较好，环比涨幅与上月持平为0.4%。从同比看，70大中城市房价同比为10.4%，较上月仅回落0.1个百分点，其中一线城市同比较上月回落2.6个百分点，二线城市同比回落0.4个百分点，而三线城市同比则上升0.4个百分点。央行四季度货币政策执行报告中，强调“既抑制房地产泡沫，又防止大起大落”，“严格限制投机性购房”，同时“将进一步改进房地产调控，强调因城施策原则”，这意味着未来一二线城市调控可能会继续趋严，但也难出现明显的回落，而三四线城市今年主要基调仍是去库存，可能会对房地产投资有一定的支撑。
资管监管政策传闻冲击消退及买需回暖令市场情绪改善，但资金面偏紧及去杠杆预期仍制约债市回暖空间。对于短期走势仍要重点关注基本面和资金面的变化，基本面根据高频数据看，整体上将继续保持平稳，所以短期影响市场走势的主要还是资金面的变化。从目前的情况来看，资金面的波动将会持续，体现为流动性偏紧时有维稳的预期，流动性偏松时有减少投放的预期。这将决定了短期内国债仍将宽幅震荡。
操作上：
TF1706日内参考点位，上方压力：98.995；下方支撑：98.570。
T1706日内参考点位，上方压力：95.990；下方支撑：95.235。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【宏观和消息面】
【国内】
习近平：要充分认识打赢脱贫攻坚战的艰巨性；今后几年，我国脱贫攻坚面临着十分艰巨的任务，要把深度贫困地区作为区域攻坚重点，确保在既定时间节点完成脱贫攻坚任务。
发改委：目前各地区共上报“PPP证券化”项目41单，其中污水垃圾处理项目21单，公路交通项目11单，城市供热、园区基础设施、地下综合管廊、公共停车场等项目7单，能源项目2单。
彭博援引消息人士称，中国央行最近数月在公开市场常规操作之外，还曾不定期的开展定向操作以投放流动性。近期定向操作的逆回购期限和利率与公开市场常规操作一致。在上周大量资金到期时曾经进行了这类定向操作。
中国水泥协会常务副会长孔祥忠表示，2017年水泥行业供给侧改革要探索市场化的手段去产能。他透露，运用专项资金对水泥产业“奖补退出”的去产能政策今年要启动。
环境保护部副部长赵英民：2017年是“大气十条”第一阶段的决战之年，京津冀区域将从推进冬季清洁取暖、扩大工业企业错峰生产范围等6个方面加大治理力度。
近期多家券商相继调整两融业务追保维持担保比例、客户持股集中度等指标。多位业内人士表示，随着两融业务回归理性发展，部分临时调整的风控指标将逐渐调回正常值区间。这也意味着，近年快速发展的券商两融业务在经历2015年股市异常波动的非常时期后，将步入风险控制常态化时期。
中国城市建设控股集团公告称，公司发行的2016年第一期中期票据(16中城建MTN001)应与2017年3月1日支付该期债券当年利息，由于融资受限，流动性存在一定压力，本期债券利息存在不确定性。
统计局：1月70个大中城市新建住宅销售价格同比上升12.2%；1月45座城市新建商品住宅价格环比上涨，去年12月为46座上涨；北京1月新建商品住宅价格环比持平，上海1月新建商品住宅价格环比下跌0.1%。一二线城市房价进一步趋稳，但是楼市余温有向三四线城市传导的趋势。中金公司看好2月房地产板块，因为：1)返乡置业热情高，2月城市成交有望超预期；2)政策平淡期，历史股价表现好；3)机构配置偏离度高。
银监会发布2016年四季度主要监管指标数据，2016年四季度末，商业银行不良贷款余额15123亿元，较上季末增加183亿元；商业银行不良贷款率1.74%，比上季末下降0.02个百分点。数据同时显示，截至2016年四季度末，商业银行当年累计实现净利润16490亿元，同比增长3.54%，增速同比上升1.11个百分点。利润提升，不良率小降，显示银行板块基本面好转，对银行板块走强构成支撑。
保监会：坚持“保险业姓保，保监会姓监”，让监管长上牙齿，真正管用；万能险是一个成熟的产品，本身没有问题，万能险保额可以调整，对保额要求底限不低于140，高限不高于160。2015年万能险保费增速超过95%，2016年前11月万能险保费规模突破1.1万亿元，增速超过80%，占人身险总保费规模的34%。随着2016年底对万能险的监管趋严，该业务发展有所萎缩。这次万能险得到正名，监管或会有所松绑。
郑商所2月22日发布信息称，2月27日结算时起，将强麦期货交易保证金标准由原比例调整为7%，涨跌停板幅度由原比例调整为5%。
【国际】
卡塔尔能源部长：目前讨论欧佩克是否会在5月延长减产协议为时过早；5月产油国的会议主要焦点在于原油库存水平；所有迹象表明目前减产协议执行得非常好；非欧佩克产油国减产执行率约为50%。
欧元区1月CPI终值同比升1.8%，预期升1.8%，前值升1.1%；环比降0.8%，预期降0.8%，前值升0.5%。
法国极右翼总统候选人勒庞民调支持率持续上升，与马克龙支持率差距首次缩小至20%以内。路透最新调查显示，法国极右翼总统候选人勒庞在第一轮投票中料获得26%的选票，马克龙得票率22%，菲永得票率21%；在法国总统选举第二轮投票中，菲永将以58%对42%击败勒庞，马克龙将以59%对41%击败勒庞。虽然勒庞支持率仍落败，但值得一提的是，几周之前，勒庞在第二轮投票中的支持率还在40%以下。
英国2016年四季度GDP修正值环比增0.7%，预期增0.6%，初值增0.6%；同比增2%，预期增2.2%，初值增2.2%。
英国石油公司周三表示，欧佩克及非欧佩克产油国的减产协议对油市产生巨大影响；无论是目前的油价水平还是100美元/桶，都是不可持续的。
【评论】
国内期市收盘全线回调，黑色系震荡下挫，双焦领跌，有色金属表现低迷，化工品多数走低，农产品涨跌互现，两粕及油脂类齐跌。西南证券分析称，黑色系期货品种短期内过快上涨，缘于限产因素，而中长期看地方政府基建项目投资规模庞大，形成较为强劲的需求，以致于财政部竭力遏制违法举债行为。因此，在看到政策层面利好因素下，需要注意黑色系期货品种短期内过度上涨后，或因后续调控措施而出现逆转的潜在风险。
根据美林银行最新发布的一项调查显示，15%的受访者认为目前黄金是被低估的，超30%的投资者认为黄金是对冲欧洲风险最好的工具。此外，调查中41%的投资者倾向做多美元的策略，但这已经引发了一些担忧，28%的受访者认为美元被高估了，这是自2006年9月以来占比最多的。
早评：市场偏弱心态不改
【行情综述】
【消息面】
原油：
周三(2月22日)亚市盘初，油价窄幅震荡。美油交投于54.38美元/桶附近，涨幅约为0.09%；布油交投于56.76美元/桶附近，涨幅约为0.25%。OPEC秘书长巴尔金都周二(2月21日)发表的乐观讲话助推油价上行，但市场分析师认为，美国原油库存料持续增加仍为重压。与此同时，美元指数走强，在一定程度上打压油价。因本周一(2月20日)为美国公众假期，美国API原油库存数据和EIA原油库存数据分布推迟至北京时间周四(2月23日)05:30和北京时间周五(2月24日)0:00公布。此外，OPEC减产监督委员会将在周三(2月22日)在维也纳会面。投资者需对此密切关注。
PE：
今日国内PE市场价格延续跌势，各大区部分线性走软30-100元/吨，部分高压跌50-100元/吨，个别低压松动50-100元/吨。线性期货低开弱势震荡，且部分石化继续下调出厂价，市场交投低迷，商家跟跌报盘居多。下游接货积极性不高，谨慎观望为主。目前国内LLDPE主流报价在9750-10050元/吨。
今日PE美金市场价格整体松动，业者报盘走低10-20美元/吨。近期出货不畅，打压业者信心，降价试探行情。本周外商报盘增多，数家沙特供应商报盘低压在1140-1180美元/吨，线性在1170-1200美元/吨。泰国供应商报盘低压在1200美元/吨，线性暂无报价，听闻该供应商3月份增加茂金属产量。卓创认为，内盘持续疲软下，外盘业者挺价心态出现松动，市场价格走低。外商报价依然坚挺，美金市场抗跌性依然较强。预计明日线性价格在1150-1200美元/吨。
PP：
国内市场动态：今日国内PP市场价格小幅回落。石化部分大区出厂价下调，对市场的成本支撑有所减弱。期货盘面低位运行，继续打击市场心态。贸易商积极出货，让利销售以促进自身出货；下游工厂按需采购，市场交投氛围清淡。今日华北市场拉丝主流价格在8650-8750元/吨，华东市场拉丝主流价格在8650-8850元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨。
丙烯动态：今日丙烯市场延续疲软行情，市场压力有增无减。原油价格持续小幅回升对于丙烯市场利空影响难以体现，市场心态较疲软。丙烯供应面稍稍企稳，供应减少带来的利好影响持续被消化，作用逐步下降。下游需求面低迷行情不改，聚丙烯期现货价格继续回落，库存消化过程缓慢，市场压力不减；部分丁辛醇工厂负荷下降，环氧丙烷行情也较疲软。主要下游行情低迷，对于丙烯需求积极性较低；丙烯工厂及下游企业皆有丙烯库存，整体市场皆有压力。今日山东丙烯主流价格稳定在7800-7850元/吨，其余地区价格皆弱势维稳。
【行情分析及操作策略】
原油再次走弱，市场对美国库存担忧，对化工品影响不佳。
塑料、PP全天低开震荡，短期平稳。PE现货方面，石化降价，市场情绪不佳，仍有看空气氛。PP现货方面，石化下滑，市场弱势，多数商家跟跌出货，成交欠佳。短期内需求回升有限，库存充足影响市场交易情绪，短期维持偏弱观点，观察后续库存消化情况。
个人意见，仅供参考。
【油脂油料】
【行情分析及操作策略】
外盘方面：目前由于南美利好天气打压，美豆暂在低位震荡。最新预报显示，巴西大豆产区天气形势良好，产量有望创下历史最高水平，令美豆市场利空气氛环绕。目前，巴西大豆收割工作已完成约25%，比上年同期高出7%。近期天气形势依然良好，本周晚些时候的降雨几率会增加。另外，美豆出口呈现季节性下滑态势，以及美元走强，均令美豆承压，预计短线美豆主力合约期价仍将保持偏弱震荡为主；市场对马棕油的产量增产预期增加，马盘棕油跌至15周来的最低水平，短线马棕油仍以弱势前行为主。
油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在6750-6940元/吨，跌幅多在30-70元/吨(天津贸易商6920-6930，日照贸易商6880，张家港贸易商6900，广州贸易商6700)。沿海24度棕榈油价格大多在6030-6210元/吨，跌20-80元/吨，(天津6200-6210跌70，日照6180-6200跌60，张家港贸易商6100跌80，广州6030，厦门6180跌20)。连豆油和棕榈油期货价格也继续回落，受外盘影响，棕榈油相对较弱，而豆油随美盘震荡，跌幅也较为有限。2-5月大豆到港同比增15%，近两周油厂开机率大增至超高水平，豆油棕油库存逐步增长，而需求未有大的起色，基本面仍相对偏空，短线油脂行情将继续跟盘弱势震荡。
粕类方面：周三，连粕未能继续上行，回吐了周二的涨幅，豆粕现货价格稳中跌10-30元/吨，成交转淡。豆粕终端需求疲软仍是打压期价的原因之一，豆粕库存保持增长势头，令粕价承压，上方3000-3050仍是较强的压力位。市场对中美贸易战担忧及3-4月份一些油厂有长时间停机检修计划，或将限制豆粕跌幅。但整体来看，目前基本面偏空，南美大豆上市压力释放完毕之前，豆粕价格仍将延续震荡偏弱格局。
操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，但跌幅或有限，豆油多单长线可继续持有，棕榈油暂以偏空看待。维持轻仓策略，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕或保持跟盘调整为主，不建议多单进场。买家暂维持随用随买，不宜过分追涨。
Y1705日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6500；
P1705日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5826；
OI705日内参考点位，上方压力：7250；下方支撑：6800；
M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；
RM705日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬
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