印尼自由港出口解除部分限制，沪铜预计震荡
2017年2月20日
沪铜主力合约1704今日48280元/吨开盘，日内震荡偏强，于48770收盘，涨0.35%。技术上看，回踩20日线后企稳，短期预计震荡。
现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格48030元/吨-48250元/吨，升水铜成交价格48130元/吨48370元/吨。沪期铜平盘整理，持货商维持上周后报价水平，现铜供应较为充裕，第二交易时段后，现铜贴水报价更为松动，出现下滑，近午间时段，期铜再度小幅回落，市场逢低消费稍有改善，接货量较早间增加，整体成交量一般，以中间商居多。
宏观方面：原油上涨、美元下挫。美国克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，美国经济强健，若该状况能持续下去，可接受加息。中国央行公开市场将进行700亿元7天期逆回购操作，600亿元14天期逆回购操作，400亿元28天期逆回购操作。消息偏空。
行业方面 ：印尼矿业部称，已经批准该国两大铜生产商美国自由港迈克墨伦铜金公司(Freeport McMoRan Inc)和PT Amman Mineral Nusa Tengarra出口铜精矿。允许美国自由港迈克墨伦铜金公司(Freeport McMoRan Inc)在印尼的矿山在2018年2月16日前出口110万吨铜精矿。一月份，金冠铜业分公司完成铜精矿处理量138779吨，超计划2.21%；阴极铜37268吨，超计划9.29%；消息偏中性。
资金方面：今日国内前二十持仓多单减983手到126798手，多头主力持仓变化不大；国内前二十持仓空头增2284手至152802手，空头主力持仓变化不大。今日资金流向偏中性。
综合来看，耶伦讲话偏鹰派叠加工会突然接受政府调解罢工事件，短期铜价失去利好支撑，需进一步关注政府调解进展。印尼自由港铜精矿出口解除限制，但限量，预计难以利空铜基本面。现货方面，午后，市场逢低消费稍有改善，接货量较早间增加，整体成交量一般，以中间商居多。仅供参考。
印尼自由港出口解除部分限制，沪铜预计震荡
2017年2月20日
沪铜主力合约1704今日48280元/吨开盘，日内震荡偏强，于48770收盘，涨0.35%。技术上看，回踩20日线后企稳，短期预计震荡。
现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格48030元/吨-48250元/吨，升水铜成交价格48130元/吨48370元/吨。沪期铜平盘整理，持货商维持上周后报价水平，现铜供应较为充裕，第二交易时段后，现铜贴水报价更为松动，出现下滑，近午间时段，期铜再度小幅回落，市场逢低消费稍有改善，接货量较早间增加，整体成交量一般，以中间商居多。
宏观方面：原油上涨、美元下挫。美国克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，美国经济强健，若该状况能持续下去，可接受加息。中国央行公开市场将进行700亿元7天期逆回购操作，600亿元14天期逆回购操作，400亿元28天期逆回购操作。消息偏空。
行业方面 ：印尼矿业部称，已经批准该国两大铜生产商美国自由港迈克墨伦铜金公司(Freeport McMoRan Inc)和PT Amman Mineral Nusa Tengarra出口铜精矿。允许美国自由港迈克墨伦铜金公司(Freeport McMoRan Inc)在印尼的矿山在2018年2月16日前出口110万吨铜精矿。一月份，金冠铜业分公司完成铜精矿处理量138779吨，超计划2.21%；阴极铜37268吨，超计划9.29%；消息偏中性。
资金方面：今日国内前二十持仓多单减983手到126798手，多头主力持仓变化不大；国内前二十持仓空头增2284手至152802手，空头主力持仓变化不大。今日资金流向偏中性。
综合来看，耶伦讲话偏鹰派叠加工会突然接受政府调解罢工事件，短期铜价失去利好支撑，需进一步关注政府调解进展。印尼自由港铜精矿出口解除限制，但限量，预计难以利空铜基本面。现货方面，午后，市场逢低消费稍有改善，接货量较早间增加，整体成交量一般，以中间商居多。仅供参考。
广州期货股份有限公司
张家为
期限 建议
短期 近期一些周期股像有色、煤炭、钢铁也开始出现反弹。行业的轮动逐渐形成，市场上升的态势也逐渐打开。建议投资者坚持价值投资理念，积极从蓝筹股里寻找机会。预计A股波动区间在3000-3300。
中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期A股波动区间2900—3400。
长期 随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，利好A股市场，但仍需注意国内经济仍有下行压力，全年投资机会不多，建议关注低价蓝筹股，预计A股在2800-3500波动。
广州期货日评：原糖继续回调，郑糖弱势延续
今日，郑糖1705主力合约收于6837元，涨0.00%。成交量下降，持仓量减少138手至42.2万手。外盘方面，隔夜洲际交易所原糖期货周五收跌,其中ICE 5月合约下跌0.10美分或0.49%，报每磅20.29美分。
国外方面，巴西方面， 圣保罗Archer Consulting上周五表示，巴西糖厂已经通过出售ICE原糖远期合约的方式套保预计45.8%的2017/18年度中南部糖产量，创下纪录高位。该咨询机构在一份报告中称，套保的糖产量为1,210万吨，并称这些糖均价为每磅17.54美分。出于汇率原因考虑，巴西糖厂热衷于在纽约期货市场锁定价格。Archer表示，糖的均价为每吨1,538雷亚尔。
国内方面，关注榨季，广西拉开16/17榨季糖厂收榨序幕。日前，云南省普洱市景东县恒东、恒漫两家制糖有限公司2016/2017榨季同时落蔗开榨，正式拉开生产序幕，两家制糖公司，2017年度工业入榨量预计118000吨，生产过程50天，按产糖率12%计算，产白砂糖14160吨，工业产值1亿元。据农业部市场预警专家委员会预计， 本榨季全国食糖产量为990万吨， 进口量为350万吨， 消费量为1500万吨， 供应缺口为510万吨。此外， 算上1月23日竞拍的25万吨， 本榨季国储累计抛售65万吨， 国储仓库中还有635万吨食糖。进口食糖保障措施调查的最终结果会在3月22日前公布； 特殊情况下， 会延迟两个月。现货方面， 柳州：中间商新糖报价6750元/吨，报价不变，成交清淡。南宁，中间商新糖报价6830元/吨，陈糖报价6670元/吨，湛江，中间商新糖报价6650-6750元/吨，云南，昆明新糖报价6650元/吨，乌鲁木齐，优级陈糖6550元/吨，新糖6650-6850元/吨。
整体消息面平静，外盘回调或拖累郑糖，短期还将维持区间震荡。短线仍采用高抛低吸的方式，中长线暂时不建议入场。仅供参考。
研究员：刘珂
广州期货日评：美国总统日休市，国内油粕调整
今日连盘大豆主力合约1705收于4224元，跌幅0.52%；豆粕主力1705合约，收于2930元, 跌幅0.54%。豆油主力1705合约，收于6726元/吨，跌幅0.74%。
欧洲方面，欧盟委员会的统计数据显示，截止到2月14日，2016/17年度欧盟大豆进口量为820万吨，同比减少4%。2016/17年度迄今，欧盟豆粕进口量为1130万吨，同比减少15%。同期欧盟棕榈油进口量为360万吨，同比减少15%。
南美方面，良好的天气状况有助于巴西中部地区大豆成熟和收割，亦有利于南部地区大豆结荚。巴西中部地区良好的土壤墒情有助于大豆之后的双季玉米种植。但炎热干燥天气影响东北部种植地区的大豆产量。上周末的降雨提供助益。拉潘帕、布宜诺斯艾利斯南部天气预报周日至周一天气干燥，或略有小阵雨。周二至周三偶有零星阵雨，雨量为小到中雨，局部地区雨量较大。南部双季大豆产区土壤墒情有所改善，但更多降雨将提供助益。
国内，本周国内油厂开机率大幅提升，豆粕和豆油库存在迅速攀升，截至当前豆粕库存为59万吨，较节前略有下降，而豆油库存为105万吨，较节前有大幅回升;春节后国内消费处于淡季，目前压榨利润尚可接受，油厂大豆的采购却十分积极。
消息面整体平静，上周五夜盘中美豆指数低位承压震荡，粕类油脂均维持低位运行，油脂跌幅相对更深，市场未来将重点关注美联储三月的议息会议，还有USDA三月的大豆播种面积预估。国内，日内连盘粕类油脂基本维持低位调整的走势，并未延续跌势，静候外盘指明方向，国内粕类油脂库存处于回升期，料后市短期内粕类油脂将振荡调整。仅供参考。
研究员：刘宇晖
需求等待恢复，沪锌弱势整理
2017年2月20日
今日沪期锌主力1704合约全天维持震荡走势，最终收盘报23005元，跌幅1.44%。成交量增加62942手至51.8万手，持仓量减少2214手至16.7万手。
今日上海市场0#锌主流成交于22700-22880元/吨，对沪锌主力1704合约贴水110-贴水80元/吨较上周五贴水收窄20-30元/吨附近，1#锌成交于22660-22840元/吨。沪锌主力1704合约开盘后震荡运行于22840-22960元/吨附近,重心较上周五回落500元/吨附近，早盘收报于22840元/吨。期锌偏弱震荡，炼厂出货意愿不强，市场继续消化交割货源，持货商积极出货，虽个别下游畏跌观望，但多数积极逢低采购，整体成交好于上周五。
宏观方面：
全球大型锌冶炼厂韩国锌业公司表示，公司计划将2017年精炼锌产量削减7.7%，至599937吨；铅产量下调至425000吨，较2016年减少1.2%。这主要因为锌精矿供应收紧，矿业公司下调支付给冶炼厂的加工精炼费。2016年，由于全球重要矿山减产，导致锌精矿供应紧张。矿山不断压低加工费价格，使得下游冶炼厂生产积极性受挫。据安泰科预估，2016年全球精锌产量为1342.2万吨，同比下降1.7%。
2月17日LME锌库存减3075吨至390850吨；2月17日上期所锌增加225吨至88055吨。
当前锌矿加工费维持历史低位，反映锌矿供应依旧偏紧，后市看涨氛围较强，锌价回调幅度受限，但短期需求疲弱、国内库存持续增加，锌价上行动能不足。技术面，沪锌主力1704日跌破10日均线，5日均线拐头向下，短期或延续回调整理态势。仅供参考。
前期风险因素已被消化 沪银走势偏弱
盘面走势：
2月20日，沪银主力1706小幅低开，收于4209元/千克，跌0.54%，成交量357236手，持仓量减少10132手至686032手。
资金方面：
沪银主力合约1706交易排名显示前20名多头减持5692手至182677手。前20名空头减持1222手至207694手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比为主，日内看多力量降幅大于看空力量降幅。截至2月17日当周全球白银ETF基金持仓白银量合计16845吨，较上一期无变化。
现货方面：
上海黄金交易所Ag(T+D).SGE最新价4123元/千克，下跌21元/千克或0.51%。成交量315860000手。
库存方面：
今日上期所白银库存仓单为2083125千克,较上一日增加8148千克。2月17日COMEX白银库存184231953.57盎司，较上一交易日增加870994.12盎司。
宏观信息：
央行公开市场今日将进行700亿元7天期逆回购操作，600亿元14天期逆回购操作，400亿元28天期逆回购操作。鉴于今日将有700亿逆回购到期，今日公开市场操作实现流动性净投放1000亿元。另外，今日还有535亿元MLF操作到期。700亿元的7天期逆回购操作中标利率2.35%，600亿元的14天期逆回购操作中标利率2.5%，400亿元的28天期逆回购操作中标利率2.65%，均与上次持平。2月17日CFETS人民币汇率指数报94.21，按周上涨0.18。人民币兑美元中间价报6.8743，上周五中间价6.8456。周五官方收盘报6.8709，夜盘收盘报6.8689，中间价下调287点下调幅度创六周最大。而且人民币中间价定价机制今日起微调，缩减一篮子货币汇率的计算时段，从原来的24小时改为15小时，即从下午4:30开始计算到早上7:30，调整的目的是更好反映市场变化和防止日内投机，即“中间价模型和收盘价价差”行为。
综合研判：
前期市场的风险消息已经逐渐被市场消化，白银现货库存持续上升对银价构成一定的压力，料沪银短线走势偏弱，仅供参考。
广州期货金属研究组
薛丽冰
空头减仓，沪铝跌幅收窄
盘面走势：
2月20日，空头减仓，沪铝主力1704小幅回升，跌幅收窄，收于14145元/吨，跌0.67%；成交量减少40530手至32.4万手，持仓量减少6082手至31.1万手。
资金方面：
沪铝主力合约1704交易排名显示前20名多头增持653手至97990手，其中中信期货增持2412手。空头前20名减持3571手至104671手，其中华信万达减持1418手，今日资金流向偏空。
现货方面：
上海成交集中13800-13810元/吨，对当月贴水230-210元/吨，无锡成交集中13800-13810元/吨，杭州成交集中13820-13850元/吨。盘面僵持，部分持货商对隔月进行套保，换现意愿有所减弱，但整体而言供应仍较充足，中间商和下游企业保持原有策略不变，接货需求主要来自实体企业的采购刚需，整体成交持稳，供需过剩局面未见改变。
今日广东现货成交价格集中在13880-13900元/吨，早间成交市场成交尚可，随后盘面下挫，低位持货商出货意愿不强，市场接货力度亦较弱，供需两淡，周初下游仍以观望为主。但值得注意的是当地下游基本全面复产，刚需客观存在，预计本周广东市场现货成交情况相比上周将有所好转。
库存方面：
今日上期所铝库存仓单为133543吨,较上一日增加25吨。
截至2月17日，LME铝库存为 2202350吨，较上一日减少5700吨。铝合金库存12860吨，较上一日无变化。
行业信息：
据前瞻数据库数据显示，2016年12月我国铝及其制品出口总值19.2亿美元，当月同比减少4.83%，2016年铝及其制品出口总值累计212亿美元，累计同比减少10.93%。在全球经济持续低迷、贸易壁垒增加的背景下，我国铝制品在较高的出口规模基础上继续扩大出口会遇到更多障碍，因此2016年出口增速转负，未来出口将会越来越难。
综合研判：
现货、期货库存还有电解铝产量增加，令铝价承压，但去产能预期对铝价有所提振。技术上看，K线有较长的上影线，MACD红柱变短，上行动能减弱，预计沪铝主力走势震荡偏弱，关注价位14000的支撑，仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊
广州期货煤焦钢矿日评
消息面：
中煤协明日将召集大型煤企开会 神华和中煤“力挺”煤炭限产
中国煤炭协会将于明日召集大型煤企召开座谈会，主要研究2017年煤炭运行走势，探索促进煤炭经济平稳运行的对策与措施。日前，为了稳定煤价，神华和中煤等煤企都“力挺”煤炭限产方案，即从330个工作日恢复至276个工作日生产。但何时实施，如何实施尚在等待发改委批复。
2017煤炭产量回升 去产能目标缩减
国家能源局明确2017年煤炭去产能年度目标为5000万吨，这比2016年退出产能2.5亿吨的目标减少了80%；同时预期2017年煤炭总产量将同比增长5.8%，改变煤炭连续三年产量下降历史。
供给侧改革成效显现：煤钢行业实现扭亏为盈惊天逆转
截至目前，65家预报业绩的煤炭、钢铁上市公司中，54家盈利报喜，其中有36家成功扭亏为盈。不仅是上市公司，而且是整个行业在供给侧改革中迎来转机。工信部副部长徐乐江17日在国新办发布会上介绍，2016年钢铁企业利润同比增长2.02倍，亏损企业亏损额比2015年同比下降了51%。从亏损面逾八成到大部分公司扭亏为盈，煤炭、钢铁上市公司一年业绩惊天逆转背后是供给侧改革提供的巨大推力。
操作建议：
螺纹钢：
螺纹钢主力合约1705今日震荡上行，最终上涨2.75%，收于3546，成交量398万手，持仓量增加378390万手。现货方面，我的钢铁网螺纹钢指数今日收于147.2点，上涨2.66%; 热轧板卷指数收于139.02点，上涨0.51%，唐山钢坯指数收于98.75点，上涨2.90%，。今日螺纹钢主力合约前二十持仓多单增加108107手到955033手，前二十持仓空头增加118254手至927878手，前二十持仓来看今日多空双方势均力敌。期现价差来看螺纹现货价格今日大涨之后，期价贴水扩大到94元/吨。随着需求逐步恢复，市场成交积极性抬升，明日华东主导钢厂沙钢将出台新一期调价政策，市场预计涨幅将在200-300元/吨左右，受到货成本推动，现货市场价格或将继续上行，期价贴水再次拉开的情况下，预计明日期价也将继续走高。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1705震荡上行，最终上涨2.15%，收714.0，成交155万手，持仓量增加50086手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨1.54%，报85.51美元/吨。现货方面，Mysteel铁矿石综合指数报94.4点，上涨0.32%。今日铁矿石主力合约前二十持仓多单增加12296手到402878手，国内前二十持仓空头增加16824手至373950手，前二十持仓来看今日空方占优。今日反弹之后，铁矿期价贴水现货缩小到43元/吨。铁矿石基本面来看，华北区域主港港口现货资源较为充足，年后港口库存一直递增。钢厂方面，目前成材和钢坯利润可观，生产较好现货库存低位运行生产，需求平稳。但是由于下游成材需求进一步得到释放，价格上涨明显，预计短期铁矿价格维持高位震荡。
焦煤、焦炭：
20日，焦煤焦炭走势继续震荡上行，焦煤焦炭收1280.0和1759.0，分别上涨4.21%和上涨3.69%。持仓量增加238手和6762手，资金净流入5635万和3.0亿元。现货方面，国产及进口焦煤港口与市场价维持稳定。焦炭天津港二级冶金焦平仓价下跌30至1820元/吨。焦煤焦炭基差分别在410.0元/吨和151元/吨。期价方面，今日期价走势以震荡上升为主，开盘于收盘分别有较明显的拉升，技术面看，焦煤焦炭今日成功突破60日均线阻力，重新站在MA60上方，预计短期内走势仍然偏强。
动力煤:
今日，动力煤主力继续上涨，收556.2元/吨，上涨1.64%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤平仓价11月10日以来首次回升2元/吨至586元/吨，现货价格的回升主要由于上游节后供给不足，以及交通运费价格连日上涨。秦皇岛库存回升至444万吨，同比增加23.25%。下游六大发电集团库存小幅回落至在1131万吨附近，库存可用天数为18.57天，日均耗煤量回升至60.9万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数继续回升至614.67，秦皇岛至广州运费价格也回升至31.4元/吨，下游船舶需求继续回暖。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量回落至68艘，铁路到车辆7782辆，铁路调入量为60.7万吨，周日一度达到66.8万吨已回归至较高水平，港口吞吐量今日为56.2万吨，料天气原因持续港口疏港，导致港口库存有所回升。预计下游补库在供暖季结束前仍将持续，港口库存将开始逐步回升。期价方面，目前动力煤主力价格处于556.2元/吨，连续4天上涨，已处于相对高位，明日中煤协将召开大型煤企座谈会，讨论是否重新实施276工作日，预计明日的讨论结果对动力煤后市价格走势有较为重要的影响，而从近日以来价格的连续上涨反映最终讨论的结果很可能是重启276工作日，但具体实施仍需发改委决定，建议多单继续持有。
广州期货金属研究组
王栋
聚烯烃早盘上涨，盘中弱势震荡
2017年2月20日
今日线性与PP期价早盘小幅高开上涨，继而弱势震荡，尾盘小幅收跌。其中L1705收于9925元/吨，较上一交易日结算价下跌0.15%；PP1705收于8937元/吨，较上一交易日结算价下跌0.50%。
国际油价小幅收高，但是周跌幅为一个月来最大。今年以来国际石油市场交易商受到欧佩克减产的提振和美国供应量增加的打压无所适从。美国钻井数量持续增加也打压市场气氛。周五(2月17日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年3月期货结算价每桶53.4美元，比前一交易日上涨0.04美元，涨幅0.1%，交易区间52.88-53.52美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年4月期货结算价每桶55.81美元，比前一交易日上涨0.16美元，涨幅0.3%，交易区间55.10-55.88美元。
2月17日，亚洲石脑油市场价格下降，亚洲乙烯市场价格大幅上涨，远东丙烯价格稳定。其中，日本石脑油到岸价为511.99美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1375.5美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在1020.5美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价多数下调，华北地区LLDPE价格在9800-10000元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10000元/吨，华南地区LLDPE价格在10000-10100元/吨。石化大区PP拉丝出厂价格半数下调，华北市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8850-9000元/吨，华南市场拉丝主流价格在8850-9050元/吨。
整体而言，今日(2月20日)L1705与 PP1705合约早盘小幅高开，上涨后迅速回落偏弱震荡，尾盘小幅收跌。现货方面，周初市场气氛偏弱，石化累库及贸易商、港口库存高位施压，多数企业资金周转承压，市场气氛难以反弹。另一方面，伴随价格下滑及工厂开工提升，刚需消耗预期仍在。预计聚烯烃近期震荡偏空走势。建议保持关注石化价格策略、下游需求及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
陈桂东
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