现货逐步贴水，但沪铜难以大幅下挫
2017年2月17日
沪铜主力合约1704今日48740元/吨开盘，日内震荡，于48680收盘，涨0.90%。技术上看，60分钟线仍空头排列，短期预计震荡偏弱。
现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水70元/吨，平水铜成交价格48200元/吨-48380元/吨，升水铜成交价格48280元/吨48500元/吨。沪期铜小幅回落，市场供应依然以低端货源居多，平水铜与好铜价差拉大至200元/吨以上，湿法铜大贴水报价在贴水400元/吨以上，投机商操作空间减小，市场供应压力增大，好铜受累贴水亦有下降，成交活跃度下滑，交投趋于理性。
宏观方面：原油上涨、美元下挫，美国上周初请人数低于预期，且连续第102周位于30万人关口下方，继续维持1970年以来最长记录，表明美国就业市场持续收紧并逐步向充分就业这一美联储的目标迈进。但由于一季度加息概率较小，对铜价利空有限。消息偏多。
行业方面 ：2016年12月秘鲁铜产量为211,272吨，较2015年12月的186,450吨仅增13.3%，因自由港麦克莫伦公司经营的Cerro Verde铜矿，安塔米纳矿业公司和嘉能可旗下的Antapaccay铜矿，中铝Toromocho项目，以及哈德湾矿业公司Constancia项目的产量增加。2016年全年秘鲁铜产量为235万吨，同比增加38.4%。消息偏中性。
资金方面：今日国内前二十持仓多单增388手到130911手，多头主力持仓变化不大；国内前二十持仓空头增1365手至151260手，空头主力持仓变化不大。今日资金流向偏中性。
综合来看，耶伦讲话偏鹰派叠加工会突然接受政府调解罢工事件，短期铜价失去利好支撑，需进一步关注政府调解进展。秘鲁12月铜产量仅同比增约13%，市场预期之内。现货方面，投机商操作空间减小，市场供应压力增大，好铜受累贴水亦有下降，成交活跃度下滑，交投趋于理性。仅供参考。
现货逐步贴水，但沪铜难以大幅下挫
2017年2月17日
沪铜主力合约1704今日48740元/吨开盘，日内震荡，于48680收盘，涨0.90%。技术上看，60分钟线仍空头排列，短期预计震荡偏弱。
现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水70元/吨，平水铜成交价格48200元/吨-48380元/吨，升水铜成交价格48280元/吨48500元/吨。沪期铜小幅回落，市场供应依然以低端货源居多，平水铜与好铜价差拉大至200元/吨以上，湿法铜大贴水报价在贴水400元/吨以上，投机商操作空间减小，市场供应压力增大，好铜受累贴水亦有下降，成交活跃度下滑，交投趋于理性。
宏观方面：原油上涨、美元下挫，美国上周初请人数低于预期，且连续第102周位于30万人关口下方，继续维持1970年以来最长记录，表明美国就业市场持续收紧并逐步向充分就业这一美联储的目标迈进。但由于一季度加息概率较小，对铜价利空有限。消息偏多。
行业方面 ：2016年12月秘鲁铜产量为211,272吨，较2015年12月的186,450吨仅增13.3%，因自由港麦克莫伦公司经营的Cerro Verde铜矿，安塔米纳矿业公司和嘉能可旗下的Antapaccay铜矿，中铝Toromocho项目，以及哈德湾矿业公司Constancia项目的产量增加。2016年全年秘鲁铜产量为235万吨，同比增加38.4%。消息偏中性。
资金方面：今日国内前二十持仓多单增388手到130911手，多头主力持仓变化不大；国内前二十持仓空头增1365手至151260手，空头主力持仓变化不大。今日资金流向偏中性。
综合来看，耶伦讲话偏鹰派叠加工会突然接受政府调解罢工事件，短期铜价失去利好支撑，需进一步关注政府调解进展。秘鲁12月铜产量仅同比增约13%，市场预期之内。现货方面，投机商操作空间减小，市场供应压力增大，好铜受累贴水亦有下降，成交活跃度下滑，交投趋于理性。仅供参考。
广州期货股份有限公司
张家为
广州期货日评：美豆振荡回落，国内油粕承压
今日连盘大豆主力合约1705收于4230元，跌幅1.54%；豆粕主力1705合约，收于2906元, 跌幅1.92%。豆油主力1705合约，收于6690元/吨，跌幅2.14%。
美国方面，2月9日止当周，美国2016/17年度大豆出口销售净增89万吨，高于市场预估的50-75万吨，且较之前一周猛增93%。当周，美国大豆出口装船113.81万吨，较之前一周下滑27%，较前四周均值下滑22%。截至2月9日当周，美国2016/17年度豆粕出口净销售121,300吨，2017/18年度豆粕出口净销售0吨。
南美方面，阿根廷政府周四表示，将把大豆出口关税(税率30%)的5%退还给该国东北部农户，阿根廷东北部是该国最贫困的地区之一。政府公告显示，今年3-8月期间，每个农户或企业所出售的前2,000吨大豆都将享受这一优惠待遇，措施执行时间可能还会延长。
国内，2月15日，哈尔滨地区国标三等 3900元/吨。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3150元/吨。另厂43%蛋白：3130元/吨；跌30元/吨。江苏连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3180元/吨。山东日照地区：黄海报价，一级豆油7080元/吨。山东博兴地区：贸易商报价，一级豆油7130元/吨。
消息面整体平静，隔夜美豆指数自前期高位快速回落，带动美豆粕下行，基本面难以支撑突破前高，日内走势转弱，粕类油脂亦逐步回调，预计短期承压调整为主。国内，早盘连盘粕类油脂走势分化，但随后油脂类跌幅加深，粕类进一步转弱，国内油脂库存处于回升期，料后市短期内粕类油脂将振荡偏弱。仅供参考。
研究员：刘宇晖
中美货币政策稳中偏紧 沪银走势震荡
盘面走势：
2月17日，沪银主力1706小幅高开，收于4227元/千克，涨0.05%，成交量449998手，持仓量减少24136手至696164手。
资金方面：
沪银主力合约1706交易排名显示前20名多头减持779手至188762手。前20名空头减持1953手至209581手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比为主，日内看空力量降幅大于看多力量降幅。截至2月14日当周全球白银ETF基金持仓白银量合计16845吨，较上一期无变化。
现货方面：
上海黄金交易所Ag(T+D).SGE最新价4140元/千克，涨4元/千克或0.1%。成交量34687760手。
库存方面：
今日上期所白银库存仓单为2274977千克,较上一日增加1992千克。2月15日COMEX白银库存183601515.56盎司，较上一交易日增加536977.57盎司或增加0.29%。
宏观信息：
1月末外汇占款余额为21.73万亿元，环比减少2088亿元，连降15个月，降幅较上个月收窄近千亿。2月17日，央行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，7天、14天、28天逆回购操作量均为500亿元，中标利率分别为2.35%、2.50%和2.65%，与上期持平。下周公开市场逆回购到期量为3150亿元，较本周的9000亿元大幅减小，同时，19日还有535亿元MLF到期。下周到期资金量较本周大幅减少，也减少了公开市场操作压力，预计央行仍将维持流动性的基本稳定，不会放任资金面过度宽松，货币政策保持“不松不紧”的中性态势。美国1月初请失业金认识低于预期，1月新屋开工环比下降，2月费城联储制造业指数升至43.3，录得1984年1月以来最高。经济数据参差使得市场预期美联储6月加息概率较大。
综合研判：
中国实行稳中偏紧的货币政策，年内房企融资到期额高达13320亿元，房企资金面偏紧。美联储加息进程渐近，料沪银短线震荡整理。仅供参考。
广州期货金属研究组
薛丽冰
有色板块回调,沪铝主力走弱
盘面走势：
2月17日，有色板块回调,沪铝主力1704走弱，收于14065元/吨，跌2.46%，成交量减少43708手至36.4万手，持仓量减少2404手至31.7万手。
资金方面：
沪铝主力合约1704交易排名显示前20名多头增持248手至97337手，其中永安期货减持2040手。空头增持36手至109056手，其中五矿经易增持727手，今日资金流向偏空。
现货方面：
上海成交集中13930-13950元/吨，对当月贴水220-170元/吨，现货调价速度慢于期铝下跌速度，导致现货贴水缩窄，无锡成交集中13890-13940元/吨，杭州成交集中13970-13990元/吨。期铝连续两日在交易集中时段下跌，持货商恐慌情绪渐浓，换现意愿日益强烈，流通货源极其充足，贸易商仅为下游接货，下游企业逢低适量接货，整体成交显现供应过剩格局。
华南市场，今日广东现货成交价格跟随盘面一路走低，早间市场报价集中14010-14050元/吨，随后持货商报价不断下调，午前报价集中在13970-14000元/吨，主流成交价格集中在14000-14040元/吨。今日市场整体表现为持货商积极甩货，市场货源泛滥，但在期铝下行行情中下游及中间商接货意愿明显不高，今日广东市场整体成交仍然较为惨淡。
库存方面：
今日上期所铝库存仓单为133543吨,较上一日增加25吨。
截至2月16日，LME铝库存为 2208050吨，较上一日减少3950吨。铝合金库存12860吨，较上一日无变化。
行业信息：
据中国汽车工业协会统计分析，2017年1月，受购置税优惠政策退坡、春节有效工作日减少等因素影响，当月汽车产销环比明显下降；与上年同期相比，产量略降，销量微增。从主要产品产销表现来看，乘用车环比和同比均呈下降；商用车产销环比明显下降，销量同比保持较快增长。1月，汽车生产236.90万辆，环比下降22.65%，同比下降3.86%；销售251.95万辆，环比下降17.59%，同比增长0.23%。
综合研判：
现货、期货库存还有电解铝产量增加，令铝价承压，但去产能预期对铝价有所提振。技术上看，K线有较长的上影线，MACD指标红柱缩短，预计沪铝主力走势偏弱，关注13800一线的支撑。仅供参考。
周边商品普跌，锌价继续下挫
沪期锌主力1704合约夜盘低开，小幅上扬，进入日盘反弹动能不足，日内最高触及23520，午后跳水，尾盘稍有回升，险守10日均线，报23280，跌幅1.21%，成交量减少22440至45.5万，持仓量增加5660至168878。1704合约交易排名显示20名多头增持4689手至55182手，空头增持1965至61204手。
现货市场：今日上海市场0#锌主流成交于23250-23350元/吨，对沪锌主力1704合约贴水140-贴水100元/吨较昨日贴水扩大10元/吨附近，1#锌成交于23200-23300元/吨。炼厂长单正常出货，部分散单略惜售，加之交割货源流出，各品牌齐全,持货商畏惧后期贴水扩大积极抛货，昨天下午部分下游已逢低补库，因此买兴不佳，整体成交不及昨日。
库存方面：截至2-16，LME锌库存393925吨，相比前一日减少1800吨；截至2-17，国内期货库存88055吨，相比前一日增加225吨。
当前锌矿加工费维持历史低位，反映锌矿供应依旧偏紧，后市看涨氛围较强，锌价回调幅度受限，但短期需求疲弱、国内库存持续增加，加之近日周边商品普跌，市场氛围偏空，锌价上行动能不足。技术面，沪锌主力1704日内险守10日均线，5日均线拐头向下，短期或延续回调整理态势。仅供参考。
广州期货研究所金属研究部
许克元
聚烯烃高开低开，震荡收跌
2017年2月17日
今日线性与PP期价高开低走，盘中震荡，尾盘收跌。其中L1705收于9885元/吨，较上一交易日结算价下跌1.93%；PP1705收于8921元/吨，较上一交易日结算价下跌2.27%。
援引欧佩克消息人士的言论，如果库存没有下降到目标水平，欧佩克和非欧佩克可能会在5月份决定延长减产协议。受此影响，国际油价盘中上涨。然而，市场不确定性导致欧美原油期货盘中振荡，美国基准原油期货收高，布伦特原油期货收跌。周四(2月16日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年3月期货结算价每桶53.36美元，比前一交易日上涨0.25美元，涨幅0.5%，交易区间52.68-53.59美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年4月期货结算价每桶55.65美元，比前一交易日下跌0.10美元，跌幅0.2%，交易区间55.13-56.24美元。
2月16日，亚洲石脑油市场价格下降，亚洲乙烯市场价格稳定，远东丙烯价格大幅上涨。其中，日本石脑油到岸价为520.74美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1310.5美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在1020.5美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价多数下调，华北地区LLDPE价格在9850-10100元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10000元/吨，华南地区LLDPE价格在10100-10250元/吨。石化大区PP拉丝出厂价格多数下调，华北市场拉丝主流价格在8800-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8900-9050元/吨，华南市场拉丝主流价格在8950-9050元/吨。
整体而言，今日(2月17日)L1705与 PP1705合约延续前日走势，尾盘继续收跌。现货方面，受近日期货连续下跌影响，现货成交受阻，石化厂纷纷下调出厂价。但下游接盘意愿不强，部分煤化工货源流拍。贸易商让利销售，市场成交以贸易倒货为主，实盘低价货源为主。预计聚烯烃近期震荡偏空走势。建议保持关注石化价格策略、下游需求及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
陈桂东
广州期货日评：股指期货松绑，未来行情可期
一、行情回顾
现货指数 涨跌(%) 收盘价 成交额(亿) 上日成交额(亿)
沪指 -0.85 3202.08 2486 2266
深成指 -0.55 10197.92 2508 2249
创业板 -0.78 1882.87 619.9 561.7
中小板 -0.52 6465.45 1008 909.6
小结 1)今日随着股指期货的松绑，沪指开盘在券商板块的拉动下上行，随后冲高回落，场内做多势头明显不足，创业板指跌破1900点。两市在短期拉涨后出现回调，板块热点也轮番异动，投资者可关注绩优龙头股；
2)今日申万28个行业仅国防军工和食品饮料[ 投机少爷短线圈提到此股]行业收涨，其中采掘业跌幅最大；
3)涨跌数量：涨681平270跌2259涨停46跌停7；
期指主力 涨跌(%) 收盘价 期现升贴水 上日(期货-现货)
IF1702 -0.03 3427 -5.56 -8.53
IH1702 -0.02 2368.8 -6.09 -4.56
IC1702 -0.36 6313.4 -6.24 -14.34
小结 1)三大股指均有小幅下跌；
2)今日移仓换月，股指IF、IC贴水幅度较昨日继续收窄，IH小幅扩大；
申万28个行业日涨跌幅
二、持仓分析
品种 总成交量
(万手) 成交量环比变化(%) 成交量变化值(手) 总持仓量(万手) 持仓量环比(%) 持仓量变化值(手) 总成交量/总持仓量
IF 17471 24.58% 3447 37787 0.53% 198 0.46
IH 9066 4.46% 387 28494 2.37% 661 0.32
IC 14164 16.45% 2001 31003 -0.53% -166 0.46
小结 1)成交量：三大股指成交量均上升；
2)持仓量：三大股指持仓量变化不大，只有IH微跌；
三、宏观分析
数据 评析
PMI 2017年1月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.3%，比2016年12月微落0.1个百分点，但连续4个月保持在51%以上，连续6个月站上50%的荣枯线，而且是2012年以来同期高点，延续平稳扩张态势。
社融 2017年1月末社会融资规模存量为159.65万亿元，同比增长12.8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为107.5万亿元，同比增长12.8%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.61万亿元，同比下降9%；委托贷款余额为13.51万亿元，同比增长20.3%；信托贷款余额为6.59万亿元，同比增长19.7%；未贴现的银行承兑汇票余额为4.52万亿元，同比下降24.6%；企业债券余额为17.9万亿元，同比增长19.5%；非金融企业境内股票余额为5.93万亿元，同比增长27%。
CPI/PPI 国家统计局发布2017年1月份CPI，同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨2.2%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨3.2%；PPI同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。工业生产者购进价格同比上涨8.4%，环比上涨1.2%。PPI创逾五年新高。
进出口值 据海关统计，2017年1月，我国进出口总值2.18万亿元人民币，比去年同期(下同)增长19.6%。其中，出口1.27万亿元，增长15.9%；进口9111.7亿元，增长25.2%；贸易顺差3545.3亿元，收窄2.7%。
四、投资策略
期限 建议
短期 近期一些周期股像有色、煤炭、钢铁也开始出现反弹。行业的轮动逐渐形成，市场上升的态势也逐渐打开。建议投资者坚持价值投资理念，积极从蓝筹股里寻找机会。预计A股波动区间在3000-3300。
中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期A股波动区间2900—3400。
长期 随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，利好A股市场，但仍需注意国内经济仍有下行压力，全年投资机会不多，建议关注低价蓝筹股，预计A股在2800-3500波动。
五、风险注意
事件 详细
汇率 美联储开启加息周期，美元指数持续高位震荡，人民币跌破6.92关口，为2008年6月以来最低水平【谨防汇率持续贬值】
通胀 货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】
外围市场 美国大选、意大利公投进程对全球股市影响持续加深【预防外围市场黑天鹅对A股影响】
广州期货煤焦钢矿日评
消息面：
山东排查整治“地条钢”：立下军令状 坚持全覆盖零容忍
随着“地条钢”全面清理期限的逼近，各省份纷纷加入排查整治大军。近日，山东省排查整治“地条钢”和违法违规新增钢铁产能工作电视会议在山东省济南市召开。会议传达学习了国家关于排查整治“地条钢”和违法违规新增钢铁产能的工作要求，通报了山东省省相关工作进展情况，交流了工作做法和经验，安排部署了下一步工作任务。
京津冀重拳治霾：石家庄等冬季采暖期钢铁产能限产50%
环保部近期在系统内部发布了多部门共同参与编写的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》，将提出更为严厉的治霾措施。除北京控霾目标不变外，进一步调高了北京之外的京津冀及周边地区的PM2.5具体控制目标。拟对AQI指数爆表的城市加大钢铁企业限产力度，2016年冬季AQI指数持续爆表的石家庄、安阳、邯郸和唐山等市，2017年冬季采暖期钢铁产能限产50%。
煤炭限产方案已上报发改委待批复 或为防止煤价大跌
春节过后，供暖季即将结束，煤炭消费也将进入淡季，煤价下行趋势愈发明显。《证券日报》记者了解到，从330个工作日恢复成276个工作日的煤炭限产方案已经上报给发改委，但目前还未批复。
操作建议：
螺纹钢：
螺纹钢主力合约1705今日震荡上行，最终上涨1.52%，收于3473，成交量359万手，持仓量增加33142万手。现货方面，我的钢铁网螺纹钢指数今日收于143.39点，上涨0.57%; 热轧板卷指数收于138.31点，上涨0.23%，唐山钢坯指数收于94.25点，上涨0.19%，。今日螺纹钢主力合约前二十持仓多单减少2070手到857590手，前二十持仓空头减少20535手至815047手，前二十持仓来看今日空头离场较多。期现价差来看螺纹期价今日反弹之后期价贴水缩小到7元/吨。午后唐山普碳钢坯大幅拉涨60元/吨，报3170元/吨。成本高位运行以及需求端在基建利好消息刺激下，市场对即将到来的“金三银四”旺季需求充满信心。预计短期螺纹价格震荡偏强。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1705窄幅震荡，最终上涨0.36%，收702.0，成交160万手，持仓量减少63158手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨2.30%，报84.20美元/吨。现货方面，Mysteel铁矿石综合指数报94.1点，较昨日持平。今日铁矿石主力合约前二十持仓多单减少14507手到391646手，国内前二十持仓空头减少14996手至359157手，前二十持仓来看今日多空双方势均力敌。今日反弹之后，铁矿期价贴水现货缩小到55元/吨。目前港口铁矿石库存为历史高位1.28亿吨，较去年同比增加32%，钢厂铁矿石剩余平均可用天数也有30天左右，且高于80美元/吨的价格下，国产矿有复苏的动力，虽有钢材需求的带动，但目前价位依然压力较大，预计短期铁矿价格跟随钢价整理。
焦煤、焦炭：
17日，焦煤焦炭走势窄幅震荡上行，焦煤焦炭收1235.5和1694.5，分别下跌0.12%和上涨0.27%。持仓量减少12546手和8828手，资金净流出1.2和1.3亿元。今日煤炭限产方案已确认上报发改委的消息得以确认，并没有继续引来资金的炒作，市场已基本消化这一消息，对重新执行276的可能性存在较大分歧。现货方面，焦煤天津港和青岛港平仓价均下跌100元/吨至，1300和1395元/吨，国产焦煤港口与市场价维持稳定。焦炭临汾二级冶金焦出厂价分别下跌20至1430元/吨。焦煤焦炭基差分别在454.5元/吨和215.5元/吨。山西和河北焦企出现普遍亏损，预计将倒逼焦煤现货价格回落。期价方面，从今日期价走势可以看出，市场对焦煤焦炭价格的炒作热情有所回落，全日成交量较淡，跟之前几天的宽幅震荡的行情有所区别，预计短期内后市仍以震荡上行为主，上方MA60预计将受到较强的压力。
动力煤:
今日，动力煤主力继续上涨，收549.6元/吨，上涨0.77%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤平仓价维持稳定，进口动力煤价格维持稳定。秦皇岛库存连续5日下跌后回升至456.5万吨，同比仅增加22.06%。下游六大发电集团库存小幅维持至在1169万吨附近，库存可用天数为19.63天，日均耗煤量回升至59.6万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数继续回升至614.67，秦皇岛至广州运费价格也回升至31.4元/吨，下游船舶需求继续回暖。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量回落至78艘，铁路到车辆6768辆，铁路调入量为54.5万吨处于较低水平，港口吞吐量今日仅为42.5万吨，料由于天气原因影响港口疏港，导致港口库存有所回升。预计下游补库在供暖季结束前仍将持续，港口库存亦将继续下降。期价方面，由于目前库存回落明显，上游煤矿开工进度缓慢，若供暖季结束后部分重启276，动力煤供需应较为平衡，现货价格下跌速度可能有所减缓。目前动力煤主力价格接近550元/吨，已处于相对高位，加上重启276消息被证实目前仅作为方案上递发改委，预计短期动力煤仍运行于535以上，但建议多单止盈离场。
广州期货金属研究组
王栋
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