广州期货日评：美豆振荡回调，国内油脂反弹
今日连盘大豆主力合约1705收于4333元，涨幅0.05%；豆粕主力1705合约，收于2985元, 涨幅0.34%。豆油主力1705合约，收于6868元/吨，跌幅0.84%。
美国方面，加拿大油籽加工商协会COPA 的周度压榨报告显示，截至2月8日当周，加拿大油菜籽压榨量为182,085吨，较前一周的188,392吨减少3.3%。2016/17年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为4,884,003吨，上年度同期为4,272,004吨。当周，加拿大油菜籽压榨产能利用率为85.2%，年初迄今为89.4%，去年同期为82.9%。COPA同时公布，截至2月8日当周，加拿大大豆压榨量为44,644吨，较之前一周的29,863吨大增49.5%。2016/17年度迄今，加拿大大豆压榨量为1,029,334吨，上年度同期为1,124,632吨。
南美方面，气象机构预计本周阿根廷降水北缩，中南部产区干燥，仅西北部萨尔塔省还有小雨。此外，巴西马托格罗索州雨势加强，周二将有强降雨；圣保罗州、米纳斯吉拉斯州西部及帕拉纳州降水量不大，有利于大豆收获，但不利于甘蔗生长；巴西东北部仍将有良好降雨。
国内，海关总署2月10日公布，1月份进口大豆766万吨，12月份进口大豆900万吨，1月份大豆进口总量为766万吨；去年同期累计为566万吨，同比增加35.3% 。
消息面整体平静，隔夜美豆指数宽幅振荡，在美国农业部的月度供需报告后，市场预期落空，且阿根廷产量下调幅度也低于市场预期，整体盘面主要受技术买盘支撑，粕类油脂走势分化，呈粕强油弱的格局。国内，连盘粕类油脂受国内商品市场气氛带动冲高，但随后高位回落，油脂类因外盘棕油表现偏弱而走低，料后市短期内粕类油脂将振荡整理。仅供参考。
研究员：刘宇晖
广州期货日评：美豆振荡回调，国内油脂反弹
今日连盘大豆主力合约1705收于4333元，涨幅0.05%；豆粕主力1705合约，收于2985元, 涨幅0.34%。豆油主力1705合约，收于6868元/吨，跌幅0.84%。
美国方面，加拿大油籽加工商协会COPA 的周度压榨报告显示，截至2月8日当周，加拿大油菜籽压榨量为182,085吨，较前一周的188,392吨减少3.3%。2016/17年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为4,884,003吨，上年度同期为4,272,004吨。当周，加拿大油菜籽压榨产能利用率为85.2%，年初迄今为89.4%，去年同期为82.9%。COPA同时公布，截至2月8日当周，加拿大大豆压榨量为44,644吨，较之前一周的29,863吨大增49.5%。2016/17年度迄今，加拿大大豆压榨量为1,029,334吨，上年度同期为1,124,632吨。
南美方面，气象机构预计本周阿根廷降水北缩，中南部产区干燥，仅西北部萨尔塔省还有小雨。此外，巴西马托格罗索州雨势加强，周二将有强降雨；圣保罗州、米纳斯吉拉斯州西部及帕拉纳州降水量不大，有利于大豆收获，但不利于甘蔗生长；巴西东北部仍将有良好降雨。
国内，海关总署2月10日公布，1月份进口大豆766万吨，12月份进口大豆900万吨，1月份大豆进口总量为766万吨；去年同期累计为566万吨，同比增加35.3% 。
消息面整体平静，隔夜美豆指数宽幅振荡，在美国农业部的月度供需报告后，市场预期落空，且阿根廷产量下调幅度也低于市场预期，整体盘面主要受技术买盘支撑，粕类油脂走势分化，呈粕强油弱的格局。国内，连盘粕类油脂受国内商品市场气氛带动冲高，但随后高位回落，油脂类因外盘棕油表现偏弱而走低，料后市短期内粕类油脂将振荡整理。仅供参考。
研究员：刘宇晖
投资策略
期限 建议
短期 两会召开前期，政策成为行情的主要驱动力，市场热点频现，但逐步会出现结构性分化。本周大量逆回购资金到期，防止资金面进一步趋紧的风险。同时，“一带一路”相关政策措施密集落地，“一带一路”再次成为市场关注焦点。短期来看，“一带一路”所涉及的基建、高铁、能源等需求将会给目前过剩的钢铁等行业带来需求空间，相关的板块个股值得投资者关注。预计A股波动在3000-3320区间波动。
中期 2017年是供给侧结构性改革的深化之年，虽然短期股市震荡下跌，但中期可关注供给侧、国企改革、环保等地方两会关注的焦点板块，同时回归价值投资，关注有价格洼地的相关股票，预计A股波动区间在2900—3400。
长期 随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，利好A股市场，但仍需注意国内经济仍有下行压力，全年投资机会不多，建议关注低价蓝筹股，预计A股在2800-3500波动。
罢工导致沪铜领涨有色，预计震荡偏强
2017年2月13日
沪铜主力合约1704今日47800元/吨开盘，日内突破性上涨，于50100收盘，涨5.36%。技术上看，收盘价位于震荡区间前高之上，MACD金叉，短期预计震荡偏强。
现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水100元/吨，平水铜成交价格49400元/吨-49740元/吨，升水铜成交价格49440元/吨49800元/吨。沪期铜几近涨停，隔月价差扩大至350元/吨左右，持货商心态各异，好铜多捂货惜售，平水铜对1703合约报价，报价水平在贴水370元/吨-贴水320元/吨，好铜报贴水250元/吨附近，湿法对1702合约当月报价贴水150元/吨-贴水100元/吨，市场供应货源以平水铜居多，报价较为紊乱，铜价大涨近5万元后，下游回归首日未见明显入市，存在畏高情绪，成交以投机商为主，铜价短期涨势未止，低库存者可适时入市。
宏观方面：美元、原油震荡。中国央行公开市场将进行200亿元7天期逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作、500亿元28天期逆回购操作。消息偏多。
行业方面 ：智利Escondida铜矿罢工事件进一步发酵。该铜矿管理层在12日表示，300多名蒙面人在周六闯入矿山进行破坏，并强迫工人停工。蒙面人的突然出现，触发了火灾警报，导致电力被切断，公司被迫撤离。Escondida铜矿称，将利用所有必要资源采取相关法律行动，以保证工人安全。必和必拓就该铜矿罢工干扰供应发布正式警告。消息偏多。
资金方面：今日国内前二十持仓多单增19431手到134803手，永安增5264手，其余多头主力持仓普增；国内前二十持仓空头增20573手至160266手，中信增2702手，其余空头主力持仓普增。今日资金流向偏中性。
综合来看，虽芝加哥主席声称支持美元年内3次加息，但预计美元一季度加息概率较小，国内随着逆回购的重启，预计资金面稳定为主；供给方面，智利Escondida铜矿罢工因有人闯入闹事，事件进一步发酵，预计利好铜价。现货方面，铜价大涨近5万元后，下游回归首日未见明显入市，存在畏高情绪，成交以投机商为主，铜价短期涨势未止，低库存者可适时入市。仅供参考。
广州期货股份有限公司
张家为
通胀预期升温 沪银小幅上涨
盘面走势：
2月13日，沪银主力1706小幅高开，收于4150元/千克，涨1.59%，成交量870748手，持仓量增加115362手至759940手。
资金方面：
沪银主力合约1706交易排名显示前20名多头增持35854手至209612手。前20名空头增持35152手至234038手，前二十机构净持仓量表明市场空头占比为主，日内看多力量增幅大于看空力量增幅。截至2月10日当周全球白银ETF基金持仓白银量合计16845吨，较上一期减少18吨。
现货方面：
上海黄金交易所Ag(T+D).SGE最新价4138元/千克，上涨84元/千克，涨幅2.07%。成交量761816400。
库存方面：
今日上期所白银库存仓单为2021885千克,较上一日增加11878千克。2月10日COMEX白银库存181738419盎司，较前一交易日减少328726盎司。
宏观信息：
截至2016年底，中国企业在“一带一路”沿线国家建立初具规模的合作区56家，累计投资185.5亿美元。近3年来中国与“一带一路”沿线国家贸易额达3.1万亿美元，占对外贸易总额的26%。上周五美国总统特朗普承诺削减主要税率，但减税政策的到来必然会导致美国财政赤字率大幅抬升，这意味着特朗普的政策实施将受到限制。特朗普主张的每年新增1375 亿美元(5 年5500 亿美元)的基建投资规模远小于美国私人投资规模，对美国整体投资的拉动作用较为有限。
综合研判：
国内一带一路建设一定程度上提振大宗商品的需求。特朗普减税政策或能一定程度地刺激美国经济，通胀上行预期短期利多白银，但由于美国经济数据良好将加速美联储的加息进程，因此白银短期上涨后或将承压。仅供参考。
广州期货金属研究组
薛丽冰
沪铜发力，沪铝跟涨
盘面走势：
2月13日，沪铜走强令沪铝主力1704冲高回落，收于14035元/吨，涨1.56%，成交量增加11.2万手至26.1万手，持仓量增加17096手至27.2万手。
资金方面：
沪铝主力合约1704交易排名显示前20名多头增持8446手至89300手，其中海通期货增持24206手，中信期货增持10676手。空头增持3488手至94281手，其中华信万达减持1822手，中国国际增持1892手，今日资金流向偏多。
现货方面：
上海成交集中13620-13640元/吨，对当月贴水200-190元/吨，无锡成交集13610-13640元/吨，杭州成交集中13610-13630元/吨。冶炼厂库存压力下，逢高换现意愿积极，现货与隔月价差300元/吨附近，贸易商存现货抛期货意愿抬升，但整体流通市场仍较充足，正月十五过后，下游企业已全面回归，采购量日渐增大，中间商买现抛期和为下游接货并重，整体成交回暖，投机与实体需求同时贡献。
华南市场，今日广东现货成交价格集中在13750-13770元/吨，较华东地区升水110-130元/吨，粤沪价差扩大。今日广东市场需求仍未起色，隔夜价格大幅上行，下游畏高价格接货意愿不强，持货商控制出货节奏，虽然当地现货库存充裕，但市场可流通货源较少，今日广东地区整体呈供需两淡格局，成交不佳。
库存方面：
今日上期所铝库存仓单为75507吨,较上一日增加20215吨。
截至2月10日，LME铝库存为2231300吨，较上一日减少6200吨。铝合金库存1300吨，较上一日减少280吨。
截至2月13日，电解铝现货库存为82.9万吨，较2月9日增加5.3万吨。
行业信息：
产量方面，根据上海有色网的统计,1月国内氧化铝产量为558.4万吨，同比增幅21.7%，环比增加2.07%，日均产量继续上升至18万吨左右，1月开工率为89.4%。1月国内电解铝产量提升至303.8万吨，再次刷新历史新高，单月同比增幅达22.0%，国内电解铝运行产能逼近3600万吨，建成电解铝产能达到4250万吨。电解铝产量增加，令铝价承压。
卓创监测，2017年1月份国内铝价低位反弹，煤炭价格继续维持高位，氧化铝及其他原料价格涨势明显，电解铝成本继续上涨。综合测算，截至1月底，电解铝企业算数平均生产成本13879.14元/吨，较上月上涨393.78元/吨，行业平均亏损366.14元/吨；加权平均生产成本13008.23元/吨，较上月上涨5.64元/吨。同时1月份电解铝运行产能3722.1万吨，亏损产能1489.9万吨，亏损产能占比40.03%。
综合研判：
电解铝产量增加，令铝价承压。但是受去产能预期和其他金属走强会对铝价有所提振。技术上看，K线有较长的上影线，5日均线拐头向上，预计沪铝主力走势震荡，运行区间13800-14200。仅供参考。
广州期货金属研究组
黎俊
市场氛围偏暖，短期锌价保持偏强
沪期锌主力1704合约大幅上涨，夜盘在铜价带领下高开高走，进入日盘继续拉涨，突破2.4万元整数关口，摸高至24390元，午后区间震荡，至收盘报24000元，涨幅3.07%，成交量14104至16.3万，持仓量增加14104至162852。1704合约交易排名显示20名多头增持5327至57196，空头增持8521至56968。
现货市场：今日上海市场0#锌主流成交于24020-24140元/吨，对沪锌主力1703约贴水80-贴水50元/吨较上周五贴水扩大30元/吨附近，1#锌成交于23970-24080元/吨。锌价大幅拉高，炼厂出货意愿较强，贸易商亦正常出货，但下游畏高情绪浓郁拿货较少，市场出货困难，整体成交无明显改善。
库存方面：截至2-10，LME锌库存383425吨，相比前一日减少750吨；截至2-13，国内期货库存85372吨，相比前一日增加883吨。
近期智利大型铜矿罢工，菲律宾限产，中美基建需求上升是有色金属反弹的主因，锌价在铜价的带领下大幅上涨，并重回各路均线之上，技术面保持良好的上升态势。短期利多因素并未消退，锌价锌价有望延续强势，但下游需求的恢复进度将决定后期锌价上行节奏及高度。仅供参考。
广州期货研究所金属研究部
许克元
广州期货日评：外棉重心上移，郑棉持续走平
今日，郑棉1705主力合约收15950元，涨0.41%。成交量上升，持仓量增加10576手至34.5万手。
国际方面，美国方面， 美国国家棉花总会(NCC)在2月11日举行的NCC年会上预计，2017年美国意向植棉面积为1100万英亩(6682.5万亩)，同比增长9.4%。其中陆地棉面积1080万英亩，同比增长8.8%，皮马棉面积26.6万英亩，同比增长36.9%。另外，美棉出口创年度新高，2016/17年度陆地棉装运量为10.25万吨，较前周增长29%，较前四周平均值增长79%，创年度新高。主要运往中国(2.21万吨)、越南(2.15万吨)、土耳其(1.05万吨)、印度尼西亚(9866吨)和巴基斯坦(8505吨)。印度方面，据路透社消息，印度棉花出口商取消了部分出口合同并延迟装运其他合同，为近期外盘价格提供了支撑。报道称，由于国内棉花供应跟不上，目前一些印度工厂已开始进口棉花。印度棉花出口受阻将为美棉、巴西棉和西非棉出口提供更多机会。
国内方面，目前企业急于售棉，南疆3128/3129手摘棉站台提货价15800-15900元/吨(毛重、带票)，价格持平。而北疆的“双29”、“双30”手摘棉站台提货价在16000-16300元/吨，较昨日涨100元/吨左右，厂商去库存心理较强。一方面是由于银行催收，企业还款压力较大。另外便是商贩对后市拿不准，落袋为安心理较强。截至目前，新疆棉销售进度在70%-90%，尤其兵团棉花销售进度较快，而地方企业销售进度略显滞缓，企业压力较大。大家普遍担心3月份储备棉轮出开始后，棉花现货销售会受到冲击。目前多数企业暂无大量采购原料的计划，也有部分大型纺企、贸易商公开表示，现在已开始筹集资金、准备仓库用来竞拍储备棉。
消息面整体平静，盘面回归基本面。关注节后新棉上市及销售情况以及3月开始的国家储备的抛售情况。料后市郑棉期价依然维持区间震荡格局。仅供参考。
研究员：刘珂
PE/PP期价早盘高开，盘中震荡上行
2017年2月13日
今日线性与PP期价早盘大幅高开，盘中震荡上行，尾盘收涨。其中L1705收于10605元/吨，较上一交易日结算价上涨3.77%；PP1705收于9548元/吨，较上一交易日结算价上涨3.82%。
国际能源署数据显示，欧佩克减产履行率达历史最高，国际油价三天连涨。周五(2月10日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年3月期货结算价每桶53.86美元，比前一交易日上涨0.86美元，涨幅1.6%，交易区间52.90-54.13美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年4月期货结算价每桶56.7美元，比前一交易日上涨1.07美元，涨幅1.9%，交易区间55.59-56.88美元。
2月10日，亚洲石脑油市场价格上涨，亚洲乙烯市场价格上涨，远东丙烯价格稳定。其中，日本石脑油到岸价为522.01美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1300.5美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在975.5美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价基本稳定，华北地区LLDPE价格在10100-10300元/吨，华东地区LLDPE价格在10150-10300元/吨，华南地区LLDPE价格在10300-10450元/吨。石化大区PP拉丝出厂价格少数上调，华北市场拉丝主流价格在8900-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9200元/吨，华南市场拉丝主流格在9200-9300元/吨。
整体而言，今日(2月13日)L1705与 PP1705合约早盘大幅高开，盘中震荡上行，，尾盘收涨。今日大宗商品期货整体上涨，化工板块普涨。线性期价创近一年半以来新高。现货方面，少部分石化厂紧跟期货走势上调PP出厂价。预计聚烯烃近期震荡为主，消化涨势。建议保持关注石化价格策略、下游需求及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
陈桂东
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