西部期货早评：淡季行情 螺纹弱势震荡
走势回顾
昨日螺纹主力1705震荡走高收小阳，开盘3090点，最高3176点，最低3067点，收盘3165点，较上日涨83点，涨幅2.69%，成交259.2万手，较上一交易日增加17.5万手，总持仓247.3万手，较上一交易日增加2.7万手。铁矿石主力1705震荡走高收阳，开盘602点，盘中最高630点，最低598点，收盘625点，较上日收盘价涨22点，涨幅3.65%。成交量125.9万手，较上一交易日增加20.7万手；总持仓103.4万手，增加5.5万手。
夜盘情况，螺纹主力夜盘窄幅震荡收3143点，跌22点；铁矿主力夜盘窄幅震荡收626.5点，涨1.5点。
现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价3230元/吨，持平；唐山钢坯(Q235)价格为2800元/吨，涨60元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为681.92元/吨，环比每吨上升13.15元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为612.78元/吨，环比持平。普氏62%铁矿石价格指数涨1.95美元，报82.75美元。
宏观及供需分析
我国1月外汇储备29982.04亿美元，前值30105亿美元，为连续7个月下滑，并自2011年2月以来首次低于3万亿美元。这一数据也低于此前市场普遍预期30035亿美元。周二(2月7日)央行连续第三个交易日暂停了公开市场操作。而在银行间资金面方面，周三市场流动性整体仍延续了节后以来的短期宽裕格局。据中国汽车工业协会统计，2016年汽车产销创历史新高，全年产销量分别为2811.9万辆和2802.8万辆，同比分别增长14.5%和13.7%，增幅比上年分别提升11.2个百分点和9.0个百分点。
总体评述
央行上调逆回购利率和常备借贷便利利率，货币政策转向明显；螺纹钢社会库存增幅较大，创出近7年来同期库存高位；2月初下游消费难以立刻启动，对价格施压。短期回调压力较大，但空间较为有限，有望跌出做多的机会。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。
西部期货早评：淡季行情 螺纹弱势震荡
走势回顾
昨日螺纹主力1705震荡走高收小阳，开盘3090点，最高3176点，最低3067点，收盘3165点，较上日涨83点，涨幅2.69%，成交259.2万手，较上一交易日增加17.5万手，总持仓247.3万手，较上一交易日增加2.7万手。铁矿石主力1705震荡走高收阳，开盘602点，盘中最高630点，最低598点，收盘625点，较上日收盘价涨22点，涨幅3.65%。成交量125.9万手，较上一交易日增加20.7万手；总持仓103.4万手，增加5.5万手。
夜盘情况，螺纹主力夜盘窄幅震荡收3143点，跌22点；铁矿主力夜盘窄幅震荡收626.5点，涨1.5点。
现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价3230元/吨，持平；唐山钢坯(Q235)价格为2800元/吨，涨60元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为681.92元/吨，环比每吨上升13.15元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为612.78元/吨，环比持平。普氏62%铁矿石价格指数涨1.95美元，报82.75美元。
宏观及供需分析
我国1月外汇储备29982.04亿美元，前值30105亿美元，为连续7个月下滑，并自2011年2月以来首次低于3万亿美元。这一数据也低于此前市场普遍预期30035亿美元。周二(2月7日)央行连续第三个交易日暂停了公开市场操作。而在银行间资金面方面，周三市场流动性整体仍延续了节后以来的短期宽裕格局。据中国汽车工业协会统计，2016年汽车产销创历史新高，全年产销量分别为2811.9万辆和2802.8万辆，同比分别增长14.5%和13.7%，增幅比上年分别提升11.2个百分点和9.0个百分点。
总体评述
央行上调逆回购利率和常备借贷便利利率，货币政策转向明显；螺纹钢社会库存增幅较大，创出近7年来同期库存高位；2月初下游消费难以立刻启动，对价格施压。短期回调压力较大，但空间较为有限，有望跌出做多的机会。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。
操作建议
螺纹: 短期下行压力较大，逢低做多。
铁矿: 下行压力较大，观望为主。
西部期货 谢栩
西部期货早评：原油库存大增 石化震荡为主
走势回顾
国际原油继续走低，API库存大幅增加，且EIA下调原油需求预期，美原油3月收跌0.84美元，跌幅1.58%，报52.17美元/桶，创1月19日以来收盘新低。布伦特4月原油期货收跌0.67美元，跌幅1.20%，报55.05美元/桶，也创1月19日以来收盘新低。
昨日国内市场走势开始分化，石化品种震荡加剧，塑料冲高回落，LLDPE主力1705最终跌25元报收10310元/吨，持仓35万手，成交量54万手。聚丙烯1705最终跌48元至9262元/吨，持仓47万手，成交量31万手。LPP价差小幅扩大，近期震荡加剧。
基本面分析
原油市场：
1、美国2月3日当周API原油库存+1420万桶，预期+238万桶，前值+583万桶。国2月3日当周API汽油库存+290万桶，前值+286万桶。美国2月3日当周API精炼油库存+137万桶，前值+227万桶。美国2月3日当周API库欣地区原油库存+62.4万桶，前值-90.6万桶。
2、伊朗石油部长Bijan Zanganeh：OPEC所有成员国都认为，油价应当高于60美元/桶。OPEC应当在2017年下半年进一步减产石油。
3、美国能源信息署(EIA)：下调2017年全球原油需求增速预期1万桶/日，至同比增长162万桶/日。下调2018年全球原油需求增速预期5万桶/日，至同比增长146万桶/日，届时的需求料超过9900万桶/日。上调2017年WTI原油均价预期至53.46美元/桶(之前料为52.50美元/桶)，上调2018年预期至56.18美元/桶(之前料为55.18美元/桶)。下调美国2018年原油产量预期至898万桶/日(之前料为900万桶/日)，上调2018年预期至953万桶/日(之前料为930万桶/日)。
4、美国12月贸易逆差443亿美元，预期逆差450亿美元，前值逆差452亿美元修正为逆差457亿美元。美国2016年全年贸易逆差升至四年高位5023亿美元，较上年扩大0.4%。
塑料市场：
亚洲乙烯平稳。亚洲乙烯市场收盘持稳。市场人士表示，东北亚乙烯市场交投“真的很安静”。部分业者新年假期尚未归市。
1、PE现货市场：PE高压部分价格下调，线性及部分低压价格上调，贸易商跟随报盘出货，市场交投气氛一般，小单成交为主，线性主流10000-10400元/吨。春节过后聚乙烯库存增加，消息称石化方面库存达98万吨，下游企业需求尚未恢复，节前补货不多，短期需求制约下，PE市场多随期货震荡整理；
2、PP市场：PP节后商家陆续归市，下游工厂按需采购，目前两桶油库存压力不大，上调预期仍强，实单商谈重心持续走高。未来需求面恢复，将成为市场上涨的最大动力。
总结
国际原油继续走低，API库存大幅增加，且EIA下调原油需求预期，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，过去的36周，仅美国在线钻井有33周增加，原油上下空间均受限，原油中期宽幅震荡格局概率较大。
石化方面，PE高压部分价格下调，线性及部分低压价格上调，贸易商跟随报盘出货，市场交投气氛一般，小单成交为主，线性主流10000-10400元/吨。春节过后聚乙烯库存增加，消息称石化方面库存达98万吨，下游企业需求尚未恢复，节前补货不多，短期需求制约下，PE市场多随期货震荡整理；PP节后商家陆续归市，下游工厂按需采购，目前两桶油库存压力不大，上调预期仍强，实单商谈重心持续走高。未来需求面恢复，将成为市场上涨的最大动力。
操作建议：
LLDPE:区间震荡为主，短线参与。
PP:波动加剧，关注元宵后开工情况。
(西部期货 周美莉
西部期货早评: Shibor利率全线上涨 股指期货暂时观望
走势回顾
周二股指期货弱势走低。IF以及IH延续弱势走低，报收阴线；IC收阴调整。具体IF1702报收在3349点，跌幅0.08%。沪深300指数报收在3365.68点，跌幅0.22%。IH1702报收在2333.8点，跌幅0.23%；IC1702报收在6187.4点，跌幅0.07%。
周二沪深两市开盘低开低走，最终报收十字星线。上证综指收在3153.09点，跌幅0.12%；深证成指收在10055.57点,跌幅0.23%。两市成交3508亿元，上日为3289亿。中小创业板弱势调整，报收阴线。外围市场，美国三大股指小幅收高；欧洲多数股指收高。
基本面情况
外围方面，国际货币基金组织(IMF)理事会近日对希腊债务问题进行讨论，认为希腊仍需进一步债务减记。IMF大部分理事认为，尽管希腊已经作出巨大牺牲，欧洲国家也给予慷慨支持，但是仍然需要进一步债务减记来实现债务的可持续性。IMF此前报告称，希腊债务水平依然居高不下，恐出现“爆炸性”增长，除非希腊债务得到重大重组，否则2060年希腊债务将达到其国内生产总值的275%。
国内方面，1月份CPI、PPI和进出口数据将于下周陆续发布。市场预计，1月CPI同比增速或较上月有所提高，PPI方面短期内或继续上扬。
央行2月7日公布数据显示，中国1月外汇储备29982.04亿美元，环比降123.13亿美元，为连续7个月下滑，创近6年新低，但外储下降幅度有所收窄。
央行周二连续第三天暂停公开市场逆回购操作，净回笼1200亿元，Shibor利率再次全线上涨。
年前年后央行实施一系列动作，调升MLF、逆回购、以及SLF利率，向市场传达紧张信号，主流媒体也一一进行了解读。我们认为考虑到今年错综复杂的国际国内局面，央行在货币政策上或将维持审慎微调风格。
另据媒体称，预计今年1月的新增贷款中，企业贷款将成为新增贷款的主力，而个人住房按揭贷款则因限购政策，增速或有所下降。1月新增信贷或将超过2016年初，再创天量。
操作建议
随着假期结束、并叠加一号文件发布以及两会预期，市场有望重拾升势。但鉴于公开市场操作面临到期回收，流动性紧张或对市场施压，股指期货观望为主。
(西部期货韩伟伟
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