广州期货：2月7日期货收评
中金在线特约 佚名
玉米供给侧或将发力，但短期前景难言乐观
2月5日公布的2017年中央一号文件明确提出，要深化粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度改革。坚定推进玉米市场定价、价补分离改革，健全生产者补贴制度，鼓励多元化市场主体入市收购，防止出现卖粮难。采取综合措施促进过腹转化、加工转化，多渠道拓展消费需求，加快消化玉米等库存。从2015年开始农业部就出台了相关的政策即《 镰刀弯地区玉米结构调整的指导意见》，其中指出力争到 2020 年， 镰刀弯 地区玉米种植面积稳定在 1 亿亩， 比目前减少 5000 万亩以上，这拉开了调减玉米种植面积的序幕，而2016年3月正式出台的取消玉米临储政策改市场化+补贴的政策推动了玉米市场化的进程，而今年的中央一号文件更是将玉米供给侧改革抬上了新的战略高度。
2008 年经历大宗商品的巨幅震荡， 国家出于国家粮食安全和保护农民利益的考虑出台了玉米临时收储政策， 以保护价收购玉米， 而这一收储政策一收就是八年。国内玉米库存量自 2010 年以来快速增加， 库存消费比远高于全球平均水平。截止到2016年末，我国在库的玉米库存达到2.75亿吨，是一个非常天量的数据。而据国务院发展研究中心统计， 每吨玉米每年库存成本高达 250 元左右。 按此计算， 目前 2.75 亿吨玉米需要付出的库存成本费用约 650 亿元。这极大的增加了中央的财政负担，而玉米的高产量，高库存，高进口也导致了玉米产业链的卦象丛生。
而玉米市场化之路开启加上如今中央一号文件强调的供给侧改革，确实对于玉米来说是一个非常大的一个利好，然而玉米积攒的八年的扭曲产业链格局和问题并不能用一蹴而就可以解决的，而需要之后漫长的时间。例如，玉米种植面积的减少，虽然可以使得玉米的产量受到一定的影响，有利于玉米的价格上涨，但是这个是一个较为长期的过程，效果并不能一下就能够显现出的。而如今在库的玉米也是一个非常棘手的问题，据测算，存储过程或即将过期超过3年的玉米总量约达到7000万吨，占整体库存的26%，而这部分玉米不再适合生产饲料和玉米淀粉，对于加工为生物乙醇燃料或许是一个好的出路。再次，目前，玉米种植效益仍高于大豆、杂粮等作物，农户种植积极性很高。预计2016/17年度玉米结余量预计仍将在3000万吨左右。国内玉米供过于求的局面难以扭转，国内玉米供求调整需要较长的时间，市场价格也可能呈现长期偏弱的态势。
玉米供给侧或将发力，但短期前景难言乐观
2月5日公布的2017年中央一号文件明确提出，要深化粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度改革。坚定推进玉米市场定价、价补分离改革，健全生产者补贴制度，鼓励多元化市场主体入市收购，防止出现卖粮难。采取综合措施促进过腹转化、加工转化，多渠道拓展消费需求，加快消化玉米等库存。从2015年开始农业部就出台了相关的政策即《 镰刀弯地区玉米结构调整的指导意见》，其中指出力争到 2020 年， 镰刀弯 地区玉米种植面积稳定在 1 亿亩， 比目前减少 5000 万亩以上，这拉开了调减玉米种植面积的序幕，而2016年3月正式出台的取消玉米临储政策改市场化+补贴的政策推动了玉米市场化的进程，而今年的中央一号文件更是将玉米供给侧改革抬上了新的战略高度。
2008 年经历大宗商品的巨幅震荡， 国家出于国家粮食安全和保护农民利益的考虑出台了玉米临时收储政策， 以保护价收购玉米， 而这一收储政策一收就是八年。国内玉米库存量自 2010 年以来快速增加， 库存消费比远高于全球平均水平。截止到2016年末，我国在库的玉米库存达到2.75亿吨，是一个非常天量的数据。而据国务院发展研究中心统计， 每吨玉米每年库存成本高达 250 元左右。 按此计算， 目前 2.75 亿吨玉米需要付出的库存成本费用约 650 亿元。这极大的增加了中央的财政负担，而玉米的高产量，高库存，高进口也导致了玉米产业链的卦象丛生。
而玉米市场化之路开启加上如今中央一号文件强调的供给侧改革，确实对于玉米来说是一个非常大的一个利好，然而玉米积攒的八年的扭曲产业链格局和问题并不能用一蹴而就可以解决的，而需要之后漫长的时间。例如，玉米种植面积的减少，虽然可以使得玉米的产量受到一定的影响，有利于玉米的价格上涨，但是这个是一个较为长期的过程，效果并不能一下就能够显现出的。而如今在库的玉米也是一个非常棘手的问题，据测算，存储过程或即将过期超过3年的玉米总量约达到7000万吨，占整体库存的26%，而这部分玉米不再适合生产饲料和玉米淀粉，对于加工为生物乙醇燃料或许是一个好的出路。再次，目前，玉米种植效益仍高于大豆、杂粮等作物，农户种植积极性很高。预计2016/17年度玉米结余量预计仍将在3000万吨左右。国内玉米供过于求的局面难以扭转，国内玉米供求调整需要较长的时间，市场价格也可能呈现长期偏弱的态势。
而从整个全球的格局来看，虽然是中国玉米产量未来将会下降，但世界玉米产量还在增加，据世界银行数据，全球2016年玉米产量超过10亿吨，报10.12亿吨，美农业部全球供需报告调整全球产量为10.39亿吨，同比增长5.44%。玉米受石油价格影响较大，特朗普上台后有可能会压低油价，抑制生物能源的发展，看不到玉米的长线支撑。
另外，再看玉米的下游需求情况，从2016年开始，国内玉米深加工行业在政策暖风下，产能增加，产品库存一度出现胀库情况，给行业发展提出预警。 而如今市场盛传，按照国务院部署要求，为支撑玉米市场化改革，国家支撑东北三省和内蒙古自治区统筹研究出台饲料加工企业补贴政策，这或许利好下游产业，但是仍需警惕产能过剩的忧虑。而生物燃料能源方面， 国务院之前印发《关于扩大对外开放积极利用外贸若干措施的通知》提出了进一步开放制造业，取消燃料乙醇生产等领域的外贸准入限制，其次便是根据十三五生物质能源发展规划，到2020年，生物质液体燃料总量将达600万吨，其中燃料乙醇400万吨，生物柴油200万吨。看得出国家在对生物燃料这块发展的决心，此举或许利好玉米的下游生产。加上中国商务部发布公告， 1 月 12 日起对原产于美国的进口干玉米酒糟产品征收反补贴，实施期限5 年。对美国DDGS的反倾销征税，将抬升进口成本，利好国内DDGS的销售。预计生物乙醇燃料的发展、进口DDGS减少、淀粉糖对高价白糖替代优势持续、木薯淀粉进口下降预期、造纸等工业需求向好等诸多因素共同作用下，2017年深加工玉米消费量仍有小幅增长空间。
而饲料方面， 相比之下，养殖业产能的恢复周期可能或被继续延长，2017生猪价格已经被业内寄予厚望，主要是基于当前仔猪和母猪双存栏基数的偏低为后续的补给带来的趋紧压力。因生猪存栏相对偏低导致猪肉价格处于高位，这将刺激进口猪肉及制品数量继续保持增长态势，由于我国进口肉类口岸已超50个，进口肉大量流入加工企业，对国内相对高位的猪价形成打压，扰乱产能恢复进程，从而进一步降低猪料玉米需求。所以实际消费增量预计要小于深加工行业。
总体来讲，玉米的下游需求还是有些期待的，但是总体格局并没有好转到哪里去，虽然增加燃料乙醇和饲料等下游行业需求将成为我国玉米去库存重要途径。但是实际的操作过程中还需要看其他因素的影响，例如，国家政策的兑现情况以及之后天气等情况是否对产业有影响，例如2016年的长江中下游的5-6月暴雨洪涝天气对淀粉行情的影响着实不小。后期的市场走向需要更多关注于市场需求方面， 而供给方面将可能保持一定的稳定，短期来看，新粮供应压力较大，市场整体走势难有大的改观。目前，东北和华北地区的售粮进度缓慢，考虑到 5 月之后临储抛储，社会粮源消化时段仍更多压缩在 5 月之前，在收购、补贴及玉米外运免路桥费等政策优惠期结束之前，东北基层农户需提前出手，供应压力一旦凸显，价格将会保持弱势，另外，随着春运结束以及之前吉林和辽宁省公布的减免粮食高速公路运费和绿色通道，配合基层上量，春节后东北玉米外运进一步增速的同时，流通成本有望持续下降，市场供给持续承压。所以春季的玉米行情并不乐观。
供给侧改革奠定了之后玉米价格走势的大方向，但是从改革的艰巨性和复杂性来看，供给侧改革将作为主线贯穿未来5年的农业发展，5年也是一个漫长的时间，但是效果来看，今年的成效或许并不会特别大，因而改革大局之下的2017年玉米市仍将继续承压，中国玉米去库存依旧任重而道远。
研究员：刘珂
广州期货日评：美豆区间振荡，国内粕强油弱
今日连盘大豆主力合约1705收于4349元，涨幅0.44%；豆粕主力1705合约，收于2916元, 涨幅0.17%。豆油主力1705合约，收于6844元/吨，跌幅0.38%。
美国方面，截至2017年2月2日当周，美国大豆出口检验量为1,635,714吨，前一周修正后为1,636,557吨，初值为1,630,581吨。2016年2月4日当周，美国大豆出口检验量为1,277,259吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为40,428,675吨，上一年度同期34,261,895吨。
南美方面，数据显示，基于港口时间表，2月份和3月初巴西将会出口439万吨大豆，比去年同期提高97%。未来一个月，巴西港口排队等候装运大豆的货轮数量预计将会比上年同期高出一倍左右。巴西农户已经收获的大豆播种面积超过4%，略高于去年同期，与此同时，国外买家需求强劲。
国内，春节前沿海豆粕现货平均价格停留在3290元/吨，春节过后头两天上班，油厂豆粕公开报价的不多，经销商出货价格略有小幅下滑。远期豆粕基差理论上维持高位，历史上2-3月份基差价格也容易保持在高位。盘面套保利润不佳，也是豆粕基差价格维持高位的原因之一。
消息面整体平静，美豆指数维持振荡的走势，技术性支撑位短期有效，当前陷入震荡区间中，油脂相对承压波动幅度较大，当前市场焦点仍在南美天气市场，巴西天气正常且丰产预期，而阿根廷天气转为稳定，当地南部依然干旱。国内，日内连盘粕类油脂均呈振荡调整的走势，美国农业部与马来西亚棕榈油局将公布新的报告，料后市短期内粕类油脂大概率维持振荡调整。仅供参考。
研究员：刘宇晖
广州期货日评：两市出现回调，短期行情可期
一、行情回顾
| 现货指数 | 涨跌(%) | 收盘价 | 成交额(亿) | 上日成交额(亿) |
| 沪指 | -0.12 | 3153.09 | 1526 | 1501 |
| 深成指 | -0.23 | 10055.57 | 1968 | 1791 |
| 创业板 | -0.60 | 1889.13 | 516.7 | 508.1 |
| 中小板 | -0.30 | 6362.21 | 875.4 | 762.2 |
| 小结 | 1)今日两市小幅低开后维持弱势震荡的走势，临近收盘，出现了小幅回调。两市成交量合计3494亿元。截至收盘，沪指收报3153.09亿元，跌0.12%。今日央行连续两日暂停逆回购，资金面的持续收紧对投资者的情绪产生了一定影响，短期内弱势格局仍存，建议投资者关注国企混改、次新股板块； 2)今日申万28个行业中13个行业收涨，其中建筑材料、有色金属[ D调抓涨停提到此股]领涨，国防军工跌幅逾1%； 3)涨跌数量：涨1185平322跌1680，涨停56跌停0； | |||
| 期指主力 | 涨跌(%) | 收盘价 | 期现升贴水 | 上日(期货-现货) |
| IF1702 | -0.08 | 3349 | -16.88 | -19.21 |
| IH1702 | -0.23 | 2333.8 | -3.73 | -2.17 |
| IC1702 | -0.07 | 6187.4 | -68.53 | -59.65 |
| 小结 |
|
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二、持仓分析
| 品种 | 总成交量 (万手) | 成交量环比变化(%) | 成交量变化值(手) | 总持仓量(万手) | 持仓量环比(%) | 持仓量变化值(手) | 总成交量/总持仓量 |
| IF | 8892 | -3.51% | -323 | 38567 | 0.36% | 137 | 0.23 |
| IH | 4582 | -13.02% | -686 | 26494 | 0.83% | 218 | 0.17 |
| IC | 8532 | 6.25% | 502 | 32357 | 0.39% | 125 | 0.26 |
| 小结 | 1)成交量：IF、IH成交量较昨日出现下降，IC上升，其中IH降幅较大； 2)持仓量：三大股指持仓量均小幅上升； | ||||||
三、宏观分析
| 数据 | 评析 |
| PMI | 2017年1月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.3%，比2016年12月微落0.1个百分点，但连续4个月保持在51%以上，连续6个月站上50%的荣枯线，而且是2012年以来同期高点，延续平稳扩张态势。 |
| GDP | 国家统计局公布的数据显示，中国2016年四季度GDP同比增长6.8%，超过市场预期的6.7%，同时高于三季度的6.7%。这也是中国季度GDP增速自2014年二季度以来首次回升。2016年全年，GDP同比增长6.7%，与预期及前值持平。四季度GDP环比1.7%，预期1.7%，前值1.8%。 |
| 固定投资 | 2016年全国固定资产投资(不含农户)596501亿元，比上年名义增长8.1%(扣除价格因素实际增长8.8%)，增速比1-11月份回落0.2个百分点。全年民间固定资产投资365219亿元，比上年名义增长3.2%(扣除价格因素实际增长3.8%)，增速比1-11月份提高0.1个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为61.2%，比1-11月份降低0.3个百分点，比上年降低3个百分点。 |
| 工业增加值 | 中国12月规模以上工业增加值同比增长6%，较前月下降0.2个百分点，预期6.1%。其中，采矿业增加值同比下降2.5%，制造业增长6.3%。全年中国规模以上工业增加值同比6%，持平预期和2015年。 |
| 社会消费品零售 | 据国家统计局，中国12月社会消费品零售总额同比增长10.9%，超出预期的10.7%，好于11月的10.8%，创2016年新高。1-12月社会消费品零售总额同比10.4%，持平预期及前值。 |
四、投资策略
| 期限 | 建议 |
| 短期 | IPO审核通过率趋严，监管层为将有限的资金分配给更多公司，对短期的市场行情与股民信心都有很大推动作用；此外，一季度往往是政策预期较高的窗口，农业供给侧结构性改革或将成为2017年年度政策主题，建议投资者关注土地流转、绿色环保农机等投资机会，预计A股波动区间在3000-3300。 |
| 中期 | 2017年是供给侧结构性改革的深化之年，虽然短期股市震荡下跌，但中期可关注供给侧、国企改革、环保等地方两会关注的焦点板块，同时回归价值投资，关注有价格洼地的相关股票，预计A股波动区间在29003400。 |
| 长期 | 随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，利好A股市场，但仍需注意国内经济仍有下行压力，全年投资机会不多，建议关注低价蓝筹股，预计A股在2800-3500波动。 |
五、风险注意
| 事件 | 详细 |
| 汇率 | 美联储开启加息周期，美元指数持续高位震荡，人民币跌破6.92关口，为2008年6月以来最低水平【谨防汇率持续贬值】 |
| 通胀 | 货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】 |
| 外围市场 | 美国大选、意大利公投进程对全球股市影响持续加深【预防外围市场黑天鹅对A股影响】 |
广州期货日评：现货贴水扩大，镍价短线承压运行
周二，镍价窄幅整理，主力收盘价较前一交易日结算价涨0.34%或收86120元/吨。截止2月7日，上期所仓单期货库存83517吨，较前一交易日下减少78吨，库存延续下降趋势。
持仓排名显示，主力1705合约前20名多头席位合计减仓2660手，前20名空头席位合计减仓4644手，资金普遍离场，且多头势力相对回升。从持仓结构看，多空席位普遍减仓，多头席位8家增仓，空头席位8家增仓，符合资金变化趋势。其中，中信多头减仓917手，广发空头减仓2727手，变化量分居最大。
现货市场，金川镍板出厂价85300元/吨(+300)，上海地区金川镍较无锡1702合约转为升水0-50元/吨成交(-575)，俄镍转为贴水550-500元/吨成交(-375)，贸易商积极报价，但下游多询价，接货意愿不强，市场成交不佳。外贸方面，金川镍进口倒挂120元左右(-860)，俄镍进口倒挂440元左右(-760)，上海保税库俄镍报盘升水165元/吨(+0)附近，询盘价差甚远，市场维持观望情绪。
SMM报价显示，高镍矿(1.8-1.9%)现货报价490-520元/吨，低镍矿(0.9-1.0%)180-200元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价880-900元/镍点，低镍铁2930-2970元/吨，均价较上一交易日持平。无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)16700元/吨(-300)。
消息面，菲律宾矿协认为Lopze关闭该国一半矿山的决定既不公平也不合理，将寻求法律帮助。一是矿山审查小组给出的建议是暂停矿场运营，并针对给环境造成的影响予以处罚，与Lopez的决议不同；二是矿业已经向政府缴纳大量税费，关停矿场将影响120万人的就业，且会使得经济政策风险升温，不利于经济发展。
产业面，国外主要矿企16年产量不及预期，但17年增产压力明显。俄镍2016年产量19.67万吨，低于此前20.6万吨的计划，预计2017年产量增长4.75%-7.29%。英美资源2016镍产量为4.45万吨，比上年提高47%，但略低于其年产4.5-4.7万吨的计划。谢里特16年产量7.5万吨，同比下滑7.34%，预计17年增产7.95%-14.62%。
综合来看，印尼、菲律宾矿业政策已定，但执行能力存在考验，镍矿供应预期仍需求数据指引。考虑到天气因素，一季度镍矿发货有限，矿价压力较轻。但国内经济数据相对疲软，叠加货币政策收紧，现货贴水扩大，预计短线镍价继续承压整理。
研究员：徐闹
央行短期暂停逆回购，沪铜预计震荡
2017年2月7日
沪铜主力合约1703今日46620元/吨开盘，震荡偏强，于46840收盘，涨0.54%。技术上看60分钟级别仍空头排列，短期预计震荡。
现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水30元/吨，平水铜成交价格46500元/吨-46580元/吨，升水铜成交价格46560元/吨46660元/吨。沪期铜窄幅整理，市场供应压力依然，品牌间价差较大，好铜虽有挺价意愿，无奈平水铜率先积极调降贴水出货以求成交，因部分山东货源逐步进入上海市场且有进口低端平水铜冲击，令好铜无奈跟随扩大贴水出货，湿法铜亦贴水扩大明显，由于缺乏下游企业入市，加之投机商缺乏操作空间，市场交投稀少，普遍反映成交氛围不及昨日。
宏观方面：美元上涨、原油下挫。加息之后，央行再度收缩流动性。央行今日连续第三天暂停公开市场逆回购操作，今日将有1200亿元逆回购操作到期。央行称随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，2月7日暂不开展公开市场逆回购操作。消息偏空。
行业方面：必和必拓发布2017年上半财年(即2016年下半年)运营公报显示，铜的生产目标下调至约162万吨，比原定生产目标下降2%。美国自由港迈克墨伦公司表示，如果到2月中旬以前不能获得一项新的出口许可，其在印尼的运作将会裁员、削减支出及产量，进一步放大上周发出的警告。消息偏多。
资金方面：今日国内前二十持仓多单增2967手到119600手，多头主力持仓变化不大；国内前二十持仓空头增1783手至127755手，空头主力持仓变化不大。今日资金流向偏中性。
综合来看，虽央行上调逆回购利率，且近日暂停逆回购，但大量资金仍未到期，可以满足当前的资金需求，所以最近几日市场整体流动性仍然十分充裕；供给方面，自由港因出口受限，恐17年产量将进一步削减，利好铜价。现货方面，由于缺乏下游企业入市，加之投机商缺乏操作空间，市场交投稀少，普遍反映成交氛围不及昨日。仅供参考。
广州期货股份有限公司
张家为
多头离场，沪铝续跌
盘面走势：
2月7日，沪铝主力1703震荡偏弱，收于13600元/吨，跌1.16%，成交量减少64422手至15.6万手，持仓量减少2978手至22.5万手。
资金方面：
沪铝主力合约1703交易排名显示前20名多头增持92手至71317手。空头减持890手至86274手，今日资金流向偏空。
现货方面：
上海成交集中13240-13250元/吨，无锡成交集中13230-13240元/吨，杭州成交集中13230-13250元/吨。冶炼厂出货力度较昨减弱，持货商挺价出售，现货贴水随有所收窄，但中间商仍可通过买现抛期获得盈利，接货意愿非常积极，下游型材企业要到十五之后开工，板带和线缆企业刚开工，整体下游采购力度仍然较弱，整体成交主要来自贸易商的贡献。
今日广东现货成交价格集中在13420-13430元/吨，较华东地区升水180-200元/吨附近，流通牌号仍以中铝系为主。下游企业后勤陆续上班，但开机复产仍然较少，加工企业尚未开始采购，成交主要集中在中间商交投，今日广东市场成交仍然较为清淡。
库存方面：
今日上期所铝库存仓单为45235吨,较上一日增加2285吨。
截至2月6日，LME铝库存为2249125吨，较上一日减少6875吨。铝合金库存13280吨，叫上一日无变化。
行业信息：
力拓公布，2016年铝土矿产量为4770万吨，高于去年10月给出的4700万吨的目标，且较2015年增长9%，2016年氧化铝产量为820万吨，同比增长5%，2016年铝产量同比增长10%至365万吨，力拓确定2017年铝土矿产量目标为4800-5000万吨，氧化铝产量预期为800-820万吨，铝产量预期为350-370万吨。
综合研判：
去产能预期或被市场消化，对铝价的提振作用逐步减弱。技术上看，20日均线上穿60日均线形成金叉，MACD红柱缩短，上行动能减弱，预计沪铝主力走势震荡，运行区间13500-13700。仅供参考。
多空对峙，锌价区间震荡
沪期锌主力1703合约夜盘时段震荡上扬，不过进入日盘走弱，回吐夜盘涨幅，午后再度拉涨，摸高至22800元，临近尾盘小幅下探，至收盘报22675元，日涨幅0.27%，成交量减少4908至31.9万，持仓量减少6992手至146858。1703合约交易排名显示20名多头减持751至55380，空头增持333至50096。
现货市场：今日上海市场0#锌主流成交价22550-22680元/吨，对沪锌主力1703约贴水10元/吨-升水30元/吨较昨日持平，1#锌少量成交于22500-22600元/吨。锌价持续下跌,炼厂略惜售,贸易商正常出货，市场交投活跃稍有增加，主要以贸易商之间长单交易为主，大部分下游仍未回归市场，拿货不多，市场成交较昨日稍有好转。
库存方面：截至2-6，LME锌库存389475吨，相比前一日减少3150吨；截至2-7，国内期货库存78465吨，相比前一日持平。
中国央行在春节后第一时间释放市场流动性收紧信号，打压期市人气，短期美元指数维持弱势，对基金属形成一定支撑，锌矿加工费维持低位平稳，LME锌库存持续下滑，随着国内下游需求逐步回归，及前期利空消息被消化，锌价在偏强基本面的支撑下有望企稳上行。仅供参考。
广州期货研究所金属研究部
许克元
广州期货煤焦钢矿日评
一、行情回顾：
| 期货市场 | 品种 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | 成交量 | 持仓量 | 仓差 |
| 螺纹钢1705 | 3,165.00 | 3,129.00 | 68.00 | 2.20 | 2,591,874 | 2,472,670 | 26,936 | |
| 热卷1705 | 3,469.00 | 3,437.00 | 87.00 | 2.57 | 272,670 | 337,782 | 3,268 | |
| 铁矿石1705 | 625.00 | 614.50 | 19.00 | 3.14 | 1,258,816 | 1,034,410 | 55,186 | |
| 动力煤1705 | 537.40 | 536.20 | 3.20 | 0.60 | 46,314 | 149,010 | 206 | |
| 焦煤1705 | 1,164.00 | 1,164.00 | -6.00 | -0.51 | 69,242 | 108,400 | -5,576 | |
| 焦炭1705 | 1,565.00 | 1,558.00 | -5.00 | -0.32 | 77,998 | 105,186 | 1,164 |
二、现货方面：
螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：
| 市场 | 今日报价(元/吨) | 较昨日涨/跌 |
| 上海 | 3230 | 0 |
| 广州 | 3570 | 0 |
| 天津 | 3200 | 0 |
| 全国均价 | 3423 | 7 |
铁矿石现货市场表现：
| 品种 | 今日报价(元/吨) | 较昨日涨/跌 |
| 青岛港PB粉(61.5%) | 625 | -5 |
| 唐山铁精粉(66%，湿基，不含税) | 545 | 0 |
| 普氏铁矿石价格指数(62%，昨日，美元) | 80.6 | 0 |
煤炭现货市场表现：
| 指标名称 | 市场价格(元/吨) | 较昨日涨/跌 | |
| 动力煤 | 动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛 | 595 | 0 |
| 焦煤 | 京唐港:库提价:主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm):澳大利亚产 | 1490 | -150 |
| 京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 | 1750 | 0 | |
| 焦炭 | 天津港:平仓价(含税):一级冶金焦(A12.5%,0.65%S,CSR65%,Mt8%):山西产 | 2025 | 0 |
三、消息面：
2017开年中国钢材出口大降20% 内外贸价差是主因
延续2016年末中国钢材出口下降的势头，2017年1月的中国钢材出口量，仍然继续下跌。根据资讯机构出口调研小组对1月份国内钢材出口的调研数据，2017年1月份国内钢材出口量同比继续大幅下降，跌幅超过20%，环比去年12月的出口量小幅下降，预计出口量在750万吨左右，并创下近30个月来新低。
河北将压减三千万吨产能 地条钢是重点
2016年，河北压减钢铁产能3300多万吨，着力发展大智移云等战略性新兴产业和现代服务业。河北经济发展呈现稳中向好、动力增强、新旧动能加快转换的良好态势。今年，河北将打好去产能收官之战，压减钢铁产能3186万吨。
唐山加大煤钢去产能奖补力度
2017年，唐山市通过加大财政政策和资金倾斜的力度等多项举措促升去产能的温度。在落实国家、省去产能专项奖补资金的同时，今年安排财政配套资金1亿元。对未按要求完成环保设施建设的企业，以及城市建成区和生态红线控制区的钢铁企业，实施差别电价、差别水价等，提高其运行成本，倒逼产能搬迁、退出。特别是对违规新增产能未按期完成产能置换的，执行最严厉的差别电价和环保政策，直至压减到位。
四、操作建议：
螺纹钢：
螺纹钢主力合约1705今日震荡上行，最终上涨2.20%，收于3165，持仓量增加26936手。现货方面，我的钢铁网螺纹钢指数今日收于133.95点，上涨0.23%; 热轧板卷指数收于134.36点，下跌0.68%，唐山钢坯收于83.62点，下跌2.60%。今日螺纹钢主力合约前二十持仓多单增12555手到746248手，前二十持仓空头增加9894手至721083手，前二十持仓来看略微利多螺纹价格。终端需求目前尚未启动，后市行情多空交织，一方面面临资金紧张以及短期终端需求难以恢复，市场或有一定回调压力；另一方面，在政策面利好加持以及节后旺季需求启动的预期下，市场也有上行的可能。今日回调之后，短期内螺纹价格或维持震荡整理走势。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1705今日震荡上行，最终上涨3.14%，收625.0，成交126万手，仓增5.5万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨1.50，报75.59美元/吨。现货方面，青岛港61.5%PB粉再次下降5元/吨。今日铁矿石主力合约前二十持仓多单增加27851手到338130手，国内前二十持仓空头增加22914手至333739手，前二十持仓来看利多铁矿价格。运费方面，BCI-C3：巴西图巴朗-青岛报10.863美元/吨，较昨日下跌0.19美元/吨，BCI-C5：西澳-青岛报4.721美元/吨，较昨日下跌0.12美元/吨。今日回调主要是对前两日超跌后的反弹，综合来看，预计短期铁矿石价格维持震荡偏强整理。
焦煤、焦炭：
7日，焦煤焦炭走势继续偏弱，焦煤焦炭收1164.0和1565.0，分别下跌0.51%和0.32%。持仓量减少5576手和3526手，资金净流出4867万和2325万元。现货方面，天津港、青岛港澳大利亚产主焦煤库提价分别下跌150元至1400和1495元/吨，吕梁产肥煤车板价下跌80元。焦炭方面，河北产一级冶金焦和山西产二级冶金焦市场价均下跌50元，。焦煤焦炭基差价格分别在256元/吨与460元/吨。期价方面，焦煤焦炭午后一度回升但尾盘偏弱，从持仓量来看，今日空头获利了结较多，外盘成交亦略高于内盘反映买盘有一定意愿。加之今日央行发出信号消除市场对加息的预期，另资金面紧张情绪有所缓解，预计短期内期价将有所反弹。
动力煤:
今日，动力煤主力震荡上行，收537.4元/吨，上涨0.60%。现货方面，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价与进口动力煤价格维持稳定。秦皇岛库存持续回落至543万吨。下游六大发电集团库存在1137万吨附近，库存可用天数为26.02天。运费方面，CBCFI煤炭运费指数继续回升至572.65，秦皇岛至广州运费价格也回升至27.9元/吨，节后首周，下游船舶需求开始回暖。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量回升至68艘，铁路调入量仍处于低位在56万吨附近，而港口吞吐量则维持高位在69万吨。预计港口库存将继续下降。期价方面，动力煤主力上涨动力明显在MA60和535点位受阻，短期内持续上涨可能性较弱，预计将维持区间震荡或有所回调。
广州期货金属研究组
黎俊
广州期货日评：外棉进入回调，郑棉震荡偏强
今日，郑棉1705主力合约收15950元，跌0.78%。成交量下降，持仓量减少16520手至33.4万手。
国际方面，印度方面，印度棉纱价格随之上调，出口价格也在不断上涨，预计3月份印度棉纱价格将有所下跌，市场趋于稳定。上周印度旁遮普省30S精梳纱价格上涨了5卢比/公斤至210卢比/公斤，上涨幅度2.4%，近一年内累计上涨20%；涤棉价格上涨了3美分/公斤至2.62美元/公斤，上涨幅度1.7%。随着新花陆续加工上市，上周印度棉花价格有所回落，预计目前还有将近50%以上的籽棉还未加工上市。随着3月份中国储备棉的新一轮轮出，预计中国棉花价格将有所下跌，印度棉纱将面临需求不足而导致的下跌。而高成本的原料价格或将导致印度部分纱厂利润缩水停产。
国内方面，截至2月3日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为95.4%。近几个交易日郑棉各合约大幅上涨，加之下游棉纱出厂价普遍上涨400-500元/吨，外界对春节后棉价持续上涨的预期较强。2月6-7日，库尔勒、阿克苏、巴楚等地监管库双28手摘棉报价高达16200-16400元/吨(公定)，北疆双29手摘棉报价涨至16500-16700元/吨(公定)，河南、山东、江苏等仓库双28南疆手摘棉公定报价普遍在16300-16600元/吨(合同签订15日内汽运出库费由卖方承担，铁路出库费双方协商)。2月7日，虽然纺企原料补库尚未大范围展开，但一些询价、看大货却热闹了起来。2016年棉花减产已是落地有声，数据显示，2016年，全国棉花产量仅534.3万吨(国家统计局数据)。而其中新疆总产量在359.4万吨，内地总为174.9万吨。
消息面整体平静，盘面回归基本面。关注节后新棉上市及销售情况以及3月开始的国家储备的抛售情况。料后市郑棉期价依然维持区间偏强格局。仅供参考。
研究员：刘珂
PE/PP期价先扬后抑，尾盘震荡收跌
2017年2月7日
今日线性与PP期价早盘大幅上涨，继而由高位震荡回落，尾盘收跌。其中L1705收于10310元/吨，较上一交易日结算价下跌0.24%；PP1705收于9262元/吨，较上一交易日结算价下跌0.52%。
美国关键的库欣地区原油库存增长，尽管美国与伊朗关系紧张，伊朗坚持增加原油产量，国际油价下跌。担心持有多头投机商抛盘，美元汇率盘中增强，石油期货市场气氛也受到打压。周一(2月6日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年3月期货结算价每桶53.01美元，比前一交易日下跌0.82美元，跌幅1.5%，交易区间52.91-54.13美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年4月期货结算价每桶55.72美元，比前一交易日下跌1.09美元，跌幅1.9%，交易区间55.65-57.13美元。
2月6日，亚洲石脑油市场价格上涨，亚洲乙烯市场价格稳定，远东丙烯价格上涨。其中，日本石脑油到岸价为524.51美元/吨，CFR东北亚乙烯市场价在1240.5美元/吨上下，丙烯CFR中国价格在945.5美元/吨上下。
国内石化大区LLDPE出厂价半数上涨，华北地区LLDPE价格在10100-10230元/吨，华东地区LLDPE价格在10100-10300元/吨，华南地区LLDPE价格在10300-10450元/吨。石化大区PP拉丝出厂价格少数上涨，华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨，华南市场拉丝主流格在9050-9400元/吨。
整体而言，今日(2月7日)L1705与 PP1705合约开盘大幅走高，走盘震荡回调，尾盘回落走低。现货方面，部分石化厂上调出厂价，货源成本对市场支撑作用走强。商家随行出货为主，观察市场反应。下游工厂部分仍未进入开工状态，而随着农膜旺季逐渐来临，预计聚烯烃仍将维持高位震荡态势。建议保持关注石化价格策略、下游需求及库存变化情况。
广州期货股份有限公司
陈桂东
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