西部期货早评：下游消费尚未启动 螺纹延续弱势
走势回顾
昨日螺纹主力1705窄幅震荡收小阴，开盘3110点，最高3132点，最低3062点，收盘3082点，较上日跌31点，跌幅1%，成交241.6万手，较上一交易日减少8万手，总持仓244.6万手，较上一交易日增加20.2万手。铁矿石主力1705震荡走低收小阴，开盘612点，盘中最高615.5点，最低598.5点，收盘603点，较上日收盘价跌8.5点，跌幅1.39%。成交量105.2万手，较上一交易日增加6万手；总持仓97.9万手，增加6.5万手。
夜盘情况，螺纹主力夜盘窄幅震荡收3095点，涨13点；铁矿主力夜盘窄幅震荡收604.5点，涨1.5点。
现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价3230元/吨，持平；唐山钢坯(Q235)价格为2740元/吨，跌10元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为668.77元/吨，环比每吨下降11.73元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为612.78元/吨，环比每吨上升3.74元。普氏62%铁矿石价格指数涨0.05美元，报80.80美元。
宏观及供需分析
昨日央行连续第二日暂停公开市场操作(OMO)。面对巨额到期回笼压力，央行“不放钱”或再放紧信号。据统计，2月份流动性到期回笼量约2.5万亿元。若央行不进行必要的对冲，流动性到期回笼也将成为金融机构面临的一大考验。中国1月财新服务业PMI为53.1，前值为53.4；1月官方服务业PMI为53.5，环比升0.3个百分点。2017年1月份国内钢材出口量同比继续大幅下降，跌幅超过20%，环比去年12月的出口量小幅下降，预计出口量在750万吨左右，并创下近30个月来新低。
总体评述
近日黑色系继续承压走低，释放春节前冲高风险，央行上调逆回购利率和常备借贷便利利率，货币政策转向明显；螺纹钢社会库存增幅较大，创出近7年来同期库存高位；2月份下游消费难以立刻启动，对价格施压。短期回调压力较大，但空间较为有限，有望跌出做多的机会。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。
西部期货早评：下游消费尚未启动 螺纹延续弱势
走势回顾
昨日螺纹主力1705窄幅震荡收小阴，开盘3110点，最高3132点，最低3062点，收盘3082点，较上日跌31点，跌幅1%，成交241.6万手，较上一交易日减少8万手，总持仓244.6万手，较上一交易日增加20.2万手。铁矿石主力1705震荡走低收小阴，开盘612点，盘中最高615.5点，最低598.5点，收盘603点，较上日收盘价跌8.5点，跌幅1.39%。成交量105.2万手，较上一交易日增加6万手；总持仓97.9万手，增加6.5万手。
夜盘情况，螺纹主力夜盘窄幅震荡收3095点，涨13点；铁矿主力夜盘窄幅震荡收604.5点，涨1.5点。
现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价3230元/吨，持平；唐山钢坯(Q235)价格为2740元/吨，跌10元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为668.77元/吨，环比每吨下降11.73元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为612.78元/吨，环比每吨上升3.74元。普氏62%铁矿石价格指数涨0.05美元，报80.80美元。
宏观及供需分析
昨日央行连续第二日暂停公开市场操作(OMO)。面对巨额到期回笼压力，央行“不放钱”或再放紧信号。据统计，2月份流动性到期回笼量约2.5万亿元。若央行不进行必要的对冲，流动性到期回笼也将成为金融机构面临的一大考验。中国1月财新服务业PMI为53.1，前值为53.4；1月官方服务业PMI为53.5，环比升0.3个百分点。2017年1月份国内钢材出口量同比继续大幅下降，跌幅超过20%，环比去年12月的出口量小幅下降，预计出口量在750万吨左右，并创下近30个月来新低。
总体评述
近日黑色系继续承压走低，释放春节前冲高风险，央行上调逆回购利率和常备借贷便利利率，货币政策转向明显；螺纹钢社会库存增幅较大，创出近7年来同期库存高位；2月份下游消费难以立刻启动，对价格施压。短期回调压力较大，但空间较为有限，有望跌出做多的机会。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。
操作建议
螺纹: 短期下行压力较大，等待逢低做多。
铁矿: 下行压力较大，观望为主。
西部期货 谢栩
西部期货早评:公开市场操作集中到期 股指期货暂时观望
走势回顾
周一股指期货走势分化。IF以及IH弱势震荡报收阴线；IC震荡走高重心上移。具体IF1702报收在3354点，涨幅0.02%。沪深300指数报收在3373.21点，涨幅0.26%。IH1702报收在2341.8点，跌幅0.01%；IC1702报收在6199.6点，涨幅0.65%。
周一沪深两市开盘走低，随后翻红上行，主要股指最终报收阳线。上证综指收在3156.98点，涨幅0.54%；深证成指收在10078.73点,涨幅0.74%。中小创业板连续走高，报收阳线。外围市场，美国三大股指集体收跌；欧洲主要股指收跌。
基本面情况
外围方面，特朗普称：可能要到“明年某个时候”才能推出奥巴马医疗法案的替代计划；如果加州投票成为全美首个非法移民庇护州，将取消给该州的联邦资金；不能相信法官会将国家置身于危险之中，对法官和法院系统表示谴责。欧洲央行行长德拉吉确认4-12月每个月600亿欧元的QE规模保持不变，如有必要，做好准备加大购债。欧美政治风险攀升，主要股指收跌。
国内方面，1月份CPI、PPI和进出口数据将于下周陆续发布。市场预计，1月CPI同比增速或较上月有所提高，PPI方面短期内或继续上扬。在进出口数据上，当前美国和欧洲经济指标向好，外需疲弱状态有所改善，但春节淡季则对1月进口量有所影响。
据Wind统计，2月份公开市场到期逆回购规模高达1.73万亿元，其中，本周到期6250亿元，下一周将到期9000亿元；因近日公开市场操作接连暂停，已有1500亿元逆回购到期自然回笼，Shibor利率多数上涨；截至2月6日，央行逆回购余额仍有1.48万亿元，全部将在未来一个月内到期。另外央行1月20日通过“临时流动性便利”操作(TLF)投放的资金，操作期限为28天，预计也将在下一周到期。
年前年后央行实施一系列动作，调升MLF、逆回购、以及SLF利率，向市场传达紧张信号，主流媒体也一一进行了解读。我们认为考虑到今年错综复杂的国际国内局面，央行在货币政策上或将维持审慎微调风格。
操作建议
昨日市场交易情绪有所恢复，两市成交增长明显，随着假期结束、并叠加一号文件发布以及两会预期，市场有望重拾升势。但鉴于未来一段时间公开市场操作面临到期回收，流动性紧张或对市场施压，股指期货观望为主。
(西部期货韩伟伟
西部期货早评：原油大幅走低 石化震荡反复
走势回顾
在震荡上行后，昨日原油大幅走低，美国在线钻井数量的增加是近期压制价格的主要因素，供给变化仍在博弈，美原油3月收跌0.82美元，跌幅1.52%，创1月18日以来最大单日跌幅，报53.01美元/桶，完全回吐上周大约1.2%的涨幅。布伦特4月原油期货收跌1.09美元，跌幅1.92%，报55.72美元/桶，基本回吐上周约1.9%的涨幅。
昨日国内市场走势开始分化，黑色系依旧回落，而农产品表现抢眼，石化品种探底回升，塑料高开低走，LLDPE主力1705最终涨110元报收10390元/吨，持仓35万手，成交量44万手。聚丙烯1705最终涨81元至9349元/吨，持仓44万手，成交量26万手。LPP价差小幅扩大，近期震荡加剧。
基本面分析
原油市场：
数据服务机构Genscape报告显示，上周美国俄克拉荷马州库欣地区的原油库存增加了近100万桶。Tariq Zahir认为，库欣地区原油库存增加可能导致本周晚些时候美国官方公布的美国原油和成品油库存继续增加，或许会引发交易商抛盘。
美国能源信息署发布的数据显示，美国原油库存已经连续四周大幅度增长，美国石油钻井平台也增加至2015年10月以来最高水平。油田服务公司贝克休斯公司(BHI)称，上周美国页岩油行业新增钻井平台17座，但这可能只是更长一轮复苏的开始。总部位于斯德哥尔摩的瑞典北欧斯安银行分析师Bjarne Schieldrop称，今年美国近海油田相关开支可能增加30%-40%，到2019年，钻井平台数量可能超过1000座，几乎是目前583座的两倍。近来油气价格攀升提振了美国页岩油气行业。
上周在伊朗试射导弹后，美国与伊朗局势紧张。美国财政部批准了对25个涉及伊朗军事项目的个人和公司进行新的制裁。在美国总统普竞选期间，特朗普曾经发誓要撕毁关于解除对伊朗核制裁的国际协议。
伊朗国有石油公司董事长阿里·卡德尔周六表示，最近的导弹试验可能导致美国采取新的措施阻止外国公司投资伊朗石油业务，伊朗将在下个月宣布提高原油产量，并且推迟对外国公司对伊朗石油和天然气田投标的最后期限。他说，到3月底该国的产量将超过每天400万桶。
欧佩克去年11月底做出削减石油产量以推高油价的协议，但是伊朗在免于减产协议之列。根据欧佩克提供的第三方评估，伊朗2016年最后一季度原油日产量维持在约370万桶。但是，伊朗通过销售在2016年1月底之前被制裁期间未售出的石油来增加对市场的供应量。
塑料市场：
亚洲乙烯平稳。亚洲乙烯市场收盘持稳。市场人士表示，东北亚乙烯市场交投“真的很安静”。部分业者新年假期尚未归市。
1、PE现货市场：石化方面，日内PE部分大区上调出厂价格，市场报价小幅走高，下游有一定询盘，但需求缓慢，整体成交商谈为主，线性主流10000-10350元/吨。春节过后聚乙烯库存增加，消息称石化方面库存达98万吨，下游企业需求尚未恢复，节前补货不多，短期需求制约下，PE市场多随期货震荡整理；
2、PP市场：PP年后部分工厂原料补仓及期货走高，带动市场报盘积极性，部分石化及中油上调出厂价，但多数工厂订单陆续尚未完全恢复，制约市场高价成交。且“两桶油”库存节后高涨，目前主要以消耗库存为主。近期拉丝徘徊8850-9100元/吨，共聚徘徊9400-9700元/吨。
总结
在震荡上行后，昨日原油大幅走低，美国在线钻井数量的增加是近期压制价格的主要因素，供给变化仍在博弈，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，过去的36周，仅美国在线钻井有33周增加。原油中期宽幅震荡格局概率较大。
操作建议：
LLDPE:区间震荡为主，短线参与。
PP:波动加剧，关注元宵后开工情况。
(西部期货 周美莉
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