【市场状况】
A股在上周五迎来农历新年后的首个交易日，沪指于早盘微幅高开后震荡走低，盘中一度跌穿3140点线；午后，指数在探底后出现小幅回升，但整体仍处于低位震荡走势，最终上证综指报收3140.17点，全日下跌0.60%。与年前的最后一个交易日相比，沪深两市成交额继续萎缩，全日合计成交仅2401.49亿元，沪市成交量刷新2016年年初熔断以来新低，市场人气的低迷可见一斑。截至收盘，深指跌幅0.47%，报收10004.84点；创业板指跌幅0.50%，报收1876.76点；沪深300报收3364.49，跌幅0.69%；上证50报收2339.99，跌幅1.02%；中证500报收6207.09，跌幅0.27%。
股指期货方面，IF1702报收3357.0，跌幅0.69%；IF1703报收3346.0，跌幅0.68%；IH1702报收2342.0，跌幅1.01%；IH1703报收2339.2，跌幅1.04%；IC1702报收6165.0，跌幅0.25%；IC1703报收6109.8，跌幅0.16%。前二十大主力席位上，IF1702多头增仓261手至1.81万手，空头增仓24手至1.81万手，净空头减少；IF1703多头增仓347手至1.19万手，空头增仓301手至1.23万手，净空头减少；IH1702多头增仓193手至1.46万手，空头增仓104手至1.30万手，净空头减少；IC1702多头增仓242手至1.30万手，空头增仓155手至1.38万手，净空头减少。
行业板块方面，除国防军工与建筑材料分别逆势上涨0.73%与0.18%，以及计算机板块全日涨跌平衡外，其余板块均呈跌势。其中非银金融领跌，跌幅达到1.26%；银行板块跌幅1.10%；采掘板块跌幅0.90%；钢铁板块跌幅0.83%；电子板块跌幅0.82%；有色金属跌幅0.80%；传媒板块跌幅0.66%；休闲服务跌幅0.50%；家用电器跌幅0.43%；农林牧渔、交通运输与商业贸易跌幅均为0.40%；通信与汽车板块跌幅均为0.39%；纺织服装跌幅0.38%；食品饮料跌幅0.32%；公用事业跌幅0.28%；房地产板块跌幅0.27%；建筑装饰与电气设备跌幅均为0.26%；机械设备跌幅0.25%；医药生物与化工板块跌幅均为0.20%；轻工制造跌幅0.14%；综合版块跌幅0.04%。
【市场状况】
A股在上周五迎来农历新年后的首个交易日，沪指于早盘微幅高开后震荡走低，盘中一度跌穿3140点线；午后，指数在探底后出现小幅回升，但整体仍处于低位震荡走势，最终上证综指报收3140.17点，全日下跌0.60%。与年前的最后一个交易日相比，沪深两市成交额继续萎缩，全日合计成交仅2401.49亿元，沪市成交量刷新2016年年初熔断以来新低，市场人气的低迷可见一斑。截至收盘，深指跌幅0.47%，报收10004.84点；创业板指跌幅0.50%，报收1876.76点；沪深300报收3364.49，跌幅0.69%；上证50报收2339.99，跌幅1.02%；中证500报收6207.09，跌幅0.27%。
股指期货方面，IF1702报收3357.0，跌幅0.69%；IF1703报收3346.0，跌幅0.68%；IH1702报收2342.0，跌幅1.01%；IH1703报收2339.2，跌幅1.04%；IC1702报收6165.0，跌幅0.25%；IC1703报收6109.8，跌幅0.16%。前二十大主力席位上，IF1702多头增仓261手至1.81万手，空头增仓24手至1.81万手，净空头减少；IF1703多头增仓347手至1.19万手，空头增仓301手至1.23万手，净空头减少；IH1702多头增仓193手至1.46万手，空头增仓104手至1.30万手，净空头减少；IC1702多头增仓242手至1.30万手，空头增仓155手至1.38万手，净空头减少。
行业板块方面，除国防军工与建筑材料分别逆势上涨0.73%与0.18%，以及计算机板块全日涨跌平衡外，其余板块均呈跌势。其中非银金融领跌，跌幅达到1.26%；银行板块跌幅1.10%；采掘板块跌幅0.90%；钢铁板块跌幅0.83%；电子板块跌幅0.82%；有色金属跌幅0.80%；传媒板块跌幅0.66%；休闲服务跌幅0.50%；家用电器跌幅0.43%；农林牧渔、交通运输与商业贸易跌幅均为0.40%；通信与汽车板块跌幅均为0.39%；纺织服装跌幅0.38%；食品饮料跌幅0.32%；公用事业跌幅0.28%；房地产板块跌幅0.27%；建筑装饰与电气设备跌幅均为0.26%；机械设备跌幅0.25%；医药生物与化工板块跌幅均为0.20%；轻工制造跌幅0.14%；综合版块跌幅0.04%。
上周五沪深两市资金双双流出，两市合计流出资金40多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，航空军工板块以2.66亿的资金流入额位居榜首，其次是汽车零部件板块，资金流入1.99亿；此外，船舶制造板块、火电板块、通用机械板块的资金流入额也都相对较多，分列资金流入榜第三到第五名位置。再看资金流出榜，普通有色板块引领做空，资金流出10.65亿；随后是银行板块，资金流出6.20亿；此外，证券保险板块、传媒服务板块、光学光电子板块也都相继上榜，三个板块的资金流出额分别为5.09亿、3.91亿和3.79亿。综合比较后可知，周五空方力量明显强于多方，尤其是节前表现较好的银行、有色、证券保险等权重板块均出现在资金流出榜前列，使得投资者的做多热情受到压制，故此市场全天运行较为低迷，但从大盘回落的幅度来看，指数下跌并不猛烈，所以下周多方仍有向上发力的机会，大家暂时也不必过于担忧。
【走势分析和建议】
行情回顾：A股在上周五迎来鸡年的首个交易日，沪指在早盘微幅高开，但随着权重板块的一齐回调，大盘很快呈现出震荡下行走势，并于盘中击穿5日均线，一路下探至20日均线附近方企稳回升；午后，指数延续低位震荡走势，最终大盘以0.60%的幅度收跌，沪市成交量创下2016年年初熔断以来新低。
随着资金的净流出，节前对大盘起到重要托升作用的权重板块在上周五表现低迷，再加上因特朗普激进言论而出现普跌的外围市场，A股在农历新年的首个交易日并未出现此前预期的开门红，沪指在整个交易日的大多数时间里均处于低位进行震荡。不过，从过去十数年A股的历史走势来看，大盘在春节后的数个交易日出现涨幅的概率极大，沪指在上周五的回调更多是出于外围市场集体走低的影响，且回调的幅度较小，后市若有增量资金驰援将很有可能出现显著反弹，投资者可对此保持关注。
技术面上，沪指在冲至60日均线附近出现承压回落的主要原因在于1月中旬开启回调时在该区域积累的套牢盘对指数有较大的抛压影响，在目前量能萎靡的情况下较难形成有效突破。不过，从大盘在20日均线附近企稳回升的现象也可看出下方数条处于黏合过程的中短期均线对指数的支撑力度较强，股指在市场无重大利空的情况下将不会轻易破位。现阶段来看，缩量下跌意味着做空动能已在减弱，属于积极信号。
结合以上论据，我们认为尽管沪指在春节后的首个交易日震荡走低，但在市场并无实质性利空的情况下，大盘仍有希望在增量资金的配合下延续节前的阶段性行情；建议投资者在控制好仓位的情况下逢低吸纳，待资金入场信号明确后再行采取进一步的操作。
操作上：日内IF1702参点位：上方压力:3393，3399；下方支撑：3337，3328。IH1702参考点：上方压力:2361；下方支撑：2332。IC1702参考点位：上方压力：6218；下方支撑：6130。
仅供参考。
国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货主力1705合约高位震荡，收于5652元/吨，较上一交易日下跌4元/吨，环比下滑0.07%。日内成交增仓18.01万手至102.11万手，持仓减仓3960手至237.37万手。
现货市场： 3日现货市场主流供应商港口自提报盘上涨至5600元/吨。日内买盘以套保商及供应商为主，因仍有部分商家尚未归市，现货交投清淡；商谈基差120-180元/吨，仓单商谈基差90-100元/吨。内贸市场现货成交在5610元/吨仓单、5590元/吨仓单、5600元/吨仓单、5542元/吨仓单等。4日PTA期货市场休市。现货市场主流供应商港口自提报盘上涨至5650元/吨，内贸市场现货成交在5610元/吨仓单、夜盘听闻成交在5532元/吨仓单等。
【操作策略】
周五(2月3日)，WTI原油盘中触及54.00美元，并收盘于53.80美元比本周最低点高出1.60美元，此前美国对一些伊朗个人和实体实施制裁，数日前白宫谴责伊朗进行导弹试射，美国1月就业数据也支撑油价，因该报告表明能源需求将持续强劲，本周走势显示出油价向好的正面信号。目前PTA的原料PX近期走势相对坚挺，下周随着商家逐步归市市场交投气氛将逐渐趋于活跃，且宁波逸盛计划明日落实检修计划，合约减量供应；另外下游聚酯工厂将于中旬之前陆续恢复重启，需求也将有所起色。预计PTA下周仍然维持偏暖基调，单边PTA多头可继续持有，逢低仍可做多，05-09跨期套利单在仓单量居高不下的前提下也可继续持有，目标点位160点，严格设置止损，控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情评述】
2月3日，，COMEX黄金主力报收1222.0美元/盎司，涨0.37%，COMEX白银主力报收17.52美元/盎司，涨0.2%。上周五晚，au1706合约报收272.25元/克，涨0.24%；ag1706合约报收4107元/千克，涨0.29%。上周五日间，因此前小非农表现较好，市场对晚间非农有所期待，美元小幅走高，金银承压。晚间，美国公布非农数据，虽远超预期，但工资增速缓慢令市场失望，金银皆小幅下探后再次反弹。
【操作策略】
整体来看，当前特朗普政策的不确定性风险突出，且市场风险偏好的下降，加上法国大选开始进入白热化状态，黄金等避险资产再受投资者青睐，故黄金当前仍有机会。但仍需警惕利率抬升对黄金造成的打压。尤其是内盘方面，央行变相加息，利率提升有助于稳人民币汇率，却压制黄金。但中国黄金需求较好，且长线来看，人民币兑美元贬值压力仍存，故避险保值属性仍对内盘金价有所支撑。
资金持仓方面，黄金ETF和投机仓位上周均表现出一定流入，多头持稳。比价方面，短期内金银比趋势仍旧不明朗；上周五，国内金价较国际金价价差转负，约-1.36美元；黄金T+D贴水沪金主力收敛明显，约2.42元/克，暂无套利机会。
操作上，本周市场消息面较为清淡，但因上周金价反弹，多头持稳，叠加市场风险偏好回调，避险仍可支撑金价，故预计本周金银价格较大概率持续偏多震荡。COMEX黄金上方压力位：1227.5美元/盎司，下方支撑位：1200美元/盎司。沪金1706合约上方压力位：274.95元/克，下方支撑位：270元/克。
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
假期期间现货库存如预期累加，激增程度较为明显，下游开工尚未启动，当下供需矛盾主要反馈为尤其异于2016年的高库存，加上央行流动性趋紧，这是节后第一个交易日市场较为悲观的主要原因所在。煤焦价格整体回落，钢厂挺价加上前期现货价格并未明显回落导致生产利润不差，高炉开工不错，但在下游需求复工未跟上一起可能会造成供需矛盾突出，这是近期需要关注的重点；铁矿石港口库存创新高，3日铁矿石普氏指数跟随回落幅度较大。周末钢材现货市场反馈的主要情况是价格调降情况比较多，钢坯打破春节期间锁价平衡点，主流跌60元至2750元/吨。钢材市场尤其值得关注的是长假及假期后2周左右仍面临可能到来的库存峰值情况。
在节前我们提示，春节前后是个相对敏感时点：多头的乐观情绪主要来自于对春节后下游需求复工、供给侧改革利好、环保限产及中频炉打压等的支撑，而空头的悲观情绪则是对假期累加的库存、节后高炉复产、下游复工不及预期甚至终端需求趋势性走弱等的拖累。今年农历春节之前黑色一波小反弹为节后下跌创造一定空间，同时下游需求全面开工仍需要一定时间，短期的供需矛盾较为突出，在出现新的利好以前，市场可能先要消化高库存带来的影响。尽管沙钢等2月指导价格维稳，但从当下的市场成交情况来看，现货市场仍需积极销货来消化高库存，短期价格有回调压力。
基差变动情况：螺纹钢期价重回贴水。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止3日收盘，期价贴水245，较前一日走扩255。因南北价差，若以北方天津螺纹钢现货为计算基准，期价贴水293，较前一日收窄256。(已计算天津地区交割贴水130)。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，高库存施压，若现货跟跌，则短期可能会出现期现同跌情况，注意价格回探空间，压力位3150。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【消息面】
1、中国1月官方制造业PMI51.3，预期51.2，前值51.4。1月份国内钢铁PMI回升至49.7% 生产热情升温。据中物联钢铁物流专业委员会1日发布的指数报告，1月份国内钢铁行业PMI指数为49.7%，较上月回升2.1个百分点。
2、沙钢2月一期钢材价格政策：在“2017年1月21日沙钢出台1月下旬价格政策”基础上，高线、盘螺、螺纹价格持稳，自2017年2月1日起执行。
【行情评述及操作策略】
3日铁矿石1705合约午后窄幅震荡，终收611.5跌5.41%，成交99.2万手，仓减4.1万手。
现货方面，3日为节后第一个工作日，不少钢厂还未开始恢复采购，加上铁矿石期货合约大跌，市场询盘量少价低。贸易商今早报盘价格与节前持稳，由于对节后钢厂集中采购有所预期，议价空间不大，买卖双方价格难以匹配，成交不多。干散货海运市场持续下跌，普氏指数跌2.7美金。
抛开前期钢厂库存高位、持续上升的港口库存以及铁矿石结构性短缺的品味溢价问题，春节期间钢材库存的迅速累计超出市场预期，加之央行货币政策风向的转变导致了节后首个交易日黑色系集体下挫。短期来看，铁矿石走势将跟随钢厂利润波动，而终端需求仍未能有效恢复，钢材库存有望继续增加，盘面利润由于螺纹的暴跌而迅速收敛。3日收盘计算盘面利润为410点，较节前跌116点，市场情绪仍显不佳。周末钢坯锁价解除，跟随下跌50元，后续关注终端钢材现货价格走向。
基差方面，普氏指数报80.75美金，05合约贴水68点，较节前扩大26.5点。
操作上钢材库存激增施压，钢厂利润回落，铁矿石弱势判断。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周五(2月3日)，节后首日，债市再遭重创，国债期货高开低走全线大幅收跌，10年国债期货主力一度重挫1.4%；银行间现券收益率大幅上行8-12bp。主要原因是，央行同时上调SLF及逆回购利率意味着央行货币政策收紧信号已经非常明确，市场对流动性的预期趋于谨慎，利空债市。
资金面方面，周五央行公开市场进行200亿元7天期逆回购、100亿14天期逆回购和200亿28天期逆回购操作，当日公开市场有1200亿逆回购到期，因此当日净回笼700亿，连续五日净回笼。值得注意的是，今日公开市场逆回购操作利率均较上期上调10个基点，7天、14天和28天期逆回购中标利率分别为2.35%、2.5%和2.65%。此外，央行确认，上调常备借贷便利(SLF)利率。央行公告称，自2017年2月3日起，央行调整常备借贷便利利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%，分别较此前上调35个基点、10个基点和10个基点。有媒体报道称，央行对不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，发放的常备借贷便利在上述利率的基础上加100个基点，隔夜、7天和一个月利率分别为4.1%、4.35%和4.7%。
我们认为，央行上调政策利率，加码去杠杆防风险。春节前后，央行分别上调MLF、逆回购以及SLF利率，主要目的是去杠杆、防风险、抑制资产泡沫，并非由于经济过热以及通胀大幅回升。此次央行提高的是政策利率，旨在提高货币市场利率，由于目前经济企稳基础不牢、地产汽车已经回调、通胀整体温和，央行暂时不会上调存贷款利率，因此此轮加息对实体经济相对有限。而受到最直接的影响是债市。
基本面方面：因春节效应存在，1月终端地产和汽车需求逐步下滑，发电耗煤增速高开低走。1月制造业PMI虽小幅回落，但仍高于荣枯线，表明制造业景气度仍保持平稳。1月产成品库存上升至45，表明制造业仍处于补库周期中，去除春节扰动，短期经济仍稳。从价格看，1月原材料购进价格经历半年上升后首次下降至64.5，印证1月国内生产资料价格涨幅趋缓，在经历1月低基数冲高后，后续PPI有望高位回落。春节期间除了传统年货和黄金饰品热销外，绿色智能商品以及互联网消费方式逐渐成为春节新的消费潮流，旅游和电影消费也创新高，消费整体保持平稳。
变相加息，国债应声而落。1月信贷增长仍快，经济和通胀短期稳定，基本面不支持债市反弹。节后资金回笼压力大，但在去杠杆主导货币政策紧平衡思路下，资金面仍面临阶段性压力。节后第一个工作日央行同时上调OMO、SLF利率，表明政策当局去杠杆、防风险的坚决态度。由于目前，经济仍有下行压力、通胀温和，预计短期内央行不会提高存贷款利率，对实体经济影响有限。此次央行变相加息的直接影响将是债市，预计短期内将面临较大的调整压力。可关注多TF1706空T1706的策略。
操作上：
TF1706日内参考点位，上方压力：97.670；下方支撑：97.070。
T1706日内参考点位，上方压力：93.690；下方支撑：93.135。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
国务院印发国土规划纲要提出，要强化国土空间用途管制，提升能源资源保障能力，设置“生存线”，严格保护耕地和水资源；设置“生态线”，将用途管制扩大到所有自然生态空间；加快高速铁路、区际干线、国土开发性铁路建设，完善国家公路网，到2030年，全国铁路营业里程达到20万千米以上，建成580万千米公路网。
最高人民检察院强调，将把防范金融风险放在更加重要位置，加大对证券期货领域新型犯罪打击力度，依法惩治操纵市场等犯罪，促进加强房地产市场监管和整顿。
国家能源局表示，2017年配合电动汽车推广，我国将力争新增充电桩达到80万个。数据显示，2016年我国新能源汽车产销51.7万辆和50.7万辆，连续两年产销量居世界第一。
央行周六公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平。当天Shibor多数上涨，3个月期涨1.73个基点报3.9348%，创2015年4月30日以来新高。上周央行公开市场累计净回笼700亿，连续两周净回笼；未来两周将有逾2万亿流动性到期。
新华社刊文称，开年货币市场操作利率上调释放出明确的政策信号，稳健的货币政策需要“更加中性”，以防风险去杠杆；货币政策未来走向将根据形势变化“更加审慎”，在中国货币政策不断根据形势变化进行预调微调的同时，一个新的货币政策框架体系正在成形。
新任上海银监局局长韩沂表示，今年要强化规制监管，加大现场检查力度，深入开展违法、违规、违章行为的专项整治。相应处罚做到：没收非法所得与罚款并重；对机构处罚与对相关责任人问责并重；追究案发层级机构高管责任与对上级高官问责并重。
上海统计局：去年上海新建住宅平均销售价格25910元/平方米。中原地产：春节期间上海新建商品住宅成交949平方米，比猴年春节期间减少71.1%，为2011年以来成交量最低。
2017年1月，北京新建商品住宅共签约4994套，其中新建纯商品住宅签约2477套，环比2016年12月下滑23.8%。二手住宅方面，共签约12860套，环比2016年12月下滑28.9%。
商务部表示，2017年将以“一带一路”为引领，积极稳妥建设境外经贸合作区。数据显示，截至2016年底，我国企业在36个国家在建合作区77个，累计投资241.9亿美元，入区企业1522家，总产值702.8亿美元。
PPP资产证券化项目首单落地，碧水源昆仑环保发行规模逾8亿元。该PPP资产支持专项计划发行总规模8.4亿元，采用结构化分层设计，其中优先级8亿元，共分为10档，评级均为AA+；次级0.4亿。
新华社：今年，河北将打好去产能“收官之战”，压减钢铁产能3186万吨。同时，培育战略性新兴产业加快挑起河北发展的“大梁”，重点发展先进装备制造、新一代信息技术、生命健康、新能源和清洁能源、新材料、节能环保、特种机器人等7大新兴产业集群，建设光电子、卫星导航等14个示范基地，使高新技术产业增加值增长13%左右。实施旅游产业化战略，年内力争游客接待量突破5.2亿人次、旅游业总收入达到5800亿元以上。
新华社发文称，中国2016年提前超额完成钢铁去产能4500万吨、煤炭去产能2.5亿吨年度任务，推进钢铁煤炭行业去产能工作取得重要阶段性成效。发改委有关负责人指出，这些实践为深入推进去产能奠定了良好基础，也为其他领域化解过剩产能探索了可行路径。
农业部：扎实推进种植业结构调整，压减玉米面积，今年力争调减籽粒玉米面积1000万亩，改种大豆、杂粮、青贮玉米等作物；切实抓好春耕备播，强化政策引导，稳定播种面积。
中国鼓励加大优质农产品的出口，将稳定水稻、小麦的产出，确保口粮绝对安全，重点发展优质稻米和强筋弱筋小麦，继续调减非优势区籽粒玉米，增加优质食用大豆、薯类、杂粮杂豆等。
春节期间，上下游企业大多停产放假，市场呈供需两不旺态势。前期煤矿大规模放假，煤炭产量收紧，尽管近期随着假期结束，供给有所恢复，但是真正恢复正常还要等到正月十五以后。但随着气温的回升，煤市开始进入消费淡季，在需求端库存目前处于中高位的情况下，预计二月中下旬电煤存在一定的下行风险。
【国际】
特朗普就职后首份非农就业报告出炉，美国1月非农就业新增22.7万，预期增17.5万，前值由15.6万修正为15.7万；失业率4.8%，预期4.7%；1月平均每小时工资同比增2.5%，创2016年8月以来最低，预期增2.8%，前值增2.9%。
美国1月Markit服务业PMI终值55.6，初值55.1，2016年12月份终值53.9。美国1月Markit综合PMI终值55.8，初值55.4，12月终值54.1。
特朗普将签署行政令，复核《多德•弗兰克法》。特朗普在竞选总统时就扬言要“基本废除”该法案，目的是放松对金融机构的束缚。此外特朗普还将暂停奥巴马制定的委托投资规定。
特朗普发布推特称，周五将与那些商业领袖们会面；就业正在回归美国，新的医保和税收法案正在起草。特朗普发推警告伊朗称其正在玩火，暗示将对伊朗采取更强硬态度。此前消息人士称，特朗普新政府预计在现有的对伊协议上再增加额外制裁，现有协议在美国前总统奥巴马时期谈成，该额外制裁是为了回应伊朗近期试射导弹。
美国总统特朗普签署一项行政命令和一份总统备忘录，规定了美国政府对金融行业监管的基本原则，为未来放松对金融行业监管铺路。
美国总统特朗普：国与国之间的税收水平应该对等；有的国家对当地的美资企业征收高额税金，但我们对他们在美国设立的企业则征收低水平的税金，现在是时候改变这一不公平现象的时候了。
白宫发言人：总统特朗普关于移民的行政令是合法且合理的；美国司法部正计划尽快对西雅图联邦地区法院的裁决申请紧急延后令，以维护特朗普的移民行政令；该行政令旨在保护国土安全，且总统有宪法赋予的权力。
伊朗Fars新闻社：伊朗国家石油公司最新产量390万桶/日，出口量233万桶/日。
英国BP石油公司预测2035年前世界能源需求将增长30%，其中石油需求年均增长0.7%，天然气需求年均增长1.6%，由于中国逐步采用更清洁的低碳燃料，对煤炭的需求将在2020年达到顶峰。
世界黄金协会(WGC)报告显示，全球2016年黄金需求增长2%至4308.7吨，创2013年以来新高；2016年黄金投资需求较之前一年激增70%，至1561.1吨；流入ETF的黄金创2009年以来年度最高，在一定程度上得益于美联储加息前景和美国大选不确定性所催生的避险需求。
【评论】
瑞银集团分析师的报告指出，预期美元加权指数会出现显著下跌，让市场大吃一惊。一旦美元走低而全球经济活动企稳，商品有望吸引更多的投资；此外，近几年商品价格的下跌减少了采矿商的资本支出预算，显著的反弹不会很快出现。一些采矿商难以维持产量，尤其是基本金属和贵金属。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：美豆在春节小长假之后的第一个交易日，整体走势仍偏弱。近期利空因素主要是南美天气的影响令产量前景改善，但下跌空间有限，美豆出口需求的提振也令美豆底部价格较稳。另外，美国总统特朗普上台后美元走势一路向弱也将利多美豆期价。外盘基本面暂无趋势性消息，美豆整体仍保持在1000-1050美分区间震荡。预计未来一个月美豆基本将在1000美分上方偏强震荡，上行过程中会伴随冲高回落以及回调走势；马棕油受印尼增产预期影响，BMD毛棕榈油整体增仓走低，但出口数据呈现增长令马棕油跌幅有限。两大主产国产销数据多空交投，导致近期外盘马棕油整体偏弱运行为主。
油脂方面：春节长假后的第一个交易日，连盘油脂消化假期外盘的偏弱调整而呈现震荡向下的走势，但整体跌幅不大，周五夜盘跌幅有所被修复。节后各油厂开机率将缓慢回升，预计节后第一周整体成交清淡，现货价格涨跌幅不大。棕榈油主力合约节后第一个交易日未能守住60日均线，在三大油脂中表现偏弱。总的来说，内盘油脂整体随盘震荡为主，短线趋弱，但上升趋势仍在；
粕类方面：因春节长假刚过，节后豆粕现货商大多未开始报价，仅有极少数报价，现货价格暂稳。年后养殖消费相对淡季，因此豆粕供应端将逐步增多，所以豆粕价格在冲高后不乏有回落行情，后期走弱的几率较大。从往年来看，油厂全面恢复生产及报价将在元宵节后，因此这段时间暂随外盘偏弱震荡为主；另外，国内菜籽类也随之调整，但盘面要好于豆粕，利多因素主要在于进口菜籽的减少，使得菜籽供需上出现紧平衡状态，短线盘面走势仍将好于豆粕。
操作上：单边操作：油脂整体跌幅有限，中长线仍持偏多态度，多单长线可继续持有；双粕或保持跟盘荡为主，但需谨防上行后的回调压力，暂不建议多单进场。套利方面：油粕比暂在2.3-2.4区间，暂无趋势性行情；豆棕05合约价差周五小幅修复，预计豆棕价差在节后将逐渐启动修复，豆棕价差的修复进程仍取决于棕油的库存及外盘产量数据，建议持续关注；另外，棕油的正向跨期套利单可继续持有，目前价差在170附近。
Y1705日内参考点位，上方压力：7220；下方支撑：6688；
P1705日内参考点位，上方压力：6420；下方支撑：5950；
OI705日内参考点位，上方压力：7566；下方支撑：6950；
M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；
RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬
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