【市场状况】
A股在上周四迎来猴年收官战，沪指于早盘微幅低开后震荡上行，在整个交易日均位于上周三收盘点位上方进行震荡整理，日内振幅仅15个点，最终上证综指报收3159.17点，全日小幅上涨0.31%。与上一交易日相比，沪深两市成交额萎缩，全日合计成交仅2696.18亿元，沪市成交量再次刷新近四个月内新低，市场人气在低估持续徘徊。截至收盘，深指涨幅0.74%，报收10052.05点；创业板指涨幅0.83%，报收1886.23点；沪深300报收3387.96，涨幅0.36%；上证50报收2364.02，涨幅0.23%；中证500报收6223.71，涨幅0.71%。
股指期货方面，IF1702报收3377.6，涨幅0.41%；IF1703报收3370.4，涨幅0.57%；IH1702报收2365.0，涨幅0.36%；IH1703报收2364.2，涨幅0.43%；IC1702报收6188.8，涨幅0.71%；IC1703报收6120.2，涨幅0.49%。前二十大主力席位上，IF1702多头减仓172手至1.78万手，空头增仓50手至1.80万手，净空头增加；IF1703多头增仓76手至1.16万手，空头增仓65手至1.20万手，净空头减少；IH1702多头减仓87手至1.44万手，空头增仓80手至1.29万手，净空头增加；IC1702多头减仓212手至1.28万手，空头减仓26手至1.37万手，净空头增加。
行业板块方面，除食品饮料逆势下跌0.21%外，其余板块均呈涨势。其中有色金属领涨，涨幅达到2.52%；家用电器涨幅0.90%；采掘板块涨幅0.81%；国防军工涨幅0.78%；钢铁板块涨幅0.76%；纺织服装涨幅0.66%；计算机板块涨幅0.64%；休闲服务涨幅0.62%；银行板块涨幅0.61%；医药生物与电气设备涨幅0.59%；机械设备涨幅0.58%；传媒板块涨幅0.53%；农林牧渔涨幅0.50%；电子板块涨幅0.49%；化工板块涨幅0.45%；房地产板块涨幅0.44%；通信板块涨幅0.43%；轻工制造涨幅0.42%；公用事业涨幅0.35%；商业贸易涨幅0.34%；非银金融涨幅0.33%；汽车板块涨幅0.32%；综合版块涨幅0.24%；交通运输涨幅0.19%；建筑装饰涨幅0.05%；建筑材料涨幅0.04%。
【市场状况】
A股在上周四迎来猴年收官战，沪指于早盘微幅低开后震荡上行，在整个交易日均位于上周三收盘点位上方进行震荡整理，日内振幅仅15个点，最终上证综指报收3159.17点，全日小幅上涨0.31%。与上一交易日相比，沪深两市成交额萎缩，全日合计成交仅2696.18亿元，沪市成交量再次刷新近四个月内新低，市场人气在低估持续徘徊。截至收盘，深指涨幅0.74%，报收10052.05点；创业板指涨幅0.83%，报收1886.23点；沪深300报收3387.96，涨幅0.36%；上证50报收2364.02，涨幅0.23%；中证500报收6223.71，涨幅0.71%。
股指期货方面，IF1702报收3377.6，涨幅0.41%；IF1703报收3370.4，涨幅0.57%；IH1702报收2365.0，涨幅0.36%；IH1703报收2364.2，涨幅0.43%；IC1702报收6188.8，涨幅0.71%；IC1703报收6120.2，涨幅0.49%。前二十大主力席位上，IF1702多头减仓172手至1.78万手，空头增仓50手至1.80万手，净空头增加；IF1703多头增仓76手至1.16万手，空头增仓65手至1.20万手，净空头减少；IH1702多头减仓87手至1.44万手，空头增仓80手至1.29万手，净空头增加；IC1702多头减仓212手至1.28万手，空头减仓26手至1.37万手，净空头增加。
行业板块方面，除食品饮料逆势下跌0.21%外，其余板块均呈涨势。其中有色金属领涨，涨幅达到2.52%；家用电器涨幅0.90%；采掘板块涨幅0.81%；国防军工涨幅0.78%；钢铁板块涨幅0.76%；纺织服装涨幅0.66%；计算机板块涨幅0.64%；休闲服务涨幅0.62%；银行板块涨幅0.61%；医药生物与电气设备涨幅0.59%；机械设备涨幅0.58%；传媒板块涨幅0.53%；农林牧渔涨幅0.50%；电子板块涨幅0.49%；化工板块涨幅0.45%；房地产板块涨幅0.44%；通信板块涨幅0.43%；轻工制造涨幅0.42%；公用事业涨幅0.35%；商业贸易涨幅0.34%；非银金融涨幅0.33%；汽车板块涨幅0.32%；综合版块涨幅0.24%；交通运输涨幅0.19%；建筑装饰涨幅0.05%；建筑材料涨幅0.04%。
【走势分析和建议】
行情回顾：上周四是A股在农历年的最后一个交易日，沪指于早盘微幅低开后震荡上行，在全日均位于上一交易日收盘点位上方进行震荡整理，日内振幅仅15个点，最终大盘小幅收涨，为猴年划上一个圆满句号。
沪指在2017年的第一个交易月出现了较大的行情反复，大盘先是在月初受场外资金助推导演出一波强势涨幅，但随后股市的赚钱效应便因“热点荒”的出现遭遇严重削弱，市场在出现一波明显回调后再度进入存量博弈阶段。指数一方面受上方套牢盘抛压与萎缩量能的影响上攻无力，另一方面在国家队与权重板块的支撑下又屡屡得以险守3100点大关，因此大盘在随后的一段时间内保持着箱体震荡。最终，随着市场信心在大盘筑底过程中的逐渐修复，沪指在月末凭着场内资金的积极运作再次走强，为节后市场预期的红包行情奠定了一定基础。
上周四收盘后，指数下方的中短期均线已全部呈多头排列，5日均线在近几个交易日内连续完成对10日、30日、90日与20日均线的上穿，短线行情较为乐观。从节前最后一个交易日的走势来看，沪指受阻于60日均线的上方压力出现小幅冲高回落，而这与大盘1月中旬开启回调的位置比较接近，属于交易密集区，套牢盘带来的抛压可想而知。不过，在市场短线不确定因素随着假期的结束消弭后，大盘有望在场外资金的配合下放量上涨，届时指数有望在量能与资金的配合下对60日均线形成有效突破。尽管大盘短线有望继续走强，但长线来看其震荡格局仍然难以改变，沪指自去年6月起震荡向上的走势将大概率得以延续。
仅供参考。
国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳
【操作策略】
整体来看，当前特朗普政策的不确定性风险仍会压制美元反弹，叠加英国退欧条款触发及法国大选风险上升，避险情绪等因数将继续令金价短期内仍有一定上涨动能。其次，黄金ETF持仓和投机性仓位均出现了一定回升，故预计短期内金价将保持偏强震荡走势，COMEX黄金能否企稳1220美元/盎司仍是关键。内盘金银今日开盘料将补涨，但需谨慎追多，因今日晚间仍有美国非农数据来袭。
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
春节期间现货市场交投依然处于大面积停滞状态，价格无变化，中国2月PMI好于预期，钢铁行业PMI回升，沙钢2月一期价格持稳依然显示挺价意图；钢厂焦炭采购价回落仍使得焦炭价格承压，国产煤矿已于假期中间陆续开工生产，地方矿开工率不高；铁矿石普氏指数节前最后一日小幅上涨，2月1日于节前持平。钢材市场尤其值得关注的是长假及假期后2周左右仍面临可能到来的库存峰值情况。假期中间外盘涨跌互现，美联储按兵不动。
从节前的螺纹钢社会库存情况来看，绝对库存较2016年已有一定幅度增加，同时库存增加的时间周期也较2016年提前并持续更长时间。另一方面，从前面几年螺纹钢期市春节假期后第一个交易日的价格走势来看，除2016年外均以下跌收盘。在节前我们提示，春节前后是个相对敏感时点：多头的乐观情绪主要来自于对春节后下游需求复工、供给侧改革利好、环保限产及中频炉打压等的支撑，而空头的悲观情绪则是对假期累加的库存、节后高炉复产、下游复工不及预期甚至终端需求趋势性走弱等的拖累。2016年在市场超跌、库存低位及供侧初发力等多重影响下，价格触底反弹。而今年在价格提前上涨、春节假期结束而下游需求未完全开市之前，假期库存累加可能会倾向于利空情绪的释放，除非有新的利好刺激出现，将很难重蹈2016年农历年后大幅拉涨的行情，需谨慎。
基差变动情况：螺纹钢期价回归升水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止26日收盘，期价升水10，较前一日收窄70。因南北价差，若以北方天津螺纹钢现货为计算基准，期价贴水37，较前一日收窄77。(已计算天津地区交割贴水130)。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，假期库存累加待盘面消化，资金力量需谨慎，暂时观望。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【消息面】
1、中国1月官方制造业PMI51.3，预期51.2，前值51.4。1月份国内钢铁PMI回升至49.7% 生产热情升温。据中物联钢铁物流专业委员会1日发布的指数报告，1月份国内钢铁行业PMI指数为49.7%，较上月回升2.1个百分点。
2、沙钢2月一期钢材价格政策：在“2017年1月21日沙钢出台1月下旬价格政策”基础上，高线、盘螺、螺纹价格持稳，自2017年2月1日起执行。
【行情评述及操作策略】
节前最后一交易日铁矿石盘面上涨，鉴于节日因素缩量减仓，收涨15.8个点或2.88%。
春节处于空档期间，现货交投停滞，价格持稳。沙钢2月上旬出厂价格持稳，一定程度上表明了钢厂挺价意图；反观焦炭，钢厂继续打压采购价；铁矿石普氏指数节前最后一日涨0.6美金，2月1日持平。对于后市行情，还需结合供需、利润水平、库存等多个方面来观察。
仅就铁矿石数据来看，节前钢厂库存可使用天数达到35天，已回升至近年以来高位水平，港口库存接近1.2亿吨同样是历史新高。在焦炭现货价格出现回调的情况下，铁矿石价格之所以能够维持坚挺在于钢厂利润的高位，短期看铁矿石能否维持高位还需倚仗钢厂利润。
资金情绪上来看，节前中频炉事件引发资金一致做多，导致了节前本应相对平淡的行情变的并不平淡，在资金的推动下，短期仍可能继续走高，但是对于节后的一致性看好很大程度上可能是2016年7、8月份行情的重演，盘面的拉涨极大的透支了后期的旺季行情，反季节性走势还需注意。
操作上盘面缺乏现货市场配合，资金动向成关键，谨慎而为。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周四(1月26日)央行政策收紧预期强化，债市延续调整，国债期货和现券走弱，利率互换(IRS)多数上行。有媒体报道，央行干预银行一季度新增贷款投放量，再次印证了央行宏观货币政策收紧，债市调整或仍在途中。
资金面方面，为了保持节前资金面的平稳，央行投放了大量的流动性，随着春节结束，将面临巨大的到期压力。首先，逆回购方面，本周的两个交易日将有1200亿的逆回购到期；节后第二周(2月6-10日)将有6050亿逆回购到期，节后第三周(2月13-17日)将有8900亿逆回购到期，总的逆回购到期量达到16150亿。其次，1月20日央行通过临时流动性便利操作为几家大型商业银行提供了临时流动性的支持，期限为28天，这些流动性在下下周也将面临到期。最后，2月15日还有1515亿6个月的MLF到期。整体来看，未来两周市场面临的资金到期压力巨大，主要集中在节后第三周，而按照央行去杠杆的态度，央行回笼资金的概率非常大，或将导致资金面的波动加大，对市场造成冲击。节前央行提高MLF利率，主要还是反映了央行金融去杠杆的态度。
新年经济开局保持平稳。根据统计局的公布，1月制造业PMI为51.3%，较上月小幅回落0.1个百分点，延续平稳扩张的态势，非制造业PMI指数微升0.1个百分点至54.6%，继续保持平稳向好的增长势头，PMI数据反映经济整体保持平稳。消费方面，春节期间的旅游消费和电影票房消费均反映居民消费需求的旺盛。
PMI数据显示经济基本面继续保持稳定，后期需要更多地关注资金面和监管政策的变化：节后资金到期压力巨大，资金面波动将加大；节前MLF利率的上调表明央行去杠杆态度坚决，加息的可能性上升，节后公开市场利率或将面临上调。因此，债市调整恐未结束。短期随着流动性相继到期，国债偏空持有。
操作上：
TF1706日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：97.520。
T1706日内参考点位，上方压力：94.590；下方支撑：93.935。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
学家Pang认为，优秀表现很有可能是受到工业机器人和新能源汽车等新制造业领域的推动，煤炭和钢铁削减过剩产能也有帮助。
中国钢铁工业协会近日发布报告称，2017年，中国钢材市场需求有望保持稳定，但由于国内外市场环境更加复杂，钢铁行业仍处于转型脱困阶段，总体市场不会发生大的变化，钢价难以大幅上涨。2016年，钢价大幅上涨，钢铁行业因此扭转了深度亏损局面，实现盈利。前11个月全行业实现利润总额331.5亿元，而上年同期为亏损529亿元。
2月1日起实施的新规包括：电信业务用户签入网协议须实名；食品补充检验方法可作为定罪量刑参考；企业投资项目核准备案严格责任追究；规范描述财产保险公司产品费率构成、厘定原则；国家海洋局批准发布《海洋石油勘探开发原油样品采集技术规程》等11项海洋行业标准今日起实施，填补多项海洋行业标准空白。
从2016年7月政治局会议提出抑制资产泡沫到中央经济工作会议提出“房子是用来住的，不是用来炒的”和“抑制房地产泡沫”，提法进一步明确，高层对房地产的态度已逐渐明朗。从2016年政府对楼市调控的态度看，2017年楼市调控不会放松。
继浙商保险假保函事件被曝光后，“萝卜章”又在另一家总部在重庆的险企上演。1月26日，随着利宝保险四季度偿付能力报告亮相，该公司的假公章、虚假投保资料事件也被曝光了。重庆保监局行政处罚决定书显示，利宝保险“萝卜章”涉及保单件数高达1765件。
【国际】
美国企业正在传播一份写给总统特朗普的公开信，表达了公司对移民禁令的担忧。卷入的企业包括Facebook、微软、谷歌、苹果和亚马逊，还有一些金融、制造、能源、生活消费品公司。消息人士称，企业的目标是在本周发表公开信。
机构称，美联储进入观望模式，特朗普政策不明，联储需更多观察时间，今年第一次加息最有可能在6月，最多可能加息4次。
伊朗央行行长表示，伊朗将在外汇交易和财务报告中弃用美元，选择一种新的通用货币或运用多种外币组合来代替；规定将于新一财年开始时(2017年3月)正式施行。赛义夫指出，美元在伊朗的外汇储备中是非常微不足道的，所以美元在伊朗的地位应该被伊朗更重要的贸易伙伴国，例如阿联酋、俄罗斯、中国、欧盟等国家和地区的货币所代替。
美国1月ADP就业人数远超预期增至24.6万，前值15.3万。分析称，美劳动力市场表现正常，服务业收益环比增速有反弹，新增20万岗位。
美国总统特朗普表示，美国药价已是“天文数字”，必须采取措施降低药价；承诺将削减监管规定、精简美国食品和药物管理局、加快新药上市审批流程、降低药企成本。此外，特朗普还表示，其他国家必须为药物研发分担成本，将“叫停全球顺风车”。
据新华社，联合国秘书长发言人迪雅里克1月31日表示，联合国希望美国能够尽快解除移民限制令。
日本央行维持基准利率在-0.1%不变，维持日本国债持有量年增幅80万亿日元的规模，维持10年期国债收益率目标在0%左右；将继续扩大基础货币直至CPI超过或维持在2%以上，如有必要将调整货币政策；将三项小型贷款项目期限再延长一年。
特朗普1月27日在白宫会见到访的英国首相特雷莎·梅，达成三点成果：说服特朗普支持北约、加强两国经贸往来和确定特朗普对英进行国事访问。特朗普表示，英国完成“脱欧”程序后，美英将“尽早”签署自贸协议。
美国白宫表示，美国总统特朗普日前与日本首相安倍晋三通电话，讨论了两国关系、地区和国际问题，特朗普在通话中重申了美国对日本安全的承诺，双方表示将深化双边贸易和投资关系，并同意就应对朝鲜问题展开磋商与合作。日本内阁官房副长官萩生田光一透露，安倍在电话会谈中介绍了日本汽车产业对美国的贡献，没有具体谈及TPP和自由贸易协定等话题。
美国：2016年四季度实际GDP年化季环比初值1.9%，预期2.2%，前值3.5%；四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值1.3%，预期1.4%，前值1.7%；12月耐用品订单环比初值-0.4%，预期2.6%，前值-4.5%。
菲律宾管理矿业的部长称，随着政府加大环境保护力度，该国将关闭至少五家镍矿，并暂停其他几家矿场业务，包括该国最大的金矿。菲律宾是全球最大的镍矿供应国。
【评论】
美银美林：EPFR数据显示，特朗普就任总统后的第一周里，63亿美元资金流出美国股市，为4个月以来最大；欧股吸引2亿美元资金流入，10亿美元资金流入新兴市场股市，为3个月以来最大；流入全球债市的资金规模为四个月里最大单周规模，达到86亿美元，新兴市场债券基金资金净流出4亿美元。
兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东：2017年中国经济一定不是“大破大立”，而是“前高后低”，但已经在L型底部区域的徘徊，美国新任总统特朗普是2017年分析中国宏观变量时最大的变数；2017年最好的资产是权益类资产(主要为股票和基金)，但也不是牛市，相比而言，股市比债市好，股市也比房地产好。
【行情分析及操作策略】
春节长假期间，美元汇率走软，加上美国农业部的周度出口检验数据坚挺，对美豆期价形成一定支撑。南美方面，大豆主产区天气条件良好，有利大豆成熟和收割，也限制了美豆期价的反弹空间。美豆期价在春节假期跌幅达1.9%，在春节前半段基本属于震荡走低，打到低位的1017美分一线后有所反弹。整体仍保持在1000-1050美分区间震荡。预计未来一个月美豆基本将在1000美分上方偏强震荡，上行过程中会伴随冲高回落以及回调走势。受外盘影响，预计内盘豆类价格在节后开盘也将迎来先抑后扬的这么样一个走势，内盘油脂期价仍处在震荡向上的过程中，粕类偏震荡，节后需求或是其走势的主要看点。
操作上：单边操作：油脂整体震荡向上，中长线仍持偏多态度，多单长线可继续持有；双粕或保持跟盘荡为主，但需谨防上行后的回调压力，暂不建议多单进场。套利方面：节后粕类需求或有所下降，油粕比可能将小幅回升；豆棕05合约价差在节后将逐渐启动修复，豆棕价差的修复进程仍取决于棕油的库存及外盘产量数据，建议持续关注；另外，棕油的正向跨期套利单可继续持有，目前价差在180附近。
Y1705日内参考点位，上方压力：7220；下方支撑：6688；
P1705日内参考点位，上方压力：6420；下方支撑：5950；
OI705日内参考点位，上方压力：7566；下方支撑：6950；
M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；
RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬
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