【市场状况】
周四沪指于早盘小幅低开，在全日的大多数时间里位于周三收盘点位下方进行震荡整理，日内振幅为21个点，最终上证综指报收3101.30点，全日小幅下跌0.38%。与上一交易日相比，沪深两市成交额持续萎缩，全日合计成交仅2976.83亿元，市场人气继续在低估徘徊。截至收盘，深指跌幅0.37%，报收9768.57点；创业板指跌幅0.09%，报收1844.14点；沪深300报收3329.29，跌幅0.30%；上证50报收2334.96，跌幅0.33%；中证500报收6043.68，跌幅0.41%。
股指期货方面，IF1701报收3326.0，跌幅0.51%；IF1702报收3322.2，跌幅0.05%；IH1701报收2334.0，跌幅0.49%；IH1702报收2330.2，跌幅0.39%；IC1701报收6047.0，跌幅0.53%；IC1702报收5995.0，跌幅0.12%。前二十大主力席位上，IF1701多头减仓4856手至4895手，空头减仓4056手至5125手，净空头增加；IF1702多头增仓3714手至1.65万手，空头增仓3316手至1.61万手，净空头减少；IH1701多头减仓3515手至2363手，空头减仓3065手至2392手，净空头增加；IH1702多头增仓2927手至1.38万手，空头增仓2482手至1.21万手，净空头减少；IC1701多头减仓3072手至3993手，空头减仓3044手至4071手，净空头增加；IC1702多头增仓2710手至1.14万手，空头增仓2703手至1.18万手，净空头减少。
行业板块方面，除建筑材料微幅上涨0.01%外，其余板块均呈跌势。其中钢铁板块领跌，跌幅达到1.26%；通信板块跌幅1.05%；国防军工跌幅0.88%；有色金属跌幅0.60%；电气设备与化工板块跌幅0.59%；采掘板块跌幅0.58%；纺织服装跌幅0.54%；家用电器与建筑装饰跌幅0.53%；房地产与综合板块跌幅0.51%；交通运输跌幅0.50%；农林牧渔跌幅0.48%；轻工制造跌幅0.44%；机械设备跌幅0.43%；食品饮料跌幅0.42%；商业贸易跌幅0.34%；非银金融跌幅0.30%；医药生物跌幅0.25%；休闲服务跌幅0.24%；公用事业跌幅0.18%；汽车板块跌幅0.14%；计算机板块跌幅0.13%；电子板块跌幅0.07%；传媒板块跌幅0.06%；
【市场状况】
周四沪指于早盘小幅低开，在全日的大多数时间里位于周三收盘点位下方进行震荡整理，日内振幅为21个点，最终上证综指报收3101.30点，全日小幅下跌0.38%。与上一交易日相比，沪深两市成交额持续萎缩，全日合计成交仅2976.83亿元，市场人气继续在低估徘徊。截至收盘，深指跌幅0.37%，报收9768.57点；创业板指跌幅0.09%，报收1844.14点；沪深300报收3329.29，跌幅0.30%；上证50报收2334.96，跌幅0.33%；中证500报收6043.68，跌幅0.41%。
股指期货方面，IF1701报收3326.0，跌幅0.51%；IF1702报收3322.2，跌幅0.05%；IH1701报收2334.0，跌幅0.49%；IH1702报收2330.2，跌幅0.39%；IC1701报收6047.0，跌幅0.53%；IC1702报收5995.0，跌幅0.12%。前二十大主力席位上，IF1701多头减仓4856手至4895手，空头减仓4056手至5125手，净空头增加；IF1702多头增仓3714手至1.65万手，空头增仓3316手至1.61万手，净空头减少；IH1701多头减仓3515手至2363手，空头减仓3065手至2392手，净空头增加；IH1702多头增仓2927手至1.38万手，空头增仓2482手至1.21万手，净空头减少；IC1701多头减仓3072手至3993手，空头减仓3044手至4071手，净空头增加；IC1702多头增仓2710手至1.14万手，空头增仓2703手至1.18万手，净空头减少。
行业板块方面，除建筑材料微幅上涨0.01%外，其余板块均呈跌势。其中钢铁板块领跌，跌幅达到1.26%；通信板块跌幅1.05%；国防军工跌幅0.88%；有色金属跌幅0.60%；电气设备与化工板块跌幅0.59%；采掘板块跌幅0.58%；纺织服装跌幅0.54%；家用电器与建筑装饰跌幅0.53%；房地产与综合板块跌幅0.51%；交通运输跌幅0.50%；农林牧渔跌幅0.48%；轻工制造跌幅0.44%；机械设备跌幅0.43%；食品饮料跌幅0.42%；商业贸易跌幅0.34%；非银金融跌幅0.30%；医药生物跌幅0.25%；休闲服务跌幅0.24%；公用事业跌幅0.18%；汽车板块跌幅0.14%；计算机板块跌幅0.13%；电子板块跌幅0.07%；传媒板块跌幅0.06%；银行板块跌幅0.01%。
周四沪深两市资金双双小幅流出，两市合计流出资金近10亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，计算机应用板块以5.25亿的资金流入额位居榜首，其次是汽车制造及服务板块，资金流入4.30亿；此外，光学光电子板块、银行板块、家用电器板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为3.61亿、3.07亿和2.47亿。再看资金流出榜，石油化工板块引领做空，资金流出3.51亿；随后是钢铁冶炼板块，资金流出3.13亿；此外，网络与通信板块、汽车零部件板块、电气电源设备板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，周四尽管资金流入榜上前五名板块的资金流入额要多于资金流出榜前五名板块的资金流出额，但是就整个市场而言，资金流出的板块还是要多一些，故此全天空方略占优势，不过相比前一段时间来说，当前抛压已经明显减轻，后市大盘或逐步进入筑底阶段。
【走势分析和建议】
行情回顾：周四沪指延续弱势震荡行情，在全日的大多数时间里位于上一交易日收盘点位下方进行波动整理，日内振幅仅21个点，最终大盘小幅收跌，盘面呈阴十字星形态，半年线宣告失守。
随着国企混改概念股出现进一步分化，A股在周四再度震荡走弱，3100点整数关口岌岌可危。由于缺乏新的概念板块接棒，大盘在权重股护盘后往往因无力上攻而遭遇空方反扑，市场的赚钱效应乏善可陈。在这种大环境下，增量资金的入市意愿受到了极大限制，许多机构与个人投资者的交易意愿也因假期效应的影响变得较低，再加上限售股解禁潮引发的资金压力，节前存量博弈的局面将因此得到延续，大盘出现趋势性修复行情的可能已比较小。
技术面上，大盘在周四全日基本都在围绕120日均线进行震荡整理，上方受到下行的5日均线压制，下方3100点线附近又有护盘力量支撑，预计未来多空双方将继续就该位置展开博弈。目前大盘上方已分布有四条处于黏合过程的中短期均线，这将对股指形成较强的反压效果，而在量能持续不济的情况下，多方已严重缺乏上攻动能，大盘每次企稳后的回升驱动力不足，未来有被空方抓住空隙反攻的风险，投资者需对此保持警觉。
结合以上论据，我们认为沪指在春节前将继续维持震荡走势，大盘的筑底过程正在逐步展开；建议投资者在控制好仓位的前提下逢低吸纳，适当布局节后的春季行情。
操作上：日内IF1702参点位：上方压力:3348，3355；下方支撑：3306，3298。IH1702参考点：上方压力:2348；下方支撑：2324。IC1702参考点位：上方压力：6082；下方支撑：5948。
仅供参考。
国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货主力1705合约震荡上扬，主力期货(1705)收于5452元/吨，较上一交易日上涨14元/吨，环比下上涨0.26%。日内成交增仓31.45万手至134.60万手，持仓减仓46478手至220.91万手。
现货市场：现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至5350元/吨。日内成交以聚酯工厂为主，但也不乏贸易商及供应商接盘，今日夜盘交投活跃。商谈基差150-160元/吨，仓单商谈基差120-130元/吨。内贸市场现货成交在5247元/吨自提(夜盘)、5220元/吨自提(夜盘)、5238元/吨自提(夜盘)、5260元/吨送到(夜盘)、5230元/吨自提、5330元/吨仓单、5250元/吨自提、5300元/吨仓单以及5340元/吨仓单等。
【操作策略】
周四(01月19日)，国际能源署(IEA)发表了月度原油市场报告，月报显示，12月OPEC原油产量下滑32万桶/日，至3309万桶/日，因沙特减产、尼日利亚供应遭到破坏，且“初步迹象”表明，随着减产协议生效，1月产量可能下降得更猛。IEA并称，如果OPEC及其它产油国的产量接近他们承诺的限额水准，油市将继续收紧，从而稳定油价并降低库存，但美国产油量将在页岩油领军下反弹，因勘探钻井活动增加，而且油井运行更高效。截止今年年底，页岩油产量至少将上涨50万桶/天，料将削弱OPEC减产影响，进而限制油价升幅。18日PTA夜盘大幅下跌，下游聚酯工厂采购积极性得到提振，多数聚酯工厂进行节前备货，受其支撑今日PTA日内期现货反弹整理。但随着假期的逐步临近，物流及运输受限，下游聚酯工厂将陆续停工，因此预计交投气氛将逐步下滑，PTA延续整理局面，年前可考虑单边逢低做多建仓，长线持有为主，今日仓单数量继续增加4745张至历史高位，在仓单量居高不下的前提下05-09跨期套利可继续持有，目标点位160，严格设置止损，控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情评述】
19日，COMEX黄金主力报收1204.3美元/盎司，涨0.05%，COMEX白银主力报收17.03美元/盎司，跌0.26%。隔夜，au1706合约报收270.70元/克，跌0.0%；ag1706合约报收4110元/千克，跌0.17%。周四日间，受耶伦支持加息言论影响，美元围绕101上方震荡，金银弱势震荡，沪金主力合约减仓下行明显。晚间，欧洲央行继续按兵不动，但德拉吉鸽派讲话令欧元兑美元快速走低，叠加美国初请数据向好，新屋开动好于预期等影响，美元小幅反弹，打压金银。随后，美元再次走疲，提振金价终收千二关口上方。内盘金银维持弱势震荡。
【操作策略】
特朗普将于今日晚间(21日凌晨1点)举行就职典礼，市场将聚焦其讲话。因其政策存有较大不确定性，且政治博弈风险突出，故一定程度上阻碍美元走强，利好金银。其次，潜在的欧洲地缘政治风险和全球通胀的抬升预期，贵金属的避险保值需求进一步增加。但美国通胀回升明显，耶伦等美联储官员陆续表态支持加息，故料加息及美国经济的好转复苏将令美元维持在100上方高位震荡，金银反弹幅度将有所限制。
内盘方面，中国农历春节的临近，黄金实物需求有所增加，叠加人民币兑美元长线贬值压力仍在，故内盘金价仍有一定支撑。资金方面，黄金ETF-SPDR和COMEX黄金净多头寸均表现出一定好转，一定程度上对金价有所支撑。比价价差方面，金银比趋势仍旧不明朗；昨日，国内金价较国际金价溢价约8美元；黄金T+D贴水沪金主力有所收敛，约2.59元/克，暂无套利机会。
操作上，今日关注中国四季度GDP和固定资产投资等数据，重点关注特朗普就职仪式。COMEX黄金上方压力位：1210美元/盎司，下方支撑位：1190美元/盎司。沪金1706合约上方压力位：272元/克，下方支撑位：269元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周四钢材现货市场持稳，期价偏弱整理，钢坯回落50元，春节期间执行锁价政策。煤焦震荡，焦炭价格仍有调降，煤矿提前放假增加。铁矿石普氏指数回落。
市场趋于谨慎及冷淡，临近春节假期，现货市场热情降温，终端需求转弱，前期政策及消息的炒作热情消退，期价暂时缺乏明显的方向性指引，对未来供侧改乐观的预期被当下相对疲弱的现实拖累，谨慎情绪居多。钢材价格的未来上涨空间，主要取决于于去产能政策到底能催化多少量的去化，及下游需求的可能回落程度，而当下消费淡季将会对反弹后的价格有潜在拖累。就开春后的复工乐观预期，可能也要综合考虑库存回升、工地开工时间及价格回调程度等来评判。
基差变动情况：螺纹钢期价重回贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止19日收盘，期价贴水103，较前一日走扩36。因南北价差，若以北方天津螺纹钢现货为计算基准，期价贴水150，较前一日走扩36。(已计算天津地区交割贴水130)。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，偏弱整理，注意5日线承压，上方压力位3300，下方支撑3220。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【基本面】
1、美国1月14日当周首次申请失业救济人数意外下降至23.4万人，逼近1973年以来最低水平，且连续第98周低于30万人的门槛——为1970年以来最长周数，表明美国就业市场非常强劲，处于或接近充分就业状态。波动更小的首申失业金人数四周均值下降10250人，至24.6750万人——创1973年11月份以来新低。
2、欧洲央行维持主要再融资利率0.0%不变，符合预期。德拉吉表示：欧洲央行有信心平稳实施资产购买计划，并准备好在必要时升级QE策略。欧洲央行只会在有需要时购买收益率低于存款利率的债券。管委对12月会议结果普遍感到满意。欧洲央行还没有讨论过减少刺激。欧洲央行寻求通胀持续朝目标靠拢，通胀率必须在整个欧元区内处于可持续水平。
3、WBMS数据显示，2016年1-11月全球铜市供应过剩1.7万吨，其中全球矿山铜产量为1,878万吨，较2015年同期增加7.0%；精炼铜产量升至2,137万吨，较去年同期增加2.7%；全球铜消费量为2,135万吨，2015年同期为2,078万吨。 2016年11月，全球精炼铜产量为196.90万吨，消费量为193.13万吨。
【库存、现货信息】
19日，LME铜库存减少1950吨至274100吨，上期所铜库存较上周增加24963吨至171561吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴水40元/吨，平水铜成交价格46430元/吨-46550元/吨，升水铜成交价格46470元/吨46630元/吨。沪期铜强势整理，下游接货热情已逐渐降温，持货商们年前清库存状态也渐入尾声，市场报价者减少，好铜货源依然稀少，贴水小幅收窄，平水铜品牌间价差依然较大，下游入市量减少，接货量稳中趋降，市场初显供需拉锯状态。下午时段市场成交进一步减少，尤其是好铜，持货商已难持坚，贴水下扩至100元/吨-60元/吨，而平水铜相对坚挺，报贴水150元/吨-贴水120元/吨，成交价46400元/吨-46600元/吨。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头117916手，非商业空头72921手，因而非商业净多头44995手，较前一周增加5359手净多头。
【行情评述】
LME铜继续下探，在20日附近回升，但受制于5日均线压制，沪铜窄幅震荡，持仓量小幅减少。欧洲央行维持利率不变，美国12月CPI同比2.1%，创2年半最大增幅，进一步提振通胀，并为美联储年内继续加息提供依据。美元指数在暴跌之后小幅反弹，有色金属分化明显，锌表现较为顽强，人民币升值对国内价格不利。下游接货热情已逐渐降温，持货商们年前清库存状态也渐入尾声，市场报价者减少，好铜货源依然稀少，贴水小幅收窄。节前高位震荡，前期多单适当获利了结。
【操作策略】
操作上，节前高位震荡，前期多单适当获利了结，轻仓过节。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【行情评述】
19日铁矿石1705合约午后低位震荡，终收637.0跌0.78%，成交150.3万手，仓减3.0万手。
【操作策略】
现货方面，19日国产矿主产区市场价格平稳。进口矿市场价格弱势下行。干散货海运市场大幅反弹，普氏指数跌1.25美金；钢坯跌50，即日起至春节期间普方坯执行锁价政策，锁定为2810元/吨现金含税。
基差变动情况：港口现货小幅回落，山东外矿PB粉报640，05合约贴水回落至63点。
春节临近，市场情绪有所降温，现货市场成交不畅，钢厂原料库存维持在高位水平，多数钢厂均以完成春节假期前的补库。起于对螺纹节后行情的向好预期，加之盘面大幅贴水的结构在前期的上涨中有所反应，在节日效应下行情进入偏弱震荡阶段。
操作上，5日线承压，偏弱震荡对待。供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周四(1月19日)，MLF询量消息提振市场情绪，国债期货低开高走，10年期国债期货主力合约T1703收涨0.27%，5年期主力合约TF1703收涨0.23%；银行间现券午后收益率由上行转为下行。
资金面方面，央行公开市场进行1000亿7天期逆回购和1500亿28天期逆回购，当日有600亿逆回购到期，因此当日净投放1900亿，为连续四日净投放。央行周三未续作到期的1345亿MLF，周四和周日还分别有820亿元和1175亿元MLF到期，因此，当日银行间和交易所资金持续紧张。之后媒体报道央行向部分银行就MLF需求进行询量，市场情绪有所好转，午后开始有资金逐步融出，资金紧张压力暂时有所缓和，但最终到期的820亿MLF并未续作。
周四国债期货的当季合约移仓继续，目前看T1706合约持仓量已经超过T1703合约，成为新的主力合约，TF1706合约持仓量也即将超过TF1703合约，本次主力合约切换的时间要明显早于以往。对于跨期价差，上周T1706-T1703价差大幅回升时，我们认为跨季价差仍存在下行的可能，目前看T1706-T1703价差下降了0.3左右，TF1706-TF1703价差仅下降0.1，这主要跟5年合约持仓量和流动性较差有关，波动也相对较小，所以要选择10年合约。对于后期，现在T1703持仓量依旧较多，还是存在较多的套保盘，后面移仓也将逐渐加快，而且近期资金面的波动加大，市场的情绪也相对谨慎，所以我们认为价差仍有下行的空间，建议投资者继续多1703、空1706，
总体来看，短期的行情仍取决于资金面，央行MLF询量消息提振市场情绪，债市午后转暖；但是短期巨大资金缺口将使得资金面持续收紧，市场情绪料维持谨慎。因此，国债的震荡格局不变。
操作上：
TF1703日内参考点位，上方压力：99.690；下方支撑：99.050。
T1703日内参考点位，上方压力：97.350；下方支撑：96.535。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【国内】
证监会副主席方星海：今年最大的风险在金融行业；中国通常都能较快回应金融风险；中国决定采取更加适度、中性的货币政策；经济正在经历改革，正在逐步完善；中国与MSCI在股指期货上的观点存在分歧，中国不急于加入MSCI全球指数；中国正在研究上海和伦敦股市的互联互通；伦敦-上海股市联通机制将侧重于产品上市。
证监会副主席李超：证监会将在“稳”的前提下，深化多层次资本市场体系改革，依法从严全面监管，确保不发生系统性金融风险，为“进”奠定基础，发挥好资本市场的投资和融资功能。
国海证券：已与事涉机构达成处置方案；公司分担的损失约0.56亿元计入2016年当期损益，使得2016年度利润总额减少约0.56亿元；由公司承担的债券面值167.80亿元全部按成本计入“持有至到期投资”核算，持有期间，上述债券产生的票面利息收入预计可覆盖融资成本，预计对公司经营业绩的影响有限；1月20日开市起公司股票复牌。
国家外汇管理局公布数据显示，2016年12月银行结售汇逆差3203亿元，其中12月银行代客结售汇逆差2983亿元，创2016年1月以来新高。2016年全年，银行累计结售汇逆差22465亿元人民币，银行代客累计结售汇逆差21216亿元。国家外汇局发言人王春英表示，2016年跨境资金流出压力有所缓解，四季度跨境资金流出压力低于年初水平。没有强制结汇，不要轻信传言。中国在应对美联储加息上有一定优势，目前中国外汇储备规模非常充裕。
发改委：要求各地对相关钢铁煤炭企业进行拉网式的梳理核查；对存在“违规新增产能、违法生产销售‘地条钢’、已退出产能复产”的三类情形企业，要提供详细的名单。“地条钢”不仅损害了正规钢铁企业的产品声誉和市场形象，扰乱了钢材市场，还对建筑质量构成了严重威胁。国家发改委副主任林念修近日表示，“要在今年6月30日以前，彻底出清'地条钢'等落后产能。”
央行公开市场连续加码逆回购，周四进行1000亿7天期逆回购和1500亿28天期逆回购，当日有600亿逆回购到期，因此当日净投放1900亿，为连续四日净投放。本周迄今，央行已在公开市场通过逆回购累计净投放10350亿元，势将创下史上最大单周净投放。此前历史最大单周净投放纪录是2016年1月29日当周的6900亿元。尽管近期资金面持续宽松，但春节前缴准、缴税、取现等压力难消，市场对流动性预期仍较谨慎，预计后续央行将视资金面情况持续通过逆回购、MLF等操作方式灵活投放流动性，不过节前再度出现资金成本大幅飙升的概率不高，资金面进一步拉紧的程度预计不会超出市场预期。
【国际】
美国1月14日当周初请失业金人数23.4万，预期25.2万，前值由24.7万修正为24.9万。路透称，美国劳动力市场进一步趋紧，美国初请失业金数据已连续98周低于30万人的门槛，连续时间创1970年以来最长。
美国12月新屋开工122.6万，预期118.8万，前值由109万修正为110.2万；美国12月营建许可121万，预期122.5万，前值由120.1万修正为121.2万。
欧洲央行宣布，维持主要再融资利率在0、存款利率在-0.4%，边际借贷机制利率在0.25%和资产购买规模在800亿欧元不变，符合市场预期。欧洲央行称，每个月继续购买800亿欧元债券直到3月底，预计QE将持续至通胀目标实现；2017年4-12月欧洲央行购债规模将为600亿欧元，若预期恶化，可以延长QE规模和期限。
欧洲央行行长德拉吉：当前利率将维持低位一段时间；确认800亿欧元购债计划月度规模将持续至3月，并从4月起至12月将购债规模调整为600亿欧元；QE将继续运行直至通胀路径与目标一致；欧洲央行已就购买收益率低于存款利率债券制定了细节；欧洲央行还没有讨论过减少刺激。
沙特能源部长法利赫周四(1月19日)表示，很可能原油市场将在上半年恢复均衡；大部分产油国减产幅度均已超过承诺水平；美国页岩油增速会再次受成本上升而变缓和；原油均衡价格处于50-100美元/桶区间。
欧佩克秘书长巴尔金都周四称，认可俄罗斯能长期与欧佩克合作的承诺；欧佩克原油库存已降至低于30亿桶的水平；减产旨在让原油库存达到五年均值水平。
芝商所执行董事兼高级经济学家Erik Norland周四在新加坡接受采访称，石油价格的下行风险大于上行风险，因为全球库存仍然高企，欧佩克和非欧佩克国家执行减产协议的力度存疑。投资者正在为油价跌破50美元/桶的情况购买更多保护，市场很担心油价可能重挫。
【评论】
高善文：考虑到房地产市场持续走弱的压力和库存回补力量的消退，PPI环比增速继续上涨的势头可能正在消退；2017年国企领域混改的推进可能动作较大，考虑到市场对混改偏低的预期，这一领域的投资机会仍然值得持续关注。
凯投宏观最新报告称，近日黄金价格自周二(1月17日)触及的近两个月高位1218.90美元/盎司回落，该机构警告投资者称，未来金价可能重新跌回2015年的低点。尽管短期围绕着美国侯任总统特朗普执政以及英国脱欧的不确定性持续，金价有机会进一步上涨，但未来的风险趋于下行。该机构现预期，2017年底金价可能跌回1050美元/盎司。该行认为，随着美国通胀压力增加，预计美联储收紧货币政策的步伐将比投资者预期的更快，2017年可能将升息四次，每次25个基点。在这样的背景之下，预计美国10年期通胀保值债券的实际收益率将攀升，并增加持有像黄金这类实际资产的机会成本。凯投宏观认为，如果美联储更加激进地加息，同样也会推升美元。尽管2017年各国央行仍会是黄金的净买家，但需求依旧疲软。如果美元进一步升值，包括中国在内的新型市场央行将抛售部分储备来维护他们本国的货币。
汇丰银行报告称，任何贸易战争都应对黄金有支撑作用，黄金市场并不完全聚焦美国当选总统特朗普最近的评论，也在关注瑞士达沃斯年度世界经济论坛上关于全球化和贸易挑战的议题。预期黄金将进一步上涨，但在上涨更高之前，黄金可能需要一个巩固期。但凯投宏观认为，尽管短期围绕着美国侯任总统特朗普执政以及英国脱欧的不确定性持续，金价有机会进一步上涨，但未来的风险趋于下行，2017年底金价可能跌回1050美元/盎司。
【消息面】
原油：
周四(1月19日)原油盘初，油价自隔夜低位小幅反弹。美油交投于51.48美元/桶附近，涨幅约为0.78%；布油交投于54.37美元/桶附近，涨幅约为0.18%。最新公布的OPEC月报显示，各大产油国在积极减产。OPEC秘书长也对各大产油国执行减产协议的情况持肯定的态度。但是，市场担心油价抬升将会刺激美国页岩油产商增产，并进而抵消减产协议对油市的提振效果。
夜盘原油偏强震荡。
PE：
国内市场动态：线性期货震荡走势，临近年底，市场交投转淡，商家多稳价报盘，成交维持灵活商谈。今日线性主流价格在9950-10200元/吨。
PP：
国内市场动态：今日国内PP市场行情延续稳定。石化出厂价格稳定，对市场形成成本支撑。期货盘面低位运行对业者心态有所打击，商家根据自身货源情况随行出货为主，下游工厂采购心态谨慎，市场成交气氛一般。今日华北市场拉丝主流价格在8700-8900元/吨，华东市场拉丝主流价格在8750-9150元/吨，华南市场拉丝主流格在9000-9200元/吨。
丙烯动态：今日山东丙烯主流价格稳定在7600-7650元/吨。原油价格大幅回落利空市场心态，丙烯下游市场走势窄幅整理，聚丙烯市场行情趋弱对于丙烯继续有一定利空影响。节前补货行情基本结束，市场稳价情绪上升，整体市场行情弱稳为主。
【行情分析及操作策略】
原油跌后企稳，上行动力不足，短期对化工品影响一般。
塑料、PP低开后震荡上扬，总体情绪尚可。PE现货方面，石化稳定，临近假日，交投清淡。PP现货方面，石化稳价，贸易商让利出货，下游观望气氛浓厚，刚需拿货为主。临近假日市场交易气氛放缓，夜盘化工品走势尚可，明日聚烯烃或维持宽幅震荡。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：美豆继续偏强运行，触及六个月来的高位。近期阿根廷大豆主产区出现暴雨，引起市场猜测大豆播种面积已经出现下滑。最新预报显示，本周末到下周初阿根廷中部地区将会出现干燥天气，最终缓解洪涝担忧，不过干燥天气对于玉米和大豆重播来说出现的太晚。此外，巴西卡车司机仍在罢工，也支持大豆价格。罢工活动中断了头号产区马托格罗索州的粮食外运工作，目前还不清楚卡车司机还会将抗议活动持续多久时间。预计南美大豆上市压力显现之前，美豆将保持偏强运行之势，但短线随时注意防范技术回调风险。
油脂方面：周四，连盘油脂温和走高，现货豆油部分涨20-60元/吨，棕油持稳，成交仍淡。油厂开机率较高，节前备货近结束，油脂库存回升较快，将继续限制油脂反弹空间，预计年前仍将维持偏强震荡整理趋势。
粕类方面：周四，豆粕现货大多持稳，局部略涨10-20元/吨，节前备货基本结束，连日来油厂豆粕成交较淡，市场多以经销商出货为主。期货方面，连粕短线也较强，但进口大豆到港量大，油厂开机率高企，豆粕库存回升较快，2-4月份为豆粕需求淡季，经销商逢高锁定利润意愿较强，出货价远低于油厂，导致豆粕现货走势远弱于期货，年前豆粕现货涨幅不大，或偏强震荡。
操作上：单边操作：油脂整体震荡向上，豆油1705继续在7000附近，棕油也仍处在易涨难跌格局，多单长线可继续持有；双粕或保持跟盘偏多震荡，但需谨防上行后的回调压力，暂不建议多单进场。套利方面：周四，油粕比继续缩小，已缩小至2.36附近，我们此前的判断完全达到，近期粕强油弱仍将持续，下一目标比值2.3，若前期持有空油多粕的套利，建议止盈50%-70%，剩下仓位等待下一个目标比价；豆棕05合约价差周四继续小幅修复，目前价差在700-750附近，豆棕价差的修复进程仍取决于棕油的库存及外盘产量数据，建议持续关注；另外，棕油近强远弱的关系仍在，可继续持有多棕油1705空棕油1709的正向跨期套利单。
Y1705日内参考点位，上方压力：7220；下方支撑：6688；
P1705日内参考点位，上方压力：6420；下方支撑：5950；
OI705日内参考点位，上方压力：7566；下方支撑：6950；
M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；
RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬
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