国贸期货：1月6日早评
中金在线特约 佚名
【市场状况】
在连续两个交易日的普涨后，A股在本周四迎来调整，沪指于早盘小幅低开后震荡上行，在全日的大多数时间内围绕周三收盘点位进行窄幅波动，日内振幅仅14个点，最终上证综指报收3165.41点，全日小幅上涨0.21%。与上一交易日相比，沪深两市成交额基本维持不变，全日合计成交4500.08亿元，市场人气依旧处于相当低迷的水平。截至收盘，深指跌幅0.13%，报收10371.47点；创业板指跌幅0.38%，报收1983.97点；沪深300报收3367.79，跌幅0.02%；上证50报收2322.68，涨幅0.02%；中证500报收6399.28，涨幅0.07%。
股指期货方面，IF1701报收3350.8，跌幅0.19%；IF1702报收3331.6，跌幅0.19%；IH1701报收2312.8，跌幅0.06%；IH1702报收2306.0，涨幅0.03%；IC1701报收6359.0，跌幅0.03%；IC1702报收6288.0，全日涨跌平衡。前二十大主力席位上，IF1701多头增仓348手至2.26万手，空头增仓49手至2.23万手，净空头减少；IH1701多头减仓5手至1.59万手，空头增仓83手至1.47万手，净空头增加；IC1701多头减仓302手至1.47万手，空头减仓348手至1.53万手，净空头减少。
各大行业板块呈现涨跌互现的形势。主要板块涨幅方面：国防军工领涨，涨幅达到1.16%；交通运输涨幅0.83%；采掘板块涨幅0.80%；有色金属涨幅0.48%；通信板块涨幅0.36%；机械设备涨幅0.27%；化工板块涨幅0.15%；钢铁板块涨幅0.14%；商业贸易涨幅0.12%；休闲服务涨幅0.11%；计算机板块涨幅0.03%；公用事业涨幅0.02%；建筑材料涨幅0.01%。主要板块跌幅方面：传媒板块领跌，跌幅为0.43%；食品饮料跌幅0.40%；综合版块跌幅0.39%；建筑装饰与非银金融跌幅均为0.24%；电子板块跌幅0.18%；房地产板块跌幅0.16%；家用电器跌幅0.13%；医药生物与电气设备跌幅均为0.12%；纺织服装跌幅0.11%；轻工制造跌幅0.09%；
【市场状况】
在连续两个交易日的普涨后，A股在本周四迎来调整，沪指于早盘小幅低开后震荡上行，在全日的大多数时间内围绕周三收盘点位进行窄幅波动，日内振幅仅14个点，最终上证综指报收3165.41点，全日小幅上涨0.21%。与上一交易日相比，沪深两市成交额基本维持不变，全日合计成交4500.08亿元，市场人气依旧处于相当低迷的水平。截至收盘，深指跌幅0.13%，报收10371.47点；创业板指跌幅0.38%，报收1983.97点；沪深300报收3367.79，跌幅0.02%；上证50报收2322.68，涨幅0.02%；中证500报收6399.28，涨幅0.07%。
股指期货方面，IF1701报收3350.8，跌幅0.19%；IF1702报收3331.6，跌幅0.19%；IH1701报收2312.8，跌幅0.06%；IH1702报收2306.0，涨幅0.03%；IC1701报收6359.0，跌幅0.03%；IC1702报收6288.0，全日涨跌平衡。前二十大主力席位上，IF1701多头增仓348手至2.26万手，空头增仓49手至2.23万手，净空头减少；IH1701多头减仓5手至1.59万手，空头增仓83手至1.47万手，净空头增加；IC1701多头减仓302手至1.47万手，空头减仓348手至1.53万手，净空头减少。
各大行业板块呈现涨跌互现的形势。主要板块涨幅方面：国防军工领涨，涨幅达到1.16%；交通运输涨幅0.83%；采掘板块涨幅0.80%；有色金属涨幅0.48%；通信板块涨幅0.36%；机械设备涨幅0.27%；化工板块涨幅0.15%；钢铁板块涨幅0.14%；商业贸易涨幅0.12%；休闲服务涨幅0.11%；计算机板块涨幅0.03%；公用事业涨幅0.02%；建筑材料涨幅0.01%。主要板块跌幅方面：传媒板块领跌，跌幅为0.43%；食品饮料跌幅0.40%；综合版块跌幅0.39%；建筑装饰与非银金融跌幅均为0.24%；电子板块跌幅0.18%；房地产板块跌幅0.16%；家用电器跌幅0.13%；医药生物与电气设备跌幅均为0.12%；纺织服装跌幅0.11%；轻工制造跌幅0.09%；银行板块跌幅0.07%；农林牧渔跌幅0.06%；汽车板块跌幅0.01%。
周四沪深两市资金双双流入，两市合计流入资金30多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，石油化工板块以10.06亿的资金流入额位居榜首，其次是航空军工板块，资金流入9.71亿；此外，运输物流板块、黄金板块、煤炭炼焦板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为6.28亿、4.17亿和4.08亿。再看资金流出榜，电气电源设备板块引领做空，资金流出4.15亿；随后是光学光电子板块，资金流出4.05亿；此外，证券保险板块、中药板块、传媒服务板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，周四多方力量虽比前两日有所衰减，但依然强于空方，说明在市场趋势转强的情况下，多方人气得到大幅提升，场内短期获利盘的抛售意愿相对较低，筹码锁定良好，故此在经过短暂的震荡整固之后，后期行情很可能会进一步向上攀升。
【走势分析和建议】
行情回顾：本周四，A股迎来了元旦普涨行情后的首次调整，沪指于早盘小幅低开后震荡上行，在全日的大多数时间内围绕上一交易日收盘点位进行波动整理，日内振幅仅14个点，最终大盘小幅收涨，日K线收出阳十字星。
经历了两个交易日的大涨后，大盘已成功回补去年12月15日的跳空缺口，目前正处于对12月12日的巨幅下跌进行进一步修复的过程。由于沪指在短时间内涨幅过快，一气突破5条均线的上方压力，因此无论从基本面还是技术形态来看，指数在短线上都有调整的需求。一方面大盘已逼近去年年底股指下调时的套牢盘区域，另一方面部分短线操作资金在指数强势反弹后有获利出走的意图。在这种情势下，大盘需要通过震荡进行清洗浮筹，给予一些机构调仓换股的时间，以此来夯实底部，为下一波涨势奠定基础。值得注意的是，1月仍是限售股解禁的高峰期，且日益临近的春节将给市场带来一定程度的假期效应，A股的资金面仍将面临考验。
结合以上论据，我们认为沪指在春节前仍有上行空间，但其间可能伴随着盘整与回调；建议投资者逢低可考虑适当吸纳，但应注意控制仓位，避免因不确定因素带来的风险。
操作上：日内IF1701参点位：上方压力:3376，3388；下方支撑：3333，3325。IH1701参考点：上方压力:2325；下方支撑：2300。IC1701参考点位：上方压力：6420；下方支撑：6325。
仅供参考。
国贸期货研究员：邓长庆、林笑、王伯阳
【基本面】
1.2016年12月，国内重卡市场共约销售各类车辆7.6万辆，较去年同期的4.9万辆增长56%，环比11月下跌17%。中国重卡市场12月份的历史最高点发生在2013年12月(7.99万辆)，2016年12月7.6万辆的销量，没能超过2013年12月。该网分析认为，12月重卡市场未能继11月之后再度突破9万辆大关，不是因为终端需求下降和厂家生产供给不足，而是因为有不少企业都把新车开票延迟到2017年一季度。
2.美国供应管理协会(ISM)公布，2016年12月ISM非制造业指数为57.2，预期为56.7，持平11月，11月该指数创下2015年10月以来新高。数据显示，贡献美国GDP约80%的服务业继续扩张。ISM非制造业指数已连续83个月位于50上方，高于扩张收缩荣枯线50通常被视为行业处于扩张，低于50意味着行业增长萎缩。ISM非制造业指数的分项数据显示，12月新订单指数环比增长，订单创2015年8月以来最强劲增长，一定程度体现了企业情绪的回升。数据表明，在业界为政府更迭做准备可能导致2016年四季度经济走软后，美国经济将在2017年重拾增长势头。分项数据还显示，12月就业指数和新出口订单双双下滑，价格指数略有上涨，出口订单减少、价格指数走高部分体现了美元升值的影响。
3.美国12月ADP就业人数+15.3万，预期+17.5万，前值+21.6万修正为+21.5万。ADP就业数据公司副总裁Ahu Yildirmaz称，12月新增就业略少于月度均值。就业市场经历了史无前例的连续7年增长后，美国已接近充分就业。2017年由于劳动力市场趋紧，就业增速可能放缓。
4.人民币连续第二个交易日大涨。今日，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8817，较上一交易日官方收盘价大涨668点，创近11个月最大单日涨幅，较上一交易日夜盘收盘大涨489点。截至20:18，离岸人民币兑美元报6.836，稍早一度大涨逾700点至6.7890。
【操作建议】
本周四沪胶延续此前的震荡，但是振幅有所缩窄，技术面上仍旧属于震荡下跌的趋势中。周四(1月5日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交270938手，较前一交易日减少32280手或10.65%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单67306手，较前一交易日减少762手或1.12%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单79722手，较前一交易日减少1079手或1.34%。年前避险、套现和对未来货币政策的收紧预期使得在多头离场的情况下，行情或延续震荡回调的态势，充分释放对利空和利好的预期。在近两个交易周以来，我们观察到几乎所有品种的资金均呈现净流出状态，目前资金对于利率和汇率高度敏感，在政策尚未完全明晰，且接近春节资金较为谨慎的时候，震荡概率较大。而我们观察到目前的现货，尤其是美金胶较期货更稳定，远月船货的升水有缩窄，外盘远期升水收窄。我们认为大区间震荡是接下来数周的主旋律，并随着行情趋于稳定波动率会逐渐收敛。期现套利目前或是比较好的交易选择，现货相对于期货更稳定，我们建议年前若有现货敞口头寸，可以在期货冲高的情况下介入套保，等待行情的稳定和发酵。单边策略上，我们建议在价格和持仓趋于稳定之后寻找一个支撑或许是后续做多的良机，但目前并不急于介入，继续观察17300附近的第一支撑，及16650的第二支撑情况。前期报告中建议的短期交易可以尝试高抛低吸仍可持续进行，或配合现货在震荡区间期现交易。
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货主力1705合约弱势下跌，主力期货(1705)收于5342元/吨，较上一交易日下跌74元/吨，环比下滑1.37%。日内成交减仓79.95万手至122.85万手，持仓增仓11670手至222.10万手。
现货市场：现货市场主流供应商港口自提报盘下跌50元/吨至5300元/吨。日内成交以聚酯工厂为主，供应商及套保商小单跟进，今日交投活跃。商谈基差150-170元/吨，仓单商谈基差135-140元/吨。内贸市场现货成交在5230元/吨送到、5200元/吨自提、5190元/吨仓单、5170元/吨仓单、5150元/吨自提、5160元/吨自提、5152元/吨自提、5142元/吨自提以及5236元/吨自提等。
【操作策略】
周四(01月05日)，高盛在最新的报告中预计，OPEC与非OPEC产油国有84%的几率遵守去年12月达成的减产协议，给油价上涨提供支撑，原油走势依旧看好。受年末资金逐渐趋紧预期以及下游终端织造开机率再度下滑影响，今日PTA期现货市场弱势回调，但由于原油仍在高位震荡从成本端支撑市场，以及现货市场聚酯工厂买盘提升，成交放量对市场构成一定支撑，跌势放缓。短线来看，PTA供需基本面表现尚可，暂不构成利空制约市场，且从技术面来看30日线支撑作用较大，预计PTA下行空间有限，单边短线逢低吸入，长线持有为主思路不变，严格设置止损，控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【行情评述】
5日，COMEX黄金主力报收1180.9美元/盎司，涨1.43%，COMEX白银主力报收16.625美元/盎司，涨0.88%。au1706合约报收269.35元/克，跌0.06%；ag1706合约报收4125元/千克，跌0.29%。周四亚盘，人民币连续第二天暴涨，美元指数走疲。受此影响，COMEX金银整体震荡上行。但在人民币贬值预期被打破的情形下，内盘金价承压明显，沪金银主力合约均维持偏弱震荡，黄金结束8连阳，终收阴线。进入欧盘时段，美元指数基本收复日间跌幅，金银承压下跌。晚间，因美国ADP就业数据表现不佳，美元指数短线跳水，金价有所提振，COMEX黄金突破1180整数关口，但内盘金银依旧维持弱势窄幅震荡，表现不及外盘。
【操作策略】
美联储12月会议纪要并未如期鹰派，压制美元上行。进入一季度，美国经济表现会相对弱势，特朗普政策风险正在逼近，料美元走强将进一步受阻，叠加欧洲地缘政治风险和全球通胀抬升预期，贵金属将受益。近期，金银也均表现出较为明显的底部收缩形态。但是，美国经济的持续复苏好转仍会支撑美元高位震荡，故金价反弹幅度也将受限。资金持仓情况仍旧表现糟糕，黄金ETF连续37个交易日净流出，COMEX黄金非商业净多头寸降至10万手下方。消费需求上，中国农历春节的临近，料首饰金需求将迎来高峰消费时段。金银比趋势不明朗，暂时观望。昨日，国内金价较国际金价溢价仍旧明显，约30美元；黄金T+D贴水沪金主力约4.84元/克。白银方面，各国12月制造业PMI继续好转，料受益于工业好转需求增加，将为明年银价奠定价格中枢上行的基础。
操作上，今日晚间美国将公布12月非农就业报告，建议投资者密切关注。短期内，料金价仍将以震荡为主，但内盘金价因人民币贬值预期被打破，会有所承压，表现料将差于外盘。日内，COMEX黄金上方压力位：1185.9美元/盎司，下方支撑位：1167.42美元/盎司。沪金1706合约上方压力位：272.15元/克，下方支撑位：268.08元/克。
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【操作策略】
周四钢材期价延续前一日止跌反弹走势，盘中冲高触及2998后回落，收盘于10日线下方。5日钢材现货市场报价持稳，铁矿石普氏指数略有回升，煤焦现货持稳，期价反弹。
周四价格反弹后，螺纹钢基差略有收窄，尤其是以目前北方地区现货价格核算。当下市场需求清淡，现货上行动力不足；市场对价格回落后的预期是，现货商家会否有冬储补库动作及未来供给侧改革构筑新的利多支撑？多地区雾霾，污染警报仍未对价格利好体现，关注关于地条钢、中频炉等检查消息，或许会重新引燃市场对供给侧改革的预期。从压制价格的几个因素来看，如煤焦成本支撑削弱、钢材库存增加、工地提前放假、抛货压力等，观察变化。
基差变动情况：螺纹钢期价继续贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止5日收盘，期价贴水约335，较前一日收窄11。因南北价差，若以北方天津螺纹钢现货为计算基准，期价贴水184(已计算天津地区交割贴水130)，较前一日收窄32元。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)
操作上，期价冲高回落至10日线下方，震荡区间暂时观望，3000压力区间未上破注意回落。供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【基本面】
1、美联储12月会议纪要：绝大部分FOMC委员认为，在特朗普治下，经济增长预期存在上行风险，因为预计财政政策将更加宽松。约半数FOMC委员将更大规模的财政刺激纳入了自己的预期考量范围。鉴于长期失业率不及目标将导致通胀走高的风险上升，FOMC委员预计加息幅度可能比原先预期更快。FOMC委员强调了未来财政及其他经济政策的实施时机、规模及构成上存在可观的不确定性。
2、美国12月ADP就业人数+15.3万，预期+17.5万，前值+21.6万修正为+21.5万。
3、中国12月财新服务业PMI53.4，前值53.1,12月财新综合PMI53.5，前值52.9。
4、5日，LME铜库存减少4100吨至301775吨，上期所铜库存较上周增加12221吨至146598吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-贴水40元/吨，平水铜成交价格45380元/吨-45500元/吨，升水铜成交价格45420元/吨- 45560元/吨。沪期铜高开低走，仍横盘于原有区间，持货商报价持坚继续缩窄贴水，好铜围绕贴水50元/吨，询价多，成交显主动积极，平水铜由于品牌之间的差异，令报价区间扩大，onlen、birla之类的进口铜以及少量少有出现的国产平水铜乏人问津，难以消化，湿法铜顺势随之跟涨，下游保持刚需入市，中间商在新年伊始之际，表现活跃，离交割尚有一周有余，投机商在基差变动基础上做一些相应的升贴水变化的贸易。节后升贴水价格变动明显，但市场仍缺乏量的支持与配合。下午时段盘面一波拉涨，好铜贴水难以跟进，好铜维稳报贴水90元/吨-贴水50元/吨，市面上平水铜出货品种有所减少，相应报价较上午略有提高，平水铜报贴水120元/吨-贴水90元/吨，持货商仍掌握市场主动，下游畏高于盘面的快速拉涨，依然以中间商成交为主，成交价45380元/吨- 45650元/吨。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头117916手，非商业空头72921手，因而非商业净多头44995手，较前一周增加5359手净多头。
【行情评述】
LME铜报收5582.5美元/吨，跌0.93%，沪铜主力报收45240元/吨，跌1.33%。伦铜冲高回落，受制于20日均线压制，沪铜跟随伦铜，震荡回落，持仓量小幅增加。美联储会议纪要认为，特朗普时代经济风险上升，财政政策将会更加宽松，加息速度或比预想要快，美国ADP数据差于预期，美元指数高位回落。我国12月财新制造业PMI51.9，创2013年1月来最高。贸易商存在补货需求，但现货成交一般，贴水有所收窄。短期仍将处于宽幅震荡，建议多看少动。
【操作策略】
操作上，短期铜价仍将处于宽幅震荡，建议多看少动。仅供参考。
国贸期货研究员：蒲红刚
【行情评述及操作策略】
5日铁矿石1705合约午后震荡偏弱，终收550.5涨2.13%，成交116.0万手，仓减3.4万手。现货方面，5日国产矿主产区市场价格整体持稳，港口现货市场价格上涨。干散货海运市场大幅反弹，钢坯涨40，普氏指数涨0.15美金，煤焦价格继续承压下行。
今日黑色系继续昨天的上冲势头，而后出现了空头阻击现象，价格随即下跌。从持仓明细上看，螺纹上永安多单减少7727手，昨天离场的空头国富席位又回补7542手。铁矿上减仓运行，其中空头前二十名集中减仓，近期以来成交持续萎缩。消息面上，中频炉限制范围继续扩大，辽宁中频炉将全部停产，山东地区中频炉全部停产，部分拆除。
基差方面，普氏指数报77.65，盘面贴水小幅走缩至110，盘面处于深度贴水状态。
操作上，盘面冲高回落，震荡判断，建议暂观望。仅供参考。
国贸研究员：李华
【结论及投资建议】
周四(1月5日)，银行间债市现券和国债期货早盘延续弱势，10年国债和国开债收益率上行5-6个bp。午后国债期货震荡上行，尾盘拉升，收盘全线大涨，现券收益率升幅一度收窄至1bp左右。
资金面方面，央行公开市场周四进行100亿元7天期逆回购、14天期逆回购缺席，当日公开市场有1500亿逆回购到期，因此当日净回笼1400亿。银行间市场资金整体延续短松长紧，七天以内供给仍充足，只是回购利率未再明显下行，跨春节长假期限融出则有限。资金面宽松局面延续，央行公开市场连续大额净回笼在预期之中，随着下周起跨春节的流动性压力进一步显现，届时央行的操作至关重要。针对央行陆续暂停28天、14天逆回购操作，我们认为这是春节前资金面相对较为宽松，央行顺势暂停部分逆回购，延续净回笼操作，既不是进一步“缩短放长”，也不是重新降低货币市场资金成本，不应过度解读。
周四离岸人民币继续大幅升值，并带动在岸人民币升值，也一度带动国债期货止跌反弹。我们认为本次离岸人民币的升值原因在于Hibor资金成本高企，导致了部分做空力量的逆转，本质上是用高利率来稳定汇率。本次离岸人民币的升值，只是在贬值趋势之中的阶段性反弹，并没有扭转市场对人民币的贬值预期，人民币贬值的压力仍然巨大。
国家统计局1月5日公布的数据显示，2016年12月下旬中国50个城市猪肉(五花肉)平均价格为31.22元/公斤，较12月中旬小幅走高0.06元/公斤，环比上涨0.2%，连续4旬走高，与2015年同期相比上涨7.43%。1月份是春节假期，按以往的经验，猪肉价格将在此期间达到阶段性高点，顺势带动CPI回升，之后有所回落。但是，我们发现猪肉价格回升的过程中，生猪存栏量并没有同步提高，说明后续猪肉供应偏紧，猪价有望延续景气，2017年生猪供应整体偏紧。
对于后市走势，债市仍将承受基本面企稳、金融去杠杆、短期风险偏好回升、短期流动性波动等重重压力，在此之下，货币政策仍将保持谨慎中性，公开市场延续锁短放长的操作。市整体将呈现持续波动且振幅扩大的局面。建议关注流动性风险，及时根据国债调整的高度和基本面供需缺口情况操作波段机会。
操作上：
TF1703日内参考点位，上方压力：99.790；下方支撑：99.250。
T1703日内参考点位，上方压力：97.750；下方支撑：97.135。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
【消息面】
原油：
周四(1月5日)原油盘初，油价自隔夜高位小幅回落。美油交投于53.17美元/桶附近，跌幅约为0.17%；布油交投于56.31美元/桶附近，跌幅约为0.30%。美元走软及美国API原油库存大降，为油价提供支撑。
PE：
国内市场动态：今日国内LLDPE市场延续弱势，部分地区线性跌50-100元/吨。石化出厂价部分下调，另外期货连续下行，业者接货积极性欠佳，今日线性主流价格维持9700-10300元/吨。
PP：
国内市场动态：今日国内PP市场价格稳中小幅回落。石化部分大区出厂价格下调，货源成本对市场支撑作用减弱。期货盘面走低，对业者心态有所打击。商家多根据自身货源情况随行出货，部分小幅让利促成交，下游工厂采购心态谨慎，市场交投气氛僵持。今日华北市场拉丝主流价格在8650-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8650-9000元/吨，华南市场拉丝主流格在8750-9200元/吨。
丙烯动态：今日山东丙烯主流价格在7800-7900元/吨。虽然原油价格反弹对市场心态有一定利好影响，但丙烯下游需求不旺，聚丙烯市场较疲软对丙烯利空影响较大；丙烯炼厂库存压力继续上升，部分高价位小幅回落。目前炼厂皆存一定压力，但多数可控，因此价格暂未出现普跌局面。
【行情分析及操作策略】
原油冲高回落，短期对化工品不利，EIA库存上升，承压原油价格。
塑料本日延续震荡，现货方面，石化部分下滑，市场交投欠佳，临近春节长假，实盘成交有限。PP震荡为主，上行动力不足；石化下调价格，贸易商随行就市，成交一般。黑色短期反弹，夜盘化工品走势尚可，明日聚烯烃或小幅反弹。日内短期波动较大，轻仓操作短线为主。
【国内】
财政部有关负责人回应企业税费负担问题称，近十年来企业税制改革有利于企业可持续发展，下一步将着力完善税收制度，研究新的减税降费措施，进一步减轻企业负担；将清理规范涉企收费，再取消、调整和规范一批行政事业性收费项目和标准。
国务院印发“十三五”节能减排综合工作方案，要求加快发展新兴产业，降低煤炭消费比重。拟到2020年，全国万元国内生产总值能耗比2015年下降15%，能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内。
发改委印发“十三五”全民节能行动计划，重点推广高效节能家电、灶具、热水器、LED 照明产品等家庭用能产 品，及高效节能电机、工业锅炉等工业用能设备，2020年主要节能产品和设备销售量比2015年翻一番。
证监会主席刘士余1月3日到稽查局、稽查总队工作调研时表示，严厉打击证券期货违法犯罪活动，严惩挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼，敢于亮剑，依法维护资本市场运行秩序，切实防范资本市场风险，有效促进资本市场规范发展。
建设银行、陕西省国资委分别与陕西煤业化工集团、陕西有色金属控股集团、陕西能源集团等三家省属国有企业签署总额累计500亿元的市场化债转股框架合作协议。
近日伴随离岸人民币流动性紧张、人民币境内外利率出现倒挂。一度火热的跨境联动产品“内保外贷”逐渐降温，银行跨境业务开始转向做“外存内贷”、“外保内贷”。
在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8817，创近一个月新高，较上一交易日大涨668个基点，创去年2月15日以来最大涨幅。离岸人民币兑美元午后直线飙升，最高升至6.7858，日内连续升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79八大关口。
香港金管局：注意到离岸人民币利率上升，Hibor受供需推动；周四人民币流动性工具的使用增加；银行间市场有序运作；美元兑离岸人民币期货成交量创纪录高位。
生猪补栏趋缓，而供应偏紧，猪价有望延续景气，2017年生猪供应整体偏紧。受元旦节日需求提振，猪肉价格维持强势。当前，北方多地受严重雾霾侵袭，生猪市场供应持续偏紧，养殖户压栏惜售情绪仍在，规模猪场挺价，屠宰企业需求提升，都推动生猪价格持续走高。
【国际】
美国12月ADP就业人数增加15.3万，预期增加17.5万，前值21.6万修正为21.5万。美国上周首次申请失业金人数23.5万，预期26万，前值26.5万。美国出请失业金人数连续第96周低于30万人门槛，为自1970年以来最长周期，表明美国就业市场非常强劲。
周四(1月5日)公布的数据显示，美国12月Markit服务业PMI终值53.9，预期53.4，前值52.1。美国12月Markit综合PMI终值54.1，前值54.9。Markit首席经济学家威廉姆森表示，美国经济以稳固的势头结束2016年，预计2017年这种增长势头将得以延续；尽管12月略失动能，但服务业和制造业的商业活动增长步伐仍是过去几年来最快。
1月5日公布的数据显示，瑞士12月CPI环比降0.1%，预期降0.1%，前值降0.2%；同比持平，预期持平，前值降0.3%。
评级机构穆迪表示，美国预计将在未来4到5年内每年新增125万个工作岗位；在2017年将重新评估中国的展望评级；脱欧谈判过程的情绪将有助于决定是否降低英国的评级。
英国央行首席经济学家霍尔丹周四表示，英国生产率增长极度不均衡；英镑大跌已经开始影响到了英国的物价；有迹象显示全球对货币政策的依赖在减少；英国股市的强劲表现可能意味着经济政策与货币政策的重新平衡；预计2017年英国经济增长将有所放缓，通胀将加速。。
【评论】
国泰君安点评离岸人民币大涨称，目前人民币急升主要原因有以下三点：一是美元处于震荡行情；二是香港人民币Hibor大幅上升，离岸市场做空人民币成本暴增；三是外管局加强监管后，在岸市场汇兑窗口的冲击相当有限。当前美元调整、人民币急升或不可持续，未来一段时间仍以双边震荡为主，今年人民币仍有被动贬值压力。
麦格理的外汇和利率策略师Gareth Berry表示，香港短期借贷成本飙升非常不太可能是巧合，这与中国决策层寻求在幕后影响市场以支持人民币的情形相符，未来几天或证实这一观点。Berry表示，这可能是一次“周期性整顿，赶在1月离岸人民币抛售季还没开始前就结束这一趋势”，因中国央行寻求避免12个月前人民币遭大量抛售的情景重演。第二个可能性较低的情况是中国央行或希望在可能变更外汇制度前清理头寸。鉴于美元兑离岸人民币的双重吸引力，做多该汇率的交易肯定密集。虽然市场参与者周四在离岸人民币市场非常活跃，但不能排除中国央行要么通过干预或下令香港银行调整离岸人民币而进行参与。
花旗策略师Robert Buckland等人在报告里写道，预计今年全球股市将上涨8%。今年全球每股盈余(EPS)增幅将从2016年的3%增长两倍至9%，从而加剧股市上涨。报告指出，预计全球经济改善与大宗商品价格上涨将推动利润加速上升；鉴于美元表现强势，建议投资者超配日股，低配新兴市场股市；对除英国外的欧股持中性观点，认为政治风险将抵消低估值与经济形势改善的利好；鉴于估值方面的吸引力下降，尽管美国动能很强但对美股持中性看法；板块方面，看好金融、能源股，不太看好防御板块。
高盛周四(1月5日)就犀利地指出：12月的美联储鹰派加息在很大程度上是对未来财政政策的反应，绝不仅仅是一项基于纯货币政策的决策。美联储将特朗普未来财政政策的影响考虑在内，将在很大程度上“抵消”特朗普政策对美国经济和就业的“冲击”。
【基本面】
1、美国农业部预计2016/17年度美国大豆产量为46.3亿蒲式耳或1.187亿吨，平均单产为52.5蒲式耳/英亩。不包括美国在内的全球大豆产量将达到2.193亿吨，高于上年的2.065亿吨；大豆期末库存将从7730万吨增至8290万吨。
2、现货方面：沿海一级豆油主流价位7140-7280元/吨一线，部分波动20-50元/吨(天津贸易商7270-7280，日照贸易商7240，张家港贸易商7280，广州贸易商7120-7140)。沿海24度棕榈油价格大多在6400-6600元/吨，部分波动10-20元/吨(天津6570-6580平，日照黄海6750涨50，张家港贸易商报6600平，广州报6400涨20，厦门6450-6470跌10)。沿海豆粕价格基本维持在3200-3400元/吨，局部较日涨10-20元/吨，(其中天津3450，山东3190-3260，江苏3250，东莞3280，广西地区3300-3370)。
3、美联储12月会议纪要显示，美联储可能超预期加息，美元从14年高位回落，全球大宗商品普涨，黄金升至近四周高位，伦铜大涨2.6%，油价上涨近2%，美豆上扬1.9%，结束三日连跌，追踪19种核心商品CRB指数攀升1.49%。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：美豆盘面在连续下跌后有所企稳反弹，主要受助于市场的低吸买盘，加上美元指数小有回落，美豆期价得到一定提振。近期，巴西东北部一些地区天气干燥，及阿根廷一些大豆产区发生洪涝，威胁到大豆作物，提振近日的外盘大豆市场，令美豆重返1000美分大关以上。但总体来看，按目前天气走势下去，南美丰产概率较大，预计美豆反弹幅度不大，整体仍处于偏弱震荡整理格局，1000美分关口附近或面临反复争夺；周四，马棕油继续呈现回调偏弱震荡走势，马币小幅回升令期价承压，但整体仍在3000令吉/吨上方震荡，短线在上行过程中行情或反复，注意把握节奏。
油脂方面：周四，连盘油脂呈现窄幅震荡走势，豆棕油现货波动10-50元/吨，成交不多。美豆的反弹力度有限令内盘豆油价格涨幅有限，但豆油及棕油库存仍偏低仍继续支撑油脂价格。但需要注意的是，后续的大豆到港量较大，油厂大豆压榨量不断增加，加上包装油备货近尾声，油脂在节后后迎来一波较大回调。棕油主力合约受马盘影响，跌幅达1.3%，但受助于低库存的支撑，回调幅度有限。虽然近日央行出手干预人民币的“破7”，但人民币后期仍有较大的贬值预期，通胀担忧及原油价格上涨，预计短线油脂行情将维持震荡调整趋势。建议买家暂可保持观望。
粕类方面：近期油厂压榨量的不断上升令豆粕库存回升加快，供应的紧张局面或小幅缓解，但猪价迎来上涨或增加饲料端的需求。近期豆粕现货和期货的涨幅不大，短线豆粕反弹力度或有限，整体仍处于震荡回调态势中。买家暂可随用随买；周四，国内菜籽价格稳定，收购量不大。菜籽加工厂开机率有所改善，而买家采购谨慎，豆粕与菜粕价差明显收窄至800元/吨一线，市场成交继续转淡，沿海地区菜粕库存也随之增加，也对菜粕行情构成制约。但由于之前油厂预售较多，未执行合同较大，大多数油厂当下以执行合同为主，也一定程度上限制了菜粕的跌幅。短线内盘双粕偏震荡，暂无大的趋势性行情。
操作上：单边操作：维持近来观点，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略，油脂整体处在慢牛格局；双粕或保持跟盘偏多调整态势，建议暂时观望为主。套利方面：周四，由于豆油继续偏弱调整，而豆粕随盘偏多震荡令油粕比有所下降，后期仍有一定缩小空间，暂看到2.40的比值；豆棕05合约价差在连续两日走缩之后有所修复，近期豆棕价差暂无明显趋势，仍处在700-830的窄幅震荡区间内。需要注意的是，做多豆棕价差的风险点在于棕油库存的缓慢回升以及对棕榈油减产预期的持续性。预计价差在节后将重回正常区间，近几月豆棕价差修复进程较为缓慢；另外，棕油近强远弱的关系仍在，可操作多棕油1705空棕油1709的正向跨期套利。
Y1705日内参考点位，上方压力：7220；下方支撑：6688；
P1705日内参考点位，上方压力：6420；下方支撑：6080；
OI705日内参考点位，上方压力：7566；下方支撑：7000；
M1705日内参考点位，上方压力：2915；下方支撑：2685；
RM705日内参考点位，上方压力：2470；下方支撑：2220；
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬
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