国贸期货：11月30日期货早评
中金在线特约 佚名
【市场状况】
周二沪指于早盘小幅低开后震荡上行，盘中一度突破3300点整数关口；午后，大盘出现冲高回落，指数在收盘前的大多数时间内位于昨日收盘点位上方进行震荡整理，最终上证综指报收3282.92点，全日微幅上涨0.18%。沪深两市成交额较周一显著扩大，全日合计成交6899.15亿元，此前低迷的市场人气开始逐渐走高。截至收盘，深指跌幅0.31%，报收11034.70点；创业板指跌幅0.26%，报收2160.35点；沪深300报收3564.04，涨幅0.82%；上证50报收2441.58，涨幅1.60%；中证500报收6620.80，跌幅0.75%。
股指期货方面，IF1612报收3561.6，涨幅0.84%；IF1701报收3544.0，涨幅0.92%；IH1612报收2445.0，涨幅1.73%；IH1701报收2432.6，涨幅1.62%；IC1612报收6556.8，跌幅0.64%；IC1701报收6463.6，跌幅0.76%。前二十大主力席位上，IF1612多头减仓666手至2.76万手，空头减仓578手至2.75万手，净空头增加；IH1612多头增仓464手至1.80万手，空头增仓248手至1.69万手，净空头减少；IC1612多头减仓353手至1.90万手，空头减仓228手至1.99万手，净空头增加。
各大行业板块呈现涨跌互现的形势，其中跌幅板块数量明显多于涨幅板块。主要板块涨幅方面：食品饮料领涨，涨幅达到1.19%；建筑装饰涨幅1.87%；国防军工涨幅1.14%；家用电器涨幅0.79%；钢铁板块涨幅0.51%；非银金融涨幅0.31%；汽车板块涨幅0.25%；银行板块涨幅0.23%；交通运输涨幅0.03%；机械设备涨幅0.01。主要板块跌幅方面：采掘板块领跌，跌幅高达2.32%；有色金属跌幅2.08%；综合板块跌幅1.51%；轻工制造跌幅1.27%；房地产板块跌幅1.21%；农林牧渔跌幅1.15%；休闲服务跌幅1.08%；商业贸易跌幅1.06%；化工板块跌幅0.95%；纺织服装跌幅0.92%；建筑材料跌幅0.90%；电子板块跌幅0.87%；通信板块跌幅0.73%；电气设备跌幅0.72%；计算机板块跌幅0.54%；医药生物跌幅0.52%；传媒板块跌幅0.33%；公用事业跌幅0.04%。
【市场状况】
周二沪指于早盘小幅低开后震荡上行，盘中一度突破3300点整数关口；午后，大盘出现冲高回落，指数在收盘前的大多数时间内位于昨日收盘点位上方进行震荡整理，最终上证综指报收3282.92点，全日微幅上涨0.18%。沪深两市成交额较周一显著扩大，全日合计成交6899.15亿元，此前低迷的市场人气开始逐渐走高。截至收盘，深指跌幅0.31%，报收11034.70点；创业板指跌幅0.26%，报收2160.35点；沪深300报收3564.04，涨幅0.82%；上证50报收2441.58，涨幅1.60%；中证500报收6620.80，跌幅0.75%。
股指期货方面，IF1612报收3561.6，涨幅0.84%；IF1701报收3544.0，涨幅0.92%；IH1612报收2445.0，涨幅1.73%；IH1701报收2432.6，涨幅1.62%；IC1612报收6556.8，跌幅0.64%；IC1701报收6463.6，跌幅0.76%。前二十大主力席位上，IF1612多头减仓666手至2.76万手，空头减仓578手至2.75万手，净空头增加；IH1612多头增仓464手至1.80万手，空头增仓248手至1.69万手，净空头减少；IC1612多头减仓353手至1.90万手，空头减仓228手至1.99万手，净空头增加。
各大行业板块呈现涨跌互现的形势，其中跌幅板块数量明显多于涨幅板块。主要板块涨幅方面：食品饮料领涨，涨幅达到1.19%；建筑装饰涨幅1.87%；国防军工涨幅1.14%；家用电器涨幅0.79%；钢铁板块涨幅0.51%；非银金融涨幅0.31%；汽车板块涨幅0.25%；银行板块涨幅0.23%；交通运输涨幅0.03%；机械设备涨幅0.01。主要板块跌幅方面：采掘板块领跌，跌幅高达2.32%；有色金属跌幅2.08%；综合板块跌幅1.51%；轻工制造跌幅1.27%；房地产板块跌幅1.21%；农林牧渔跌幅1.15%；休闲服务跌幅1.08%；商业贸易跌幅1.06%；化工板块跌幅0.95%；纺织服装跌幅0.92%；建筑材料跌幅0.90%；电子板块跌幅0.87%；通信板块跌幅0.73%；电气设备跌幅0.72%；计算机板块跌幅0.54%；医药生物跌幅0.52%；传媒板块跌幅0.33%；公用事业跌幅0.04%。
周二沪市资金流入，深市资金流出，两市合计流出资金60多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，铁路设备板块以17.81亿的资金流入额位居榜首；其次是基础建设板块，资金流入16.11亿；此外，食品加工板块、证券保险板块、火电板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为13.23亿、11.33亿与8.87亿。再看资金流出榜，普通有色板块引领做空，资金流出26.69亿；随后是煤炭炼焦板块，资金流出13.84亿；此外，计算机应用板块、贵重金属板块、混业房地产板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，今日多空分歧明显增大，多方阵营中铁路、基建、食品加工、证券保险等板块大幅做多，而空方阵营中，有色、煤炭、计算机应用等板块则大幅做空，虽然双方看似实力相差不大，但是就整个市场而言，周二下跌的个股却远远超过上涨的个股，由此可见，大盘的上冲只是来源于少数权重个股的强拉硬拽，目前的上行已经极为勉强，短线调整随时可能出现。
【走势分析和建议】
行情回顾：周二沪指于早盘小幅低开，向下试探5日均线的下方支撑；随后，指数在权重板块的推动下开始震荡上行，并于盘中一度突破3300点整数关口；午后，大盘出现冲高回落，指数在收盘前的大多数时间内处于高位震荡，最终大盘微幅收跌，日K线以一枚阳十字星收尾。
近期A股行情呈两极分化的态势，一方面指数在权重股的护盘力量下易涨难跌，另一方面下跌个股的数量却与日俱增，赚指数不赚钱的效应频频在市场出现。此外，随着美联储加息概率的节节攀升，美元相对人民币的强势在短期内将很难改变，因此政府继续收紧货币政策的可能性较高。在这种环境的影响下，增量资金入市进行长线操作的意愿将不会太强，相反，配合深港通行情短线做多离场的可能性较大。近期A股屡创新高，但量能方面却始终未能达到11月中旬的水准，即在一定程度上体现了增量资金对后市行情的谨慎看好态度。
技术面上，日K指数已实现四连阳，在深港通行情的推动下，大盘结构性上涨的行情并未结束。然而，随着大盘点位的不断上移，目前指数已逼近今年年初股灾时的套牢盘区域，一旦深港通利好耗尽，短线获利资金出逃，大盘可能遭遇较大幅度的回调，投资者应对此保持警觉。
结合各方面因素，我们认为在深港通开通前，指数将继续保持震荡上行的走势，建议投资者可逢低适当加仓，布局深港通受益股，但同时也应关注资金的流动情况，适当控制仓位以规避风险。
操作上：日内IF1612参点位：上方压力:3578，3588；下方支撑：3495，3485。IH1612参考点：上方压力:2467；下方支撑：2390。IC1612参考点位：上方压力：6638；下方支撑：6520。
仅供参考。
国贸期货橡胶早评：沪胶如期回调，长线维持看多，持现静待回调支撑
【基本面】
1.天然橡胶生产国协会(ANRPC)数据显示，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶产量907.2万吨，同比增长0.9%。其中，中国、马来西亚分别下滑7%和9.9%;而泰国、印尼、越南、印度分别增长2.9%、0.5%、4.4%和6.3%。预计全年产量同比增长0.4%至1108.8万吨。出口方面，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶出口量增长0.8%至748.9万吨(含出口中国的混合胶和复合胶)。其中，泰国出口增长5.3%，越南增长12.2%，柬埔寨增长7.9%，但是印尼、马来西亚分别下滑6%和3.2%。预计全年出口量同比下降0.5%至900.2万吨。进口方面，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶进口量达到486.1万吨，同比增长4.1%。其中，中国进口增长3.3%(含混合胶和复合胶)，印度增长4.2%至38.5万吨，马来西亚进口下降4.5%至72.3万吨。预计全年进口量同比下降1.7%至587.9万吨。消费方面，2016年1-10月ANRPC成员国天然橡胶消费量同比增长4.9%至672.3万吨。其中，中国和印度分别增长3.3%和3.8%。此外，天胶主要出口国的消费量也增长较快。泰国、印尼、越南同比分别增长7.7%、12.7%和15.8%。预计全年消费量同比增长4.5%至797.5万吨。
2.随着个人消费支出和政府支出回升，以及出口回暖，美国三季度GDP向上修正至3.2%，增速创两年新高。美国商务部29日公布数据显示，美国三季度实际GDP修正值3.2%，创两年新高；其预期为3.0%，初值2.9%。美国三季度GDP平减指数修正值1.4%，预期1.5%，初值1.5%。
3.周二出炉的调查显示，美国11月消费者信心指数上升至107.1，创下2007年7月份以来新高。美国经济咨商局周二报告称，美国11月消费者信心指数上升至107.1，创下2007年7月份以来新高。该指数在9月份曾触及20个月高位，但在10月份回落至100.8。
4.OPEC维也纳峰会前夕，市场对产油国能否达成限产协议更为悲观，油价大幅下跌。伊朗石油部长Zanganeh周二表示，伊朗不会减产，会将产量维持在阿尔及尔会谈上决定的水平。另有媒体援引市场消息人士称，如果伊朗和伊拉克不参与协议，沙特将准备拒绝该协议。
5.今日“资金荒”进一步加剧，市场资金面异常紧张，流动性和估值压力使得众多基金争相抛售同业存单。债券市场也异常惨烈，十年期国债期货创下上市以来最大跌幅。现券方面，中国2026年到期、票息2.74%国债收益率报2.950%，创5个月高点。从昨日收盘的2.859%日内飙升近10个基点。买价收益率更是暴涨至3%。国债期货方面，中国10年期国债期货跌幅一度扩大至0.81%，创上市以来最大跌幅。
【操作建议】
在黑色暴跌的影响下，大宗商品周二全线回调，沪胶从19495的日内高点重挫至18100，跌幅超过8%。然而于此相对应的是持仓减仓1.2万手，然而总体仓位并未出现明显回调，空头增仓明显。周二(11月29日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交319965手，较前一交易日减少7879手或2.4%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单73768手，较前一交易日增加1176手或1.62%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单89296手，较前一交易日增加1942手或2.22%。在前期报告中我们提及从“期货与现货之间已经出现了背离，期货目前仍旧主要由资金推动，进口的美金胶尽管报价高位震荡，但涨幅明显不及期货，且由于买盘较犹豫原因使得青岛保税区入库净流入增加。同时预计接下来进入高产期的东南亚会大规模提高产量，因此风险开始逐步累积，基本面矛盾的累积尚不足以扭转趋势，但不排除技术性回调，大量的多头浮盈仍旧存在暂时的获利了结需求”。从目前的情况来看，回调之后震荡或是一个比较好的选择，因为毕竟黑色的风险过度累积，释放仍旧需要过程。在价格和持仓趋于稳定之后寻找一个支撑或许是后续做多的良机。我们在前期报告中建议逢高减仓，因此在此之前建议持币观望，技术上第一支撑位17510，第二支撑位16130，可在此区间分批试验性多单加仓。
个人观点，仅供参考。
【PTA】
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货主力1705合约全天震荡，收长脚十字星，收于5194元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，环比上涨0.58%。日内成交增仓34.59万手至205.70万手，持仓增仓59704手至210.54万手。
现货市场：现货市场主流供应商港口自提报盘上涨100元/吨至5000元/吨。内贸交投清淡，成交以套保商及供应商回购现货为主。报盘基差110-120元/吨，仓单商谈基差在85元/吨。内贸市场现货成交在4956元/吨仓单、4954元/吨自提、4920元/吨自提以及4969元/吨仓单等。
【操作策略】
周二(11月29日)，有消息传出伊朗不会支持冻产协议，令减产预期再次受挫，油价震荡下跌逾4%，回吐隔夜全部涨幅。OPEC周三(11月30日)17:00将在维也纳举行会议讨论减产，OPEC秘书长将在周三晚间出席新闻发布会并发表讲话，因该会议前不确定性程度非常高，届时相关新闻很有可能导致油价突然波动。近期PTA价格连续小幅拉伸，加工区间上升至500元以上，套保企业随着加工区间上升做空积极性较大，多空博弈加剧，盘中期价上蹿下跳明显，同时PTA工厂开机率也攀升至76.45%，期价承压，同时油价近几天波动剧烈，尤其周三限产协议能否达成对PTA也有所影响，短期波动加剧，暂观望为主，盘中可进行高抛低吸操作，严格设置止损，控制风险！
【贵金属】
【行情评述】
29日，LBMA黄金定盘价：上午1189.1美元/盎司，下午1187美元/盎司；白银定盘价16.68美元/盎司。COMEX黄金主力报收1187.1美元/盎司，跌0.51%，COMEX白银主力报收16.585美元/盎司，涨0.06%；隔夜，au1706合约报收271.55元/克，跌0.71%；ag1706合约报收4180元/千克，跌0.33%。周二日间，金银整体维持窄幅震荡，沪金银尾盘承压明显。晚间，金价弱势下跌后，因美元指数高位回撤连收3根阴线，跌破101关口，令金价再度上行；沪金主力低开后窄幅弱势震荡。白银方面，COMEX白银下行后有所反弹，沪银主力低开后震荡上行。
今日建议关注：欧佩克会议；洲央行行长德拉吉和美联储Mester讲话；国小非农、PCE及成屋销售等数据。
【操作策略】
整体来看，当前市场因担忧欧佩克会议及意大利宪改公投等风险事件，将给黄金带来一定喘息机会，令金价在1180美元附近存有支撑。但是，美国三季度GDP修正值增速创两年新高，美元坚挺，四分之三联储呼吁提高贴现利率，较大美联储加息压力仍旧利空金银，尤其是1200美元/盎司是一个较大的阻力位，故短线黄金以震荡为主。基本面上，黄金ETF-SPDR结束连续11个交易日的减持，但是投机客连续两周减持金银。实物方面，近期市场频传中国和印度都将有限制黄金进口的措施出台，引发市场对两国黄金的供应的担忧。尤其是中国黄金近期升水至近三年来的高点。但长期来看，我们认为因全球地缘政治的不确定性风险正逐步累积，黄金作为长期资产配置的吸引力仍在。在当前金价较低位置适当配置部分黄金以对冲明年风险事件将是合适的，沪金主力270左右仍可多单进场。白银方面，昨日5日均线附件多单可继续持有。
COMEX黄金上方压力位：1200美元/盎司，下方支撑位：1180美元/盎司。Au 1706合约上方压力位：275元/克，下方支撑位：270元/克。个人意见，仅供参考。
国贸期货早评：铜价高位震荡回落
【基本面】
1、美国三季度实际GDP年化季环比修正值3.2%，增速创两年新高；预期3%，初值2.9%。三季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值2.8%，预期2.3%，初值2.1%。三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值1.7%，预期1.7%。
2、智利Antofagasta公司周一表示，将出售位于智利的Michilla矿，该矿于2015年底关闭。公司方面表示，今日已经同智利中型矿业公司Haldeman矿业公司签订合同，总价为5,200万美元。
3、江西铜业与自由港麦克莫伦公司(Freeport-McmoranInc)就2017年TC/RC价格达成协议，确定为92.5美元/吨、9.25美分/磅。其后智利国家铜业公司、英美公司等多家矿山同意与江西铜业在这个数字达成协议，江铜有望连续六年牵头敲定铜加工费协议价格。
4、29日，LME铜库存增加1225吨至235475吨，上期所铜库存较上周增加9525吨至9525吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水90元/吨，平水铜成交价格46800元/吨-47950元/吨，升水铜成交价格46820元/吨47970元/吨。沪期铜高位跳水，早市期铜下跌仍在五百元之内，市场持货商维稳出货，但持货商因考虑成本不愿调价，故市场低价货源难觅，好铜与平水铜无价差，十点后期铜盘面跳水，扩大跌势至1500元/吨以上，市场一度沉寂，直至进入第二交易时间段后，部分投机商入市接货，随之货源供应出现减少，现铜贴水略有收窄，日内下游多欲等待盘面稳定后入市，成交一般，低位成交者多以挂单成交为主。下午盘面进一步下泻，由于跌势过快，市场供需双方多处于观望态度。持货商略微收窄现铜贴水，平水铜报贴水130元/吨-贴水110元/吨，升水铜报贴水100元/吨-贴水80元/吨，成交价为46520元/吨-46770元/吨，少量下游入市吸收低价货源，但难有压价空间。盘面波动剧烈，又逢月末，资金压力及监管力度令市场谨慎情绪渐起。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头117916手，非商业空头72921手，因而非商业净多头44995手，较前一周增加5359手净多头。
【行情评述】
LME铜报收5739.5美元/吨，跌2.3%，沪铜主力报收46160元/吨，跌3.61%。伦铜盘中震荡走低，跌幅超过2%，沪铜夜盘小幅高开后继续下探，跌破10日均线支撑，考验20日均线。受黑色系大面积暴跌以及近期涨幅较大、美国三季度GDP增速创2年新高，美元继续强势，对铜价形成明显压制，沪锌、沪铅逼近跌停。短期来看，疯狂之后，调整的幅度可能会比较大，前期多单止盈，空单逢高入场。
【操作策略】
操作上，短期来看，疯狂之后，调整的幅度可能会比较大，前期多单止盈，空单逢高入场。关注铅1-3合约反套、铝1-3合约正套、买铅卖锌、内外盘正套策略。仅供参考。
【铁矿石】
【行情评述及操作策略】
铁矿石1705合约午后低位震荡偏弱，终收577.0跌6.26%，成交214.9万手，仓增7.9万手。29日国产矿主产区市场价格暂稳，进口矿市场价格小跌，干散货海运市场小幅回升，普氏指数暴跌3.05美金，唐山钢坯稳。钢厂方面，今日钢厂采购意愿较低，加之期货盘面大跌，更进一步削弱了钢厂的采购意向。近期持续上涨的价格让钢厂采购原料方面有了较大压力，且市场波动较大，钢厂在采购方面十分谨慎，目前有下跌趋势，钢厂或在价格稳定后适当增加采购。
商品期货今日高位下杀，全品种大幅回调，黑色系暴跌，螺纹钢、铁矿石尾盘恐慌性抛售，双双逼近跌停，焦煤、焦炭、动力煤纷纷大跌，形成高位实体大阴线。就走势上来看，远月合约相对更弱，导致近远月价差明显拉大，一方面在于前期远月大幅补涨过后的修正，另一方面也反应了黑色系在目前期货贴水格局下近月合约的基差收敛预期锁导致的近强远弱格局。
就近期消息面而言，环保督查以及苏北地区对于钢材市场而言均为利多影响，但盘面却背其道而行之，显示了期货市场在资金推动下价格波动之剧烈。但就螺纹而言其成本支撑仍在，继续大幅下杀空间相对有限，关注现货走势。
铁矿基差方面，普氏指数报价77.3美金，折合人民币价格655，01合约基差为30左右。
操作上，中长线维持多头思路，短线盘面调整，多单被动止盈后暂观望。仅供参考。
【粕类】
【消息面】
1、总部设在衣阿华州的美国商品公司(U.S. Commodities)创始人和首席分析师丹·罗斯称，南美大豆产量高于美国，大约是美国的1.5倍。2017年巴西大豆产量可能达到1.01亿到1.04亿吨，相比之下，今年的产量约为9600万吨。明年美国大豆期末库存将会增加。由于美国大豆播种面积将会增加到400到500万英亩，大豆期末库存有可能达到6.5到7亿蒲式耳。
2、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅减持净多单，结束了此前连续六周增持净多单的势头。目前的净多单创下10月25日以来的低点。截至2016年11月22日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货及期权部位持有净多单113,644收，比上周的98,177手增加15,467手。目前基金持有大豆期货和期权的多单146,043手，上周126,770手；持有空单32,399手，上周是28,593手。大豆期货期权空盘量为797,175手，上周是735,285手。
3、11月28日消息，船运机构Williams Brazil称，巴西港口工人正计划于周三上午7点开始24小时罢工行动。在一封电子邮件中，Williams表示，工会要求开展全国罢工。目前尚未获得工会代表的评论，亦不清楚港口工人有何种要求。
4、11月29日，总部设在德国汉堡的行业刊物《油世界》表示，在截至2017年8月的一年内，欧盟大豆压榨量料创纪录高位，但欧洲大豆产量增加或令该国进口需求受限。《油世界》预估，2016年9月-2017年8月期间，欧盟大豆压榨量将从2015/16年度同期的1,501万吨增加至1,540万吨，亦高于2012/13年度的1,318吨。
5、11月21日，质检总局发布紧急通知：据世界动物卫生组织网站信息，近日，荷兰北布拉班特省的1家农场发生H5压型低致病性禽流感，奥地利、匈牙利、德国、不丹、印度、以色列家禽中相继发生H5N8压型高致病性禽流感；奥地利、匈牙利、德国、波兰、克罗地亚、瑞士、丹麦、荷兰在野禽中相继发生了H5N8压型高致病禽流感。从目前情况来看，本波禽流感疫情形式较为严峻，特别是在野禽中发生疫情风险显著提高。
【行情分析及操作策略】
周二(11月29日)，受获利了结影响，美豆结束七连涨，出现小幅下跌，最终主力合约收盘价为1044美分/蒲式耳，跌12.6美分/蒲式耳，跌幅1.19%。近段时间受出口需求的刺激，美豆价格累计上涨7.1%，价格有所回调也纯属正常，预计未来美豆继续维持震荡偏强格局。内盘方面，受美豆下跌及国内大宗商品普跌的带动，内粕小幅下跌，其中，豆粕1705合约收盘价为2951元/吨，跌43元/吨，跌幅1.44%；菜粕1705合约收盘价为2463元/吨，跌59元/吨，跌幅2.34%。现货方面，豆粕现货大多滞涨企稳，局部上涨10-20元/吨；菜粕价格基本保持稳定，市场货源较少。目前，油厂豆粕库存持续下降，且未执行合同较多，12月合同已基本预售完毕，油厂多以执行合同为主。因此，虽然近期大豆到港量较大，且油厂开机率较高，但受下游厂商提前进行节前背后的影响，预计年前豆粕现货供应紧张局面较难缓解，现货价格难有大的下跌。
操作上，此波豆粕回调尚未结束，建议待期价企稳后，逢低做多，短期内暂时观望或以日内短线操作为主。套利方面，豆粕15价差位于150附近，前期未离场套利单可逐步止盈离场；豆粕59价差位于10附近，继续维持前期波段操作思路，高抛低吸；豆菜05价差有所扩大20余点，目前位于490附近，前期套利单继续持有。
严格止损，仅供参考。
【国债期货】
【结论及投资建议】
周二(11月29日)，流动性收紧忧虑加剧引发债市暴跌，10年期国债期货创逾一年最大单日跌幅，10年期国债收益率升破2.9%，1年期利率互换创2015年4月以来新高，3个月Shibor创2月16日以来新高。
周二，市场有消息称“央行通知大行不放钱给小银行”，上海南京等房贷限贷又被市场解读为央行正式开始收紧资金，而人民币贬值压力下资金持续外流施压流动性，叠加跨月跨年资金需求旺盛，资金面日趋紧张，利率持续走高；而另一方面，近期中城建违约等风险事件频发也导致市场情绪颇为紧张，一系列因素相互影响导致债市暴跌。
关于资金面，我们认为，在降杠杆防风险的政策导向下，叠加短期通胀回升、房产泡沫加剧、汇率大幅贬值的背景下，近期货币政策明显转向稳重偏紧，而央行公开市场操作的期限明显拉长；在外汇占款持续流出背景下，央行难以用信号作用较强的降准对冲，导致资金面不确定性居高不下。随着月末、年末临近，这种情况有所加剧，后续资金面能否缓解还需看央行操作。
周二10年期国债期货成交量、持仓量均有所提高，证明国债套期保值需求有所提高。随着债市面临的调整压力依旧较大，由于期货的流动性要明显好于现货价格，在现货难以抛掉的情况下，可以很好地通过国债期货来进行对冲，降低损失，国债期货的套保需求将进一步增加。那么随着套保需求的增加，会进一步压低期货价格，反过来也可能会对现货价格产生向下带动作用。投资策略上，基差交易方面，可以选择做多基差交易，即买入现货、卖出期货；跨期价差方面，可选择多1703，空1706进行跨期价差套利；跨品种方面，可选择继续多5年、空10年进行套利。
操作上：
TF1703日内参考点位，上方压力：100.400；下方支撑：100.005。
T1703日内参考点位，上方压力：99.130；下方支撑：98.735。
仅供参考。
【宏观和消息面】
【国内】
据路透，中国央行表示，未要求商业银行停止发放个人住房贷款。此前有媒体称，部分央行分支机构对辖区内部分银行进行窗口指导，要求暂停发放个人住房按揭贷款，但没有说明暂停多久。
山东银监局回应媒体“关于驻济银行全面暂停房贷业务”的报道称，目前中国银监会和山东银监局均未出台任何关于济南市银行业全面暂停房贷业务的政策要求。
外管局：一直支持有能力和有条件的企业开展真实合规的对外直接投资业务；对外直接投资应当具有真实合法的交易基础，并按规定办理登记。外管局将配合境外投资相关管理部门进行真实性合规性审核，打击虚假对外投资行为，促进对外直接投资健康有序发展。
国土部副部长赵龙表示，“十三五”期间，我国将稳步推进油气勘查开采体制改革，逐步放开上游勘探开发市场，同时加大铀矿勘查开发体制改革，有序放开铀矿勘查开发市场。
发改委召开全国主要产销区玉米收购工作电视电话会议，要求确保玉米收储制度改革平稳有序实施。会议强调要进一步加强产销协作，加强玉米收购信贷资金保障，抓紧出台玉米收购贷款信用保证基金实施方案。
广州市国规委近日公布2017-2019年住宅用地供应三年滚动计划，计划显示未来3年将供应约1552万平方米的住宅用地，此外还继续采取多种出让方式，加大土地尤其是住宅用地的供应量，以稳定市场预期。
消息人士透露，神华12月份的5500大卡动力煤市场现货价格或在11月末的基础上进一步调低每吨5元左右。若上述调价最终执行，将是神华在11月调价基础上再次主动降价。与此同时，2017年全国煤炭交易会将于12月1日-3日在秦皇岛举行。
养老金入市进入冲刺阶段。社保基金理事会内部人士透露，人社部或将在年底前进行资金安排，业内预测具体时间在12月中下旬。
在煤炭价格开始有序下降之后，有消息人士对第一财经透露，神华12月份的5500大卡动力煤市场现货价格可能在11月末的基础上进一步调低每吨5元左右。
【国际】
美国第三季度实际GDP年化季环比修正值3.2%，为2014年三季度来最高，预期3%，前值2.9%；美国三季度GDP平减指数修正值1.4%，预期和前值均为1.5%。
路透评美国第三季度实际GDP年化季环比修正值称，美国第三季度经济增长好于最初预期，主要是受强劲的消费支出及大豆出口激增提振；另外，房市、零售销售及制造业等数据均暗示经济在四季度初保持动能，强劲的经济基础支撑美联储下月加息。
美国第三季度PCE物价指数年化环比修正值1.4%，预期值2.0%，初值1.4%；美国第三季度核心PCE物价指数同比修正值1.7%，预期值1.7%，初值1.7%。
周二(11月29日)公布的数据显示，美国11月大企业联合会消费者信心指数107.1，创2007年7月以来新高，预期101.5，前值98.6修正为100.8。
最新公布数据显示，欧元区11月经济景气指数106.5，预期106.8，前值106.3；工业景气指数-1.1，预期-0.5，前值-0.6；服务业景气指数12.1，预期12.5，前值12；企业景气指数0.42，预期0.6，前值0.55。
伊朗石油部长称不减产，油价跌逾4%，WTI原油、布油均一度下跌超4%。国内期市黑色系夜盘持续大跌，螺纹钢、铁矿石均跌逾5%
路透评德国11月CPI环比初值称，德国11月通胀较上月未变，弱于预期，主要是因能源价格降幅大于此前一个月，物价受此拖累，而通胀上升的主要推力则来自于食物和租金成本；该数据暗示尽管欧洲央行极度宽松货币政策提振经济增长，但欧洲最大经济体物价仍旧疲软。
英国财政大臣报道称，退欧以来英央行采取的行动在刺激英国经济方面具有正面影响。
国际清算银行(BIS)货币和经济部主管Claudio Borio在伦敦出席活动时表示，持续的超低利率有损害央行信誉和自主性的风险，需要更多的结构性政策。Borio指出，对于央行来说，该路径有损害信誉的风险，因为央行的政策弹药库枯竭，而期望差加大，即外界对他们的期望和他们能够做到的之间的差距；假以时日，这可能削弱央行之前拥有的自主行，甚至可能削弱央行的合法性。他还表示，持续的超低利率还可能通过鼓励增加负债以及削弱银行的盈利能力，从而伤害金融和宏观经济稳定，并且削弱保险公司和养老基金的稳健性。
【评论】
长江证券点评债市大跌：资金面持续紧张而央行连续净回笼是直接导火索；国内外利空因素较多，债市调整或仍将持续一段时间；货币政策抑泡沫、防风险的重心不会转移，年底前资金面或将持续紧张，经济层面也没有出现大家预期的恶化而通胀预期升温；全球债市调整等也压制了国内政策和资本市场。
国泰君安点评债市剧烈调整：“深挖坑”是为了“广积粮”，债市暴跌是为了暴涨；市场的调整可能并非来自一般意义上的利空，与“去杠杆”预期有关；市场传言的大行收紧对小型金融机构的资金，也许有一定的合理性，小型金融机构(包括非银机构)是加杠杆买债的重要投资者，“去杠杆”预期很可能引发部分机构真正的“去杠杆”，连锁反应可能导致市场短期的暴跌。
惠誉预计，油价在2018年以前可能不会出现太大增长；美国页岩油库存高企，可以在市场采取任何紧缩措施时打压油价；即使欧佩克达成减产协议，其对油价的持续影响仍不明朗；预计2018年、2019年油价分别在55美元/桶、60美元/桶水平。
11月29日，申万宏源债券高频数据跟踪报告称，上周高频数据显示上游大宗产品煤炭价格稳定、有色金属价格全线上涨，石油价格回暖；中游钢铁价格上涨、水泥价格趋稳；下游航运回落，煤炭、粮食运价回落，相比上周，一、三线房地产成交上升，二线地产成交下降；商品房价格基本平稳。
高盛最新报告称，欧佩克如果减产至3250万桶/日，将会把油价推向50美元/桶甚至更高；但如果欧佩克无法达成协议，直到2017年夏季之前平均油价将会维持在45美元/桶。报告认为，鉴于过往欧佩克成员国对于减产协定的遵守情况，预计减产将会令油价在2017年上半年达到55美元/桶，但油价在下半年或将有所回调。而根据对布伦特原油市场的观察，市场目前仅预计欧佩克达成协议的概率为30%；期权市场预计油价将上升6美元/桶。该行还表示，油价若低于40美元/桶将难以持续。
【油脂】
【基本面】
1、最近一周美国大豆出口检验量为209.1万吨，分析师预估区间为180-210万吨。 低于上周修正后的2,672,069吨，去年同期为1,985,550吨。当周美国对中国(大陆地区)装运1,677,924吨大豆，大约相当于31船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了1,948,917吨大豆，相当于35船。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的80.3%,上周是73.1%，两周前是83.8%。迄今为止，2016/17年度(始于9月8日)美国大豆出口检验总量为24,006,013吨，上年同期是20,159,239吨，同比增幅为19.1%，上周是同比增长20.6%，两周前是同比增长16.9%。
2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7120-7380元/吨一线，部分波动20-40元/吨，(天津7190-7200，日照7230，江苏7380，广州7120-7130)。沿海24度棕榈油价格大多在6720-6800元/吨，局部跌20-50元/吨(天津报6720-6730跌20，日照黄海国标报6800，张家港报6800平，广州6750跌50，厦门报6850)。
3、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅减持净多单，结束了此前连续六周增持净多单的势头。目前的净多单创下10月25日以来的低点。截至2016年11月22日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单113,644手，比上周的98,177手增加15,467手。目前基金持有大豆期货和期权的多单146,043手，上周126,770手；持有空单32,399手，上周是28,593手。大豆期货期权空盘量为797,175手，上周是735,285手。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：由于海外对美豆的需求强劲，为美豆期货提供支撑，美豆暂难有大的下跌，预计美豆或延续震荡上行，后面或冲击1100美分大关，但达到该价位之前，或有所回调整理，短线阻力在1070美分附近。南美这边目前天气良好，有利大豆播种工作，后期南美天气情况仍是炒作焦点；马盘毛棕榈油期价遇回调，在上涨至3050附近压力较大，马币继续走贬，或为马盘持续提供支撑，短线继续考验3000令吉/吨位置。
内盘方面：周二连盘油脂呈现回调整理，现货大多滞涨企稳，豆油部分波动20-40元/吨，棕油局部跌20-50元/吨，成交转淡。受助于国内榨利丰厚的吸引，外盘基金做多令美豆暂难下探，因此连豆油回调的跌幅也较为有限。节前包装油备货已经启动，豆油库存已降至100万吨以内，棕油国内港口库存持续低位，船期又有所推迟，因此在目前这个供需基本面的支撑下，节前油脂整体将延续震荡上行。买家需把握好购销节奏，暂可观望，待盘面跌稳仍可逢低补库。
操作上：单边操作：油脂整体慢牛格局，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周二，豆棕01、05合约价差皆在修复，豆棕05合约价差近日修复较多，目前价差已上900，后期仍有一定修复走扩空间。本周主力合约移仓换月的压力或逐渐减弱，贴水品种的近月合约期价仍有继续走高可能，棕油重回正套区间，且近远月合约价差拉升，暂看至120。
Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；
P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。
个人意见，仅供参考。
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