国贸期货：11月07日期货早评
中金在线特约 佚名
【市场状况】
周五沪指于早盘小幅低开后震荡走高，盘中再度突破3140点创出近10个月来新高，随后大盘遭遇上方抛压出现冲高回落，指数持续下行至10日均线附近后出现了小幅反弹，最终上证综指报收3125.32点，全日微幅下跌0.12%。沪深两市成交额较周四小幅萎缩，全日合计成交5664.2亿元，市场人气依旧处于比较低迷的水平。截至收盘，深指跌幅0.39%，报收10702.57点；创业板指跌幅0.37%，报收2145.23点；沪深300报收3354.18，跌幅0.32%；上证50报收2271.93，跌幅0.07%；中证500报收6462.59，跌幅0.33%。
股指期货方面，IF1611报收3338.6，跌幅0.51%；IF1612报收3316.8，跌幅0.46%；IH1611报收2263.4，跌幅0.09%；IH1612报收2255.2，全日涨跌平衡；IC1611报收6419.6，跌幅0.44%；IC1612报收6340.0，跌幅0.51%。前二十大主力席位上，IF1611多头减仓985手至2.15万手，空头减仓908手至2.15万手，净空头增加；IF1612多头增仓237手至1.17万手，空头增仓238手至1.17万手，净空头增加；IH1611多头增仓91手至1.30万手，空头减仓326手至1.25万手，净空头减少；IC1611多头减仓575手至1.37万手，空头减仓569手至1.43万手，净空头增加；IC1612多头增仓165手至8790手，空头增仓186手至9020手，净空头增加。
各大行业板块呈现涨跌互现的形势，其中跌幅板块数量多于涨幅板块。主要板块涨幅方面：采掘板块领涨，涨幅为0.66%；传媒板块涨幅0.45%；纺织服装涨幅0.20%；机械设备涨幅0.16%；建筑装饰涨幅0.04%；轻工制造涨幅0.03%。主要板块跌幅方面：综合板块领跌，跌幅达到1.19%；国防军工跌幅0.81%；商业贸易跌幅0.62%；家用电器跌幅0.59%；化工板块跌幅0.58%；交通运输与电子板块跌幅均为0.48%；房地产板块跌幅0.42%；建筑材料跌幅0.39%；食品饮料与公用事业跌幅均为0.33%；休闲服务与非银金融跌幅均为0.32%；电气设备与计算机板块跌幅均为0.31%；医药生物与通信板块跌幅均为0.30%；农林牧渔跌幅0.26%；
【市场状况】
周五沪指于早盘小幅低开后震荡走高，盘中再度突破3140点创出近10个月来新高，随后大盘遭遇上方抛压出现冲高回落，指数持续下行至10日均线附近后出现了小幅反弹，最终上证综指报收3125.32点，全日微幅下跌0.12%。沪深两市成交额较周四小幅萎缩，全日合计成交5664.2亿元，市场人气依旧处于比较低迷的水平。截至收盘，深指跌幅0.39%，报收10702.57点；创业板指跌幅0.37%，报收2145.23点；沪深300报收3354.18，跌幅0.32%；上证50报收2271.93，跌幅0.07%；中证500报收6462.59，跌幅0.33%。
股指期货方面，IF1611报收3338.6，跌幅0.51%；IF1612报收3316.8，跌幅0.46%；IH1611报收2263.4，跌幅0.09%；IH1612报收2255.2，全日涨跌平衡；IC1611报收6419.6，跌幅0.44%；IC1612报收6340.0，跌幅0.51%。前二十大主力席位上，IF1611多头减仓985手至2.15万手，空头减仓908手至2.15万手，净空头增加；IF1612多头增仓237手至1.17万手，空头增仓238手至1.17万手，净空头增加；IH1611多头增仓91手至1.30万手，空头减仓326手至1.25万手，净空头减少；IC1611多头减仓575手至1.37万手，空头减仓569手至1.43万手，净空头增加；IC1612多头增仓165手至8790手，空头增仓186手至9020手，净空头增加。
各大行业板块呈现涨跌互现的形势，其中跌幅板块数量多于涨幅板块。主要板块涨幅方面：采掘板块领涨，涨幅为0.66%；传媒板块涨幅0.45%；纺织服装涨幅0.20%；机械设备涨幅0.16%；建筑装饰涨幅0.04%；轻工制造涨幅0.03%。主要板块跌幅方面：综合板块领跌，跌幅达到1.19%；国防军工跌幅0.81%；商业贸易跌幅0.62%；家用电器跌幅0.59%；化工板块跌幅0.58%；交通运输与电子板块跌幅均为0.48%；房地产板块跌幅0.42%；建筑材料跌幅0.39%；食品饮料与公用事业跌幅均为0.33%；休闲服务与非银金融跌幅均为0.32%；电气设备与计算机板块跌幅均为0.31%；医药生物与通信板块跌幅均为0.30%；农林牧渔跌幅0.26%；银行板块跌幅0.18%；汽车板块跌幅0.12%；钢铁板块跌幅0.07%；有色金属跌幅0.04%。
从上周五日资金流入排行榜前五名来看，上周并没有明显持续做多的板块，但在周二与周四大盘收出较大实体阳线时，我们发现这两天位居资金流入榜首位的均为证券保险板块，尤其是在周四是，该板块当天的资金流入额甚至超过了50亿！主力大幅介入的迹象极为明显，而该板块本身权重也相对较大，加之对银行也会产生较大影响，故此本周若多方继续向上冲击，证券保险板块依然可能成为开路先锋，投资者可重点关注。从上周五日资金流出排行榜前五名来看，上周做空较为积极的为基础建设板块，该板块在周一到周三连续三日出现在资金流出榜前列，对市场形成持续压力。而该板块之所以会出现连续做空，主要是由于前期该板块曾出现连续快速上涨，短期获利盘较多，故此在板块出现休整之际，抛盘较为汹涌。但周四时该板块再次出现在资金流入榜前列，表明该板块的短期调整已遇到一定支撑，后期调整的幅度以及资金流出的速度都会有所减缓。故此本周的市场压力也会有所降低，指数存在向上突破的可能。
【走势分析和建议】
行情回顾：周五沪指于早盘小幅低开后保持震荡上行，盘中再度触及3140点的高位，刷新了上个交易日创下的10月新高点；由于3140点上方抛压的影响，指数出现冲高回落，好在10日均线与5日均线的下方支撑足够强力，大盘最终微幅收跌0.12%，以一颗阴十字星结束了本周的交易。
今日沪指以阴十字星收尾，一方面说明3140点上方抛压较重，多方若想突破需增量资金驰援。但近期FBI重启对希拉里的调查，美国大选结果可能受此影响而发生超出市场预期的改变，届时外盘产生震动并波及中国股市的概率将大增。这一不确定因素的产生在一定程度上将助长市场的观望情绪并削弱增量资金入市的态度，致使多方上攻无力。另一方面，之前下行的5日均线已改变走势并与稳步上升的10日均线平行走高，再加上已完成对年线上穿的20日均线，目前指数下方已积累了多条短期均线的支撑，大盘下行空间同样十分有限。综合这两方面来看，指数在周五出现冲高回落与探底回升并以阴十字星收尾，正是多空双方博弈状况的体现。
目前A股自身基本面状况良好，大盘仍有结构性上行的趋势，但碍于美国大选等不确定因素将于近日兑现，市场避险情绪较重，增量资金的观望令指数突破3140点上方抛压的难度加大。因此，我们认为沪指在短期内仍将维持震荡走势，建议投资者控制好仓位，密切观察资金面的情况，待大选结果落定后再作出进一步的操作。
操作上：日内IF1611参点位：上方压力:3358，3370；下方支撑：3318，3305。IH1611参考点：上方压考力:2272；下方支撑：2250。IC1611参考点位：上方压力：6465；下方支撑：6385。
仅供参考。
国贸期货橡胶早评：沪胶延续震荡，等待突破，长线维持看多
【基本面】
1.美国劳工部数据显示，美国10月非农就业人口新增16.1万，不及预期的17.3万，前值由15.6万修正为19.1万。其中，私营部门就业人口新增14.2万，预期17万，前值16.7万。制造业就业人口减少0.9万，预期减少0.4万，前值+1.3万。《华尔街日报》记者Hilsenrath周五撰文称，最新的非农就业数据符合美联储有关就业市场“持续强劲”的描述。Hilsenrath预计在12月的FOMC之前，美联储将继续延续其利率渐进式提高的基调。10月非农新增就业16.1万人和过去一年平均的18.1万人的数据基本吻合，这一结果也和本周美联储声明中就业市场“持续强劲”的观点契合。11月的FOMC上，尽管美联储选择按兵不动，但是也强调了就业市场数据加强了未来加息大方向的意义。薪资数据显示出就业市场松弛的状况已经逐渐在得到改善。平均每小时工资同比增长2.8%至25.92美元，增速创2009年以来新高，环比则有10%的涨幅。失业率4.9%的表现略高于美联储对四季度整体失业率预期的4.8%，但U6失业率已经跌至2008年4月以来最低的9.5%。
2.OPEC海湾成员国报道，如果不能达成限产协议，沙特等产油国可能增产。受此消息影响，油价再度回落，美油一度跌破44美元关口。此前，因OPEC秘书长否认沙特威胁大幅提高产量，油价短线急涨。上述消息源还表示，沙特告知OPEC专家组，产出有上升的可能，不过并非一定增加。沙特并没有威胁要增产，但表示将按照顾客的需求来生产。此外，OPEC成员国和非OPEC产油国对伊朗不想参与冻产以及伊拉克不接受冻产的做法，感到不满。
3.美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，11月4日当周，美国石油钻井平台增加9台，至450台，创九个月以来新高。当周油井平台总数增加12台，至569台。
4.美国商务部数据显示，9月工厂订单环比增0.3%，略超预期，8月工厂订单增幅上修为0.4%。值得注意的是，9月工厂订单同比增长0.6%，为近两年来首度实现同比增长。不过和2014年7月创下的高位相比，9月工厂订单仍然下降了17%。
5.美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，美国10月ISM非制造业指数54.8，不及预期的56，9月为57.1。
【操作建议】
本周沪胶主力合约在上周冲高之后在14200-13600高位宽区间大幅震荡，但随着临近周末，震荡的幅度真趋于收紧。预计在下周交易日中，震荡区间会继续收窄，并且有可能选择短期方向。本周原油快速回调，但临近下周或有反弹需求，毕竟原油年内仍旧保持大幅震荡可能性，底部仍旧较为明确。下周近月1611月中交割，11月份部分老胶到期，交割过后或开始形成较大的上涨趋势。国内外产胶区临近停割期，进口货源收紧预期依旧强烈；小排量汽车购置税减半政策可能再延续一年刺激需求；10月重卡销量同比大增49%，轮胎开工走跌空间不大等又对沪胶形成支撑，因此目前若现货在11月集中到港，则在现货形成新的价格均衡之后，或就开启下一轮上涨的行情。而在此之前，并不排除短期回调甚至破位下跌的可能性。因此，在维持前期多单低仓位持有的情况下，短期若出现下跌可逢低加仓。
主力合约在当前的震荡行情中减仓明显，因为目前现货货源较之前有所缓解使得市场观望情绪渐浓。从目前的升水结构上看，1-5价差我们认为已经到了较为均衡的价位上，5-9价差也是如此，价差结构或已充分反映了市场在明年长线看多的情绪。既然沪胶已经回到了正常的持仓水平，而短期价格的超涨和补库轮动周期的原因或在接下来的中短期内出现价格回调，并不会影响大方向的看多。前期报告中仍旧建议严格控制多单仓位，因为目前的现货仍旧处于回落趋势中，且并未触及我们此前预定的1400-1500附近的价格(此价格更能为当前的下游企业所接受)。在目前现货带领期货跑的行情中，现货端的价格乃至供给和需求更能决定短期走势，进而影响期货入场点，因此进一步加仓时机建议静待现货层面进入新一轮的供需平衡，而由于近几个月来通胀预期的升温(CPI和PPI的明显回暖)还有下游重卡快速反弹(更多体现基建扩张预期)，下游轮胎企业涨价或更有可能实现。因此在我们数个月前提起的价格正反馈模式正在开启，长线做多的条件正在逐渐成熟。
在前期报告建议逢高减仓的可逐步在13100-13600之间布局多单，并建议控制加仓仓位。套利策略上，背靠400介入正套的机会仍旧存在，止盈价与320附近。
个人观点，仅供参考。
【PTA】
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货主力1701合约高开低走，收根中阴线，收于4772元/吨，较上一交易日跌46元/吨，环比下跌0.95%。日内成交增仓49.8万手至126.66万手，持仓减仓68686手至157.98万手。
现货市场：现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至4730元/吨。由于期价波动不大，现货市场聚酯买盘有所起色，成交以聚酯工厂为主，日内报盘基差125-130元/吨，还盘基差130-135元/吨，仓单商谈基差在90-95元/吨。内贸市场现货成交在4671/吨自提(夜盘)、4640元/吨自提、4645元/吨自提、4633元/吨自提、4615元/吨自提、4729元/吨仓单、4640元/吨自提以及4650元/吨自提等。
【操作策略】
周五(11月4日) ，美国WTI原油主力期价下跌0.53美元，跌幅1.19%，报44.13美元/桶，布伦特原油主力期价下跌0.75美元，跌幅1.62%，报收45.6美元/桶，因投资者对上周美国原油库存增幅创纪录感到不安，且仍然怀疑石油输出国组织(OPEC)是否会以实际行动落实限产计划，技术图形已走坏，未来走势可能依旧不乐观。PTA今日继续减仓下跌，下游聚酯工厂经历PTA连续下跌行情后采购积极性得到明显提振，现货明显放量，加工区间在440点附近，市场开工率75.7%。从供需面来看PTA整体表现相对平稳，原油支撑不足导致此次PTA弱势回调，技术上走弱，多空争斗激烈，但需求端支撑尚可，短期内大概率在低位震荡，建议观望，套利单多05空01合约可继续持有，目标160点，严格设置止损，控制风险！
【贵金属】
【行情评述】
4日，COMEX黄金报1305.2美元/盎司，涨0.12%，COMEX白银报18.425美元/盎司，涨0.38%；上周五晚，沪金主力1612合约报收283.7元/克，涨0.46%；沪银主力1612合约报收4134元/千克，涨0.56%。4日日间，金银整体维持宽幅震荡，小幅走低。晚间，受美国10月非农不及预期影响，美元指数走疲，黄金白银随后小幅反弹，沪金银高开后维持高位震荡。其中，黄金守住1300美元/盎司重要整数关口。
整体上来看，当前市场的焦点仍是美国总统大选，因其不确定性仍旧较高。本周，市场就将迎来美国举行总统大选，投票日于11月8日开始，基本上11月9日13:00就可以出结果，此间，投票结果的实时变动将对金银市场造成较大的影响，令金银价格日内波动加剧。希拉里与特朗普谁终将入主白宫，料都将掀起市场较大波动，建议投资者密切关注。但随着美国总统大选落地，加上美联储12月大概率加息，金银料将有所承压。基本面上来看，黄金ETF持仓和净多持仓因避险需求有所持稳增加，印度10月因排灯节影响，金银进口如预期大涨，黄金走上9个月新高，白银进口也出现了100倍的暴增。未来数月印度和中国婚庆需求有望令珠宝需求继续走高，这将给予金银价格一定的支撑。本周建议关注:美国总统大选(11月8日-9日)。
【操作策略】
操作上，本周金价的走势将取决于美国总统大选的情况，因选情胶着，故预计金价以宽幅震荡为主。COMEX黄金上方压力位：1350美元/盎司，下方支撑位：1250美元/盎司。个人意见，仅供参考。
国贸期货早报：限产解除，注意钢材端平衡
【行情评述】
4日螺纹钢期价冲高回落，尾盘略调整，放量减仓。主力合约Rb1701日收2716，涨70或2.65%。
【操作策略】
周五黑色期价继续冲高，焦煤触及涨停领涨黑色系列，螺纹钢放量略有减仓。钢材现货价格走高，较多钢厂大幅拉涨，钢价进入新一轮补涨阶段。钢坯周五以来上涨90元，唐山重污染预警周五启动后于周日解除。北方雾霾天气高发期，突发的限产政策预计会增加产业链前后端不同产品强弱关系的变化，注意价格波动风险。铁矿石普氏指数略有反弹，现货高低品味溢价明显，铁矿石期价反弹幅度滞后，关注会否出现补涨行情。焦炭紧张导致钢厂提高铁矿石入炉品味降低焦比，高品铁矿石价格出现支撑。煤焦紧张依旧是共识，价格调涨仍继续，后期关注煤焦紧张的边际改善情况及涨价节奏；短期运输紧张的问题难以缓解，可能继续增加源头原材料的成本支撑，煤焦短期现货易涨难跌；只是若供需紧张出现边际改善，则价格大幅上涨的空间会受到限制。焦炭焦煤比价周五继续收窄，观察盘面焦化厂利润收敛情况。
基本面来看，螺纹钢社会库存环比回落，低库存也是近期多头的筹码之一，关注库存变化；高炉开工率略有回升，钢厂生产利润情况依然受煤焦价格上涨侵蚀严重，本周开始出现部分钢厂提前检修的消息，关注钢厂检修情况，可能会对冲淡季对钢材需求的拖累而使钢厂利润及钢材价格有支撑。可能出现的利空在于钢材端仍受制于冬季淡季，若价格大幅拉涨，需求端的疲弱恐无法支撑过高的钢价，钢材端供需平衡更易被打破。
煤炭重点关注政策对市场的干预，煤焦价格上涨对钢材的成本支撑仍在，观察供需紧张会否出现边际改善，这可能是未来影响价格上行幅度及节奏的主要因素之一；管理层频繁提醒市场价格波动风险，但若要及时改善也没有那么快，且后期考虑到季节性不可控因素的影响，对煤焦等生产资源价格的影响仍在，抛开供需面错配的因素外，依然会对煤焦的成本提供支撑。目前来看，煤焦期价仍在现货价格牵引着呈现偏强走势，基差修复是当前主导行为，未来需考虑交割月临近时较大持仓的退出及可交割现货量等问题对交割月行情的影响，若现货紧张局面延续，高量的持仓或面临逼仓从而出现期价升水现货的情况。煤焦仍是短期行情的矛盾点，未来供需结构的重塑依赖于政策或钢厂减产。
基差变动情况：螺纹钢期价继续贴水格局，期现价格同涨。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止4日收盘，期现基差约82(现货理计折实重)。
操作上，关注钢厂利润的成本支撑及修复，螺纹钢5日线支撑上方逢低做多。同时钢坯周末大幅拉涨注意对周一开盘冲高行情的刺激，谨慎冲高回落。仅供参考。
【粕类】
【消息面】
1、【USDA报告前瞻】分析师平均预期，美国农业部(USDA)将在11月供需报告中预估2016/17年度全球大豆期末库存在7,698万吨；预计2016/17年度阿根廷大豆产量为5,658万吨，巴西大豆产量为1.0198亿吨；全球2016/17年度大豆库存料为7,740万吨，预估区间为7,420-7,980万吨，美国农业部10月预估为7,740万吨；美国2016/17年度大豆年末库存料为4.20亿蒲式耳，预估区间为3.65-4.83亿蒲式耳，美国农业部10月预估为3.95亿蒲式耳。
2、根据咨询公司Safras & Mercado的调查，截至11月4日当周，巴西2016/17年度大豆播种完成52.5%，高于上年同期的42.3%。在巴西的头号生产周马托格罗索州大豆种植完成82%，此间的历史均值为70.2%；在帕拉纳州，大豆播种完成73%，历史平均水平为72%；在南里奥格兰德，播种完成9%，低于14.4%的历史平均水平。
3、据调查显示，2016年11月份国内各港口进口大豆预报到港122船773.48万吨，较2015年11月份的724.3万吨增长17.32%。同时，12月份到港量最新预期提高至910万吨，较上周预期的增40万吨。
4、根据海关数据，2015/16年度(10月至次年9月)中国大豆进口总量达8321.81万吨，较2014/15年度的7835.63万吨增加486.18万吨，同比增长6.20%，较五年平均值7024.9万增18.46%。预计2016/17年度我国进口大豆进口量在8500-8600万吨左右，将较2015/2016年的8321万吨增长2.15-3.35%，增幅将较上年度有所收窄。
5、上周(10月29日-11月4日)国内油厂开机率有所提高，全国各地油厂大豆压榨总量1,714,250吨(出粕1,317,990吨，出油298,413吨)，较此前一周的压榨量1,615,400吨增加98,850吨，增幅6.11%。大豆压榨产能利用率为52.18%，较此前一周的49.17%，增加3.01个百分点。目前国内油厂压榨利润较好，且预计11月进口大豆到港量巨大，后期油厂开机率或持续位于高位。
6、截至10月30日，国内豆粕库存仅为51.35万吨，较此前一周的56.93万吨，减少5.58万吨，减幅为9.80%，较去年同期的52.38万吨减少1.03万吨，即1.97%。
【行情分析及操作策略】
周五(11月4日)，美豆小幅反弹，最终主力合约收盘价为991.2美分/蒲式耳，涨1.8美分/蒲式耳，涨幅0.18%。目前，市场的注意力逐渐转移到本周即将公布的月度供需报告，并预期美国农业部将再次上调美豆单产，供给压力提前消化，而另一方面，近期数据显示，美豆出口需求仍表现强劲，高于市场预期，对价格形成提振。多空力量不断交织，预计短期内美豆维持震荡走势。内盘方面，周五，豆粕主力合约收盘价为2836元/吨，涨17元/吨，即0.6%；菜粕主力合约收盘价为2188元/吨，涨幅0.23%。现货方面，周五，豆粕现货稳中跌10-20元/吨(山东3140-3240元/吨)，菜粕现货稳中跌10-50元/吨，成交较为清淡。11月及12月进口大豆到港量高达770万吨及910万吨，油厂开机率也不断提高，供应紧张局面将逐步缓解，未来基差存进一步下行的空间，中期豆粕价格尚难乐观。
操作上，建议暂时观望为主，激进投资者可进行日内短线操作。套利方面，豆粕15价差有所回升，可继续持有，但受对拉尼娜天气的担忧，05或表现较强，建议设好止损，做好风险控制；豆菜05可继续持有，目标价位530附近；油粕比01后期仍存扩大空间，可继续持有或部分止盈离场。基差点价方面，同此前建议一样，11月剩下的等到报告发布后再做打算；建议饲料厂等终端企业可适量补库，但不宜过多，保持安全库存。
严格止损，仅供参考。
国贸期货早评：铜价高位震荡，关注5000美元上方压力
【基本面】
1、美国10月新增非农就业略微低于预期，但失业率下降，且美联储主席耶伦关心的薪资增速创金融危机以来最高水平，这令12月加息预期进一步升温。10月非农就业人口新增16.1万，不及预期的17.3万，但依然在15万上方， 尤其值得注意关注的是，美国10月平均每小时工资同比2.8%，预期2.6%，前值由2.6%修正为2.7%，创2009年以来新高。联邦基金利率市场显示，交易员目前预期12月加息概率为71.5%，该数据在非农报告公布前一度回落至67%。
2、中国10月财新制造业PMI 51.2，大幅好于50.1的预期和前值，显示出制造业运行温和扩张，而且增速为 2014 年 7 月以来最显著。该指数已经连续四个月高于荣枯线，9月为50.1。新订单总量增速创下27个月以来最高纪录，产出加速扩张，但新业务增长主要源于内需的转强，新接出口业务量则轻微下滑。新订单与产出的加速增加促使厂商增加采购，增速创下3个月新高，但仍属小幅水平，此外，采购库存小幅下降，其原因与生产扩张导致库存使用量上升有关。
10月中国官方制造业PMI为51.2，大幅超出预期，并创2014年7月以来新高，生产和需求均有明显回升，制造业整体景气度明显向好。官方制造业PMI已连续三个月高于荣枯线。10月官方非制造业PMI 54.0，创今年新高，非制造业增速继续加快。
3、智利9月铜产量为460,986吨，较上年同期减少2.5%，因受罢工及事故导致的工作中断影响。智利是全球最大的铜生产国，该国铜产量约占全球铜总产量的三分之一。目前该国正在应对许多年久矿场矿石品位下滑的影响，不过新矿则有助于提振该国铜产量。
4、4日，LME铜库存减5600吨至305000吨，上期所铜库存较上周减少4709吨至97839吨。持货商迫不及待地拉高升水报价，中间商入市吸收好铜和性价比高的平水铜，营造出高升水氛围，将升水从90元/吨-150元/吨抬高至130元/吨-170元/吨。随着盘面不断拉涨，市场畏高情绪逐渐显现，中间商入市买盘有限，持货商加强换现力度，下游乏人响应，低端进口铜供应充裕，拖累升水上推脚步，周后升水受抑明显。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头88669手，非商业空头77371手，因而非商业净多头11298手，较前一周增加25052手净多头。
【行情评述】
LME铜报收4992美元/吨，涨0.70%，沪铜主力报收39470元/吨，涨0.71%。伦铜回踩5日均线后探底回升，盘中涨幅逼近1%，直逼5000美元，沪铜夜盘小幅高开后震荡走高，创近一年以来新高。美国10月新增非农就业略微低于预期，但失业率下降，且美联储主席耶伦关心的薪资增速创金融危机以来最高水平，这令12月加息预期进一步升温。10月非农就业人口新增16.1万，不及预期的17.3万，但依然在15万上方， 尤其值得注意关注的是，美国10月平均每小时工资同比2.8%，预期2.6%，前值由2.6%修正为2.7%，创2009年以来新高。联邦基金利率市场显示，交易员目前预期12月加息概率为71.5%，该数据在非农报告公布前一度回落至67%。美元指数继续调整，给铜价反弹创造良好条件。仍需关注5000美元上方压力，内强外弱格局仍然明显，铜、锌内外盘反套策略逐步止盈。
【操作策略】
操作上，关注5000美元上方压力，内强外弱格局仍然明显，铜、锌内外盘反套策略逐步止盈，关注铝近远月反套。仅供参考。
【铁矿石】
【消息面】
唐山：根据专家会商意见，市重污染天气应对指挥部研究决定自11月6日零时起解除我市重污染天气三级黄色预警响应，各县(市)区政府要严格落实属地管理责任，继续加强企业环境监管，确保各类企业污染防治设施正常运行，污染物达标排放。
【行情评述及操作策略】
4日铁矿石1701合约午后震荡走低后小幅反弹，终收500.0涨1.11%，成交184.4万手，仓增8.8万手。
现货方面，4日国产矿主产区市场价格暂稳；进口矿市场进口矿市场价格稳中探涨。干散货海运市场大幅反弹，普氏指数小幅上涨0.1美金，唐山钢坯爆涨50；成材市场报价暴涨。周末受唐山环保预警影响钢坯价格先涨后跌，周六涨10；周日由于预警解除价格回落20。
盘面上看，周五铁矿石震荡运行，持仓大幅增加，多头前二十名持仓498241手，较前一交易日增41819手，其中国投、国泰持仓大增，国富减仓较为明显；空头前二十名持仓461997手，较前一交易日增51983手，其中一德、华泰增仓逾一万手，国贸减仓3412手。就前二十名来看，仍处于净多持仓。
消息面上周五唐山突发三级环保预警，导致周六成材现货报价大涨，而后唐山市宣布6日解除预警，钢坯价格小幅回落。进入冬季，由于北方地区雾霾等问题对钢材市场扰动将较为频繁，加之目前煤焦现货价格继续拉涨，整体来看钢材价格仍将维持偏强运行，铁矿跟随运行。
基差方面，普氏指数报65.55美金，收盘01合约基差48。
操作上，维持偏强判断，关注煤焦走势。仅供参考。
【国债期货】
【结论及投资建议】
宏观经济方面：10月制造业PMI超预期回升至51.2，主要受生产和订单回升带动；而下游需求改善、PPI回升则带动中游生产扩张。从中观数据看，需求稳中趋降，10月地产销量增速大幅回落，但汽车增速仍高；工业生产涨跌互现，发电耗煤因低基数再创新高，但10月粗钢产量小幅回落。
物价方面：天气转冷，蔬菜价格回升，临近年末猪肉价格平稳，食品价格略有回升；10月以来，需求短期改善叠加企业主动补库存，黑色系等原材料价格暴涨。10月PMI中原材料购进价格大幅上升至62.6%，创11年5月以来新高。工业原材料的上涨推升PPI回升，而PPI上涨将推动CPI价格回升，这也意味着年底通胀存在持续回升的压力。
美国10月新增非农就业16.1万，略微低于预期的17.3万，但失业率下降至4.9%，且美联储主席耶伦关心的薪资增速创金融危机以来最高水平，每小时工资同比2.8%，这令12月加息预期依旧高企。美联储11月会议声明中宣布维持利率不变，称等待经济朝目标继续前进的“一些证据”。目前市场预测美国12月加息概率依然高达67%。
从基本面来看，10月全国制造业PMI创新高，反应短期需求回升生产平稳。而中观数据显示，虽然地产在调控之下回落但汽车销售仍然旺盛，六大电厂耗煤量平稳钢厂产量略有下滑，说明工业生产稳定，企业库存明显回补，显示经济短期仍稳；而黑色系等商品持续暴涨，推升通胀预期，短期内基本面对债市并无明显利好。从政策面来看，在稳增长之后，四季度央行以防风险为政策的主导思路，资金面“锁短放长”，回购利率难以下行，制约现券表现，短期国债仍需防风险。
操作上：
TF1612日内参考点位，上方压力：101.995；下方支撑：101.775。
T1612日内参考点位，上方压力：101.735；下方支撑：101.345。
仅供参考。
【宏观和消息面】
【国内】
李克强出席第六届中国-中东欧国家经贸论坛并发表主旨演讲：中国经济完全能够保持中高速增长、迈向中高端水平；中国经济能够战胜各种困难，保持稳定增长并加快转型，靠的是主动适应经济发展新常态，坚持适度扩大总需求，着力推进供给侧结构性改革，不断增强内在发展动力。
人民日报发文称，企业炒房转卖不“省税”，营改增全面推开后，虽然不动产纳入了增值税抵扣范围，但企业购买住宅也是不能抵扣的，认为营改增会助推房价上涨的观点，实际上是对政策的误读。
人民日报海外版刊文称，中国经济继续保持中高速增长，地方债规模相对合理，举债方资产存量庞大，政府防控风险的底牌多，负债率低于国际水平，因此无需对中国地方债过分担心。
外交部宣布，国务院副总理马凯将于11月8日至14日赴英国同财政大臣哈蒙德共同主持第八次中英经济财金对话、赴法国同经济和财政部长萨潘共同主持第四次中法高级别经济财金对话。
农业部副部长屈冬玉强调，要尽快形成统筹线上线下农业发展的推进思路，大力推动互联网与“三农”工作融合，创新驱动农业现代化加快发展。
中国经营报：银行股三季度遭到证金公司减持，意味着证券市场逐渐稳定，国家队已在尝试回收流动性；养老金即将入市，证金公司可能会选择尝试性退出为其让路。
备受关注的养老金入市已经如箭在弦。目前部分省份已形成委托投资计划，下一步将组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，并公告第一批养老基金管理机构。针对养老金这块蛋糕，多家基金公司正在积极筹备应对遴选，争取拔得头筹。
河南全省商品房累计可售面积超过1亿平方米，去化周期达到16个月。相关部门负责人表示，综合全省情况来看，去库存仍是当下房地产市场调控的主基调。
合肥市开展规范房地产开发企业、房地产经纪机构经营行为专项整治行动，针对发布虚假房源、炒卖“房号”、哄抬房价等不正当经营行为，排查一批问题线索、查办一批典型案件。
今年三季报显示，房企利润率普遍出现下跌。统计显示，132家上市房企前三季度合计营业收入为8780.5亿，净利润只有687.8亿，平均利润率跌至7.8%。
近期全国土地拍卖中仍有一些地产商高溢价购买土地，部分城市土地拍卖再次出现溢价超过200%现象。专家认为，出台楼市调控政策不应只针对商品房销售环节，在土地拍卖与竞标等环节也应继续加强控制。
华夏时报：目前北京市绝大部分商品住宅项目已经暂停网签；有开发商称，此举应该是临时性措施，或出台更细更具操作性的指导性文件。
环保部公布了重点污染源自动监控系统发现的东北地区大气污染物排放数据异常、涉嫌超标的企业名单，包括鞍钢集团矿业公司齐大山铁矿、哈药集团制药总厂等39家企业。
证监会副主席方星海：尽早上市豆粕、白糖期权；加强农产品期货市场监管，防止市场过度投机炒作；支持期货公司拓展融资渠道，鼓励其通过境内外发行上市、“新三版”挂牌等方式扩大筹资规模。
陕西煤化集团决定从11月5日零时起，各矿区对华能、华电、国电等六大发电企业铁路直供煤在现有价格基础上每吨下调10元。
从内蒙古自治区发改委价格监测中心获悉，今年10月，内蒙古主产区动力煤坑口结算价格、电煤购进价格继续上涨，伴随煤炭优质产能的陆续释放，目前动力煤供应紧张局面已有所缓解，价格涨势出现放缓趋势。
最近一周，国内现货钢价综合指数报收于109.92点，一周上涨5.21%。目前，钢厂涨价意愿强烈，市场成交有所好转，但尚不至于达到明显放量的程度。铁矿石市场的基本特征是持续小涨。部分钢厂加大对国产矿的采购量，矿山出货顺畅，价格小幅拉涨。
目前，大商所正设法对冲猪肉价格涨跌不定带来的风险。据知情人士透露，大商所正筹备明年推出生猪期货。这个合约有望帮助养殖户、猪肉买家与投资者更好地应对价格波动，同时还可以推进行业整合。
【国际】
俄罗斯官员称，俄总理梅德韦杰夫与中国国务院总理李克强将于11月6-7日会晤；双方将讨论贸易、基建项目、核能，以及石油和天然气合作事宜。
希拉里基金会确认，希拉里任国务卿时曾收受卡塔尔100万美元，且未通知国会。
福克斯新闻本周二至周四对全美1211个等级选民进行的民调显示，希拉里以45%-43%领先特朗普，这个结果在2.5个百分点的民调误差范围之内。
意大利西雅那银行寻求注资的行动或将受限制，因投资者希望12月宪法公投后再做决定，目前尚未有大型基金作出注资承诺，但银行仍在按计划处理不良贷款。
美国10月非农就业新增16.1万，意外不及预期的17.5万，但前值由15.6万大幅上修至19.1万；失业率4.9%，预期4.9%，前值5%。美国10月私营部门就业人口新增14.2万，预期增17万，前值增16.7万。非农数据公布后，联邦基金利率市场显示美联储12月加息概率增至80%。
美国奥巴马政府：若国会未能通过TPP，且若中国主导的区域全面经济合作伙伴关系协定(RCEP)实施，则美国数百万个工作岗位将面临威胁。
美联储副主席费希尔：通胀有可能超过美联储2%的目标；每月新增6.5万至11.5万的就业人数或足以保持美国的充分就业状态；最新数据进一步增强了加息理由；市场认为12月美联储加息的概率高于70%。
韩国总统朴槿惠发表对国民讲话时表示，如果国民要求的话，为查明真相，将诚实配合检方调查。
【评论】
BMO资本市场公司：一旦特朗普赢得美国大选，全球经济增长前景趋弱，金融环境将会收紧，美联储12月可能维持利率不变；如果各种不确定性对经济造成持续伤害，或许2017年都不会加息。
海通姜超：由于抑制资产泡沫、防范金融风险以及通胀上行预期上升等因素，投资者对于货币收紧的预期大幅升温；可转债和交换债为投资者最看好的债券品种。
中金公司称，2017年A股市场将好于大宗商品、债券及房地产，结构性机会将优于2016年，全年有望实现个位数收益；建议精选大消费，特别是受新技术、新模式影响的类别；以及阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围的周期性板块。
方正任泽平：A股仍处在修复行情的震荡市之中，市场正释放尾部风险，近期房市债市受政策调控，股市性价比提升，按下葫芦浮起瓢。
早评：癫狂的市场仍在继续
【消息面】
原油：
美国WTI 12月原油期货电子盘价格周五(11月4日)收盘下跌0.53美元，跌幅1.19%，报44.66美元/桶，周下跌约9%，创1月以来最大周度百分比跌幅，因投资者对上周美国原油库存增幅创纪录感到不安，且仍然怀疑石油输出国组织(OPEC)是否会以实际行动落实限产计划。
PE：
国内市场动态：今日PE市场价格涨跌互现，部分线性走软50-100元/吨，华北和华南部分高压跌50-200元/吨。石化华东调涨出厂价，商家小幅跟涨出货，部分高压涨50-200元/吨。线性期货高开震荡走软，挫伤市场交投气氛，部分商家出货不畅，以小幅让利报盘为主，下游接货偏谨慎，整体成交一般。目前国内LLDPE主流报价在9800-10400元/吨。今日PE美金市场价格窄幅整理，部分低压注塑跟涨国内市场。临近周末，贸易商报盘积极性不高，多随行就市，线性价格多稳定。高压价格依然坚挺，市场对部分中东远期高压报价在1330-1400美元/吨。下游工厂多数观望，询盘不多。卓创认为，目前美金市场高压价格仍处于顺挂，短期内美金高压仍将坚挺。受外商成本支撑，线性和低压价格同样难有下降空间，预计下周线性价格在1140-1240美元/吨。
PP：
国内市场动态：原油继续下挫，期货高开低走，虽石化部分仍有上调，但整体持稳为主，市场多数观望为主，报价持稳，部分有让利出货现象，对于后市预期偏谨慎，操作积极性不高。终端方面也多维持刚需为主，交投情况偏弱。华北地区市场拉丝主流价格在：8350-8650，华东拉丝主流价格在：8400-8550，华南拉丝主流价格在：8850-9050。(单位：元/吨)
丙烯动态：周五国内丙烯市场维持稳势，山东地区主流成交价格在6850-6950元/吨左右，成交商谈空间扩大。下游部分工厂意外检修，且库存水平保持高位。炼厂出货情况受到需求萎靡以及进口来销的排挤，短期内市场存在看空情绪，丙烯供应面也相对增长。华东地区暂稳坚挺支撑，进口价格的低位暂未影响到国内市场。
【行情分析及操作策略】
原油回落，市场预期转弱，夜盘化工品走势尚可，市场心态一般。
塑料现货石化库存低位，持续挺价，市场刚需拿货，高价抵触但仍需拿料生产，期货成为指引，后续期货波动仍将指引市场。PP石化继续挺价，支撑现货市场，期货回落，市场心态下滑，丙烯价格转弱，或拖累PP现货。短期内期货市场仍现尴尬，追多或追空都暂不合适，观望为主。塑料上方压力12000，下方支撑9800；PP下方支撑8200.
【油脂】
【基本面】
1、美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2016/17年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.01亿吨。作为对比，美国农业部目前预计巴西大豆产量为1.02亿吨。预测巴西大豆播种面积达到创纪录的3370万公顷。预计2016/17年度巴西大豆出口量为5700万吨。和去年相比，今年巴西农户销售大豆的步伐迟缓，因为农户预计今年晚些时候雷亚尔汇率走软。预计国内大豆压榨量预计将达到4100万吨，以便政府新的生物柴油掺混目标。2017年巴西的生物柴油产量预计为44亿公升。2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在6630-6760元/吨一线，局部涨10-30元/吨，(天津6690-6700，日照6700，江苏6760，广州6630)。沿海24度棕榈油价格大多在6230-6330元/吨，大多涨20-50元/吨(天津6320-6330涨20，日照黄海国标6350涨50，张家港报6250涨50，广州未报价，厦门报6230平)。沿海豆粕价格主流集中在3150-3240元/吨，部分较昨日跌20-40元/吨，(其中天津3160，山东3140-3240，江苏3150-3160，东莞3150-3160，广西地区3200-3220)。
3、美国农业部(USDA)近期公布的大豆出口销售报告显示：截至10月27日当周，美国2016-17年度大豆出口净销售2,514,100吨，2017-18年度大豆出口净销售60,000吨。当周，美国2016-17年度大豆出口装船2,932,600吨。当周美国对中国(大陆地区)装运208.8万吨大豆，低于一周前的227.6万吨，也低于两周前的210万吨。2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为1012.4万吨，高于上年同期的763.8万吨。 迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2016/17年度大豆数量为931.2万吨，高于去年同期的724.1万吨。2016/17年度迄今为止，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为1943.6万吨，较去年同期的1487.9吨提高30.6%，上周是同比提高25.3%，两周前是同比提高24.8%。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：美豆继续偏弱震荡，但在持续下跌后利空有所消化，目前CBOT价格处在10日均线下方，在20日均线之上，短线或有望在980美分附近暂时获得支撑，继续考验1000美分一线；市场预计下周MPOB报告将上调马来西亚10月棕油库存，短期内马棕油暂难突破2800令吉/吨，国内棕油港口现货库存也在低位缓慢回升，因此内外盘棕榈油期价跌幅也较为有限。
内盘方面：周五，现货豆油稳中涨10-30元/吨，棕油大多涨20-50元/吨，豆油部分低位继续吸引些采购，总体量不大，棕油少有问津。外盘美豆偏弱震荡调整令内盘豆油暂难上行，但资金买油卖粕套利支撑着豆油价格。棕油货源仍偏紧，短线以随盘震荡为主，暂难有大的下探；据统计，11-12月大豆到1650万吨，菜籽到近80万吨，到港庞大，油厂开机率或将持续得到提升，预计油脂短期也难再大涨，大豆集中到港后或仍有一定回调压力。建议关注盘面有反弹迹象时可逢低适量补库，追高则需谨慎。
操作上：套利方面，周五棕油窄幅震荡，盘面强于豆油，因此豆棕01合约价差继续走缩，05合约价差表现相对抗跌，此前逻辑和判断不变，价差修复仍是后期主线，豆棕01或05合约价差大幅缩小即是入场时机；单边上，逢低回调建多单。
Y1701日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6400；
P1701日内参考点位，上方压力：6200；下方支撑：5700。
个人意见，仅供参考。
加载全文