国贸期货橡胶早评：沪胶大涨后静待减仓回调，中长线多单持有
【基本面】
1.美国8月新屋开工环比下滑5.8%，建筑业活动出现下滑。但昨日美国住宅建筑商协会公布的美国9月NAHB房产市场指数升至65，创2005年10月份以来最高位，显示房屋建筑商对美国房地产市场进一步看好。
2.周一，美国住宅建筑商协会(NAHB)发布的数据显示，美国9月衡量房屋建筑商信心的NAHB房产市场指数季节调整后为65，较上个月增加6。该数据表明房屋建筑商们对美国房地产市场进一步看好，预测新建住宅需求上升。而新住宅需求上升有利于提振整体经济。
3.中国8月银行结售汇逆差大幅降至14个月最低水平。国家外汇管理局解读称，8月跨境资金流出压力有所缓解。国家外汇管理局19日发布的数据显示，8月银行结售汇逆差收窄至95亿美元，环比下降70%，创2015年7月以来新低，不过为连续第14个月录得逆差。国家外汇管理局公布的数据还显示，8月银行代客结售汇逆差217亿元人民币，银行自身结售汇逆差417亿元人民币。银行代客远期净售汇122亿元人民币。截至8月底，远期累计未到期净售汇6540亿元人民币；未到期期权Delta净敞口-1923亿元人民币。
4.沙特原油产量创纪录新高，加上委内瑞拉油长称石油供应需减少10%左右才能与消费水平相匹配，油价日内下跌，WTI原油跌破44美元。市场静候美联储与日本央行决议，欧洲股市普遍上涨，美股三大股指期货也平稳上行。恐慌指数VIX下跌4.96%。日本央行将于明日公布利率决议，美联储将于北京时间22日凌晨02:00公布利率决议。
【操作建议】
沪胶在周一大涨之后，周二继续快速上行，夜盘上涨至13305的高点，并维持增仓状态。周二(9月20日)，上期所(SHFE)橡胶
国贸期货橡胶早评：沪胶大涨后静待减仓回调，中长线多单持有
【基本面】
1.美国8月新屋开工环比下滑5.8%，建筑业活动出现下滑。但昨日美国住宅建筑商协会公布的美国9月NAHB房产市场指数升至65，创2005年10月份以来最高位，显示房屋建筑商对美国房地产市场进一步看好。
2.周一，美国住宅建筑商协会(NAHB)发布的数据显示，美国9月衡量房屋建筑商信心的NAHB房产市场指数季节调整后为65，较上个月增加6。该数据表明房屋建筑商们对美国房地产市场进一步看好，预测新建住宅需求上升。而新住宅需求上升有利于提振整体经济。
3.中国8月银行结售汇逆差大幅降至14个月最低水平。国家外汇管理局解读称，8月跨境资金流出压力有所缓解。国家外汇管理局19日发布的数据显示，8月银行结售汇逆差收窄至95亿美元，环比下降70%，创2015年7月以来新低，不过为连续第14个月录得逆差。国家外汇管理局公布的数据还显示，8月银行代客结售汇逆差217亿元人民币，银行自身结售汇逆差417亿元人民币。银行代客远期净售汇122亿元人民币。截至8月底，远期累计未到期净售汇6540亿元人民币；未到期期权Delta净敞口-1923亿元人民币。
4.沙特原油产量创纪录新高，加上委内瑞拉油长称石油供应需减少10%左右才能与消费水平相匹配，油价日内下跌，WTI原油跌破44美元。市场静候美联储与日本央行决议，欧洲股市普遍上涨，美股三大股指期货也平稳上行。恐慌指数VIX下跌4.96%。日本央行将于明日公布利率决议，美联储将于北京时间22日凌晨02:00公布利率决议。
【操作建议】
沪胶在周一大涨之后，周二继续快速上行，夜盘上涨至13305的高点，并维持增仓状态。周二(9月20日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1701成交量前20名会员合计成交314746手，较前一交易日增加6133手或1.99%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单71342手，较前一交易日增加7479手或11.71%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单84446手，较前一交易日增加3142手或3.86%。此前我们提及的供需紧平衡、库存下降、整体化工品的价格洼地、现货的强支撑因素仍旧未改变，而盘面上的持仓行为也反映了当前的状况，资金面因素仍旧在往里进，并且不断加强，这或许是橡胶中周期反弹的开始，外盘也回归了此前较为乐观的升贴水，显示内外市场均开始转向乐观。然而由于供给的因素，预计沪胶的上涨并不会复制诸如螺纹和焦炭等黑色系的行情模式，或有三步一回头的上涨，过快的上涨仍旧会引起抛压，建议密切观察主力合约持仓，若出现明显减仓则预计是回调时机。因此建议前期多单持有，逢回调可多单继续介入。
个人观点，仅供参考。
【PTA】
【行情评述】
期货市场：前一交易日PTA期货主力1701合约价格高开低走，收根中阴，跌幅0.42%，下跌20点，报收于4762点，价格总体仍在区间内震荡，成交量有所上升，持仓量增加78450手，整体呈现偏弱态势。
现货市场：前一交易日PTA期货价格走低，同时下游买气不足，目前市场商谈基差维持在160-170元附近，报盘意向4600元自提左右，递盘4580-4590元，商谈围绕在4580-4585元自提，暂无听闻实单成交。美金盘PTA市场持稳依旧，市场报盘意向维持在607-635美元，递盘意向600-605附近，目前市场交投维持在605-610美元及偏内附近，交投较淡。
【操作策略】
因供应过剩的忧虑仍在施压油价，尽管不少官员力挺冻产乐观前景，但投资者对此仍表示质疑，油价跌幅加大。国内PTA开工率维持61%左右，下游聚酯负荷上升至81.9%，PTA加工区间在440元附近，开工意愿没有明显的增强。当前PTA期货价格仍处于低位，下游开工率有明显的攀升，后期主要关注原油成本端的支撑，短期内价格下跌幅度有限，但大涨概率也不高，以震荡为主，此时建议观望，等待何时机会再介入，激进者可低位多单吸筹，布局中长线，严格控制风险！
【股指】
【走势分析和建议】
继60日均线支撑被向下突破而转变为压力后，沪指已连续3个交易日被压制在其下。尽管周一市场出现了反弹的信号，但萎缩的两市成交量难以支撑多方突破压力位；而周二沪指虽然出现了小幅回落，但其浮动范围处在昨日阳线的上半部分，侧面反映了多方仍有争夺60日均线的意图。缩量反弹需要依靠外力，然而目前的形势并不被看好：一方面监管层持续加大的监管力度对场外资金入场托市的积极性有所打压；另一方面距美联储议息会议落地还有一个交易日的时间，市场上观望情绪比较普遍。由此可见，多方在短期内缺乏向上突破的动力支撑；而空方在多次抄底3000点线失败后也应进入调整阶段以等待时机。结合以上因素，预计沪指在美联储议息会议结果公布前仍将保持窄幅震荡的趋势，鉴于多次冲击60日均线失败，明日市场有小幅向下调整的可能，建议投资者谨慎控制仓位，以观望为主。
操作上：日内IF1610参点位：上方压力:3245，3260；下方支撑：3200，3185。IH1610 参考点：上方压考力:2185；下方支撑：2160。IC1610参考点位：上方压力：6255；下方支撑：6175。
仅供参考。
国贸期货研究员：邓长庆、林笑
【贵金属】
【行情评述】
20日，COMEX黄金报收1318美元/盎司，涨0.12%；COMEX白银报收19.305美元/盎司，涨0.44%。隔夜，沪金主力1612合约收284.55元/克，持平；沪银主力1612合约报4297元/千克，跌0.09%。周二日间，市场上消息乏善可陈，金银整体维持震荡走势。夜间，受美元指数于午后触及低位反弹并持续走强影响，COMEX金银先是偏弱震荡，后均触及日间低位反弹；沪金银低开下行后略微反弹，后亦维持震荡。
今日午间和晚间凌晨将迎来日本央行和美联储分别宣布利率决议，料届时将再次引起金市波动，建议重点关注。当前市场普遍预计日本央行将按兵不动，利好金银；但由于晚间凌晨2点美联储虽加息概率不大，但很有可能发表鹰派言论施压黄金，故即使日间日本央行维持利率不变，黄金强势上攻的概率也不大，除非日本央行祭出超出市场预期的宽松举措，并且晚间料将有所回调静待美联储消息。基本面上来看，黄金也正遭遇大幅抛售。19日黄金ETF持仓持平，但其较8月高点正在回落；且截至13日当周COMEX黄金的非商业净多持仓遭遇大规模减持，但空头并未乘胜追击；全球央行购金速度放缓，中国7月黄金官方储备出现下滑，俄罗斯则截至9月1日黄金储备量再次上升。综上，预计金价今日将会随着日本央行和美联储宣布利率决议后宽幅震荡。长期来看，当前全球经济下行压力仍在，全球大部分央行维持宽松政策，叠加政治风险(尤其是美国总统大选)以及地缘危机不断加剧，令全球不确定性不断攀升，使得黄金作为资产仍具吸引力，故而若是今日晚间金价因美联储不加息但发表鹰派言论大幅下跌，则将是一个长期的买入机会。
【操作策略】
操作上，建议紧密关注日本央行和美联储的动态，谨慎控制仓位，暂时以观望为主，静待美、日央行行动，金价仍可适当轻仓逢低做多，严格止损。COMEX黄金上方压力位：1330美元/盎司，下方支撑位：1300美元/盎司。个人意见，仅供参考。
【粕类】
【行情分析及操作策略】
周二(9月20日)，美豆继续上涨，其主力合约收盘价为989美分/蒲式耳，涨16.6美分/蒲式耳，涨幅1.71%。目前，美国中西部大豆产区天气多雨，土地潮湿泥泞，或阻碍大豆收割，同时潮湿的天气或使得脆弱的豆荚脱落，影响大豆单产。而另一方面，美国农业部继续报告民间出口商向中国出口大豆，显示出其出口需求仍较为强劲，也为豆价提供了支撑。短期内美豆仍震荡偏强，但上方压力犹存，预计上涨空间有限。内盘方面，豆粕跟盘上涨，主力合约收盘价为3016元/吨；菜粕主力合约收盘价为2329元/吨。数据显示，国内沿海油厂进口大豆库存大幅下降，同时国内沿海油厂豆粕库存也有所下降，短期内国内豆粕供给仍趋紧。同时，目前正值猪肉消费季节性增加阶段，下游养殖行业有所回暖，饲料销量较上月有所提高，买家入市积极性较高。因此，预计短期内，豆粕仍呈现震荡走强格局。
操作上，受美豆上涨及国内供给趋紧、需求有所回暖的影响，预计豆粕仍将延续震荡偏强走势，前期多单可部分止盈离场，且不宜过分追涨，注意防范冲高回落风险，短期内关注豆粕能否站稳3000元/吨大关。套利方面，豆菜五月合约价差仍处于历史低位，可择机入场，但预计价差回归时间较长；短期内油粕强弱关系较不明显，建议投资者观望为主。
严格止损，仅供参考。
国贸期货早评：铜价短期重心上移
【行情评述】
LME铜报收4781美元/吨，涨0.28%，沪铜主力报收37370元/吨，涨0.35%。美国CPI创6年新高，但零售数据差于预期，美元指数95附近震荡，周四凌晨美联储议息会议成为市场的关键。我国8月经济数据大超预期，贷款暴增。但是工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期低位震荡，前期多单持有，中期维持区间宽幅震荡观点。
【操作策略】
操作上，短期低位宽幅震荡，重心上移，前期多单持有；铜、锌内外盘正套可以尝试。仅供参考。
【铁矿石】
【操作策略】
20日铁矿石1701合约午后震荡偏强，终收397.5涨1.92%，成交139.1万手，仓增5.1万手。现货方面，国产矿主产区市场价格暂稳.进口铁矿石市场稳中探涨。干散货海运市场继续攀升，普氏指数降0.85，唐山钢坯涨30，成材市场价格上行。
交通部超限超载治理，运输新规出台，导致钢材运输成本的大幅提高，对于区域性竞争格局会造成一定影响；短期来看，新规即将落地，钢材经销商到货成本抬高，对于目前偏弱的现货市场形成一定的价格支撑，但对价格趋势难有影响。另外，增加的成本最终也将转嫁到下游用钢企业。
盘面来看，黑色系集体反弹，其中焦煤领涨，焦炭紧随其后，螺纹次之，铁矿最弱，始终维持在400一线徘徊，再上方则受10日均线压制。整体来看，螺矿均处于大跌过后的调整阶段，基于前期对于旺季需求预期的弱化之后，市场尚未出现明显的利多因素，而在此过程中钢厂利润持续压缩，或许后期会成为一个支撑。
操作上，铁矿关注400整数关口压制，若进一步突破10日均线则空单离场观望；套利方面，空螺多矿持有，多焦煤空焦炭继续持有。仅供参考。
【国债期货】
【结论及投资建议】
周二(9月20日)，国开债增发招标结果优于预期带动现券收益率下行，国债期货早盘亦大幅冲高。但午后，国债期货明显回落，市场情绪重归谨慎。
资金面方面，周二央行进行1500亿7天期和700亿28天期逆回购，中标利率分别为2.25%、2.55%，均与上期持平，连续五天进行28天逆回购操作。另外，当日公开市场有800亿元逆回购到期，实现净投放1400亿。同日，央行和财政部还进行了600亿元3个月国库现金定存招标，中标利率2.55%，创2010年2月以来新低，上次为2.75%。临近节假日，央行加量逆回购，实现净投放，但银行间市场资金面紧势未改，大型商业银行、政策性银行出资均较为谨慎。我们认为，央行持续投放28天逆回购，调整资金结构控制杠杆的意图明显，导致近期资金面出现总量资金充裕但价格较高的现象。这种趋势对市场交易热情，尤其是杠杆交易会持续的带来边际上的影响，因此应该关注资金面的持续紧张。
据有关媒体报道，近期发改委将公布第三批PPP示范项目名单，此前地方政府和有关部委共推荐了1070个项目，项目总投资约为2.2万亿元，而据有关人士透露，最终确定的项目数为516个，总投资金额约为1万亿元，多为增量项目。积极的财政政策主导下，通过PPP项目提高民间资本的参与率，对未来投资的拉动作用会更加明显。
近期，尽管资金面较为紧张，国债现券收益率仍小幅下行带动国债期货震荡上涨，除了对未来经济下行的担忧之外，市场配置压力仍大是主要因素，市场也出现了看空做多的现象。但是，我们认为，从高频数据来看，经济企稳的趋势并没有改变，通胀也有望在四季度反弹，而央行持续投放长期限资金控杠杆意图明显，房价泡沫、汇率又限制政策宽松空间。国债大涨缺乏基本面的有力支撑。虽然短期的配置压力会在一定程度上带来上涨的动力，但对于基本面的改善、资金面的紧张需要有警惕。
操作上：
TF1612日内参考点位，上方压力：101.640方支撑：101.260
T1612日内参考点位，上方压力：101.240方支撑：100.840
仅供参考。
【宏观和消息面】
【国内】
国务院发布关于促进创业投资持续健康发展的若干意见，要求多渠道拓宽创业投资资金来源，建立股权债权等联动机制进一步降低商业保险资金进入创业投资领域的门槛，并进一步完善创业投资退出机制，拓宽创业投资市场化退出渠道，充分发挥主板、创业板、全国中小企业股份转让系统以及区域性股权市场功能。
李克强会见奥巴马称，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币没有持续贬值的基础；中国经济发展拥有巨大回旋余地，呈现稳定向好态势。
统计局局长：中国经济形势总体平稳，稳中有进；中国经济基本面符合预期，但仍存下行压力。
山西银监局局长张安顺：山西省银行业对省属七大煤企基本实行基准利率，部分银行给予基准利率下浮10-15%优惠，以降低优质煤企融资成本。
鞍钢股份、本钢板材9月20日晚间双双发布澄清公告称，两家上市公司及其控股股东对有关鞍钢、本钢重组事项均不知情，同时两家上市公司均表示，目前无任何应披露而未披露的信息。
武钢股份披露重组进展：宝钢股份拟换股吸收合并武钢股份。此外，为优化国有资本结构，公司控股股东武钢集团拟通过无偿划转方式将持有的公司24729.76万股A股股票划转给北京诚通金控投资有限公司，24729.76万股A股股票划转给国新投资有限公司。
据澎湃，某券商深港通工作小组人员根据目前各方准备情况以及此前沪港通的经验推测，深港通或也有可能于11月17日正式开通。2014年11月17日，沪港通正式开通，实现了A股和港股的互联互通。
国家能源局监管总监李冶9月20日在2016中国国际煤化工发展论坛上表示，《煤炭深加工升级示范十三五规划》已经制定完成，将于近期发布。(
【国际】
“美联储通讯社”希森拉特：点阵图很可能证实美联储12月加息；此次9月会议上的点阵图很可能证明大多数仍预计年底前加息一次；官员认为加息一事不必着急，但仍坚持根本观点，即在经济达到充分就业前的数月中缓慢加息；官员还认为自6月会议以来经济展望不会有基本变化。
美国8月新屋开工年化环比降5.8%，预期降1.7%，前值增2.1%；美国8月新屋开工总数年化114.2万户，预期119.0万户，前值121.1万户；美国8月营建许可环比降0.4%，预期增1.8%，前值降0.8%；美国8月营建许可总数113.9万户，预期116.5万户，前值114.4万户。
路透调查：在本周会议上，日本央行预计会进一步放松当前已经超宽松的货币政策，主因是该行在努力克服长期的增长停滞，并力图平息对其所剩手段不多的揣测。
随着9月底欧佩克冻产会议临近，为在会上获得优越的谈判条件和占据市场份额，欧佩克五大巨头都已经将原油产量拉到几乎追平历史峰值的状态，同时俄罗斯原油供应也已毫不客气地冲破1105万桶/日。此外，美国的原油产量衰减也出现触底迹象。
欧佩克秘书长巴尔金都表示，欧佩克成员国将很有希望执行巴黎协议；原油在能源市场上的地位是毋庸置疑的，欧佩克需保持警惕，监测市场动向，需要尽快加速油市恢复再平衡进程。
欧佩克秘书长巴尔金都表示，其有信心阿尔及利亚的欧佩克非正式会议能够达成非正式协议。巴尔金都计划在阿尔及利亚会议结束后正式召开会议批准相关决定，他表示所有成员均就减少库存达成共识，并称伊朗总理鲁哈尼也承诺进行合作。
阿尔及利亚能源部长Bouterfa表示，国际能源论坛于9月28日下午闭幕后，OPEC将举行非正式会议；鉴于OPEC各国部长全都出席，因此根据届时讨论情况，甚至在非正式会谈期间，此次非正式会议都能转变为特别会议。
【评论】
花旗分析师团队表示，希拉里胜选的可能性从65%下降至60%，特朗普胜出几率则从35%升至40%。由特朗普获胜带来的不确定性料将令投资者涌入黄金这一避险资产，预计金价将升至1400美元/盎司，为2013年来首次。
麦格理集团(Macquarie)周一(9月19日)在报告中称，预计2017年黄金均价在每盎司1381美元，从6月的1251美元大幅上调；同时，预计2017年白银均价在每盎司20美元。铂系金属方面，麦格理预计2017年铂金均价在每盎司1094美元，钯金均价在每盎司644美元。
早评：存反弹可能
【消息面】
原油：
周二(9月20日)，美国纽约商品期货交易所最新原油近月合约的11月WTI原油期货价格则收盘上涨0.19美元，涨幅0.4%，收报44.05美元/桶。周二美国WTI原油和布伦特涨跌不一，布伦特原油小幅收低而美油小幅收涨，但在随后的电子盘交易中均录得上涨。因有消息称俄罗斯赞同制定为期一年的稳定油市协议，且OPEC“非正式石油会议”或将变为“正式石油会议”，这均表明OPEC采取限产行动的可能性进一步提升。在原油期货收盘后的电子盘交易中，美国API原油库存再次意外锐减749.7万桶的消息则令油价短线飙升。
PE：
国内市场动态：今日国内PE市场价格窄幅整理为主。其中线性先稳后跌，部分跌30-100元/吨，高压低压品种变化不大，波动范围多在50元/吨上下。线性期货高开低走，加之部分石化降价，部分线性被动走低；高压货少撑盘，其中华南市场部分石化涨价亦给予贸易商挺价动力，但目前高压价格高企，继续上行动能不足。低压方面稳中窄幅调整操作居多。目前国内LLDPE主流报价在8700-9550元/吨。
今日PE美金市场价格坚挺，各品种报价区间变化不大。外商对本月及下月装船的货源报盘稳中有升，暂无低价对中国市场销售的意向，坚持挺市或看涨后市的预期。国内贸易商持有货源有限，对后期价格偏高的高压船货择机而为，高位报盘接货意向清淡。卓创认为，PE美金市场自身基本面呈现出的利空影响不大，但利好被国内人民币市场拖累也难有推动市场上涨的迹象。预计短期内美金市场区间整理，线性价格在1100-1200美元/吨。
PP：
国内市场动态：国内市场仍延续弱势下跌为主，部分石化价格继续下调，幅度在50-150元/吨左右，市场商家心态欠佳，实盘成交有限。今日华北地区拉丝主流价格在7700-7800，华东地区拉丝主流7650-7750，华南地区拉丝主流价格在7900-8200。
丙烯动态：国内山东地区主流成交价格稳定在6900-6950元/吨左右，继续下滑50元/吨。炼厂库存压力仍未缓解，下游聚丙烯本身销售问题继续存在，预期供应不断增加，下游聚丙烯继续看空，环丙价高但消费量减少，丙烯目前价位仍难有支撑。下游多数利润狭窄，需求以萎缩为主，短期内仍有下滑空间。
【行情分析及操作策略】
PE行情分析：
上一交易日塑料开盘上冲后跳水，随后低位震荡，上行压力大，但下方有一定支撑。石化价格走弱，市场价格跟跌，终端需求一般，刚需为主。原油上涨，夜盘化工品市场震荡偏强，预期本日期价震荡为主，存反弹可能，日内低吸操作为主，高开谨慎，严格止损，中期观望。
【油脂】
【行情分析及操作策略】
外盘方面：由于最新的作物生长报告显示美国大豆作物收割进度低于平均水平，加之技术性买盘提振，美豆主力合约期价周二偏强运行，涨幅超1%，且突破切入位在970美分附近的 200日移动均线的技术阻力位。美豆油主力期价上涨幅度也较大，超过2%；马来西亚棕榈油主力合约期价单日接近2%的涨幅属近期高位，主要是由于外盘市场对于马棕油库存紧张的预期和马币的持续走软提振。外盘投机基金多头继续支撑美豆及油脂行情，美豆收割低位基本可以确定在937美分附近，但上方阻力仍在1000美分大关附近。
内盘方面：受外盘大涨影响，周二开盘连棕油拉涨至涨停，连盘豆油也顺势跟涨，现货豆油涨90-170元/吨，棕油涨100-200元/吨，买家追涨谨慎，成交不多。周二油脂期货的大涨更多为投机资金的推动，波动幅度较大且频繁。虽然数据显示马棕油9月出口下降，但是市场普遍预计马棕油9月产量恢复缓慢，库存紧张的局面并不会改变。因此，在马盘的带动下，连盘棕榈油期价仍将偏强运行。需要注意的是，并没有太多的基本面支持，内盘油脂属于被动跟涨，后期谨防回调走势。另外，棕榈油期货深度贴水，期价仍有上涨空间，棕榈油仍将领涨油脂。
操作上：套利方面，豆棕套利逻辑不变，短线依旧棕榈油较强，因此豆棕01合约价差缩小的套利单继续持有。做多棕榈油1701做空菜油1701也继续持有，价差看到-500；另外，维持此前的判断，这波高涨的棕榈油或将后期有所缓解。所以，维持我们这段时间在推介的在远月端1705合约上做豆棕价差修复的套利单，即买豆油1705卖棕榈油1705，价差在900以内适合建仓；单边上，油脂波动较大，建议观望，单边不宜过分追高。
Y1701日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6150；
P1701日内参考点位，上方压力：5900；下方支撑：5500。
个人意见，仅供参考。
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