国贸期货：9月19日期货早评
中金在线特约 佚名
国贸期货橡胶早评：沪胶或延续震荡，中长线多单持有
【基本面】
1.根据中橡协，9月中旬青岛保税区橡胶总库存继续下跌至10.35万吨，较8月底下滑11.5%，创下自2011年9月以来新低。据了解，库存下滑主要来自天然橡胶库存的大幅走低，同样也创下自2011年9月来新低。一是存在刚需，出库量大于入库量;二是现货大幅升水船货，入库意愿降低;三是天胶进口连续三个月下滑。短期来看，橡胶库存继续下降仍将延续。
2.2016年7月份马来西亚天然橡胶出口量为48578吨，同比下滑39.5%；天然橡胶进口量为57411吨，同比减少27.0%。
3.今年上半年，河北钢铁行业盈利大幅提升，全行业实现利润超150亿元。1-7月民营企业事业利润超170亿元。全省78家钢铁企业中，盈利企业63家。河北省民营钢企中吨钢利润前10名的企业吨钢利润都在183元以上，其中德龙钢铁吨钢利润最高，达到347元；盈利前10名的企业盈利额都在5.4亿元以上，其中津西集团盈利最多，达到13.83亿元。
4.周五，美国财政部发布国际资本流动报告(TIC)，中国7月减持220亿美元美债，减持规模创近三年来最大降幅，所持美债总规模降至三年低位，但仍维持着美国第一大海外债主；日本增持美债690亿美元，仍然稳居美债第二大持有国地位。
5.汤森路透/密歇根大学发布报告显示，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值89.8，预期为90.6，8月终值为89.8。其中，1年期通胀预期初值跌至2.3%，创2010年9月来最低。
6.美国8月CPI同比增长1.1%，高于1%的预期，环比0.3%同样高于预期的0.2%。剔除波动较大的食品和燃料价格，核心CPI环比增长0.2%，同比增长2.3%，双双高于预期。核心CPI同比增速再次达到2009年以来最高。
【操作建议】
国贸期货橡胶早评：沪胶或延续震荡，中长线多单持有
【基本面】
1.根据中橡协，9月中旬青岛保税区橡胶总库存继续下跌至10.35万吨，较8月底下滑11.5%，创下自2011年9月以来新低。据了解，库存下滑主要来自天然橡胶库存的大幅走低，同样也创下自2011年9月来新低。一是存在刚需，出库量大于入库量;二是现货大幅升水船货，入库意愿降低;三是天胶进口连续三个月下滑。短期来看，橡胶库存继续下降仍将延续。
2.2016年7月份马来西亚天然橡胶出口量为48578吨，同比下滑39.5%；天然橡胶进口量为57411吨，同比减少27.0%。
3.今年上半年，河北钢铁行业盈利大幅提升，全行业实现利润超150亿元。1-7月民营企业事业利润超170亿元。全省78家钢铁企业中，盈利企业63家。河北省民营钢企中吨钢利润前10名的企业吨钢利润都在183元以上，其中德龙钢铁吨钢利润最高，达到347元；盈利前10名的企业盈利额都在5.4亿元以上，其中津西集团盈利最多，达到13.83亿元。
4.周五，美国财政部发布国际资本流动报告(TIC)，中国7月减持220亿美元美债，减持规模创近三年来最大降幅，所持美债总规模降至三年低位，但仍维持着美国第一大海外债主；日本增持美债690亿美元，仍然稳居美债第二大持有国地位。
5.汤森路透/密歇根大学发布报告显示，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值89.8，预期为90.6，8月终值为89.8。其中，1年期通胀预期初值跌至2.3%，创2010年9月来最低。
6.美国8月CPI同比增长1.1%，高于1%的预期，环比0.3%同样高于预期的0.2%。剔除波动较大的食品和燃料价格，核心CPI环比增长0.2%，同比增长2.3%，双双高于预期。核心CPI同比增速再次达到2009年以来最高。
【操作建议】
主力合约继上周减仓了3万手之后，于本周继续减仓了3.4万手左右，周三(9月14日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1701成交量前20名会员合计成交239826手，较前一交易日增加33092手或16.01%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单55719手，较前一交易日减少2485手或4.27%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单74211手，较前一交易日减少3538手或4.55%。持仓行为上如我们前期报告中预计，12700附近仍旧有较强的阻力。目前的市场无论从价格点位还是持仓量上来说，都面临着不上不下的尴尬情况，多空双方均保持较为谨慎的态度。然而就交易上来说，行情多在纠结中发展，前期12200附近的多单持仓观望是当下较为优选的选择，因为此前报告中我们罗列的做多逻辑并无显著改变，而库存因素正在逐步加强。若整体工业品完成回调，沪胶或加强上涨动力。而此前近月美金胶现货的强势或未未来上涨提供较为有力的支撑。同时，我们应当注意到，此前一度接近平水乃至贴水的SICOM 20号标胶合约目前远月的升水已经加强，价格或有短期的正反馈态势，即期货和现货螺旋拉动上行。因此从中线来看，基于资金面和库存的逻辑我们仍旧建议沪胶逢低做多。若有观察到波动率收敛，则为较好的多单建仓、加仓信号。前期12200附近进场多单我们建议继续持有，新近多单可逢低介入。
个人观点，仅供参考。
【PTA】
【基本面】
1、9月14日恒力石化220万吨PTA装置今日重启，目前负荷提升中。
2、 宁波台化120万吨PTA装置9月7日按计划停车，厂家计划9月14日重启。
3、江阴汉邦60万吨1#装置9月13日夜间临时停车，据悉是因为装置故障，厂家暂时计划停车2-3天。
4、9月14日亚洲PX估价在776.17美元/吨FOB韩国和798.83美元/吨CFR中国，较13日收盘价格微涨0.66美元。
【行情评述】
期货价格：前交易日PTA期货主力1701合约低开震荡，价格收根十字星，跌幅0.42%，下跌20点，报收于4756点，价格回到相对低位，但并未破前低4718点，成交量有所回升，持仓量减少59612手，表现相对疲弱。
现货价格：临近中秋假期，华东PTA市场窄幅震荡，目前市场商谈基本维持在4570-4590元自提附近，现货基差商谈维持在165-170元附近，下午市场交投较淡。美金盘PTA市场维持震荡走势，市场报盘意向维持在607-635美元，递盘意向600-605附近，目前市场交投维持在605-610美元及偏内附近，交投较淡。
【操作策略】
市场担心美国活跃钻机数将继续增长以及利比亚和尼日利亚恢复石油出口，将使得全球原油供应过剩的情况雪上加霜，目前原油需求不振、供给增加，冻产无望，市场对供给过剩的担忧挥之不去，依然令油价承压，周五收盘原油价格下跌，WTI原油交投于43.75美元/桶，布伦特原油交投于46.45美元/桶。国内PTA开工率下降4%至60%，下游聚酯负荷上升10%至77%，PTA加工区间跌破400元至370元，开工意愿受到压制。当前PTA期货价格处于低位，下游开工率有明显的上升，短期内价格下跌幅度有限，但原油成本端情况不容乐观，大涨概率不高，此时建议观望，等待何时机会再介入，激进者可低位多单吸筹，布局中长线，严格控制风险！
国贸期货研究员：孙宇环
【国债期货】
【结论及投资建议】
8月需求改善带动工业生产小幅回升，在积极财政政策刺激下，基建地产投资双双回升，库存状况继续改善。9月份以来，虽然汽车销量仍保持强劲，但发电耗煤增速和地产新开工面积均回落，显示未来工业生产和地产投资或难以为继，经济下行压力仍大。另一方面，8月通胀创一年新低后，9月开始有所反弹，由于季节性、低基数等因素，蔬菜价格同比大增，猪肉价格跌势放缓，食品价格大幅反弹，而PPI回升有望带动非食品项改善，四季度通胀压力仍大。
上周经济数据公布后，基本面利空因素兑现，国债小幅反弹。展望未来，工业生产有望保持平稳，而投资需求仍面回落风险，经济下行压力仍存，基本面对国债支撑虽存，但四季度通胀或明显回升，同时受制于汇率、房地产泡沫等因素，央行货币政策无宽松空间。央行通过调控资金期限结构，缩短放长，控制债市杠杆。利空仍未散尽，短期国债或小幅震荡下行。
操作上：
TF1612日内参考点位，上方压力：101.615；下方支撑：101.235。
T1612日内参考点位，上方压力：101.175；下方支撑：100.775。
仅供参考。
国贸期货研究员：郑建鑫
国贸期货早评：铜价短期重心上移
【基本面】
1、美国8月CPI同比增长1.1%，高于1%的预期，同比增长2.3%，双双高于预期。核心CPI同比增速再次达到2009年以来最高。普遍高于预期的CPI数据，加上公布的不及预期的零售销售和大幅下降的制造业产出，以及较早公布的大失所望的非农就业数据，美联储9月是否加息变得越发扑朔迷离。美联储将于9月21日发表利率决议。
2、中国8月新增信贷、社融、M2等主要金融数据全线超过预期。这与7月的全面不及预期恰好相反。8月M2货币供应同比增加11.4%，M1-M2剪刀差为13.9%，较7月15.2%的历史纪录收窄，结束此前“六连增”态势；新增人民币贷款9487亿元，为7月的两倍；社会融资规模增量14700亿元，为7月规模的三倍。8月新增人民币贷款9487亿元，为7月4636亿元的两倍，高于预期的7500亿元。对于8月新增贷款暴增的现象，这一方面是对7月信贷数据的修复，另一方面也有季节性因素。
3、8月份，铜精矿加工费维持在100-105美元/吨的区间，此外，进入四季度之后，铜加工费长协谈判开始，冶炼企业料不会过度的采购现货原料。7月铜产量数据、以及进出口数据显示，国内铜供应压力主要以对外释放为主，国内供需维持着平衡状态。
4、16日，LME铜库存减少225吨至349000吨，上期所铜库存较上周减少7387吨至136329吨。上海电解铜现货报升水90-升水140元/吨，平水铜成交价格36640-36720元/吨，升水铜成交价格36660-36740元/吨。沪期铜反弹200元/吨，隔月基差几无，现铜升水大涨。中秋节前第二个交易日，下游买盘汹涌，推动市场成交活跃。考虑到需保证明日提货安全，多数下游选择在今日买货，以备未来5日生产库存。持货商终于等到下游回归，出货不遗余力，市场呈现成交放量供销两旺特征。开盘好铜报升水120元/吨，平水铜报升水80～升水90元/吨，基本与周一午后报价持平，但很快被贸易商消化。待早市第一节结束后下游入场，好铜报价已全面上涨至升水130～升水140元/吨，平水铜报升水100～升水120元/吨。午后市场成交维持较好表现，市场已难觅升水100元/吨以下的平水铜，好铜则提高至升水140-150元/吨，整体升水100-升水150元/吨，成交价位于36630-36730元/吨，今日市场成交为下游主导。明日为节前最后交易日，或仅有半天的实际集中交易。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头79928手，非商业空头110153手，因而非商业净多头-30225手，较前一周减少8352手净多头。
【行情评述】
LME铜报收4777美元/吨，涨2.28%，中秋假期受到中国8月经济数据超预期的影响以及美国CPI数据创6年最大涨幅，铜价大幅拉升，国内休市，周一开盘有补涨需求。美国CPI创6年新高，但零售数据差于预期，美元指数大涨，下周美联储议息会议成为市场的关键。我国8月经济数据大超预期，贷款暴增。但是工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期低位震荡，向下空间不大，少量试多，中期维持区间宽幅震荡观点。
【操作策略】
操作上，短期低位宽幅震荡，前期多单持有；铜、锌内外盘正套可以尝试。仅供参考。
【铁矿石】
【消息面】
1、本周Mysteel统计全国45个主要港口铁矿石库存为10401，较上周五数据增55，日均疏港总量269.8，上周五为271.5；其中澳矿5800，巴西矿2035，贸易矿3267，球团205，精粉389，块矿1374。
2、本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率80.80%增0.28%，预期值80.80%，产能利用率87.17%增0.49%，钢厂盈利率80.37%降1.84%。本周全国预估生铁产量229.34万吨，较上周增0.53%。下周高炉开工率预期值80.94%。
【操作策略】
14日铁矿石1701合约全天窄幅震荡，终收390.5，成交110.3万手，仓减7.06万手。现货方面，18日国产矿主产区部分市场价格下跌进口矿市场价格弱稳。干散货海运市场强势反弹，普氏指数无报价，唐山钢坯再跌60，成材市场弱势运行，价格多下跌。
上周高炉开工继续回升，预计产量小幅走高，港口库存止跌小幅回升；钢材库存持续积累。节日期间终端钢材现货市场继续弱势运行，多数钢厂大幅下调出厂价格；18日现货成交依旧不见好转，价格继续下调，钢坯价格稳。目前来看，对于黑色系而言利空因素频发，不管是钢材库存的持续回升，还是高炉开工率的走高，市场情绪依旧悲观。
操作上，空单可继续持有；套利方面，空螺多矿持有，多焦煤空焦炭继续持有。仅供参考。
国贸研究员：李华
【粕类】
【消息面】
1、9月15日，美国农业部(USDA)发布报告显示，私人出口商报告对未知目的地售出110,000吨大豆，在2016/17年度交货。
2、9月15日，美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的月度压榨报告显示，8月份美国大豆加工量低于市场预期，也低于去年同期水平，因为西南地区的压榨量继续下滑。NOPA表示该协会的会员企业在8月份加工了1.31822亿蒲式耳大豆，低于7月份的1.43715亿蒲式耳，而去年同期的压榨量为1.35304亿蒲式耳。市场分析机构曾预期8月大豆压榨量将在1.36233亿蒲式耳，预估期间介于1.28-1.422亿蒲式耳，预估中值为1.36848亿蒲式耳。
3、9月15日，美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，9月8日止当周，美国2016/17年度大豆出口净销售101.86万吨；2017/18年度出口销售净减6,500吨；大豆出口装船99.98万吨。
4、美国农业部发布的9月份全球农业产量报告显示，2016/17年度巴西大豆产量预计为1.01亿吨，相比之下，上年为9650万吨。大豆收获面积预计为3370万公顷，比上年增加60万公顷。
5、美国农业部发布的9月份全球农业产量报告显示，2016/17年度中国大豆产量预计为1250万吨，比上月预测值高出30万吨或2.5%，比去年增加7.8%。大豆播种面积预计为710万公顷，比上月预测值高出30万公顷或4.4%，比去年增加10%，这也是2009年以来大豆播种面积首次增加。报告称，中国大豆单产预计为1.76吨/公顷，比上月预测值低1.6%，比上年减少2.1%，低于五年平均水平。
【行情分析及操作策略】
周五(9月16日)，受美豆出口需求强劲及大豆主产区天气多雨影响，CBOT大豆小幅上涨，其主力合约收盘价为966.2美分/蒲式耳，涨16.2美分/蒲式耳，涨幅为1.71%。目前来看，美豆丰产这一消息已有所消化，前低937美分/蒲式耳或形成有力支撑，但上方压力仍存，预计此波反弹空间仍较为有限。内盘方面，周三(9月14日)，豆粕继续小幅下行，最终主力合约收盘价为2895元/吨，跌40元/吨，跌幅为1.36%；而菜粕主力合约收盘价为2221元/吨，跌37元/吨，跌幅为1.64%。目前，美豆下方支撑仍较为有利，且由于中秋期间强台风“莫兰蒂”影响，厦门码头大豆提货受阻，福建部分油厂由于缺豆停机，豆粕供给进一步趋紧，且豆粕现货价格表现较为坚挺，油厂挺价意愿强烈，短期内豆粕或呈现震荡走强趋势。
操作上，中秋假期期间美豆有所反弹，预计今日内粕将补涨，但受美豆丰产压力影响，预计反弹空间有限，建议投资者逢低轻仓入场，但不宜过分追涨。套利方面，5月豆菜价差位于历史低位，可择机入场做多，但预计持仓时间较长，适合长线且较为稳健的投资者；1月油粕比暂不明朗，建议投资者观望为主。
严格止损，仅供参考。
国贸期货研究员：曾 沙
【股指】
【市场状况】
周三沪指以低于昨日收盘点位14个点以上的超低位开盘，并于全天多数时间在低位持续震荡，缺乏反弹的动力，最终报收3002.85点，以0.68%的微幅下跌结束了节前的最后一个交易日。经过周二的急剧萎缩后，周三沪深两市的成交量继续下滑，全日合计仅成交3748亿元，反映了相当低迷的市场人气。截至收盘，上证跌幅0.68%，报收3002.85点；深指跌幅0.57%，报收10454.24点；创业板指跌幅0.06%，报收2144.56点；沪深300报收3238.73，跌幅0.66%；上证50报2176.52，跌幅0.76%；中证500报收6278.16，跌幅0.66%。
股指期货方面，IF1609报收3235.0，跌幅0.39%；IF1610报收3187.8，跌幅0.75%；IH1609报收2175.0，跌幅0.51%；IH1610报收2154.0，跌幅0.97%；IC1609报收6270.0，跌幅0.31%；IC1610报收6157.4，跌幅0.45%。前二十大主力席位上，IF1609多头减仓4349手至6272手，空头减仓4099手至6009手，净空头增加；IF1610多头增仓4210手至2.12万手，空头增仓4099手至2.08万手，净空头减少；IH1609多头减仓2934手至2774手，空头减仓2904手至3081手，净空头增加；IH1610多头增仓2154手至1.00万手，空头增仓2279手至9973手，净空头增加；IC1609多头减仓3772手至4600手，空头减仓3689手至4792手，净空头增加；IC1610多头增仓3651手至1.30万手，空头增仓3865手至1.38万手，净空头增加。
行业板块方面，除有色金属微幅上涨0.08%之外，其余板块均以跌势收尾。其中家用电器板块领跌，跌幅达到1.61%；休闲服务跌幅1.20%；建筑装饰跌幅1.18%；国防军工跌幅1.05%；建筑材料与非银金融均跌幅0.90%；银行板块跌幅0.87%；交通运输跌幅0.79%；化工板块跌幅0.75%；通信板块跌幅0.71%；机械设备跌幅0.68%；汽车板块跌幅0.65%；电气设备跌幅0.58%；农林牧渔跌幅0.55%；综合版块跌幅0.53%；轻工制造跌幅0.45%；采掘板块跌幅0.44%；钢铁板块跌幅0.36%；商业贸易跌幅0.35%；医药生物跌幅0.34%；传媒板块跌幅0.24%；房地产板块跌幅0.20%；食品饮料跌幅0.10%，电子板块跌幅0.09%；计算机板块跌幅0.07%。
上一交易日沪深两市资金双双流出，两市合计流出资金50多亿。从板块资金动向数据来看，资金流入榜上，计算机应用板块以4.19亿的资金流入额位居榜首；其次是电子半导体板块，资金流入4.01亿；此外，主营房地产板块、化学原料板块、水电板块也都相继上榜，三个板块的资金流入额分别为3.54亿、3.26亿与2.16亿。再看资金流出榜，光学光电子板块引领做空，资金流出9.33亿；其次是基础建设板块，资金流出5.34亿；此外，银行板块、家用电器板块、金属非金属新材料板块的资金流出额也都相对较多，分列资金流出榜第三到第五名位置。综合比较后可知，上一交易日空方力量较强，尤其是近几日表现抢眼的光学光电子板块，更是出现在资金流出榜的首位，这进一步说明目前市场中的热点持续性相对较差。
【走势分析和建议】
周三沪指开盘即向下击穿上个交易日险守的60日均线，借着开局的犀利攻势，空方在日中继续贯彻令沪指跌破3000点线的意图，但3000点线的下方支撑再度显现实力，最终多方的护盘力量在收盘前守住了3000点线。守住3000点线对于多方来说意义重大，这种影响主要体现在心理层面：即3000点线一旦失守，市场恐慌情绪将会蔓延，资金可能会大幅流出，多方便难以组织起有效的反攻。尽管多方在节前守住了关键阵地，但沪指跌破60日均线后亦可能向下突破寻求新的支撑，加之九月下旬美联储议息会议消息的预热，未来全球市场加剧的波动很可能对A股造成较大影响，中期趋势仍将维持震荡，因此建议投资者暂时观望。
操作上：日内IF1610参点位：上方压力:3200，3210；下方支撑：3168，3155。IH1610 参考点：上方压考力:2135；下方支撑：2167。IC1610参考点位：上方压力：6195；下方支撑：6120。
仅供参考。
国贸期货研究员：邓长庆、林笑
国贸期货早报：现货疲弱，仍承压
【基本面】
钢坯市场：中秋小长假唐山钢市略有回落，钢坯周五跌30至2080后持稳，现金含税。现货价差略有收敛，截止16日，唐山普方坯与上海HRB400 20mm螺纹钢现货价差290元；螺纹钢期货与钢坯现货价差收窄至170。
普氏指数： 14日，62%铁矿石普氏指数跌0.2至56.3美金，月均58.72美金。
【行情评述】
周二螺纹钢期价冲高回落，日线收长上影小阴，缩量增仓，重心继续下移。主力合约Rb1701日收2250，跌22或0.97%。rb1610与rb1701价差走扩。
【操作策略】
唐山钢市偏弱，坯料跌30至2080；小长假螺纹钢现货维持弱势，普氏指数疲软。节前最后一个交易日，煤焦矿均减仓，唯螺纹钢增仓，尾盘重回跌势，盘面走势不佳，加上假期中间现货疲弱，预计节后开盘走势不太乐观，但以开盘情况为参考，若低开幅度较深不建议追空。盘后主力持仓来看，螺纹钢主力仍在净空状态，且增仓明显，当日盘面依旧是空头占优。
螺纹钢社会库存上周再度增加，高炉开工率略有回升，钢厂盈利情况随价格回落被继续压缩，盘面传导至焦化利润亦收缩。就目前形势来看，未来关注需求端情况，再有一周左右时间将是国庆长假，提示钢材库存变动情况；而后十月结束小旺季行情后，或许“冬储”会有发力机会，但亦可能有被证伪机会。 高炉开工率高企，供给量压缩完全依靠被动去产能，且实际去产能也并未明显去掉产量，需求无新增亮点则不利于供需结构改善。
基差变动情况：期现价差微幅收窄，期价维持贴水。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止14日收盘，期现基差约215(现货理计折实重)，较前一周走扩。
操作上，盘面依旧偏弱，且跌且观察，压力线2292，企稳信号前持反弹空思路。仅供参考。
国贸期货研究员：张宝慧
【贵金属】
【行情评述】
16日，COMEX黄金报收1313.2美元/盎司，跌0.35%(中秋期间跌11.5美元或0.87%)；COMEX白银报收18.835美元/盎司，跌1.05%(中秋期间跌0.24美元或1.26%)。中秋期间，COMEX金银整体跌幅较多。先是受美国零售销售等数据不佳影响，美元指数短线下挫金银反弹，但好景不长，COMEX期金12月合约再次遭遇大单卖盘，金加下挫至1310美元附近。其次，受上周五美国靓丽的核心CPI数据提振，美联储加息预期升温，令美元指数强势攀升，站上96关口，COMEX金银纷纷下挫刷新两周低位。而沪金银由于国内中秋休市两天，暂未反应，料本周开盘后将陆续补跌。
整体上看，短期内，美联储将于本周召开9月议息会议。虽9月加息概率仍旧不高，但靓丽的8月核心CPI或有可能成为促使美联储加息的最后一根稻草，使美联储释放出鹰派言论，施压金银。沪金银则会因为中秋假期补跌，下行概率较大。基本面上，黄金表现平平，虽ETF持仓在金价触及两周低位再次增持，但全球央行购金速度放缓，尤其是中国7月黄金官方储备自2015年5月以来首次出现下滑。故就当前情形来看，预计本周金价在美联储宣布货币政策前将会维持偏弱震荡。但长期来看，当前全球经济下行压力仍在，全球大部分央行维持宽松政策，叠加政治风险(尤其是美国总统大选)以及地缘危机不断加剧，令全球不确定性不断攀升。正是在诸多不确定性因素下，我们认为黄金最为资产仍具吸引力，金价支撑仍在。建议重点关注本周三日本央行宣布利率决议和本周四美联储宣布利率决定并发表政策声明及美联储主席耶伦届时将发表讲话。
【操作策略】
操作上，本周建议在美联储宣布利率决议前以观望为主，金价可适当轻仓逢低做多，严格止损。COMEX黄金上方压力位：1330美元/盎司，下方支撑位：1300美元/盎司。个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：白素娜
【宏观和消息面】
【中秋假期重要资讯】
21世纪经济报道报道，目前国资管理体制改革方案已经成形，正在各大央企和地方国资征求意见，按照初稿，国资委的体制机制将较以往有了较大的调整，也会给国企更大的自主权力。国资委内部人士透露，国务院国资委一些部门调整已经开始动了起来。料方案走完征求意见环节，并进行调整之后会很快公开。
成品油价格迎来年内第四次下调。发改委表示，9月19日0时汽柴油最高零售限价分别下调155、150元/吨，折合90号汽油每升降0.1元，0号柴油每升降0.13元。
国务院印发《北京加强全国科技创新中心建设总体方案》，提出集中力量实施脑科学、量子计算与量子通信、纳米科学等大科学计划；重点突破高性能计算、石墨烯材料、智能机器人等关键共性技术。
国务院启动第三次大督查，从9月18日起，20个督查组分赴各地各部门，对四方面工作23项重点内容进行督查。这次督查更多围绕去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板，把稳增长和调结构、供给侧改革结合起来。
我的钢铁网：知情人士透露，前期四川省钢铁煤炭去产能工作不到位，引起国家层面重视；目前四川省已经刮起钢铁煤炭整顿之风，严查无证的企业以及环保不合格的企业，部分钢铁厂家确实已经自查整顿，短期产量将受到一定程度的影响。
杭州自9月19日起实施住房限购，在市区限购范围内暂停向拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭出售住房，包括新建商品住房和二手住房。
中国经营报报道，从2022年开始的延迟退休的过渡期内，男女退休的年龄还将保持着差距。但是，按照初步的设想，这种性别年龄差，会逐步缩小。从长期看，男女退休年龄最终将达到一致。
海通姜超表示，8月居民房贷依然高达5286亿，比去年同期增长接近1倍，占当月7969亿实体经济贷款的比例约2/3，地产泡沫愈演愈烈，未来存在随时破灭的风险。
国发展研究基金会副理事长刘世锦：今年一线城市房价暴涨，又拉动房地产投资回升，甚至拉动一些本来要去产能的行业再次投资，使得产能继续扩张，这对转型是一个扰动；此外，中国经济现阶段已经相当接近底部了。
中国经营报报道，在企业年金和个人商业保险健康相继纳入个税抵扣范围后，个税递延型养老保险方案的探讨也在推进中。从上海开始申报首个税递延型养老保险试点以来，预计年内出台方案的可能性较大，这将成为当前个税改革一个重要的突破口。
美国经济咨询公司Longview Economics的一项最新研究显示，随着过去一年中国一线城市房价的疯狂上涨，深圳已成为全球房价第二贵的城市，仅次于加州圣何塞。分析显示，深圳典型住宅的价格已达到80万美元左右，房价收入比为70倍。
在9月19日即将上演的土拍大战上，南京国土局共计推出27幅地块，给下半年的市场带来一剂"强心针"。
国家食品药品监督管理总局近日发布公告称，在对2012到2014年间已上市药品进行梳理时发现，甲硝唑、葡萄糖、氯化钠等282种药品过度重复，提示药品企业注意评估药品研发风险。
法国总统奥朗德：欧洲似乎处于"永久性危机"之中；欧盟面临"脱臼"的现实风险；欧盟需要关注增长、安全和青年；将坚持打造一份欧洲防卫计划。
中国7月持有美国国债头寸减少220亿美元、创2013年12月份以来最大单月减持幅度，至1.22万亿美元，创2013年以来新低。
香港地政总署称，李嘉诚旗下长江实业公司将支付19.5亿港元(约2.51亿美元)，购买新界的一块地。这块地被指定用作私人住宅建设，楼面面积最高可达22676平米。这是李嘉诚四年来首次从香港政府那里购买用于住宅建设的用地，此次拿地的价格比市场预期高了大约30%。
欧洲理事会主席图斯克9月16日表示，英国可能会在明年1月或2月启动"脱欧"程序。
高盛预计，主权债券将在今年剩余时间里表现糟糕，这促使高盛将未来三个月的债券权重下调至低配，同时维持现金高配。
百盛商业集团表示，百盛此次售卖的只是北京太阳宫店，并不涉及其他区域门店。外界解读为百盛将出售其在中国的全部业务，退出中国市场，全部都是误读。
美国电动汽车制造商特斯拉日前宣布，其企业用电池组产品"电力组"最近在招标过程中被选中，将在加利福尼亚州南部用于公共电网储能系统，以便在电网电力不足时向用户供电。这将成为世界上规模最大的锂离子电池储能项目。
英国金融时报报道，已被搁置一年多的中国首支原油期货，今年可能启动无望。知情人士称，证监会于今年4月开始严管期货市场投机性行为，明年之前在上海国际能源交易中心启动新期货合约的可能性不大。
汇丰证券服务中国销售及业务发展总监王伟全9月15日表示，目前中国债券市场规模为8万亿元美元，而日本为11万亿美元，但相信由于中国资本市场仍然在发展当中，相信企业债券产品的发展会较其他经济体系为快，预期最快5年后，整体规模可超越日本。
英国政府9月15日正式宣布，在对欣克利角C核电站项目开展了综合的审查，以及与法国电力集团(EDF)展开协商后，政府决定继续推进英国二十年来的首个新建核电项目。
美国8月PPI同比持平，预期增长0.1%，前值下降0.2%；环比亦持平，预期增长0.1%，前值下降0.4%。8月核心PPI同比增长1%，符合预期，前值增长0.7%；环比增长0.1%，符合预期，前值下降0.3%。
民意调查机构Rasmussen Reports调查显示，美国共和党总统侯选人特朗普的支持率领先民主党候选人希拉里两个百分点。42%的受调者表示支持特朗普，支持希拉里的则有40%。
方正宏观任泽平点评8月信贷数据称，贷款和社融高于预期，主要与政府支出加快、PPP发力和房贷高增有关，企业扩张意愿仍低。新增贷款高于预期，主要靠房地产销售和非银金融机构贷款带动，企业贷款仍然疲软。
美国民主党总统候选人希拉里竞选团队公布更多医疗记录，称希拉里近日诊断出的是非传染、病毒性肺炎，诊疗中她做了胸部透视，医生开出了10天的抗生素药物。
前美联储主席格林斯潘表示，美国现今的政治与经济环境是他生平所见最差的；经济方面，政府对社会保障和医疗保健的庞大支出挤压私人投资，导致经济增长放缓，却没有一位总统候选人对此提出异议；而政治方面的未来尚不好断言。
国贸期货
早评：市场偏弱运行
【消息面】
原油：
周五(9月16日)，美国纽约商品期货交易所10月WTI原油期货价格收盘下跌0.88美元，跌幅2%，收报43.03美元/桶，录得8月10日以来最低收盘价，且盘中一度跌破43美元/桶关口，本周累计下跌6.2%。周五，原油价格之所以收创于一个多月低位，且本周录得较大跌幅，是因为利比亚和尼日利亚原油出口即将显著增加所致，此外，受美国靓丽CPI数据支撑而大涨的美元指数同样也对油价构成打压。
PE：
国内市场动态：今日国内PE市场价格小幅波动，因石化个别高压出厂价格小幅上调，华东和华南部分高压高报50-100元/吨，其他窄幅波动，幅度在50元/吨左右。假期归来，市场交投氛围迷茫，缺乏指引，商家随行就市出货，高压因货少支撑，价格延续高位。整体来看，终端客户采购意向不高，随用随拿，观望为主。目前国内LLDPE主流报价在8750-9550元/吨。
今日PE美金市场多整理，成交清淡。假期过后，商家就市热情不高，多延续节前报盘。外商最新报盘依旧在高位，业者前期出货不畅，中间商接货意向不高，多长约客户接盘。据市场人士透漏，国外供应商报盘10月船货依然不多，外商销售压力不大。下游工厂需求无明显改善，市场成交多是贸易商之间达成。卓创认为，近期美金市场僵持局面难以打破，需等待更多指引。预计明日市场线性价格在1100-1180美元/吨，成交多在低价。
PP：
国内市场动态：中秋节后归来，市场报盘稳定居多，主要是下游工厂持观望态度，且PP期货休市中。目前多套装置检修，货源不多，但下游节前采购充足，且部分牌号货源暂未开单，市场交投气氛较为平淡。截至目前，华北地区市场拉丝主流价格在：7780-8000，华东拉丝主流价格在：7750-7850，华南拉丝主流价格在：7900-8200。
丙烯动态：国内周六开始市场成交价格出现松动，今日延续了跌价的态势，继续走低。受下游聚丙烯粉料成交下滑的影响，其主流已至7500左右，仍有零星更低价位。丙烯销售不畅，炼厂下调价格缓解库存压力。短期内来看，丙烯市场供应面仍有预期增长的情况，下游聚丙烯消化不畅，依然有下行空间。
【行情分析及操作策略】
PE行情分析：
上一交易日塑料早盘宽幅震荡，午后震荡收窄。石化价格稳定，市场价格稳定，交投心态迷茫，商家随行就市。原油下跌，夜盘化工品市场震荡偏强，预期本日期价偏弱震荡，日内低吸高抛操作为主，严格止损，中期观望。
【油脂】
【基本面】
1、据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上继续减持净多单，净多单持仓创下2016年3月22日以来的最低水平。截至2016年9月13日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单78989手，比上周的83687手减少4698手。目前基金持有大豆期货和期权的多单104,062手，上周106,997手；持有空单25,073手，上周是23,310手。大豆期货期权空盘量为858,674手，上周是为850,942手。
2、美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，9月8日止当周，美国2016/17年度大豆出口净销售101.86万吨。2017/18年度，出口销售净减6,500吨。9月8日止当周，大豆出口装船99.98万吨。美国2016/17年度大豆新销售111.96万吨，2017/18年度大豆新销售1,500吨。
3、美国农业部发布的9月份全球农业产量报告显示，2016/17年度中国大豆产量预计为1250万吨，比上月预测值高出30万吨或2.5%，比上年增加 7.8%。大豆播种面积预计为710万公顷，比上月预测值高出30万公顷或4.4%，比上年增加10%，这也将是自2009年以来大豆播种面积首次增加。 农户提高大豆播种面积的原因在于玉米种植收益下滑。报告称，中国大豆单产预计为1.76吨/公顷，比上月预测值低1.6%，比上年减少2.1%，低于五年平均水平。
4、船运调查机构ITS周四公布，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为669,866吨，较8月同期出口的733,369吨下降8.7%。另外，据马来西亚棕榈油局(MPOB)周四在其网站上发布的一则通告显示，马来西亚将把10月毛棕榈油出口关税上调至6.5%，9月为5%。
【行情分析及操作策略】
外盘方面：受出口数据良好提振，美豆主力合约期价继续在960美分上方震荡。尽管刚刚出炉的9月供需报告利空，但市场似乎已经消化完美豆丰产带来的利空影响，连续两个交易日维稳运行。近期美国农业部宣称可能在10月的月度报告中上调大豆种植面积，这可能会进一步增加美豆的供应，加之美豆生长优良率良好，或使美豆继续承压，反弹动能有限，仍需防范前期的收割低点。
内盘方面：节前，原油重挫令油脂震荡下跌，现货豆油跌20-70元/吨，棕油部分跌60-90元/吨，近日大多观，成交不多。美豆反弹缺动力，也令连盘豆油趋弱震荡。但由于近两月大豆到港量明显低于正常水平，油厂开机率持续下降，短期豆油回调整理后仍有上行空间；由于马棕局将把10月毛棕榈油出口关税上调至6.5%，比9月5%多1.5%，因此后期马棕油的出口或将受影响。在最新统计的出口数据显示，马棕油本月前15天的出口环比减少8.7%，因此马来西亚BMD毛棕榈油主力合约期价或承压回调。近来连盘油脂在外盘影响下偏弱震荡，短线关注其各自下方支撑点位。
操作上：套利方面，豆棕1701合约价差在节前最后一个交易日有所修复，由于美豆有点利空出尽的走势，使得豆油表现抗跌，因此豆棕价差小幅修复。短线豆棕01合约价差多空仍在博弈，而远月端1705合约价差则相对表现抗跌，因此持有豆油1701空棕榈油1701的套利策略继续持有；这波高涨的棕榈油或将在9月中下旬有所缓解，维持我们这段时间在推介的在远月端1705合约上做豆棕价差修复的套利单，即买豆油1705卖棕榈油1705；另外，做多棕榈油1701做空菜油1701的套利于周三价差(P1705-OI1705)小幅缩小，但扩大逻辑不变，建议继续持有，价差看到-500；单边上，棕榈油主力合约面临回调整理压力，建议观望。前期我们推介的豆油短线偏空对待，6300下方空单入场在这两个交易日收到不错的效果，建议止盈离场。
Y1701日内参考点位，上方压力：6450；下方支撑：6050；
P1701日内参考点位，上方压力：5700；下方支撑：5300。
个人意见，仅供参考。
国贸期货研究员：杨玮彬
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