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“四化”策略是投后服务的关键

中国证券报-中证网 刘宗根

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  “四化”策略是投后服务的关键
  中国证券报
  □本报记者 刘宗根
  长久以来,在私募股权投资“募投管退”四大环节中,最容易也最常被忽视的往往是“管”这个环节。盛世投资管理合伙人傅鲲认为,市场上同时存在着四个不同的投后版本,即“1.0版本”的统计、统筹信息等基础类投后;“2.0版本”的负责PR、IR、HR服务的“3R”类投后;“3.0版本”的战略型、资源型投后;“4.0版本”的退出策略类投后。其中,为数众多的机构尚在“2.0版本”和“3.0版本”之间徘徊。
  对投后重视不够
  傅鲲认为,关注点主要集中在募、投环节,对于管、退重视度不够,这是过往众多机构的共性问题。其中,不少母基金和直投基金,因为阶段性策略,对于投后管理投入的精力不足。而新兴基金尚未到投后阶段,主要精力也多在募、投环节。
  其次,强势基金和项目会出现对LP主动管理较为排斥的情况,因而在运作过程中互动交流较为匮乏。而一般基金及项目通常采取顺其自然的态度,投后管理也很难起到积极作用。
  再次,从母基金和直投基金维度看,粗放管理式投后的位置十分尴尬。面对大量子基金团队、项目、数据等,母基金投后团队往往很难及时掌握最新、全面的信息。对于直投基金来讲,许多直投团队的投后多为兼职。投后的话语权、重要性、影响力因而较弱。
  向“适度管控监督+服务”转变
  “为了改变粗放式管理的诸多问题,如今越来越多机构将更多精力放在投后。”傅鲲表示。在他看来,投后管理呈现出三大发展趋势。首先,股权投资市场对投后的重视程度提升,投后由被动管理向主动服务转变。经过几年来的大体量募资和投资之后,大批基金的运行进入中后期。诸多管理机构逐渐意识到投后对于发挥基金优势、提升基金运营和收益能力的重要性,并将投后作为增强内功、提升基金整体水平的重要环节。
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