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理财魔方马永谙:市场波动下智能投顾意义凸显

中国证券报 林荣华

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  □实习记者 林荣华
  上周美股大幅下跌,引发全球主要股市出现调整。智能投顾理财魔方合伙人马永谙认为,美股此次大跌主要缘于估值过高,量化投资不是美股剧烈波动主因。在资金端,智能投顾技术通过为普通投资者定制风险和伴随式服务,当市场出现波动时,能够更好地留住客户资金,防止投资者因情绪失控导致的非理性出逃,有助于平抑市场波动。
  美股下跌缘于估值过高
  中国证券报:有观点认为美股此次大跌由量化投资的程序化交易引发,您怎么看?
  马永谙:美股此次大跌主要缘于估值过高,企业基本面无法支持,以及长期上涨积累的盈利过多,其他要素则是导火索而非根源。虽然当前美股交易中约70%的比例是由计算机触发,但计算机触发交易并非股灾的必然条件,另一个条件是策略的高度同质化。美股在1987年的股灾确实由量化交易引发,因为当时的交易策略和模型高度趋同,多数采取了类似“组合保险策略(portfolio insurance strategy)”,策略的同质化引起了踩踏式下跌。但时至今日,量化投资的交易策略和模型已经十分多元和复杂,不会出现策略一致导致的踩踏。当然,不排除量化投资可能加快市场下跌速度,把原本两三天走完的下跌一天走完,但此次下跌和下跌幅度这个“锅”不该由量化投资来背。
  中国证券报:量化投资目前在A股交易中占比多少?未来前景如何?
  马永谙:真正基于交易模型的纯量化投资目前估计占比不到10%,目前国内大部分量化投资都由人工触发,机器只是起到辅助作用。未来随着A股对冲工具的完善,量化投资有望得到进一步发展。
  中国证券报:除了反应更迅速,量化投资在交易中还有哪些优点?
  马永谙:量化投资,尤其是近些年人工智能技术引入后的量化投资,能够利用计算能力强、运算维度高等优势,发现一些不容易被人们发现的规律,对量化交易模型进行优化。此外,量化投资还可以排除人工情绪影响,能够严格地按照模型的设定作出反应,不会出现恐慌导致的过度反应或者提前反应。当然,这要求量化投资必须有一个有效而合理的风控机制。
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