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私募论市:市场没有风格转化 只有业绩好坏分化

上海证券报

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  2018年A股一路开门红,沪指收获罕见“十连阳”,并再次回到3400点之上。2018年A股将何去何从?多位私募人士认为,2018年A股将是牛股的牛市,未来A股大概率不会再有大票和小票的风格转化,而只有好股票和坏股票的分化,业绩优异、估值合理的股票牛途继续,缺乏业绩支撑的股票将继续下跌。
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  在A股历史上,一直有风格转化现象,大市值股票和小市值股票交替表现。2017年,白马蓝筹行情炽热,市场关于风格何时转化的讨论一直没有停息过。不过,近期接受采访的多位私募人士表示,未来大概率难有大市值股票和小市值股票的风格转化,业绩才是股票持续走牛的主要推手。
  榕树投资总经理翟敬勇说:“大小风格转化是用禁锢的眼光来看待市场,A股目前已经进入机构投资时代,机构投资看业绩而非看权重。我们敢在2017年末继续加仓茅台,就是看到它对应的2018年动态市盈率再度回到22倍左右。”
  中欧瑞博董事长吴伟志表示,2018年大市值股票和小市值股票风格轮动大概率不会出现了,2017年是大股票表现较好而小股票表现不好,2018年则是好股票表现好而坏股票表现坏。“大市值龙头公司系统性上涨已经结束,大市值股票中没有估值泡沫还有业绩增长的公司会继续上涨;小市值公司系统性下跌也已经结束了,小市值股票中的好公司也已经见底了。目前已经进入专业人士选股时代,唯有专业研究才能发现价值。”
  翟敬勇表示,投资风格本来就不能以价值和成长来区别,价值永远离不开成长,所有伟大公司都是从小公司成长起来的,投资只能以高息股和业绩成长股来区分,贵州茅台2017年前三季度净利润同比增长60%,格力电器2017年前三季度净利润同比增长37%,很难区分它们到底是蓝筹还是成长,不能以风格转化的眼光来看待投资。
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