八大券商主题策略：寒冬已过、春日可期！这是下一轮航空周期的起点？
每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。
国信证券：国内外疫情有望持续改善 民航需求将持续复苏
伴随疫苗接种，国内外疫情有望持续改善，民航需求将持续复苏。2020年民航飞机引进增速仅为1%左右，2021年飞机计划引进增速或不足5%，连续两年的低供给增速为行业重回高景气创造条件，一旦国门逐步开放消化积压的运力，民航有望迎来周期反转，推荐国航、春秋，关注南航、东航、吉祥、华夏。若国际客流恢复乃至超越疫情前的水平，在居民消费升级及国家大力发展免税吸引消费回流的大背景下，机场的议价能力回归预期将导致板块估值修复，推荐上海机场，关注北京首都机场股份、白云机场、深圳机场、美兰空港。
伴随前期抱团股的回落，市场更为看好中小盘股中的低估值、高增速品种，全年疫情环节及经济复苏是主旋律，短期则要关注一季报确定性增长及前期超跌品种，推荐：密尔克卫、先惠技术(中小盘)、嘉诚国际、顺丰控股、中国国航、春秋航空、上海机场、华贸物流，关注中远海控、中通韵达。
光大证券：交通运输行业寒冬已过 春日可期
2020年中外疫情分化改变行业短期格局，2021年交运各子行业将逐步走向均值回归。“疫情受益股”或将继续延续良好表现。集运、跨境供应链、货代等受益于中外疫情分化的交运公司，仍有较大概率在2021年维持较高景气度。而国内电商借助疫情期间网购需求的拉动，电商渗透率继续提升，快递公司也将持续收益。
“疫情受害股”基本面将发生反转。从全球范围来看，虽然从疫苗接种到完全取消限制旅行的防控政策也需要较长时间，但客运相关交运公司的股价修复会在此过程中逐步完成，对于部分海外旅客出行相关收入占比较高的航空和机场公司，在2021年将会有较好表现。
每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。 国信证券：国内外疫情有望持续改善 民航需求将持续复苏
伴随疫苗接种，国内外疫情有望持续改善，民航需求将持续复苏。2020年民航飞机引进增速仅为1%左右，2021年飞机计划引进增速或不足5%，连续两年的低供给增速为行业重回高景气创造条件，一旦国门逐步开放消化积压的运力，民航有望迎来周期反转，推荐国航、春秋，关注南航、东航、吉祥、华夏。若国际客流恢复乃至超越疫情前的水平，在居民消费升级及国家大力发展免税吸引消费回流的大背景下，机场的议价能力回归预期将导致板块估值修复，推荐上海机场，关注北京首都机场股份、白云机场、深圳机场、美兰空港。
伴随前期抱团股的回落，市场更为看好中小盘股中的低估值、高增速品种，全年疫情环节及经济复苏是主旋律，短期则要关注一季报确定性增长及前期超跌品种，推荐：密尔克卫、先惠技术(中小盘)、嘉诚国际、顺丰控股、中国国航、春秋航空、上海机场、华贸物流，关注中远海控、中通韵达。
光大证券：交通运输行业寒冬已过 春日可期
2020年中外疫情分化改变行业短期格局，2021年交运各子行业将逐步走向均值回归。“疫情受益股”或将继续延续良好表现。集运、跨境供应链、货代等受益于中外疫情分化的交运公司，仍有较大概率在2021年维持较高景气度。而国内电商借助疫情期间网购需求的拉动，电商渗透率继续提升，快递公司也将持续收益。
“疫情受害股”基本面将发生反转。从全球范围来看，虽然从疫苗接种到完全取消限制旅行的防控政策也需要较长时间，但客运相关交运公司的股价修复会在此过程中逐步完成，对于部分海外旅客出行相关收入占比较高的航空和机场公司，在2021年将会有较好表现。
东北证券：兼顾周期性和成长性 三条主线布局
疫情可控居民出行意愿增强，节后国内航空客运需求回暖。航空客运方面，根据CAPSE发布报告数据显示：随着国内疫情形势的好转，3月旅客出行意愿迅速恢复，旅客商务及旅游出行意愿均大幅提升。2021年3月份旅客出行意愿指数环比2月份上升35%，同比上升107%。同时，2021年3月份有出行安排旅客占比76%，较2月份提升4%。目前国内航班已恢复至疫情前同期85%水平，在未来疫情可控的情况下，预计清明及五一假期期间国内航空需求会迎来小高峰。而国际及港澳台地区航班仅恢复至24%，国际航班恢复至34%，需静待海外疫情进一步好转。
年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1、内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展；2、关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3、对疫情打击尤其是国际客流影响较大的航空业的复苏周期相对谨慎。年度组合为：顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁、传化智联、德邦股份、厦门象屿。
安信证券：受疫情影响最严重的时期已过去 板块估值处于历史底部区间
快递行业短期关注龙头2021Q1业绩改善；长期视角看，递行业赛道需求增长确定性较强，依旧是增量行业，而供给端，份额向头部加速集中，关注各家快递企业份额的分化以及格局变化。重点推荐：顺丰控股(品牌优势突出，具备高护城河，业绩有望逐季度改善)；中通快递(电商快递龙头优势突出)；韵达股份(份额提升，估值回调后具备吸引力)；关注圆通速递、申通快递未来的融合变革，德邦股份基本面的持续改善。
从趋势上看，国内旅客出行总量有望在3月完成触底反弹，关注后续疫情恢复态势与航旅需求走向。中期视角看，国内与国际需求未来都有望受益疫苗推广，迎来快速恢复。总体看，我们认为航空受疫情影响最严重的时期已经过去，当前板块估值处于历史底部区间，我们重点推荐低成本航空春秋航空；具备高品质航线的中国国航(将显著受益公务出行回升)；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。
总的来说，快递行业供给端变革加速，继续看好综合物流服务商顺丰控股和电商快递龙头中通快递，估值回调后的韵达股份建议重点关注；短期关注业绩改善确定性较强的德邦股份；航空机场因疫情反复而需求再次承压，关注后续经济复苏和疫苗推广带来的板块修复，继续看好航空板块。本周组合：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、中国国航、德邦股份。
兴业证券：2021年将是下一轮航空周期的起点
α方向中期持续看好顺丰控股、春秋航空、华夏航空、美兰空港等标的。顺丰控股嘉里物流，有望进入发展的3.0新阶段，即以干线运力和网络是基本盘，toB业务和toC业务协同发展，中距、长距快递优势明显，时效件边界扩张，成本端持续改善，有望独占高端快递红利。运力剪刀差+枢纽机场运能集中投放，十四五是春秋航空、华夏航空、吉祥航空等高运营水平民营航企的黄金期。
展望2021年，疫情扭转+需求改善+供给萎缩将迎来行业拐点。β方向重点关注顺周期的航空、机场、集运等子板块。(1)快递板块：增长空间大且规模化竞争进入后期，高端化、头部化集中趋势加快，推荐政策利好明显、业务量大幅增长的顺丰控股，和电商快递龙头韵达股份。(2)航空机场板块：十四五是优质航企的黄金期，航空机场板块是为数不多仍在低位的核心资产，伴随需求回升，2021年将是下一轮航空周期的起点，底部布局正当时，安全边际高，未来弹性大。α品种推荐：春秋航空、华夏航空、美兰空港；β品种推荐：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场。(3)航运板块：集运需求旺盛，而海外疫情导致供给一定程度受限，运价维持高位，建议重点关注中远海控；内贸集装箱物流市场发展前景良好，中谷物流行业地位领先，具备较强的竞争优势，建议积极配置。(4)公路板块：无风险利率下行确定性高，利好类债资产表现，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路、山东高速、宁沪高速、粤高速。(5)供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头。关注华贸物流、东百集团、物产中大、建发股份。
山西证券：宏观经济持续向好 建议关注两条主线
目前，国内疫情防控形式显著好转，宏观经济持续向好，建议关注两条主线：1)业务量持续高增长的快递板块，一是线上消费潜力不断释放，下沉市场持续为行业提供增量，行业规模稳定高增长，二是行业竞争加剧，市场份额持续向头部集中，建议关注市场份额领先、布局充分的快递龙头，如顺丰控股、圆通速递；2)国内客运需求持续复苏的航空板块，一是国内疫情常态化，民航客流量持续复苏态势确定性较强，二是“五个一”政策放松，叠加疫苗研制加速，有望带动国际航线逐步回暖，建议重点关注成本优势凸显的春秋航空、主营国内支线的华夏航空，以及国内航线占比较高的南方航空。
华泰证券：推广高速公路差异化收费 优质资产或将更加受益
2021年政府工作报告提出全面推广高速公路差异化收费，受到广泛关注。差异化收费的形式主要包括分时段、分区域、分车型、分路段、分支付方式等，核心思路是将价格杠杆运用于路况管理，即车流高峰路段/时段收费标准高，车流低谷路段/时段收费标准低。我们认为：1)差异化收费将促进车流量分配更加均衡，减少交通拥堵，对用路者产生节油省时的降成本效果；2)部分路段/时段合理降价，诱导普通公路车辆选择高速公路，运营企业效益获得增厚；3)区位优势强和用户粘性高的优质路产将更加受益。建议买入招商公路和粤高速 A，增持山东高速。
华创证券：风格因素不改长期价值 持续强推2021年核心三标的
对于航空行业，客流持续恢复，航空单日客运量恢复至19年同期的8成(农历口径)。1)春运客运量：节后16日表现(2月18日-3月5日)：日均发送旅客2643万人次，同比增长118%。其中：航空日均发送122万人，较19年下降35%；铁路日均发送746万人，较19年下降34%。航空客流呈现较快恢复：3月5日单日客运量144万人，创春运以来单日新高，并为19年同期的8成水平。2)航班量：各航司3月航班量同比大幅增长，今年以来航班量同比均实现增长(公历口径)。3)白云机场发布经营数据：1-2月累计起降增长1.4%，旅客下降17.6%。
风格因素不改长期价值，持续强推2021年核心三标的：1)顺丰控股：我们预计在鄂州机场充分发挥效能后，2025年公司有望跨越万亿市值。2)华夏航空：长期成长性被低估，一年期目标市值200亿+。3)春秋航空：预计公司有望演绎龙头扩张逻辑，一年期目标市值650亿。
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