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8月固定收益类基金投资策略:高等级信用为主 增配中短债基金

金融投资报 佚名

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  摘要
  【8月固定收益类基金投资策略:高等级信用为主 增配中短债基金】展望后续市场走势,由于宽松的货币政策和积极的财政政策利好中短端信用债,短端信用债配置策略仍将获得不错的收益,建议对中短债基金增加关注。
  一、7月债券市场回顾
  7月债券市场整体震荡上行,释放财政政策宽松信号后信用债和利率债行情呈现阶段性分化,全月信用债表现优于利率债。截至7月27日,中债综合净价指数震荡上行,当月累计上涨0.57%。分类来看,7月中债国债和国开债指数分别上涨0.09%和0.70%,信用债指数累计上行0.78%,整体来看信用债表现优于利率债。国常会之后信用债和利率债呈现分化表现,7月23日至25日之间中债国债和国开债指数分别下跌0.25%和0.23%,信用债指数上行0.14%,受积极的财政政策影响信用债表现更优。
  7月各类债券型基金平均收益均有所提高,其中一级债券型、普通债券型和可转债型基金平均收益由负转正。截至7月27日,完全债券型基金平均收益由上月的0.72%提高至0.9%,环比小幅提高19BP;一级债券型基金当月平均收益为1.1%,相比上月大幅提高111BP;普通债券型基金平均收益大幅提高158BP,由上月的-0.51%升至1.06%;此外7月可转债型基金平均收益为2.53%,相比上月(前值-3.20%)显著上行573BP。整体来看本月债券型基金表现较好,且受权益市场和可转债反弹行情带动混合型债基以及可转债型基金收益涨幅更为显著。
  二、债券基金投资建议
  受政策预期转向影响,7月债券市场品种投资机会发生轮动,利率债收益率下行受阻,信用债表现更为突出。展望后续市场走势,“宽货币+宽信用”政策预期之下信用债表现将优于利率债,且短端表现将更为突出,长端利率债大概率呈现震荡走势。基于当前的市场判断,我们在债券型基金投资策略上从中长期投资能力和短期风格匹配两方面入手,一方面仍坚持将自上而下投资能力作为筛选主线,通过考察产品中长期业绩表现并辅助以固收平台优势等因素来评价管理人投资能力;另一方面考虑目前的市场风格,建议着重把握信用配置收益,并适当侧重高等级和中短端品种。
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